💻 Подборка самых интересных новостей по теме «ЦФА» от директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова. 

Must read 👇

📄 Минфин рассматривает Мосбиржу как участника эксперимента по торгам криптовалютой
🔴 По мнению замглавы Минфина Ивана Чебескова, такие большие биржи как Московская могли бы «справиться с этим функционалом без проблем». Сам эксперимент начнется не раньше чем через полгода

📄 Итоги выпусков ЦФА в феврале 2025 г.
🔴 В феврале 2025 года рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) продолжил расти. Количество выпусков увеличилось до 145 по сравнению с 90 в январе

📄 Ассоциация банков России обсудила совершенствование регулирования рынка ЦФА
🔴 Председатель Совета Ассоциации банков России Анатолий Аксаков подчеркнул, что в плане развития ЦФА Россия является одним из мировых лидеров

📄 «Сбер» выпустил ЦФА на индекс какао
🔴 Новый инструмент позволяет инвесторам получить доступ к международному рынку какао, такие ЦФА также могут выступить защитой возможного ослабления рубля, поскольку в цену токена заложена валютная переоценка базового актива, сообщили в «Сбере»

📄 МТС Банк размещает новый выпуск цифровых финансовых активов
🔴 Выпуск представлен в виде денежного требования к эмитенту и адресован физическим лицам. Стоимость одного ЦФА составляет 10 000 рублей, срок обращения — 182 дня

📄 Новый выпуск ЦФА от ГК ФСК
🔴 20 марта стартовал сбор заявок на ЦФА от строительной группы ФСК

#выбор_аналитика

Что стоит за решением регулятора сохранить ключевую ставку на уровне 2️⃣1️⃣🔣?

💡 Разбираемся в логике регулятора вместе с главным экономистом «Эксперт РА» Антоном Табахом

В этот раз на заседании 21 марта Банк России оправдал консенсус-прогноз аналитиков и не стал трогать ключевую ставку, оставив ее на уровне 21%. Правда, важно не только решение, но и риторика регулятора. А она как раз поменялась: стала более осторожной.
Хорошие новости в том, что сигналов о том, что будет новое повышение, не прозвучало. Ожидаемые — про снижение, и о них регулятор тоже пока молчит, «на столе» его не было.

В целом с точки зрения ЦБ пока все движется по хорошему базовому сценарию, который не требует резкого вмешательства регулятора. Инфляционные ожидания наконец-то стали падать, причем как у компаний, так и у населения.

О первом говорит то, что в марте главный индикатор бизнес-климата ЦБ (довольно хорошо коррелирует с ВВП) снизился с февральских 5,4 до 4,8. Кроме того, следом пошел вниз индекс ценовых ожиданий предприятий: с 23,1, которые были в феврале, до 20,3 в марте. Причем этот показатель снижается второй месяц подряд после довольно продолжительного роста (в общей сложности за это время на четверть). Почему это важно? Потому что этот индекс регулятор использует как опережающий индикатор того, как производители будут менять цены.

Что касается ценовых ожиданий самих россиян, то в марте они стали меньше. Кроме того, из важных для ЦБ и роста цен факторов отдельно выделяется рубль. Он укрепился, соответственно, дальше это за собой потянет вниз цены на импорт и товары длительного пользования. Хотя не в том же объеме, не в тех же пропорциях и не сразу.

Кредитная активность падает: «кредитный импульс» сейчас отрицательный по сравнению с прошлым годом. При этом бюджет тратится довольно щедро, потребительская уверенность высока, что поддерживает и экономическую активность, и инфляцию. Но при этом можно чуть-чуть смягчить риторику — и (в духе просветительских программ Банка Ямайки) руководителям ЦБ спеть под гитару «Все идет по плану».

Что в текущей ситуации важно?

Что ставки по депозитам уже начали падать и падают дальше. Ставки по кредитам пока на высоте — их держит не только ключевая ставка, но и требования к банкам по нормативам, что накладывает дополнительные издержки. Пока можно ожидать, что если данные будут показывать те же тренды, в апреле или июне можно будет увидеть сигнал на смягчение и появление снижения ставки «на столе».

#экспертиза
#ключевая_ставка

📊 Рейтинговые действия за 21.03.2025: 

✔️ ООО "РЕСОТРАСТ" подтвержден ruA Стабильный 21.03.2025
🆕 ОАО «Сбер Банк» присвоены ruA- и byAAA Стабильный 21.03.2025
❌ Облигации МТС серии 001P-24 отозван в связи с погашением 21.03.2025

#рейтинги

🤺🤾‍♀️🤾🤾‍♂️🏌️‍♀️Как события предыдущей недели скажутся на рынке ипотеки

🏦 В пятницу, 21 марта, Банк России в третий раз подряд сохранил ключевую ставку на уровне 21%.

Что будет происходить со ставками и спросом в ипотечном кредитовании, знает старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

🧡 «Поскольку ипотека – самый долгосрочный продукт, банки ориентируются не столько на текущее значение, сколько на ожидаемую траекторию ключевой ставки в среднесрочном прогнозе. Консенсус-прогноз макроэкономистов говорит о вероятном прохождении пика по ставкам, а денежные власти неизменно придерживаются таргетирования инфляции, поэтому банки начали коррекцию после "кредитной зимы". Однако они сейчас проявляют осторожность при определении премии за риск. Поэтому ренессанс выдачи рыночной ипотеки в 2025 году крайне маловероятен. Сдерживающее влияние на спрос будут оказывать макропруденциальные лимиты и меняющиеся параметры по льготным программам. В итоге даже в самом позитивном сценарии, подразумевающем укрощение инфляции и переход к постепенному снижению "ключа", в 2025 году будет наблюдаться существенный спад ипотечных выдач относительно рекордов первого полугодия 2024 года».

💰 А что будет с ценами?

Незадолго до пятничного заседания Совета директоров ЦБ РФ стало известно о расширении программы льготной ипотеки на вторичный рынок в некоторых городах. Скажется ли это на ценах на жилье, как это было в 2020 г. при действии программы «всеобщей» льготной ипотеки? Поясняет директор по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Роман Андреев:

🧡 «Точный список городов, на которые будет распространяться семейная ипотека на вторичное жилье, еще не опубликован. По предварительным оценкам, под новые условия семейной ипотеки попадают преимущественно малые города с населением до 50 тыс. человек. Последующая динамика цен зависит от состояния жилищного фонда, т.к. многоквартирный дом, где покупается квартира, должен быть не старше 20 лет, и демографических особенностей региона, т.к. семейной ипотекой можно воспользоваться, если в семье имеется один ребенок до 6 лет или несколько детей до 18 лет при выполнении определенных условий, а также если в семье имеется ребенок-инвалид.

🪙 Поскольку вторичный рынок жилья шире первичного рынка, ожидаю, что распространение семейной ипотеки на вторичное жилье не должно создать больший навес спроса над предложением по сравнению с прежним вариантом семейной ипотеки. Даже текущий вариант семейной ипотеки не оказал столь драматичное влияние на цены на квартиры, как программа безадресной льготной ипотеки, которая была прекращена 1 июля 2024 года. Допускаю, что в отдельно взятых городах новая семейная ипотека может привести к определенным перекосам спроса и предложения на вторичное жилье, что выльется в значимое изменение цен. Однако на данный момент больше рисков сосредоточено в рассматриваемом властями варианте расширения предельного возраста ребенка для получения ипотеки с 6 до 18 лет, которое действительно может подтолкнуть цены вверх, но это уже имеет отношение к первичному рынку жилой недвижимости».

#экспертиза
#ипотека

🏑🥍🏏🪃Минфин вновь поднял вопрос о необходимости «большой приватизации».

💰 Речь идет о продаже пакетов акций государственных компаний, средства от которой будут направлены на пополнение бюджета.

Однако денежный вопрос при этом – не главный.

❇️ «Почему-то все думают, что только продать бы - и деньги в бюджет. Речь идет о производительности труда, другой мотивации, эффективности от актива», - говорил в декабре 2024-го министр финансов Антон Силуанов.

По его словам, основная цель Минфина – рост эффективности работы предприятий после передачи в частные руки.

🧡 «Хотя увеличение бюджетных расходов остается важным аргументом, доходы от приватизации выглядят скромно на фоне, например, поступлений от недавних налоговых изменений, таких как введение прогрессивной шкалы НДФЛ. В текущих условиях власти больше ориентированы на развитие внутреннего рынка, особенно в контексте санкций и разрыва связей с глобальными биржами», - согласен главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах.

Какие госактивы могут быть приватизированы:
• Институт развития и оператор льготных программ ипотечного кредитования «ДОМ.РФ». IPO запланировано на IV кв. 2025 г.
• Вероятные кандидаты: Сбер, ВТБ, РЖД, «Аэрофлот», «Россети», «РусГидро», АЛРОСА, «Ростелеком», «Совкомфлот», «Почта России», «Транснефть», «Автодор», компании госкорпораций «Ростех» и «Росатом» и т.п.

🇷🇺 При этом государство вряд ли будет согласно отказаться от контрольного пакета акций в этих компаниях.

#детали
#IPO

🏠 Это на 14,4% больше, чем годом ранее. Лидером по сделкам в натуральном выражении стала Москва (свыше 7,5 тыс.), на втором месте Санкт-Петербург (2,3 тыс.). Общая площадь реализованного жилья составила 900 тыс. кв. м.
*по данным сервисов «Яндекс Недвижимость» и «Пульс продаж новостроек»

📊 Рейтинговые действия за 24.03.2025:

✔️ ООО МФК "ВЭББАНКИР" подтвержден ruBB Стабильный 24.03.2025
✔️ ПАО ФИНСТАР БАНК подтвержден ruB Стабильный 24.03.2025
✔️ АЙСИБИСИ БАНК (АО) подтвержден ruAA+ Стабильный 24.03.2025
❌ Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 002Р-03 отозван в связи с погашением 24.03.2025
❌ Облигации Газпром Капитал серии ЗО25-1-Е отозван в связи с погашением 24.03.2025
🆕 Облигации ИКС 5 ФИНАНС серии 003Р-11 присвоен ruAAA 24.03.2025
⬆️ АО "ОТП БАНК" повышен ruA+ Стабильный 24.03.2025

#рейтинги

💹 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные организации» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 «Сбер» рассматривает снижение ставок по рыночной ипотеке в скором времени
🔴 В зависимости от размера первоначального взноса снижение составит от 0,5% до 1%.

📄 Что будет с депозитами и кредитами после сохранения ключевой ставки 
🔴 Доходность по вкладам может еще снизиться, а по кредитам останется на прежних уровнях.

📄 Набиуллина назвала нестандартной ситуацию со ставками по депозитам выше ключевой
🔴 В настоящее время, по словам главы ЦБ, наблюдается возвращение к более привычному соотношению депозитных ставок и ключевой ставки. Она пояснила, что ситуация в конце 2024 г. была обусловлена ожиданиями банков о дальнейшем ужесточении кредитной политики со стороны ЦБ и возможном повышении ключевой ставки.

📄 «Займер» стал владельцем сервиса кредитования продавцов на маркетплейсах
🔴 МФО намерена трансформироваться в мультипродуктовую компанию.

📄 Крупнейший институт развития раскрыл прибыль впервые за три года
🔴 ВЭБ.РФ вернулся к раскрытию отчетности, от которого воздерживался на фоне санкций. Его чистая прибыль составила 75 млрд. рублей.

📄 Банк России назвал три основных вида дропперов
🔴 Заливщик, транзитник и обнальщик, а по степени осознанности роли они делятся на разводных и неразводных. По данным ЦБ, ежемесячно дропперами становятся около 80 тыс. российских и иностранных граждан.

📄 В Госдуме предложили прямо указать статус Банка России
🔴 В Госдуму внесли законопроект о признании Банка России федеральным органом власти.

📄 Т-банк упаковал необеспеченные кредиты в облигации
🔴 Объем размещения выпуска – 4,5 млрд руб., а номинальная стоимость одной облигации – 1000 руб. Бумаги относятся к категории старшего транша, что означает приоритетное право на выплаты.

📄 Газпромбанк секьюритизирует потребкредиты на сумму до 4 млрд рублей
🔴 Это уже второй банк, который объявил о размещении облигаций под залог потребкредитов на сумму около 4 млрд рублей.

📄 Банк ВТБ вышел из капитала компании Т1
🔴 В отчетности ВТБ говорилось, что банк заработал 46 млрд рублей на продаже дочерней компании, которая была частью его экосистемы.

📄 ВТБ сообщил о новых вариациях мошеннической схемы с NFC-клонами карт
🔴 Мошенники изменили способ похищения средств с использованием NFC-клонов карт: речь идет о комбинации социальной инженерии и доработанных шпионских программ.
 
📄 В Нацбанке Казахстана указали на «избыточные опасения» банков в работе с РФ
🔴 «Одной из важнейших тем является исключение так называемого «overcompliance»», — заявил глава казахстанского регулятора Сулейменов. Регулятор «поднимет этот вопрос в качестве системного», на ближайшей встрече с банками второго уровня и Ассоциацией финансистов Казахстана.
 
📄 Крупные банки начали проявлять интерес к рынку секьюритизации потребкредитов
🔴 Высокие ставки, под которые кредиты выдавались в 2024 году, позволяют выпущенным на них производным инструментам конкурировать по доходности с депозитами.

#выбор_аналитика

Впервые в постреформенной практике «Эксперт РА»!

🇮🇳 Присвоили Индии рейтинг кредитоспособности на уровне BBB- по международной шкале, прогноз по рейтингу стабильный.

Обоснование рейтинга:

🟩Быстрорастущая экономика с уровнем развития ниже среднего. По итогам 2023/24 финансового года ВВП Индии увеличился на 9,7% в реальных значениях.
🟩Невысокие темпы инфляции и высокий уровень развития банковского сектора. Активы банковской системы Индии к концу 2023/24 финансового года составили 235,6 трлн индийских рупий (порядка $2,8 трлн) или 74,2% от ВВП.
🟩Умеренно низкие темпы роста населения, умеренно высокий уровень развития рынка труда и удовлетворительный уровень развития человеческого капитала. За 2023 год население страны увеличилось на 0,9%, составив на начало 2024 года 1 млрд 438 млн человек. Уровень общей безработицы в среднем по 2023/24 финансовому году составил 3,2%. Индекс человеческого развития в 2023 году составил 0,644.
🟩Высокий уровень долговой нагрузки. Государственный долг страны в отношении к доходам консолидированного бюджета за прошлый год по состоянию на 1 апреля 2024 года составил 384,4% (в отношении к ВВП – 83,0%).
🟩Слабая сбалансированность бюджета.
🟩Высокая степень диверсификации экспорта. Ни одна товарная категория не составляет более четверти стоимости товарного экспорта страны.
🟩Высокие показатели внешнедолговой устойчивости. По состоянию на 1 апреля 2024 года внешний долг Индии составлял $641,6 млрд долларов. В отношении к экспорту внешний долг был на уровне 85,5%. Отношение процентных платежей за прошедший год к экспорту составило 3,5%.
🟩Приемлемый уровень институционального развития. Система защиты гражданских и экономических прав и свобод, несмотря на предпринимаемые органами власти меры, пока оценивается консервативно.

🔴 Все подробности – в рейтинговом пресс-релизе

#рейтинги

Мы обратили внимание на то, как много стало выходить новостей о банковской секьюритизации и решили напомнить подписчикам, что это такое.

🔲 Секьюритизация — это процесс превращения финансовых активов (например, ипотечных кредитов, автокредитов, корпоративных долгов) в ценные бумаги, которые потом предлагаются инвесторам.

Банк или другая финансовая организация объединяют похожие активы в один пул и выпускают на их основе ценные бумаги. Инвесторы покупают эти бумаги и получают доход от платежей по исходным активам.

👨‍💻 Термин «секьюритизация» был впервые использован в Wall Street Journal в 1977 году. Его предложил глава ипотечного департамента Salomon Brothers Льюис Раниери для описания первых ценных бумаг, обеспеченных ипотечными кредитами. Андеррайтером сделки выступил Salomon Brothers, а кредиты предоставил Банк Америки.

В 2000-х секьюритизация охватила не только ипотеку, но и потребительские кредиты, корпоративные долги, а также экзотические активы, например, доходы от фильмов и музыки. Однако неконтролируемая секьюритизация ипотечных кредитов низкого качества стала одной из причин финансового кризиса 2008 года.

💳 Первую российскую сделку по секьюритизации провел банк «Ингосстрах Банк» (бывшее название - «Союз») в 2006 году — она предполагала уступку пула автокредитов по английскому праву (assignment in equity), при этом банк продолжал учитывать кредиты на своем балансе и обслуживать их.

Еще несколько фактов о секьюритизации:

👆В некоторых странах секьюритизируются даже налоговые поступления. Например, власти Нью-Йорка выпускали облигации, обеспеченные будущими налогами на сигареты.
👆В 1997 году Дэвид Боуи стал первым музыкантом, который использовал секьюритизацию своих авторских прав. Он выпустил так называемые «Боуи-бонды» (Bowie Bonds) – ценные бумаги, обеспеченные будущими доходами от его песен.
👆В 2020-х годах появился тренд на секьюритизацию потоков доходов от стриминговых платформ – так, инвесторы могут получать выплаты от роялти за музыку или сериалы на Netflix.

#это_база

🇮🇷 Это, согласно обновленным утром 25 марта 2025 г. котировкам, исторический антирекорд иранской национальной валюты.
*по данным финансового агентства Ирана TGJU

📊 Рейтинговые действия за 25.03.2025:

✔️ ЗАО "ЛИДЕР" подтвержден A++ Стабильный 25.03.2025
🆕 Индия присвоен BBB- Стабильный 25.03.2025
⬆️ Rissa Investments Limited повышен ruA+ Стабильный 25.03.2025
🆕 Облигации МТС серии 002P-09 присвоен ruAAA 25.03.2025
✔️ АО "ТАЛТЭК" подтвержден ruA Стабильный 25.03.2025
✔️ ПАО "НИКО-БАНК" подтвержден ruBB Стабильный 25.03.2025

#рейтинги