✍️스토리 프로토콜에 대한 간략한 설명 source

1. IP 산업의 현재 문제점
- 대기업 편향적 시스템
- 개인 창작자에게 불리한 구조
- 복잡하고 비효율적인 법적 절차

2. 스토리 프로토콜의 해결 방안
- 블록체인 기술을 활용한 중립적 플랫폼 구축
- '창의성 증명(Proof of Creativity)' 프로토콜 개발
- 사전적(pre-facto) IP 관리 시스템 도입

3. 주요 기능
- 프로그래밍 가능한 IP 사용 조건 설정
- 투명한 로열티 관리 시스템
- '신뢰의 마켓플레이스' 개념 도입

4. 분쟁 해결 모듈
- 다양한 중재 정책 선택 가능
- 투표, 경제적 스테이킹 등 다양한 합의 방식 제공
- 최후의 수단으로 기존 법적 체계 활용 가능

5. 기대 효과
- IP 거래의 투명성과 효율성 향상
- 창작자의 권리 보호 강화
- 글로벌 IP 마켓플레이스 활성화

✍️크립토 산업 현황에 대한 고찰: EthCC 후기 source

1. 플레이어가 아닌 게임을 탓하라
- 많은 빌더와 VC들은 인프라 프로젝트가 과도하게 많고 실제 사용자가 있는 소비자 앱이 부족하다고 말함
- 대부분의 VC들은 소비자 dApp에 관심이 있다고 하지만, 최근의 펀딩 발표를 보면 인프라 프로젝트가 여전히 지배적
- 이는 다음과 같은 악순환으로 이어짐:
프로젝트와 VC는 큰 거래소에 상장되어 많은 유동성을 얻고자 함 → 거래소는 마케팅을 통해 사용자에게 인센티브를 제공할 수 있는 1티어 프로젝트를 원함 → 인프라 프로젝트는 빌딩에 필요한 자원이 많고 높은 밸류를 받아 더 많은 자본이 유입됨

2. 높은 FDV 초기 라운드에 대한 VC의 투자 의욕 저하
- 작년 4분기 이후 평가가 크게 상승했음. 많은 프라이빗/시리즈 A 라운드가 >$1bn FDV로 책정되고 있으며, 특히 AI 관련 프로젝트에서 두드러짐
- 최근 대규모 론칭 프로젝트 대부분은 실망스러움($BLAST <$2bn, $ZK & $W $3bn, $ZRO $4bn)
- VC가 50-100배의 수익을 얻기 어려워졌고, 락업 기간도 부담이 됨. 이에 따라 많은 VC들은 유동성 전략을 모색하거나, 이전 라운드 평가에 비해 크게 할인된 OTC 거래를 추구
- 많은 VC들은 L1/L2 생태계로 이동하거나 자신의 프로젝트를 시작하고 있음

3. 새로운 포장지 속의 오래된 와인
- 기대에 못 미친 내러티브가 새로운 것으로 재포장되고 있음. Intent는 잠시 동안 인기 있었지만, 다른 내러티브에 의해 가려짐
- 많은 프로젝트가 스스로를 "체인 추상화" 또는 "AI"로 리브랜딩하고 있음
- 이전 사이클의 시큐리티 토큰화 프로젝트가 이번 주기에서는 RWA로 바뀐 것과 유사함

4. 모든 내러티브가 "투자 가능"한 것은 아니다
- 투자 가능한 내러티브 vs 단순 트렌드, 핫한 내러티브와 투자 가능한 분야는 다를 수 있음
- 계정 추상화는 좋은 기능이지만, 그 자체로 투자 대상은 아님
- 내러티브 추구와 함께 적절한 제품/수직 시장 분석 필요함

5. 마켓 메이커의 경쟁 심화
- 마켓 메이커는 여전히 수익성이 높지만, 경쟁이 치열해지고 있음
- 일부 마켓 메이커는 거래를 성사시키기 위해 가격 경쟁을 벌이는 중
- 거래를 성사시키려면 관계, 평판, 제안의 매력도, 클라이언트에 대한 부가가치 서비스를 제공해야 함
- 프로젝트들이 마켓 메이커에 대해 더 많이 알게 되면서, 그간의 투명성 부족으로 인한 이점이 줄어들고 있음

6. 시장의 촉매제: ETF, 선거, 금리
- 대부분의 사람들은 ETH ETF가 출시되기를 기다리며, 이는 BTC ETF 이후의 가격 움직임과 유사할 것으로 기대함
- ETH ETF는 이더리움 관련 알트코인에 더 강력한 촉매제가 될 것으로 기대됨
- 더 많은 알트코인 ETF가 승인된다면, 프로젝트의 최종 목표는 Tier-1 거래소 상장 대신 ETF 승인이 될 것
- 미국 선거와 더 크립토 친화적인 정권, 금리 인하가 시장에 유리한 영향을 미칠 것으로 기대됨

👀 Web3의 채택 현황을 보여주는 10가지 지표 source

1. 글로벌 크립토 소유자 수
- 비트코인이 출시된 후, 전 세계 크립토 소유자 수는 약 5억 6천만 명으로 급증
- 이 성장률은 지난 5년 동안의 주요 전통 결제 네트워크의 성장률을 훨씬 뛰어넘음

2. 크립토 보유 인구 비율
- 전 세계 인구의 6.8%만이 크립토를 보유
- 2023년 크립토 소유자는 33% 증가하여 4억 2천만 명에 도달. 이 중 24-35세가 34%로 가장 높은 비율을 차지

3. 아시아의 크립토 성장
- 아시아는 크립토 소유가 2억 6,820만 명에서 3억 2,680만 명으로 21.8% 증가하며 디지털 통화의 주요 시장으로 부상

4. CEX 보유자 포함
- 5억 6천만 명에는 CEX나 다른 디지털 자산 수탁업체에 자산을 보유한 사용자가 포함
- 2024년 현재 상위 20개 레이어 1 블록체인의 월간 활성 사용자는 7,500만 명 이상

5. 주요 L1/L2 체인의 활성 사용자
- 인기 있는 L2 체인의 월간 활성 주소를 포함하면 총 활성 사용자는 약 1억 명에 달하지만, 이 숫자에는 중복 계산이 포함

6. 비트코인 신규 주소 증가율
- 비트코인 신규 월간 주소 증가율은 2018년 수준으로 둔화됨. 이는 네트워크 활동 감소를 나타냄

7. ETF 승인 영향
- 크립토 사용자 증가의 주요 원인은 올해 초 비트코인 및 이더리움 ETF 승인
- 비크립토 사용자 중 21%는 이 승인이 투자 결정에 긍정적인 영향을 미쳤다고 응답

8. 크립토 비소유자의 거부 이유
- 2024년 크립토 수용이 증가했음에도 불구하고, 44%의 비소유자는 크립토를 절대 사지 않겠다고 답했음. 그 이유는 불안정한 가치와 정부 보호의 부족

9. 크립토 주요 사용 사례 및 포트폴리오 성과
- 투기가 주요 사용 사례로 남아 있으며, 2021년 이후 Web3에 참여한 사용자의 평균 포트폴리오 성과는 손실 구간에 있음
- 이는 대규모 채택의 주요 장애물로 작용

10. 인기 있는 크립토 자산
- 미국과 전 세계에서 세 번째로 인기 있는 크립토 자산은 $DOGE
- 이는 USDC와 USDT와 같은 스테이블코인은 제외된 순위

✍️EthCC 참관 후기 및 크립토 산업 분석: 120명+ VC/파운더의 의견 종합 source

1. 산업은 인프라가 아닌 앱을 요구
- EthCC에서 동료 VC들과 창업자들과 대화를 나눈 결과, VC와 빌더/창업자들 사이에 견해 차이가 존재
- VC들은 대중 채택을 위해 더 많은 앱을 요구. 하지만 창업자들은 자금을 모으기 쉽기에 인프라 사업을 선호함(최근 자금 조달 10개 프로젝트 중 7개가 인프라)
- ZK, FHE, AI와 같은 초기 분야는 인프라 개발이 필요하지만, 일반적인 L1/L2는 실제 스트레스 테스트와 실제 채택을 시작하기 위한 더 많은 앱이 필요
- DePIN, 게임, 소셜, 소비자 앱이 다음 대중 채택 물결의 주요 동인
- DePIN:- 확실한 실제 사용 사례, 분산 시스템이 물리적 인프라 배치 및 유지 관리 비용 감소, 네트워크 전반에 걸친 채택과 효율적인 협업을 촉진하기 위한 토큰 인센티브
- 게임: 재미있고 이해하기 쉬움, 계정 추상화 도입으로 낮은 온보딩 마찰, TON 게임들이 대중을 온보딩하는 데 인상적인 견인력
- 소셜: 커뮤니티 주도적인 특성을 고려할 때 비교적 빠르게 PMF을 찾을 것으로 예상, 이미 Farcaster 등과 같은 성공을 볼 수 있음, 적절한 UX, 확장 가능한 인프라 및 잘 설계된 토큰 인센티브로 소셜 앱의 채택이 빠르게 확장되어야 함
- 기타 소비자 앱:- 콘텐츠 소비(스트리밍, 글쓰기), 예술, 로열티 프로그램, 특히 도박/베팅 관련 앱은 제품의 UI/UX 정교화 후 인기를 얻을 것
- Polymarket, 사용자가 정치, 스포츠, 엔터테인먼트 등 실제 세계 이벤트의 결과에 베팅할 수 있게 하는 예측 시장은 최근 이벤트(ETF 출시 및 미국 대통령 선거 등)덕분에 엄청난 견인력
- 상호작용적이고 금전적 보상을 주는 앱이 이번 주기의 승자

2. 포인트 메타는 새로운 모델이 나올 때까지 계속될 것
- 인프라/앱들은 TVL과 온체인 활동을 부트스트랩하기 위해 에어드롭 캠페인에 의존해 옴
- 캠페인은 사용자뿐만 아니라 파머와 용병 자본 - 새 지갑을 만들고, TVL을 예치하고, 생태계의 초기 참여에 대한 에어드롭 보상을 받기 위해 온체인 거래를 수행하는 사람들을 끌어들임
- 역사상 50대 에어드롭은 266억 달러의 가치를 분배했으며, 그들의 인프라/앱에 대한 상당한 사용량과 채택을 만듦
- 그러나 이러한 활동은 단기적이며, 사용자와 자본이 미래의 에어드롭을 위해 다음 인기 있는 인프라로 이동하는 경향
- 사용자 활동은 에어드롭 이후에 급감함 - TVL, 활성 지갑 수, 온체인 거래가 감소
- LayerZero는 에어드롭 스냅샷이 찍힌 이후, 브리징 활동은 240k에서 12k으로 급감했고 거래 수가 95% 감소
- 이를 대응하기 위해 새로운 에어드롭 및 시빌 공격 방지 전략이 등장
- 포인트 시스템의 인기에도 불구하고, 불투명한 포인트 계산 규칙과 이 포인트 파밍 게임에서 대형 투자자들의 지배 논란이 여전히 존재
- 그럼에도 커뮤니티는 여전히 Monad, Farcaster, Berachain, Babylon, Movement Labs와 같은 인프라 프로젝트들의 다가오는 에어드롭에 대해 높은 기대 중 - VC로부터 수백만 달러를 모금했고 같은 전략을 따라 사용자를 확보할 것으로 예상
- 혁신적 전략과 사려 깊은 시빌 공격 방지 보상 프로그램이 등장할 때까지 에어드롭 캠페인이 주요 사용자 확보 방법으로 남을 것

3. "높은 FDV, 낮은 유통량" 메타는 아마 끝났음
- 프로젝트(특히 인프라)가 아주 작은 유통 공급으로 거대한 FDV에 상장하는 트렌드가 2024년 하반기까지 지속
- 시가총액과 FDV 간의 격차가 지난 3년 동안 크게 확대
낮은 유통 공급/유통량으로 출시하면 프로젝트가 높은 가치 평가로 상장할 수 있음 - 제한된 매도 압력(대부분의 토큰 공급이 잠겨 있기 때문에), 적은 유동성으로 인해 가격을 쉽게 조작 가능
- 이 트렌드는 프라이빗 VC에 의해 주도되었으며, 사기업의 가치를 높이고 상장 시 천문학적인 가치 평가로 이어짐
- 좋은 인재(빌더/창업자) 수에 비해 불균형적으로 많은 사모 자본 유입이 시장 가치 평가를 높임
- 높은 FDV로 토큰을 출시하는 이 현상은 프로젝트들에게 유리함. 그들은 사용자를 확보하기 위해 수억 달러 가치의 토큰을 에어드롭 캠페인에 쓸 수 있으며, VC들도 가치 평가와 토큰 가격의 인플레로 이익을 봄
- 하지만 높은 FDV로 상장하는 것은 리테일들에게 제한된 상승 여지를 의미하며, 공개 판매에 참여하거나 상장 후 2차 시장에서 토큰을 구매하는 것의 위험-보상을 크게 줄임
- 결국 대중들은 VC나 에어드롭 파머들의 유동성 출구가 됨
- 최근 높은 FDV 프로젝트들의 출시는 만족스럽지 못하며, 낮은 가격에 거래되고 있음
- 당연히 어느 프로젝트도 상장 1일 차 이후 새로운 ATH를 만들지 못함. 분명한 이유로 - 토큰에 대한 공급(에어드롭 및 사모 라운드 투자자들의 매도)이 수요(상장 후 소매 투자자들의 매수)를 초과함
- 시간이 지나면서 소매 투자자들은 이 트릭을 깨닫고 있음. TGE 이전 IEO/IDO에 참여하는 것은 여전히 이익을 낼 수 있지만, TGE 이후에 토큰을 구매하는 것은 마이너스 EV
- 여기서 질문은 “높은 FDV, 낮은 유통량 메타가 얼마나 더 지속될 수 있을까”임
- 향후 6년 동안 1,550억 달러의 잠긴 토큰이 베스팅될 예정이며 현재로서는 많은 블루칩 프로젝트들이 언락에 대비해 VC/유동성 펀드와 OTC에 의존하고 있지만, 롱테일 토큰의 경우 입찰자를 찾는 것이 불가능함
- 따라서 토큰이 점진적으로 언락되어 시장에 분배됨에 따라 많은 프로젝트들이 "펌프 앤 덤프 투 오블리비언" 패턴을 따를 것
- 시장은 오래된 메타를 버리고 점진적으로 "낮은 FDV, 높은 유통량" 모델로 전환될 것 - 토큰이 더 낮은 가치 평가로 출시되어 리테일들이 상승 여지를 포착할 수 있게 하고, 더 많은 토큰을 에어드롭하여 유통 공급을 증가시켜 더 유기적인 가격 발견함. 하지만 단점은 아마도 초기 사용자들에게 과도하게 지불하는 것
- 앞으로 몇 달 동안 중앙화 거래소들은 실제로 아무도 사용하지 않는 인프라보다 PMF을 찾은 디앱들의 상장을 선호할 것: 더 나은 펀더멘탈와 성장 지표, 활성 사용자들로 뒷받침되는 더 낮은 가치 평가가 앞으로의 상장 방향
- 또한 비양도성 토큰(예: $EIGEN)의 채택에 대한 명확한 경로가 보임 - 초기 사용자들에게 비양도성 토큰으로 보상하고 프로젝트가 특정 탈중앙화(적절한 유통량 분배 달성)와 제품(PMF과 유저 확보) 마일스톤에 도달함하면서 락업을 점진적으로 해제
- 이렇게 하면 토큰이 양도 가능해지는 시점에 공급과 수요의 불균형이 완화될 것이고, 제품이 채택을 얻을 경우 유기적인 가격 발견을 따를 것

: : 이더리움 ETF 승인과 Ethena의 기회 source

1. 이더리움 ETF 승인
- 이더리움 현물 ETF 출시가 가시화되고 있으며, 승인 후 첫 6개월 동안 30-50억 달러의 자금 유입 전망
- 이는 크립토 시장에 새로운 활력을 불어넣을 것으로 기대됨

2. Ethena 프로토콜
- 이에 따라 Ethena가 주목받고 있음. Ethena는 USDe(합성 달러)와 sUSDe(스테이킹 토큰) 제공하는 프로토콜임
- 빠른 성장세와 높은 수익률로 투자자들의 관심을 끌고 있으며, USDe는 출시 이후 가장 빠르게 30억 달러의 시가총액에 도달한 크립토 달러로 기록됨

3. ETF 승인이 Ethena에 미칠 영향
- 이더리움 ETF 승인은 Ethena에 긍정적 영향 예상됨:

· sUSDe 이자율 상승 가능성 높음
· 펀딩비 증가로 인한 추가 수익 향상 기대
· 비트코인 ETF 승인 후 관련 상품들이 받은 혜택과 유사

4. Ethena의 리스크 요인
- 가장 빨리 성장하고 있는 크립토 달러지만, 지속가능성·잠재 리스크 등에 대한 의문도 제기됨

· 펀딩비의 변동성
· 유동성 문제
· 스마트 계약 및 커스터디 관련 취약점

- Ethena는 투명한 정보 공개와 실시간 모니터링 등을 통해 리스크를 최소화하고 있음

5. ENA 토큰과 미래 계획
- ENA 거버넌스 토큰 출시
- 앱체인 개발 준비 중
- 토큰 유틸리티 확대 및 생태계 성장 노력
- 종합적인 DeFi 생태계로의 발전

6. 결론
- 이더리움 ETF 승인은 Ethena에게 큰 성장 기회가 될 것으로 보임. USDe와 sUSDe의 수요 증가, 수익률 상승 등 긍정적 효과 예상
- 그러나 관련 리스크에 대한 철저한 관리와 대비 필요. 투자자들은 Ethena의 성장 잠재력과 잠재적 위험 요소를 균형 있게 고려해야 함
- Ethena의 지속적 혁신과 리스크 관리 노력이 성공적으로 이루어진다면, 크립토 산업에서 중요한 위치를 차지할 수 있을 것으로 보임

#Ethena #USDe #KOL