💬 «Первый потенциальный источник новой инфляционной волны — это бюджет.
Второй источник риска — влияние коммунальных тарифов. С 1 июля будет повышение, как на это отреагируют цены — не всегда предсказуемо.
Третий — события на внешнем контуре, которые могут вызвать рост инфляционных ожиданий. Основной риск — это то, что все-таки Дональд Трамп своими непоследовательными действиями загонит мировую экономику в рецессию. Это всегда плохо для сырьевых цен».

🔴 Причины возможной новой инфляционной волны в интервью ведущему деловому СМИ Татарстана «Бизнес-Онлайн» раскрывает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.

➡️ ЧИТАЕМ и учитываем все потенциальные риски

#макроэкономика
#мнение

⚙️⚙️⚙️⚙️Ставка по среднесрочным (от 1 до 3 лет) корпоративным кредитам снизилась до 15,6% годовых, свидетельствуют статистические данные Банка России. В первом квартале диапазон составлял 17–18% годовых.

Интересно, что произошло это еще в апреле – несмотря на то, что на заседании 25 апреля Совет директоров ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%, а до июньского, на котором она была впервые за три года снижена, было еще далеко.

🔴 О причинах формирования такой тенденции – управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

«Это связано с ожиданиями начала цикла снижения ключевой ставки и тем фактом, что банки убедились, что им удалось избежать процентных ножниц после резкого повышения стоимости фондирования в конце прошлого года. Учащение дефолтов заемщиков никому не нужно, поэтому банки стали смотреть в сторону оптимизации их долговой нагрузки, по крайней мере по новым выдачам, когда появилась такая возможность. Могло повлиять на статистику и рефинансирование кредитов крупнейших компаний, которые наверняка начали пытаться склонять кредиторов к улучшению параметров кредитов, чувствуя близящееся смягчение денежно-кредитных условий».

⬆️ Закономерно, что на этом фоне в апреле доля среднесрочных кредитов достигла почти 35% – в предыдущие месяцы 2025 года она не дотягивала и до 30%.

Однако есть версия, что этот спрос обеспечили, в основном, строители: ставки для них ниже рыночных, т.к. они занимают под остатки на счетах эскроу. В апреле объем кредитов этой отрасли составил около 250 млрд руб. со средней ставкой 10,4% годовых.

#детали
#кредитование

💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 Страховщики разошлись по жизни
🔴 В первом квартале две крупнейшие компании на рынке страхования жизни — «Сбербанк Страхование жизни» и «СОГАЗ-Жизнь» — показали рост сборов по итогам первого квартала. У двух других страховщиков из числа крупнейших — «АльфаСтрахование-Жизнь» и «Росгосстрах Жизнь» — сборы упали, поскольку компании в отчетном периоде проводили изменения бизнес-моделей.

📄 Агенты без страховки
🔴 В первом квартале текущего года объем вознаграждений посредникам опустился до трехлетнего минимума. Это связано не только с сокращением кредитного и накопительного страхования жизни, но и с экономией на агентах в связи с растущей конкуренцией и требованиями по перестрахованию.

📄 ЦБ: взносы работодателей по ДМС своих работников по итогам I кв. 2025 г. увеличились на 21,6% г/г — до 64,3 млрд р.
🔴 Росту способствовало увеличение числа застрахованных в отчетный период (на 0,5 млн человек, до 3,3 млн человек) и повышение средней страховой премии на одного застрахованного. Потенциал роста сегмента остается — менее четверти работников застрахованы работодателями по ДМС.

📄 «РНКБ Страхование» передает страховой портфель «Росгосстраху»
🔴 Это происходит на фоне завершения юридических процедур по присоединению банка «РНКБ» к «ВТБ». 

📄 ЦБ одобрил передачу «Югории» страхового портфеля СК «Гайде»
🔴 Ранее концерн «РОССИУМ» и акционеры «Гайде» договорились об объединении активов страховых компаний «Гайде» и «Югория». 

📄 Страхование средств на ИИС запустят в 2025 году
🔴 Нововведение станет завершением восьмилетнего периода обсуждений. Итоговый механизм будет функционировать аналогично действующему механизму страхования вкладов, но он не предполагает защиту потерь от падения стоимости бумаг и рыночных рисков.

📄 Весна не задалась. Какие результаты показали розничные ПИФы весной 2025 года
🔴 Результаты оказались слабыми для рынка коллективных инвестиций. В аутсайдерах — паевые инвестиционные фонды (ПИФы) акций во главе с отраслевыми фондами, ориентированными на акции добывающих компаний. Заметно просели ПИФы с валютными облигациями, которые пострадали из-за укрепления курса рубля. 

📄 В мае объем привлечений средств в ПИФы оказался рекордным с начала года
🔴 Чистый приток в открытые и биржевые ПИФы в мае превысил 76 млрд руб., в два раза перекрыв показатель апреля. В лидеры вновь вышли фонды денежного рынка.

📄 Мосбиржа начала расчет собственного индекса криптовалют
🔴 Для расчета индекса используются цены бессрочных фьючерсов и свопов на пару BTCUSDT с торговых площадок Binance, Bybit, OKX и Bitget. 

📄 Доходы российских брокеров выросли в 2,5 раза за первый квартал
🔴 Резкий рост аналитики связывают с активным размещением свободных средств клиентов на денежном рынке и в банковских депозитах. 

📄 Долгосрочная статистика: в итогах ПДС за 2024 год учли будущее
🔴 Несмотря на заявленные Центробанком 216 млрд рублей вложений на ПДС за 2024 год, фактически НПФ отразили в отчетности лишь 101 млрд рублей таких взносов. Еще 103,3 млрд рублей было перечислено в начале 2025 года по заявлениям 2024 года о переводе пенсионных накоплений. Кроме того, государство планирует софинансировать взносы еще на 21,4 млрд рублей. Эти намерения также учитывались в итоговой оценке.

#выбор_аналитика

📰📰📰📰📰📰📰Благотворительный фонд «Онкологика», который мы поддерживаем и продвигаем, и платформа «Токеон» (входит в группу ПСБ) выпустили благотворительный цифровой финансовый актив (ЦФА) «Онкологика-1».

Особенность этого инструмента в том, что он не приносит дохода – это современная цифровая форма пожертвования, весь объем собранных средств будет направлен на благотворительные цели, то есть, на программы поддержки взрослых онкобольных.  

🎁 Стоимость одного ЦФА – 1000 руб.

Заявки на приобретение принимаются до 16 июля (14.00 мск). 31 июля выпуск будет погашен по цене 0,01 руб. за штуку (возврат номинала не предусмотрен)

📄 Прочесть проспект выпуска

➡️ Подробное описание инструмента и алгоритм его покупки – ЗДЕСЬ

➡️ Поддержать фонд любым другим способом можно ЗДЕСЬ

#важно

📊 Рейтинговые действия за 17.06.2025:

✔️ АО "РЕГИОН ЭСМ" подтвержден A++ Стабильный 17.06.2025
⬆️ АО "ГАРДИЯ" повышен ruAA+ Стабильный 17.06.2025
❌ Облигации Нижегородская область серии 35014 отозван в связи с погашением 17.06.2025
✔️ АО «РЕГИОН ТРАСТ» подтвержден A++ Стабильный 17.06.2025

#рейтинги

🔴 «Очередная эпоха свободной торговли, которую можно отсчитывать от распада СССР, завершилась. Даже при росте средних ставок пошлины с 1,5% до 6-7% в крупнейшей экономике мира снижение объемов торговли и инвестиций будет значительным. Оценка в 0,5% мирового ежегодного ВВП на длительный период – это довольно консервативная оценка».

💬 «Мы наблюдаем системный сдвиг, поскольку кредитный риск США перестал быть околонулевым, и торгуется страховка на случай дефолта США. Причем ее объемы показывают, что для многих инвесторов сама идея американских облигаций как безрискового актива перестала быть самоочевидной. Судя по обсуждаемым налоговым и бюджетным планам администрации Трампа, ситуация с бюджетом вряд ли станет лучше, так что новые снижения рейтинга вполне возможны, особенно в случае рецессии в США».

💬 <Косвенное влияние американских тарифов на российскую экономику> «…оказалось достаточно большим. С увеличением рисков глобальной рецессии и снижением инвестиционной активности упали цены на сырье, а Россия – экспортная экономика. Поэтому наши экспортеры получили ощутимый удар. Если постоянное тарифное давление на Китай и Индию, крупнейших покупателей наших минералов и продуктов их переработки, усилится, то мы можем увидеть спад объемов и цен».

🔴 Генеральный директор рейтингового агентства «Эксперт РА» Марина Чекурова о турбулентности в американской экономике, торговых войнах и угрозе рецессии, а также о влиянии этих процессов на российскую действительность – в интервью «РИА Новостям».

➕прогнозы:
·      по ключевой ставке
·      по ВВП
·      по экспортно-импортным потокам
·      по инфляции
·      по валютному курсу
и др.

➡️ ЧИТАЕМ ЗДЕСЬ

#мнение

⚙️⚙️⚙️⚙️Кредитные рейтинги могут стать обязательными для указания в брокерских приложених

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) продолжает добиваться решения проблемы неполного раскрытия информации о финансовых инструментах и их эмитентах.

🔨 На заседании Экспертного совета по защите прав розничных инвесторов при Банке России представители Ассоциации в рамках этой идеи предложили установить требования к минимальному перечню информации о выпуске облигаций, обеспечить доступность и актуальность кредитных рейтингов эмитентов долговых бумаг и стандартизировать расчеты доходности облигаций в брокерских приложениях.

В АВО обратили особое внимание, что кредитные рейтинги в торговых приложениях либо не представлены вообще, либо заменены собственными оценками брокеров.

Почему это не очень хорошо?
🔴Оценки брокеров часто субъективны, не основаны на четкой методологии и могут иметь «привкус» конфликта интересов
🔴У разных брокеров оценки могут значительно различаться, при этом никакого «общего знаменателя» для них не существует (в отличие от мэппинговой таблицы для рейтинговых агентств, составленной Банком России)
🔴Брокеры в отличие от рейтинговых агентств не обязаны поддерживать актуальность своих оценок нон-стоп, поэтому они запросто могут быть основаны на устаревших данных и не обновляться

Экспертный совет прислушался к инвесторам и поручил заняться проблемой профессиональной саморегулируемой организации брокеров – НАУФОР. Возможно, результатом этой работы станет «закрепление в «Базовом стандарте защиты прав инвесторов» требований к отражению актуальной информации о кредитных рейтингах эмитентов облигаций в мобильных приложениях брокеров с указанием даты рейтинга и ссылки на сайт кредитного рейтингового агентства».

🕯 «…Однако мы считаем правильным не лишать брокеров права давать свою оценку характеристикам финансового инструмента, а указывать, что это собственная оценка брокера, а не независимого рейтингового агентства», — президент НАУФОР Алексей Тимофеев – «РБК Инвестициям».

Вопросы содержания и объема раскрываемой информации об облигациях, а также выработки стандартной методики расчета доходности облигаций возложены на торговые площадки – Московскую и Санкт-Петербургскую биржи.

#детали
#рейтинговые_агентства
#рейтинги

🗞🗞🗞🔍Друзья, приглашаем вас на крупнейший ESG-форум в России - XIV форум ответственного бизнеса «Три кита национальной повестки»!

🔴Где: Москва, «МонАрх Отель»
🔴Когда: 25 июня 2025 г.

·        300+ слушателей Форума
·        70+ компаний-участников
·        30+ экспертов и спикеров

🧡 Среди спикеров пленарной сессии форума «Устойчивая экономика – устойчивая страна» –младший директор отдела рейтингов устойчивого развития «Эксперт РА» Эрмен Охрин.

Основные направления деловой программы:
🔴 Экологические и климатические инициативы
🔴 Социальная ответственность и человеческий капитал
🔴 Корпоративное управление и комплаенс
🔴 Инновации и технологический суверенитет
🔴 Финансовые инструменты и монетизация устойчивых решений

🏆 В рамках Форума состоится награждение по программе «Лучшие ESG проекты России» — ежегодное событие, демонстрирующее лучшие практики в области экологического, социального и корпоративного управления.

Это мероприятие для вас, если вы:
✔️Топ-менеджер корпорации, заинтересованный в росте инвестиционной привлекательности
✔️Основатель малого или среднего бизнеса, планирующий масштабироваться, работать с крупными заказчиками, получать льготы от банков и государства
✔️ESG – специалист, требующий новых технологических решений, передовых инструментов, мечтающий найти партнеров и единомышленников
✔️HR BP, пребывающий в условиях кадрового голода
✔️PR-бренд-менеджер или маркетолог, мечтающий завладеть сердцами клиентов
✔️Фонд или общественная организация, желающие наладить контакт с бизнесом

➡️ Подробности программы и регистрация ЗДЕСЬ

❗️ВНИМАНИЕ! Для подписчиков нашего канала скидка 30% на все категории билетов по промокоду EXPERT30

#анонс
#ESG

📊 Рейтинговые действия за 18.06.2025:

✔️ АО "ПГК" подтвержден ruAA Стабильный 18.06.2025
⬆️ ООО "ПИМ" повышен ruBBB- Стабильный 18.06.2025
⬇️👁 ООО "МОСРЕГИОНЛИФТ" понижен, установлен статус «под наблюдением» ruC Развивающийся 18.06.2025
✔️ АО "РТ-ФИНАНС" подтвержден ruAAA Стабильный 18.06.2025
✔️ Облигации Башкирская содовая компания (2 выпуска) подтвержден ruA+ 18.06.2025
🆕 Облигации Ульяновская область серии 34010 присвоен ruBBB 18.06.2025
✔️ ГОСУДАРСТВЕННАЯ КОРПОРАЦИЯ "РОСТЕХ" подтвержден ruAAA Стабильный 18.06.2025
🆕 Облигации Банк ПСБ (серии 17 и 18) присвоен ожидаемый ruAA-(EXP) 18.06.2025
✔️ Казахстан подтвержден BBB+ Стабильный 18.06.2025

#рейтинги

Друзья! Наши партнеры приглашают вас на мероприятие. Подписчикам канала «Эксперт РА» - скидка 25% по промокоду

ПРОМОКОД: Ra25

Конференция ICC Russia «Crypto & Trade Finance 2025» – узнайте, как использовать новые возможности в мире криптовалют и торгового финансирования!

🗓 9 июля 2025, Москва, Azimut Сити Смоленская

✅ICC Russia - эксперт в торговом финансировании: сплав глубоких знаний международной практики и тонкого понимания специфики российской деловой среды.
✅ICC Russia 25 лет! Опыт и экспертиза, проверенные временем.
✅Крипто-расчеты – новая реальность: Пора адаптироваться и использовать все преимущества.

🔗 Принять участие

Что вас ждет?

✔️4 мощные сессии, где разберут все: от классических инструментов финансирования до крипто-трансформации:
• Практика использования инструментов финансирования в торговле со странами Глобального Юга
• Секреты исламского финансирования
• Кейсы с финансовыми гарантиями и электронным документооборотом
• Электронный коносамент и будущее логистики
• AI-агенты в банках и компаниях
• Как работать с криптовалютой легально и безопасно
• Всё об ЭПР: как стать «особо квалифицированным» участником
• Последствия запретов на крипто для резидентов
• Цифровые токены для глобальных и локальных транзакций
• Анализ использования российских крипто активов
• Инструкция по платежным агентам: как не совершать ошибок
• Интеграция крипто-расчетов с ERP-системами

И это лишь малая часть тем!

✔️ Программа

🎤Спикеры: Ведущие эксперты в традиционном финансировании и крипто-инноваторы!

❗️Не пропустите! Следите за обновлениями программы

📩 По вопросам регистрации: o.gerchakova@iccwbo.ru

⚙️⚙️⚙️⚙️Перевод пенсионных накоплений из негосударственных пенсионных фондов (НПФ) в программу долгосрочных сбережений (ПДС) должен быть автоматическим, считает глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

Эту идею он предложил к обсуждению на Петербургском международном экономическом форуме.

🥶 Сейчас накопления по ОПС заморожены, и перевести их на ПДС можно только внутри одного фонда и только по соответствующему заявлению будущего пенсионера.

Минфин устами замминистра финансов Ивана Чебескова сообщил, что готов рассмотреть инициативу.

🔴 Гендиректор «Эксперт Бизнес-Решений» и по совместительству многолетний эксперт по пенсионному рынку Павел Митрофанов взвешивает все «за» и «против» такой идеи:

«Пока средства пенсионных накоплений находятся в «старой» системе ОПС, они не принадлежат человеку, они принадлежат государству. С учетом этого, мне кажется, государству вполне по силам создать регуляторную базу для перевода этих средств в собственность граждан в рамках ПДС.

Автоматический перевод, скорее всего, будет оформлен в формате выбора по умолчанию, привязанного к какой-то дате. В нынешних условиях для перехода в ПДС нужно сначала открыть соответствующий счет в НПФе. Для автоматического выбора эти счета придется каким-то образом открыть заранее. Также потребуется решить, что делать с накоплениями, которыми управляют напрямую УК, а не НПФы.

➕ На мой взгляд, перевод средств пенснакоплений явным образом в собственность граждан, пусть и с обременением в виде долгосрочности, это более устойчивая конструкция, чем та, которая сложилась в системе ОПС. Это главная выгода.

И, конечно же, эта инициатива выгодна индустрии, иначе бы ее не предлагали. Она дает дополнительные возможности продажи нового продукта: появляется повод «продать» человеку смену фонда в контексте перехода в ПДС и получить больший объем активов в управление. Я полагаю, что опыт модернизации системы пенсионных накоплений, всех тех шишек, которые набили и участники рынка, и государство, будет учтен, и автоперевод в ПДС, если он в итоге случится, пройдет без ущерба для граждан».
————————————————————————

⚙️ Такой механизм, однако, будет невыгоден для недавно организованных фондов, а их в 2024-2025 г.г. было зарегистрировано как минимум 4. Такие игроки встанут перед необходимостью предпринимать массу усилий по конвертации и удержанию клиентов, тогда как старым фондам с большой клиентской базой этого делать не придется.

Есть мнение, что автоперевод в ПДС пенсионных накоплений так называемых «молчунов», которых по-прежнему очень много, приведет только к перетоку средств в Соцфонд (СФР), а НПФы не смогут конкурировать за этих клиентов.

💵 ЦИФРЫ. По данным Банка России, за год работы ПДС в нее было привлечено 2,8 млн человек и 216 млрд руб. Причем в эту сумму вошли не только фактические взносы, но и взносы, перечисленные по заявлениям 2024 г. уже в начале 2025-го, а также пока только гипотетическая сумма будущего государственного софинансирования.

#детали
#пенсии

👓👓👓👓👓👓Банк России планирует урегулировать порядок списания резервов по безнадежным долгам для микрофинансовых организаций (МФО). Речь идет о задолженности, которую пытались взыскать в течение года, но безуспешно, а также для тех случаев, когда издержки при взыскании превышают возвращаемую сумму.

🧮 Когда соответствующий нормоакт вступит в силу, микрофинансисты смогут уменьшить налоговую базу по налогу на прибыль за счет списания с баланса сумм резервов по безнадежным займам.

Какое значение будет иметь данная мера и как она отразится на рынке в целом - ведущий аналитик по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вадим Крапп:

🔴 На рынке МФО достаточно много просроченных долгов свыше года по потребительским микрозаймам (по грубой оценке, 40-60% портфеля потребительских микрозаймов). Просроченные долги свыше года резервируются минимум на 99% по Указанию № 5391-У Банка России, поэтому любая реализация таких долгов позволит высвободить РВПЗ и расчистить портфель. Просроченные задолженности свыше двух лет будут списываться в первую очередь, поскольку такие долги тяжело продать и самостоятельно взыскивать, а новая мера позволит извлечь выгоду. В целом, данная мера может привести к единоразовому резкому снижению налоговых выплат после ее введения (от списания старых долгов).

На наш взгляд, списание долгов за счет РВПЗ для МФО будет актуально после запрета на взыскание задолженностей в упрощенном порядке (законопроект № 924218-8). В связи с тем, что расходы по взысканию долгов через суд могут превышать потенциальные поступления от проблемных заемщиков, альтернатива в виде списания за счет РВПЗ со снижением налогооблагаемой базы позволит МФО компенсировать хотя бы часть просроченной задолженности свыше года. Тем не менее, мы не исключаем поправок к законопроекту, окончательные параметры ещё не определены во втором и третьем чтениях.

#экспертиза
#микрофинансы