Почему сейчас опасно шортить на рынке акций РФ?

Хотел сделать эту заметку еще на прошлой неделе, но не успел дописать. А события успели лишь за неделю так сложиться, что получится не предостерегающая заметка, а заметка-иллюстрация))

Брокер БКС неделю назад выпустил идею на шорт акций Алросы (ALRS). По их прогнозам от тогдашних 17 рублей акции могли упасть до 15 рублей в течение 3 месяцев.

Мы с вами разбирали Алросу несколько раз за последние 2-3 года, не раз пояснял, почему последний раз продал их акции ещё в 2023 году (по 80+ рублей) и не возвращался в них, несмотря на падение акций в 4-5 раз, т.к. у компании сильно ухудшился фундаментал, от былых крупных дивидендов не осталось и следа на фоне ухода в отрицательную зону свободного денежного потока.

Но шортить от 17 рублей?
Плохая идея. Во-первых, до таргета в 15 рублей лишь 12%. Идти на риск ради 12% возможной прибыли? Маловато.

Во-вторых, после падения в 5 раз за 3 года акции могут развернуться в любой момент, и развернуться резко наверх. Вспомните мою вчерашнюю заметку про сухой стог сена и искру. Выйди любая новость, что цены на алмазы в мире стали резко расти - Алроса улетает наверх, шорты - улетают в одно всем известное место.

Так и получилось. что акции Алросы сначала с 17 рублей упали до 16, но до таргета БКС не дошли: развернулись на 21+. В моменте убыток БКС составлял более 25% за 1 неделю (!).

Конечно, пока что неизвестно, закрывали ли они эту позицию, может сейчас всё вниз развернётся (или продолжит рост, и убыток станет ещё больше). Но думаю, что уже получилась хорошая иллюстрация, что когда акции сильно упали шортить невыгодно: падать уже особо некуда, а вот "сквизнуть наверх" может так, что будут большие убытки как у БКС по Алросе.

Важная поправка: я допустил ошибку в утренней заметке, не Банк России, а Банк "Россия" хочет обанкротить Евротранс

Т.к. инвестор Александр И. игнорирует торги на Мосбирже с 7 утра и смотрит на котировки лишь с 10 утра, то утреннюю новость читал спросонья, и фразу "Банк "Россия" хочет обанкротить" прочитал как "Банк России хочет обанкротить")))

Благодарю подписчика, который указал на мою ошибку

Лучшая реклама инвестиций в американские акции: даже военкоры в них инвестируют!
(скриншот статьи из Коммерсанта)

Для диверсификации очень хорошо подходит, особенно учитывая, что пока рынок акций РФ падал несколько месяцев подряд, рынок США подрастал (и можно было фиксировать прибыль по ряду позиций)

Пятничная мечта любого инвестора!

Меньше часа осталось до публикации решения ЦБ РФ по ключевой ставке. Безусловно, мечта каждого российского инвестора - чтобы ЦБ снова снизил ключевую ставку.

К сожалению, пока что базовый прогноз в том, что ЦБ на фоне разгона инфляции и топливного кризиса оставит ставку неизменной.

Но не перестаю лелеять надежду, что ЦБ пожелает всем инвесторам хорошего лета и удивит рынок снижением ставки с 14.25% до 14% (всё равно эти копеечные 0.25% особо ничего не значат, а вот влияние на рынок будет позитивным).

Ранее бывало, что я делал отдельный видеообзор перед заседанием ЦБ, но на этот раз обзор будет после. Т.к. важным будет не только само решение ЦБ по ключевой ставке, но и обновление среднесрочного прогноза, в котором ЦБ повысит прогноз по ключевой ставке на 2027 год а также по инфляции. Насколько сильно повысит? В этом основная интрига и в этом будет влияние на рынок акций РФ.

Июльский подарок от ЦБ: ставка снижена! Какие акции покупать?

Вчера ЦБ внезапно снизил ключевую ставку с 14.25% до 14%, после чего рынок акций РФ вырос до 2200 пунктов по индексу Мосбиржи.

В видео мы с вами разберем решение ЦБ, свежий среднесрочный прогноз, какие есть негативные для акций комментарии от ЦБ, а также разберём 3 акции рынка РФ, которые могут быть интересны на ближайшее время, так как по каждой из них будет конкретный драйвер для роста.

Смотреть на Youtube

Ржака за утренним капучино: падение туризма в Евросоюзе

Капучино в час дня вполне может быть утренним, если учесть, что предыдущей ночью инвестор Александр И. до 3 часов сидел в кафешке со старыми друзьями. Кстати, всем советую: друзья - как и здоровье/семья, одна из важнейших нематериальных ценностей.

Как вы знаете, на выходных я иногда делаю заметки не на тему акций, а просто на тему экономики.

Не смог пройти мимо забавной новости. Министры 7 стран Евросоюза пожаловались на падение турпотока. Виновата у них, конечно же, Россия.

Правда, почему-то они умолчали, что уже 4 года подряд постоянно ужесточают условия для туризма гражданам РФ, в т.ч. некоторые страны вообще хотят чуть ли не прекратить выдачу виз гражданам РФ.

Зато теперь жалуются, что по удивительному стечению обстоятельств у них турпоток упал 😁😁😁

Хайп вокруг искусственного интеллекта в США постепенно проходит?

Поскольку я пью капучино только из больших стаканов, то может хватить и на две заметки. И ещё одна интересная воскресная тема - хайп на рынке США вокруг ИИ, именно он был причиной бурного роста рынка.

Многим казалось, что работает формула: вкладывай как можно больше в ИИ, и будет тебе счастье. Множество акций росло чисто на анонсах вида "мы вкладываем Х млрд долларов в ИИ", даже если не было планов по окупаемости.

Но сейчас стали видны две проблемы. Первая: оказалось, что ИИ - это дорого. В американских соц сетях было множество мемов вида "хотим взять обратно уволенных ранее сотрудников, т.к. мы посчитали, что они дешевле больших расходов на заменяющий их ИИ", т.е. уже часто бывает так, что автоматизация за счёт ИИ становится дороже, чем зарплата сотрудника.

Ещё один яркий пример - отчет компании Alphabet (Google) на этой неделе: у компании свободный денежный поток стал отрицательным впервые за всю её историю, т.к. они решили плотно потратиться на вложения в ИИ-инфраструктуру, только вот окупаемости пока что нет. Акции заметно упали сразу после отчёта.

Вторая причина: конкуренция со стороны китайских ИИ-моделей, которые делают то же самое, но дешевле.

Т.е. в США есть дорогующий ИИ, который для многих компаний неизвестно, когда окупится (и на уровне вложений в покупку токенов, и на уровне вложений в покупку "железа" и мощностей), являясь сейчас убыточным, а одновременно в Китае появляется миллион более дешёвых ИИ-конкурентов.

Конечно, ИИ никуда не денется, это очень полезное изобретение. Но как и раньше, могу сравнить с изобретением Интернета: сначала был хайп на рынке акций ("пузырь доткомов"), затем было его сдувание, хотя сам интернет развивался все эти годы.

Вторая загадка в акциях ВТБ?

Хотя акции ВТБ и закрыли на прошлой неделе дивгэп, они по-прежнему торгуются значительно дешевле (57 рублей + 10 рублей дивиденды), чем весной (когда, как рассказывал в блоге ранее, и как знают подписчики сервиса инвест идей, я продавал акции, к сожалению, не все, а часть, по 94-95 рублей)

И хотя я 3 месяца назад сливал бумаги по заметно более высоким ценам с идее перезайти подешевле, я всё равно не добирал их обратно. Первая и ключевая причина вам уже известна - это та самая доп эмиссия в ВТБ. В недавнем обзоре банковского сектора рассказывал про это: кто будет покупать акции по цене доп эмиссии в 87 рублей, если на бирже можно купить их по 57 рублей? Загадка.

Сегодня добавилась и вторая загадка.

ВТБ с утра опубликовал финансовый отчёт за 2-й квартал. Прибыль за 1-е полугодие у них упала на 20% к значениям 1П 2025 года. Но при этом ВТБ подтверждает прогноз по прибыли в 600 млрд в этом году.

Напомню, что в 2025 году они заработали 500 млрд прибыли. Если в этом хотят 600 млрд, то это рост на +20%. Внимание, вопрос: если за 1 полугодие прибыль упала на 20%, то что должно случиться с ростом прибыли во 2-м полугодии, чтобы прибыль по году выросла на +20%? Что за фокус-покус с прибылью будет в конце года? Это вторая загадка.

Полагаю, что снова в конце года будут разовые статьи по прибыли, при этом видимо довольно большие (чтобы дойти до 600 млрд).

Но до этого момента, пока не станет понятно, что они действительно смогут выполнить свой прогноз (и пока не разрешится ситуация с доп эмиссией), ВТБ так и будет оставаться "мутной историей" на рынке акций РФ. Даже оставаясь одним из самых (или даже самым) дешевым банком.

Сегодня днём добавилась и третья загадка про ВТБ. Когда же снова будет 50% прибыли на дивиденды?

Первый зампред ВТБ сегодня сказал, что по итогам этого года банку будет очень трудно направить 50% прибыли на дивиденды.

Напомню, что до этого несколько лет подряд ВТБ обещал направлять на дивиденды 50% прибыли, но несколько раз находил те или иные причины в итоге так не делать, когда подходило время объявлять дивиденды.

Однако в прошлом году они направили на дивиденды 50% прибыли, наконец-то выполнив свое обещание. Казалось, что "теперь заживём!", но в этом году, хотя еще зимой обещали 50% прибыли, в итоге не просто дали снова "лишь 25%", но и объявили гигантскую доп эмиссию. Которая размоет будущие дивиденды в пересчёте на 1 акцию.

Почему сегодняшние слова зампреда ВТБ звучат страшно?
Раньше они, по крайней мере, обещали направить 50% прибыли на дивиденды (затем в итоге направляли сильно меньше). А сейчас даже не обещают! Т.е. чуть ли не впервые за несколько лет заранее говорят, что 50% прибыли на дивиденды не будет!

Как результат, банк ВТБ остаётся одним из самых мутных банков на рынке акций РФ. Капитализация ВТБ сейчас 730 млрд рублей, они обещают прибыль в 600 млрд рублей за 2026 год, то есть оценка банка - лишь 1.2 годовых прибыли!

Но есть три загадки:
1. Кто будет покупать акции ВТБ в рамках доп эмиссии по 87 рублей, если можно купить их на бирже по 57 рублей?
2. Как ВТБ заработает 600 млрд рублей за 2026 год, если за прошлый год было 500 млрд, а пока что за 1-е полугодие прибыль упала на 20%?
3. Когда дивиденды ВТБ снова будут 50% прибыли, при этом не 1 раз, а на регулярной основе?

Именно эти загадки и являются причиной, почему акции ВТБ торгуются так дёшево, чуть дороже одной годовой прибыли.

ЦБ был прав? Ракета в акциях неизбежна?

Когда в прошлую пятницу ЦБ неожиданно снизил ключевую ставку, несмотря на рост инфляции, объяснение от ЦБ было примерно таким: "разгон инфляции из-за топливного кризиса - временный, ставку можно снижать, скоро всё нормализуется".

И вот сегодня вышли свежие данные по инфляции от Росстата: теперь она не 0.17% (и уж тем более не 0.31%), а лишь 0.04% за неделю, то есть в 4-8 раз ниже, чем была в предыдущие недели во времена топливного кризиса.

Конечно, это всего лишь 1 неделя, так что будем внимательно следить за последующими публикациями Росстата (по средам). Но если в течение августа инфляция будет такой же, как за предыдущую неделю, то есть 0.04% (или похожие "копейки"), то это подтвердит слова ЦБ про временный всплеск инфляции и откроет перед ЦБ коридор к снижению ставки на сентябрьском заседании.

Уже сейчас ряд акций РФ торгуются с дивидендными доходностями заметно выше ключевой ставки. Если инфляция будет падать или находиться под контролем, то ЦБ будет снижать ставку ещё сильнее, что ещё больше повысит потенциал роста акций РФ. И сильный рост если не всех, то как минимум ряда акций РФ будет выглядеть неизбежным.

Акции НЛМК: продолжаю наблюдать со стороны?

Вы могли заметить, что в прогнозах про рост рынка акций РФ я не говорю о том, что вырастут все акции РФ, а пишу, что хорошие бумаги заметно подрастут. И в обзорах отдельных акций и секторов мы с вами обсуждаем, какие конкретно бумаги.

Например, как уже не раз говорил, я считаю акции российских банков очень интересными. Более того, сразу несколько банков уже успели закрыть свои июльские дивгэпы, буквально за несколько дней.

Но есть сектора и акции, где я давно не держу позиций. Пример - металлурги, где я всё распродал ещё 2-3 года назад. И несмотря на сильное падение акций (ряд бумаг упал в несколько раз), не возвращаюсь в них. Но держу руку на пульсе.

Например, компания НЛМК (NLMK) вчера отчиталась по МСФО за 1-е полугодие 2026 года. Прибыль упала почти в 2 раза к 1П 2025 года. Все остальные ключевые финансовые показатели - тоже снизились.

На пике 2024 года акции НЛМК стоили 250+ рублей, сейчас всего лишь 70 рублей. Но за 1П 2024 прибыль была 80+ млрд рублей, за 1П 2025 прибыль была около 40 млрд, а сейчас лишь 20 млрд. Прибыль упала даже сильнее, чем упали акции, так что их падение более чем обосновано.

Да, не раз слышал гипотезу, что у металлургов скоро будет пройдено дно цикла, и будет разворот показателей наверх, рост прибыли и т.д. Но так говорят ещё с 2024 года, только пока что разворота нет, а прибыль упала в 4 раза, и в очередном свежем отчёте - тоже упала. Когда прибыль вернётся к росту - будет о чём поговорить. И дивиденды, кстати, компания ранее тоже перестала платить.

Так что по акциям НЛМК - продолжаю наблюдать со стороны.

Акции Транснефти (TRNFP): муть с дивидендами? Покупать или не покупать?

17-го июля Транснефть всё-таки объявила дивиденды за 2025 год в размере 204 рубля на акцию. Что за муть произошла с дивидендами Транснефти? Почему отсечка была объявлена так поздно? Каковы сейчас перспективы акций Транснефти? Держу ли я их в портфеле? Разбираемся в видео!

Смотреть на Youtube

Поймал рядом два комментария к предыдущему видео про акции Транснефти, которые очень точно отражают картинку

С одной стороны, глава компании обещал дивиденды "на уровне предыдущих", и обещание было выполнено. И да, почти 80% дивидендов Транснефти идёт государству, а деньги государству очень нужны (большой дефицит бюджета).

С другой стороны, дивидендная отсечка по акциям прошла, следующая будет только через год. И весь этот год придётся ждать в стиле "снова объявят в последний момент", с опасениями, "а вдруг что-то поменяют и снизят размер дивидендов?"

Мы с вами узнали, что решение по дивидендам Транснефти было принято ещё 30-го июня (!). Но опубликовали его лишь 17-го июля в день див отсечки.

Представьте, если бы пресс-служба Транснефти постоянно держала инвесторов в курсе. Например, постоянно напоминала, что глава компании пообещал дивиденды на уровне дивидендов прошлого года. И написала бы в начале июля, что анонс дивидендов задерживается по техническим причинам, но что дивиденды будут по плану. Это заметно успокоило бы инвесторов.

Но подозреваю, что так как владелец 100% обыкновенных акций Транснефти - государство (Росимущество), то цели увеличивать акционерную стоимость у них особо нет. Выглядит, как будто отношение к Транснефти - как к инструменту для выкачивания денег.

Акции Интер РАО (IRAO): снова покупаем после обвала?

Акции Интер РАО (IRAO) упали на 30% с зимних максимумов, в т.ч. после нашего зимнего видео про продажу акций. В видео - разбираемся, стоит ли покупать акции в портфель снова после обвала.

Смотреть на Youtube

Позитив для акций угольщиков? Но есть нюанс...

Вы могли заметить, что уже несколько недель подряд я транслирую мысль/прогноз, что акции РФ уже в следующем году будут торговаться заметно дороже, чем сейчас. Но вновь подчеркну, что речь идет не о всех акциях, а только о бумагах с сильным фундаменталом (мы с вами недавно разбирали банки, Транснефть и т.д.)

Сегодня в качестве примера - сектор, где я, наоборот, давно не держу позиций. Это акции угольщиков.

Сегодня на Forbes вышла вроде бы позитивная статья про акции угольщиков, как будто дела у них налаживаются.

Но есть нюанс: речь идёт о снижении убытков на 10% за год, и это всё равно убытки.

За последние пару лет все компании сектора столкнулись с большими проблемами, их акции сильно упали. В своё время мы закрывали инвест идеи по Распадской по 450+ рублей (текущая 128, в 3.5 раза меньше), по Мечелу ап по 250+ рублей (текущая 40, в 6 раз меньше!).

И несмотря на огромные падения акций сектора угольщиков, я по-прежнему здесь вне позиций. По крайней мере, пока я не вижу слова "угольщики" и "прибыль" рядом, в одной фразе, в новостях.

Ответы на вопросы из комментариев за дневным капучино
Вопросы на скриншоте, это к предыдущему видео про акции Интер РАО.

Важная мысль. Пояснял в видео, поясню еще раз в заметке. Если я не покупаю какие-то акции, это не означает, что я считаю, что эти акции упадут.

Но деньги - ограниченный ресурс, невозможно купить сразу всё. Поэтому нужно выбирать.

Представьте: вы пришли в ресторан поужинать. В меню 100 разных блюд. Будете ли вы их выбирать по принципу "вот это блюдо выглядит средненьким, оно конечно хуже половины блюд, зато лучше 50 других, поэтому возьму?"

Вряд ли. Вам тогда придётся заказать на ужин 50 блюд, которые лучше остальных 50.

Поэтому подход "беру то, что лучше наиболее плохих" или "лучше половины наиболее плохих" работает плохо.

Задача в ресторане, как и на рынке акций, выбрать наиболее вкусные блюда или акции. Только в ресторане это обычно 2-3 блюда из меню в 20-100 блюд, в портфеле - 10-20 акций из 300 акций на Мосбирже.

Множество блюд или акций отсеиваются уже на первом этапе. Например, сюда относятся наши регулярные обзоры по металлургам или акциям Газпрома, где мы в видео уже больше года регулярно говорим, что "неинтересно, невкусно". Я в ресторанах отсеиваю блюда с грибами и слишком острые блюда.

Но затем я не выбираю блюдо по принципу "беру это, т.к. оно лучше, чем с грибами". Я сравниваю оставшиеся, наилучшие, между собой.

Так и на рынке акций бумаги Интер РАО с ДД в 12% не стоит сравнивать с 0% ДД у Газпрома, НЛМК, ММК и Северстали. Нужно сравнивать с лучшими. А у лучших (тех же самых банков), как мы с вами разбирали недавно, ожидаемая ДД уже заметно выше 15%.

И если я выбираю какое-то блюдо в ресторане, это не означает, что другие блюда - плохие или невкусные. Просто это мне нравится больше. Собственно, акции Интер РАО, как говорил в видео, с высокой вероятностью будут прибыльными для долгосрочных инвесторов, только есть ряд более прибыльных акций, которые мне нравятся больше.

Если давать конкретный пример, то можно взять к прошлому видео про Интер РАО для сравнения акции из позапрошлого видео - акции Транснефти. И сравнить через годик, какие из них будут более прибыльными/вкусными. Как вы вероятно догадались, я ставлю на Транснефть.

И еще один прогноз, который мы с вами проверим - это классическая история "обычные инвесторы против профессиональных управляющих"

Уже не раз писал, что считаю мифом точку зрения "профессиональные управляющие якобы всегда лучше инвестируют, чем обычные частные инвесторы". Контрпримеры также приводил в блоге много раз.

Но лучше ещё раз убедиться и проверить это на практике, не на прошлой статистике, а на будущей.

Ранее приводил статистику ЦБ и Мосбиржи, что за последние месяцы именно профессиональные управляющие являлись чистыми продавцами акций РФ на десятки миллиардов рублей ежемесячно. А частные инвесторы - наоборот покупали акции по низким ценам.

И вот подъехала свежая статистика от ВТБ.
За второй квартал клиенты ВТБ увеличили чистые вложения в акции аж в 6 раз (!) по сравнению с первым кварталом 2026 года. ВТБ пишет (хотя я не знаю, как они это измеряли), что частные инвесторы стали предпочитать долгосрочную покупку качественных бумаг.

И мы с вами с удовольствием проверим, например, тоже через годик, кто оказался прав: профессиональные управляющие, которые несколько месяцев подряд распродают акции на десятки миллиардов рублей ежемесячно или частные инвесторы с их рекордными покупками акций РФ.

Как вы догадываетесь, я делаю ставку на то, что частные инвесторы окажутся правы.

Мощный драйвер роста для акций РФ?

Сегодня Росстат опубликовал данные по инфляции за предыдущую неделю. И неожиданно оказалось, что была снова зафиксирована дефляция (впервые с середины весны), то есть снижение цен на 0.02% за неделю.

Напомню, что индекс Мосбиржи ещё несколько недель назад торговался в диапазоне 2500-2700 пунктов, однако затем начался так называемый "топливный кризис". Это принесло ряд неприятных ощущений не только автовладельцам и ряду бизнесов, но и инвесторам, поскольку на фоне разгона инфляции и роста цен на топливо ЦБ повысил траекторию ключевой ставки, ужесточив риторику.

Но снижая ставку на июльском заседании, глава ЦБ сказала, что рост цен на топливо был временным. Сейчас мы видим данные, которые могут подтвердить эту гипотезу.

Если дефляция прошлой недели была не случайностью, и станет закономерностью, т.е. если в ближайшие недели будет или продолжение дефляции, или очень низкая инфляция (скажем до 0.05% в неделю), то это развяжет руки для ЦБ РФ в продолжении снижения ключевой ставки.

Напомню, что ближайшее заседание ЦБ будет через месяц, 11 сентября. Снижение инфляции, дефляция и снижение ключевой ставки могут стать мощнейшим драйвером для роста акций РФ.

Как мы с вами уже не раз обсуждали, на рынке РФ целый ряд акций торгуется с дивидендной доходностью заметно выше текущей ключевой ставки. Что уж говорить про космический потенциал роста таких бумаг, если ключевая ставка в следующем году будет заметно ниже текущих 14%, т.е. например, 10%. Отдельные бумаги легко могут вырасти в 1.5 раза.

"Адские санкции" против России?

СМИ сообщают, что Сенат США сегодня вечером одобрил так называемые "адские" санкции против России, предполагающие, что крупнейшие покупатели российских нефти и газа могут подвергнуться пошлинам в 100% со стороны США.

Формат санкций неслучаен: прямая торговля между Россией и США очень маленькая, более того, США по-прежнему закупают у России уран, и это США нужно больше, чем России. В общем, из России они ничего обложить не могут (разве что матом могут обложить свою беспомощность в вопросах давления на Россию).

А вот надавать на другие страны США могут. Правда, крупнейшие покупатели российской нефти - это Китай и Индия, две самые населенные страны мира, где суммарно проживает почти 3 млрд человек (в 9 раз больше, чем в США). Экономика Китая сопоставима с экономикой США, поэтому трудно представить, что США введут из-за России пошлины против Китая и Индии и смогут избежать рецессии в своей экономике.

Как говорится, пошлины против Китая - это не нефть у Венесуэлы красть, тут "просто так", "с нахрапа", у США не получится.

Поэтому у такого законопроекта эффект в большей степени психологический, чем реальный. Все самые серьезные санкции были в 2022 году, в т.ч. когда западные страны украли у России 300 млрд долларов золотовалютных резервов. На худой конец можно вспомнить кражу зарубежных активов у Лукойла на 15 млрд долларов в конце 2025 года. Но "санкции-2026" уже не похожи на какие-либо "адские". Поэтому особого влияния на рынок акций РФ или экономику РФ я здесь не вижу.

Биржа СПб: дивиденды будут через 2-3 года?

Вчера генеральный директор биржи СПб (SPBE) заявил, что компания может вернуться к обсуждению вопроса о дивидендах в течение 2-3 лет.

Напомню, что у биржи СПБ не было ни одной дивидендной выплаты с момента выхода на биржу, поскольку они заявляли в качестве приоритета обеспечение роста бизнеса.

Можно ли надеяться, что через 2-3 года будут дивиденды?
Сомневаюсь. Я не очень понимаю, за счет чего будет расти бизнес биржи СПб и в чём он будет заключаться. После того как биржа СПб про... шляпила акции инвесторов в 2022 и 2023 годах, они сильно потеряли в репутации.

Кроме того, фраза «можем вернуться к обсуждению» не означает, что вернутся. Или если обсудят - не означает, что выплатят. И чтобы платить хорошие дивиденды, нужен хороший бизнес и хорошая прибыль. Да и 2-3 года в России - это слишком большой срок, на него редко кто планирует в современных реалиях.

Поэтому как был вне акций биржи СПб, так и остаюсь "вне позиции". Мы с вами кидаем в них камни с момента их IPO в 2021 году (когда был отдельный видео-обзор IPO), за 5 лет акции упали в 9 раз, и даже после такого обвала я по-прежнему не вижу в них инвестиционной/фундаментальной идеи.