📊 Рейтинговые действия за 19.06.2025:

✔️ АО "ОСК" подтвержден ruA Позитивный 19.06.2025
✔️ АО "ПОЗИТИВ ТЕКНОЛОДЖИЗ" подтвержден ruAA Развивающийся 19.06.2025
🆕 Облигации ГМК Норильский никель серии БО-001P-12-USD присвоен ruAAA 19.06.2025
✔️ ПАО "ГРУППА ПОЗИТИВ" подтвержден ruAA Развивающийся 19.06.2025
🆕 Облигации ГМК Норильский никель серии БО-001Р-11-CNY присвоен ruAAA 19.06.2025

#рейтинги

🌱 Подборка самых интересных публикаций по теме «ESG» от руководителя проектов устойчивого развития Виктории Бехер.  

Must read 👇

📄 Орнитологи соберут яйца якутской популяции стерха
🔴 В национальном парке «Кыталык» (Якутия) начала работу экспедиция, направленная на сохранение краснокнижых журавлей – стерхов.

📄 РЭО и «Росатом Сервис» создадут сеть биогазовых электростанций
🔴 Биогазовые реакторы – один из важных элементов в переработке органических отходов: установки создают биогаз, который затем превращается в электроэнергию, а осадок можно использовать как органические удобрения.
 
📄 Ученые предупреждают, что до достижения целевого показателя повышения средней температуры на планете на 1,5 градуса Цельсия в мировом углеродном бюджете осталось всего два года
🔴 Превышение порогового значения приведет к катастрофическим погодным явлениям, что еще больше увеличит ущерб от изменения климата.

📄 Власти Москвы приобретут еще 700 электробусов с поставкой в 2026-27 гг.
🔴 По словам заммэра столицы, с начала 2025 года экологичный транспорт вышел на 32 направления, а всего в Москве уже 210 электробусных маршрутов.
 
📄 Экстремальная жара представляет опасность для игроков и болельщиков на клубном чемпионате мира по футболу
🔴 Турнир в США, который уже вызвал споры из-за дополнительных матчей и участия ФИФА, скорее всего, будет проводиться при температуре выше 30 градусов по Цельсию.
 
📄 Rio Tinto достигла соглашения о выплате компенсации в размере 138,75 млн долларов за монгольский рудник
🔴 Компания Rio Tinto согласилась выплатить $138,75 млн для урегулирования судебного иска, в котором англо-австралийский горнодобывающий гигант обвинялся в обмане инвесторов путем сокрытия проблем с подземным расширением медно-золотого рудника Ою-Толгой в Монголии стоимостью $7 млрд.

📄 Жизненно важные подводные леса Чили находятся под угрозой из-за добычи полезных ископаемых и потепления морей
🔴 В холодных морях у северного побережья Чили подводные леса изобилуют жизнью. По мнению ученых, эти леса обладают большим потенциалом в качестве источника белка, продуктов питания и других материалов, хотя им угрожает потепление океанов и загрязнение окружающей среды человеком.
 
📄 СИБУР и Wildberries & Russ договорились о сотрудничестве в области снижения углеродного следа
🔴 Соглашение предусматривает содействие снижению и компенсации углеродного следа от логистики и других процессов, связанных с доставкой и продажей товаров, в том числе за счет углеродных единиц СИБУРа.

#выбор_аналитика

⚙️⚙️⚙️⚙️Развитию фондового рынка мешает недостаточный уровень доверия инвесторов, сказала председатель Банка России Эльвира Набиуллина на сессии ПМЭФ.

🏦 Регулятор разрабатывает целый пакет мер, которые должны способствовать преодолению этого недоверия.

Что «на столе» у ЦБ:
• создание рейтинга акций (аналог американского Morningstar);
• усиление наказаний за инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком;
• маркировка прозрачных эмитентов.

✔️«Российский Morningstar». В основе рейтинга акций, по мысли регулятора, будет лежать модель дисконтированных будущих денежных потоков (discounted cash flow model). Присваивать бумагам «звездочки» в зависимости от оценки эмитента будут рейтинговые агентства. В настоящее время «Эксперт РА» занимается разработкой соответствующей методологии. Возможно, впоследствии такие рейтинги будут использоваться в регулировании.

✔️Увеличение штрафов за инсайд и манипулирование. Сейчас они крайне низкие (от 5 до 50 тыс. руб.) и никого не пугают. Тем временем, на западных рынках штрафы подобные нарушения могут привести к банкротству. Банк России продвигает установление штрафных санкций, кратных сумме незаконно полученного дохода (от 3 до 5 раз).

✔️Борьба за прозрачность. Две трети капитализации рынка приходится на компании из котировального списка, которые пользуются правом на закрытие информации из-за санкционных рисков. В качестве стимула к большему раскрытию Банк России предлагает ввести специальную маркировку ценных бумаг в зависимости от степени прозрачности их эмитента. Соответствующий проект указания сейчас проходит корректировку по правкам Минюста.

🔴 Ситуацию и предлагаемые меры для ее изменения оценивает гендиректор «Эксперт Бизнес-Решений» Павел Митрофанов:

Доверие российских инвесторов к российскому рынку акций нельзя назвать низким. Иначе мы не видели бы такого количества и брокерских счетов, и вложений в акции. В то же время источники, которые и снижают капитализацию российского рынка, и ограничивают возможности его развития с точки зрения IPO, кроются в том числе и в плоскости доверия. Это связано, с одной стороны, с прозрачностью дивидендной политики. У многих компаний она либо не формализована, либо изменяется в ущерб миноритарным инвесторам. Мы видели это на примере компаний с государственным участием.

Что касается «рейтинга акций», то «Эксперт РА» участвует в пилотном проекте, пишет методологию – в ее основе будет лежать подход к оценке стоимости и модели развития компании методом дисконтированных денежных потоков (DCF). Также будут добавляться нефинансовые факторы, в первую очередь связанные с качеством корпоративного управления. Это позволит рынку и инвесторам иметь внешнюю, независимую от стороны продажи оценку стоимости, и лучше ориентироваться на рынке.

🕯 Манипулирование рынком, если смотреть по фактическим кейсам, когда эта история доведена до суда, как правило касается небольших эмитентов, где это сделать проще. Поэтому хотя случаи появляются регулярно, это не краеугольная проблема российского рынка.

➕ Оферта сегодня – это недостаточно сильная норма. Оферты бывают как эмиссионные, которые контролируются законодательством, так и внеэмиссионные. Вторые оказываются еще слабее и их нарушать проще. И возникает вопрос, как работает судебная практика, и насколько не соблюдать оферту дорого и неудобно для эмитента или мажоритарного акционера. Пока, к сожалению, мы видим, что и в резонансных случаях, когда компания, по мнению инвесторов, отказывалась соблюдать оферту, суд затягивался. Это влияет на поведение отношения инвесторов к эмитентам и к рынку в целом. Тут можно менять подход и профессионализм судов, как это просуживать, и в том числе можно менять позицию регулятора, его действия в таких случаях.

#детали
#раскрытие_информации

⚙️⚙️⚙️⚙️Wildberries собирается выпускать физические банковские карты от «Вайлдберриз банка» для розничных клиентов. Об этом сообщила в ходе ПМЭФ основательница площадки и глава РВБ (объединенной компании Wildberries & Russ) Татьяна Ким.

💳💳«Пластик» уже активно используют конкуренты Wildberries - Ozon и «Яндекс».

На первом этапе карты раздадут только сотрудникам и исполнителям маркетплейса. Затем их смогут получать пользователи WB, которые имеют максимальный уровень WB-кошелька (он предполагает полную идентификацию личности и открытие счета в «Вайлдберриз банке»). Карта будет действовать не только в рамках Wildberries, но и на других торговых площадках, в том числе и оффлайн.

🔴 Почему крупнейшие маркетплейсы действуют примерно одинаково – знает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«Банки, аффилированные с маркетплейсами, имеют значительный потенциал роста с учетом синергии с материнскими структурами.
На первом этапе такие банки работают исключительно внутри экосистемы с клиентами маркетплейса. Оплата картой этого банка даёт ощутимую скидку клиенту, а торговой площадке позволяет оставлять эквайринговую комиссию внутри группы. Далее работа с соответствующей клиентской базой позволяет сегментировать возможности для апсейла и сформировать адресные предодобренные предложения. При грамотной реализации стратегии развития, «банк-кошелёк» при маркетплейсе имеет шансы стать универсальной кредитной организацией с полным спектром финансовых услуг и широкой активной клиентской базой».

💵 Как аффилированные с крупнейшими компаниями e-commerce банки наращивают свое присутствие на рынке:

Оценка ООО «Финансовые и бухгалтерские консультанты» (ФБК). «Вайлдберриз-банк» нарастил активы за 2024 год с 3,1 млрд до 57,1 млрд руб.; «Яндекс-банк» – с 31,4 млрд до 124,5 млрд руб.; «Озон-банк» – с 75,9 млрд до 265,5 млрд руб. Средства клиентов «Озон-банка» выросли до 212,9 млрд руб., «Яндекс-банка» – до 101,2 млрд руб.; «Вайлдберриз-банка» – до 14,4 млрд руб. «Вайлдберриз-банк» демонстрирует рост капитала на 4253% (до 21 млрд руб.), «Озон-банк» - на 181% до 32,8 млрд руб., «Яндекс-банк» - на 147%, до 15,9 млрд руб.

#детали
#маркетплейсы

📊 Рейтинговые действия за 23.06.2025:

⬆️ ООО "ИКС ХОЛДИНГ" повышен ruAA- Стабильный 23.06.2025
✔️ ООО "СЛДК" подтвержден ruB+ Стабильный 23.06.2025
✔️ ПАО "ГАЗПРОМ НЕФТЬ" подтвержден ruAAA Стабильный 23.06.2025
✔️ ПАО "МЕГАФОН" подтвержден ruAAA Стабильный 23.06.2025
✔️ ООО "ПРОМОМЕД ДМ" подтвержден ruA- Стабильный 23.06.2025
✔️ ООО УК "ОТКРЫТИЕ" подтвержден A++ Стабильный 23.06.2025
❌ ФГУП "РОСМОРПОРТ" отозван 23.06.2025
✔️ Чувашская Республика подтвержден ruA Стабильный 23.06.2025
🆕 Облигации ДОМ.РФ серии 001P-19R присвоен ruAAA 23.06.2025
🆕 Облигации Томской области серии 34074 присвоен ожидаемый ruBBB+(EXP) 23.06.2025
🆕 Облигации Республика Башкортостан серии 34015 присвоен ожидаемый ruAA+(EXP) 23.06.2025
✔️ Облигации Газпром Нефть (11 выпусков) подтвержден ruAAA 23.06.2025
✔️ ПАО МОСКОВСКАЯ БИРЖА подтвержден ruAAA Стабильный 23.06.2025
✔️ Облигации Группа Позитив (2 выпуска) подтвержден ruAA 23.06.2025

#рейтинги

Предложение перевести накопительные части пенсий россиян в программу долгосрочных сбережений (ПДС) прежде всего призвано повысить популярность самой программы и рассчитано на работающих граждан, сберегающих на старость, а не на нынешних пенсионеров, считает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.

Мы уже рассказывали ранее про предложение автоматически переводить накопительные пенсии из негосударственных пенсионных фондов в ПДС. При этом для самих пенсионеров формально ничего не изменится.

💬 Как разъяснил Антон Табах, в настоящее время для присоединения к ПДС, даже если сбережения уже есть в пенсионной системе, нужно выполнять ряд процедур:

«Но, как показывает опыт развития практически всех сберегательных программ, даже при налоговых льготах, различных стимулах, люди по природе своей не любят лишних действий. И в этом плане автоматический перевод накоплений – вполне разумный ход.

Кроме того, в настоящее время накопительные средства пенсионеров в какой-то степени «чемодан без ручки». Они являются собственностью Российской Федерации, управляются примерно в тех же параметрах негосударственными пенсионными фондами, что средства в ПДС. Новые взносы не поступают. Люди распоряжаются ими ограниченно, а так они станут их собственниками, хотя управлять деньгами будут НПФ.

Поэтому инициатива призвана повысить популярность программы и уменьшить число сущностей в самой пенсионной системе. В экономике эти средства уже присутствуют – они вложены в основном в государственные облигации, в меньшей степени в корпоративные, совсем немного в акции. И вряд ли будут здесь какие-то большие изменения. Но если у граждан окажется сразу по умолчанию счет в ПДС, возможно, кто-то стукнет себя по лбу и захочет еще добавить средств на этот счет, чтобы получить софинансирование и налоговый вычет от государства».

🧮 По словам Антона Табаха, с точки зрения управления имеющимися средствами изменения будут минимальны. «Если ПДС станет более популярной - в экономике будет больше "длинных денег", что позитивно само по себе», - подытожил главный экономист «Эксперт РА».

#актуальный_комментарий

🔴 Рейтинговые действия за 24.06.2025:

✔️ Облигации Газпром Капитал (48 выпусков) подтвержден ruAAA 24.06.2025
✔️ ООО "ГАЗПРОМ КАПИТАЛ" подтвержден ruAAA Стабильный 24.06.2025
✔️ Облигации Интерлизинг (7 выпусков) подтвержден ruA 24.06.2025
✔️ ООО "ИНТЕРЛИЗИНГ" подтвержден ruA Стабильный 24.06.2025
✔️ Облигации Совкомбанк (5 выпусков) подтвержден ruAA 24.06.2025
✔️ ПАО "СОВКОМБАНК" подтвержден ruAA Стабильный 24.06.2025
✔️ ООО МФК "ДЖОЙ МАНИ" подтвержден ruBB- Стабильный 24.06.2025
✔️ АО "НОВАЯ КОНЦЕССИОННАЯ КОМПАНИЯ" подтвержден ruA Позитивный 24.06.2025
✔️ АО "ДОМ.РФ" подтвержден ruAAA Стабильный 24.06.2025
✔️ ООО СК "СБЕРБАНК СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ" подтвержден ruAAA Стабильный 24.06.2025 Стабильный
🆕 Облигации Республика Башкортостан серии 34015 присвоен ruAA+ 24.06.2025
🆕 Облигации ДОМ.РФ серии 001P-20R присвоен ruAAA 24.06.2025

#рейтинги

👓👓👓👓👓👓Непубличные кредитные рейтинги могут появиться на рынке до конца 2025 г., пишет «Коммерсант».

Необходимость в их использовании усилилась в 2022 г., когда компании получили право не раскрывать существенную часть ранее публичной информации из-за санкционных рисков.

Что такое «непубличный кредитный рейтинг»? Почему этот инструмент стал настолько необходим, что государство готово пересмотреть свои принципы в отношении регулирования рейтинговой деятельности? По какой причине инициатива по внедрению такого типа рейтингов в рыночную практику принадлежала «Эксперт РА»?

💬 Об истории вопроса изданию рассказала генеральный директор «Эксперт РА» Марина Чекурова:

«Изначально подводный камень был заложен в сам закон о рейтинговой деятельности, в котором содержится прямое требование о том, что все кредитные рейтинги должны быть публичными. Это был базовый посыл, основанный на том, что рейтинги по своей сути являются инструментом раскрытия информации при публичном размещении долга.

Жизнь показала, что такой подход слишком однозначный, и рынку хотелось бы «красок побольше».

🔴 Первыми, кто нас попросил о такого рода инструментах, были акционеры компаний, особенно холдингов, которые хотели получить независимое суждение в отношении финансового состояния дочерних компаний холдингов и иных компаний с непрямой структурой владения. При этом им не нужно было, чтобы эти оценки транслировались вовне. Предполагалось использовать их исключительно как бенчмарк для внутреннего потребления. Однако в силу действующего законодательства мы не могли оказать им такую услугу.

🔐 Позднее актуальность вопроса стала еще более явной в связи с санкционными рисками. Многие компании закрыли свою отчетность, но для взаимодействия с ограниченным кругом клиентов или контрагентов нужны были независимые непубличные оценки. Речь идет и о кредитующих банках, и об акционерах, контрагентах по сделкам либо при размещении публичного долга.

Еще одна группа интересантов непубличных рейтингов — это компании, которые впервые получают кредитный рейтинг. У них обычно смутное представление о том, как выглядит их бизнес через призму рейтингового анализа, и зачастую их самооценка и ожидания несколько завышены. После получения рейтинга бывает, что некоторых постигает разочарование, и обязательное раскрытие кредитного рейтинга является для них весьма чувствительным. После этого они больше не хотят иметь дел с рейтинговыми агентствами, предоставлять информацию и т.д. Причем, причины консервативных оценок агентства могут быть достаточно легко устранимы: например, плохо сделали финансовую модель из-за того, что нет соответствующих специалистов, или в совете директоров нет независимых директоров, или нет матрицы рисков. Это все проблемы, которые компания может сама устранить в течение года и потом прийти на полноценный публичный рейтинг. И это, наверное, самая многочисленная группа интересантов после акционеров.

Инициаторами нововведений в закон о рейтинговой деятельности выступили сами агентства. Вот уже год мы в конструктивном взаимодействии с Банком России работаем над новыми формулировками и уже приближаемся к финалу.

🔨 В законодательство добавится новый инструмент, аналогичный кредитному рейтингу, но в плане раскрытия которого будут особенности и ограничения. Рейтинг и пресс-релиз о рейтинговом действии не будут публично раскрываться. Рейтингуемая компания будет определять ограниченное число и имена тех, кому этот рейтинг может быть раскрыт, например, регулятору, банкам-кредиторам, представителям акционеров, ключевым контрагентам. Предполагается, что в законе будет ограничено число лиц, которым будет раскрываться рейтинг. Что касается рисков, то тут никаких отличий от обычных, публично раскрываемых рейтингов, нет».

P.S. О внедрении непубличных рейтингов говорится в частности в документе Банка России «Основные направления развития финансового рынка РФ на 2025 год и период 2026 и 2027 гг.» (с. 32), где они названы «институтом частных кредитных рейтингов».

#экспертиза
#рейтинги

🏦 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 Коллекторы купили рекордный за последние три года объем долгов МФО
🔴 Одной из причин рекордных продаж стало снижение цены на просрочку МФО. Также на рост продаж лотов на торгах повлиял тренд на улучшение качества портфелей. Повышение госпошлины за смену правопреемства в судебных процессах оказывает ключевое влияние на весь рынок продажи долгов.
 
📄 Банки вернули гражданам похищенные 100 млн рублей через сервис НСПК
🔴 Сервис работает через платформу диспутов НСПК и предоставляет участникам возможность добровольно договариваться и возвращать похищенные у граждан средства без привязки к конкретному платежу и каналу хищения.
 
📄 В ВТБ сравнили уровень реструктуризаций бизнеса с «детскими штанишками»
🔴 Несмотря на сложности с обслуживанием долга в ряде отраслей ситуация далека от 2008 года.
 
📄 Финуслуги: все крупные банки снизили ставки по вкладам после решения ЦБ
🔴 В среднем ставки по вкладам после июньского заседания упали на 0,81–1,22 п. п., а с начала года – на 2,75–3,81 п. п.
 
📄 Россельхозбанк: инвестиции в сельское хозяйство превысили 5 трлн рублей
🔴 Это свидетельствует о высокой привлекательности агросектора как рентабельного бизнеса. Среднегодовой прирост инвестиций в отрасль составил 8%.

📄 «Сбер» не рассматривает вывод своих «дочек» на IPO
🔴 С учетом того, что рынок российских фондов сейчас находится под большим давлением, мультипликаторы по «Сберу» «в разы хуже, чем по банку с гораздо худшими показателями на Западе либо в Азии, в Китае». На фоне санкций и отсутствия иностранных инвесторов высокие результаты банка не трансформируются в капитализацию в достаточной степени.
 
📄 Хуснуллин: решение о льготной ипотеке для семей с детьми до 14 лет отложено
🔴 При высокой ключевой ставке любое новое решение по ипотеке понесет за собой большие бюджетные расходы.

📄 ПСБ подал иск к «дочке» JPMorgan и Commerzbank AG на ₽26,5 млрд
🔴 Банк ПСБ подал в Арбитражный суд Ярославской области иск на €294,2 млн (около 26,5 млрд руб.) к дочерним компаниям JPMorgan в Германии и к Commerzbank AG, так как те заблокировали денежные переводы из-за введения антироссийских санкций.
 
📄 ВЭБ предложил подключать региональные банки к синдицированным кредитам через ФПФ
🔴 Фабрика проектного финансирования сейчас остается единственным проектным способом финансирования, посредством которого коммерческие банки могут получить «кредитный ресурс» сроком на 15-20 лет, утверждает Шувалов.
 
📄 Число кредитов на новостройки в мае снизилось, но объем остался тот же
🔴 По итогам мая число выданных ипотечных кредитов на покупку жилья в новостройках снизилось на 9% в сравнении с результатами апреля, до 25,1 тысячи. Однако объем таких кредитов, наоборот вырос на 1%, до 167,2 млрд рублей.

#выбор_аналитика

⚙️⚙️⚙️⚙️Механизм параллельного импорта, вероятно, будет продлен и на 2026 г., сообщили в Минпромторге.

🔴Что такое «параллельный импорт»:
Это ввоз в страну товаров без согласия правообладателя товарного знака, то есть «параллельно» официальному импорту через уполномоченных дилеров.

«За период своей работы параллельный импорт доказал свою эффективность. При этом его ежемесячный объем постепенно снижался. Сейчас он составляет порядка $2 млрд в месяц, хотя эта сумма была в три раза больше. Это связано с развитием российского производства сырьевых товаров, а также поставками продукции, произведенной в дружественных странах», — приводят цитату ведомства «Известия».

Для сравнения: в 2023 г. годовой объем параллельного импорта превысил $40 млрд.

🔴 Почему механизм, который задумывался как временная экстренная мера, продлевается еще на год? Хорошо это или плохо для российской экономики? Рассуждает аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

«Параллельный импорт действительно сильно помог российской экономике в условиях санкций, однако нельзя сказать, что он смог обеспечить все её потребности. По ряду товарных категорий действующие меры контроля со стороны «недружественных» стран либо вовсе делают параллельный импорт невозможным, либо чрезмерно повышают сопутствующие издержки - в особенности это касается товаров двойного назначения. Кроме того, механизм параллельного импорта сопряжен с потерей послепродажного обслуживания от производителя. Эта проблема является особенно острой для технологически сложных машин и оборудования.

Впрочем, нужно учесть, что параллельный импорт – это лишь один из ответов России на санкции. Российский бизнес постепенно находит альтернативы на дружественных рынках или реализует импортозамещение. Но найти или создать альтернативы аналогичного качества в достаточном объеме также пока удается не по всем направлениям.

➕➖ Наличие параллельного импорта оборудования и сырья позволяет российским компаниям избегать остановок производств и переформатирования технологических цепочек, что естественно является позитивным фактором в краткосрочной и среднесрочной перспективе. Однако в то же самое время сохраняющийся доступ к санкционной продукции замедляет процесс развития собственных производств подобных товаров».

🤩 Для каких секторов продление механизма параллельного импорта критически важно (мнение рынка):
·  для узких специализированных ниш, в которых много лет очевидно лидерство тех или иных иностранных брендов (например, для производства профессионального спортинвентаря);
·  для машин, оборудования и техники, которые активно используются в стране и требуют регулярного обслуживания и ремонта;
·  для товаров, производство которых внутри страны крайне сложно наладить в короткие сроки (например, в фармацевтике, медицинской промышленности, станкостроении и др.)

#детали
#импортозамещение

⚙️⚙️⚙️⚙️На рынке секьюритизации ипотечных кредитов пополнение: ипотечные облигации выпустил один из крупнейших частных кредитных институтов – Альфа-банк. Ранее основными игроками на этом рынке были банки с госучастием (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, «Дом.РФ»).

📨 Секьюритизация – «конвертация» денежного потока в форму ценной бумаги (облигации). Инвесторы покупают такие бумаги, чтобы получить доход, который приносят исходные активы.

Книга заявок на размещение облигаций, обеспеченных ипотечными кредитами Альфа-банка, была закрыта вчера. Техническое размещение бумаг на Московской бирже состоится завтра, 26 июня.

·     Объем выпуска – 35,4 млрд руб.
·     Обеспечение – пул кредитов на сумму 58,5 млрд руб.
·     Средневзвешенная доходность по этим кредитам – 5,84% годовых.

➕ На осень Альфа-банк запланировал еще одну аналогичную сделку объемом 70 млрд руб.

Укладывается ли появление нового крупного игрока на рынке секьюритизации в тренд? Объясняет управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования агентства «Эксперт РА» Александра Веролайнен:

🧡 «Ипотечные облигации интересны банкам с точки зрения управления ликвидностью, поскольку могут использоваться в операциях РЕПО. Этот фактор в совокупности с определённой разгрузкой капитала, которую продолжает давать трансформация ипотеки в бумаги, останется решающим мотивом для банков-оригинаторов. Тем не менее, снижение ключевой ставки и вслед за этим появление существенной разницы между ставками выдержанного ипотечного портфеля и доходностью облигаций может повысить долю рыночных размещений ипотечных ценных бумаг».

ЦИФРА. Общий объем рынка секьюритизированных ипотечных облигаций на 24 июня 2025 г. составлял 3 трлн руб. (85 выпусков).

#детали
#секьюритизация

📊 Рейтинговые действия за 25.06.2025:

❌ Облигации Башкирская содовая компания серии 001P-02 отозван в связи с погашением 25.06.2025
❌ Облигации Ярославская область серии 35017 отозван в связи с погашением 25.06.2025
✔️ КБ "РБА" (ООО) подтвержден ruB Стабильный 25.06.2025
⬇️ ООО МФК "МИГКРЕДИТ" понижен ruBB- Развивающийся 25.06.2025
🆕 Облигации АФК Система серии 002P-03 присвоен ожидаемый ruAA-(EXP) 25.06.2025
❌ Облигации ЛК Европлан серии 001Р-06 отозван в связи с погашением 25.06.2025
❌ Облигации Автодор серии БО-005Р-12 отозван в связи с погашением 25.06.2025
🆕 Облигации Медскан серии 001Р-01 присвоен ожидаемый ruA(EXP) 25.06.2025
✔️ Пермский край подтвержден ruA+ Стабильный 25.06.2025

#рейтинги

2️⃣8️⃣ Сегодня, 26 июня, агентству «Эксперт РА» исполняется 28 лет.

Не так уж и много в масштабах вселенной, но вполне солидно. Сегодня мы старейшее и крупнейшее рейтинговое агентство в России по числу клиентов и по числу сотрудников.

📈 Доля покрытия «Эксперт РА» на рынке кредитных рейтингов - около 60% по данным Банка России. Агентством поддерживается более 1000 кредитных рейтингов. Цифра впечатляет, не правда ли?

➡️ Движемся дальше!

☂️ Рекордный рост страхового рынка второй половины 2024-го продолжается и в текущем году. По итогам первого квартала в первой тройке страховщиков сменился лидер (относительно сравнимого периода).

На этом фоне продолжается рост концентрации страхового рынка, увеличилась доля пятерки и десятки крупнейших страховых компаний.

Согласно статистике Банка России, за первый квартал 2025 года по сравнению с первым кварталом 2024-го страховой рынок вырос на 46,2%, в абсолютном выражении прирост составил 267 млрд руб. Более сдержанные по сравнению с 2024-м темпы роста страхового рынка связаны прежде всего с некоторым замедлением продаж полисов ИСЖ и НСЖ, которые остаются драйверами рынка. Сохраняющиеся высокая ключевая ставка и сниженные объемы кредитования продолжают оказывать влияние на продажи кредитного страхования жизни.

Кроме того, в первом квартале 2025-го относительно аналогичного периода прошлого года отрицательную динамику продемонстрировали сборы по страхованию автокаско. Драйверами роста в страховании ином, чем страхование жизни, стали страхование имущества юридических лиц и граждан, страхование от НС и болезней, ДМС.

➡️ Подробнее читайте в статье директора по страховым и инвестиционным рейтингам "Эксперт РА" Екатерины Серовой для Коммерсанта.

#актуальный_комментарий

🔴 Рейтинговые действия за 26.06.2025:

❌ Облигации МТС серии 001P-10 отозван 26.06.2025
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 2 класса А
присвоен ruAAA.sf 26.06.2025
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003P-12 присвоен ruAAA 26.06.2025

#рейтинги

➕ На первый взгляд, дефляция кажется позитивным явлением: цены падают, а значит, потребитель может позволить себе больше. На самом деле это не всегда хороший сигнал. Процесс дефляции может отражать естественный экономический рост и технологическое развитие или же может сигнализировать о спаде экономической активности и привести к рецессии.

Дефляция — это продолжительное снижение потребительских или производственных цен. Среди причин: падение спроса, избыточное предложение, ужесточение денежно-кредитной политики, укрепление валюты или структурные шоки.

🕓 В отличие от инфляции, при которой люди стремятся покупать и инвестировать сегодня, чтобы всё не подорожало завтра, дефляция замораживает активность: если завтра станет дешевле, то зачем тратить сейчас? Это ведёт к отложенному спросу, снижению оборотов на производствах и падению прибыли бизнеса.

В условиях дефляции:
🔴 Компании сокращают производство и персонал.
🔴 Задолженности становятся тяжелее для обслуживания (реальная ставка по кредиту растёт).
🔴 Бюджеты недополучают налоги — падает фискальная устойчивость.
🔴 Денежно-кредитная политика теряет эффективность (сколько ни снижай ставки, потребитель всё равно не тратит).

🆘 Почему дефляция опаснее инфляции?
Инфляцию можно контролировать с помощью процентных ставок и таргетирования. Дефляция требует не просто смягчения политики, а зачастую радикального стимулирования, которое может оказаться недостаточным. Плюс — дефляция подрывает стимулы к производству, потреблению и кредитованию одновременно. Поэтому центробанки по всему миру таргетируют умеренную инфляцию (2–4%), а не 0%.

Дефляция в истории
🇺🇸 Великая депрессия в США: в 1933 году цены и производительность упали до 1/3 от уровня 1929 года, безработица выросла до 25%, ВВП сократился почти вдвое.
🇯🇵 Япония в 1990-е–2010-е годы: после краха фондового и ипотечного пузырей страна почти на 20 лет погрузилась в дефляционную стагнацию. Несмотря на нулевые ставки, экономический рост оставался вялым.

#это_база

🔴 Рейтинговые действия за 27.06.2025:

👀 ПАО "ТРАНСФИН-М" установлен статус "под наблюдением", действует рейтинг ruA с позитивным прогнозом 27.06.2025
❌ НЕПУБЛИЧНОЕ АКЦИОНЕРНОЕ ОБЩЕСТВО "ФИНАНСОВЫЕ СИСТЕМЫ" отозван 27.06.2025
🆕 Облигации Томская область серии 34074 присвоен ruBBB+ 27.06.2025
🆕 Облигации Газпром капитал серии БО-003Р-15 присвоен ожидаемый рейтинг ruAAA(EXP) 27.06.2025
🆕 Облигации МТС серии 002P-12 присвоен ruAAA 27.06.2025

#рейтинги