Ждете ставку в 13.30? Мы тоже

В преддверии сегодняшнего заседания Совета директоров Банка России, на котором будет принято очередное решение по уровню «ключа», почитайте комментарий главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха (кстати, оцените его первую в истории нейроверсию на картинке) – он разъясняет всю сложность выбора, который сейчас стоит перед регулятором.

👔Хотелось бы, чтобы удерживая ставку на паузе, Банк России помнил: «Вчера было рано, завтра будет поздно»👔

За последние два года рынок и аналитики неоднократно (ошибочно) видели грядущую победу над инфляцией и начало снижения процентных ставок Банком России. В этом отношении все сильно просчитались. И это еще один из факторов, который будет определять политику Центрального банка в отношении «ключа». Этот фактор – чисто психологический, потому что решения принимают люди, – боязнь ошибиться снова.

🏦 Где-то с декабря ЦБ стоит на развилке, как тот самый витязь, только вариантов у него не три, а два.

Первый – можно решить, что сделано достаточно, ушат холодной воды вылит на российскую экономику. И теперь можно ждать, что инфляция сама собой пойдет на спад, а жесткую риторику закладывать где-то до июня, может быть, июля. И первые снижения ставки начинать в третьем квартале.

Второй вариант – «гидра инфляции» не усмирена. В ЦБ очень много сторонников этой позиции. Поэтому жмем дальше, и снижения ставки, если и будут, то в самом конце года. А вообще на столе лежит даже решение о повышении.

📉 Сейчас ЦБ ищет правильный момент для начала корректировки ключевой ставки. Однако снижение при любом из сценариев будет медленным и неровным. Если мы посмотрим на опыт Бразилии, то там ставку вздернули очень высоко и потом очень медленно понижали, причем с разворотами в сторону повышения на кое-то время. В Казахстане тоже был похожий опыт. Важно, чтобы в своих решениях ЦБ руководствовался известной ленинской фразой: «Вчера было рано, завтра будет поздно» и не затянул с выводом российской экономики из состояния охлаждения. Иначе можно превратиться в ледышку.

При этом наиболее сложным вопросом на сегодняшнем заседании Совета директоров окажется оценка потенциального влияния нового роста барьеров в мировой торговле на экономику России.

P.S. Наш прогноз – ключевую ставку оставят сегодня на уровне 21%

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка

⚡️ Совет директоров Банка России 25 апреля 2025 года принял решение сохранить ключевую ставку на уровне 21,00% годовых.

🏦 Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста.

Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий. В рамках базового сценария это предполагает среднюю ключевую ставку в диапазоне 19,5–21,5% годовых в 2025 году и 13,0–14,0% годовых в 2026 году. По прогнозу Банка России, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 7,0–8,0% в 2025 году, вернется к 4,0% в 2026 году и будет находиться на цели в дальнейшем.

#ключевая_ставка

🌿 Подборка самых интересных публикаций по теме «ESG» от аналитика по рейтингам устойчивого развития Виктории Бехер.  

Must read 👇

📄 Рослесхоз наделен правом заключения соглашений о реализации лесоклиматических проектов
🔴 Постановлением Правительства РФ от 24.04.2025 № 534 "О внесении изменений в некоторые акты Правительства Российской Федерации" Федеральное агентство лесного хозяйства (Рослесхоз) наделяется правом заключения соглашений о реализации лесоклиматических проектов.
 
📄 Определены требования к офисам по снижению рисков для здоровья людей
🔴 Роскачество в рамках совместного с Российским экологическим оператором (РЭО) проекта добровольной сертификации «Зеленый офис» определило основные требования по снижению рисков для здоровья людей, находящихся в рабочих пространствах.

📄 Наблюдательный совет «ESG Альянса» возглавила Ирина Бахтина
🔴 Новым председателем наблюдательного совета «ESG Альянса» избрана заместитель генерального директора по устойчивому развитию En+ и директор по устойчивому развитию «Русала» Ирина Бахтина.
 
📄 Канадские регуляторы поставили на паузу требования по климатической отчетности
🔴 Это последовало за рядом существенных изменений в ландшафте отчетности об устойчивом развитии на основных рынках: в ЕС идет процесс «Омнибус» по отсрочке, сокращению сферы охвата и упрощению требований к раскрытию информации в соответствии с законодательством CSRD, а Комиссия по ценным бумагам и биржам США полностью отказывается от своих правил отчетности, связанных с климатом.

📄 Starbucks открывает свой первый магазин, напечатанный на 3D-принтере
🔴 На следующей неделе кофейный гигант откроет свою первую в истории 3D-печатную точку обслуживания автомобилистов, которая больше похожа на будущее строительной отрасли, чем на среднестатистическое кафе.
 
📄 Индия приостановила действие договора о водах Инда с Пакистаном
🔴 Власти Индии обвинили Пакистан в нарушении условий соглашения, в том числе в отказе от участия в переговорах и в поддержке трансграничного терроризма, что, по их мнению, препятствует безопасному выполнению положений договора.
 
📄 Более 80% рифов в мире пострадали от обесцвечивания
🔴 Там, где должны быть трепещущие рыбы и яркие краски рифового ландшафта теперь лишь пепельная бледность и жуткий покой.
 
📄 Си Цзиньпин выразил позицию Китая по изменению климата
🔴 Си Цзиньпин: Китай будет бороться с изменением климата в мире при любых условиях.
 
📄 Госдеп США ликвидирует бюро, курировавшее переговоры по климату
🔴 Решение госсекретаря Марко Рубио закрыть бюро вызвало резкую критику со стороны его сотрудников. 

#выбор_аналитика

📊 Рейтинговые действия за 25.04.2025:

✔️ АО "РОЯЛ КРЕДИТ БАНК" подтвержден ruBB Стабильный 25.04.2025
👁 АО "ИВА ПАРТНЕРС" продлен статус «под наблюдением» ruBB- Стабильный 25.04.2025
✔️ Облигации ПР-Лизинг (3 выпуска) подтвержден ruBBB+ 25.04.2025
❌ Облигации Россети серии БО-001P-02 отозван в связи с погашением 25.04.2025
✔️ ООО "ПР-ЛИЗИНГ" подтвержден ruBBB+ Позитивный 25.04.2025
🆕 Облигации МТС серии 002P-10 присвоен ruAAA 25.04.2025

#рейтинги

📆 Возвращаясь к главному экономическому событию прошедшей пятницы – сохранению ключевой ставки на уровне 21%

На этот раз наш главный экономист Антон Табах подробнее рассказал о сигналах, которые регулятор подал своими сообщениями, касающимися решения по ставке:

🧡 В этот раз риторика регулятора звучит немного мягче, чем в феврале. Прежде всего регулятор отложил «дубинку» — прямое упоминание о возможности повысить ставку из пресс-релиза убрали.

Кроме того, были озвучены ожидания самого ЦБ от роста цен: «в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться». Но прогноз средней ключевой ставки не исключает такой возможности. И ЦБ тут же оговорился, что пока «преждевременно судить» о том, насколько устойчивы тенденции, которые складываются.
❗️Все это назвать изменением сигнала нельзя. Более того, из заявлений ЦБ можно заключить, что если не прилетят «черные» или «белые лебеди», на следующем заседании, в июне, менять ставку тоже не планируется.

🗞 ЧИТАЕМ на страницах «Московских новостей» 👇

#ключевая_ставка