После вчерашнего про IPO мне личные сообщения пришел вопрос: «Не очень понимаю, почему брокеры не дают инвесторам вкладывать в IPO значительные суммы?» История действительно неочевидная для всех, кто не вкладывался в IPO. Поэтому с удовольствием объясняю. Короткий ответ: так устроен бизнес первичного размещения бумаг. Активов на всех просто не хватает. Дальше рассказываю подробнее:
▪️ Предположим, что какая-то tech-компания решает выйти на биржу. Для этого ей нужен андеррайтер — инвестиционный банк, который будет отвечать за IPO. Он проводит оценку компании, определяет цену акций во время размещения и биржу для листинга. А затем выкупает бумаги, чтобы получить прибыль после их перепродажи инвесторам. Самые популярные андеррайтеры в США — Goldman Sachs, Credit Suisse и JP Morgan.
▪️ В нашем случае капитализация компании после аудита составит, например, $10 млрд. Однако компания продает андеррайтеру не все свои акции. Обычно доля, торгующаяся на рынке, — это 10-20% всего бизнеса. Следовательно, перед IPO всем потенциальным инвесторам доступны активы только на $2 млрд.
▪️ На следующем этапе стартует Road Show: инвестиционный банк предлагает поучаствовать в IPO брокерам по всему миру поучаствовать в IPO. Андеррайтеру важно создать ажиотаж, чтобы получить большую маржу и не остаться с нераспроданными бумагами.
▪️ Если компании интересная, то желающих поучаствовать в первичном размещении много. Банк может заключить соглашения, например, от 200 брокерами в Нью-Йорке, Лондоне, Шанхае, Франкфурте и так далее. На каждого из них приходится уже по $10 млн.
▪️ Крупные брокеры могут иметь по 10 000 клиентов. Вот тут и появляются ограничения, потому что получается по $1000 на каждого розничного инвестора. Как я и говорил, войти в компанию на все деньги у желающих не выйдет.
▪️ Конечно, я утрирую, но в общих чертах спекулятивный подход к IPO до 2021 года выглядел примерно так. Спрос, превышающий предложение, выгоден компании (она получает больше кэша), банкам (которые выгоднее реализовывают бумаги), брокерам (можно поднять комиссии для клиентов), но не розничным инвесторам. Последние либо не могли получить действительно большую прибыль от вложения в IPO, либо вообще теряли деньги после того, как ажиотаж первых дней проходил.
Кстати, если у вас есть вопросы по тому, как устроен pre-IPO, или вам интересно разобрать частную компанию, то присылайте их мне @evgeum! С удовольствием на все отвечу!
#IPO
▪️ Предположим, что какая-то tech-компания решает выйти на биржу. Для этого ей нужен андеррайтер — инвестиционный банк, который будет отвечать за IPO. Он проводит оценку компании, определяет цену акций во время размещения и биржу для листинга. А затем выкупает бумаги, чтобы получить прибыль после их перепродажи инвесторам. Самые популярные андеррайтеры в США — Goldman Sachs, Credit Suisse и JP Morgan.
▪️ В нашем случае капитализация компании после аудита составит, например, $10 млрд. Однако компания продает андеррайтеру не все свои акции. Обычно доля, торгующаяся на рынке, — это 10-20% всего бизнеса. Следовательно, перед IPO всем потенциальным инвесторам доступны активы только на $2 млрд.
▪️ На следующем этапе стартует Road Show: инвестиционный банк предлагает поучаствовать в IPO брокерам по всему миру поучаствовать в IPO. Андеррайтеру важно создать ажиотаж, чтобы получить большую маржу и не остаться с нераспроданными бумагами.
▪️ Если компании интересная, то желающих поучаствовать в первичном размещении много. Банк может заключить соглашения, например, от 200 брокерами в Нью-Йорке, Лондоне, Шанхае, Франкфурте и так далее. На каждого из них приходится уже по $10 млн.
▪️ Крупные брокеры могут иметь по 10 000 клиентов. Вот тут и появляются ограничения, потому что получается по $1000 на каждого розничного инвестора. Как я и говорил, войти в компанию на все деньги у желающих не выйдет.
▪️ Конечно, я утрирую, но в общих чертах спекулятивный подход к IPO до 2021 года выглядел примерно так. Спрос, превышающий предложение, выгоден компании (она получает больше кэша), банкам (которые выгоднее реализовывают бумаги), брокерам (можно поднять комиссии для клиентов), но не розничным инвесторам. Последние либо не могли получить действительно большую прибыль от вложения в IPO, либо вообще теряли деньги после того, как ажиотаж первых дней проходил.
Кстати, если у вас есть вопросы по тому, как устроен pre-IPO, или вам интересно разобрать частную компанию, то присылайте их мне @evgeum! С удовольствием на все отвечу!
#IPO
👍4
Команда SV Capital Partners выступила на «Сочинском инвестиционном форуме 2022».
Управляющие партнеры фонда, Павел Петрик из Сочи и Евгений Кузнецов на прямой связи из Нью Йорка, рассказали, как действовать частному инвестору в условиях геополитической и финансовой турбулентности. И как SV Capital Partners зарабатывает деньги своим клиентам в новых реалиях.
Какие темы мы обсудили:
▪️ Глобальная рецессия и турбулентность рынка: что делать инвестору? Объяснили, как работа на частном рынке позволяет нам нивелировать глобальные риски.
▪️ Как изменились оценки на частном рынке? Активность снизилась, но крупные институциональные инвесторы продолжают все больше вкладывать в secondary market.
▪️ Разбор успешных кейсов: Brex (+443%), SpaceX (+225%), Consensys (76x) и другие активы. Даже на падающем рынке портфель SV Capital Partners показал среднегодовую доходность !
Приятного просмотра.
#SVCP
Управляющие партнеры фонда, Павел Петрик из Сочи и Евгений Кузнецов на прямой связи из Нью Йорка, рассказали, как действовать частному инвестору в условиях геополитической и финансовой турбулентности. И как SV Capital Partners зарабатывает деньги своим клиентам в новых реалиях.
Какие темы мы обсудили:
▪️ Глобальная рецессия и турбулентность рынка: что делать инвестору? Объяснили, как работа на частном рынке позволяет нам нивелировать глобальные риски.
▪️ Как изменились оценки на частном рынке? Активность снизилась, но крупные институциональные инвесторы продолжают все больше вкладывать в secondary market.
▪️ Разбор успешных кейсов: Brex (+443%), SpaceX (+225%), Consensys (76x) и другие активы. Даже на падающем рынке портфель SV Capital Partners показал среднегодовую доходность !
Приятного просмотра.
#SVCP
YouTube
Стратегии инвестирования на турбулентном рынке. Как приумножить капитал на частном рынке?
Команда SV Capital Partners выступила на «Сочинском инвестиционном форуме 2022». Управляющие партнеры фонда, Павел Петрик и Евгений Кузнецов, рассказали, как действовать частному инвестору в условиях геополитической и финансовой турбулентности. И как SV Capital…
👍5
На часах 6:57, 31 августа.
Немного утреннего вида Нью Йорка Вам в ленту, с 50-го этажа в последний день лета 2022г.
Самое интересное, что внизу уже вовсю кипит жизнь. Нью Йорк never sleeps (никогда не спит),как пела Мадонна в своих песнях.
Немного утреннего вида Нью Йорка Вам в ленту, с 50-го этажа в последний день лета 2022г.
Самое интересное, что внизу уже вовсю кипит жизнь. Нью Йорк never sleeps (никогда не спит),как пела Мадонна в своих песнях.
🔥7👍2
SpaceX заключили партнерство с T-Mobile
Спутники Starlink дадут абонентам доступ к качественной связи даже в самых удаленных регионах США
▪️ С помощью спутников SpaceX один из крупнейших операторов связи в США T-Mobile планирует охватить области, где невозможно строительство сотовых вышек из-за сложных ландшафтов или законодательных ограничений на использование земли.
▪️ На первом этапе Starlink поможет практически полностью покрыть всю материковую часть США, Гавайи и Пуэрто-рико. Абоненты T-Mobile получат доступ к функциям SMS, телефонных звонков и мобильного интернета.
▪️ Старт программы намечен на конец 2023 года. До этого SpaceX предстоит получить одобрение от Федеральной комиссии по связи.
▪️ Ранний анонс партнерства может быть связан с давлением со стороны Apple. Ходят слухи, что на презентации 7 сентября компания представит собственный спутниковый сервис для обмена сообщениями на базе инфраструктуры Globalstar.
#НовостиРынка #SpaceX
Спутники Starlink дадут абонентам доступ к качественной связи даже в самых удаленных регионах США
▪️ С помощью спутников SpaceX один из крупнейших операторов связи в США T-Mobile планирует охватить области, где невозможно строительство сотовых вышек из-за сложных ландшафтов или законодательных ограничений на использование земли.
▪️ На первом этапе Starlink поможет практически полностью покрыть всю материковую часть США, Гавайи и Пуэрто-рико. Абоненты T-Mobile получат доступ к функциям SMS, телефонных звонков и мобильного интернета.
▪️ Старт программы намечен на конец 2023 года. До этого SpaceX предстоит получить одобрение от Федеральной комиссии по связи.
▪️ Ранний анонс партнерства может быть связан с давлением со стороны Apple. Ходят слухи, что на презентации 7 сентября компания представит собственный спутниковый сервис для обмена сообщениями на базе инфраструктуры Globalstar.
#НовостиРынка #SpaceX
👍5
Это вам не игрушки! Как превратить сервис для геймеров в бизнес стоимостью $15 млрд. Разбор Discord
Discord — платформа для общения геймеров, не собирает данные пользователей, не продает рекламу и стоит $15 млрд. Как такое возможно? Давайте разбираться! Сегодня расскажу о продукте и бизнес-модели Discord, а еще разберу кейс нашего фонда, потому что это наша портфельная компания, которая уже дала 159% доходности за два года.
Контекст. Как растет гейм-индустрия
▪️ Долгое время инвесторы не обращали внимания на индустрии видеоигр. Понятное дело, где нефть, банки и Apple, а где Last of Us и GTA? Однако, несмотря на снисходительное отношение, индустрия стала одной из самых быстро и динамично растущей.
▪️ Все дело в том, что видеоигры — уже давно не удел подростков. Средний возраст геймера — 33 года, а число американцев, играющих в видеоигры, в 2021 году составило 227 млн. При этом если подумать, то это еще и достаточно обеспеченная аудитория. Многие из них могут позволить себе современный компьютер, PS/Xbox или регулярные микротранзакции в очередной Gardenscapes.
▪️ За последние 6 лет объем рынка видеоигр удвоился со $120 млрд до почти $240 млрд. По прогнозам PWC, к 2026 году он должен достигнуть $320 млрд. Важными драйверами для него стали развитие мобильных игр и пандемия. Одна злосчастная Candy Crash за 2020-2021 года принес Activision Blizzard — $2,4 млрд.
▪️ При этой гейминг всегда был очень социальным хобби. Играть с друзьями интереснее, чем поодиночке. Поэтому среди самых продающихся игр всех времен — многопользовательские League of Legends, Fortnite, World of Warcraft, Pokémon Go, Lineage построенные именно на общении игроков.
▪️ А ведь еще есть стриминг. Люди любят не только играть в видеоигры, но и смотреть за тем, как это делают другие. Аудитория самых популярных стримеров на Twitch составляет 9-18 млн подписчиков.
▪️ Геймеры — это огромное живое комьюнити, которому нужно где-то общаться, желательно голосом, текстом и с возможностью транслировать видео. Вот тут и появляется идея Discord.
Discord — платформа для общения геймеров, не собирает данные пользователей, не продает рекламу и стоит $15 млрд. Как такое возможно? Давайте разбираться! Сегодня расскажу о продукте и бизнес-модели Discord, а еще разберу кейс нашего фонда, потому что это наша портфельная компания, которая уже дала 159% доходности за два года.
Контекст. Как растет гейм-индустрия
▪️ Долгое время инвесторы не обращали внимания на индустрии видеоигр. Понятное дело, где нефть, банки и Apple, а где Last of Us и GTA? Однако, несмотря на снисходительное отношение, индустрия стала одной из самых быстро и динамично растущей.
▪️ Все дело в том, что видеоигры — уже давно не удел подростков. Средний возраст геймера — 33 года, а число американцев, играющих в видеоигры, в 2021 году составило 227 млн. При этом если подумать, то это еще и достаточно обеспеченная аудитория. Многие из них могут позволить себе современный компьютер, PS/Xbox или регулярные микротранзакции в очередной Gardenscapes.
▪️ За последние 6 лет объем рынка видеоигр удвоился со $120 млрд до почти $240 млрд. По прогнозам PWC, к 2026 году он должен достигнуть $320 млрд. Важными драйверами для него стали развитие мобильных игр и пандемия. Одна злосчастная Candy Crash за 2020-2021 года принес Activision Blizzard — $2,4 млрд.
▪️ При этой гейминг всегда был очень социальным хобби. Играть с друзьями интереснее, чем поодиночке. Поэтому среди самых продающихся игр всех времен — многопользовательские League of Legends, Fortnite, World of Warcraft, Pokémon Go, Lineage построенные именно на общении игроков.
▪️ А ведь еще есть стриминг. Люди любят не только играть в видеоигры, но и смотреть за тем, как это делают другие. Аудитория самых популярных стримеров на Twitch составляет 9-18 млн подписчиков.
▪️ Геймеры — это огромное живое комьюнити, которому нужно где-то общаться, желательно голосом, текстом и с возможностью транслировать видео. Вот тут и появляется идея Discord.
👍1
Продукт Discord. Общение и сообщества
▪️ Джейсон Цитрон основал Discord в 2014 году. До этого он уже успел запустить и продать OpenFeint — социальную платформу, рассчитанную на интеграцию в мобильные игры. Главной идеей Discord было создать удобную голосовую платформу и чат для геймеров.
▪️ В отличие от Zoom, Teams или Skype общение в Discord построено на базе серверов. Пользователи подключаются к ним через ссылку и после этого могут переписываться в текстовых чатах и общаться в голосовых комнатах. Кроме того, у них есть возможность поделиться тем, что происходит на экране.
▪️ Discord отличается от конкурентов акцентом на сообществах. Если WhatsApp — это сервис для удобной (нет) переписки, а Zoom — приложение для видеозвонков в хорошем качестве, то Discord — это платформа для создания уникальных сообществ. Владелец сервера может раздавать участником роли и бейджи, создавать кастомизированные стикеры и гифки. Все это напоминает форумы нулевых годов, переложенные на удобный современный интерфейс.
▪️ Discord изначально отказался от рекламы и продажи данных, чтобы быстрее наращивать аудиторию. За три года количество пользователей платформы (MAU) увеличилось с 56 млн до 140 млн (2021).
▪️ С 2017 года платформа монетизирует аудиторию с платных опций. Discord запустили Nitro — подписку, которая расширяет функционал для общения. За $9,99 в месяц пользователи получают улучшенные эмодзи, возможность кастомизировать профили, стримить видео в высоком качестве и загружать файлы до 100МБ. С 2019 по 2021 год выручка от подписки почти утроилась и достигла $130 млн.
▪️ Другие эксперименты по монетизации не удались. В 2018 Discord пробовал создать собственный магазин игр, но, по словам Джейсон Цитрона, платформе не хватило аудитории для конкуренции с более крупными платформами. Также компании не получилось построить бизнес вокруг продажи билетов live-мероприятия.
▪️ Джейсон Цитрон основал Discord в 2014 году. До этого он уже успел запустить и продать OpenFeint — социальную платформу, рассчитанную на интеграцию в мобильные игры. Главной идеей Discord было создать удобную голосовую платформу и чат для геймеров.
▪️ В отличие от Zoom, Teams или Skype общение в Discord построено на базе серверов. Пользователи подключаются к ним через ссылку и после этого могут переписываться в текстовых чатах и общаться в голосовых комнатах. Кроме того, у них есть возможность поделиться тем, что происходит на экране.
▪️ Discord отличается от конкурентов акцентом на сообществах. Если WhatsApp — это сервис для удобной (нет) переписки, а Zoom — приложение для видеозвонков в хорошем качестве, то Discord — это платформа для создания уникальных сообществ. Владелец сервера может раздавать участником роли и бейджи, создавать кастомизированные стикеры и гифки. Все это напоминает форумы нулевых годов, переложенные на удобный современный интерфейс.
▪️ Discord изначально отказался от рекламы и продажи данных, чтобы быстрее наращивать аудиторию. За три года количество пользователей платформы (MAU) увеличилось с 56 млн до 140 млн (2021).
▪️ С 2017 года платформа монетизирует аудиторию с платных опций. Discord запустили Nitro — подписку, которая расширяет функционал для общения. За $9,99 в месяц пользователи получают улучшенные эмодзи, возможность кастомизировать профили, стримить видео в высоком качестве и загружать файлы до 100МБ. С 2019 по 2021 год выручка от подписки почти утроилась и достигла $130 млн.
▪️ Другие эксперименты по монетизации не удались. В 2018 Discord пробовал создать собственный магазин игр, но, по словам Джейсон Цитрона, платформе не хватило аудитории для конкуренции с более крупными платформами. Также компании не получилось построить бизнес вокруг продажи билетов live-мероприятия.
👍2
Перспективы. Почему инвесторы верят в Discord
▪️ Аудитория. В первом квартале 2022 года MAU составила 183 млн пользователей. Всего в Discord зарегистрированы более 350 миллионов аккаунтов. Средний возраст пользователей — 25-34 (42%). Количество активных серверов на платформе составляет 6,7 млн.
▪️ Выручка. Discord планомерно наращивает выручку от подписки. В первом квартале компания отчиталась о $100 млн (+61%). Прогноз на весь 2022 — $525 млн (+70%). В динамике показатели впечатляют: выручка компании за 4 года выросла в 12 раз.
▪️ Направления для роста. Discord стремится выйти из ниши гейминга и стать универсальной платформой для общения. Например, Discord делают проекты со Spotify, чтобы привлечь молодую аудиторию, увлекающуюся музыкой. Компания отчитывается о росте количества серверов, созданных для повседневного общения с друзьями. Также Discord стал одной из основных платформ для криптосообщества.
▪️ Инвестиции. За все время компания привлекла $1 млрд инвестиций. В 2021 году компания получила $500 млн по оценке в $15 млрд, основным инвестором раунда стали Dragoneer Investment Group. В 2022 году на фоне коррекции акции Discord торгуются на OTC-рынке на 32% дешевле. Весной платформа отклонила предложение о поглощении Microsoft по оценке в $10 млрд и теперь готовится к выходу на IPO, дата которого будет зависеть от состояния рынке.
Выводы
▪️ Discord — это отличная социальная платформа, которая стала лидеров в своем сегменте и сейчас старается выйти на новую аудиторию. Темпы роста количества пользователей показывают, что Джейсон Цитрон смог создать востребованный и качественный продукт.
▪️ Дальнейшее развитие бизнеса будет зависеть от того, какие еще способы монетизации найдет команда. Возможно, с расширением аудитории Discord сможет предложить другие платные функции.
▪️ Мы в SVCP вошли в Discord два года назад. В 2021 году доходность в моменте достигала 300%, сейчас мы имеем +159%. С учетом скорого IPO считаем покупку доли Discord отличной сделкой, которая принесет хорошую прибыть нашим инвесторам.
▪️ Аудитория. В первом квартале 2022 года MAU составила 183 млн пользователей. Всего в Discord зарегистрированы более 350 миллионов аккаунтов. Средний возраст пользователей — 25-34 (42%). Количество активных серверов на платформе составляет 6,7 млн.
▪️ Выручка. Discord планомерно наращивает выручку от подписки. В первом квартале компания отчиталась о $100 млн (+61%). Прогноз на весь 2022 — $525 млн (+70%). В динамике показатели впечатляют: выручка компании за 4 года выросла в 12 раз.
▪️ Направления для роста. Discord стремится выйти из ниши гейминга и стать универсальной платформой для общения. Например, Discord делают проекты со Spotify, чтобы привлечь молодую аудиторию, увлекающуюся музыкой. Компания отчитывается о росте количества серверов, созданных для повседневного общения с друзьями. Также Discord стал одной из основных платформ для криптосообщества.
▪️ Инвестиции. За все время компания привлекла $1 млрд инвестиций. В 2021 году компания получила $500 млн по оценке в $15 млрд, основным инвестором раунда стали Dragoneer Investment Group. В 2022 году на фоне коррекции акции Discord торгуются на OTC-рынке на 32% дешевле. Весной платформа отклонила предложение о поглощении Microsoft по оценке в $10 млрд и теперь готовится к выходу на IPO, дата которого будет зависеть от состояния рынке.
Выводы
▪️ Discord — это отличная социальная платформа, которая стала лидеров в своем сегменте и сейчас старается выйти на новую аудиторию. Темпы роста количества пользователей показывают, что Джейсон Цитрон смог создать востребованный и качественный продукт.
▪️ Дальнейшее развитие бизнеса будет зависеть от того, какие еще способы монетизации найдет команда. Возможно, с расширением аудитории Discord сможет предложить другие платные функции.
▪️ Мы в SVCP вошли в Discord два года назад. В 2021 году доходность в моменте достигала 300%, сейчас мы имеем +159%. С учетом скорого IPO считаем покупку доли Discord отличной сделкой, которая принесет хорошую прибыть нашим инвесторам.
Трудности перевода
За три с половиной года жизни в Штатах я на себе прочувствовал всю разницу ментальностей в американского и, скажем так, «русского мира».
▪️ Смех смехом, но русская прямота часто воспринимается англосаксами за грубость. А русские, напротив, не понимают, что когда им говорят «your English is so good», то имееют в виду: уровень английского у вас, конечно низкий, но вы молодец, что стараетесь, и нам приятно вас поддержать.
▪️ В быту это в принципе все неважно, но вот в бизнесе в глобальных компаниях — очень! Поэтому если вы делаете бизнес с «русскими корнями», то вам обязательно надо пристально следить за культурой коммуникаций, особенно между русскоговорящим ядром и английскими коллегами.
▪️ При разговорах с инвесторами это становится критично. Например, как не соглашается американский менеджер:
«Thank you for your suggestion, Mr. Ivan! This and this is a great idea, but I also suggest to look at this. I believe it can bring us better results because so and so». // «Спасибо за Ваше предложение, Иван! Это отличная идея, но я также предлагаю взглянуть на «это». Я считаю, что оно может принести нам лучшие результаты, потому что так и так».
Как не соглашается русский:
«No, You’re wrong! You must do like this!» // «Нет, ты неправ! Надо сделать так!»
▪️ Еще разница ментальностей видна на уровне воспрития действительности. Если у одних «есть трудности, но мы справимся, все будет супер!», то у других «есть трудности, но все будет становится только хуже, но мы выживем».
За три с половиной года жизни в Штатах я на себе прочувствовал всю разницу ментальностей в американского и, скажем так, «русского мира».
▪️ Смех смехом, но русская прямота часто воспринимается англосаксами за грубость. А русские, напротив, не понимают, что когда им говорят «your English is so good», то имееют в виду: уровень английского у вас, конечно низкий, но вы молодец, что стараетесь, и нам приятно вас поддержать.
▪️ В быту это в принципе все неважно, но вот в бизнесе в глобальных компаниях — очень! Поэтому если вы делаете бизнес с «русскими корнями», то вам обязательно надо пристально следить за культурой коммуникаций, особенно между русскоговорящим ядром и английскими коллегами.
▪️ При разговорах с инвесторами это становится критично. Например, как не соглашается американский менеджер:
«Thank you for your suggestion, Mr. Ivan! This and this is a great idea, but I also suggest to look at this. I believe it can bring us better results because so and so». // «Спасибо за Ваше предложение, Иван! Это отличная идея, но я также предлагаю взглянуть на «это». Я считаю, что оно может принести нам лучшие результаты, потому что так и так».
Как не соглашается русский:
«No, You’re wrong! You must do like this!» // «Нет, ты неправ! Надо сделать так!»
▪️ Еще разница ментальностей видна на уровне воспрития действительности. Если у одних «есть трудности, но мы справимся, все будет супер!», то у других «есть трудности, но все будет становится только хуже, но мы выживем».
🔥2👍1