⚡️ СТАВКА - 18%. Совет директоров Банка России 25 июля 2025 года принял решение снизить ключевую ставку на 200 б.п., до 18,00% годовых.

🏦 «Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, снижается быстрее, чем прогнозировалось ранее. Рост внутреннего спроса замедляется. Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста».

#ключевая_ставка

🏦 Процесс, как говорится, пошел. Ставку снизили сразу на 200 базовых пунктов – это довольно значительный темп.

🔴 Но сохранится ли он в дальнейшем? Чего ожидать от следующих шагов регулятора? Прогнозирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

«В ближайшие месяцы крайне жесткие денежно-кредитные условия будут сохраняться. Не стоит рассчитывать, что ключевую ставку после июльского заседания будут снижать быстро.

Во-первых, потому что Центральный банк обычно держит свое слово. Во-вторых, есть дополнительные факторы, которые требуют аккуратности при снижении ставки. Если начнется ослабление рубля, то это достаточно быстро скажется на ценах и, соответственно, погонит инфляцию вверх. Теоретически в этом случае в четвертом квартале регулятор может даже поднять ставку.

📩 В сентябре возможен шаг в сторону снижения в 100 б.п., но дальше движение будет идти скорее всего шагами по 50 с паузами. К декабрю этого года, по нашим прогнозам, ключевая ставка составит 16,5%, хотя при более быстром снижении инфляции, мы можем увидеть и 15%. К декабрю 2026 года – 11,5%».

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка

🏦 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 Путин подписал закон о массовом внедрении цифрового рубля с 1 сентября 2026 года
🔴 Крупнейшие банки первыми предоставят клиентам возможность пользоваться цифровыми рублями, открывать счета, делать переводы, оплачивать покупки и др. Поэтапно до сентября 2028 г. эта обязанность появится у всех финансовых организаций.

📄 Первый банковский офис в РФ получил сертификат China Friendly
🔴 Первый сертификат соответствия для банковских организаций в рамках системы добровольной сертификации (СДС) China Friendly выдан офису Благовещенского отделения Сбербанка в Амурской области. Внедрение China Friendly повышает доступность банковских услуг для граждан Китая, формирует единые требования к обслуживанию иностранцев, а также развивает международное сотрудничество и увеличивает турпоток из КНР.

📄 Каждый второй крупный банк показал ухудшение результатов в первом полугодии
🔴 Несмотря на это, общий результат сектора по-прежнему выглядит впечатляюще: по данным Банка России, совокупная прибыль с января по июнь составила 1,7 трлн рублей.

📄 Госдума приняла закон о кредитных каникулах для МСП и самозанятых
🔴 Кредитные каникулы одобрят в том случае, если размер кредита не превышает установленных лимитов: для микропредприятий — 60 млн рублей, для малых — 400 млн рублей, для средних — 1 млрд рублей, для самозанятых — 10 млн рублей. 

📄 В банке «Пересвет» сменился предправления
🔴 Исполнять обязанности первого лица будет Гульнара Хайруллина. Она сменит на этом посту Юрия Никишева.

📄 Альфа-банк предложил обязать маркетплейсы давать равный доступ к банкам
🔴 Альфа-банк подготовил законопроект о внесении изменений в федеральный закон «О банках и банковской деятельности» и «О национальной платежной системе».

#выбор_аналитика

🔴 Рейтинговые действия за 25.07.2025:

🆕 Облигации Атомэнергопром серии 001P-07 присвоен ruAAA 25.07.2025
👀 АО "ИВА ПАРТНЕРС" продлен статус «под наблюдением» ruBB- Стабильный 25.07.2025
🆕 ООО "ВОСТОК-ОЙЛ" присвоен ruB- Стабильный 25.07.2025
✔️ Облигации Новабев Групп (4 выпуска) подтвержден ruAA 25.07.2025
❌ Облигации ДОМ.РФ серии 001P-20R отозван в связи с погашением 25.07.2025

#рейтинги

🔧 …еще немного про «ключ»

В пятницу, 25 июля, Банк России не только понизил ключевую ставку, но и пересмотрел свой макроэкономический прогноз на ближайшие месяцы и на будущий год.

🧡 Главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах оценивает сигналы регулятора и прогнозирует его последующие действия:

Перед заседанием совета директоров ЦБ базовым сценарием стало снижение ставки на 2% в июле и еще 2-3% до конца 2025 года, что соответствует прогнозу, который в пятницу опубликован на сайте регулятора.

Основные тезисы обновленного прогноза Банка России:
·   Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году изменился с 19,5–21,5% до 18,8–19,6%.
·   Прогноз по средней ставке на 2026 год снижен с 13–14% до 12–13%.
·   Прогноз по инфляции на 2025 год улучшен с 7–8% до 6–7%.
·   Прогноз по цене на нефть на 2025–2026 годы понижен — с 60 до 55 долларов за баррель.

🔥 При этом Банк России оставил нейтральный сигнал и сохранил себе свободу действий на оставшиеся месяцы, сделав при этом довольно много заявлений про среднесрочные риски. Это были словесные интервенции, чтобы охладить горячие головы на рынке.

Исходя из развития экономической ситуации, у регулятора остается достаточно хороший потенциал снижения ставки на 2026 год.

✔️ Но из текущих прогнозов ЦБ следует, что в конце 2025 года ставка вряд ли опустится ниже 15%, это практически невозможно. И в следующем году ставка весь год будет двузначной.

#актуальный_комментарий
#ключевая_ставка

🇺🇸🇪🇺 В воскресенье Евросоюз и США договорились о заключении нового торгового соглашения.

Краткая суть «сделки», которую подписали в Шотландии американский президент Дональд Трамп и глава Еврокомиссии Урсула фон дер Ляйен:
✔️ Импорт из ЕС (включая автомобили) будет облагаться в США пошлинами в размере 15%;
✔️ Американский импорт в ЕС пошлинами облагаться не будет;
✔️ ЕС обязуется приобрести американские энергоносители на $750 млрд, значительный объем оружия и инвестировать еще $600 млрд в экономику США.

Ранее Трамп собирался «ликвидировать торговый дефицит» со странами союза, установив пошлины на евро-импорт в размере 30%.

🧡 Профит обеих сторон и влияние сделки на российский экспорт энергоносителей оценивает ведущий аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

В данном случае США, конечно, получили по итогам переговоров более выгодные условия по сравнению с ЕС. Достижение ЕС скорее лежит в области "могло быть и хуже": торговая война, которой удалось избежать, могла подорвать и без того прихрамывающую европейскую промышленность. 

Пошлины размером в 15% для ЕС - параметр, заметно больший по сравнению с прошлой средней ставкой в 2,5%. Их появление в ближайшем будущем начнет оказывать негативное воздействие на конкурентоспособность европейских товаров на американском рынке. В сочетании с нулевыми пошлинами для США и обязательствами по закупке европейскими странами энергетических товаров и продукции ВПК всё это должно будет сместить взаимный торговый баланс в сторону сокращения дефицита США (в 2024 году он составил $235 млрд). 
Впрочем, по некоторым пунктам ЕС, пожалуй, только сделали вид проигравших и просто выигрывают время.

🛢 Договоренность об увеличении энергетического импорта из США до $250 млрд выглядит почти нереализуемой. Фактически она означает, что ЕС должны будут увеличить поставки из США почти в 4 раза (с $64,55 млрд) и резко довести долю американского энергетического импорта до двух третей, несмотря на любые существующие договоренности с третьими странами. Одновременно сделка зеркальным образом подразумевает, что американским производителям энергоресурсов также надо будет каким-то образом резко нарастить свои мощности, чтобы увеличить совокупные объемы экспорта почти в 1,6 раза (в 2024 году совокупный стоимостный объем продаж во все страны составил $320 млрд). Скорее всего, переговорщики с европейской стороны, идя на данную уступку, ожидали повторения сценария соглашения США с Китаем времен первого срока Трампа: пообещать увеличения объемов импорта для деэскалации торгового конфликта, впоследствии так и не приблизиться к обещанным показателям и дождаться прихода в Белый дом новой более сговорчивой администрации.

⬇️ Эффект от договоренности по энергетическому экспорту на Россию будет скорее негативным. Во-первых, она приведет к еще большему сокращению российского экспорта СПГ на рынок ЕС. Во-вторых, с рынка ЕС будут частично вымещены и прочие поставщики. А значит, им придется перенаправить товаропотоки в восточном направлении, тем самым увеличить там масштабы конкуренции, а вместе с тем и просадить котировки цен энергетической продукции.

#актуальный_комментарий
#США
#ЕС

⚙️⚙️⚙️⚙️Согласно результатам опроса Банка России, инвесторы в паевые инвестиционные фонды (ПИФ) больше всего недовольны:
·        высоким вознаграждением за управление активами (43% респондентов);
·        низкой доходностью (29%);
·        одинаковыми идеями разных ПИФов (24,5%).

🏦 «…когда мы смотрим на открытые ПИФ, ну это просто, конечно, слезы клиентов», — директор департамента инвестиционных финансовых посредников Банка России Ольга Шишлянникова на конференции НАУФОР «Рынок коллективных инвестиций 2025» в Санкт-Петербурге, 24 июля 2025 г.

У управляющих компаний (УК) самая высокая рентабельность активов* (ROE) среди всех категорий финансовых посредников ­– 24,9%. У брокеров она оценивается в 13%, у пенсионных фондов — в 15%.
*ROE не отражает реальную эффективность работы УК, так как их прибыль формируется за счет комиссий от активов под управлением, объем которых не связан с собственными средствами.

❗️ При этом за последние 5,5 лет ПИФам не удавалось существенно обогнать индексы Мосбиржи.

Это связано с высокими издержками управления такими фондами, объясняет гендиректор «Эксперт Бизнес-Решений» Павел Митрофанов:

🔴 «Комиссии за управление ПИФами в России высокие и доходят до 5% от управления. Для сравнения - на западных рынках эти комиссии измеряются долями процента. Конечно же, с таким отягощением обыграть индекс будет непросто. Бизнес УК в России не капиталоемкий. В сочетании с высокими комиссиями это и дает высокий ROE. Особенно в период высоких ставок, когда доходы велики. Рассуждать о завышенности комиссий не имеет смысла: рынок управления активами почти полностью находится вне госрегулирования, поэтому уровень ставок в нем - результат баланса спроса и предложения на услуги управления активами».

🪴 Высокие комиссии российского рынка коллективных инвестиций связаны с его малым объемом и неразвитостью: доля розничных фондов в ВВП России по итогам 2024 г. составила всего 1,1%. В Чехии и Турции этот показатель составляет 10%, в Индии и Китае — 20%.  Это вынуждает отечественных управляющих «размазывать» издержки по значительно более малому числу инвесторов. Следовательно, для каждого отдельного клиента в России они значительно выше, чем в некоторых других странах.

#детали
#коллективные_инвестиции