🩷Друзья, сегодня - 4 февраля – Всемирный день борьбы против рака.

Как вы знаете, мы уже несколько лет сотрудничаем с благотворительным фондом «Онкологика» и поддерживаем его финансово. Фонд помогает взрослым онкопациентам.

Учредитель и президент фонда Мирослава Сергеенко - частый гость и спикер наших конференций и форумов. 10% от стоимости билетов на все деловые оффлайн-мероприятия мы всегда направляем на счет фонда.

Сегодня к борьбе против рака присоединилась Московская биржа, организовав специальный День благотворительности на срочном рынке. Вся сегодняшняя биржевая комиссия от сделок с фьючерсами и опционами будет направлена на поддержку «Онкологики».

👏 Прямой эфир сбора средств доступен на сайте биржи.

📊 Гендиректор компании «Эксперт Бизнес-Решения» Павел Митрофанов, видеообращение которого вы видите в этом посте, входит состав Попечительского совета фонда «Онкологика». Послушайте его аргументы и поддержите «Онкологику» вместе с нами.

#важно

📍💼Онлайн-семинар «Инвестидеи и стратегии — 2026: навигатор по рынку облигаций от Cbonds»

Новый год — новые инвестидеи! Ровно через неделю, 11 февраля в 16:30 (мск), мы проведем онлайн-семинар, который будет посвящен обсуждению ключевых ориентиров и практических подходов к работе на российском рынке облигаций в 2026 году.

💬 Эксперты обсудят макроэкономическую картину и её влияние на долговой рынок, особенности сегмента высокодоходных облигаций, актуальные инвестиционные идеи, а также подходы к формированию и управлению облигационными портфелями в меняющихся условиях.

✅Своим мнением поделятся:
🔴Гульназ Галиева, управляющий директор по корпоративным рейтингам, «Эксперт РА»
🔴Булат Зогдоев, управляющий директор, управление долгового капитала, Альфа-Банк
🔴Антон Прокудин, начальник отдела по работе с облигациями, УК «Ингосстрах – Инвестиции»
🔴Александр Исаков, старший управляющий директор, руководитель Центра макроэкономических исследований, Сбербанк

Модератором выступит Сергей Лялин, основатель Cbonds.

📆Когда: 11 февраля в 16:30 (мск)
📍Где: Участие бесплатное. Необходима предварительная регистрация — по ссылке.

Успейте присоединиться!

📊 Рейтинговые действия за 04.02.2026:

✔️ ООО СК "СБЕРБАНК СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAAA Стабильный 04.02.2026
✔️ ПАО "МЕТКОМБАНК" подтвержден ruBBB- Развивающийся 04.02.2026

#рейтинги

🏦 Вчера ЦБ опубликовал результаты первого в 2026 г. макроэкономического опроса, проведенного 30 января – 3 февраля 2026 г.

Что изменилось по сравнению с декабрьскими прогнозами:

📈 В декабре 2025 г. аналитики прогнозировали по итогам 2026 г. инфляцию на уровне 5,1%. В феврале 2026 г. прогноз повысился до 5,3%.

📈 Ухудшились и ожидания по части баланса консолидированного бюджета в 2026 г. В декабре аналитики прогнозировали дефицит на уровне 2,2% от ВВП, а в феврале – уже на уровне 2,5%.

💸 Изменились ожидания по части курса рубля: в декабре 2025-го прогнозировалось 90,3 руб./1 доллар США, в феврале рубль на протяжении 2026 г. видится аналитикам более крепким - 85 руб./1 доллар США.

📩 Прогнозы по ключевой ставке на текущий год остались с декабря неизменными: в среднем 14,1% годовых.

Следующая публикация обновленных прогнозов – 11 марта.

P.S. «Эксперт РА» участвует в макроэкономических опросах Банка России.

#статистика
#макроэкономика

👓👓👓👓👓👓За январь – июнь 2025 г. количество кэшаут-операций (снятие наличных с карты на кассах магазинов) выросло на 17%, объем снятых средств - на 16,1% (данные Банка России).

🚩🚩 Всего на этот период граждане сняли наличные на кассах 13,1 млн раз на общую сумму 28 млрд руб.

Услуга «наличные на кассе» («кэшаут») запущена в 2019 г. По данным Банка России на 1 октября 2025 г. (более свежих, к сожалению, нет) ее оказывали в 43100 торговых точках. Из них в сельской местности – в 11000 точках. Рост числа мест, где можно на кассе снять наличные деньги, составил за 9 мес. 2025 г. 10,1%.

🇷🇺 По количеству и объему операций лидируют регионы Центрального федерального округа, некоторые регионы Северо-Запада (Ленинградская и Псковская обл., Республика Карелия), некоторые регионы Приволжского федерального округа (Нижегородская, Самарская, Саратовская обл.) и Урала (Свердловская обл., Пермский край).

🔴 О чем говорит такая статистика? Поясняет управляющий директор по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Татьяна Тирских:

Почему растет популярность услуги «кэшаут»?

1️⃣ Это удобство и экономия времени. Клиенты получают возможность снять наличные при покупке товаров или оплате услуг без необходимости посещать банкомат или банк отдельно.
2️⃣ Это также расширение доступа к наличным. В некоторых регионах банкоматы могут быть не так широко доступны, особенно в небольших городах и сельской местности.
3️⃣ Это простота использования. Операция проводится быстро, часто без комиссий, что привлекает и клиентов, и торговые предприятия.

Чем обусловлен рост использования снятия наличных на кассах в указанных регионах?

1️⃣ Это влияние экономических и культурных факторов. Там население предпочитает использовать наличные без излишней зависимости от банковских терминалов.
2️⃣ В этих регионах активно развивается торговая инфраструктура и растет число ТСП, подключенных к услуге.
3️⃣ Это демографические и инфраструктурные особенности. В этих регионах много среднего и малого городского населения, платежные привычки которого более консервативны, с большим использованием наличных денег и с ограниченным доступом к банкоматам и отделениям банка.

Будет ли расти спрос на эту услугу и дальше?

Исходя из текущей статистики, он будет расти. Данная услуга удобна и отвечает реальным потребностям как клиентов, так и торговых предприятий. Кроме того, несмотря на развитие бесконтактных и цифровых платежей, наличные остаются важным средством расчетов, особенно в регионах с менее развитой безналичной инфраструктурой. Стимулировать дальнейшее развитие услуги будет повышение информированности населения и рост числа подключенных ТСП.

P.S. В ряде наиболее активных по использованию кэшаута регионов из-за их географического положения чаще возникают перебои с интернетом. Вследствие этого повышается ценность наличных денег и, соответственно, растет востребованность сервисов их быстрого получения.

#экспертиза
#наличные
#регионы

⚠️ Вчера вечером стало известно, что один из крупнейших в стране застройщиков в секторе жилой недвижимости - группа «Самолет» - обратился в правительство с просьбой выделить льготный кредит на покрытие части долга.

Акционеры «Самолета» готовы предоставить блокирующий и более пакеты акций «для участия в управлении с правом обратного выкупа», а также обеспечить дополнительное внешнее финансирование до 10 млрд руб., говорится в письме на имя премьер-министра Михаила Мишустина. Сумма, которую девелопер запросил у правительства, предположительно может составить 50 млрд руб.

❌ Накануне произошедшего – 3 февраля 2026 г. – компания погасила облигации одного из своих выпусков на сумму 15,2 млрд руб. (из 24,5 млрд руб. всего выпуска).

«Обращение за поддержкой к государству с целью оптимизации финансирования группы в рамках действующей жесткой денежно-кредитной политики является нормальной рыночной практикой для многих отраслей, тем более для крупных, системообразующих предприятий», - указывается от имени финансового директора ПАО ГК «Самолет» Нины Голубничей в официальном пресс-релизе застройщика от 5 февраля 2026 г.

🏠 Событие имело широкий резонанс. Вечером в среду и далее в четверг акции ГК «Самолет» на Московской бирже неуклонно падали. К 16.30 мск снижение к цене закрытия составляло 8,4%.

Старший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Дмитрий Сергиенко пообщался с ведущими РБК-ТВ по этой горячей теме:

📊 «Несомненно, турбулентность в «Самолете» повлияет на весь девелоперский рынок. Не секрет, что инвесторы и ранее достаточно консервативно относились к этому рынку и старались закладывать премию к доходности облигаций девелоперов при сопоставимых уровнях рейтинга с компаниями из других отраслей. Что касается вероятности получения господдержки, то это вопрос очень щепетильный – ведь пример может оказаться заразительным…»

NOTE. Кредитный рейтинг ПАО ГК «Самолет» от «Эксперт РА» был отозван 20 февраля 2023 г.

📺 СМОТРИМ 👇 выпуск новостей на РБК-ТВ, целиком посвященный проблемам ГК «Самолет».

#медиа
#корпораты
#строительство

Вдогонку 👆
🧱 О долговой нагрузке и ее влиянии на финансовое состояние застройщиков мы подробно писали вот здесь. Кстати, ГК «Самолет» стала крупнейшим эмитентом облигаций в 2025 г.

#строительство

📊 Рейтинговые действия за 05.02.2026:

🆕 Облигации Новабев Групп серии 003Р-02 присвоен ruAA 05.02.2026
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003P-16 присвоен ruAAA 05.02.2026
✔️ "СИБСОЦБАНК" ООО подтвержден ruBB+ Стабильный 05.02.2026
✔️ АО "СОГАЗ" подтвержден ruAAA Стабильный 05.02.2026
✔️ ООО "ВЕЛЕССТРОЙ" подтвержден ruA- Стабильный 05.02.2026

#рейтинги

⚙️⚙️⚙️⚙️5 февраля ОАО «РЖД» закрыло книгу заявок по размещению дебютного выпуска юаневых облигаций, пишет «Коммерсант».

Что в сделке:
• Первоначальный ориентир: 2 млрд CNY при купоне до 8% годовых.
• Финальный объем: 4 млрд CNY (увеличение вдвое за счет высокого спроса инвесторов).
• Купонная ставка: 7,6% годовых при сроке 3,5 года.
• Ставка по новым юаневым бумагам оказалась в два раза ниже, чем по последнему выпуску рублевых облигаций РЖД.

🔴 Зачем РЖД решили привлечь средства именно в юанях – рассуждает младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Анна Иванова:

«РЖД активно сотрудничает с Китаем в рамках инвестиционных проектов по развитию инфраструктуры, что будет способствовать росту перевозок грузов в восточном направлении. В условиях закрытия западных рынков капитала юань является хорошей альтернативой для международных расчетов и финансирования инвестиционных проектов компании. Наличие юаневых облигаций в долговом портфеле РЖД позволит компании хеджировать риски девальвации рубля и повысить валютную диверсификацию долгового портфеля».

Нюанс: «РЖД сейчас принимает меры по работе с задолженностью, реструктуризацией задолженности, облегчению долгового бремени на следующий год, работает с кредитными организациями», - заявлял в конце 2025 г. министр финансов Антон Силуанов, комментируя информацию Reuters о том, что компания попросила у государство поддержки на сумму 200 млрд руб. для покрытия кассового разрыва в операционной деятельности.

📉 За девять месяцев 2025-го чистый убыток ОАО «РЖД» составил 4,2 млрд руб. Объем долгосрочной задолженности достиг 2,4 трлн, при этом объем краткосрочных обязательств снизился с 2,7 трлн руб. до 2,5 трлн руб.

В настоящее время в обращении находятся 50 выпусков биржевых облигаций РЖД общим объемом 1,116 трлн руб. и 20 выпусков классических облигаций на сумму 509,6 млрд руб.

🇨🇳 В сухом остатке. Если оставить за скобками особенности текущего финансового положения эмитента, то сделка полностью находится в логике системной трансформации финансовых стратегий крупнейших российских корпоратов: переход к юаню как инструменту долгосрочного финансирования ➕ снижение стоимости заимствований за счет доступа к новым пулам ликвидности ➕ усиление экономических связей в рамках «разворота на Восток».

#детали
#корпораты
#облигации

📊 Рейтинговые действия за 06.02.2026:

✔️ Облигации ПГК (2 выпуска) подтвержден ruAA 06.02.2026
🆕 Облигации Альфа-Банк серии 002Р-31 присвоен ruAA+ 06.02.2026
⬇️ АО "РОЛЬФ" понижен ruBBB Развивающийся 06.02.2026

#рейтинги

🏦 Первое в 2026 году заседание Совета директоров Банка России состоится уже в эту пятницу – 13 февраля. И, хотя с даты предыдущего заседания (29 декабря) прошло совсем немного времени, кое-какие изменения во вводных уже очевидны, а это может повлиять на планы регулятора в отношении «ключа».

📊 Что думает главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах?

«Быстрые темпы роста цен в начале года и высокие инфляционные ожидания населения и предприятий могут стать для Банка России причиной не менять ключевую ставку на ближайших заседания совета директоров в феврале и марте.

🔤 Базовый сценарий: совет директоров возьмет паузу минимум до марта, а скорее всего, до апреля. Скорость роста цен из-за повышения НДС пока опережает темпы 2019-го, инфляционные ожидания высокие, но экономическая активность очень слабая. В таких условиях не менять ставку и сигнал лучше всего соответствует риторике ЦБ.
Менее вероятным является снижение ставки на 50 базисных пунктов на февральском заседании - это стало бы ударом по «медведям» на облигационном рынке, ставящим на сохранение высоких доходностей.
✅ На заседании совета директоров Банка России 13 февраля мы, скорее всего, увидим повышение прогнозного уровня инфляции на 2026 год, поскольку это заседание опорное».

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка

⚙️⚙️⚙️⚙️Уровень проникновения кредитных карт на российском рынке заметно ниже, чем в других странах, пишут аналитики ДРТ.

По данным ДРТ, это порядка 25-30%, что существенно меньше, чем в развитых странах (50−80%) и даже в сопоставимых экономиках, таких как Китай или Бразилия (около 40%). При этом в сегменте необеспеченного потребительского кредитования заметно преобладают кредиты наличными. Исследователи называют такую ситуацию «структурным дисбалансом».

🧮 Если в США, Великобритании и Австралии доля кредиток в необеспеченном потребительском кредитовании по остатку задолженности составляет 74%, 58% и 40% соответственно, то в России это всего 22%. А аналогичная доля необеспеченных потребкредитов, напротив, распределена между этими странами как 25%-40%-58% по сравнению с российскими 73%. Доля микрозаймов в перечисленных странах не превышает 1-2%, в России же она составляет 5%.

Авторы исследования утверждают, что недостаточно высокий уровень проникновения кредитных карт в России «не объясняется исключительно потребительскими предпочтениями, а скорее указывает на наличие глубоких структурных барьеров на рынке».

Такими барьерами, по мнению ДРТ, являются:

• «системное завышение макропруденциальных надбавок по кредитным картам»
• «ретроспективность применения надбавок»: если коэффициенты повышаются, то они затрагивают все новые операции по уже выданным картам

Авторы исследования предполагают, что если ликвидировать эти барьеры, то это повлечет за собой рост популярности данного вида кредитования.

📊 Управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов задается вопросами – а как можно их снять и нужно ли вообще это делать:

«Снизить расчетный ПДН по кредиткам, уповая на то, что часть заемщиков закроет долг в грейс-период и не будет проводить операции, облагаемые дополнительными комиссиями (например, переводы и снятие наличных с кредитных карт)? Учитывать в ПДН не полную возможную задолженность по кредиткам, рассчитывая, что утилизация лимитов никогда не будет полной?

Очевидно, нет, поскольку это и будет перекосом – будет иметь место системная недооценка кредитного риска.

Допустим, есть исторические данные по степени утилизации лимитов и средней переплате. Но эти данные могут не дать достоверного представления о том, что произойдет с лимитами и переплатой при скачках инфляции, снижении реальных располагаемых доходов и иных кризисных явлениях.

💳 Практически я не вижу проблем с проникновением кредиток. В период повышенной кредитной активности с 2020 по 2024 год многие банки пытались выдавать предодобренные кредитки с небольшим лимитом практически в автоматическом режиме при открытии текущего счета новому клиенту. А действующим клиентам насыпали соответствующие предложения в уведомлениях в мобильных приложениях и почтовых рассылках. С 2025 года ситуация изменилась, выдачи сильно сократились, а многим действующим клиентам порезали лимиты. Но это полностью объясняется состоянием операционной среды, высокими ставками, ужесточением регулирования (общим для розничного кредитного рынка) и системным ростом кредитного риска. Соответственно, это производная, а не самостоятельная проблема».

В сухом остатке: бороться за рост проникновения кредиток сейчас нет ни возможности (макроусловия, регуляторика, риски), ни особого смысла.

#детали
#кредитование