🏐🏉🥏🎱Ровно через две недели, в понедельник, 2 декабря макроэкономисты Антон Табах и Анастасия Подругина ждут всех заинтересованных на вебинаре «ДКП-2025: «в яблочко» или «в молоко»?»

Второй раунд инфляционной волны вызвал рост ключевой ставки во 2 полугодии 2024 года до уровней выше весны 2022-го, а индекс ОФЗ вернулся на 15 лет назад. Сверхжесткой ДКП ЦБ компенсирует щедрость бюджета и структурные проблемы, связанные с санкциями и ограничениями предложения. В условиях нечувствительности многих отраслей к ставкам остальные вынуждены за это расплачиваться.

🏦 Где пик ставок и когда долговой рынок оттолкнется от дна? Что пересилит: бюджет и зарплаты или жесткость регулятора?

На эти и другие темы приглашаем подискутировать на вебинаре 2-го декабря.

Вопросы для обсуждения:
•    Насколько отмена льготной ипотеки повлияет на улучшение трансмиссии?
•    Как должна выглядеть экономика для начала цикла снижения ставок?
•    Какие отрасли больше пострадают в результате противостояния бюджетно-налоговой и денежно-кредитной политики?

🎙 Ведущие:
💬 Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»
💬 Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ

Специальные гости:
💬 Софья Донец, главный экономист, Т-Инвестиции
💬 Егор Сусин, управляющий директор, ГПБ Private Banking

ГДЕ: онлайн
КОГДА: 2 декабря, начало в 11.00 мск.

Участие бесплатное, присоединяйтесь!
❗️Регистрация обязательна. Зарегистрироваться ЗДЕСЬ

#анонс
#вебинар

🌿 Подборка самых интересных публикаций по теме «ESG» от аналитика по рейтингам устойчивого развития Виктории Бехер.  

Must read 👇

📄 Есть экологика: РФ выйдет на углеродную нейтральность к 2060-му
🔴 К 2060 году Россия приблизится к углеродной нейтральности, сообщил в своем выступлении на COP29 Михаил Мишустин.
 
📄 Экспортеры из РФ в Китай с 2027 года могут попасть под углеродное регулирование
🔴 Китай к 2027 г. намерен создать единую национальную систему управления выбросами СО2. Производителей и импортеров товаров, в том числе из России, обяжут раскрывать углеродный след продукции.
 
📄 На сайте Рамочной конвенции ООН опубликован Национальный доклад РФ об антропогенных выбросах
🔴 Опубликован Национальный доклад о кадастре антропогенных выбросов парниковых газов из источников и их абсорбции поглотителями за 1990-2022 гг.
 
📄 Редкие виды возвращаются в Москву: каких птиц заметили биологи в этом году
🔴 В столице поселились птицы, которые ранее считались исчезнувшими. Среди них серая цапля, черный коршун, полевой лунь, зеленый дятел и обыкновенный осоед.
 
📄 Опубликован новый Международный стандарт по обеспечению устойчивого развития 5000, Общие требования к мероприятиям по обеспечению устойчивого развития
🔴 Стандарт разработан с целью повышения доверия инвесторов, регулирующих органов и других заинтересованных сторон к информации об устойчивом развитии.
 
📄 МБР озвучили свой годовой вклад в будущее климатическое финансирование
🔴 Группа ведущих многосторонних банков развития (МБР) на саммите COP29 в Баку (Азербайджан) поделилась оценкой своего годового коллективного климатического финансирования стран с низким и средним уровнем дохода. Их взносы должны в совокупности достичь $120 млрд к 2030 г., включая $42 млрд на адаптацию.
 
📄 Азиатский банк развития (АБР) увеличит финансирование климатических мер
🔴 АБР увеличит объем кредитования, связанного с климатом, до $7,2 млрд после того, как США и Япония согласились взять на себя страхование рисков по некоторым существующим кредитам.
 
📄 Исследование: Мода 2025 года: проблемы на каждом шагу
🔴 Девятый ежегодный отчет о состоянии моды включает в себя аспекты того, как текущая повестка устойчивого развития оказывает влияние на развитие индустрии.
 
📄 Программа облигаций CIF на сумму 75 миллиардов долларов по чистой энергии стартовала на Лондонской фондовой бирже
🔴 Фонды климатических инвестиций (CIF) запустили свой механизм рынка капитала (CCMM) на Лондонской фондовой бирже (LSE), призванный привлечь до $75 млрд (£58 млрд) для финансирования проектов чистой энергии в развивающихся странах.
 
📄 Опубликован документ об определяемом на национальном уровне вкладе Бразилии
🔴 Он содержит в себе информацию о плане действий по сокращению выбросов и адаптации к изменению климата Бразилии.

#выбор_аналитика

📊 Рейтинговые действия за 18.11.2024:

✔️ АО "ГЛАВНАЯ ДОРОГА" подтвержден ruA Стабильный 18.11.2024
🆕 Облигации ФосАгро серии БО-02-01 присвоен ruAAA(EXP) 18.11.2024
👀✔️ ООО "ХКФ БАНК" снят статус «под наблюдением», подтвержден ruA- Стабильный 18.11.2024
❌ Облигации Свердловская область серии 35003 отозван в связи с погашением 18.11.2024
🆕 АО СК "ДВАДЦАТЬ ПЕРВЫЙ ВЕК" присвоен ruBBB- Стабильный 18.11.2024
❌ Облигации СОПФ ДОМ.РФ 01 отозван в связи с погашением 18.11.2024
❌ Облигации СОПФ ДОМ.РФ 01 прекращен анализ на соответствие принципам социальных облигаций в связи с погашением 18.11.2024

#рейтинги

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Журналисты из «Эксперта» задались нетривиальным вопросом: может ли на российском рынке образоваться «депозитный пузырь» и, если да, то к чему это может привести?

Чем они объясняют возникновение такой идеи? 👇

«Банки аккумулируют у себя деньги, которые просто некому выдать, и вынуждены обслуживать проценты за счет собственного капитала», - журнал «Эксперт», 18 ноября 2024 г.

↗️ Действительно, депозиты юрлиц с начала 2024 года по конец III квартала выросли на 8,8%, до 35,6 трлн руб., депозиты физлиц - на 20,7%, до 35,3 трлн руб. (по данным ЦБ). При этом совокупный капитал банков за три квартала 2024 г. снизился на 3,5% по отношению к аналогичному показателю конца 2023 г., до 18,5 трлн руб. Норматив достаточности капитала (H1.0) за три квартала снизился у 7 из 13 системно значимых банков.

Так есть о чем переживать? Спросим управляющего директора по валидации «Эксперт РА» Юрия Беликова:

🧡 Такого понятия, как «депозитный пузырь», не существует. Пузыри надуваются на кредитных рынках в обратных ситуациях – в условиях процентных (низкие ставки) и бюджетных (льготные программы с господдержкой) стимулов кредитования. Высокие ставки, напротив, направлены на подавление признаков пузырения во многих сегментах кредитования.

👔От притока вкладов негативные эффекты традиционно слабо выражены и компенсируются обеспечением банков ликвидностью для проведения среднесрочных и долгосрочных активных операций с повышенной доходностью. Но в текущей ситуации этот эффект во многом ограничивается, поскольку вклады переоформляются по возросшим ставкам очень быстро, а темпы конвертации приходящей ликвидности в активы большей доходности сильно замедляются. Это происходит из-за регуляторного охлаждения кредитования, в том числе другими инструментами, помимо ставок, - макропруденциальными лимитами, надбавками к риск-весам активов, – а также из-за сокращения платежеспособной части спроса, которое наиболее выражено в розничном сегменте, где больше всего заметен опасный рост закредитованности. В результате чистая процентная маржа банков будет сжиматься, что скажется на генерируемой прибыли.

Это не означает кризис в банковском секторе, но после нескольких лет сверхприбылей, банкам, конечно, придется подтянуть пояса. В масштабах всей экономики рост стоимости заемных средств негативно сказывается на деятельности предприятий, которые при любой стоимости фондирования должны рефинансировать долги, аккумулированные в более благоприятные периоды, и у которых и так растут текущие расходы в связи с различными трансформационными процессами, импортозамещением, переориентацией сбыта, сложностями в логистике и трансграничных расчетах. Очевидно, их прибыль как налоговая база в значительной степени определяет поступления в бюджет, так что, конечно, этот фактор будет одним из основных стимулов для начала цикла снижения ключевой ставки в следующем году👔.

#экспертиза
#банки

📈 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховые, управляющие и инвестиционные компании» от младшего директора по страховым и инвестиционным рейтингам «Эксперт РА» Анастасии Шкребы. 

Must read 👇

📄 Банк России установил минимальные требования к долевому страхованию жизни
🔴 Соответствующее указание вступит в силу с 1 января 2025 г.: с этого дня страховые компании вправе предлагать новый продукт.

📄 Страховщики потянулись в Иран
🔴 Прошли первые сделки по перестрахованию рисков в этой стране. Тестирование необходимо, чтобы обкатать схему взаимодействия с иранскими перестраховщиками, в частности варианты покрытия, принципы тарификации, схему расчетов, процедуры урегулирования убытков.

📄 Владельцы 400 тыс. такси не оформили страховые полисы и могут потерять работу
🔴 По закону, это должны были сделать все включенные в реестр такси (более 620 тыс. автомобилей) до 1 ноября.

📄 «Авито» приглашает страховщиков
🔴 Классифайд тестирует интеграцию новых продуктов.    

📄 Деглобализация ПИФов. УК спешат избавиться от иностранных ценных бумаг в фондах
🔴 На 1 октября инвестиции в такие активы снизились на 12%, до 36,6 млрд руб. 

📄 Московская биржа прорабатывает концепцию предоставления участникам рынка возможности совершения операций с кредитно-дефолтными свопами
🔴 Предполагается, что на первом этапе у участников будет возможность совершать операции с CDS на публичный долг первоклассных компаний.

📄 Иностранные ценные бумаги с 2025 года смогут покупать только «квалы»
🔴 Исключение составят ценные бумаги из стран Евразийского экономического союза и международных финансовых организаций, которые учитываются в инфраструктуре стран ЕАЭС.

📄 Крупнейшие брокеры не смогли нарастить выручку от профильных услуг за 9 месяцев
🔴 Согласно отчету 21 компании, общий комиссионный доход от операций на фондовом рынке сократился на 5%, до 17,3 млрд рублей. 

#выбор_аналитика

📊 Рейтинговые действия за 19.11.2024:

✔️ Хабаровский край подтвержден ruA- Стабильный 19.11.2024
✔️ Облигации Хабаровский край серии 35007 подтвержден ruA- 19.11.2024
👀✔️ Облигации ХКФ Банк (2 выпуска) снят статус «под наблюдением», подтвержден ruA- 19.11.2024
👁 НАО "ФИНАНСОВЫЕ СИСТЕМЫ" продлен статус «под наблюдением» ruBB Развивающийся 19.11.2024
✔️ АО "НПФ СБЕРБАНКА" подтвержден ruAAA Стабильный 19.11.2024

#рейтинги

🏑🥍🏏🪃👔«Мы сейчас находимся в переломной точке. По оценке банков и предприятий, уже в ближайшие месяцы можно ожидать общего замедления роста кредитного корпоративного портфеля, уменьшения его вклада в рост совокупного спроса с некоторым лагом. Это приведет к замедлению текущей инфляции, а затем мы увидим перелом показателя годовой инфляции. Это и будет подтверждением того, что денежно-кредитная политика достигла наконец требуемой жесткости, чтобы с учетом всех обстоятельств, которые влияют на инфляцию, обуздать рост цен», - председатель Банка России Эльвира Набиуллина, 19 ноября 2024 г., пленарное заседание Госдумы.👔

По мере торможения инфляции ЦБ намерен рассматривать постепенное снижение ключевой ставки. При отсутствии каких-либо дополнительных внешних шоков снижение начнется в следующем году.

🧡 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«Это, скорее, констатация факта, что без шоков сверхжесткие ставки снизят инфляцию, с чем почти все согласны. Но насколько глубоко и быстро - консенсуса и близко нет. Судя по динамике инфляции, мы действительно находимся в переломной точке. Правда, за последний год эту точку аналитики видели минимум трижды.
Смягчение же ДКП будет идти медленными темпами. Это существенное отличие от предыдущих периодов высоких ставок (декабрь 2014-го - 17% и февраль 2022-го-20%), когда ЦБ снижал ставку широкими шагами».

🔤 ЦБ ожидает, что по итогам 2024 года инфляция составит 8-8,4%.

#детали
#инфляция

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Дружественные страны и регионы России» от аналитика отдела суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА» Ольги Гилёвой.  

Must read 👇

📄 Трамп придет, капитал уведет
🔴 О динамике прямых иностранных инвестиций в развивающихся странах, объем которых в октябре продолжил сокращаться.

📄 Правительство направит опережающее финансирование на мероприятия по социально-экономическому развитию Северной Осетии и Ставропольского края
🔴 Большая часть средств пойдёт на завершение строительства многофункционального культурного центра в Кисловодске. В Северной Осетии с помощью федерального финансирования в 2025 году будет завершена реконструкция сетей водоснабжения.

📄 Правительство выделило дополнительное финансирование на поддержку программы инфраструктурных облигаций в сфере строительства
🔴 Речь идёт о возмещении затрат специализированному обществу проектного финансирования, которое привлекает средства на строительство жилья, а также создание объектов инженерной, дорожной и социальной инфраструктуры через выпуск облигаций.

📄 Правительство выделило финансирование на завершение строительства спортивного комплекса в Магаданской области
🔴 Универсальный спортивный комплекс откроется в 2025 году.

📄 Новый транспортный нацпроект дополнительно простимулирует рост экономики во всех регионах РФ
🔴 В результате реализации нацпроекта «Эффективная транспортная система» появится бесшовная система, которая даст дополнительные стимулы для дальнейшего развития отечественной экономики.
 
📄 Минфин поменял правила выдачи льготных кредитов регионам из казны
🔴 Теперь основным инструментом станут казначейские инфраструктурные кредиты под 3% годовых и срок до 15 лет. Ставка будет удвоена в том случае, если региональные власти не смогут достичь заявленных показателей или не уложатся в сроки реализации проектов.

📄 На первых местах: в России назвали топ-35 устойчивых регионов
🔴 Лидерами среди регионов России по социально-экономической устойчивости по итогам III квартала стали ЯНАО, НАО, Чукотка и Магаданская область. Такое исследование подготовил Фонд гражданского общества (ФоРГО).

📄 Каждый шестой в России зарабатывает более 100 тысяч рублей в месяц
🔴 Согласно исследованию РИА Новости, в 33 регионах более 10% работников получают зарплату более 100 тысяч рублей в месяц, а в регионе-лидере две трети работающих могут похвастаться такой зарплатой.
 
📄 В Минтрансе обсудили вопросы развития дорожного хозяйства в Республике Алтай
🔴 Благодаря поддержке из федерального бюджета в рамках нацпроекта «Безопасные качественные дороги» за последние 5 лет удалось повысить долю региональных дорог в нормативном состоянии с 21 % до 46 %. 
 
📄 Нижний Новгород хочет привлечь краткосрочные кредитные линии на 4 млрд руб.
🔴 В частности, планируется привлечь восемь невозобновляемых кредитных линий по ставке не выше 26% годовых с лимитом 500 млн рублей каждая. 

#выбор_аналитика

🛍 Хедж-фонды - это специализированные инвестиционные фонды, которые используют различные сложные стратегии для максимизации доходности и минимизации рисков. Они привлекают средства от квалифицированных инвесторов: институционалов и обеспеченных частных лиц.

🔙 Первый хедж-фонд был создан социологом Альфредом Джона Уинсором в 1949 году и назывался A.W. Jones & Co. Идея о заработке на инвестициях пришла к нему, когда он работал над материалом для журнала «Fortune» о технических подходах на рынке. Целью фонда было инвестировать деньги (свои и друзей) не ради собственно обогащения, а чтобы получить средства на жизнь и возможность заниматься любимым делом.

Он использовал стратегию «лонг/шорт», которая заключалась в том, чтобы покупать акции, которые, по его мнению, будут расти, и продавать те, которые будут падать, тем самым защищая себя от рыночных колебаний. Это стало очень прибыльным делом, и через 20 лет в США было уже 140 инвестиционных партнёрств, которые SEC отнесла к хедж-фондам.

🧮 Обычно у хедж-фондов более гибкая инвестиционная стратегия, чем у других фондов. Хедж-фонды стремятся максимизировать прибыль за счет использования в торговле агрессивных и довольно рискованных приемов. Многие из них инвестируют на всех видах рынков с использованием кредитного плеча. Зарабатывают такие фонды на комиссии от управления.

Хедж-фонды могут быть разнообразными по своим стратегиям и целям:
🔵Долгосрочные инвестиционные фонды - ориентированы на долгосрочные инвестиции. Основная цель - создание долгосрочного капитала и увеличение стоимости портфеля.
🔵Арбитражные фонды - стремятся извлекать прибыль из различий в ценах активов на разных рынках или различных финансовых инструментах.
🔵Фонды глобальной макро-стратегии - базируются на макроэкономических трендах и событиях: изменения процентных ставок, валютные курсы и торговые балансы.
🔵Квантовые фонды - используют компьютерные модели и алгоритмы для принятия инвестиционных решений.

#это_база

Банк России опубликовал очередной выпуск обзора «Мониторинг предприятий: оценки, ожидания, комментарии».

Согласно его данным, ценовые ожидания бизнеса выросли третий месяц подряд и достигли локального максимума с мая 2022 года.

🚨 Они находятся существенно выше значений за 2017–2019 годы, когда инфляция была вблизи цели, на уровне 26,0 п. (+2,6 п. по сравнению с предыдущим месяцем).

«Предприятия связывают повышение цен на свою продукцию в краткосрочной перспективе в том числе с предстоящими с января 2025 г. повышением налоговой нагрузки, увеличением минимального размера оплаты труда и удорожанием жилищно-коммунальных услуг. Ценовые ожидания снизились только у предприятий добычи, розничной торговли и электроэнергетики», - указывается в бюллетене.

Рост текущих отпускных цен на продукцию и услуги в ноябре ускорился. Особенно – у предприятий добычи полезных ископаемых. Исключение – предприятия сферы услуг, которые сообщили о замедлении роста цен.

↗️ Издержки предприятий в ноябре выросли у предприятий строительства, оптовой торговли, электроэнергетики и водоснабжения. Среди основных причин увеличения расходов предприятия отметили повышение зарплат сотрудникам, удорожание логистики и аренды, рост закупочных цен на сырье и материалы, а также увеличение комиссии за денежные переводы за рубеж.

#инфляция

📊 Рейтинговые действия за 19.11.2024:

✔️ Амурская область подтвержден ruA Стабильный 20.11.2024
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003P-01 присвоен ruAAА 20.11.2024
❌ Облигации Автодор серии БО-005P-05 отозван в связи с погашением 20.11.2024
✔️ АО АКБ "АЛЕФ-БАНК" подтвержден ruB+ Стабильный 20.11.2024
❌ Облигации Автодор серии БO-004P-02 отозван в связи с погашением 20.11.2024
⬇️ САО "МЕДЭКСПРЕСС" понижен ruA- Развивающийся 20.11.2024

#рейтинги