🏑🥍🏏🪃Бизнес ратует за корректировку налоговой реформы для физлиц.

❗️Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) предлагает «предусмотреть механизм ежегодной индексации порогов, при которых начинают взиматься повышенные ставки НДФЛ от 15% до 22%, ориентируясь на динамику индекса-дефлятора».

✅ Что это значит?
Что часть доходов, которые ранее облагались повышенным налогом, останется в пределах более низких ставок.

✅ Зачем это нужно?
Для более справедливого распределения налоговой нагрузки на физлиц. Ведь рост личного дохода может быть как реальным, так и инфляционным. Во втором случае – при переходе через пороговую сумму, который произошел исключительно из-за роста инфляции, – повышение налоговой ставки оказывается неоправданным. Уже сейчас в категорию «высокооплачиваемых» могут попасть специалисты с весьма средним доходом, не создающим особых излишков. Это в том числе может провоцировать работодателей на всевозможные уловки, занижающие реальный уровень доходов сотрудников («серые» и «черные» зарплаты).

✅ Что такое «индекс-дефлятор»?
Это показатель, существующий для учета годовой инфляции в ряде налогов, сборов и обязательных платежей. Величина индекса отличается для разных отраслей. Индекс-дефлятор ежегодно устанавливается Министерством экономического развития.

Инициативу оценивает главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

🧡 Предложение РСПП по индексации вполне логично, но, скорее всего, шансы, что его примут сейчас, малы. Замедленная индексация или ее отсутствие – хороший способ не слишком откровенно повышать налоговую нагрузку, от которого государство вряд ли откажется. Размеры вычета на недвижимость не повышали с 2009-го, а у девелоперов огромные лоббистские возможности и потери от этого вычета незначительные. С чего бы корректировать только что введенную прогрессию?

Новая* пятиступенчатая прогрессивная шкала НДФЛ:
1️⃣Ставка 13% — при годовом доходе до 2,4 млн руб. включительно;
🔟Ставка 15% — для части годового дохода выше 2,4 млн руб. и до 5 млн руб. включительно;
3️⃣Ставка 18% — для части годового дохода выше 5 млн руб. и до 20 млн руб. включительно;
4️⃣Ставка 20% — для части годового дохода выше 20 млн руб. и до 50 млн руб. включительно;
5️⃣Ставка 22% — для части дохода выше 50 млн руб. в год.
*действует с 2025 года

ВАЖНО. Повышенная ставка применяется не ко всей сумме дохода, только к сумме превышения над пороговыми уровнями.

#детали
#налоги

📑 Статья «Рейтинг надежности и качества услуг аудиторских компаний: кому доверять в эпоху роста облигационного рынка?» вышла в свежем номере Cbonds Review

«Сегодня аудит перестает быть «бумажной формальностью» и превращается в ключевой фактор доверия к эмитентам. Инвесторы, регуляторы и клиенты требуют от них прозрачности, так как ошибки в отчетности могут стоить очень дорого. Качественный аудит по праву становится новой «валютой» на финансовом рынке.
Но проблема доверия до сих пор не решена: эмитентам всё еще трудно определиться, к кому обращаться за аудитом отчетности, а инвесторам — считать ли ее полностью достоверной. За громкими названиями могут скрываться слабые компетенции, а за низкими ценами — откровенный демпинг», –

– Матвей Корнеев, Павел Митрофанов, «Эксперт Бизнес-Решения».

🧡 «Эксперт Бизнес-Решения» создали инструмент для выбора действительно надежного аудитора в помощь эмитентам и бенчмарк для инвесторов – Рейтинг надежности и качества услуг аудиторских компаний. И поделились механикой его работы со всем рынком в этой публикации.

🟠Скачать текст статьи в формате PDF – ЗДЕСЬ
🟠Превью статьи – ЗДЕСЬ
🟠Новый номер Cbonds Review целиком – ЗДЕСЬ

📊 Рейтинговые действия за 19.02.2025:

✔️ ООО "ПРОТЕКТА ТОРГОВОЕ СТРАХОВАНИЕ" подтвержден ruAAA Стабильный 19.02.2025
🆕 ООО "ПРОТЕКТА ТОРГОВОЕ СТРАХОВАНИЕ" присвоен по международной шкале BBB+ Стабильный 19.02.2025
❌ Облигации Газпром Капитал (4 выпуска) отозван в связи с погашением 19.02.2025
👁 ООО "НЭППИ КЛАБ" установлен статус «под наблюдением» ruB Стабильный 19.02.2025

#рейтинги

🤩 Подборка самых интересных публикаций по теме «Корпоративные участники рынка» от директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Романа Андреева. 

Must read👇

📄 Эксперты понизили прогноз по цене на нефть в 2025 году
🔴 Средняя цена на нефть эталонного сорта Brent в 2025 г. составит $73,5/барр., что на 9% меньше показателя 2024 г.

📄 В «Алросе» заявили об окончании 2024 года с положительным результатом
🔴 Алмазодобывающая компания «Алроса» закончила 2024 г. с положительным результатом, заявил генеральный директор компании Павел Маринычев. По его словам, успехов удалось добиться, несмотря на снижение цен на драгоценной камень на мировом рынке.

📄 Цены на газ в ЕС достигли максимума за два года
🔴 На них сказалось прекращение транзита из РФ через Украину и снижение выработки электроэнергии ветряками. Биржевая цена на газ в Евросоюзе (ЕС) впервые с 2023 г. превысила $600 за 1000 куб. м, свидетельствуют данные биржи ICE.

📄 Экспортные цены на российское сырье заметно выросли в январе
🔴 В результате этого сырьевой индекс Центра ценовых индексов (ЦЦИ) в прошлом месяце подскочил до 71,9 пункта. По мнению аналитиков, это поможет укреплению рубля в ближайшие месяцы.

📄 Россия резко увеличила поставки титана в Китай
🔴 Продажи российского титана в Китай в 2024 г. выросли на 44% год к году до 3700 т. Он нужен для развития высокотехнологичных отраслей промышленности КНР.

📄 Власти обновляют условия субсидирования ставки по льготным кредитным программам
🔴 Максимальный размер субсидии из бюджета по программе льготных займов для малого и среднего бизнеса («1764»), которую реализует Минэк, будет ограничен 6% в период действия ключевой ставки выше 12% (сейчас составляет 21%). Условия субсидирования по программе «Промышленная ипотека» менять не придется.

📄 Продажи подержанных машин в январе выросли почти на треть
🔴 Рынок растет на фоне низкой базы 2024 года, выгодных предложений дилеров и уже традиционно ожидаемого пересмотра цен. Некоторые покупатели начинают экономить, в результате чего спрос перемещается в сегмент подержанных автомобилей.

📄 Россияне не торопятся расстаться с привычными иномарками
🔴 Средний срок владения легковым автомобилем в России продолжает расти: в 2024 году он составил 7,3 года против 7,1 года в 2023. Покупатели не готовы как к смене автомобилей при текущих высоких кредитных ставках, так и к отказу от продукции ушедших из страны брендов.

#выбор_аналитика

🧡 «Одним из инструментов снижения выбросов парниковых газов является развитие экологически чистых видов транспорта, в том числе отказ от автомобилей с двигателями внутреннего сгорания в пользу электротранспорта», –

– пишет в своей новой статье управляющий директор по рейтингам устойчивого развития «Эксперт РА» Елена Жанахова.

🚙 С точки зрения кузовных деталей что производство, что утилизация электромобилей мало чем отличаются от того, как это происходит с привычными авто. А вот литийионные батареи – дело совершенно особое. Литий, кобальт и никель, входящие в состав этих деталей, представляют угрозу для окружающей среды, если они не будут правильно утилизированы. Но делать это по-настоящему экологично предстоит еще учиться.

Сейчас переработкой литиевых аккумуляторов в России занимаются два предприятия: ярославский НЭК и челябинский «Мегаполисресурс». В рамках нацпроекта «Экология» строится крупный комплекс в Нижегородской области. А как справляются с задачей в других странах? Какие перспективы у новых российских предприятий? Как развитие утилизационной инфраструктуры влияет на рынок электрокаров в целом?

▪️ Читаем статью Елены Жанаховой в «Коммерсант Review»

#мнение
#ESG

📺 Готова полная видеоверсия вчерашнего вебинара главного экономиста «Эксперт РА» Антона Табаха и доцента факультета мировой экономики и мировой политики НИУ «ВШЭ» Анастасии Подругиной «Мировая инфляция: «мягкая посадка» состоялась».

В качестве специального гостя в вебинаре принял участие профессор РЭШ и Сколково Олег Шибанов.

Что обсуждали:
🔤Велики ли риски возврата мировой инфляции к высоким значениям?
🔤До какой степени Китай может замедлить мировую экономику?
🔤Насколько велика вероятность масштабного кризиса суверенного долга?

👉 СМОТРИМ ЗДЕСЬ

#вебинар
#видео
#инфляция

🏑🥍🏏🪃Экспорт химических и минеральных удобрений по железной дороге (а это – бОльшая доля поставок) в январе 2025-го вырос в 1,4 раза год к году, до 3,7 млн тонн.

🧡 О причинах положительной динамики - ведущий аналитик по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Денис Соловьев:

«По нашему мнению, рост экспортных перевозок связан с основном с ожиданиями стран Евросоюза относительно включения российских удобрений в 16-й пакет санкций, который будет объявлен уже на следующей неделе. С большой вероятностью мы увидим аналогичную динамику год-к-году и за февраль 2025 г., так как европейские импортеры будут стараться нарастить запасы по более приемлемым ценам. В конце января Еврокомиссия уже сообщала о планах введения пошлин на азотные удобрения из России, в связи с чем мы полагаем, что наиболее востребованным со стороны ЕС в январе 2025 года оказалась именно эта группа удобрений. В свою очередь, мы не считаем, что структура продаж российских производителей существенно изменилась: основными рынками по-прежнему остаются Латинская Америка и Азия».

Какие еще факторы повлияли на рост экспорта удобрений:
✔️увеличение спроса со стороны Латинской Америки и Азии + снижение собственного производства удобрений в Европе из-за роста цен на природный газ;
✔️восстановление объемов выпуска хлористого калия, изначально ориентированного на внешние поставки;
✔️более конкурентные цены на мировом рынке из-за ослабления курса рубля;
✔️развитие логистической инфраструктуры (например, модернизация Усть-Лужского контейнерного терминала).

Резюме: Конъюнктура рынка удобрений останется благоприятной. Предпосылок для резких изменений в котировках сейчас нет. Поэтому, вероятно, Россия продолжит наращивать экспорт химических удобрений за счет роста производства и увеличения спроса на продукцию.

#детали
#корпораты

❗️Банк России принял решение расширить критерии для облигаций, которыми могут без прохождения теста оперировать неквалифицированные инвесторы

🔤➕ Теперь «неквалы» смогут без тестирования приобретать корпоративные облигации с кредитным рейтингом «А+» и выше (за исключением облигаций, обеспеченных залогом денежных требований, в том числе ипотечных).

Такие инструменты обладают высокой ликвидностью и имеют незначительную вероятность дефолта.

Ранее без тестирования этой категории инвесторов были доступны только облигации федерального займа, субъектов РФ (вне зависимости от уровня кредитного рейтинга) и другие долговые бумаги с фиксированным доходом, но с рейтингом не ниже «ААА».

🧡 Гендиректор компании «Эксперт–Бизнес Решения» Павел Митрофанов:

«Это очень зрелое и разумное решение регулятора. Прежнее требование для доступа к облигациям без ограничений – кредитный рейтинг ААА – стало в нынешних условиях излишне консервативным. Новый пороговый уровень расширяет доступ качественных эмитентов к широкой инвесторской базе неквалифицированных инвесторов. При этом интересы этих инвесторов по-прежнему защищены, поскольку историческая дефолтность в рейтингах от ruA+ до ruAA+ крайне мала, а кредитоспособность эмитентов – высокая».

Согласно историческим данным рейтингового агентства «Эксперт РА», частоты дефолтов по уровням кредитных рейтингов не ниже ruA+ не превышают 0,61% на однолетнем горизонте, 0,82% на двухлетнем горизонте и 1,43% на трехлетнем горизонте.

#важно
#облигации

📊 Рейтинговые действия за 20.02.2025:

✔️ АО "НОВОСИБИРСКЭНЕРГОСБЫТ" подтвержден ruA Стабильный 20.02.2025

#рейтинги

🏑🥍🏏🪃Портфели просроченных долгов снова начали дорожать после ценового провала конца 2024 года.

📈 В январе средняя стоимость досудебных портфелей банков достигла 11% от номинала, МФО — до 15% от номинала (по данным онлайн-аукциона Debex). В декабре 2024-го банковские портфели продавались за 9% от номинала, микрофинансовые – за 14%.

🧡 Чем обусловлена такая динамика, знает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

«Цена сделок по покупке просроченных банковских кредитов в значительной степени коррелирует со значением ключевой ставки и её ожидаемой долгосрочной траекторией. Во 2пг2024 ставка выросла с 16% до 21%, также существенно повышена прогнозная траектория на 2025-2026 годы, что повлияло на пересмотр коллекторскими агентствами нормы дисконтирования и, в конечном итоге, на предлагаемую цену за банковские проблемные долги.
🔤 Объёмы уступок прав требования обычно достигают сезонного пика в конце года с последующим резким снижением в первом квартале, поэтому взвешенная цена сделок в январе-феврале не показательна. В то же время цена микрофинансовых долгов гораздо менее чувствительна к ключевой ставке, так как почти полностью определяется не макроэкономикой, а характеристиками соответствующих портфелей. Мы не ожидаем значимого изменения цены микрофинансовых долгов в 2025 году, в то время как дальнейшее ценообразование банковских просроченных портфелей в значительной степени будет определяться дальнейшей траекторией «ключа».

❓Почему портфели «просрочки» МФО стоят дороже банковских?
Потому что на продажу выставляются более «молодые» долги – 6-8 месяцев против 11-13 месяцев для банковских портфелей. Чем меньше по времени длится неоплата, тем больше шансов взыскать такой долг. То есть, рентабельность «молодых» портфелей выше. Следовательно, выше и спрос на них со стороны коллекторских агентств. И тем дороже они им обходятся.

#детали
#задолженность

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️33% получивших кредиты наличными в IV кв. 2024 г. уже имели четыре и более действующих кредита, еще 15% - три (статистика Объединенного кредитного бюро, ОКБ).

📈 Выросло за год и среднее число действующих кредитов на одного заёмщика: в начале 2024-го оно составляло 3,03, в конце – 3,22.

Банки не считают наличие большого количества открытых кредитов поводом для отказа в последующих выдачах. Они лояльны к заемщикам, аккуратно выплачивающим свои долги, даже если их много. Поэтому на выдачи новых кредитов наличие обслуживаемых старых не влияет.

🧡 Тенденцию оценивает управляющий директор по валидации «Эксперт РА» Юрий Беликов:
Продолжение выдач закредитованным заемщикам – это нездоровая ситуация, которая свидетельствует о перегреве рынка и о том, что индексация доходов явно отстает от роста долговой нагрузки граждан и инфляции. Несмотря на то, что макропруденциальные лимиты и ограничивают выдачи закредитованным заемщикам, а надбавки к коэффициентам риска дают дополнительную нагрузку на капитал, у многих банков накоплен хороший запас по достаточности капитала, что дает им возможность для продолжения кредитования рискованных клиентов. Такие кредиты не обнулятся, пока не будет более решительных ограничений со стороны ЦБ. Но ЦБ и не артикулировал задачу полностью перекрыть доступ к заемному финансированию для граждан России, имеющих действующие кредиты.

🛍 С 2020 по 2024 год все сегменты розничного кредитования росли такими темпами, что возрастающий процентный поток позволял банкам компенсировать любые потери по просрочкам, а сейчас кредитование охлаждается, процентный поток не будет так уверенно покрывать дефолты заемщиков, и они станут более чувствительны для банков. Очевидно, основной вклад в будущие просрочки внесут наиболее закредитованные заемщики.

P.S. Ужесточение регулирования в потребкредитовании продолжается. С IV кв. 2024 г. доля выдач заемщикам с показателем долговой нагрузки (ПДН) свыше 80% снижена с 5% до 3%, а с ПДН от 50% до 80% – с 20% до 15%. Эти лимиты продолжают действовать и в I кв. 2025-го.

#экспертиза
#кредитование

📊 Рейтинговые действия за 21.02.2025:

❌ Облигации Газпром Нефть серии 003P-03R отозван в связи с погашением 21.02.2025
❌ ООО "ТОПКОМ ФИНАНС" отозван 21.02.2025
⬆️ МКК "ЦФП" (ПАО) повышен ruBB Стабильный 21.02.2025
🆕 АО БАНК НБС присвоен ruB Стабильный 21.02.2025

#рейтинги