🌻 «Что будет, если дать кому-то в долг, потом собрать все эти долги, распределить по степени риска и еще раз занять уже самому – под их возврат?
Если совсем просто, то получится секьюритизарованная облигация. Этот рынок в России вырос на десятки процентов. Эти бонды полюбили и частные инвесторы, и институционалы. Есть ли, за что, и не стоит ли быть с ними осторожнее?»

❔         Какие особенности присущи инструментам секьюритизации?
❔         Что такое «неипотечная секьюритизация», чем она отличается от классической ипотечной, есть ли пределы у этого рынка и какой тренд на нем сейчас является основным?
❔         Откуда образуется доход инвестора?
❔         Какие риски и в каком объеме он принимает на себя?  

📺 Ведущая РБК ТВ Анна Кожухарь разобрала основные особенности инструментов секьюритизации в своей тематической программе «РЫНКИ. Разбор».

🔴 В качестве приглашенного эксперта в программе участвовал управляющий директор по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павел Кашицын. 
 
СМОТРИМ программу:

📺 На Youtube
📺 На VkVideo
⭐ На Дзене

#медиа
#секьюритизация

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

💼 Подборка самых интересных публикаций по теме «Страховщики, управляющие и брокеры» от младшего директора по рейтингам страховых и инвестиционных компаний «Эксперт РА» Анастасии Шкребы.

Must read 👇

📄 Страховщики купили корпоративных облигаций на триллион рублей
➡️ Это на 29% больше, чем годом ранее. Доля страховщиков в нетто-покупках корпоративных бумаг составила 16,5%.

📄 Страховые компании хотят отменить выплаты по не страховым случаям
➡️ Страховые компании разработали поправки к закону «Об организации страхового дела…». Предлагается дополнить статью о страховом риске и страховом случае пунктом, согласно которому страховщик может ограничить договор перечислением событий, не рассматриваемых как страховой риск. В их число могут входить события, наступление которых «обусловлено действиями или бездействием страхователя или выгодоприобретателя», в том числе нарушением обязательных требований.

📄 Перестраху натерпелись
➡️ РНПК рассматривает введение границы объема убытков по рискам терроризма и диверсий в 200 млрд руб. Если выплаты страховщика по указанным рискам превысят эту сумму, тариф для него резко вырастет, а перестраховочное покрытие сократится в пять раз. Это может быть связано с желанием РНПК, которая сейчас перестраховывает фактически все риски от атак БПЛА, сохранить финустойчивость без дополнительных денежных вливаний со стороны материнской структуры — Банка России. Вместе с тем это должно заставить участников рынка развивать собственное перестрахование.

📄 Здоровье трудящихся прибавит в цене
➡️ В 2027 году цены на добровольное медицинское страхование (ДМС) увеличатся на 15–30% — наибольший рост с 2024 года.

📄 Военные риски не по полису
➡️ Бизнес просит правительство определить четкие правила введения временного управления в компаниях. Речь о предприятиях, владельцы которых не принимают своевременные меры для защиты от атак БПЛА.

📄 Секьюритизация доросла до ПИФа
➡️ До конца месяца на торгах Московской биржи появятся паи первого биржевого паевого инвестиционного фонда (ПИФ), ориентированного на вложения в секьюритизированные облигации.

📄 Инвестиционный листопад
➡️ Осенью 2026-го в лидерах роста оказались фонды российских акций во главе с эмитентами нефтегазовой отрасли, бумаги которых заметно прибавили в цене на фоне повышения стоимости нефти.

📄 Просрочка обернулась бумагой
➡️ В этом году участники финансового рынка стали более активно проводить секьюритизацию просроченной задолженности. Профессиональным коллекторам такая секьюритизация более интересна, чем банкам, ибо дает возможность привлекать более дешевое финансирование.

📄 ЦБ и Мосбиржа введут ограничения из-за случаев дестабилизации цен бондов
➡️ Ранее директор департамента инфраструктуры финансового рынка Банка России Кирилл Пронин сообщал, что в первом квартале 2026-го ЦБ выявил первые инциденты дестабилизаций цен на облигации. Прежде случаи «разгонов» котировок больше были характерны для рынка акций.

📄 Крупнейшие УК попросили Минфин исключить ИПИФы из налогового законопроекта
➡️ Правительство 30 сентября внесло в Госдуму законопроект, который вводит для закрытых и интервальных ПИФов для квалифицированных инвесторов налог на прибыль в размере 15%. Сейчас фонды его не платят. 

📄 Тайное станет явным автоматически
➡️ Госдума 22 октября одобрила во втором чтении законопроект, упрощающий механизм возобновления доступа к закрытым из-за санкционных рисков данным об организациях из Единого государственного реестра юридических лиц (ЕГРЮЛ). Если основания для ограничения доступа к таким сведениям уже отпали, то «открыть» данные ФНС сможет в автоматическом режиме.

📄 Квартальный обзор
➡️ Третий квартал по большинству показателей не оправдал прогнозы аналитиков. Вопреки ожиданиям, рубль ослаб, нефтяные котировки превысили прогнозные значения, а Банк России снизил ключевую ставку до 14% и лишь после этого взял паузу. Наиболее близкими к реальности оказались оценки стоимости золота.

#выбор_аналитика

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Друзья, у нас свежие вакансии. Если вы – аналитик с опытом анализа отчетности финансовых и нефинансовых компаний, то мы идем к вам!

Итак, мы ищем:

🟢Финансового аналитика по направлению рейтингов структурированного финансирования (самое сложное и самое многообещающее на ближайшую перспективу!)
🟢Финансового аналитика по направлению корпоративных рейтингов (рейтинги нефинансовых компаний)

«Эксперт РА» - крупнейшее и старейшее на российском рынке рейтинговое агентство. У нас – научные традиции, огромный массив накопленных данных, несметное множество очень разных клиентов (и такое же число разнообразных задач) и очень динамичная жизнь. Вам никогда не будет скучно, гарантируем. А еще у нас исключительно дружественный коллектив!

Приходите к нам работать! Покажите вакансии друзьям и подписчикам

📝 Рубрика «Вакансии» на нашем сайте ЗДЕСЬ

Даже если мы не можем предложить вам работу сейчас, возможно, мы сможем ее предложить позже, так что заходите почаще.
 
#вакансии
#новости_агентства

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🔴 Рейтинговые действия за 26.10.2026:

✅ ООО "ГЁТЕБОРГ. ЕКАТЕРИНБУРГ" кредит верифицирован, соответствует Ver 26.10.2026
🆕 Облигации ЛК Европлан серии 001Р-11 присвоен ожидаемый ruAA(EXP) 26.10.2026
⬆️ ПАО "КОРПОРАТИВНЫЙ ЦЕНТР ИКС 5" повышен ESG-AA+ Стабильный 26.10.2026
✔️ Облигации ДельтаЛизинг (2 выпуска) подтвержден ruAA- 26.10.2026
✔️ АО КБ "ХЛЫНОВ" подтвержден ruBBB+ Стабильный 26.10.2026
❌ Облигации Свердловская область серии 35005 отозван в связи с погашением 26.10.2026
✔️ ГОСКОРПОРАЦИЯ "РОСАТОМ" подтвержден ruAAA Стабильный 26.10.2026
⬇️ АО "УГЛЕМЕТБАНК" понижен ruBB+ Стабильный 26.10.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🤔 Кто платит за рейтинг?

🆚 Issuer-pays (модель «платит эмитент») и investor-pays (модель «платит инвестор») – две конкурирующие бизнес-модели финансирования работы рейтинговых агентств. Различие между ними лежит в основе одного из главных структурных конфликтов интересов всей рейтинговой индустрии. 

С момента своего создания рейтинговые агентства работали именно по модели investor-pays (subscriber-pays – «платит подписчик»).

С 1909 года, когда Джон Муди выпустил первые публичные рейтинги для железнодорожных облигаций, агентства продавали толстые «рейтинговые справочники» непосредственно инвесторам-подписчикам, а сами эмитенты за оценку не платили. Однако начало бурного роста рынка компактных копировальных аппаратов в конце 1960-х годов позволило инвесторам просто копировать чужие справочники вместо покупки собственных, что поставило под удар существовавшую бизнес-модель рейтинговых агентств. Кроме того, дефолт железнодорожной компании Penn Central в 1970 году заставил самих эмитентов заинтересоваться получением рейтингов, чтобы успокоить напуганный рынок 👉

👉 В 1970-е годы сформировалась доминирующая по сей день бизнес-модель рейтинговых агентств – issuer-pays. Но это создало структурный конфликт интересов: агентство, получающее деньги от того, кого оценивает, потенциально может быть заинтересовано оценивать его мягче, чтобы не потерять клиента.

🛒 Один из наиболее наглядных побочных эффектов модели issuer-pays – «рейтинговый шоппинг» (rating shopping), то есть ситуация, когда компания платит за рейтинг тому агентству, от которого ожидается самая комфортная для него оценка.

Особенно остро этот конфликт интересов обсуждался после финансового кризиса 2008 года. Тогда рейтинговые агентства подверглись жесткой критике за оценки сложных ипотечных и структурированных продуктов, которые оказались значительно менее надежными, чем предполагали присвоенные им рейтинги.

➡️ Именно поэтому после 2008 года регулирование рейтинговой индустрии по всему миру заметно ужесточилось. Крупные агентства обязаны публично раскрывать методологии, разделять коммерческие и аналитические подразделения внутренней «китайской стеной», регулярно ротировать ведущих аналитиков по различным эмитентам, уведомлять о возможных конфликтах интересов – словом, находиться под пристальным надзором со стороны регуляторов.

#это_база
 
💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

Средние ставки по рыночной ипотеке с середины лета находятся примерно на уровне 18,7%.

⚙️⚙️⚙️⚙️И это значение радикально не меняется: ни после снижения «ключа» в июне, ни после пауз в снижении - и октябрьской, и двух предыдущих.

Отдельные участники банковского рынка в середине октября стоимость ипотеки для заемщиков немного увеличили.
Например:
💳  Газпромбанк повысил ставки по кредитам на покупку готового жилья и квартир в новостройках, а также рефинансированию на 0,2 п.п., до 17,9% годовых. Для сумм меньше 7 млн руб. ставка с 15 октября составляет 18,9% годовых.
💳  «Дом.РФ» поднял ставки по рыночным ипотечным программам на 0,5 п.п. Стоимость ипотеки на покупку квартир в новостройках или на вторичном рынке начинается теперь от 18,8% годовых, на ИЖС - от 19,5%, на покупку готового частного дома - от 19,7%.
💳  ПСБ увеличил ипотечную ставку на 0,44 п.п., до 18,49%, ставку по рефинансированию - на 0,2 п.п., до 17,99%.

Однако в масштабе всего рынка в ближайшей перспективе все равно ничего толком не изменится, уверена директор по рейтингам кредитных институтов «Эксперт РА» Екатерина Щурихина:

🔴 «Вторая пауза в решении регулятора по ключевой ставке была ожидаемой большинством участников рынка, поэтому глобальных изменений по ставкам на ипотечном рынке ожидать не стоит. Некоторые банки в последние недели пересматривали предложения по рыночной ипотеке, закладывая в проценты замедление динамики снижения «ключа». Однако повышение ставок вряд ли станет массовым – большинство банков не меняли ставки при сохранении жестких риск-политик к оценке заемщиков. До конца 2026 года средние ставки по ипотеке, вероятно, останутся примерно на текущем уровне (выше 18%).

В ноябре-декабре 2026 года можно ожидать значимого сжатия льготного ипотечного сегмента (на 30-40% и более) вследствие реализовавшегося с опережением спроса перед вступлением в силу новых условий по семейной ипотеке с 1 октября, что окажет влияние на объемы рынка в целом. При этом выдачи в рыночном сегменте будут поддерживаться примерно на уровне августа-сентября – сдерживающим фактором остаются высокие ставки, но большой навес отложенного спроса поддерживает выдачи: заемщики оформляют ссуды в расчете на скорое рефинансирование при сохранении общего тренда к постепенному снижению ставок».

👉Учитывая уже ставший заметным эффект от изменения условий льготной ипотеки (спрос, по данным ДОМ.РФ, упал почти вдвое - до минимальных уровней конца 2022 – начала 2023 гг.), можно констатировать если не упадок, то стагнацию сегмента жилищного кредитования в целом.

#детали
#ипотека

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

🗞🗞🗞🔍Союз Финансистов России приглашает на вебинар, посвященный региональным финансам и возможностям рейтинговой аналитики.

🗓 Дата и время: 28 октября, 11:00 (МСК)

🔴 Спикер: Татьяна Тирских - управляющий директор отдела суверенных и региональных рейтингов агентства «Эксперт РА»

Тема: «Эксперт РА» о региональных финансах: как рейтинги кредитоспособности и аналитические исследования помогают понимать риски и возможности территорий»

На вебинаре поговорим о том, как рейтинги кредитоспособности и аналитические исследования «Эксперт РА» помогают оценивать риски и возможности регионов, и что это дает в практической работе с территориальными финансами.

👉 Ссылка на регистрацию  - на сайте Союза Финансистов России

До встречи 28 октября!

Канал «Союза Финансистов» в МАКС

#анонс
#партнерская_публикация

🔴 Рейтинговые действия за 27.10.2026:

🆕 Облигации ЭН+ ГИДРО серии 001РС-11 присвоен ruAA- 27.10.2026
🆕 Облигации МТС серии 003Р-04 присвоен ruAAA 27.10.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 7 класса АС присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 27.10.2026
✔️ ООО "ЧАЙНА КОНСТРАКШН БАНК" подтвержден ruAAA Стабильный 27.10.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизация 7 класса АР1 присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 27.10.2026
✔️ ПАО ГРУППА АСТРА подтвержден ruAA Стабильный 27.10.2026
🆕 ООО "ВТ ЛОГИСТИК" присвоен ruBB+ Стабильный 27.10.2026
🆕 Облигации СФО СБ Секьюритизации 7 класса АР2 присвоен ожидаемый ruAAA.sf(EXP) 27.10.2026

#рейтинги

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram

📔 Помните, всего три месяца назад мы проводили голосование: как озаглавить новую книгу двух популярных авторов-финансистов для широкого круга читателей?

🎉 И вот она, книга! Вышла в свет, продается в крупнейших сетях, замечена журналистами ведущих деловых изданий.

А Forbes даже опубликовал выдержки из «Руководства…». И вот что пишет журнал в предисловии:

«Авторы выходящей в издательстве «Бомбора» книги «Деньги: руководство к взрослой жизни» попытались без сложных формул и графиков объяснить, откуда появились деньги, как работают банки, что делает и не делает государство и как подойти к инвестициям осознанно. Финансист и инвестиционный банкир Евгений Коган и главный экономист «Эксперт РА» Антон Табах построили книгу как разговор двух практиков с человеком, желающим разобраться в устройстве финансового мира».

⚪️ Прочитать «цитатник» от Forbes, чтобы составить свое представление о книге (и захотеть ее прочесть) можно ПО ССЫЛКЕ

💐 P.S. Кстати, сегодня у Антона Валерьевича Табаха день рождения. Если хотите сделать ему приятный подарок, поставьте лайк к этому посту!

#наши_новости

💬 Эксперт РА в МАКС
💬 Эксперт РА в Telegram