Лондон еще в игре: сможет ли LSE вернуть международный капитал

Bloomberg: После пяти лет реформ Лондонская фондовая биржа выходит на ключевой этап проверки: смогут ли изменения в правилах листинга и регулировании действительно вернуть активность на рынок акций и IPO.
• Проспекты: с этой недели компании, уже котирующиеся в LSE, в большинстве случаев освобождены от обязанности выпускать объемные проспекты при увеличении капитала.
• Налоги: правительство объявило о трехлетних каникулах по гербовому сбору для новых эмитентов.
• Индексы: FTSE Russell рассматривает смягчение требований к free float для иностранных компаний, что может упростить их включение в британские фондовые индексы.

В фокусе рынка — потенциальная волна крупных размещений, которая может задать тон для Лондона на весь год:
• Visma: технологическая компания из Норвегии, потенциально одно из крупнейших IPO в Европе за последнее десятилетие.
• Navoi Mining & Metallurgical Company: золотодобывающая компания из Узбекистана, рассматривает листинг в Лондоне.
• UzNIF: Национальный инвестиционный фонд Узбекистана среди кандидатов на размещение.
• Loveholidays: онлайн-турагент, присматривающийся к IPO в Лондоне.
• Markerstudy: страховая группа, рассматривающая выход на биржу.
• CK Hutchison: обсуждается двойной листинг бизнеса в Гонконге и Лондоне.
• Barnes & Noble / Waterstones: Elliott Management готовит IPO объединенного бизнеса книжных сетей.

В британском регуляторе заявляют, что программа реформ выполнена примерно наполовину, а следующая цель — сокращение сроков подготовки к IPO. Параллельно биржа и правительство запускают кампанию по привлечению розничных инвесторов, чтобы расширить внутренний спрос на акции.

Восстановление происходит после нескольких лет спада: рынок страдал от оттока средств из локальных фондов, конкуренции со стороны Нью-Йорка и других площадок, а также волны делистингов и дефицита крупных IPO. К концу прошлого года объем привлеченного капитала в Лондоне вырос до $2 млрд, что вдвое больше, чем годом ранее, но все еще существенно ниже исторических уровней.

Итог реформ зависит не только от внутренних изменений, но и от глобальной конъюнктуры. Ключевой вопрос для Лондона — сможет ли он превратить интерес эмитентов в реальные сделки и удерживать капитал на своем рынке.

Для нас это особенно важно в контексте планируемого IPO Қазақстан Темір Жолы и потенциального выхода КазМунайГаза на международные рынки капитала.

Как обстоят дела на Гонконгской фондовой бирже, я писал ранее.

https://t.me/finmentorkz

Китай может ужесточить правила выхода компаний на биржу Гонконга

Если британский финансовый регулятор смягчает листинговые требования, пытаясь перезапустить рынок IPO на Лондонской фондовой бирже, то китайский регулятор, напротив, готовится ужесточить правила — в ответ на перегрев и бум размещений в Гонконге.

Bloomberg: Регулятор рынка ценных бумаг Китая (CSRC) обсуждает повышение требований для материковых компаний, планирующих листинг или двойной листинг в Гонконге. Среди возможных мер — введение минимального порога рыночной капитализации, который, по данным источников, может составить около 30 млрд юаней (примерно $4.3 млрд), а также усиление комплаенс-проверок.

Инициатива направлена на повышение качества эмитентов на фоне бума IPO и обеспокоенности регуляторов большим числом компаний с низкой выручкой, убытками и слабой технологической базой. Только за последние недели более 30 заявителей были вынуждены предоставить дополнительные документы из-за претензий к отчетности и соблюдению требований.

На фоне ажиотажа в Гонконге, где в очереди на размещение более 350 компаний и за первые недели года уже привлечено около $4 млрд, власти подчеркивают, что скорость выхода на рынок не должна идти в ущерб качеству. Биржа и надзорные органы также предупреждают инвестиционные банки и консультантов о снижении стандартов подготовки заявок, включая использование ИИ-документов и формальных "заглушек" для запуска процесса согласования в Китае.

P.S. Еще в сентябре 2024 года Freedom Holding Corp. рассматривал возможность проведения IPO на Гонконгской фондовой бирже.

https://t.me/finmentorkz

Кселл вернулся к своим «нормальным» ежедневным объемам торгов - 1.8 млн тенге.
В предыдущие дни объем торгов составлял 1 165 млн тенге и 335.1 млн тенге.

На KASE прошли торги акциями AltynGold PLC на 1.68 млрд тенге ($3.3 млн). Надеюсь мой вчерашний пост про AltynGold не повлиял на инвестиционное решение 😄

24-янв-2026 г.

Dow Jones: -0.58%
S&P 500: +0.03%
Nasdaq: +0.28%
ITSW: +0.59%
KASE: +0.23%
Золото: $4 979.70 (+1.35%)
Brent: $65.88 (+2.84%)
US10Y: 4.239% (-1.20 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
США и акции
• Американские акции завершили неделю без выраженной динамики, инвесторы переваривали рост последних дней в ожидании решения ФРС и старта отчетности бигтеха.
• S&P 500 показал первую серию недельных снижений с июня, но отыграл пятничную просадку на фоне устойчивых потребительских настроений.
• Nvidia выросла на 1.5% после сигналов из Китая по чипам H200, тогда как Intel обвалилась на 17% из-за слабого прогноза; малые компании отстали после 14 дней опережающего роста.

Денежно-кредитная политика и валюты
• На рынке облигаций движения были ограниченными: ФРС почти наверняка сохранит ставку на ближайшем заседании, первые снижения рынок ждет лишь в июне и сентябре.
• Доходность US10Y опустилась к 4.23%, доллар показал худшую неделю с мая, а иена резко укрепилась на ожиданиях возможной интервенции Японии.

Геополитика и сырьевые рынки
• Волатильность ранее на неделе была вызвана тарифной риторикой Трампа вокруг Гренландии, но напряжение снизилось после смягчения позиции США и паузы ЕС по ответным мерам.
• Нефть выросла на фоне рисков вокруг Ирана и зимнего шторма в США. Золото обновило исторический максимум, серебро превысило $100, медь поднялась выше $13.000.

Потоки капитала и поведение инвесторов
• За неделю из фондов акций США ушло около $17 млрд, однако частные инвесторы активно выкупали просадки, направив в рынок более $6 млрд за два дня.
• Стрессовые распродажи остаются краткосрочными, без подтверждения со стороны кредитных спредов и других риск-индикаторов.

Ожидания по отчетности
• Рынок входит в сезон отчетов при высоких оценках, что оставляет мало пространства для ошибок.
• Аналитики отмечают: устойчивость прибыли и стабильность ставок будут ключевыми условиями для игнорирования геополитического шума, хотя прогнозы роста прибыли на 2026 год слегка снизились.

Корпоративные новости
• Apple обвинила Еврокомиссию в затягивании регуляторных решений по App Store.
• Meta столкнулась с иском о нарушении патентов в сегменте умных очков.
• Capital One отчиталась хуже ожиданий и подтвердила сделку по покупке Brex за $5.15 млрд.
• Онлайн-бизнес Saks Global получил разрешение суда на привлечение ликвидатора для распродажи запасов.

26-янв-2026 г.

Золото: $5 111.44 (+1.88%)
Brent: $65.11 (+0.06%)
US10Y: 4.219% (-2.10 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Валюты и ДКП
Доллар ослаб к большинству ключевых валют на фоне усиления ожиданий координированных валютных интервенций США и Японии. Поводом стали действия ФРБ Нью-Йорка и комментарии японских властей о готовности к совместным мерам для сдерживания ослабления иены. Японская валюта укреплялась более чем на 1.2%, а индекс доллара опустился к минимумам с сентября.
Рынок интерпретирует происходящее как сигнал о возможной готовности США терпеть более слабый доллар ради поддержки экспорта и стабилизации глобальных рынков облигаций.

Фиксированный доход
В центре внимания — последствия недавнего скачка доходностей японских гособлигаций, который дестабилизировал глобальный долговой рынок. Инвесторы опасаются, что дальнейшее ослабление иены может спровоцировать распродажи JGB и усилить давление на US Treasuries. Поддержка иены рассматривается как косвенный способ удержать доходности казначейских бумаг США от роста.

Драгоценные металлы
Золото впервые в истории превысило отметку $5.000 за унцию, продолжая стремительное ралли на фоне бегства от валют и суверенных облигаций.
Серебро подскочило более чем на 6%, обновив абсолютный максимум и закрепившись выше $100 за унцию. Спрос подпитывается как геополитическими рисками, так и активными покупками со стороны розничных инвесторов в Азии и на Ближнем Востоке.

Сырье и геополитика
Brent поднялась выше $66 за баррель, реагируя на рост напряженности на Ближнем Востоке после переброски американских военных активов в регион. Рынок закладывает риск перебоев поставок, несмотря на отсутствие прямых ударов по инфраструктуре.

Макроожидания
Ключевым событием недели станет заседание ФРС 27–28 января, где регулятор, как ожидается, сохранит ставку без изменений, несмотря на давление со стороны администрации Трампа. Инвесторы также внимательно следят за темой преемника Джерома Пауэлла, опасаясь дальнейших ударов по независимости Федрезерва.

Рынки акций
Фьючерсы на американские индексы снизились на фоне укрепления иены и роста спроса на защитные активы. Усиливается осторожность перед публикацией отчетностей мегакэпов, включая Microsoft и Tesla, которые могут задать тон рынкам на ближайшие недели.

Корпоративные новости
• Eastroc Beverage Group — крупный китайский производитель энергетических напитков — начал прием заявок на вторичный листинг в Гонконге объемом до $1.3 млрд.
• BYD планирует увеличить поставки за пределы Китая почти на 25%, делая ставку на экспорт на фоне замедления внутреннего рынка.
• Китайские власти уведомили крупнейшие технологические компании, включая Alibaba о возможности готовить заказы на AI-чипы Nvidia H200, что сигнализирует о частичном смягчении ограничений в технологическом секторе.

Казахтелеком размещает облигации в юанях на AIX

Казахтелеком планирует разместить на AIX облигации объемом до 823 млн юаней (около $118.2 млн).

За последнее время в юанях уже размещались и другие казахстанские эмитенты:
1. Банк Развития Казахстана — в сентябре 2025 года привлек 2 млрд юаней (~$287 млн) на Гонконгской бирже сроком на 3 года с доходностью 3.35% годовых в рамках 5-летней программы на $5 млрд (около 35 млрд юаней).
2. Фонд развития промышленности (дочерняя компания БРК) — частное размещение в июле 2025 года на 500 млн юаней сроком на 5 лет.
3. Фонд развития промышленности — еще одно частное размещение в октябре 2025 года на 500 млн юаней сроком на 5 лет.
4. Qazaqstan Investment Corporation (сестринская компания БРК) — частное размещение в декабре 2025 года на 5 млрд юаней сроком на 5 лет.

С высокой вероятностью средства, привлеченные БРК в Гонконге, были распределены внутри группы Байтерек (Байтерек часто таким занимается). То, что общий объем трех частных размещений превышает сумму заимствований самого БРК, не обязательно означает полное освоение заявленных лимитов — публичной информации о фактических объемах размещений нет.
Как и нет информации, кто является конечным получателем юаневой ликвидности.

5. КазМунайГаз (КМГ) — в октябре 2025 года привлек 1.25 млрд юаней (~$180 млн) на Гонконгской бирже сроком на 5 лет с доходностью 3.15% годовых в рамках облигационной программы на 10 млрд юаней.
6. Fincraft Energy Holding Limited — выпуск на 1.2 млрд юаней (~$172 млн) сроком на 10 лет с купонной ставкой 9.0% годовых. Кто именно предоставил компании это финансирование, публично не раскрывается. Маловероятно, что привлеченные КМГ средства были направлены структурам Кенеса Ракишева, хотя сама разница в ставках — привлечение под 3.15% и последующее размещение под 9% — выглядит экономически весьма привлекательной. У самого КМГ сформирован большой портфель проектов с китайскими подрядчиками, по которым предстоят значительные расчеты за выполнение подрядных работ.
7. QazPost — 30 декабря 2025 года разместил облигации на 360 млн юаней (~$50 млн) сроком на 3 года с купонной ставкой 4.2% годовых.

И теперь к этому списку добавляется дебютное размещение Казахтелекома на 823 млн юань. Внутри страны столь крупные объемы ликвидности в юанях фактически могут аккумулироваться только на уровне Самрук-Қазына, который ранее принял решение выпустить дебютные панда-бонды. Как холдинговая, а не операционная структура, Самрук-Қазыны привлекает средства под свой высокий кредитный рейтинг и затем перераспределяет их между дочерними компаниями.

О том, как юань постепенно превращается в валюту международного фондирования, вы можете прочитать здесь.

https://t.me/finmentorkz

BTA Finance cтал торговым членом AIX

BTA Finance (не путать с БТА Банком), после получения RNAM статуса в МФЦА в сентябре 2025 года, сегодня стал торговым членом AIX.

Компания зарегистрирована в Международном финансовом центре Дубай (DIFC).

Среди акционеров BTA Finance — граждане Португалии с видом на жительство в ОАЭ Henrique Maria Dentinho Anjos и Luis Filipe Magalhaes Da Conceicao Freire, а также инвестиционные фонды COSTA VIDAL Foundation и VP Foundation.

Кроме того, у компании есть подразделение в Великобритании — BTA Finance UK Limited.

https://t.me/finmentorkz

Китай: фондовый рынок в режиме "двух экономик"

Bloomberg: Китайский рынок все отчетливее разделяется на два мира: промышленность и технологии на подъеме, потребительский сектор — в стагнации. Инвесторы и крупные западные дома, включая Morgan Stanley и JPMorgan, делают ставку на компании, связанные с экспортом, оборудованием и инфраструктурой для ИИ, которые выигрывают от глобального спроса и устойчивых поставок за рубеж.

Экспортный импульс поддерживают производители оборудования и энергетической инфраструктуры. Акции China XD Electric (подрядчик сверхвысоковольтных сетей) с начала года выросли примерно на 75%, бумаги производителя электротехнического оборудования TBEA Co. прибавили около 28%. Среди фаворитов Morgan Stanley также Sany Heavy Industry, Jiangsu Hengli Hydraulic, Han’s Laser и Wuxi Lead Intelligent Equipment — компании, ориентированные на мировой спрос и ИИ-инфраструктуру.

На противоположном полюсе — потребительский сектор. Акции Fuyao Glass с начала года снизились примерно на 5.4%, а бумаги автопроизводителя Great Wall Motor — на 4.6%, отражая слабость внутреннего спроса и давление со стороны затяжного кризиса на рынке недвижимости. Стратегия рынка смещается от ожиданий широкого потребительского восстановления к выборочным ставкам на "глобальных чемпионов" промышленности и технологий.

Дополнительным подтверждением "двухскоростной" динамики служат прогнозы по прибыли: за последние шесть месяцев оценки для CSI 300 Industrials выросли примерно на 10%, тогда как у потребительского сегмента — лишь на 5%. Это усиливает приток капитала в компании, ориентированные на экспорт и высокие технологии, и закрепляет их лидерство в индексах.

При этом риски для индустриального ралли сохраняются. Усиление торговых ограничений и сопротивление со стороны стран, обеспокоенных наплывом дешевой китайской продукции, могут ударить по экспортным цепочкам. В то же время Пекин называет восстановление потребления главным приоритетом года, и на фоне низких оценок часть инвесторов начинает присматриваться к потребительским акциям как к потенциальной "ставке на разворот".

https://t.me/finmentorkz

27-янв-2026 г.

Dow Jones: +0.64%
S&P 500: +0.50%
Nasdaq: +0.43%
ITSW: + 0.57%
KASE: 0.00%
Золото: $5 110.75 (-0.23%)
Brent: $64.33 (-0.68%)
US10Y: 4.226% (+1.20 бп)

Bloomberg. Обзор рынков.
Азиатские рынки и валюты
• Азиатские фондовые рынки торговались вблизи исторических максимумов после волатильной сессии в начале недели, поскольку рынки частично восстановили устойчивость на фоне спекуляций о возможной интервенции на валютном рынке Японии.
• MSCI Asia Pacific вырос на 0.6%, приблизившись к рекорду, при поддержке технологических акций, включая SK Hynix и Samsung Electronics. Южнокорейский индекс Kospi прибавил 1.9%, отыграв утреннее снижение после угроз Дональда Трампа повысить тарифы для страны.
• Фьючерсы на американские фондовые индексы также торговались в плюсе.

Валюты и облигации
• Иена удержалась около достигнутых уровней после двух дней роста к доллару на фоне ожиданий возможной координации валютной интервенции США и Японии.
• Индекс доллара Bloomberg оставался около минимумов, не виданных с 2022 года, тогда как южнокорейская вона ослабла после резкого роста днем ранее.
• Казначейские облигации США торговались в узком диапазоне в ожидании решения ФРС, которая, по консенсусу, сохранит ставку без изменений после трех снижений в конце 2025 года.

ФРС и ожидания рынка
• В центре внимания инвесторов — заседание ФРС в среду и отчетность крупнейших технологических компаний, которые должны проверить устойчивость ралли, связанного с ИИ.
• Рынки также учитывают неопределенность вокруг будущего руководства ФРС и вопроса независимости регулятора, на котором может быть сделан акцент на пресс-конференции Джерома Пауэлла.

Геополитика и торговые риски
• Дональд Трамп вновь усилил риторику в отношении Южной Кореи, связав угрозу повышения тарифов с нератифицированным торговым соглашением с США.
• Участники рынка, впрочем, склонны рассматривать подобные заявления как тактическое давление, вспоминая предыдущие случаи, когда угрозы не приводили к реальным мерам.

Сырье и защитные активы
• Золото и серебро торговались вблизи исторических максимумов, отражая сохраняющийся спрос на защитные активы.
• Нефть двигалась без выраженного направления.

Корпоративные новости
• Micron Technology объявила о планах вложить $24 млрд в расширение производственных мощностей в Сингапуре в течение следующего десятилетия на фоне дефицита памяти, вызванного спросом со стороны ИИ.
• Anta Sports Products договорилась о покупке около 29% акций Puma за €1.5 млрд, став крупнейшим акционером немецкого производителя спортивной одежды.

МФЦА: центр структурирования ключевых активов страны

В последнее время казахстанский крупный бизнес все активнее структурирует ключевые активы и холдинговые компании в юрисдикции МФЦА, используя ее правовой режим и инфраструктуру для консолидации и управления собственностью.
• Андрей Лаврентьев владеет Qarmet через созданную в МФЦА компанию QSG Holding Limited.
• Нурлан Артыкбаев приобрел Казахмыс через зарегистрированную в МФЦА Qazaq Acquisition Corp. Ltd.
• Шахмурат Муталип планирует приобрести долю в Kazzinc через KazZinc Group Ltd., а долю в Eurasian Resources Group — через Central Asia Resources Holding Ltd., обе структуры зарегистрированы в МФЦА.
• Семья Идрисовых перевела Казахстанские Коммунальные Системы под управление Ordabasy Private Holding Ltd. в МФЦА.
• Кайрат Мажибаев централизует управление брендами RG Brands через RG Brands Limited, зарегистрированную в МФЦА.
• Кенес Ракишев передает свои нефтегазовые активы в созданную в МФЦА Fincraft Energy Holding Limited.

В совокупности эти примеры показывают, что МФЦА все больше превращается в ключевую точку притяжения для структурирования крупного капитала - от градообразующих предприятий и теплоэлектростанций до нефтегазовых и потребительских компаний - в Казахстане, предлагая бизнесу сочетание гибкой правовой среды, удобной платформы для привлечения финансирования и выстраивания трансграничных сделок.

Наша команда OD Consulting сопровождает в регистрации компаний и структурировании сделок в МФЦА, выпуска ценных бумаг на биржах, а также получении финансовых лицензий.

https://t.me/finmentorkz

IPO в Казахстане: рынок на паузе на фоне глобальной гонки размещений

На прошлой неделе я писал о планах регуляторов Великобритании и Китая, направленных на стимулирование и, напротив, охлаждение активности IPO на биржах.

А что происходит с рынком IPO в Казахстане? Практически ничего. За прошлый год состоялось лишь размещение Jiaxin Resources, проведенное параллельно с Гонконгской биржей: компания в принципе могла обойтись без AIX, но налоговые льготы стимулировали листинг и в Казахстане, что стало заметным плюсом для локальных розничных инвесторов. Наличие маркет-мейкера на AIX позволило местным инвесторам участвовать в ралли наравне с международными инвесторами.

Помимо этого, в прошлом году рынок видел только SPO Народного банка и Air Astana (на Лондоне), когда из состава акционеров выходили действующие владельцы. Ранее, в 2024 году, состоялось IPO Air Astana, после которого Самрук-Казына и Правительство, как будто бы испугались от дальнейших планов по приватизации национальных компаний. Компанию продали по высокой цене, а участие ЕНПФ в IPO Air Astana как якорного инвестора вновь подняло дискуссию о диверсификации пенсионных активов. Логика проста: если пенсионные сбережения инвестируются в казахстанские активы, то в случае масштабного экономического кризиса в самом Казахстане пострадают одновременно и текущие доходы граждан, и сами пенсионные накопления граждан, которые упадут в цене.

Если посмотреть на историю, картина остается скромной: в 2023 году прошло SPO KEGOC, в 2022 году — IPO КазМунайГаза (только 3%), в 2020 году — IPO Kaspi, в 2018 году — IPO Казатомпрома. Для страны с масштабной экономикой и амбициями регионального финансового центра это выглядит крайне ограниченным потоком сделок. Для сравнения, на Гонконгской бирже в очереди на IPO сегодня стоят 350 компаний.

Продолжение 🔻🔻🔻

https://t.me/finmentorkz

Государственная поддержка вместо рынка капитала: тупик для IPO

Почему же приватизация нацкомпаний и выход на публичный рынок застопорились? Быть публичной компанией — значит быть транспарентной компанией. А управление нацкомпанией зачастую устроено как продолжение профильного министерства или агентства, где решения принимаются не только исходя из коммерческой логики, но и под влиянием политических и социальных задач. Каждый IPO национальной компании превращается в сложную конфигурацию интересов и противостояний: между Администрацией и Правительством, Правительством и Самрук-Казына, Самруком и портфельными компаниями.

С этой точки зрения, у менеджмента самих компаний тоже немного стимулов идти на биржу. Публичный статус означает регулярные встречи с инвесторами, простые вопросы не от журналистов, а жесткие вопросы от акционеров, у которых свой шкурный интерес и заинтересованность в эффективности, росте стоимости бизнеса и стабильных дивидендах. Это иной уровень ответственности и прозрачности, к которому далеко не все готовы.

Парадоксально, но и частный бизнес не спешит выходить на IPO. Государство предлагает альтернативу в виде субсидий, льгот, экспортной поддержки и масштабного финансирования через институты развития, включая Байтерек (Министерство финансирования и субсидирования), который ежегодно будет направлять по 8 триллион тенге в экономику, что Нацбанк уже назвал главным проинфляционным риском. В такой системе многим компаниям проще и выгоднее опираться на государственные механизмы поддержки, чем выходить на рынок капитала и привлекать средства у публичных инвесторов.

После мирового экономического кризиса 2008 года Правительству пришлось спасать частные банки за счет денег налогоплательщиков, и эхо тех решений слышно до сих пор. Возникает закономерный вопрос: кто будет спасать Байтерек, когда наступит следующий глобальный кризис? Снова налогоплательщики?

Вместо того чтобы заниматься банковской деятельностью, государству было бы разумнее сосредоточиться на своих прямых функциях: развитии инфраструктуры, либерализации и предсказуемости законодательства, чтобы инвесторы приходили в страну надолго, а также на формировании сильной и независимой судебной системы, способной надежно защищать активы и права инвесторов.

https://t.me/finmentorkz

Золото выше $5 000, акции продолжают ралли, доллар слабеет — а Bitcoin остается в стороне

Первая криптовалюта держится вблизи $87 000, что на 25% ниже октябрьских уровней и примерно на 6% меньше за последнюю неделю. По данным Bloomberg, инвесторы вывели более $1.3 млрд из фондов, связанных с Bitcoin, что стало частью более широкого оттока из крипто-ETF, в то время как широкие фондовые ETF и драгоценные металлы фиксируют рекордные притоки капитала.

Макроэкономический фон, который в прошлых циклах поддерживал цифровые активы — замедление инфляции, снижение ставок и рост геополитической неопределенности — на этот раз работает против крипторынка. Капитал уходит в золото и акции, особенно в технологический сектор и бумаги малой капитализации, тогда как Bitcoin все труднее подтверждает статус "цифрового золота".

Осторожность инвесторов заметна и в рыночных данных: ончейн-статистика CryptoQuant указывает на фазу реализованных убытков у держателей Bitcoin, а открытый интерес по фьючерсам остается значительно ниже уровней, наблюдавшихся до осенней распродажи. Аналитики JPMorgan, Citigroup и Tagus Capital сходятся во мнении, что функция Bitcoin как защитного актива носит эпизодический характер и в большей степени зависит от ликвидности и настроений на рынке акций, чем от устойчивой связи с инфляцией или геополитическими рисками.

При этом часть спекулятивного интереса смещается в альтернативные ниши: платформы прогнозов и децентрализованные площадки для торговли производными на акции сообщают о росте объемов, перетягивая на себя активных трейдеров, которые раньше формировали импульс крипторынка. Это делает рынок тоньше и менее ликвидным, усиливая разрыв между его прежним "хайпом" и текущей, более сдержанной фазой.

Очередные похороны Bitcoin?

https://t.me/finmentorkz

Добавил информацию по торгам Jiaxin на AIX, объемы небольшие, но сопоставимые с Казахтелеком или Кселл.

AIX Qazaq Index вырос на 10.18% с начала года

Коллеги из QAMS обратили внимание на AIX Qazaq Index — индекс, который я обычно не включаю в свои утренние сводки. За 2025 год AIXQI показал впечатляющий рост на 25.46%!.

В индекс входят компании, торгующиеся на AIX, KASE и иностранных биржах, которые либо зарегистрированы в Казахстане, либо получают часть или весь доход от бизнеса в стране, либо имеют здесь существенную операционную базу.

Помимо десяти эмитентов из состава индекса KASE, в корзину также входят Jiaxin (листинг на AIX и HKEX), AltynGold (LSE) и Solidcore (AIX) — лидеры роста с начала года, а также Central Asia Metals (LSE) и Freedom Holding Corp. (Nasdaq). То есть плюс четыре горнорудные компании.

На фоне ралли металлов AIX Qazaq Index с начала года прибавил уже 10.18%, подтвердив высокую чувствительность к сырьевому циклу. При этом динамику индекса отслеживает биржевой продукт ETN Qazaqstan Equity Passive SPC Limited (тикер: QZP), который по итогам 2025 года вырос на 24.70%, практически повторив базовый индекс.

https://t.me/finmentorkz