Altcoin đang phát tín hiệu dẫn sóng trước $BTC?

Nếu tin rằng market luôn để lại dấu vết trước khi một xu hướng lớn hình thành, thì đoạn này có một tín hiệu khá đáng chú ý: cấu trúc của altcoin đang khỏe hơn $BTC.

TOTAL2, TOTAL3 và OTHERS đều đã đảo trend sớm hơn $BTC. Nói đơn giản, trong khi $BTC còn chưa xác nhận rõ ràng thì nhóm alt đã bắt đầu đi trước về mặt cấu trúc thị trường.

Nếu tín hiệu này tiếp tục được giữ, khả năng cao những altcoin chất lượng sẽ mang lại mức lợi nhuận lớn hơn đáng kể so với chu kỳ trước.

Cái khó nhất có khi không nằm ở chart, mà nằm ở tâm lý.

Sau những cú đập của thị trường thời gian qua, việc anh em bị ám ảnh và dè chừng altcoin là hoàn toàn dễ hiểu. Nhưng nỗi sợ từ quá khứ cũng có thể khiến chúng ta bỏ qua những gì market đang thực sự thể hiện ở hiện tại.

Tất nhiên, cấu trúc đi trước chưa đồng nghĩa altseason chắc chắn sẽ xảy ra. Nhưng nếu nhìn khách quan vào chart, ít nhất tín hiệu hiện tại đang nghiêng về việc altcoin chủ động hơn $BTC.

Đôi khi phải tìm lại một chút tâm lý của mùa đầu tiên vào Crypto: bớt ám ảnh bởi những cú đau cũ, nhìn chart như nó vốn có và để market tự trả lời.

Bull market: đừng bán con đang thắng chỉ để cứu mấy cái bag chưa chạy

Một sai lầm khá phổ biến trong bull market là thấy một con đã pump mạnh thì bán bớt, sau đó đem tiền sang múc mấy con “chưa pump” với suy nghĩ kiểu: con này chạy rồi, giờ phải tới lượt con kia.

Nghe hợp lý, nhưng chưa chắc.

Có một cách nhìn khá hay: hãy coi những con hàng mình cầm như các võ sĩ trên võ đài. Thằng thắng thường tiếp tục thắng, còn thằng thua thì thường có lý do để nó đang thua.

Nếu một tài sản vẫn có triển vọng dài hạn tích cực, tại sao phải bán nó chỉ để né một cú điều chỉnh mà mình cho rằng chỉ mang tính tạm thời?

Vấn đề là khi cố timing market, anh em tự tạo thêm rất nhiều cách để mình sai.

Đầu tiên, cú dip mà anh em chờ có thể éo xảy ra.
Nếu nó thực sự xảy ra, anh em lại phải đoán tiếp lúc nào nên mua lại. Chưa hết, sau khi bán xong còn phải quyết định đống tiền đó sẽ nằm đâu trong lúc chờ market điều chỉnh.

Tức là từ một quyết định đầu tư ban đầu, tự nhiên biến thành chuỗi 2-3 quyết định liên tiếp và chỉ cần sai một mắt xích là kết quả đã khác hoàn toàn.

Khó chịu nhất là có những người bán đúng trước cú giảm, xong thấy mình thiên tài quá nên lại không dám mua lại ở đáy. Cuối cùng timing đúng cú bán nhưng chẳng thu được lợi ích dài hạn bao nhiêu.
Còn nếu dip không tới thì còn đau hơn: tài sản tiếp tục tăng, mình đứng ngoài nhìn. Sau đó hoặc không bao giờ vào lại, hoặc FOMO mua lại ở mức giá cao hơn.

Cho nên bull market không phải cứ con nào “chưa pump” thì sẽ tới lượt nó pump. Và cũng không phải con nào đã tăng mạnh thì mặc định phải bán để xoay sang laggard.

Đôi khi việc khó nhất lại đơn giản nhất: nếu thesis của con đang thắng vẫn còn nguyên, đừng tự tay bán winner chỉ để trung bình giá vào loser.

Có thể nhiều người đã lỡ đáy $BTC vì vẫn nhìn Bitcoin bằng tư duy của chu kỳ cũ

Tại sao $BTC tạo đáy sớm hơn bình thường thì không ai chứng minh chắc chắn được. Nhưng có một giả thuyết khá đáng suy nghĩ: thị trường vẫn đang định giá Bitcoin như một tài sản khác với thứ mà nhiều người từng quen.

Trong phần lớn lịch sử, dù narrative “vàng kỹ thuật số”, chống mất giá tiền tệ hay tài sản lưu trữ giá trị được nhắc đi nhắc lại, price action của $BTC thực tế vẫn giống một tài sản risk-on và thường đi cùng nhóm công nghệ.

Vì vậy, người mua trong các bear market trước có thể chủ yếu là dân đầu cơ. Họ mua $BTC vì kỳ vọng nó là “con ngựa chạy nhanh”, chứ chưa hẳn vì muốn phân bổ tài sản dài hạn vào một dạng hard money.

Điểm khác biệt của Bitcoin hiện tại có thể nằm ở chính chỗ này.

Sau vài năm được tổ chức hóa, cộng thêm quá trình các định chế như BlackRock phổ biến Bitcoin tới giới đầu tư truyền thống, $BTC dần được nhìn nhận nhiều hơn như một tài sản lưu trữ giá trị và phòng vệ trước sự mất giá tiền tệ, thay vì đơn thuần là một món risk-on ăn theo công nghệ.

Bitcoin vì thế cũng trở nên dễ chấp nhận hơn với các tổ chức và nhà quản lý quỹ khi xây dựng danh mục truyền thống.

Theo góc nhìn này, thời điểm Bessent công bố mua lại trái phiếu có thể đã trở thành chất xúc tác để $BTC thoát khỏi vùng đáy. Bitcoin lúc đó lại tương quan với vàng và phản ứng đúng với narrative tài sản lưu trữ giá trị.

Vấn đề là nhiều người vẫn chờ kịch bản cũ.

Họ kỳ vọng chu kỳ 4 năm sẽ tiếp tục cho một cú giảm sâu, để sau đó mua lại một tài sản risk-on đang bị thị trường ghẻ lạnh với mức chiết khấu lớn như những lần trước.

Nhưng nếu bản chất người mua đã thay đổi, thì hành vi tạo đáy của $BTC cũng có thể thay đổi theo.

Đây vẫn chỉ là một cách lý giải, chưa thể khẳng định là nguyên nhân khiến Bitcoin tạo đáy sớm. Nhưng nó đặt ra một câu hỏi đáng chú ý: nếu $BTC đang dần chuyển từ “tài sản đầu cơ chạy nhanh” sang một phần phân bổ dài hạn của dòng tiền tổ chức, liệu mô hình chu kỳ cũ còn đáng tin như trước?

Meta token có doanh thu cao có thể là kèo dễ chơi nhất mùa bull này

Nếu meta này tiếp tục chạy, có khi anh em chẳng cần ngày nào cũng cày Crypto Twitter hay đuổi theo 7749 narrative mới.

Cách lọc tương đối đơn giản: mở DefiLlama, Blockworks rồi tìm những protocol có doanh thu cao và đang tăng trưởng, quan trọng hơn là doanh thu đó thực sự quay trở lại token holder thông qua chia sẻ doanh thu hoặc buyback.

Sau đó nhìn tiếp định giá token so với phần doanh thu mà holder nhận được. Market cap càng thấp tương đối với dòng tiền này thì càng đáng chú ý. Tất nhiên vẫn phải tính cả emissions và unlock, vì protocol kiếm tiền khỏe mà token bị xả đều như máy in thì câu chuyện lại khác.

Logic đầu tư ở đây khá giống cổ phiếu: mua khi định giá còn hợp lý so với khả năng tạo tiền, hold khi thesis vẫn chạy, và cân nhắc bán khi valuation đã vượt quá xa mức doanh thu thực tế có thể đạt được hoặc bản thân protocol bắt đầu có vấn đề.

Nhìn lại thì những case như $HYPE, $LIT hay $PUMP có vẻ khá đơn giản. Cái khó bây giờ là tìm được thế hệ protocol mới đang tạo doanh thu lớn nhưng thị trường chưa định giá tương xứng.

Phần khó nhất vẫn là dự phóng doanh thu tương lai. Nếu giả định $BTC tiếp tục tăng và hoạt động đầu cơ mạnh lên, volume giao dịch và phí tạo ra cũng có thể tăng theo. Khi đó nếu chỉ nhìn doanh thu hiện tại, một số token có thể trông đắt hơn so với định giá dựa trên doanh thu tương lai.

Thậm chí AI có thể khiến meta này tự khuếch đại. Nếu nhiều người dùng AI để lọc token theo cùng vài tiêu chí về doanh thu, buyback và valuation, các agent rất dễ liên tục đưa ra cùng một nhóm token. Attention và dòng tiền khi đó cũng tập trung vào đúng những cái tên đạt chuẩn, rồi lại đẩy giá chúng đi xa hơn.

Nghe đơn giản đến mức hơi đáng ngờ, nhưng nếu thị trường thực sự chuyển sang định giá token dựa trên khả năng tạo tiền và value capture, có khi mùa này thứ đáng theo dõi nhất không phải narrative nào đang hot, mà là protocol nào đang kiếm tiền thật và tiền đó cuối cùng chảy về đâu.

$ARB setup

Entry: 0,22xx-0,21
SL: 0,2052

*Quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, không phải là chuyên gia tài chính

$WIF setup

Entry: 0,24xx - 0,22
SL: 0,2181

*Quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư, không phải là chuyên gia tài chính

Đây có thể là chu kỳ altcoin bền vững nhất từ trước tới nay

Thử đặt một giả thuyết: nếu $BTC đang dần trở thành tài sản lưu trữ giá trị thay vì một tài sản risk-on, chuyện gì sẽ xảy ra với altcoin?

Bitcoin ban đầu là một tài sản đầu cơ khá độc lập. Khi dòng tiền tổ chức xuất hiện từ 2020, nó dần trở thành một dạng proxy của cổ phiếu công nghệ, nên mỗi lần tài sản rủi ro bị bán tháo thì $BTC cũng thường ăn đập theo.

Nhưng giai đoạn đó có thể chỉ phản ánh nhóm người mua chính của Bitcoin lúc ấy, chứ không nhất thiết là bản chất cuối cùng của tài sản này.

Nếu bây giờ dòng tiền tổ chức thực sự bắt đầu chấp nhận $BTC như một dạng hard money và tài sản lưu trữ giá trị, Bitcoin có thể bớt những cú sập mạnh mỗi khi thị trường risk-off. Điều này chưa được chứng minh hoàn toàn, nhưng nếu đúng thì đây sẽ là một thay đổi cực kỳ quan trọng với altcoin.

Một $BTC ổn định hơn sẽ tạo môi trường dễ thở hơn rất nhiều cho alt. Bot và thuật toán có thể vẫn giữ tương quan giữa chúng, nhưng đáng chú ý hơn là những altcoin khỏe nhất đã bắt đầu cho thấy chúng không cần chờ $BTC bật đèn xanh mới được tăng.

TOTAL2, TOTAL3 và OTHERS đều phá cấu trúc tăng trước $BTC. Có thể market đang hé lộ điều gì đó ở đây.

Quan trọng hơn, chất lượng của nhóm altcoin tốt nhất hiện tại cũng khác những chu kỳ trước.

Chúng ta đang có những protocol có sản phẩm thực sự phù hợp với thị trường, doanh thu, thị trường tiềm năng tiếp tục mở rộng và tokenomics tốt hơn khi buyback ngày càng phổ biến. Giá trị mà protocol tạo ra bắt đầu được đưa ngược trở lại token holder.

Đây không còn hoàn toàn là trò chơi narrative như trước.

Một số protocol đang dần trở thành những doanh nghiệp fintech thực sự, cạnh tranh cả dòng tiền của tài chính truyền thống thay vì chỉ tranh nhau miếng bánh Crypto. Nếu đầu cơ Crypto quay trở lại mạnh hơn thì đó lại là phần cộng thêm: doanh thu tăng trong khi mức định giá thị trường sẵn sàng trả cũng có thể tăng theo.

Agentic trading cũng là một biến số đáng chú ý. Nếu mảng này mở rộng trong hai năm tới, nó có thể tạo thêm volume, phí và số lượng giao dịch cho những protocol dẫn đầu.

Vì vậy, tư duy “altcoin toàn là không khí, pump xong rồi về mo” từng là một bộ lọc rất hữu ích để sống sót qua các chu kỳ trước. Nhưng có thể áp dụng nó máy móc cho mọi token hiện tại lại khiến nhiều người bán những dự án tốt quá sớm.

Lần đầu tiên, ít nhất theo thesis này, thị trường đang có một nhóm token thực sự có thể phân tích dựa trên hoạt động kinh doanh và dòng tiền chứ không chỉ dựa vào câu chuyện.

Nếu ghép tất cả lại: một $BTC có khả năng ổn định hơn, môi trường vĩ mô 2027–2028 được kỳ vọng hỗ trợ, chính sách quản lý thuận lợi hơn và một thế hệ token lần đầu có lợi nhuận thực đứng phía sau.

Từng mảnh riêng lẻ vẫn cần thời gian để chứng minh. Nhưng nếu chúng cùng xảy ra, chu kỳ altcoin lần này có thể rất khác những gì chúng ta từng trải qua.

Và có khi sai lầm lớn nhất không phải mua alt quá muộn, mà là vẫn dùng bộ khung của những mùa altcoin cũ để định giá một thế hệ token đã bắt đầu thay đổi.

Bull market vẫn lỗ như thường nếu anh em chỉ biết chạy theo người khác

Bull market không có nghĩa là ai cũng kiếm được tiền. Một trong những cách đốt tài khoản nhanh nhất là nhìn người khác khoe lãi rồi bắt đầu nghi ngờ chính danh mục của mình.

Mở X lên thấy ông nào đó khoe một con đang bay. Nhìn lại con mình hold thấy tăng chẳng đáng bao nhiêu, thế là bán đi để đu theo.

Vấn đề là anh em không phải ông đấy.

Khẩu vị rủi ro khác nhau, danh mục khác nhau, khung thời gian khác nhau. Quan trọng nhất là lúc họ bán thì chưa chắc họ sẽ báo cho anh em biết.

Với họ, con hàng đó có thể chỉ chiếm 2% danh mục và được đánh trong 3 ngày. Với anh em, nó thành 20% tài khoản rồi ôm suốt 3 tháng.

Đến lúc giá giảm mới phát hiện người ta thoát từ lâu. Thế là lại xoay sang kèo khác, nghe account khác, rồi tiếp tục lỗ.

Cứ xoay vòng như vậy thì dù thị trường có tăng, tài khoản vẫn rất dễ đứng yên hoặc thậm chí đi lùi. Mỗi lần đổi kèo là thêm một lần dễ mua muộn, bán sớm và tự phá kế hoạch của mình.

Cách xử lý thực ra không phức tạp: trước khi mua phải biết mình mua vì cái gì, vào bao nhiêu vốn, định hold bao lâu và điều kiện nào thì thoát.

Có thể giữ một vài vị thế spot chính mà mình thực sự có niềm tin, còn những kèo degen thì chỉ dành một phần nhỏ danh mục để chơi.

X rất tốt để tìm ý tưởng. Nhưng ý tưởng của người khác không nên trở thành quyết định đầu tư của mình một cách máy móc.

Anh em không cần bắt được tất cả những con 5x hay 10x. Bỏ lỡ vài kèo không làm mình nghèo. Nhưng xoay danh mục liên tục vì FOMO thì hoàn toàn có thể.

Bull market kiếm được tiền đã khó. Đừng tự biến mình thành thanh khoản cho người khác chỉ vì thấy họ khoe PnL đẹp.

Trade Crypto mà không có WHY thì rất dễ thành thanh khoản

Muốn trade Crypto ổn, mình nghĩ anh em phải có cảm giác “đồng bộ” với market.

Không phải kiểu đoán đúng mọi đỉnh đáy, mà là đủ bình tĩnh để không bị giá dắt mũi.

Một con token vừa pump mạnh, anh em FOMO vào. Nó chỉnh xuống thì hoảng loạn cắt lỗ. Xong vài hôm sau giá hồi lại.

Lúc này thứ mất đi không chỉ là vốn, mà còn là sự kiên nhẫn.

Vì vừa lỗ xong nên tâm lý thường sẽ muốn kiếm lại thật nhanh. Thế là thấy con khác đang bay lại vào size lớn hơn với suy nghĩ “con này chắc phải ăn được”.

Và vòng lặp lại bắt đầu.

Theo mình, cái gọi là “flow state” trong trading thực ra khá đơn giản: đủ kiên nhẫn để chờ một kèo mà mình hiểu rõ mình đang chơi cái gì.

Khi đó anh em không mua chỉ vì giá đang tăng. Và cũng không mua chỉ vì “nó giảm nhiều quá rồi”.

Quan trọng hơn là phải hiểu game hiện tại của market là gì.

Ví dụ giai đoạn points, nhiều team trợ giá cho các chỉ số trước TGE. Farmer cày điểm, nhận airdrop rồi bán. Farm & dump gần như là playbook khá rõ ràng.

Nhưng khi meta chuyển sang memecoin và tokenization thì phải tự hỏi lại: game lần này là gì, tiền đang chảy về đâu và ai thực sự hưởng lợi?

Một giả thuyết là memecoin có thể được dùng để kéo hoạt động và TVL cho các tài sản tokenized onchain. Nếu vậy thì thay vì cố tìm đúng một meme “organic” giữa một đống token có khả năng bị insider gom sẵn, có thể nhìn sang những token hưởng phí từ chính hoạt động giao dịch đó.

Nhưng kể cả vậy cũng chưa đủ.

Phải xem lượng phí thực sự quay về holder là bao nhiêu, và mình đang trả mức định giá nào để mua dòng tiền đó.

Đấy mới là phần quan trọng.

Một giao dịch tốt nên có một cái WHY rõ ràng hơn rất nhiều so với “nó đang pump” hay “nó giảm sâu quá rồi”.

Nếu không biết mình đang chơi game gì, thì khả năng cao chính mình mới là người bị game chơi.

Trader giỏi không cần đúng mãi, chỉ cần sửa sai đủ nhanh

Những trader giỏi nhất thường rất linh hoạt.

Hôm qua anh em có thể tin một kịch bản là đúng. Hôm nay có thêm thông tin mới và kịch bản đó không còn đúng nữa. Chuyện hoàn toàn bình thường.

Nhiều người lại xem việc đổi quan điểm là “quay xe”, thiếu nhất quán. Nhưng trading đâu phải cuộc thi xem ai giữ một ý kiến lâu nhất.

Anh em trade $ETH, lúa mì hay bất kỳ tài sản nào thì cuối cùng thứ quan trọng vẫn là mình kiếm được bao nhiêu tiền.

Mỗi tài sản chỉ là một công cụ để giao dịch trong những giai đoạn câu chuyện, dòng tiền và thanh khoản khác nhau.

Có người nhìn ra xu hướng rất sớm nhưng cuối cùng chẳng kiếm được bao nhiêu. Ngược lại, có người vào muộn hơn nhưng quản lý vị thế tốt và kiếm được nhiều hơn.

Đúng hay sai tại một thời điểm không quan trọng bằng việc anh em phản ứng thế nào khi nhận ra mình sai.

Ai cũng có lúc sai. Người giỏi chỉ khác ở chỗ họ chấp nhận điều đó nhanh hơn, sửa sai nhanh hơn và không để cái tôi giữ mình lại trong một vị thế đã không còn hợp lý.

Cái giá của việc “cưới” một token hay một quan điểm thường rất đắt.

Không chỉ mất tiền, mà còn mất thời gian, sự tập trung và cả tâm lý. Khi đã quá gắn bó với một con hàng, anh em rất dễ bắt đầu tìm lý do để bảo vệ vị thế thay vì nhìn thị trường đúng như nó đang diễn ra.

Nếu tuần trước một người còn nghĩ giá sẽ tăng, tuần này lại đổi sang nghĩ giá sẽ giảm vì có thông tin mới, thì chưa chắc họ thiếu niềm tin.

Có khi đó mới chính là cách một trader nên trade.

Có niềm tin không có nghĩa là cố chấp. Đã có một kịch bản thì cũng phải biết điều gì sẽ khiến kịch bản đó không còn đúng nữa.

Cuối cùng, thị trường không trả tiền cho người trung thành với quan điểm cũ. Thị trường trả tiền cho người biết mình đang chịu bao nhiêu rủi ro, kiếm được bao nhiêu từ rủi ro đó và quan trọng nhất là giữ lại được bao nhiêu.

Quan điểm có thể thay đổi. Vị thế có thể thay đổi. Chỉ có mục tiêu là không đổi: kiếm tiền và sống đủ lâu để tiếp tục chơi.

Muốn ăn được sóng lớn thì phải học cách ngồi yên

Một điều mình thấy khá rõ trong chu kỳ này là altcoin đang có kiểu vận động rất giống nhau.

Khi một con bắt đầu vào xu hướng tăng mạnh, cả timeline lập tức chuyển sang cực kỳ hưng phấn. Giá cứ đi lên, ai cũng nói về nó, rồi tới lúc nguội dần thì sự chú ý lại chạy sang con khác.

Nhưng những con khỏe nhất thường được dòng tiền quay lại.

Tới giờ mình thấy những cái tên như $HYPE, $ZEC, $LIT, $PUMP, $NEAR… đều có kiểu vận động như vậy. Và từ đó có một bài học khá rõ: nếu muốn ăn được sóng lớn, phải có khả năng giữ một con lâu hơn vài ngày.

$PUMP là ví dụ khá đẹp. Giá đi thẳng khoảng 2x từ đáy, sau đó ì ra vài tuần và gần như bị thị trường quên luôn. Mọi người chạy sang chơi những con khác như STONK, LONG, PONS. Rồi cuối cùng $PUMP lại quay về xu hướng mạnh.

Điểm khác biệt giữa những altcoin khỏe và mớ coin onchain là dòng tiền có xu hướng quay lại với những altcoin tốt. Vì vậy rất khó để biện minh cho việc lao vào những con onchain đã chạy lên vùng 300–500+ khi bản thân một số altcoin lớn vẫn còn rất nhiều dư địa.

Quan điểm ở đây là $ZEC $5k+, $HYPE $250+, $VVV $100+, $PUMP $0.2 trong năm nay không phải kịch bản quá vô lý. Nếu nghĩ như vậy thì chỉ có hai hướng: hoặc đánh low cap từ vùng 20–50, hoặc tập trung mạnh vào spot altcoin và dùng đòn bẩy ở những điểm breakout đẹp để tích thêm spot.

Và đây mới là phần quan trọng nhất.

Muốn bắt được những cú 5x–10x thật sự thì rất có thể phải hold spot.

Giá hiện tại quá giật vì phần lớn mọi người chỉ thích dùng đòn bẩy cao. Hệ quả là liên tục có những cú rũ rất gắt, quét stop xong mới đi tiếp. Nếu cứ trade đòn bẩy xuyên suốt thì rất dễ bị loại khỏi vị thế trước khi con hàng thực sự chạy.

$BTC cũng đang cho một ví dụ tương tự: tăng mạnh 5–10%, sau đó đi ngang cả tuần. Với người cầm đòn bẩy, đoạn đi ngang đó cực kỳ khó chịu. Mọi người bị quét, timeline cãi nhau, rồi giá lại đi tiếp.

Nhìn lại thì cách đơn giản nhất lại là ngồi spot.

Một phần đáng suy nghĩ khác là những nỗi lo kiểu chứng khoán, trái phiếu, chiến tranh, dầu, Ant IPO… có thể đang chiếm quá nhiều năng lượng tinh thần.

Nỗi sợ trước giờ là: nếu Crypto giao dịch yếu trong lúc chứng khoán mạnh, thì chuyện gì xảy ra khi chứng khoán quay đầu?

Nhưng đã có những lúc chứng khoán rất khó chịu mà Crypto vẫn tách được khỏi mối tương quan đó. Vì vậy quan điểm ở đây là $BTC vẫn có thể tồn tại như một lựa chọn thay thế đáng chú ý cho câu chuyện AI, còn những altcoin tốt có thể tự đứng bằng nội tại riêng của chúng thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào toàn thị trường Crypto.

Thậm chí phần thời gian dành để đọc quá nhiều bình luận thị trường có khi lại phản tác dụng.

Feed đầy những quan điểm trái ngược từ những người thậm chí còn không kiếm được tiền. Đọc càng nhiều càng dễ bị lung lay khỏi vị thế tốt.

Nếu bản thân đã có đủ dữ liệu để ra quyết định thì không nhất thiết phải hấp thụ thêm cả đống ý kiến bên ngoài mỗi ngày.

Cuối cùng vẫn phải quay về câu hỏi lớn hơn: mình nghĩ thị trường sẽ ở đâu trong 6–12 tháng tới?

Nghĩ ở khung dài như vậy giúp thoát khỏi kiểu đổi quan điểm mỗi vài tiếng trên timeline.

Quan điểm hiện tại là thị trường đang có một trong những thiết lập tốt nhất kể từ khi tham gia Crypto để bước vào một giai đoạn hưng phấn lớn. SEC và CFTC đang thúc đẩy Crypto, người mua ETF $BTC đã quay lại trạng thái có lãi, token trở nên dễ đầu tư hơn, Crypto lại “cool” với thế hệ trẻ trên mạng xã hội, các ứng dụng social trading đã đạt quy mô lớn, perps ngày càng quan trọng và Robinhood cũng đang đẩy mạnh mảng này.

Nếu tin vào kịch bản đó thì cách tồn tại đủ lâu để ăn được đoạn lớn có lẽ không phải là trade liên tục, mà là giữ những con tốt nhất bằng spot.

Điều này nghe đơn giản nhưng thực ra rất khó, đặc biệt với người vừa có một năm giao dịch perps rất tốt. Vì phần lớn lợi nhuận trước đó đến trong môi trường giống bear market hơn, nơi chỉ có một vài cú tăng mạnh ngắn hạn. Còn nếu thị trường bước vào xu hướng tăng kéo dài, liên tục có người mua mới và catalyst phía trước, thì cách chơi cũng phải thay đổi.

Một bài học khác từ chu kỳ trước là những trader vượt trội nhất thường quy toàn bộ lợi nhuận về con chiến thắng chính.

Năm 2024 là $SOL: tích $SOL, bán một phần để chơi coin onchain, chốt lời rồi lại mua thêm $SOL. Cứ lặp lại như vậy trong lúc $SOL đi từ $8 lên $270.

Cách nghĩ hiện tại cũng tương tự.

Trước là $PUMP, gần đây là $ZEC. Cả hai đều tạo ra PnL tốt, nhưng quá nhiều năng lượng lại bị phí vào việc lo lắng với biến động ngắn hạn.

Sau khi đã bán toàn bộ $ZEC để giảm bớt đòn bẩy và reset lại vị thế, quan điểm vẫn là $ZEC có thể tiếp tục đóng vai trò con “gà đẻ trứng vàng”, có thể cùng với một rổ nhỏ gồm $PUMP, $HYPE và $VVV.

Tư duy đơn giản hơn sẽ là: tích nhiều spot ở những con mình tin nhất, dành một phần đáng kể để trade đòn bẩy ở những điểm rõ ràng hơn, rồi dùng lợi nhuận tiếp tục tích thêm con chiến thắng chính.

Nếu thesis đúng, phần khó nhất có lẽ không phải tìm được coin.

Mà là ngồi yên đủ lâu để ăn được cú chạy mà mình đã nhìn thấy từ trước.

Crypto đang bước sang một thời kỳ rất khác

Có một thời điểm thesis mua coin đơn giản đến mức: “Coinbase với Binance chưa list.”

Vì nói thẳng ra, phần lớn token khi đó chẳng có gì để định giá. Không doanh thu đáng kể, không dòng tiền, không mô hình kinh doanh rõ ràng. Giá chủ yếu chạy theo thanh khoản, narrative và kỳ vọng sẽ có người đến mua sau mình.

Bây giờ thì bức tranh đã khác khá nhiều.

Đã bắt đầu xuất hiện những dự án có doanh thu thực, doanh thu còn tăng trưởng, thị trường tiềm năng lớn, thậm chí có mô hình hoạt động không hoàn toàn phụ thuộc vào việc crypto đang bull hay bear.

Quan trọng hơn, một số dự án còn lấy phần lớn lợi nhuận tạo ra để buyback và burn token. Tức là lần đầu tiên chúng ta có thể bắt đầu nhìn token gần giống một tài sản có cơ chế tích lũy giá trị, thay vì chỉ là một con chip để đầu cơ narrative.

Điều này không có nghĩa cứ có doanh thu hay buyback là token sẽ tăng giá. Nhưng rõ ràng chất lượng thứ mà thị trường đang có thể đầu tư vào đã thay đổi rất nhiều so với thời “chờ Binance list là thesis”.

Nếu vẫn nhìn tất cả altcoin bằng đúng tư duy của những chu kỳ trước, rất có thể sẽ bỏ lỡ sự thay đổi quan trọng nhất của thị trường: crypto đang dần có những tài sản mà fundamental thực sự bắt đầu đáng để phân tích.

Và nếu không nhận ra sự khác biệt giữa hai thời kỳ này, vài năm tới có thể sẽ khá khó chơi.

Có một điều khá thú vị là khoảng 80% cổ phiếu trong S&P 500 đã rơi vào bear market. Chỉ số này vẫn đang được chống đỡ chủ yếu bởi 20% cổ phiếu còn lại, những doanh nghiệp có lợi nhuận đủ tốt để duy trì sức mạnh.

Tức là nhìn chỉ số thì tưởng thị trường vẫn ổn, nhưng thực tế phần lớn cổ phiếu bên dưới đã bị bán suốt một thời gian dài.

Kể từ cú sập của nhóm cổ phiếu bán dẫn, thị trường đã ở trong môi trường thanh khoản tương đối yếu. Nhiều cổ phiếu khác thậm chí đã bước vào xu hướng giảm từ năm 2024.

Vậy nên kịch bản dễ xảy ra hơn có lẽ không phải một cú crash trên diện rộng, mà là thị trường tiếp tục phân hóa theo hình chữ K: tài sản mạnh tiếp tục mạnh, tài sản yếu tiếp tục yếu.

Cơ chế này khá dễ hiểu. Khi phần lớn thị trường không tạo ra lợi nhuận, nhà đầu tư muốn kiếm tiền gần như buộc phải đổ vào số ít tài sản đang tăng. Dòng tiền càng tập trung thì nhóm này càng mạnh, rồi lại tiếp tục thu hút thêm dòng tiền.

Crypto thực ra cũng đang vận hành theo kiểu này. Qua mỗi chu kỳ, nhiều coin cũ dần bị bỏ lại, trong khi những coin mới lại thu hút sự chú ý và dòng tiền.

Vấn đề là Crypto vốn phụ thuộc rất nhiều vào thanh khoản dư thừa. Trong bối cảnh nhà đầu tư nhỏ lẻ không còn quá mặn mà với thị trường, lực mua mới sẽ phải đến từ dòng tiền bên ngoài hoặc được tạo ra ngay trong hệ sinh thái Crypto.

Cho nên mình nghiêng về kịch bản thị trường tiếp tục phân hóa và giằng co, thỉnh thoảng lại biến động mạnh vì những lo ngại vĩ mô, hơn là tất cả cùng sập một lượt.

Có khi bear market lần này không phải là mọi thứ cùng giảm, mà là phần lớn tài sản đã nằm sàn trong khi một số ít vẫn tiếp tục đi lên.

Và nếu cứ nhìn mỗi chỉ số chung để đánh giá sức khỏe thị trường thì rất dễ bỏ qua điều đó.

$ZEC và $PUMP: Hai cái tên mà anh em nên lấy làm thước đo trong chu kỳ này?

Mỗi chu kỳ crypto đều có một đồng coin đóng vai trò là thước đo lợi nhuận cho phần còn lại của thị trường.

Năm 2017 là $BTC. Năm 2021 là $BTC hoặc $ETH. Đến năm 2024, cái tên đó là $SOL.

Điểm chung là sau nhịp tăng mạnh đầu tiên, những đồng coin dẫn dắt thường không quá khó để nhận ra. Và nếu nhìn lại lịch sử, việc nắm giữ những tài sản mạnh nhất thường là một chiến lược hiệu quả hơn nhiều so với liên tục đi tìm những đồng coin chưa tăng giá.

Mình nghĩ chu kỳ này cũng đang xuất hiện một xu hướng tương tự, nhưng có thể chia thành hai nhóm riêng biệt.

Với altcoin thông thường, mình sẽ lấy $ZEC làm thước đo hiệu suất. Còn với nhóm meme, cái tên đó là $PUMP.

Lý do khá đơn giản: cả hai đều thể hiện sức mạnh và dẫn dắt thị trường ngay từ giai đoạn cuối của bear market.

Nếu chu kỳ này diễn biến tương tự những chu kỳ trước, chúng ta hoàn toàn có thể còn hai đến ba năm trong một xu hướng tăng dài hạn. Và trong kịch bản đó, mình muốn đặt cược vào những tài sản đã chứng minh được sức mạnh hơn là cố gắng đoán xem đồng coin nào sẽ tăng tiếp theo.

Điều này dẫn đến một câu hỏi rất đáng để anh em tự đặt ra:

Nếu altcoin mình đang nắm giữ không có khả năng outperform $ZEC hoặc $PUMP từ mức giá hiện tại, sau khi đã điều chỉnh theo rủi ro, vậy tại sao mình phải tiếp tục giữ nó?

Đôi khi việc chuyển sang nắm giữ một tài sản dẫn dắt thị trường và kiên nhẫn chờ đợi lại hợp lý hơn nhiều so với việc liên tục xoay vòng vốn để tìm kiếm cơ hội.

Tất nhiên, không ai biết liệu phần lớn đà tăng của $ZEC đã nằm lại phía sau hay chưa.

Có khả năng $ZEC đã tăng trước thị trường và dư địa còn lại không lớn bằng những đồng coin khác. Nhưng cũng không có gì đảm bảo điều đó. Đặc biệt khi nhìn từ góc độ chu kỳ, vốn hóa của $ZEC vẫn còn tương đối nhỏ so với những đồng coin lớn khác.

Một điểm nữa khiến mình chú ý đến $ZEC là cách đội ngũ dự án phản ứng trước những lo ngại về điện toán lượng tử.

Giữa làn sóng FUD liên quan đến quantum gần đây, những người mình thấy chủ động lên tiếng nhất lại đến từ phía Zcash.

Họ công khai thừa nhận những điểm yếu, trực tiếp tham gia tranh luận và sẵn sàng trao đổi về các vấn đề mà thị trường đang lo ngại. Thậm chí, phần còn lại của cộng đồng crypto cũng bắt đầu nhìn vào phản ứng của Zcash để tham khảo cách tiếp cận vấn đề.

Thử tưởng tượng đội ngũ này làm điều tương tự cách đây 12 tháng. Liệu có bao nhiêu người thực sự quan tâm?

Trong khi đó, mình lại không thấy nhiều sự hiện diện tương tự từ phía các nhà phát triển Bitcoin. Có thể mình đã bỏ sót, nhưng sự tương phản này vẫn khá đáng chú ý.

Dĩ nhiên, việc chủ động thảo luận về quantum không đồng nghĩa với việc Zcash đã giải quyết được những rủi ro liên quan đến công nghệ này.

Nhưng nó phần nào phản ánh khả năng thích nghi, mức độ chủ động và sự cởi mở của đội ngũ phát triển trước những thách thức mới.

Những yếu tố như vậy vốn đã quan trọng trong crypto, và mình nghĩ chúng sẽ càng có ý nghĩa khi AI và điện toán lượng tử tiếp tục phát triển.

Cuối cùng, bài học không nhất thiết là anh em phải mua $ZEC hay $PUMP.

Điều quan trọng hơn là nhận ra tài sản nào đang thực sự dẫn dắt thị trường, rồi liên tục đánh giá xem danh mục của mình có đang tạo ra lợi nhuận tương xứng với mức rủi ro phải gánh chịu hay không.

Bởi trong một thị trường mà không phải altcoin nào cũng tăng cùng nhau, chọn đúng tài sản đôi khi còn quan trọng hơn cả việc dự đoán đúng xu hướng chung.

Mồi short $INJ
Entry: 7,72- 7,85
SL: 7,93

* Đánh theo form giảm H1, ngay cản H4

*Quan điểm cá nhân, không phải lời khuyên đầu tư. Thị trường Crypto đầy rủi ro, nhà đầu tư cần tự trang bị kiến thức và cần hiểu rõ rủi ro tài chính khi tham gia thị trường. Người đọc hoàn toàn tự chịu trách nhiệm với quyết định của mình