🏑🥍🏏🪃Рынок краудлендинга (краудлендинг – механизм коллективного инвестирования по договорам займа при помощи электронных платформ) вернулся к росту в декабре 2024 года.

Об этом свидетельствуют данные по объемам займов предпринимателей, совершенных на соответствующих платформах, которыми располагает Ассоциация операторов инвестиционных платформ (АОИП). Так, в декабре показатель составил 2,66 млрд руб., что почти на 500 млн руб. больше, чем в ноябре 2024-го.

🧡 Статистику препарирует младший директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Анна Иванова 👇

Что стало причиной разворота рынка к росту?
Динамика показателей 2024 года в полной мере отражает влияние повышения ключевой ставки Банком России. Инвестиционный климат характеризовался в большей степени уходом капитала в безрисковые инструменты. При этом в меньшей степени повышение ключевой ставки повлияло на количество активных заемщиков по причине более низких транзакционных издержек и более простой системы скоринговой оценки, применяемой инвестиционными платформами.

Рост объемов финансирования в декабре 2024 относительно ноября 2024 в большей степени является результатом возвращения части инвесторов, что стало результатом стимулирования спроса через активные маркетинговые кампании, проводимые участниками рынка.

Какую динамику на рынке краудлендинга можно ожидать в 2025 году?
💼 В 2025 году серьезным стимулирующим фактором может стать повышение качества портфеля заемщиков, что позволит привлечь новых инвесторов на инвестиционные платформы. Ожидания самих участников рынка относительно динамики 2025 года разнятся. Тем не менее, большинство сходятся во мнении, что негативных трендов по объемам финансирования не будет. Однако мы сдержанно оцениваем перспективы рынка в текущем году, так как на него продолжит оказывать существенное влияние денежно-кредитная политика Банка России.
🛍 Относительно сложностей и рисков для инвесторов, с которыми они могут столкнуться в 2025 году в случае перехода регулятора к более мягкой ДКП. Снижение ставок заимствования на инвестиционных платформах приведет к росту количества активных заемщиков, что может оказать влияние на качество инвестиционного портфеля и роста количества дефолтов. Тем не менее, данные риски могут быть нивелированы за счет ужесточения системы скоринговой оценки, применяемой инвестиционными платформами, с целью снижения количества потенциальных дефолтов.
#детали
#краудлендинг

🇧🇷 Как импортер лидирует Бразилия, которая приобрела удобрения у российских поставщиков на $3,38 млрд.

*по данным UN COMTRADE

📊 Рейтинговые действия за 27.01.2025:

⬆️ БАНК ПЕРМЬ (АО) повышен ruBB- Стабильный 27.01.2025
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003P-08 присвоен ruAAA 27.01.2025
✔️ ООО "БКС ХОЛДИНГ" подтвержден ruA- Стабильный 27.01.2025
✔️ АО "СБЕРБАНК КИБ" подтвержден ruAAA Стабильный 27.01.2025
🆕 Облигации ЛК Европлан серии 001P-09 присвоен ruAA(EXP) 27.01.2025

#рейтинги

🔴 Коэффициент Шарпа (Sharpe ratio) - это показатель, демонстрирующий эффективность инвестиции с поправкой на ее риск.

💼 Этот коэффициент в 1966 году ввел экономист Уильям Ф. Шарп в процессе работы над моделью оценки доходности капитальных активов (Capital asset pricing model, CAPM), назвав его отношением вознаграждения к изменчивости (Reward-to-variability ratio).

Исследователь за свою работу над CAPM получил Премию по экономике памяти Альфреда Нобеля (экономическая «нобелевка»).

Коэффициент Шарпа показывает, какую доходность приносят инвестиции на каждую единицу риска.

🧮 Формула расчета:
Коэффициент Шарпа = (доходность от инвестиции – безрисковая норма доходности) / стандартное отклонение доходности портфеля

➖ Безрисковая норма доходности – это минимальный уровень доходности, который инвестор может получить в условиях отсутствия риска финансовых потерь (например, это может быть доходность по государственной облигации или депозиту в банке).

🔤 Стандартное отклонение доходности портфеля — это показатель волатильности, разброс фактической доходности вокруг средней доходности.

➕ Чем выше значение коэффициента Шарпа, тем лучше, поскольку оно демонстрирует, что инвестиция обеспечивает бОльшую доходность на принятый риск.

Таким образом, этот показатель позволяет сравнивать различные активы для инвестирования, сопоставлять инвестиционные портфели и т.д. Например, сравнивая портфели с одинаковым риском, можно выбрать тот, по которому доходность будет выше. Или, если у портфелей одинаковая доходность, выбор падет на тот, по которому риски ниже.

#финансовая_математика

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Дружественные страны и регионы России» от аналитика отдела суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА» Ольги Гилёвой.  

Must read 👇

📄 Экономический рост в Казахстане составил в 2024 г. 4,8%
🔴 Высокая динамика достигнута в сельском хозяйстве, строительстве, торговле, транспорте.
 
📄 Посол рассказал о росте товарооборота между Россией и Египтом
🔴 "Наша двусторонняя торговля в 2024 году составила восемь миллиардов долларов", - сказал посол РФ в Каире Георгий Борисенко.

📄 За год рост прямых инвестиций Китая за рубежом составил 10,5%
🔴 Общий объем прямых нефинансовых инвестиций (ODI) Китая за рубежом в 2024 году достиг $143,85 млрд, сообщило министерство торговли.
 
📄 Гонконг продолжит наращивать закупки золота у России
🔴 РФ стала главным поставщиком этого драгметалла в Гонконг впервые с июля 2023 года, обогнав традиционных лидеров - Японию, Китай и ОАЭ.
 
📄 В Казахстане обсуждают повышение НДС с 12% до 20%
🔴 Страна нуждается в налоговой реформе, в парламенте уже находится проект Налогового кодекса, в который скоро будут внесены правки, заявил заместитель премьер-министра Серик Жумангарин.
 
📄 Минэкономразвития собрало инвестпредложения регионов на 250 млрд рублей
🔴 Российские регионы сформировали более 70 инвестиционных предложений для бизнеса по запуску производств в конкретных локациях. 
 
📄 ЦБ и Минфин провели первые тесты цифрового рубля в бюджетном процессе
🔴 В ЦБ также сообщили, что обсуждаются различные сценарии использования цифрового рубля на уровне региональных бюджетов, но какой-либо конкретный регион для этих целей не выделяется. 
 
📄 Минэко прорабатывает изменения в закон об особых экономических зонах
🔴 Предложения сделают привлекательнее для инвестиций туристско-рекреационные ОЭЗ.
 
📄 Рейтинг качества жизни в регионах по итогам 2024 г.
🔴 Лидерами по версии АСИ стали Москва, Санкт-Петербург, Республика Татарстан, Тюменская область, ХМАО.
 
📄 Регионы и международное сотрудничество: есть ли результаты?
🔴 Развитие международных экономических связей – одна из главных задач, которая ставится перед экономическим блоком региональных правительств.
 
📄 ОЭЗ «Южноуральская»: долгосрочный горизонт челябинского проекта
🔴 Намерения реализовать проекты на территории этой зоны подтвердили 5 потенциальных резидентов.
 
📄 Продажи новостроек в Подмосковье упали на четверть
🔴 В 2024 году в сегменте отмечается минимальный объем сделок за последние девять лет.
 
📄 Новая Москва лидирует по числу оформленных договоров долевого участия в строительстве за год
 🔴 За 12 месяцев в ТиНАО оформлено 40442 ДДУ - около 30% (29,5%) от всех первичных сделок.

#выбор_аналитика

🏑🥍🏏🪃Сбербанк предлагает корпоратам и ИП квазивалютные кредиты в индийских рупиях, обнаружили «Ведомости».

Почему «квазивалютные»?
🪙 Потому что выдаются они в рублях, но в дальнейшем конвертируются в индийскую валюту.

Какие условия предлагаются по таким кредитам?
🛍 Ставка от 22,5% годовых, срок – три года. Требуется поручительство собственника бизнеса и/или залог. Также необходим документ, подтверждающий цель получения кредита (договор, счет на оплату etc).

Есть ли у бизнеса запрос на такую схему кредитования и как она соотносится с курсом на девалютизацию банковских активов, который Банк России активно внедряет на фоне западных санкций против российских финансовых учреждений?

🧡 Отвечает управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:

«Схема Сбера не противоречит призыву ЦБ к девалютизации активов, поскольку кредитование осуществляется в рублях. Такой механизм может быть полезен импортерам, которые рассчитываются с индийскими контрагентами в их валюте: после оплаты счетов и поставок импортеры могли бы реализовать привезенную продукцию в России за рубли и направить эту выручку на обслуживание кредита в нацвалюте. В таком структурировании сделки валютных рисков для банка-кредитора нет, для импортера - тоже, если расчеты с индийской стороной осуществляются с минимальным лагом относительно оформления кредита и конвертации рублей в рупии. Однако предпосылок для развития валютного кредитования я не вижу ни со стороны спроса, ни со стороны предложения: спрос буксует из-за сложностей с трансграничными расчетами, предложение - из-за дефицита валютного фондирования и повышенных валютных рисков».

🏦 Впервые о готовности Сбербанка кредитовать корпоратов в индийских рупиях стало известно в июне 2024 года на ПМЭФ.

При этом Сбер более полутора лет назад заявлял о возможности открыть депозит в этой валюте. В сентябре 2024 года такие вклады предлагались и физлицам.

#детали
#кредитование

🏠 Это на 86% больше, чем в IV квартале 2023-го. Стоимость аренды квартиры за год в среднем выросла на 9% во всех городах России, а в Москве и Санкт-Петербурге – на 11% и 16% соответственно.

📊 Рейтинговые действия за 28.01.2025:

✔️ Облигации Свердловская область (6 выпусков) подтвержден ruAA- 28.01.2025
✔️ Свердловская область подтвержден ruAA- Позитивный 28.01.2025
👁 АО "ИВА ПАРТНЕРС" установлен статус «под наблюдением» ruBB- Стабильный 28.01.2025
⬆️ ООО КБ "КЕТОВСКИЙ" повышен ruB+ Стабильный 28.01.2025

#рейтинги

Стандартное (или среднеквадратическое) отклонение - это статистический показатель, который демонстрирует, насколько далеко отдельные показатели в определенной совокупности отстоят от средней величины этой совокупности.

Чем дальше значения в такой совокупности отстоят от среднего показателя, тем выше показатель стандартного отклонения.

📈 В финансовой сфере стандартное отклонение, в частности, является одним из наиболее распространенных методов оценки риска инвестиции, поскольку оно может использоваться для оценки уровня волатильности цен на тот или иной актив.

Например, волатильным акциям присущ высокий уровень стандартного отклонения, у голубых фишек он обычно гораздо ниже.

🧮 Расчет стандартного отклонения:

1️⃣Рассчитывается среднее значение набора данных;
2️⃣Рассчитывается величина отклонения для каждого значения из набора данных;
3️⃣Каждая величина отклонения (из шага 2) возводится в квадрат;
4️⃣Полученные на шаге 3 данные суммируются;
5️⃣Сумма из шага 4 делится на количество значений из шага 1 за минусом единицы;
6️⃣Из полученного на шаге 5 результата извлекается квадратный корень.

При анализе инвестиций стандартное отклонение, в частности, используется при расчете коэффициента Шарпа, который показывает эффективность инвестиций с поправкой на риск.

🔃 Но в финансовой сфере стандартное отклонение применяется не только в оценке инвестиций, но также еще в риск-менеджменте, финансовом анализе, прогнозировании и т.д.

#финансовая_математика

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Годовой рост задолженности по облигационным займам в корпоративном секторе увеличил дефолтные риски. И особенно – в отрасли оптовой торговли.

📈 В декабре 2024 г. общая задолженность по облигационным займам (без учета валютной переоценки) выросла на 3,7 трлн руб. На 1 января ее общий объем составил 53,3 трлн руб., что на 19,2% больше, чем годом ранее (оценка журнала «Эксперт» по данным Банка России).

2024 год стал рекордным по объему размещений в секторе корпоративных облигаций, который достиг 7 трлн руб. (по данным Cbonds). Причем на декабрь из них пришлось 1,8 трлн руб. – это почти в 2 раза больше, чем в ноябре и на 28,6% больше, чем в декабре 2023-го. Таким образом, последний месяц 2024 года стал рекордным за всю историю долгового рынка.

🔽 Дефолты 2024 года почти полностью сконцентрировались в сегменте ВДО (высокодоходные облигации), за исключением «Росгеологии». Два из них – достаточно крупные, каждый на сумму около 1 млрд руб.

«Это привело к росту доходности выше 30% и более медленному размещению на „первичках“», — член совета Ассоциации инвесторов АВО Александр Рыбин.

🧡 Как изменились риски дефолтов в корпоративном секторе за год? Рассказывает директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Михаил Никонов:

Риски банкротств выросли: действующие уровни процентных ставок экстремально высоки и занимают большую часть прибыли компаний. При этом возможности перекладывать в конечную стоимость товаров и услуг рост ставок ограничены.
🚨 Пока что мы не наблюдаем существенной системности в дефолтах с точки зрения принадлежности компании к тем или иным отраслям. Однако отмечаем, что предприятия из сферы оптовой торговли, как правило, обладают уровнем кредитного рейтинга в категории ruBBB и ниже и характеризуются умеренно слабой устойчивостью к внешним шокам. Предприятия отрасли характеризуются низкой дюрацией долгового портфеля, вследствие чего они первыми ощущают на себе рост рыночных процентных ставок. Более того, согласно данным ЦБ РФ, эта отрасль является одной из наиболее закредитованных в экономике РФ, рост задолженности отрасли увеличился за год до 01.12.2024 на 8%. Принимая во внимание растущую долговую нагрузку сектора, переоценку кредитного портфеля по текущим высоким ставкам, а также расширение спредов по обязательствам с привязкой к ключевой ставке ЦБ РФ и иным бенчмаркам, которые имели место в конце предыдущего – начале нынешнего года, задача по обслуживанию долговой нагрузки компаний станет более острой. При этом мы также отмечаем, что, по данным Росстата, сальдо прибылей и убытков в отрасли за 1 полугодие 2024 года сократилось на 26% относительно аналогичного периода предыдущего года, что также может свидетельствовать о сокращении запаса операционной прибыли на обслуживание возросших процентных затрат и долговой нагрузки.

#экспертиза
#облигации

🏑🥍🏏🪃Минфин разработал план мероприятий по реализации «Основных направлений государственной политики в сфере бухгалтерского учета, финансовой отчетности и аудиторской деятельности до 2030 года». Основными положениями плана поделился с рынком «Коммерсант».

💧 Одно из предложений Минфина, вызвавшее наибольшую реакцию профессионального сообщества – повышение интенсивности мероприятий по профилактике среди компаний рынка нарушений закона №115-ФЗ (о противодействии отмыванию средств и финансированию терроризма, ПОД/ФТ).

В середине 2024 года Казначейство уже приняло решение ужесточить проверки и наказания по 115-ФЗ в отношении аудиторов. Так что предложение регулятора выглядит частью общего плана по полному искоренению этого явления на аудиторском рынке.

🖥 Согласно обзору правоприменительной практики Казначейства за 2023 год в отношении аудиторских компаний, которые оказывают услуги общественно-значимым организациям на финансовом рынке (ОЗО), основными нарушениями в сфере ПОД/ФТ является то, что они:
⚫Не проводят проверки клиентов по спискам террористов и экстремистов;
⚫Не идентифицируют клиентов с присвоением уровня риска совершения операций в целях отмывания доходов;
⚫Не следят за изменениями в законодательстве, из-за чего проверки проводятся по неактуальным требованиям;
⚫Не регистрируются в личном кабинете на сайте Росфинмониторинга;
⚫Нарушают порядки и сроки предоставления информации о проверках клиентов в контролирующие органы.

Год назад за нарушения в части ПОД/ФТ из реестра аудиторских компаний, оказывающих услуги ОЗО, был исключен один из крупнейших участников рынка – «Росэкспертиза».

🧡 Почему усиление контроля в области ПОД/ФТ болезненно воспринимается аудиторским сообществом? Знает наш эксперт по этому рынку, гендиректор «Эксперт Бизнес-Решений» Павел Митрофанов:

«Рост любой регуляторной нагрузки создает потребность в дополнительном персонале. Причем это непроизводственный персонал, который, по сути, будет обслуживать не потребности клиентов, а потребности государства. Как и любой бизнес, бизнес аудиторов должен создавать прибыль. Это значит, что новые регуляторные требования окажутся в цене услуг.

Я полагаю, крупные аудиторы смогут абсорбировать новые требования без заметного раздувания штата. Мелкие же игроки, где время каждого специалиста дефицитнее, столкнутся с необходимостью расширять штат, поэтому для них новые требования окажутся дороже.
Но нужно учитывать, что эти предложения возникли не из воздуха: на рынке уже было показательное исключение крупного аудитора за нарушения, связанные с законодательством в части ПОД\ФТ, поэтому подготовка ответственных игроков идет уже давно, а инвестиции в этот новый бизнес-процесс уже проделаны».

Представители аудиторского бизнеса считают, что дополнительные расходы на ПОД/ФТ могут заставить часть компаний уйти с рынка. С 2021 по 2023 год число аудиторов в России и так сократилось почти в два раза.

➕ Однако в плане мероприятий Минфина есть еще один интересный пункт – значительное расширение перечня ОЗО за счет организаций, имеющих стратегическое значение для обеспечения обороны и безопасности страны, функционирования объектов инфраструктуры, а также за счет организаций с госучастием. Организации из числа ОЗО подлежат обязательному аудиту, оказывать соответствующие услуги им могут только компании из реестра Казначейства. Таким образом, поле для деятельности «реестровых» аудиторов может сильно увеличиться.

«Расширение перечня ОЗО выглядит своеобразной компенсацией в части расширения рынка для аудиторов, которых вынуждают нести больше издержек работы в этом рынке», - констатирует Павел Митрофанов.

#детали
#аудиторы

❗️В среду 19 февраля состоится первый в наступившем году вебинар макроэкономистов Антона Табаха и Анастасии Подругиной «Мировая инфляция: «мягкая посадка» состоялась».

Приглашаем всех интересующихся макроэкономическими процессами и их влиянием на нашу жизнь.

«Инфляция в большинстве стран мира в 2024 году снизилась, и, хотя она еще не вернулась к целевым значениям, центральные банки ключевых развитых и развивающихся стран перешли к циклу смягчения денежно-кредитной политики. Риски в части роста инфляции для глобальной экономики разнятся – их повышает геополитическая ситуация и неопределенность относительно будущей экономической политики в США и положения Китая».

💬 Обсудим:
• Велики ли риски возврата инфляции к высоким значениям?
• До какой степени Китай может замедлить мировую экономику?
• Насколько велика вероятность масштабного кризиса суверенного долга?

🎙 Ведущие:
🥰Антон Табах, главный экономист, «Эксперт РА»;
🥰Анастасия Подругина, доцент факультета мировой экономики и мировой политики, НИУ ВШЭ.

Специальный гость:
🥰Олег Шибанов, профессор РЭШ и Сколково.

ГДЕ: онлайн
КОГДА: 19 февраля, начало в 11.00 мск.

🆓 Участие бесплатное, присоединяйтесь!

Регистрация обязательна. Регистрироваться ЗДЕСЬ

#анонс

📊 Рейтинговые действия за 29.01.2025:

✔️ Камчатский край подтвержден ruA+ Негативный 29.01.2025

#рейтинги

✍️ 897 микрофинансовых организаций (МФО) насчитывалось в реестре ЦБ на начало 2025 года. Это минимальное значение за всю историю данного реестра.

В 2014 году на этом рынке работало 4200 компаний. Таким образом за 10 лет он сократился почти на 80%.

🧡 Комментирует старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«С момента начала ведения реестра в январе 2025 года наблюдается минимальное количество микрофинансовых институтов. К концу текущего года мы ожидаем дальнейшего сокращения реестра на 10-15%, приблизительно до 800 МФО.
🏦 Законодательные требования к МФО уже близки к банковскому сектору, а в отдельных случаях надзор даже жестче. В ближайшие годы рынок ждет серьезная реформа: Банк России планирует пересмотреть регулирование займов «до зарплаты», ограничить предел переплаты по телу долга со 130% до 100% уже с 1 июля 2025 года, а с 1 января 2027 года - полноценно ввести правило «один заем в одни руки» с полной стоимостью кредита (ПСК) от 100%, а также трехдневным «периодом охлаждения». Предложенная реформа может усилить консолидацию рынка вокруг наиболее технологичных и крупных игроков. За счет органического роста последних и компенсируется сокращение реестра. Аналогичная тенденция наблюдалась и на банковском рынке до того момента, пока равновесие не стабилизировалось вблизи 300 участников рынка. Мы ожидаем, что микрофинансовый рынок также найдет свое равновесие через несколько лет после реализации реформы».

ЦИФРЫ. В 2024 году из реестра были исключены 210 МФО, в 2023-м – 204.

#актуальный_комментарий
#микрофинансирование

💸 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные организации» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 Российские банки второй год подряд обновили рекорд по чистой прибыли
🔴 В 2024 году банки заработали 3,8 трлн руб., на 15% больше, чем год назад, сообщил ЦБ. Помогли как рост кредитования, так и увеличение средств бизнеса и населения в банках.

📄 Финансовый результат банковского сектора резко упал в декабре
🔴 Чистая прибыль российских банков в декабре 2024 г. составила 187 млрд руб., сократившись в 2,8 раз по сравнению с показателем ноября (518 млрд руб.) говорится в новом обзоре ЦБ.

📄 ВТБ прогнозирует падение продаж розничных кредитов на 30% в 2025 году
🔴 По мнению аналитиков банка, россияне в этом году оформят розничные кредиты примерно на 9,1 трлн руб., что будет почти на 30% меньше результата 2024 г., когда общерыночные продажи составили 12,8 трлн руб.

📄 ВТБ: рынок ипотеки продолжит сокращаться в 2025 году
🔴 В банке считают, что в этом году общерыночные выдачи ипотеки могут составить около 3,3 трлн руб. При этом около 70% продаж придется на программы господдержки, где драйвером будет выступать семейная ипотека.

📄 ВТБ оценил доходы россиян по вкладам в 2025 году в ₽9 трлн
🔴 Капитализация процентов может обеспечить две трети прироста депозитной базы участников рынка.

📄 Заемщиков могут освободить от долгов по взятым из-за мошенников кредитам
🔴 Это будет возможно при условии, если банк или микрофинансовая организация (МФО) не соблюдали антифрод-процедуры (противодействие мошенничеству).

📄 Объем наличных денег у граждан за год вырос почти на 230 млрд рублей
🔴 Это минимальный прирост за последние девять лет, следует из данных Банка России.

📄 Чистые иностранные активы банков за месяц сократились на 5,5 трлн рублей
🔴 Размер обязательств, включаемых в широкую денежную массу, увеличился со 126 трлн до 131 трлн руб., тогда как объем самой денежной массы в национальном определении увеличился с 111 трлн руб. до 117 трлн.

📄 ЦБ снизил макропруденциальные надбавки для части долгов по кредиткам
🔴 Новые требования по этому продукту коснутся задолженности по картам во время «льготного периода» и будут действовать с февраля 2025 года.

📄 Акционеры Совкомбанка одобрили допэмиссию для присоединения ХКФ банка
🔴 Уставный капитал будет увеличен на 182,2 млн рублей до 2,25 млрд

📄 Объем выдачи кредитных карт в декабре сократился до минимума с весны 2022 года
🔴 Лимиты по картам в декабре упали на 10% до 194 млрд руб., что также стало наименьшим значением с мая 2022 г.

📄 Россияне в конце года взяли вдвое больше микрозаймов, чем кредитов
🔴 Доля микрозаймов в числе общих выдач выросла до рекордных 70%, следует из данных «Скоринг Бюро».

#выбор_аналитика

📊 Рейтинговые действия за 30.01.2025:

✔️ АО ГК "АЗОТ" подтвержден ruA+ Стабильный 30.01.2025
⬆️ АО "МБ БАНК" повышен ruBBB Стабильный 30.01.2025

#рейтинги