Trần vốn hóa meme coin đang thấp dần, và retail sẽ ngày càng khó ăn

Có một thứ mình nghĩ market chưa thực sự để ý: mỗi chu kỳ, mức vốn hóa tối đa của meme coin mới dường như đang thấp dần xuống.

2021, $DOGE lên khoảng 85 tỷ USD, $SHIB 40 tỷ USD, SafeMoon 17 tỷ USD. Lúc đó meme coin chưa quá nhiều nên dòng tiền chủ yếu dồn vào vài cái tên lớn.

Đến 2024–2025, số lượng coin tăng mạnh hơn. $WIF đạt khoảng 5 tỷ USD, $PEPE khoảng 11 tỷ USD, $DOGE quay lại được đâu đó một nửa đỉnh cũ, và cũng có khá nhiều meme vượt 1 tỷ USD.

Tức là số winner nhiều hơn, nhưng trần của từng con lại thấp hơn.

Chu kỳ này còn khó hơn vì việc tạo coin gần như không có rào cản, coin mới mọc liên tục, insiders thì gần như con nào cũng có. Quan trọng nhất là ai cũng hiểu phần lớn meme cuối cùng có thể về gần 0, nên chẳng ai muốn là người cuối cùng còn ôm bag.

Vì vậy, giả thuyết của mình là 1 tỷ USD vốn hóa có thể đã là mức rất cao với một meme coin mới, và nhiều winner có thể dừng dưới đó.

Đây mới là phần đau với retail.

Chu kỳ trước, chỉ cần bắt đúng một cú chạy kiểu $WIF là đã có thể kiếm rất ngon. Còn nếu mức tăng của từng con ngày càng nhỏ, muốn kiếm cùng số tiền thì anh em phải bắt đúng nhiều kèo hơn.

Trước đây đúng một lần là đủ. Bây giờ có thể phải đúng 4–5 lần.

Mà mỗi quyết định thêm vào là thêm một chỗ để sai: chọn nhầm coin, vào muộn, chốt non hoặc tham quá rồi thành thanh khoản cho người khác.

Mấy bảng xếp hạng lợi nhuận cũng dễ tạo ảo giác. Nó chỉ cho thấy người thắng, chứ không cho thấy họ đã phải đúng bao nhiêu lần liên tiếp, hay bao nhiêu người chỉ sai một lần rồi biến mất khỏi cuộc chơi.

Case Ansem coin thì mình tạm không tính chung vì nó khá đặc thù, gắn với một cá nhân có độ phủ rất lớn.

Tóm lại, meme coin chưa chắc hết thời. Nhưng cái thời chỉ cần tìm đúng một con rồi ngồi giữ chờ vài chục tỷ USD vốn hóa có thể ngày càng khó lặp lại.

Casino vẫn mở, chỉ là anh em phải thắng nhiều ván hơn mới kiếm được cùng một cục tiền.

Lệnh sol vẫn giữ đk sếp

Nhà Trắng muốn Mỹ thành “trùm cuối” Crypto

Hôm qua market tự nhiên bật mạnh, nhiều coin xanh dựng đứng nhìn khá vô lý. Nhưng nhìn lại những gì diễn ra tại Crypto Summit ở Nhà Trắng thì có lẽ chúng ta đã có một phần câu trả lời.

Trump nói Mỹ đang cân nhắc mua một lượng “đáng kể” Bitcoin và các tài sản Crypto khác. Ông cũng kêu gọi Quốc hội thông qua Crypto Clarity Act, đồng thời nhấn mạnh Mỹ phải giữ vị trí dẫn đầu tuyệt đối trong Bitcoin và Crypto.

Nói đơn giản là thông điệp từ Nhà Trắng lần này khá rõ: Mỹ không còn muốn đứng ngoài nhìn ngành Crypto phát triển ở nơi khác nữa, mà muốn kéo cuộc chơi về sân nhà.

Chủ tịch SEC Paul Atkins cũng nói Mỹ sẽ bảo đảm những bước tiến công nghệ lớn nhất được phát triển ngay tại Mỹ. Hai nhà đồng sáng lập Gemini thì tuyên bố Mỹ nên dẫn đầu Crypto và chiến thắng trên thị trường này.

Trump thậm chí còn nói ông đã “chấm dứt cuộc chiến với Crypto một lần và mãi mãi”.
Nếu market hôm qua đang thiếu một cái cớ để FOMO thì từng này phát biểu bullish dồn cùng lúc cũng đủ làm tâm lý quay xe cực nhanh.
Đáng chú ý nhất vẫn là $HYPE.

Trump nói CFTC đang làm việc để đưa Hyperliquid vào Mỹ, sau đó $HYPE pump khoảng 15% lên $69.

Tất nhiên “đang làm việc” chưa có nghĩa là mọi thủ tục pháp lý đã xong. Chưa có thêm thông tin cụ thể về thời gian hay điều kiện. Nhưng riêng việc Hyperliquid được nhắc trực tiếp trong bối cảnh Nhà Trắng đang muốn Mỹ trở thành trung tâm Crypto cũng đã đủ để market phản ứng rất mạnh.

Cho nên cú pump điên rồ hôm qua có thể không hoàn toàn tự nhiên như anh em tưởng. Khi Tổng thống nói tới chuyện Mỹ mua thêm Crypto, thúc đẩy luật, kéo các dự án về Mỹ và tuyên bố chấm dứt cuộc chiến với ngành này thì đám đông FOMO cũng không có gì khó hiểu.

Giờ câu hỏi quan trọng hơn là những lời nói này sẽ được biến thành hành động thực tế tới đâu. Market pump theo kỳ vọng thì rất nhanh, còn để câu chuyện đi xa hơn vẫn phải nhìn vào những gì thực sự được triển khai.

Crypto có thể đang bước vào chu kỳ đầu tiên mà kẻ thắng thắng nhờ… làm ra tiền thật

Có một điểm khá khác ở chu kỳ này: lần đầu tiên Crypto có thể xuất hiện những dự án thực sự tích lũy lợi thế dựa trên sản phẩm có người dùng thật và doanh thu thật, thay vì cứ vài tháng lại đổi một câu chuyện rồi cả thị trường lao sang con hàng mới sáng bóng hơn.

Và cái buồn cười là những “gã khổng lồ” của Crypto có thể bắt đầu hình thành đúng lúc rất nhiều anh em trong ngành đã mệt mỏi và kết luận rằng Crypto thất bại.

Nghe cũng khá thơ.

Nếu coi 2021 là phiên bản bong bóng dot-com của Crypto thì hiện tại chúng ta đang ở khoảng 5 năm sau cú sập đó. Nhìn ngược lại mới thấy thời kỳ trước có rất nhiều thứ mang dáng dấp Pets.com: NFT, Pixelmon là ví dụ cực đoan nhất, đất metaverse và đủ loại tài sản được định giá như thể hàng trăm triệu người sẽ bước vào thế giới on-chain ngay ngày mai.

Vấn đề của những chu kỳ trước không hẳn là ý tưởng sai hoàn toàn. Vấn đề là thị trường đã đánh giá quá cao tốc độ phổ cập.
Thế nên dòng tiền cứ xoay từ câu chuyện này sang câu chuyện khác. Khi chưa có đủ người dùng, doanh thu hay một sản phẩm thực sự được thị trường đón nhận để phân biệt dự án nào tốt, thì thứ mới nhất thường cũng là thứ dễ tăng giá nhất.

Hôm nay DeFi, mai NFT, kia metaverse, rồi lại tới một câu chuyện khác.

Nhưng nếu luận điểm này đúng thì từ đây cuộc chơi bắt đầu thay đổi.

Những dự án đã tìm được sản phẩm phù hợp với nhu cầu thực tế và tạo ra doanh thu có thể tiếp tục tái đầu tư, mở rộng sản phẩm, củng cố lợi thế và ngày càng bỏ xa phần còn lại.
Lúc đó Crypto sẽ bớt giống một sòng bạc nơi mọi người cứ chạy theo câu chuyện mới, và bắt đầu giống một ngành công nghiệp thực sự hơn: dự án nào làm ăn tốt thì có cơ hội càng ngày càng mạnh.

Đây cũng là lý do tokenization, tức việc đưa tài sản lên blockchain, đáng chú ý. Câu chuyện bây giờ không còn chỉ được kéo bởi mấy ông crypto native ngồi farm incentive nữa. Giới tài chính truyền thống cũng đang trở thành một lực đẩy của cuộc chơi.

Nếu xu hướng đó tiếp tục, phần hạ tầng đang được xây dựng trong Crypto hôm nay hoàn toàn có thể trở thành một phần xương sống của hệ thống tài chính sau này.
Nhưng thú vị ở chỗ Crypto không chỉ đang đi theo hướng “Phố Wall hóa”.

Ở phía đối diện, tinh thần cypherpunk cũng bắt đầu có đất sống trở lại.

Những người vẫn tin vào tư tưởng cá nhân có chủ quyền đang có tiền mã hóa chú trọng quyền riêng tư như Zcash, những mầm đầu tiên của AI phi tập trung và riêng tư như Bittensor và Venice, cộng thêm Bitcoin — thứ vẫn giữ nguyên câu chuyện cốt lõi trong một thế giới nơi chính phủ tiếp tục in tiền và chi tiêu vượt khả năng.

Tức là có thể chúng ta đang chứng kiến hai hướng phát triển cùng lúc.

Một bên là Crypto tiến sâu hơn vào tài chính truyền thống, với tokenization và hạ tầng blockchain dần được các tổ chức lớn sử dụng.

Một bên là Crypto quay lại đúng tinh thần ban đầu: tiền không cần xin phép, quyền riêng tư, chống kiểm duyệt và các hệ thống AI phi tập trung.

Hai hướng nghe có vẻ đối nghịch nhưng thực ra hoàn toàn có thể cùng tồn tại.

Có lẽ điều đáng theo dõi nhất trong chu kỳ này không còn là “câu chuyện tiếp theo là gì”, mà là dự án nào thực sự có người dùng, kiếm được tiền và đủ sức tích lũy lợi thế qua nhiều năm.

Nếu đúng như vậy thì sau nhiều năm chạy vòng quanh săn con hàng mới, Crypto cuối cùng cũng bước vào giai đoạn mà nội tại dự án bắt đầu thực sự có trọng lượng.

Bắt đúng đỉnh đáy chưa chắc kiếm được tiền, và đây là thứ nhiều trader hay nhầm nhất

Trong trading, mọi người bị ám ảnh hơi quá với chuyện bắt đúng đỉnh và đáy.

Ai mua đúng đáy thì được tung hô. Ai bán đúng đỉnh thì nhìn như thiên tài. Nhưng thực tế hai cái mốc đó chỉ là những điểm tham chiếu khá tùy ý, và chúng không quan trọng đến mức anh em tưởng.

Phần lớn tiền không được kiếm chính xác ở đáy hay đỉnh. Tiền được kiếm ở đoạn nằm giữa.

Anh em hoàn toàn có thể đoán sai đáy nhưng vẫn kiếm được tiền ngon nếu vào vị thế hợp lý, sizing ổn và quản trị trade tốt.

Ngược lại, anh em cũng có thể bắt trúng cmn đáy nhưng cuối cùng vẫn chẳng kiếm được bao nhiêu, thậm chí còn lỗ, chỉ vì size quá ngu, thoát hàng quá sớm hoặc xử lý vị thế tệ.

Đấy mới là vấn đề.

Trading không chỉ có một câu hỏi là “mày đoán đúng hướng chưa?”. Nó còn cả đống layer khác phía sau: anh em có thực sự xuống tiền không, xuống bao nhiêu, giữ được bao lâu và cuối cùng biến cái nhận định đúng đó thành PnL như thế nào.

Trade ngon nhất năm của anh em rất có thể bắt đầu từ một cái entry nhìn chẳng có gì xuất sắc.

Trong khi đó, call hay nhất năm có khi lại là một kèo anh em phân tích đúng từng li từng tí nhưng… éo size vào bao nhiêu cả.

Và hai chuyện này thực ra là hai game khác nhau.

Một game là đoán đúng thị trường.

Game còn lại là kiếm tiền từ thị trường.

Vấn đề là game đầu tiên có một cái scoreboard rất công khai. Anh em post chart, call đúng đáy, bắt đúng đỉnh thì có ngay like, comment, người khác công nhận mình đúng. Feedback đến rất nhanh.

Còn game thứ hai thì âm thầm hơn nhiều. Chẳng ai quan tâm entry của anh em có đẹp không nếu cuối cùng quản trị vị thế nát và không kiếm được tiền.

Thế là trader rất dễ chơi một thời gian rồi vô thức đổi game: từ tối ưu PnL sang tối ưu việc được chứng minh rằng mình đúng.

Đấy cũng là lý do có người call thị trường cực hay nhưng tài khoản chẳng đi đâu, còn có người chẳng bao giờ bắt được đúng đáy đúng đỉnh nhưng vẫn đều đặn kiếm tiền ở phần giữa của con sóng.

Cuối cùng thì market không trả tiền cho việc anh em đoán đúng một cái mốc. Nó trả tiền cho cách anh em biến một nhận định thành một vị thế có lợi nhuận.

Đúng chưa đủ. Quan trọng là lúc đúng, anh em kiếm được bao nhiêu.

$BTC đang chia thị trường thành 2 phe: chu kỳ 4 năm hay đáy đã vào?

Phe chu kỳ 4 năm vẫn chưa tin đáy đã hình thành vì $BTC chưa tạo đáy đúng thời điểm như 3 chu kỳ trước, vẫn nằm dưới MA 50 tuần và mức giảm lần này bị cho là còn khá nông. Lịch sử cũng từng có vài cú hồi mạnh rồi lại rơi xuống dưới MA 200 ngày, cộng thêm rủi ro chứng khoán còn có thể yếu tiếp.

Nhưng phe bullish cũng có lý do khá chắc.

$BTC đã vượt MA 200 ngày và giữ được phía trên, nến tuần rất mạnh, vẫn giữ được vùng EMA/MA 20 tuần, khối lượng giao ngay tăng 150% và các ETF lại mua vào hàng tỷ USD Bitcoin.

Ngoài ra, $BTC từng rơi vào trạng thái quá bán mạnh so với SPY và QQQ. Cú ép short vừa rồi cũng cho thấy quá nhiều người đã nghiêng về kịch bản giảm.

Điểm đáng chú ý là lần này thị trường còn có thêm lực mua từ ETF, thứ mà các chu kỳ trước không có, cộng với một số chất xúc tác như Treasury tiếp tục can thiệp thị trường trái phiếu, khung pháp lý mới từ SEC và tin đồn Mỹ có thể mua thêm $BTC.

Tóm lại, một bên tin lịch sử sẽ lặp lại, bên còn lại cho rằng bối cảnh lần này đã khác đủ nhiều.

Đáy đã vào hay chưa thì chưa ai chốt được. Nhưng rõ ràng đây không còn là bài toán chỉ nhìn mỗi chu kỳ 4 năm rồi copy-paste quá khứ sang hiện tại nữa.

Cycle này có thể không còn chỉ là mùa của casino, mà là mùa của những doanh nghiệp thực sự được xây dựng onchain

Mình nghĩ một trong những thay đổi đáng chú ý nhất của cycle này là Crypto đang dần chuyển từ một loại tài sản để đầu cơ sang một hạ tầng mới để xây dựng và huy động vốn cho doanh nghiệp.

Cycle trước thì giá trị thực được tạo ra không quá nhiều. Phần lớn sự chú ý và dòng tiền đều đổ vào casino: token, câu chuyện, đầu cơ và đủ loại trò chơi dòng tiền. Dự án không có nền tảng vẫn có thể pump mạnh, miễn là câu chuyện đủ hấp dẫn và tiền vẫn còn chảy vào.


Nhưng lần này bối cảnh có vẻ khác.
AI đang kéo chi phí xây sản phẩm xuống rất thấp. Quy định pháp lý dần rõ ràng hơn. Crypto cũng trưởng thành và dễ tiếp cận hơn trước. Quan trọng hơn, nhà đầu tư đã được market dạy cho một bài khá đau: dự án không có nền tảng thì cuối cùng hoàn toàn có thể về 0.

Cùng lúc đó, tài chính truyền thống cũng đang bắt đầu dịch chuyển lên hạ tầng Crypto.

Nếu những yếu tố này tiếp tục hội tụ, thứ đáng chú ý của cycle này có thể không chỉ là thêm một lứa token mới, mà là một lớp doanh nghiệp internet được xây trực tiếp onchain, có sản phẩm thật, có người dùng thật và tạo ra giá trị thật.

Tất nhiên đừng hiểu thành casino sắp biến mất.

Không nhé.

Memecoin vẫn sẽ tồn tại, perps vẫn sẽ tồn tại, các ứng dụng giao dịch mang tính xã hội thậm chí có thể làm cái casino này to hơn trước rất nhiều. Đầu cơ vốn là một phần cực lớn của Crypto và chẳng có lý do gì nó tự nhiên biến mất.

Điểm khác nằm ở chỗ casino có thể không còn là toàn bộ câu chuyện.
Nếu cycle trước người ta chủ yếu hỏi “token này pump được bao nhiêu”, thì cycle này có khả năng sẽ xuất hiện ngày càng nhiều câu hỏi kiểu: doanh nghiệp này đang giải quyết vấn đề gì, có người dùng thật không, sản phẩm đã thực sự phù hợp với thị trường chưa, tạo ra giá trị thế nào và phần giá trị đó được giữ lại ra sao trên chain.

Đây mới là phần mình thấy đáng để theo dõi.

Crypto nếu chỉ là một sòng bạc hiệu quả hơn thì cuối cùng vẫn chỉ là một sòng bạc. Nhưng nếu nó trở thành hạ tầng để một thế hệ doanh nghiệp internet mới được xây dựng, vận hành và huy động vốn trực tiếp onchain, thì câu chuyện của cả ngành sẽ khác hẳn.

Casino chắc vẫn đông nghịt người.

Nhưng biết đâu cycle này, lần đầu tiên cái đáng xem nhất lại là mấy ông thực sự đang làm ăn.

Market mà nóng lại thì nhớ: kiếm được tiền chưa khó bằng giữ được tiền

Dạo này bắt đầu thấy mấy OG quay lại, volume với độ chú ý của mấy con coin mới cũng nhích lên. Mùi casino có vẻ đang thơm dần rồi.

Nếu đoạn tới market thật sự chạy mạnh thì có mấy thứ mình nghĩ anh em nên nhớ.

Đầu tiên, lãi chưa chốt thì vẫn chỉ là lãi trên màn hình thôi. Ví đang +$1M nhìn rất phê, nhưng cho tới khi bán được thì nó vẫn chưa phải tiền của mình. Nhất là mấy con thanh khoản mỏng, nhìn ví lãi cả đống nhưng lúc muốn xả hết chưa chắc đã có đủ người mua.

Thứ hai là đừng nhìn người khác ăn rồi FOMO quá. Trên CT, TG hay on-chain lúc nào anh em cũng thấy mấy ví x5 x10, ăn vài trăm nghìn hay cả triệu đô. Nhưng chẳng mấy ai khoe hàng nghìn con coin đã chết với đống ví bị chia tài khoản cả.

Mình chỉ thấy những thằng sống sót, nên rất dễ tưởng kiếm tiền đang đơn giản hơn thực tế.
Cũng đừng thấy một ông port to, win rate đẹp rồi nhắm mắt copy trade. Public wallet chỉ là phần họ cho mình thấy. Họ có ví phụ không, có đang âm thầm bán không, có biết thứ gì mình không biết không thì chịu.

Tốt nhất vẫn phải hiểu mình đang mua cái gì và vì sao mình mua nó.

Một lỗi nữa rất hay gặp khi đang thắng là bắt đầu coi thường tiền. Bình thường ape $5k một kèo thấy không nhiều, nhưng sai liên tục 10 kèo là bay $50k. Lãi cộng dồn nhanh thì lỗ cũng thế.
Nhiều khi tìm được một con đủ ngon để vào size lớn rồi ăn 2–5x còn kiếm được nhiều hơn việc rải vài nghìn đô vào một đống shitcoin và ngồi cầu một con 100x.

Trading cuối cùng là để kiếm tiền chứ không phải thi xem ai call chuẩn hơn. Call được con 100x cho cả thiên hạ biết mà cuối cùng không chốt được bao nhiêu thì cũng vậy. Kiếm được một cục mà chẳng ai biết vẫn là tiền.

Đặc biệt sau một kèo thắng 6–7 figures thì càng nên nghỉ một chút. Nhìn mấy con số quá lớn trên màn hình lâu ngày rất dễ mất cảm giác về tiền thật. Đến lúc $100k cũng trông như vài con số trong game thì bắt đầu nguy hiểm rồi.

Nếu coi Crypto là casino thì tiền trong hot wallet chính là chip đang nằm trên bàn. Port càng lớn thì càng nên cất bớt sang cold wallet, vừa an toàn hơn vừa khiến mình khó nổi hứng ape linh tinh.

Và quan trọng nhất: phải biết mang chip ra khỏi bàn.

Market càng về sau càng dễ khiến người ta nghĩ mình là thiên tài. Nhưng qua được nhiều cycle hay không không nằm ở việc từng có lúc lãi bao nhiêu.

Nó nằm ở việc cuối cùng anh em giữ lại được bao nhiêu.