➕ Ковенанты (от англ. «договоренность») — это дополнительные условия в кредитном договоре, которые заемщик принимает и выполняет до выплаты долга.

Банки используют их, чтобы снизить риски непогашения кредита.

За нарушения ковенантов потребуют досрочно вернуть долг с начисленными за весь период процентами. Меры могут быть разными в зависимости от условий контракта: некоторые ковенанты могут предусматривать повышение ставки, если заемщик нарушает условия. В других случаях могут вводиться дополнительные требования к залогу.

🇬🇧 Ковенанты, как юридическое понятие, появились в английской правовой системе еще в Средние века. Изначально они использовались в религиозном контексте и обозначали обязательства, данные в рамках духовных соглашений или завещаний. В банковской системе ковенанты стали использоваться в XVIII-XIX веках, когда началась активная практика кредитования и разработка более сложных финансовых соглашений.

Выделяют два типа ковенантов:

➕Позитивные — обязательства, которые заемщик должен выполнять. Например, предоставление отчетности в установленные сроки.
➖Негативные — ограничивающие действия заемщика. Например, вводится запрет на новые кредиты от других финансовых учреждений или на выплату дивидендов собственникам, пока не погашен долг.

Кроме того, ковенанты делятся на:

🟩Финансовые. Оговаривают поддержание на определенном уровне экономических показателей деятельности обязующейся стороны. Например, устанавливаются минимальные или максимальные значения для размера собственного капитала, доли активов, находящихся в залоге у третьих лиц, размера дебиторской задолженности.
🟩Нефинансовые. Касаются других аспектов, например, соблюдения экологических норм, стандартов труда или ограничений в работе с определенными контрагентами.

#это_база

🔣 Подборка самых интересных публикаций по теме «ЦФА» от директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова. 

Must read 👇

📄 Что происходило на рынке ЦФА в 2024 году? Планы ЦБ РФ на 2025 год
🔴 Центральный банк России в 2024 году активно работал под вопросом регулирования рынка цифровых финансовых активов (ЦФА), укреплял правовую базу и создавал условия для безопасного и прозрачного использования цифровых активов.

📄 ЕвроТранс в восьмой раз выпускает ЦФА на платформе А-Токен
🔴 «...для нас револьверность выпусков является важным показателем доверия эмитентов. Основное преимущество цифровых активов заключается в их высокой гибкости, что позволяет эффективно удовлетворять растущие потребности бизнеса и инвесторов», — рассказал Денис Додон, директор по инновациям Альфа-Банка.

📄 Street Beat в первый раз выпускает ЦФА
🔴 Это также будет первый раз, когда российская ритейл сеть, специализирующаяся на обуви, участвует в подобном размещении. Объем выпуска составляет 500 млн рублей.

📄 «КАМАЗ» и Сбер предложили россиянам инвестировать в «километры»
🔴 Инвесторы будут получать фиксированный доход от 20% до 23% годовых раз в квартал. Ещё 2% годовых в рамках программы будут дополнительно начислены бонусами, если автомобиль проедет больше определённого километража. 

📄 На «А-Токене» прошла сделка с ЦФА для страхования имущественных рисков
🔴 Новая модель обещает помочь бизнесу избежать многолетних судебных разбирательств, связанных со скрытыми проблемами в активах, и может стать стандартом в корпоративном праве.

#выбор_аналитика

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Микрокредитные компании (МКК), созданные регионами и на 100% им принадлежащие, получат право выдавать ипотеку.

Соответствующий законопроект был одобрен Комитетом Госдумы по финансовому рынку в конце января.

🏦 Банк России установит дополнительные требования к МКК, которые получат такое право, сформирует реестр таких компаний и будет раскрывать его на своем сайте. Скорее всего, правом на выдачу ипотеки наделят не более чем об одну МКК на каждый субъект Федерации.

Насколько жизнеспособна такая идея и не возникнет ли дополнительных рисков при ее реализации? Рассуждает ведущий аналитик по банковским рейтингам «Эксперт РА» Вадим Крапп:

🧡 «В текущей редакции законопроекта предлагается предоставить возможность государственным микрокредитным компаниям (МКК) выдавать ипотечные займы в рамках реализации госпрограмм. Предполагается, что данная мера затронет только льготную ипотеку, при том исключительно в рамках выделенного бюджета субъектом РФ. Соответственно, ипотека МФО будет ограничена точечной (адресной) поддержкой в отдельных регионах.
Государственные МФО сейчас реализуют выдачи микрозаймов и крупных займов субъектам МСБ в рамках выделяемых бюджетов, что при переходе на ипотечные займы потребует привлечения новых квалифицированных кадров, специализирующихся на ипотеке. Заемщикам не стоит беспокоиться о высоких процентных ставках или навязывании дополнительных услуг, поскольку государственные МФО реализуют госпрограммы и не фокусируются на прибыли».

По сути, речь идет об одной из форм реализации проектов льготного жилищного кредитования, которая может быть удобна в каких-то отдельных регионах (а в каких-то – нет). Значимого влияния на рынок ипотеки данное решение не окажет.

#экспертиза
#микрофинансы

⚙️ С декабря 2024-го значение выросло на 4,5% (на 2,3 пункта). Январские темпы роста оказались рекордными с июля 2024 года. Этому способствовали улучшение условий спроса и увеличение объемов новых заказов.
*Индекс PMI (Purchasing Managers Index) — макроэкономический индикатор, отражающий уровень деловой активности в отраслях экономики. Данные содержатся в материалах исследования S&P Global.

📊 Рейтинговые действия за 03.02.2025:

⬆️ ЗАО Банк ВТБ (Беларусь) повышен byAAA, ruA- Стабильный 03.02.2025
❌ ООО "ССК "ЗВЕЗДА" отозван 03.02.2025

#рейтинги

👨‍💼 Президент США Дональд Трамп подписал указ о создании суверенного фонда благосостояния.

Задачу планируют решить в течение года, уточнил глава Минфина Скотт Бессент. «Мы собираемся монетизировать активы США для американского народа», — сказал он. Пока никаких других деталей нового проекта не обнародовано.

🧡 Может ли повлиять создание «национальной кубышки» на решение проблемы госдолга США? Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах скептичен:
«Такие вопросы требуют согласия Конгресса. Даже детали самой идеи отсутствуют, а после согласования с законодателями может получиться нечто совсем иное. Проблемы госдолга точно не решатся разовыми акциями, без сильной корректировки налоговой и расходной политики, а здесь пока тоже много ярких шагов с небольшим финансовым выхлопом».

ЦИФРА. На конец января 2025 года государственный долг США составлял $36,2 трлн.

#актуальный_комментарий
#США

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Заёмщики стали гораздо меньше стремиться погашать свои кредиты досрочно. Это заметили в Forbes, проанализировав данные Объединенного кредитного бюро (ОКБ).

📉 Так, в 2024 году физлица направили на полное досрочное погашение задолженности по розничным кредитам 2,037 трлн руб. Это на 20% меньше, чем годом ранее. На частичное погашение розничных кредитов было направлено 1,611 трлн руб., что на 9,5% меньше показателя 2023-го.

Изменения заметны также в ипотеке и сегменте кредитов наличными. В первом случае на полное погашение в 2024 г. было потрачено 597 млрд руб., на 30% меньше, чем в 2023-м; во втором – 1,246 трлн руб., на 20% меньше, чем годом ранее.

Исключения:
·   Сегмент автокредитования;
·   Сегмент POS-кредитования.

🧡 С чем связана такая тенденция? Объясняет управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов.

Почему заёмщики перестали платить досрочно?
🛍 Частоты частичных и полных досрочных погашений имеют выраженную обратную зависимость от двух факторов – ключевой ставки и инфляции. Чем выше ключевая ставка, тем привлекательнее депозиты для граждан. Доходность по новым вкладам может быть выше, чем процентные платежи по кредитам, оформленным при более низкой ключевой ставке. Это делает бессмысленным направление свободных средств на погашение обязательств и располагает к их размещению в депозиты. А скачки инфляции просто съедают свободные средства, снижают норму их аккумулирования. Соответственно, когда повседневные расходы растут вслед за ценами, у граждан остается меньше свободных средств для погашения долгов с опережением графика.

Как тенденция влияет на банки?
🪙 По умолчанию банки не заинтересованы в том, чтобы долги гасились досрочно. Это снижает валовый процентный доход с каждого заемщика, требует привлечения новых клиентов по мере высвобождения средств из кредитов, что повышает операционные расходы. Но есть условная средняя частота досрочных погашений, привычная для определенного банка, региона, сегмента клиентов и так далее. Ее снижение может быть неплановым, может ухудшать мобильность кредитных портфелей и усложнять управление ликвидностью. В свою очередь, снижение мобильности кредитных портфелей означает, что банки ограничены в возможности повышения их средней доходности (выдаче новых кредитов по возросшим рыночным ставкам), тогда как стоимость фондирования растет в реальном времени. Как следствие, у банков может снижаться чистая процентная маржа. Поэтому системное снижение частоты досрочных погашений – это скорее негативный фактор.

Ситуация может измениться?
↗️ Частота досрочных погашений начнет восстанавливаться, когда начнется цикл снижения ключевой ставки. Но для ее устойчивого роста также крайне желательно таргетирование инфляции и системное обеспечения условий для более быстрой индексации доходов граждан по сравнению с ростом цен и утяжелением их долгового бремени.

#экспертиза
#кредитование

📊 Рейтинговые действия за 04.02.2025:

✔️ Облигации Калининградская область (3 выпуска) подтвержден ruA+ 04.02.2025
✔️ Калининградская область подтвержден ruA+ Стабильный 04.02.2025
✔️ АКБ "ФОРШТАДТ" (АО) подтвержден ruBB+ Стабильный 04.02.2025
🆕 Облигации Биннофарм Групп серии 001P-04 присвоен ruA(EXP) 04.02.2025

#рейтинги

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Дружественные страны и регионы России» от аналитика отдела суверенных и региональных рейтингов «Эксперт РА» Ольги Гилёвой.  

Must read 👇

📄 Киргизия становится воротами в Поднебесную
🔴 Новые транспортные маршруты обеспечат республике существенный доход.

📄 Эксперт спрогнозировал расширение сотрудничества РФ и Мексики в области нефти
🔴 Существуют возможности развития в области топливно-энергетического сектора, а также в разработке и реализации проектов, связанных с редкоземельными металлами.

📄 Геополитический пазл по РФ и СНГ с 08 по 28.01.2025
 
📄 Нелегалов мотивируют депортацией
🔴 Как ужесточение миграционной политики скажется на рынке труда.
 
📄 Томская область в 2024 году не выполнила треть плана по нацпроектам
🔴 Как за­явил про­ку­рор ре­ги­о­на Сер­гей Ло­ма­кин, посту­пило свы­ше 37 тыс. жа­лоб на ка­че­ство ис­пол­не­ния про­ек­тов, уве­ли­че­ние их чис­ла с 2025 года «рас­ши­ря­ет воз­мож­но­сти для про­ку­рор­ско­го вли­я­ния». 

📄 Шефство над регионами
🔴В медиа-пространстве активно обсуждается инициатива о передачи регионов под «шефство» крупных корпораций, чтобы стимулировать налоговые поступления в субъекты.
 
📄 Путин обратил внимание главы Тверской области на оснащение ФАПов
🔴 Об этом Владимир Путин заявил 4 февраля на встрече с губернатором Игорем Руденей. Президент похвалил регион за темпы развития обрабатывающей промышленности и оценил перспективы развития туризма на местных курортах.

#выбор_аналитика

🏐🏉🥏🎱5 марта, состоится наше первое в новом деловом сезоне офлайн-мероприятие – «Форум лидеров рынка управления активами».

О чем будем говорить на форуме?
🟩Как трансформируется рынок управления активами вслед за изменчивой экономической ситуацией?
🟩Что поможет выявить резервы для роста и что станет новым драйвером развития?
🟩Как УК конкурировать с депозитами и какой будет оптимальная инвестиционная стратегия управляющих?
🟩Кто из игроков окажется в аутсайдерах, а кто в выигрышной позиции?

В программе:
1️⃣Панельная сессия «Рынок УК: растущий, закрытый, перспективный»;
🔟Панельная сессия «Будущее пенсионного рынка»;
3️⃣Практическая секция «ЗПИФы – драйвер рынка»;
4️⃣Итоговая сессия. «Будущее розничных инвестиций»;
5️⃣Торжественная церемония награждения лидеров рэнкинга «Эксперт РА».
🔴Следите за дальнейшими анонсами на нашем канале!

На мероприятии будут представлены уникальные рэнкинги управляющих компаний и НПФ по итогам 2024 года, а также результаты опроса участников о ключевых проблемах, перспективах, ожиданиях и идеях по развитию рынка коллективных инвестиций. В рамках форума состоится торжественная церемония награждения лидеров рынка УК и НПФ в различных номинациях.

💼 Ожидаем более 300 участников и гостей – топ-менеджеров управляющих и страховых компаний, инвестбанков, НПФ, эмитентов, а также представителей регуляторов, профильных ассоциаций и инфраструктурных организаций финансового рынка.

Организаторы: «Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» при поддержке Национальной ассоциации негосударственных пенсионных фондов (НАПФ).

Стратегический партнер мероприятия – УК «Первая», генеральный партнер - УК «Альфа-Капитал», партнеры – «РСХБ Управление Активами», «Газпромбанк» и «Совкомбанк».

Где: г. Москва, гостиница Continental (Тверская ул., 22)
Когда: 5 марта 2025 года, сбор гостей в 9.00

❗️Программа и регистрация ЗДЕСЬ

Ждем вас!

#анонс
#конференция