🔴 Рейтинговые действия за 02.07.2025:

🆕 ООО "ВАЙЛДБЕРРИЗ БАНК" присвоен ruBBB Стабильный 02.07.2025
🆕 ООО "МСБ-ЛИЗИНГ" присвоен ruBBB- Стабильный 02.07.2025
👀 Облигации Республика Саха (Якутия) (7 выпусков) продлен статус «под наблюдением», действует ruA+ 02.07.2025
👀 Республика Саха (Якутия) продлен статус «под наблюдением», действует ruA+ Развивающийся 02.07.2025
✅ Облигации АФК Система (31 выпуск) подтвержден ruAA- 02.07.2025
🆕 Облигации АФК Система серии 002P-03 присвоен ruAA- 02.07.2025
✅ ПАО "БАНК "САНКТ-ПЕТЕРБУРГ" подтвержден ruAA- Стабильный 02.07.2025

#рейтинги

✂️ Стоимость под риском (Value at risk, VaR). Это статистический показатель, который оценивает возможные финансовые потери компании, портфеля или отдельной инвестиции за определенный период времени.

VaR чаще всего используется банками для оценки масштаба и вероятности потенциальных убытков по портфелям. Риск-менеджеры применяют этот показатель, чтобы оценивать и контролировать уровень подверженности риску.

💼 Расчеты VaR можно применять как к отдельным позициям, так и к целым портфелям, а также для оценки общего уровня риска компании.

Моделирование стоимости под риском помогает определить потенциальный размер убытков для оцениваемого объекта, а также вероятность того, что эти убытки наступят.

Для измерения VaR учитываются три компонента:
🔴величина возможных потерь;
🔴вероятность их наступления;
🔴временной горизонт оценки.

К примеру, актив имеет одномесячный VaR на уровне 3% при убытке в 2%. Это означает, что существует вероятность в 3%, что стоимость актива снизится на 2% в течение месяца. Если перевести это в дневной формат, получается, что убыток в 2% может произойти примерно один раз в месяц.

Существует три основных метода расчета VaR:

🟢Исторический
Распределение доходностей берется из уже реализовавшегося временного ряда. Этот метод основывается на предположении, что прошлое поведение доходностей способно предсказать будущее.
🟢Параметрический (оценка дисперсий и ковариаций)
Он полагается на прошлые данные напрямую, а предполагает, что доходности распределены нормально («распределение Гаусса»). Таким образом, потенциальные убытки выражаются в событиях отклонения от среднего значения.
🟢Монте-Карло
Этот метод заключается в использовании математических моделей для симуляции доходностей актива при сотнях или тысячах сценариев. После моделирования оценивается, в каком проценте случаев происходят убытки, и определяется средний уровень потерь в этих сценариях.

Ограничения VaR:
🔴Отсутствие единого стандарта расчета;
🔴Не показывает, что будет за пределами установленных параметров;
🔴Заниженная оценка максимальных убытков.

#финансовая_математика

🔨 Стартовал сбор заявок на участие в Российском национальном рейтинге «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты»

«Эксперт РА» и «Эксперт Бизнес-Решения» предлагают участникам рынка ознакомиться с методологией формирования Российского национального рейтинга «Эксперты права. Лучшие юридические консультанты» и оставить заявку на участие.

Рейтинг будет сформирован на основе комплексной оценки, включающей анализ ключевых проектов юридической компании, независимые отзывы клиентов о качестве оказываемых услуг и профессионализме команды, а также оценки эффективности сопровождения. Такой подход делает систему оценки рейтинга обоснованной, сбалансированной и прозрачной для всех участников. В основе методологии лежит факторная модель, предполагающая взвешенную оценку количественных и качественных показателей.

🚩 В этом году рейтинг открыт для заявок по всем значимым проектам стоимостью не менее 5 млрд рублей, а не только по проектам развития!

Ознакомиться с обновленной методологией рейтинга можно ПО ССЫЛКЕ

Агентство просит всех заинтересованных участников рынка присылать свои заявки на участие по электронной почте LF@expert-business.ru

Сбор заявок осуществляется до 29 августа 2025 года.

Проект реализуется рейтинговым агентством «Эксперт РА» и аналитической компанией «Эксперт Бизнес-Решения» при поддержке журнала «Эксперт»

🔴 Рейтинговые действия за 03.07.2025:

👀 ПАО "ЮГК" установлен статус "под наблюдением", действует ruAA Стабильный 03.07.2025
🆕 ООО ПРОФЕССИОНАЛЬНАЯ КОЛЛЕКТОРСКАЯ ОРГАНИЗАЦИЯ "ИНТЕЛ КОЛЛЕКТ" присвоен ruB+ Позитивный 03.07.2025
✅ НАО ПКО "ПКБ" подтвержден ruA- Стабильный 03.07.2025
🔄 АО "ГУТА-БАНК" пересмотрен, присвоен ruBB- Стабильный 03.07.2025
🆕ПАО "ЭФФЕРОН" присвоен ruBB Стабильный 03.07.2025
🆕 Облигации Биннофарм Групп серии 001P-06 присвоен ожидаемый рейтинг ruA(EXP) 03.07.2025

#рейтинги

Рецессия стала одной из главных тем на прошедшем ПМЭФ-2025. Глава Минэкономразвития Максим Решетников говорил, что «по текущим ощущениям бизнеса мы на грани перехода в рецессию», а его коллеги из Банка России и Минфина давали более позитивную оценку экономике — «выход из перегрева». Слово «рецессия» регулярно всплывает в заголовках, но что на самом деле стоит за этим понятием?

⬇️ Рецессия — это спад экономической активности, который длится более двух месяцев и проявляется в снижении ВВП, падении инвестиций, замедлении розничных продаж, росте безработицы и ухудшении деловой уверенности.

Среди причин рецессии: жесткая монетарная политика (повышение ставок для сдерживания инфляции), внешние шоки (например, пандемия, геополитика, энергетический кризис), пузырь на рынках активов и его схлопывание или кредитный цикл и снижение инвестиционной активности.

📉 В отличие от кризиса (острое и внезапное событие в экономике), рецессия — более протяженное и системное замедление, которое может идти постепенно, но глубоко. Во время рецессии падает спрос, снижается кредитная доступность и процентные ставки, растет безработица — это бьет по потреблению, прибыли и инвестициям, запуская цепочку экономического спада. В ответ правительства стимулируют экономику, а отдельные компании используют спад как возможность — снижая издержки и усиливая позиции на рынке.

Примеры рецессий:

2008–2009 (глобальный финансовый кризис): ипотечный пузырь в США и цепная реакция по всему миру.
2020 (COVID-19): резкий и синхронный спад на фоне локдаунов и шока предложения.

💻 Сектора экономики реагируют на нее по-разному: например, сектор IT может быть устойчивее, чем, например, стройка или производство.

#это_база

🔴 Рейтинговые действия за 04.07.2025:

❌ АЙСИБИСИ БАНК (АО) отозван 04.07.2025
❌ АО "МТИ БАНК" отозван 04.07.2025
🆕 Облигации Медскан серии 001Р-01 присвоен ruA 04.07.2025
⬆️ ООО "КАМКОМБАНК" повышен до ruBB Стабильный 04.07.2025

#рейтинги

Метод Монте-Карло (Monte Carlo Simulation). Это статистическая техника моделирования, которая используется для оценки вероятности различных результатов при наличии неопределенности во входных данных. Она позволяет понять, как риск и неопределенность влияют на конечный результат.

🎰 Свое название метод получил в честь района Монако Монте-Карло, где находится много казино с рулеткой - самым доступным источником случайных чисел в начале XX века.

Метод был изначально разработан Станиславом Уламом (известен как «отец водородной бомбы»), математиком, работавшим над Манхэттенским проектом. Он был доработан вместе с другим участником Манхэттенского проекта Джоном фон Нейманом (один из создателей теории игр).

Моделирование Монте-Карло применяется в самых разных сферах - от инвестиций и бизнеса до физики и инженерного дела.

🙂 Метод Монте-Карло заключается в многократной генерации случайных значений для ключевых параметров модели и расчете итогов для каждой симуляции. То есть вместо того, чтобы строить сложную математическую модель, в определенную формулу помещаются случайные числа. Считается результат по каждому числу и получается результат с определенной точностью. Чем больше случайных чисел - тем точнее результат.

Например, компания хочет оценить доходность инвестиционного проекта. Она задает диапазоны по ряду параметров (стоимость капитала, рост выручки, уровень инфляции и т.п.), модель случайным образом подбирает значения из этих диапазонов и рассчитывает чистую приведенную стоимость (NPV). Эти итерации повторяются десятки тысяч раз, после чего можно построить график распределения NPV - и понять, в каком проценте случаев проект окажется убыточным.

Метод Монте-Карло применяется для оценки:
🟣инвестиционных и финансовых рисков;
🟣волатильности активов;
🟣стресс-тестирования;
🟣актуарных расчетов;
🟣стоимости опционов;
🟣моделирования поведения деривативов и т.д.

🤖 Сейчас моделирование методом Монте-Карло все чаще используется в сочетании с новыми моделями искусственного интеллекта (ИИ). В частности, финансовые компании теперь используют высокопроизводительные вычислительные системы, чтобы запускать моделирование Монте-Карло.

#финансовая_математика

🏦 Банк России меняет методику оценки экономического положения банков (ОЭП), чтобы сделать её более точной и чувствительной к рискам в современных условиях, поскольку текущие стандарты ОЭП были разработаны в 2008 году и почти не пересматривалась.

Зачем Банку России ОЭП?

Регулятору нужен свой инструмент оценки банков, в своей внутренней работе он не может полагаться на внешние оценки.

Что изменится?

♦️ Новая ОЭП будет учитывать не только отдельные показатели, но и комплексную оценку, включая доходность, прозрачность, структуру собственности и качество управления.
♦️ Банки с высоким риском будут платить повышенные взносы в Фонд обязательного страхования вкладов (ФОСВ); ставки станут более дифференцированными.
♦️ Изменится классификация банков по риску, критерии для групп риска станут строже и точнее, чтобы раньше выявлять проблемные банки.
♦️ Оценка будет включать анализ финансовых показателей, устойчивости к стрессам, бизнес-модели и новых видов рисков (например, информационной безопасности).

💬 Внедрение новой системы запланировано на 2027–2028 годы, и на прошедшем Финансовом конгрессе это стало темой отдельного обсуждения, в котором принял участие первый заместитель гендиректора «Эксперт РА» Александр Сараев:

Оценка экономического положения банка будет применяться в регуляторных целях, в том числе для дифференциации страховых взносов. Регулятору важно понимать устойчивость кредитных организаций на stand alone основе без учета поддержки, так как наполнение фонда страховых взносов – это обязанность банковского сектора. В данный момент порядка 70% банковского сектора – это госбанки, если учитывать внешнюю поддержку в оценке экономического положения, то получится, что обязанность по наполнению фонда, по сути, ляжет на плечи государства. Поэтому корректно оценивать именно собственную устойчивость банка без учета внешней поддержки, это выравнивает разные банки с разной структурой собственности друг относительно друга. В практике рейтинговых агентств – это называется оценка собственной кредитоспособности (ОСК).

💳 Подборка самых интересных новостей по теме «ЦФА» от директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Максима Булгакова. 

Must read 👇

♦️ "Совкомбанк" больше не рассматривает вопрос создания собственной ЦФА-платформы
Банк будет работать над интероперабельностью, чтобы клиент банка внутри приложения мог приобрести ЦФА разных платформ
 
♦️Сеть автосалонов допустила первый в России дефолт по ЦФА на ₽200 млн
Эмитент предложил инвесторам обменять старые цифровые обязательства на новые с увеличением срока обращения и сниженной ставкой дохода
 
♦️Цифровое регулирование проверили дефолтами
Неисполнения обязательств эмитентами ЦФА выявили слабые места законодательства

♦️В Минфине РФ допустили, что рынок ЦФА к концу года приблизится к 2 трлн рублей
Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) к концу 2025 года превысит 1 трлн рублей, возможно, приблизится к 2 трлн рублей, заявил замминистра финансов РФ Иван Чебесков

♦️ЦБ увеличит лимит на покупку ЦФА для физлиц до 1 млн рублей
Банк России подготовил проект указания, согласно которому предлагается увеличить лимит, приобретаемых ЦФА за год, с 600 тысяч до 1 млн рублей

♦️ЦБ разрешил «квалам» торговать привязанными к криптовалютам активами
При этом Банк России по-прежнему не рекомендует инвестировать в сами криптовалюты
 
♦️Т-Инвестиции запустили круглосуточную вторичную торговлю цифровыми финансовыми активами
Пользователи могут совершать сделки круглосуточно, без выходных и праздников — в отличие от фондового рынка.
 
♦️Вино, дизель и современное искусство, или 17 необычных выпусков ЦФА
С ростом популярности цифровых финансовых активов операторы информационных систем (ОИС) все чаще проводят оригинальные выпуски.

🚩 Новые выпуски

♦️ВБРР разместил выпуск цифровых финансовых активов объемом 7 млрд руб.
♦️"Селигдар" выпустит первые цифровые финансовые активы

#выбор_аналитика

🔴 Рейтинговые действия за 07.07.2025:

❌ Облигации Автодор серии БО-007Р-03 отозван 07.07.2025
✅ Облигации Новосибирск (3 выпуска) подтвержден ruA- 07.07.2025
✅ Новосибирск подтвержден ruA-, прогноз изменен на Позитивный 07.07.2025
✅ АКБ "ПЕРЕСВЕТ" (ПАО) подтвержден ruBBB- Стабильный 07.07.2025
👀 АО "ГРУППА ГМС" продлен статус "под наблюдением", действует ruA Стабильный 07.07.2025

#рейтинги

📈 Приток средств в ПИФы в первом полугодии 2025 года вырос по сравнению с показателем годом ранее в 2,3 раза до 283 млрд руб., следует из данных Investfunds

Это рекордный результат для первых полугодий за все время наблюдения. Весь объем пришелся на фонды двух категорий — ПИФы денежного рынка (142 млрд руб.) и облигаций (130 млрд руб.).

В течение 2024 года происходило значительное увеличение объема средств, которые вкладывались в ПИФы, происходило в течение 2024 года. Так, во 2-м полугодии 2024 года приток средств в ПИФы вырос в 5 раз по сравнению с 1-м полугодием. Основной объем пришелся на фонды денежного рынка, что было связано с ростом их популярности и привлекательности на фоне увеличения ключевой ставки.

Приток средств в фонды денежного рынка во 2-м полугодии 2024 года увеличился в 8 раз по сравнению с 1-м полугодием.

💬 Разбираемся в причинах вместе с директором по рейтингам страховых и инвестиционных компаний "Эксперт РА" Дианой Сергиенко

Если сравнивать приток средств в ПИФы в 1-м полугодии 2025 и 2024 года, то в 2025 году он действительно удвоился, однако по сравнению со 2-м полугодием 2024 года, наоборот, – снизился больше, чем в 2 раза. И опять же основное влияние на динамику оказали изменения в притоках средств в фонды денежного рынка. Такое замедление может быть связано с сохранением ключевой ставки почти всю первую половину 2025 года на одном уровне. При этом значительные притоки были зафиксированы в фондах облигаций, интерес к которым был связан с ожиданиями смягчения кредитно-денежной политики и роста доходности облигационных фондов по мере снижения ключевой ставки.

Данные Банка России по динамике максимальной ставки по вкладам в топ-10 банков по объёму депозитов физических лиц говорят, что с января 2025 года ставка постепенно снижалась: в мае она снизилась на 0,4 п.п., до 19,4%, к концу июня на фоне снижения ключевой ставки на 1 п.п., до 20%, ставки по вкладам снизились до 18,3%. При этом доходность фондов денежного рынка максимально приближена к ключевой ставке и в мае-июне потенциально могла превышать ставки по накопительным счетам и депозитам, которые банки начали снижать заранее. Кроме того, незначительный прирост средств на депозитах в мае является достаточно типичной картиной из-за длинных праздников и роста предотпускных расходов населения.

🛢 Нефтегазовые доходы бюджета продолжают сокращаться. По данным Минфина, в июне они составили 494,8 млрд рублей, что на треть меньше, чем в июне прошлого года.

Развитие ситуации во многом будет определяться динамикой цен на нефть. На данный момент сложно ожидать их значительного роста. ОПЕК+ продолжает ежемесячно увеличивать объемы добычи примерно на 400 тысяч баррелей в сутки. Однако не все страны строго придерживаются установленных квот, в частности Казахстан и ОАЭ.

Со стороны спроса существенного увеличения не прогнозируется, особенно на фоне продолжающихся торговых конфликтов.

Не исключено, что может произойти очередное обострение ситуации на Ближнем Востоке, однако сейчас вероятность такого сценария оценивается как невысокая. В целом, рассчитывать на устойчивое превышение мировых цен на нефть выше $70 за баррель до конца года не приходится.

В чем причина падения и стоит ли беспокоиться?

💬 Комментирует старший директор по корпоративным рейтингам "Эксперт РА" Филипп Мурадян:

Основная причина стремительного падения нефтегазовых доходов бюджета в июне этого года в сравнении с июнем 2024 года – значительно более низкие мировые цены на нефть и более крепкий курс рубля к доллару. Ситуация может частично выправиться во второй половине 2025 года в первую очередь за счет обесценения курса рубля до уровней 90 и выше, чему будет способствовать смягчение денежно-кредитной политики Банка России.

Цены на нефть, вероятно, останутся на текущих уровнях по причине прогнозируемого профицита на рынке. Обновленная версия параметров бюджета уже учитывает это ухудшение рыночной конъюнктуры.

🔴 Рейтинговые действия за 08.07.2025:

❌ ООО "Ю ДИ ПИ АВТО" отозван 08.07.2025
🆕 Облигации Биннофарм Групп серии 001P-06 присвоен ruA 08.07.2025

#рейтинги

🏦 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

♦️Банкиры дали первые отзывы на реформу оценки их экономической устойчивости
В ЦБ обещают рассмотреть все поступающие аргументы

♦️Центробанк думает раскрыть оценку акционерной структуры банков
Сейчас такое публично можно найти только на сайтах рейтинговых агентств

♦️В «Сбере» сообщили о двойном ударе по малому бизнесу из-за высоких ставок
Крупные компании платят малому бизнесу с задержкой, и ему сложнее переживать период высоких ставок

♦️В июне банки выдали гражданам кредиты на 745 млрд рублей
При этом в трех из четырех сегментов объем выдач стал наибольшим за весь год

♦️На покупку жилья россияне могут направить 13,5 трлн рублей с депозитов
Потенциально эти средства могут пойти на погашение рассрочки от застройщика
 
♦️ЦБ Китая изучает мнения банков о слабости доллара
Один из источников Reuters считает, что таким образом власти реагируют на возможное резкое укрепление юаня

♦️Ozon Банк начал открывать офлайн-точки продаж
Первые точки продаж появились на базе четырех пунктов выдачи заказов Ozon — в Москве, Екатеринбурге, Санкт-Петербурге и Перми

♦️Доля АСВ в капитале ВТБ передана Росимуществу
Доля АСВ в капитале ВТБ была миноритарной. В результате операции, доля государства в ВТБ была объединена
 
♦️ЦБ начнет устанавливать курсы рубля еще к 12 иностранным валютам
В перечень добавлены: така, бахрейнский динар, боливиано, кубинское песо, алжирский динар, эфиопский быр, иранский риал, кьят, тугрик, найра, оманский риал, саудовский риял
 
♦️Банк Италии назвал Россию страной с высоким уровнем риска для банковской системы
Такой статус также получили США, Великобритания и Швейцария

♦️Банки по-прежнему видят спрос на платежные стикеры
Но с развитием других бесконтактных способов оплаты их популярность вряд ли будет возрастать

#выбор_аналитика