📩 Количество дефолтов в сегменте ВДО растет. По некоторым оценкам, в 1 п/г 2025 г. эмитенты нарушали свои долговые обязательства в 14 раз чаще, чем год назад, на общую сумму, почти в 65 раз бОльшую, чем тогда.  

Особо тревожные заговорили о «ледяном душе», который инвесторам вот-вот придется принять.

📺 РБК ТВ пригласил управляющего директора по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиеву к себе в студию на разбор полетов в ВДО-сегменте.

Смотрим и узнаём, так ли все на самом деле страшно и что делать, чтоб отпустило:

📹 YouTube
📹 VK Видео

🔴 «Эксперт РА» помогает снизить тревожность, аналитику принимать строго каждый день утром, днем и вечером! В качестве экстренной терапии рекомендуем прочтение нашего нового облигационного обзора за II квартал 2025 года. Читать вот здесь

#анонс
#облигации

Фьючерс – это производный финансовый инструмент, позволяющий зарабатывать как на росте, так и на снижении стоимости различных активов: акций, фондовых индексов, валют, драгоценных металлов, нефти, газа и других биржевых товаров.

🕯 Этот инструмент представляет из себя срочный биржевой контракт, в рамках которого продавец принимает на себя обязательство поставить базовый актив в установленный срок и по заранее зафиксированной цене, а покупатель обязуется этот актив приобрести на тех же условиях.

🆘 Одной из ключевых особенностей фьючерсов является встроенное кредитное плечо, которое увеличивает потенциальную доходность операций. Однако это также означает повышение уровня риска, поскольку убытки могут быть пропорционально больше.

История фьючерсов уходит корнями в середину XIX века, когда в Северной Америке начали организованную торговлю будущими контрактами на сельскохозяйственную продукцию и драгоценные металлы. С 1970-х годов начали появляться фьючерсы на финансовые инструменты, а с 1980-х годов началась торговля контрактами на нефтепродукты.

В современной России торги фьючерсами начались еще до появления массовой торговли акциями – такова была специфика экономических преобразований 1990-х годов. Первые контракты заключались на товары повседневного спроса, включая сахар и водку.

🚚 Большинство фьючерсных контрактов на бирже – расчетные, а не поставочные. Это означает, что по окончании сделки не происходит фактической поставки реального базового актива. Вместо этого ежедневно производится взаиморасчет между участниками сделки на основе изменения рыночной цены фьючерса: прибыль одного участника зачисляется на счет, а убыток списывается со счета другого.

Поэтому частные инвесторы и трейдеры используют фьючерсы преимущественно для спекулятивной торговли, краткосрочных сделок и хеджирования рисков. В отличие от акций, фьючерсы позволяют без ограничений открывать короткие позиции и использовать плечо без необходимости дополнительного заимствования активов.

#это_база

📊 Рейтинговые действия за 05.08.25:

✔️ Облигации МЕДСИ (3 выпуска) подтвержден ruAA- 05.08.2025
✔️ АО "ГРУППА КОМПАНИЙ "МЕДСИ" подтвержден ruAA- Стабильный 05.08.2025
✔️ МФК «РЕВО ТЕХНОЛОГИИ» (ООО) подтвержден ruBBB- Развивающийся 05.08.2025
✔️ "РЕСПУБЛИКАНСКИЙ КРЕДИТНЫЙ АЛЬЯНС"ООО подтвержден ruB Стабильный 05.08.2025

#рейтинги

👓👓👓👓👓👓Минфин собирается осенью внести в Госдуму очередные поправки к действующему закону о федеральном бюджете на 2025 год.

Корректировки будут увязаны с реально сложившейся макроэкономической ситуацией и соответствовать приоритетам государственной социально-экономической политики.

🔴 Результаты прогнозирует главный экономист рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах:

«Осенний пересмотр бюджета происходит почти каждый год, и в этом году, скорее всего, будет более масштабным. Доходы, скорее всего, будут скорректированы вниз по нефтегазовым доходам из-за эффекта от крепкого рубля при недорогой нефти и стабильны по ненефтегазовым, так как более высокие ставки компенсируют снижение прибыльности компаний. Расходы, возможно, будут скорректированы немного вниз – тут и более быстрое снижение ключевой ставки (а она сильно влияет на процентные расходы по госдолгу и субсидированным кредитам), и активная кампания по поиску возможностей для оптимизации. Но оптимизация – это скорее повестка для следующего года. Скорее всего, мы увидим увеличение дефицита максимум на 1 трлн руб., даже меньше 0,5-0,7 трлн за счет корректировок на обеих сторонах, с дефицитом около 2% ВВП».

🩸 На днях замглавы комитета Госдумы по контролю Дмитрий Гусев заявил, что «необходимость пересмотра бюджетных параметров связана с повышенными расходами»: налоговые поступления сокращаются из-за приостановки инвестиционных программ крупных компаний.

ЦИФРЫ. По действующей версии закона, доходы бюджета в 2025 г. составят 38,506 трлн руб. (до предыдущей июньской корректировки ¬– 40,3 трлн руб.), а расходы – 42,298 трлн руб. (ранее 41,47 трлн руб.) Дефицит ожидается в размере 3,79 трлн руб. (1,7% ВВП) вместо заложенных ранее 1,17 трлн руб. (0,5% ВВП).

🛢 По словам министра финансов Антона Силуанова, изменения в июне были связаны с падением цен на нефть.

#экспертиза
#макроэкономика

👨‍💻 Любопытная статья на днях вышла в The Economist

Буквально гимн BNPL («купи сейчас, плати потом») с вдохновляющим подзаголовком: «Купи буррито и не позволяй никому тебя осуждать».

Текст начинается с описания самых популярных у американских потребителей товаров и услуг, которые стали максимально доступными при помощи сервисов BNPL:

🌯«Буррито, заказанные онлайн, билеты на фестиваль Coachella (ежегодный фестиваль музыки и искусств в Калифорнии) и инъекции ботокса. Это не просто must-have для некоторых американских потребителей — теперь все это можно купить, используя кредитование “купи сейчас, плати потом”».

The Economist приводит статистику:
·        На долю BNPL в 2024 г. пришлось $342 млрд из общего объема расходов в целом по миру (оценка Worldpay);
·        Клиенты, имеющие доступ к BNPL, тратят при покупках на 20% больше чем те, у кого такого доступа нет;
·        10% молодых клиентов Bank of America (миллениалы и поколение Z) имеют непогашенный платеж по BNPL, в то время как среди беби-бумеров таких менее 2%;
·        PayPal в 2024 г. обработал платежей по BNPL на общую сумму $33 млрд, этот объем растет на 20% в год.

🩸 Самые интересные пункты касаются просроченной задолженности и потерь провайдеров BNPL по невозвращенным кредитам. Так, доля пользователей BNPL, допустивших просрочку платежа, в 2024 г. выросла до 24% (с 15% в 2021 г.), а потери из-за невозвратов крупнейшей BNPL-компании в Европе – Klarna– в 1 кв. 2025 г. выросли на 17% в годовом выражении.

Однако авторы статьи утешают читателя тем, что уровень невыплат по BNPL все еще остается заметно ниже, чем по другим формам потребительского кредитования, например, по кредитным картам (2% против 10% соответственно). Кроме того, они приводят данные исследований, доказывающих, что использование BNPL не приводит к росту общего показателя закредитованности граждан. Оказывается, клиенты таких сервисов «не склонны брать кредиты из других источников в течение 18 месяцев после того, как согласились платить за что-либо в рассрочку». Кроме того, наиболее закредитованные заемщики при включении BNPL даже улучшили индивидуальные кредитные рейтинги.

💼 Поскольку рынок выглядит безопасным (об этом, как мы видим, сообщают его исследователи), то и его упаковка в фондовые продукты не кажется многим американским управляющим чем-то рискованным. «Появляется новый рынок для портфелей долговых обязательств BNPL, которые секьюритизируются и скупаются, часто управляющими активами», - указывает The Economist.

🔴 Ведущий аналитик по рейтингам кредитных институтов «Эксперт РА» Вадим Крапп столь лучезарного оптимизма The Economist не разделяет:

«BNPL-продукты по всему миру известны своей низкой маржинальностью с потенциалом дополнительной выгоды для партнеров от сохранения и увеличения базы покупателей. Однако комбинация низкой маржи самих BNPL-сервисов при отсутствии адекватной проверки платежеспособности клиентов и предоставлении рассрочек на продукты питания приводит к несоразмерности принятых кредитных рисков и извлекаемой выгоды.

На фоне растущего BNPL-рынка просрочка в 24% подсвечивает проблемность данного сектора финансового рынка. Секьюритизация таких рисков (долгов) должна приводить к более высокой доходности для инвесторов относительно других инструментов, в иных случаях риск не оправдан.

💳 Также хочется отметить, что с 2024 года в США и отдельных странах Западной Европы регулирование BNPL-сектора приравняли к кредитным картам, чтобы повысить прозрачность рассрочек для клиентов. По итогу, крупные первопроходцы на рынке (например, «OpenPay», «LayBuy») переформатировали свой BNPL-продукт под обычное кредитование в странах с регулированием, потому что BNPL-модель стала убыточной».

Так что купленный в рассрочку буррито все же имеет свою цену...

#медиа
#BNPL

💵 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 Выдачи ипотеки растут шестой месяц подряд
🔴 В июле росли все сегменты потребительского кредитования, кроме POS-кредитов, выдачи которых по количеству сократились за месяц на 6,9% до 575 200 штук, по объему – на 5,6% до 22,6 млрд руб.

📄 Охранникам ЦБ позволят уничтожать беспилотники
🔴 Законопроект внесен для защиты объектов ЦБ от атак беспилотных аппаратов.

📄 Кассационный суд подтвердил приговор экс-руководству банка «Рублев»
🔴 Топ-менеджеры были признаны виновными в хищении имущества банка путем выдачи заведомо невозвратного кредита юрлицу. Бывший бенефициар и председатель совета директоров АО КБ «Рублев» Григорий Гуревич приговорен к трем годам лишения свободы условно, а экс-член совета директоров Сергей Шаповал - к четырем.
 
📄 Параметры дифференцированных ставок по ипотеке начнут разрабатывать осенью
🔴 Рассматриваться могут средний уровень дохода в регионе, количество детей в семье, возможно, привязка места регистрации заемщика к месту покупки квартиры и другие аспекты.

📄 Российские банки выдали на 23% больше денежных средств на автокредиты в июле
🔴 В основном россияне берут автокредиты на новые машины благодаря действию господдержки и субсидированных программ производителей. Больше всего этот сегмент касается российских и китайских марок.

📄 «Сбер» инвестирует 1 млрд рублей в подготовку ИТ- и ИИ-специалистов
🔴 Поддержку получат образовательные программы «Топ-ИТ» и «Топ-ИИ» в шести ведущих вузах страны: МИФИ, МФТИ, ВШЭ, ИТМО, Университете Иннополис и УрФУ. Набор на эти программы составит 2200 человек с началом обучения в сентябре 2025 г.

📄 Российский суд снял арест с акций Райффайзенбанка
🔴 Арест был наложен по иску МКАО «Распериа трейдинг лимитед» на 2 млрд евро.

📄 Банки резко нарастили выдачи кредитов россиянам после снижения ставки ЦБ
🔴 Россияне в июле набрали кредитов более чем на 900 млрд руб. Восстановление выдач продолжается второй месяц подряд, это совпало с переходом Банка России к смягчению монетарной политики.

📄 Какое «радикальное охлаждение» ждет кредитование в России. Инфографика
🔴 По прогнозу «Эксперт РА» на 2025 год, темпы прироста кредитного портфеля упадут по всем основным сегментам — в крупном, среднем и малом бизнесе, ипотеке, автокредитовании и необеспеченных кредитов.

📄 ОТП-банк в первом полугодии почти удвоил чистую прибыль
🔴 Рентабельность капитала в первом полугодии 2025 года выросла до 54,9%. Рост прибыли в России группа объяснила увеличением процентных и других доходов, в первую очередь связанных с валютной переоценкой. 

📄 Чистая прибыль «ВТБ лизинг» упала в 13 раз
🔴 Чистые убытки от продажи изъятых предметов лизинга выросли с 600 млн до почти 5 млрд рублей. Кроме того, компания сформировала значительные резервы на 2,7 млрд рублей под обесценение запасов изъятого имущества.

📄 Доля приобретенной коллекторами «молодой» просрочки превысила 50% за полгода
🔴 В деньгах показатель составил 26,68 млрд рублей при общем объеме сделок 49,4 млрд рублей за шесть месяцев.

📄 У лизинговых компаний с рейтингом «BBB» доля проблемных активов выросла в 8 раз
🔴 Наиболее значимо выросла доля изъятых активов: с 0,5% до 5,1%. Доля реструктурированных сделок увеличилась с 0,1% до 1,4%, ЧИЛ с просроченными платежами более чем на 90 дней — с 0,5% до 1,7%.

#выбор_аналитика

📊 Рейтинговые действия за 06.08.2025:

✔️ Облигации ИКС 5 ФИНАНС (12 выпусков) подтвержден ruAAA 06.08.2025
⬇️👁 ГУП "ЖКХ РС (Я)" понижен, продлен статус «под наблюдением» ruC Развивающийся 06.08.2025
✔️ Облигации Трансмашхолдинг (2 выпуска) подтвержден ruAA- 06.08.2025
❌ АО "ТОРГОВЫЙ ДОМ "ПЕРЕКРЕСТОК" отозван 06.08.2025
✔️ ПАО "КОРПОРАТИВНЫЙ ЦЕНТР ИКС 5" подтвержден ruAAA Стабильный 06.08.2025

#рейтинги

👓👓👓👓👓👓Председатель Госдумы Вячеслав Володин, 05.08.25 г.:

🇷🇺 «Думаю, что в ближайшее время мы выйдем на дифференцированный уровень процентной ставки по ипотеке: в Москве должна быть одна, а в Саратове она должна быть соразмерно средней зарплате в Саратовской области. Тогда будет социальная справедливость».

🇷🇺 Речь идет о льготной программе семейной ипотеки. Средства для субсидирования ставки по кредитам в рамках этой программы будут выделяться из бюджета регионов. По словам председателя комитета ГД по финансовому рынку Анатолия Аксакова, уровень дифференцированной ставки по ипотеке будет зависеть не только от доходов каждого субъекта РФ, но и от объемов его субсидирования.

Вопрос планируется закрыть до конца 2025 года.

🔴 Старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Владимир Тетерин задается закономерными вопросами по деталям:

«С середины прошлого года наблюдается тренд на повышение адресности льготных ипотечных программ. Обсуждаемое нововведение призвано дополнительно повысить адресность семейной ипотеки, однако здесь возникает ряд вопросов, которые необходимо тщательно проработать, чтобы механизм поддержки работал сообразно декларируемым целям.
Например, насколько уместна привязка именно к средней зарплате по региону, а не к достатку конкретно взятого домохозяйства? Какие источники, помимо зарплаты, будут включаться в доходы домохозяйства? Как возможная динамика доходов семьи на всем сроке кредитования будет или не будет влиять на государственную поддержку?

Более точным было бы определять льготную ставку по аналогии со ставкой налогообложения для физических лиц. К примеру, до определенного уровня дохода для домохозяйства действует одна ипотечная ставка по семейной программе, при его превышении начинает действовать другая. То же самое с количеством детей в семье».

P.S. Все действовавшие ранее механизмы стимулирования спроса на жилье в итоге привели к ускорению роста цен на квадратные метры. Таким образом исходная цель каждой из программ – повышение доступности жилья для населения – оказывалась частично обесценена.

#экспертиза
#льготная_ипотека

⚙️⚙️⚙️⚙️Дональд Трамп приступил к практической реализации своей угрозы обложить непосильными пошлинами основных торговых партнеров России в случае неисполнения ею его ультимативных требований.

(реплика в сторону) Немного как в школе: «Мы накажем весь класс, чтоб неповадно было!»

2️⃣5️⃣ Изначально предполагалось, что все страны, закупающие нефть и нефтепродукты у России, получат 500%-е пошлины на свой экспорт в США. Через некоторое время тарифы в обещаниях президента США сократились до 100%. В итоге угроза реализовалась для Индии в объеме 25% – с большим списком исключенных из новой тарификации индийских товаров и отсрочкой в три недели (вероятно, это время на «поторговаться»).

Это дополнительное «наказание»: еще 1 августа США ввели 25%-е пошлины на импорт из Индии, цель которых – устранение дефицита торгового баланса США с Индией. Эти изменения вступают в силу сегодня.

🔴 Чем грозит мировой экономике дальнейшее нагнетание ситуации? А если размер «трамповского штрафа» будет увеличен и начнет применяться против всех стран, торгующих с Россией, как было обещано? Рассуждает аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

Попытка исключить из мирового энергобаланса производителя нефти с долей в районе 11% может привести к скачку котировок энергоресурсов.

💯 Для мира это, конечно же, инфляционные и проистекающие из них риски. Рост сырьевых цен способен разогнать цены что в США, что во всём мире. А это уже может повлечь проблему повторного роста ставок: тогда помимо фактора торговых войн на динамику мирового ВВП негативное влияние станет оказывать и ужесточение условий на рынках капитала.

Для России это валютные и тоже инфляционные риски. Возможное сокращение сальдо торгового баланса из-за падения доходов от экспорта энергоресурсов может стать импульсом для ослабления рубля и следующего за этим эффекта переноса на цены. Как результат, может произойти откат в успехах борьбы российского регулятора в антиинфляционной борьбе, из-за чего скорость снижения ставок будет медленнее ранее ожидавшейся.

🇮🇳🇨🇳 Впрочем, многое сейчас зависит от реакции Китая и Индии. Со стороны КНР вероятность отказа от импорта российской нефти выглядит крайне маловероятной, учитывая множество ранее поступавших сигналов со стороны руководства страны. С Индией ситуация несколько сложнее – есть риск ухода страны в сторону от возможных проблем из соображений сохранения нейтрального многовекторного статуса в международной политике. Кроме того, у нее в большей степени выражена зависимость экспорта от американского рынка (и товаров, и услуг). Хотя высока вероятность только формального отказа в форме рекомендаций НПЗ не закупать российскую нефть.

#детали
#торговые_войны

📊 Рейтинговые действия за 07.08.2025:

👁 Облигации СФО Социального развития серии класс А продлен статус «под наблюдением» ruBBB+.sf 07.08.2025
🆕 Облигации СФО Сплит Финанс серии ПВ-1 присвоен ruAAA.sf 07.08.2025
✔️ АО "ДАЛЬНЕВОСТОЧНЫЙ БАНК" подтвержден ruBBB- Стабильный 07.08.2025
👁 Облигации СФО Социального развития серии класс Б продлен статус «под наблюдением» ruBBB-.sf 07.08.2025
✔️ Rissa Investments Limited подтвержден ruA+ Стабильный 07.08.2025

#рейтинги

👓👓👓👓👓👓Объем выдачи кредитов наличными вырос на 23% в июле относительно предыдущего месяца (данные Frank RG), до 345 млрд руб.

Рост продолжается седьмой месяц подряд, несмотря на все еще очень высокие ставки. На 6 августа средняя полная стоимость кредитов (ПСК) наличными в банках из топ-20 составляла 34,1% годовых при средней максимальной — 43,3% годовых (данные «Финуслуг»).

🏠 Отдельная тенденция – рост объема кредитования под залог недвижимости. В июле он составил 25,7 млрд руб., это рекорд с начала 2023 года.

🔴 Это уже полноценный рост или только начало процесса восстановления после длительной заморозки на фоне высокого ключа? Объясняет старший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Иван Уклеин:

Пока речь идет все же не о росте выдач потребкредитов, а о робком восстановлении после кратного падения осенью 2024 года. Месячные объемы все еще почти вдвое меньше прошлогодних. На решения банков о возобновлении кредитования влияет не столько текущее значение «ключа», сколько долгожданное смягчение параметров ДКП в среднесрочном прогнозе. При реализации умеренно-позитивного сценария с ключевой ставкой 15-16% на конец 2025 года в самом деле можно ожидать плавного восстановления динамики потребкредитования. Но повторение рекордов 2024 года пока маловероятно с учетом менее благоприятной матрицы риск-весов, более жестких МПЛ и дважды повышенной антициклической надбавки.

Объемы выдачи кредитов под залог недвижимости в масштабах банковского рынка небольшие по сравнению с необеспеченной розницей. Частично такие кредиты с залогом представляют собой переток из необеспеченного сегмента по различным причинам (маневрирование между МПЛ, меньший риск обеспеченного продукта для банка, ниже давление на капитал, ниже ставка для заемщика, бóльшая сумма и вероятность одобрения). Как правило, это полный аналог обычного потребительского кредита и/или способ обойти высокую долговую нагрузку.

🧮 На ожидаемое смягчение ДКП банки быстро реагируют снижением ставок по вкладам, но в кредитовании проявляют осторожность, – ставки по кредитам корректируются медленно, поэтому «ренессанс» необеспеченной розницы во 2-ом полугодии текущего года маловероятен.

#экспертиза
#кредитование

Дельфийский метод (Delphi method) – это метод организации коллективного прогнозирования. Он предназначен для достижения консенсуса мнений экспертов. Метод используется, когда нельзя построить точную модель, а решения нужно принимать уже сейчас.

Дельфийский метод был разработан в 1950-е годы в США немецко-американским логиком и футурологом Олафом Хелмером и американским математиков Норманом Дэлки. Название метода отсылает к Дельфийскому оракулу – жрице храма Аполлона в Древней Греции, известной своими предсказаниями.

Процесс выработки прогноза:
🟣Формулируется проблема.
🟣Модератор подбирает группу экспертов в зависимости от проблематики.
🟣Каждому отправляется анкета с просьбой анонимно прокомментировать проблему, опираясь на личное мнение, опыт или результаты прошлых исследований.
🟣Ответы на вопросы анкеты агрегируются модератором.
🟣Обобщенный обзор рассылается обратно входящим в группу экспертам.
🟣Участники группы могут скорректировать свои ответы, учитывая агрегированное мнение группы.
🟣Модератор решает запускать следующий раунд или считать результат готовым.

Раунды опросов можно повторять столько раз, сколько потребуется для достижения общего консенсуса.

✅ Этот процесс сочетает в себе преимущества экспертного анализа с элементами «мудрости толпы». Его преимущества:
Анонимность. Защита от давления авторитетов и группового мышления.
Обратная связь. Участники могут на ее основе уточнять свою позицию.
Многократность. Процесс переходит в «коллективное обучение».

В результате на выходе можно получить более надежный консенсус-прогноз, чем при обычном опросе.

❌ Тем не менее, существуют и недостатки:
Отсутствие живого общения. В очном обсуждении идеи могут рождаться и перерабатываться быстрее, что иногда приводит к более глубокому консенсусу.
Временные затраты. Опросы по Дельфийскому методу занимают относительно много время: ответы приходят с задержкой.
Эффект толпы. Повторная переоценка взглядов может привести к тому, что участники начнут подстраиваться под мнение большинства.

В экономической сфере Дельфийский метод используется для:
✔️Прогнозирования основных макроэкономических индикаторов – динамики ВВП, уровня инфляции, ставок и др.;
✔️Анализа инвестиционной привлекательности отдельных территорий и государств;
✔️Разработки антикризисных стратегий, моделирования их потенциальных результатов, определения приоритетов бюджетного финансирования;
✔️Оценки эффективности внедрения нововведений (технологий, регулирования)
и т.д.

#это_база

🇷🇺 Подборка самых интересных публикаций по теме «Регионы и страны» от аналитика по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилла Лысенко. 

Must read👇

📄 Лукашенко заявил, что не планирует выдвигаться на новый президентский срок
🔴 При этом он отметил, что моложе американского лидера Дональда Трампа и находится в хорошей физической форме.

📄 В Казахстане может появиться национальный рейтинг ответственности бизнеса
🔴 Президент Казахстана Касым-Жомарт Токаев поддержал инициативу местной Ассоциации инвесторов.

📄 Июль добавил к дефициту федерального бюджета триллион
🔴 По итогам семи месяцев дефицит составил 4,9 трлн руб. Бюджет по-прежнему недополучает нефтегазовые доходы, но из-за прироста остальных поступлений относительно прошлого года находится в небольшом плюсе. 

📄 Почти 130 малых городов в России могут исчезнуть
🔴 В таких населенных пунктах проживает 3,4 млн человек, за десять лет численность жителей там сократилась на 314 тыс. Наибольшие сложности испытывают северные угольные, металлургические и лесопромышленные, а также расположенные на периферии города некоторых регионов. 

📄 Таджикистан нарастил производство и экспорт пищевых продуктов. Соль и водка в лидерах
🔴 В первом полугодии 2025 года объем выпуска продукции пищевой промышленности Таджикистана составил 4,81 млрд сомони, что на 108% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года.

📄 Между компаниями из Татарстана и Афганистана заключены соглашения на 183 млн долларов
🔴 В ходе встречи обсуждались возможные направления сотрудничества в производстве продуктов питания, изготовлении вертолетов, в сферах мелиорации, нефти и газа, электротехники, производства гигиенических и чистящих средств, строительных материалов и в металлургии.

📄 Десять регионов получат средства на модернизацию ЖКХ за счет казначейских инфраструктурных кредитов
🔴 Всего одобрено заявок на общую сумму 46,8 млрд рублей. Это 64 объекта в составе 20 проектов.

📄 Ситуация стабильна. Минэнерго РФ прокомментировало повышенный спрос на автомобильный бензин на бирже
🔴 Для стабилизации ценовой ситуации на бирже министерство призвало всех участников рынка вернуться в режим регулярности и равномерности реализации и приобретения автомобильного бензина на всех доступных биржевых базисах.

#выбор_аналитика

📊 Рейтинговые действия за 08.08.2025:

✔️ Облигации АВТОБАН-Финанс (2 выпуска) подтвержден ruA+ 08.08.2025
⬆️ АО "НПФ "СОЦИУМ" повышен ruAA+ Стабильный 08.08.2025
🆕 АО "ИСК "АВТОБАН" присвоен ruA+ Стабильный 08.08.2025
❌ АО "АВТОБАН-ФИНАНС" отозван 08.08.2025
✔️ МКАО "СОВКО КАПИТАЛ ПАРТНЕРС" подтвержден ruA+ Стабильный 08.08.2025

#рейтинги

💰💰💰💰 Дефицит федерального бюджета в январе-июле 2025 г. оценочно составляет 4,879 трлн руб. (2,2% ВВП), сообщил Минфин.

Таким образом размер дефицита превысил прогноз за весь год.

В январе-июне, по предварительным данным, бюджет был исполнен с дефицитом в размере 3,694 трлн руб. (1,7% ВВП). Исходя из этих данных, в июле предварительно наблюдался дефицит порядка 1,185 трлн руб.

♥️ Рост дефицита бюджета России связан с ускоренным финансированием расходов, объяснял ситуацию министр финансов Антон Силуанов.

🔴 Новые вводные по бюджету страны препарирует главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах:

➖ Дефицит даже в таких масштабах сам по себе не представляет из себя большой проблемы. Понятно, что у нас государство всегда стремится к жесткой бюджетной политике и к снижению дефицита. Но в целом, как показывает опыт не только наш, но и европейский, и американский, в сложные моменты для экономики дефицит – это нормально.

Промежуточные результаты плохо предсказывают итоговые. Если мы посмотрим на последние годы, то у нас дефицит почти всегда достигал своего пика к середине года, а дальше начинал снижаться, потому что, во-первых, поступают дивиденды госкомпаний в августе и сентябре. Во-вторых, обычно налоговые поступления во втором полугодии лучше, чем в первом. В-третьих, в начале года довольно много авансов по госзакупкам, и поэтому тот пик расходов, который традиционно был в декабре, в последние годы стал значительно меньше. Дефицит к концу года будет снижаться.

📩 В текущем году еще дополнительным фактором является то, что снижение ключевой ставки напрямую скажется на расходах по обслуживанию долга и субсидиям по выданным льготным кредитам. Наш прогноз по итоговой цифре за год - 4,2-4,5 трлн руб. Это если все-таки в расходной части не будет существенных корректировок. Дефицит в районе 2% ВВП - по любым меркам мало. Госдолг в районе 15% ВВП – это очень мало, с большим отрывом от других крупных экономик.

Сокращение расходов, скорее, является повесткой следующего года. Сейчас идет активная дискуссия о том, что в них можно оптимизировать. Мы увидим некоторый рост планового бюджетного дефицита при пересмотре, а основную борьбу за оптимизацию уже в бюджете следующего года. Если к концу года рубль, как ожидается многими, начнет ослабляться, то это улучшит ситуацию с доходами от экспортеров.

#актуальный_комментарий
#бюджет

⚙️⚙️⚙️⚙️Объем выдач ипотеки в июле 2025 г. составил 353,6 млрд руб. (данные Frank RG). Это на 15% больше, чем в июне. В денежном выражении этот объем сопоставим с уровнем 2024 г., когда ключевая ставка была на уровне 16%, а рыночные ставки по ипотеке – 20,9% (сейчас это не менее 25%, по данным Frank RG).

Июнь тоже характеризовался приростом выдач: +9% к маю 2025 г., до 306,8 млрд руб.

➕ Рост в ипотеке можно наблюдать и в количественном выражении: 72 тыс. кредитов в июле против 62 тыс. в июне (+16%).

🧡 Почему выдачи ипотеки растут даже при сохранении сверхвысоких ставок, знает младший директор по банковским рейтингам «Эксперт РА» Алексей Кирюхин:

«Рост выдач в рыночном сегменте ипотеки в июле может объясняться сразу несколькими факторами.
Во-первых, срабатывает эффект низкой базы после спада в предыдущие месяцы. Во-вторых, на фоне постепенного снижения ставок начинает реализовываться отложенный спрос со стороны тех, кто ранее откладывал покупку жилья в ожидании более благоприятных условий. В-третьих, снижение ставок по вкладам подталкивает часть населения, обладающую сбережениями, к поиску альтернативных способов вложения средств, в том числе — к инвестициям в недвижимость.
При этом нередко покупатели, берущие ипотеку по текущим условиям, рассчитывают рефинансировать её при дальнейшем снижении ключевой ставки — это также поддерживает активность в рыночном сегменте».

ЦИФРЫ.
🏦 В Сбербанке в июле количество заявок на ипотеку на первичном рынке по рыночным ставкам выросло почти на 22% к июню 2025 г., а объем выдач на новостройки – на 10,7%, до 145 млрд руб.
🏦 В «Дом.РФ» отмечают увеличение объема сделок по рыночной ипотеке в июле в 1,6 раза к июню.
🏦 «Некоторый рост спроса» замечен и в ВТБ.

#детали
#ипотека