Наткнулся на интервью легендарного Девида Боуи (David Bowie), взятое каналом BBC в далеком 1999г.
В этом небольшом отрывке, любопытно, как талантливый ум этого человека, заметил потенциал интернета, когда подавляющее большинство людей думали что интернет - это всего лишь какой-то «незначительный инструмент». И 20 лет спустя, можно смело сказать, что мы все ещё у порога настоящего потенциала всемирной сети. Геополитика лишь сильнее толкает человечество в глобальное инфопространство.

Softbank потерял $23,4 млрд во втором квартале

▪️ Крупнейший японский венчурный фонд Vision Fund, входящий в холдинг SoftBank Group, на прошлой неделе отчитался о рекордных убытках — 3,16 триллиона йен ($23,4 млрд). За второй квартал активы фонда потеряли в цене $17,2 млрд, а оставшиеся $6 млрд убытка — следствие курсовой разницы йены к доллару.

▪️ В портфель Vision Fund входят в основном технологические компании: Uber Technologies, Coupang, DoorDash, WeWork, Klarna и TikTok. Для многих из них последний год был непростым. Шведский финтех Klarna потеряла 85% капитализации на даун-раунде (разбирал этот кейс вот тут). Провайдер оупенспейсов WeWork только восстанавливается от последствий локдауна. А оценка ByteDance, материнской компании TikTok, упала на 25% по сравнению с прошлым годом (об этом в следующем посте).

▪️ Основатель SoftBank Масаеси Сон объясняет убытки спадом активности из-за денежно-кредитной политики США, а также «замешательством на рынке», вызванным вспышкой ковида в Китае и кризисом на Украине. Сон сказал, что Vision Fund в ближайшее время сократит операционные издержки и будет придерживаться более консервативной инвестиционной политики.

▪️ Чтобы получить ликвидность, SoftBank выходит из активов. В прошлый понедельник фонд объявил о продаже долей в Uber и Opendoor (американский аналог «Циан»). Ранее Vision Fund также вышел из Alibaba. Суммарно SoftBank получит от этих сделок $16,1 млрд.

▪️ Также компенсировать убытки может выход на IPO производителя микрочипов Arm, которого SoftBank приобрел за $32 млрд.

#НовостиРынка

Рыночная стоимость владельца TikTok упала ниже $300 млрд

▪️ По данным Bloomberg, капитализация ByteDance этим летом составила от $250 до $280 млрд. По таким ценам проходили сделки c акциями компании на частном рынке.

▪️ ByteDance — китайский технологический гигант, главным активом которого стал TikTok. Ранее компания привлекала инвестиции от Tiger Global, Sequoia Capital и KKR & Co. В прошлом году Tiger Global нарастила свою долю в ByteDance по оценке в $460 млрд.

▪️ Главная причина падения — «заморозка» китайского рынка инвестиций. На фоне пандемии и обострения отношений с США, страна лишилась до 90% венчурного капитала. Кроме того, привлечение средств осложняет ужесточение государственного регулирования в КНР. «Заморозка» отразилась и на всех китайских технологических гигантах. Например, Alibaba потерял за год 13% стоимости, а Tencent — 24%.

▪️Также настороженность инвесторов вызывают прогнозы роста рекламного рынка. Из-за рецессии глобальные компании сократят маркетинговые бюджеты, а это негативно отразится на выручке TikTok.

▪️ На фоне «заморозки» рынка ByteDance приостановил выход видеоплатформы на IPO. Оно было одним из самых ожидаемых в китайском технологическом секторе.

▪️ Кстати, за кого в этой ситуации волноваться точно не стоит, так это за Tiger Global. Первый раз они вложились в ByteDance в 2018 году по оценке $35 млрд. Эта сделка входит в топ-10 самых прибыльных инвестиций на частном рынке.

#НовостиРынка #ByteDance

BeReal: фото, правда и ничего, кроме правды

Главный стартап в мире социальных сетей — это BeReal, «анти-инстаграм», в который проинвестировали DST Global Юрия Мильнера, Andreessen Horowitz и Accel. Сегодня расскажу, как работает приложение, чем оно отличается от других соцсетей и с какими сложностями сталкивается.

Продукт

▪️ BeReal позиционирует себя как полную противоположенность Instagram. Приложение позволяет публиковать только фотографии без обработки. По задумке создателей, BeReal даст людям возможность делиться с друзьями реальной жизнью без прикрас.

▪️ Запрос на «искренний» контент в социальных сетях — глобальный тренд среди аудитории 15-25 лет. В инстаграме пользователи видят идеальными образы других людей и сравнивают с ними свою реальную жизнь. В итоге, депрессия, тревожность и FOMO становится серьезным побочным эффектом использования соцсетей. Именно с ним и борется BeReal.

▪️ Один раз в день, в случайное время, пользователь получает пуш-уведомление «Time to BeReal», после чего он может запостить фотографию в течение двух минут. Снимок делается сразу с двух камер смартфона и публикуется в формате скриншота из Zoom. Забавная деталь: во время фото пользователь не видит своего лица. Научиться позировать будет непросто!

▪️ Лента с фотографиями друзей обновляется каждый день. Просматривать ее могут только те, кто сам опубликовал снимки. Это отличная механика, чтобы вовлечь пользователей.

▪️ У создателей проекта, французов Алексис Барреят и Кевин Перро, с чувством юмора вообще все в порядке. На странице приложения в AppStore есть дисклеймер:
— Приложение не сделает вас знаменитым. Всем, желающим славы, лучше оставаться в TikTok и Instagram.
— Оно не будет обращать внимание на то, есть ли у вас миллионы подписчиков или «галочка» верификации.
— BeReal может разочаровать и стать причиной несчастных случаев, особенно во время езды на велосипеде.

#РазборКомпаний #BeReal #DST

Развитие и проблемы роста

▪️ Барреят и Перро — выходцы из французского GoPro. Релиз приложения состоялся в 2020 году. Первые $30 млн BeReal получил в 2021 году от Andreessen Horowitz и Accel. На втором раунде компания привлекла $85 млн от DST Global при общей оценке в $600 млн.

▪️ Популярность BeReal начало набирать этим летом благодаря вирусному маркетингу. За два года приложение скачали более 28 млн раз. Его MAU сейчас составляет 21,6 млн пользователей. Пока что аудитория BeReal растет 3X от месяца к месяцу.

▪️ Однако эффект новизны скоро сойдет на нет, и тогда приложение может повторить судьбу ClubHouse. Более 50% пользователей удаляют BeReal менее, чем через неделю (средний показатель по рынку — 37%). Это тревожный звонок.

▪️ Механика одновременной публикации контента приводит к пиковым нагрузкам на сервера. Из-за этого часто случаются сбои, которые не позволяют людям опубликовать фото и получить доступ к ленте.

▪️ Кроме того, пользователи отмечают, что когда круг друзей растет, публиковать правдивые фотографии становится неловко. Естественное желание людей показывать себя с лучшей стороны может стать серьезным ограничением для развития платформы.

Сегодня перспективы BeReal после «звездного часа» выглядят туманно. Неясно, сможет ли приложение удержать пользователей. Но в любом случае интересно следить за тем, как компании пытаются перепридумать наше общение в сети. Если BeReal сможет это сделать, то компания точно станет новым единорогом Юрия Мильнера.

#РазборКомпаний #BeReal #DST

Что нужно знать о частном рынок прежде, чем инвестировать в него?

Коллеги, которые только присматриваются к рынку Pre-IPO, часто спрашивают о том, как он устроен. Поэтому мне хочется в одном посте ответить на главные вопросы про частный рынок и про работу фондов в нем.

Как устроен частный рынок?

▪️ OTC, Pre-IPO и частный рынок (private equity) — синонимы. Это рынок долей непубличных компаний, которые находятся в собственности у акционеров: венчурных фондов и топ-менеджеров.
▪️ Чтобы зафиксировать прибыль или получить ликвидность, акционеры могут продавать доли еще до выхода компании на IPO. Так акции попадают на вторичный рынок (Over The Counter), где их покупают фонды или квалифицированные инвесторы.

Доходность Pre-IPO фондов обгоняет индекс?

▪️ Ответ зависит от периода и методики исследования. В отличие от индекса S&P500 средняя доходность фондов — это сложная модель, которую можно считать по-разному.
▪️ Если брать период с 1984 по 2016 год, то фондовый рынок обгоняет частный. Однако историческая доходность фондов Pre-IPO с 2000 по 2020 годы (10,48%) выше доходности индекса S&P (5,91%).
▪️ Самые свежие данные — отчет Cambridge Associates за март 2022 года. Средняя доходность 9000 фондов индекса CA опережает средневзвешенную доходность MSCI World, Russell 3000 и Russell 2000 на 22% за последние 5 лет.

Как совершаются сделки на вторичном рынке?

▪️ Частный инвестор может выйти на рынок pre-IPO через фонды, которые берут на себя поиск и покупку активов. Прямые инвестиции — большая редкость. Хотя сейчас на американском рынке развивается направление Pre-IPO маркетплейсов, позволяющих ивестировать с небольшим капиталом.
▪️ Нетворкинг – главный инструмент поиска активов. В SVCP мы общаемся с крупными венчурными фондами, CFO и отдельными акционерами. А затем выходим на прямой контакт с продавцом и договариваемся об условиях сделки.

Чем Pre-IPO фонды отличаются от венчурных?

▪️ Pre-IPO фонды входят только в компании, которые уже привлекли несколько раундов инвестиций и показали жизнеспособность своей бизнес-модели. Цель — купить акции бизнеса с растущей выручкой и большой долей рынка, который готовится к IPO.
▪️ После выхода на биржу капитализация компании может вырасти в несколько раз по сравнению с последним раундом инвестиций. Это дает высокую доходность. При этом риски у Pre-IPO фондов гораздо ниже, чем у венчурных.

С каким капиталом можно инвестировать в Pre-IPO?

▪️ В SVCP мы принимаем заявки от $20 000. Но тут важно оговориться: главное — не сумма, а ваш подход к инвестированию. Еще раз напомню, что в погоне за доходностью важно не забывать о балансе портфеля!

#Разбор #ЧастныйРынок #SVCP

Когда уже дно? Страх и кэш на рынке США

Bank Of America каждый месяц проводит опрос настроений на фондовом рынке США. В нем участвуют инвесторы, управляющие активами фондов на сумму более $856 млрд. В августе результаты опроса показали, что они настроены «максимально по-медвежьи», но уже не «апокалиптично», как было раньше. Вот любопытные данные из отчета BofA:

▪️ Верхний график показывает готовность инвесторов брать дополнительные риски. Мы видим, что он сейчас ниже, чем даже в 2008 году. Не смотря на 12% рост S&P 500 за последний месяц, фонды опасаются начала глобальной рецессии: 58% опрошенных управляющих к 47% месяцем ранее.

▪️ На нижнем графике отношение кэша и активов в портфелях фондов. Оно сейчас тоже на самом низком уровне за последние 14 лет. Сейчас доля неинвестированных средств составляет 5,7%.

▪️ «Медвежьи» настроения могут резко смениться, когда для этого появятся предпосылки. Например, мощным стимулом может стать снижение ставки ФРС. На счетах фондов лежит много ликвидности, и инвесторы будут готовы вложить ее в рынок. Падение сменится резким ростом, потому что все будут пытаться купить активы по хорошей, цене как можно быстрее.

Осталось только дождаться!

#НовостиРынка #Макроэкономика #США

Элизабет Холмс, основатель Theranos: потратила $1 миллиард инвесторских денег — может получить 20 лет тюрьмы.

Адам Ньюман, основатель WeWork: спустил «на ветер» $11 млрд инвестиций — получил $350 млн на следующий стартап.

Главное – уметь правильно себя п(Р)одать 😆

#юмор_svcp

В эту пятницу мы участвуем в Сочинском инвестиционном форуме 2022.

SV Capital Partners будет представлять мой коллега, старший партнер фонда Павел Петрик. Он расскажет о нашем опыте работы на частном рынке США и объяснит, как Pre-IPO фонды помогут сохранить и преумножить капитал на падающих рынках.

Вместе разберем портфель фонда, поделимся инсайтами о самых растущих секторах бизнеса в США, расскажем про частные компании, за которыми точно стоит следить.

В общем, будет интересно!

Форум пройдет 19-20 августа в «Звёздный Wellness & SPA».

Зарегистрироваться еще можно по ссылке.

ФРС признала криптобанки и готова их проверять

▪️ ФРС опубликовала руководство проверки цифровых и криптобанков. Теперь им станет доступна понятная процедура получения мастер-счетов, необходимых для прямых платежей ФРС.

▪️ Руководство определяет глубину и порядок проверки, а также сроки рассмотрения заявок «учреждений, предлагающих новый тип финансовых продуктов». Ранее криптобанки сталкивались с «по-кафкиански» долгими процедурами и даже подавали в суд на ФРС.

▪️ Другие финтех-компании, чтобы не идти по сложному пути, получали доступ к системе федерального резерва через банки-посредники. Теперь необходимость в них у крупных криптобанков (Circle, Kraken Bank) отпала.

▪️ Степень контроля со стороны резервных банков будет зависеть от риск-профиля финтех-компаний. Для организаций, не застрахованных на федеральном уровне и не подотчетных ФРС, доскональность проверки будет «самой высокой».

▪️ Новое руководство вписывает криптобанки в систему ФРС и, по сути, уравнивает их с традиционными банками с точки зрения регулятора.

#НовостиРынка #Криптовалюты #США #Kraken

О чем этот канал?

Привет! Меня зовут Евгений Кузнецов, я живу и работаю в Нью-Йорке. Рад видеть вас на моем канале!

Я основатель и управляющий партнер американского фонда SVC Partners, зарегестрированного в США, штате Делавер. Мы занимаемся прямыми инвестициями в американский частные компании поздних стадий развития.

За последние три года мы инвестировали в 15 крупных частный компаний: SpaceX, Discord, Udemy, Coursera, AirBnb и др. Многие из них уже вышли на биржу.

На этом канале я делюсь аналитикой по частному рынку (pre-IPO), вместе с вами разбираюсь в глобальных экономических трендах и немного рассказываю о жизни в США.

Полезные материалы, которые стоит прочитать:

▪️ Как устроен частный рынок. Отвечаю на главные вопросы об OTC и Pre-IPO фондах.

▪️ Вебинар: «Рынок частных компаний США: как сохранить и приумножить капитал в долларах?» — запись вебинара, в котором я рассказываю о нашем фонде и его активах.

▪️ Что важно знать при работе с SV Capital Partners? — подробно рассказываю о том, как именно мы инвестируем.

▪️ Деглобализация 2.0 — почему рушится глобальная логистическая система и кто от этого выигрывает.

▪️ Девалютизация в России — причины, последствия и стратегии поведения для частных инвесторов.

▪️ Коррекция на рынке pre-IPO — разбор трендов на частном рынке США в 2022 году.

▪️ Большой разбор SpaceX. Часть 1, Часть 2, Часть 3 — рассказываю, как компания Илона Маска даст старт огромной космической экономике.

▪️ 3 ошибки инвесторов во время коррекции — перевел руководство Morgan Stanley, которое поможет не потерять свой капитал на падающем рынке.

▪️ Гид по Web 3.0 — подробно рассказываю о теме, которую все обсуждают, но мало кто понимает.

Подписывайтесь на канал и задавайте вопросы в @evgeum! А узнать о предложениях фонда SV Capital Partners можно по ссылке ниже.

Минздрав ЦБ рекомендует хранить доллары за рубежом

▪️ В ЦБ пришли к выводу: «После введения санкций средства в долларах внутри России больше не являются таким надежным способом сбережений. <…> Если для вас по каким-то причинам важно держать часть средств именно в валютах стран, которые ввели санкции, то стоит изучить возможность открытия счета за рубежом».

▪️ ЦБ также отметил, что гражданам стоит самим принять решение, что для них выгоднее: хранить доллары на счетах с комиссией или все-таки в рублях.

▪️ О необходимости переводить доллары за рубеж россияне, кажется, догадывались и без рекомендаций финансового регулятора. Вывод валюты из РФ в июне достиг трехлетнего максимума. За месяц россияне разместили на зарубежных счетах $4,7 млрд.

SpaceX остается самым дорогим стартапом США

▪️ Южнокорейский венчурный фонд Mirae Asset возглавил новый инвестиционный раунд SpaceX. Компания Илона Маска привлекла $250 млн при общей капитализации в $127 млрд.

▪️ Это значит, что SpaceX сумела сохранить свою оценку, несмотря на коррекцию частного рынка США. За год компания суммарно привлекла $2 млрд инвестиций и увеличила капитализацию на 27%. SpaceX также продолжает оставаться самым дорогим американским стартапом.

▪️ Под управлением Mirae Asset находятся активы на $2,5 млрд. Ранее фонд инвестировал в бизнесы развивающихся рынках. Например, в приложение доставки Jokr, индийский шэринговый стартап Ola и супер-апп Grab, популярный в Юго-Восточной Азии.

▪️ В начале августа SpaceX успешно доставила на орбиту первую южнокорейскую лунную миссию Danuri. Возможно, это побудило Mirae Asset инвестировать в космос?

Помните, 3 недели назад я писал в канале про Neom - город будущего, сегодня на Times Square в NYC видел их рекламу. Похоже сауддиты всерьёз решились строить это 8е Чудо Света.
#НьюЙорк

А ещё, меня впечатлила новая наружная реклама сериала Resident Evil по Netflix. Как тебе такое Илон Маск?
#НьюЙорк