Запись вебинара "Портфель 2026" будет доступна в течение месяца!

Именно сейчас возможно самый выгодный за несколько лет момент для формирования среднесрочного и долгосрочного портфеля на рынке акций РФ.

Позавчера (25 июня) мы провели вебинар по составлению портфеля на ближайший год, обсудили 11 акций рынка РФ, по каждой бумаге дали пояснения и цели роста на 6-12 месяцев.

Вы можете получить запись вебинара одним из трёх способов.

Вариант первый. Если вы ещё не являетесь клиентом брокера Финам (один из крупнейших и старейших брокеров РФ), то у вас есть возможность получить её бесплатно.

Для этого нужно:
1. Открыть счёт по ссылке
(т.к. это открытие брокерского счёта у официального лицензированного брокера, то потребуется заполнить ваше ФИО, номер телефона и т.д. на сайте брокера)
Пополнять счёт необязательно, главное - открыть по ссылке выше.
2. Написать нам в поддержку

Вариант второй. Если у вас уже есть счёт у брокера Финам, можно просто приобрести запись вебинара за 2990. Вот ссылка для оплаты

Вариант третий. Вы можете купить подписку на сервис инвест идей на 1 год. Всем, кто в июне приобретёт подписку (впервые, продлит или возобновит) мы дадим в качестве бонуса доступ к записи вебинара. Цена 8800. Вот ссылка для оплаты

Что входит в сервис инвестиционных идей?
1. Рассылка через Вконтакте или Телеграм, что я покупаю и продаю в портфеле в формате, например:
05.01.2024: Внимание. Я (АИ) покупаю бумаги X5 Retail Group (FIVE), текущая цена 2198 рублей
14.05.2025: Внимание. Я (АИ) продаю акции Корпоративный центр Икс 5 / X5 (X5, ранее FIVE), текущая цена 3297 рублей
2. Доступ к сайту с аналитикой (500+ заметок в год), таблицы инвест идей и т.д.

Если останутся вопросы, напишите нам

Громкая новость вчерашнего дня: ЦБ отозвал лицензию у одного из старейших российских брокеров - брокера Алор

Спустя несколько часов после выхода новости поступил официальный комментарий от ЦБ: причина в мутных операциях с учётом ценных бумаг. Утверждается, что Алор что-то мутил с записями в депозитарии. Вероятно, при проведении операций, связанных с переводом бумаг из иностранных депозитариев в российский контур. В частности, такие бумаги (и средства от их реализации) обязательно необходимо обособлять, если бумаги принадлежали нерезидентам из недружественных стран.

Что будет с активами клиентов брокера Алор?
Скорее всего, активы клиентов не пострадают, а просто будут переведены на обслуживание к другому брокеру.

Кстати, когда-то представители брокера Алор предлагали нам их рекламировать (2-3 года назад). Но фишка блога в том, что мы не размещаем рекламу: я пишу только про то, чем сам пользуюсь, что могу порекомендовать, моё мнение невозможно купить.

Поэтому, например, на Финам я даю ссылку (чтобы можно было получить запись вебинара за открытие счёта бесплатно), т.к. сам им 10+ лет пользуюсь. А каких-то сторонних брокеров, которым я не готов доверить свои деньги, я не рекламирую.

JP Morgan продал акции Сбера (SBER) со скидкой 70%, и это стало причиной обвала акций?

В середине июня стало известно, что американский инвестбанк JP Morgan продал пакет акций Сбера (SBER) со скидкой в 70%. При рыночной цене Сбера около 300 рублей акции были проданы всего лишь за 95 рублей. Одновременно бумаги Сбера, которые до середины июня держали заметно лучше рынка, стали к концу июня заметно падать в цене. Могла ли продажа акций инвестбанком JP Morgan стать причиной обвала акций Сбера, например, если покупатель начал активно их сливать в рынок? Каковы перспективы акций Сбера? Разбираемся в видео!

Смотреть на Youtube

Чем опасна для рынка акций ситуация на рынке топлива?

Понятно, что тех, кто водит автомобиль (свой или каршеринг) повышение цен на бензин и очереди на заправках - это больно.

К сожалению, это не единственное неприятное явление в этом году. Например, блокировки разных интернет-сервисов - тоже многим неприятны. Но "топливный кризис" (как его окрестили СМИ) является опасным ещё и для акций РФ. В отличие от блокировок интернет-сервисов, которые на подавляющем большинстве акций никак не сказываются.

В чём опасность?
Уже произошёл разгон инфляции. Если весной недельная инфляция была крошечной (0.17% за май), то за прошлую неделю она составила 0.25%, т.е. за 1 неделю инфляция в полтора раза выше, чем за предыдущий месяц (!). По данным Росстата, заметный вклад внёс рост цен на топливо.

Для рынка акций проблема в том, что инфляция с начала года (по Росстату) составила уже почти 4%, а прогноз ЦБ на весь этот год ранее (ещё в апреле 2026) был 4.5-5.5%. Каковы шансы за второе полугодие у инфляции быть лишь 0.5-1.5%? Это инфляция должна быть 0.05% в неделю (в 5 раз меньше, чем за прошлую) до конца года. А ещё в конце года индексация тарифов ЖКХ. В общем, шансов почти нет.

А так как это видно уже сейчас, то ЦБ через 3 недели на очередном заседании наверняка изменит свой среднесрочный прогноз. Увеличив диапазон ожидаемой инфляции. А значит и ключевую ставку придётся снижать медленнее. Или вообще не снижать. Например, с инфляцией по 0.2% в неделю шансов на снижение ставки в июле почти нет. И ЦБ, видимо, повысит прогноз по ставке на следующий год, уже не пахнет 8-10%, в лучшем случае будет 12% в начале 2027 года.

Более высокая, чем ожидалось, ключевая ставка будет давить на рынок акций. И это следствие "топливного кризиса".

P.S. Разумеется акции с хорошим фундаменталом все равно могут спокойно вырасти. Например, у разобранного вчера Сбера форвардная дивидендная доходность уже выше 15%, так что даже при ставке в 14.25% Сбер будет привлекательным. Вопрос в том, что потенциал роста подрезается, раньше я думал, что Сбер будет по 400 уже в первом полугодии 2027 года (сейчас он 300), а теперь в лучшем случае во втором полугодии 2027 года такое возможно.

Индекс Мосбиржи: +3% за 1 день?

Сегодня рынок акций РФ продолжил пятничный отскок и вышел не просто выше 2300 пунктов, а даже выше 2350 пунктов по индексу Мосбиржи, показав рост на +3% за день. Выглядит очень красиво для заголовков, но на всякий случай прикладываю график индекса Мосбиржи с дневными свечками, на котором видно, что отскок последних дней - это всего лишь мелкий отскок наверх по сравнению с нисходящим трендом, который был с середины марта.

Иначе говоря, если в марте было 2900, затем 3 месяца падали, и неделю назад было 2200, а сейчас подскочили до 2350, то это лучше, чем было неделю назад, но всё равно лишь небольшой отскок. Но рост на 150 пунктов - это намного лучше, чем снижение, это нельзя не отметить)))

И я очень надеюсь, что произошел перелом нисходящего тренда и теперь мы будем расти.

Но подчеркну на всякий случай прежнюю мысль: верю в то, что рынок РФ в течение 2027 года будет заметно выше, чем сейчас. Но на краткосрочном горизонте (завтра, через неделю или через месяц) возможны любые колебания как вверх, так и вниз.

Поэтому акции РФ на данный момент - это удел тех, кто готов подождать 6-12 месяцев, в т.ч. подождать хождения вверх-вниз в течение лета. Чтобы к следующему году увидеть значимый рост.

Напомню, что 11 наиболее перспективных с моей точки зрения акций мы разбирали на вебинаре на прошлой неделе, и вы можете получить запись вебинара

Тонко!

Сегодня стало известно, что условия "семейной ипотеки" ужесточат не с 1 июля, как объявлялось ранее, а после 1 октября

Ранее стало известно, что тарифы ЖКХ вырастут на 8-22% (при официальной инфляции менее 6%) не с 1 июля, а с 1 октября

Ещё раньше в СМИ появились слухи, что по неким причинам ввод грабительских тарифов в 150 рублей за 1 гигабайт у мобильных операторов "за международный трафик" отложен с весны на осень (подозреваю, что на октябрь-ноябрь)

Кто знает, почему все эти меры будут не весной, не летом, а именно после 1-го октября?)))

Бонусный вопрос: как вы думаете, какую песню группы "Ленинград" я сейчас буду слушать в наушниках, когда пойду за вечерним кофе?

Рекордный отток денег из банков? Началась паника?

По данным ЦБ РФ, за предыдущий месяц в России произошел рекордный за длительное время отток денег с банковских вкладов. Forbes и Коммерсант пишут, что люди забрали со вкладов 550 миллиардов рублей. Пострадали как текущие депозиты, так и срочные вклады. Является ли это началом банковской паники или всё в порядке? Разбираемся в числах видео!

Смотреть на Youtube

Герман Греф ратует за быстрое снижение ключевой ставки?

Сегодня на ежегодном собрании акционеров Сбера глава Сбера Герман Греф заявил о том, что экономика переохлаждена и что нужно быстро снижать ключевую ставку. Эту информацию уже цитируют известные СМИ.

Полностью согласен с этой мыслью.

Может показаться, что раз глава самого крупного банка в РФ утверждает что-то про экономику, то он в курсе, и всё сделают по его советам. Но не стоит воспринимать такой комментарий как большой позитив для рынка РФ.

Вспомним: ровно год назад глава Сбера говорил те же самые слова. Прилагаю скриншот новости 2025 года про риски переохлаждения экономики РФ при высокой ключевой и реальной ставке. Тогда ключевая ставка была 20%, реальная была выше 10%. Но она весь год была высокой, например, сейчас реальная ставка тоже очень высокая, выше 8%.

Так что комментарии главы Сбера, как показывает история, не особо влияют на ситуацию со ставкой.

Поэтому ключевой риск для акций РФ в июле - это июльское заседание ЦБ РФ, где ЦБ может или вообще впервые с середины прошлого года не снизить ключевую ставку, или снизить ее на чисто символические 0.25%, которые по сути ничего не изменят. Добавив при этом жесткий комментарий по поводу разгона инфляции на фоне топливного кризиса, и того, что придется держать ключевую ставку высокой очень долго.

ЦБ повторил мои мысли по топливному кризису

Сегодня было опубликовано резюме обсуждения ЦБ по ключевой ставке, и в нём видно, что ЦБ беспокоит рост цен на топливо, т.к. этот рост сам по себе разгоняет инфляцию, так ещё и может перекинуться на другие отрасли и также привести к росту цен.

Из-за этого ЦБ может идти по более высокой траектории ключевой ставки. И это как раз тот самый негатив для акций РФ, про который я писал позавчера.

Да, есть целый ряд интересных акций, которые с очень высокой вероятностью подрастут, даже несмотря на разгон инфляции и высокую ключевую ставку (про 11 из них вы можете узнать как платно, так и бесплатно).

Но если бы не разгон инфляции, тот же Сбер был не по 300-310, а по 330-350. Без разгона инфляции в следующей весне Сбер был бы 380-400, а теперь непонятно, как могут скорректироваться цели по Сберу.

Поэтому сейчас, когда наступило временное затишье в плане публикации финансовых отчетов компаний, для инвесторов ключевое, за чем нужно следить - это данные по инфляции и особенно ситуация на рынке топлива.

Следствие предыдущей новости: впервые за 1-1.5 года снова подрастают ставки по вкладам и накопительным счетам, а также растут доходности дальних облигаций

Например, сегодня СМИ пишут, что ВТБ чуть-чуть повысил ставки по накопительным счетам. Причина - банки стараются "идти в ногу" с ЦБ или даже немного опережать ЦБ. И если ЦБ дает сигнал, что ключевая ставка длительное время может быть высокой, то банки готовы привлекать деньги на более длительные сроки по чуть более высоким процентным ставкам.

Так что цикл снижения ставок по вкладам сейчас приостановился и скорее всего не продолжится в ближайшее время

P.S. Не стоит верить в какую-то щедрость банков: те же самые 13.7% для премиум клиентов или 13.5% для обычных клиентов от ВТБ - это всё равно ниже текущей ключевой ставки (14.25%). И всё равно банки выдают кредиты под более высокий процент. Так что банки всё равно заработают на разнице кредитных и депозитных ставок, какой бы не была ключевая ставка

ЦБ больше не собирается снижать ключевую ставку?

Завершаю тему опубликованных сегодня комментариев ЦБ РФ по обсуждению ключевой ставки. Примечателен не только комментарий про топливный кризис и его влияние на разгон инфляции (утренняя заметка), но и комментарий, что с точки зрения ЦБ, сейчас нет переохлаждения российской экономики, безработица очень низкая, а реальные доходы населения растут.

Вчера была заметка, что глава Сбера пожаловался на переохлаждение экономики, и вот глава ЦБ опровергает эту информацию. Как считает ЦБ, Герману Г. "показалось".

Если переводить эти заявления ЦБ "с официального языка на русский", то как будто ЦБ намекает, что решение по ключевой ставке будет принимать самостоятельно, оснований для снижения ставки не видит, как минимум для быстрого, хоть его и все вокруг просят это сделать.

Более того, учитывая всплеск инфляции, это может быть намеком, что ЦБ вообще не захочет снижать ключевую ставку на ближайшем заседании (менее чем через 3 недели). Сценарий снижения ставки в июле с 14.25% до 14% уже можно считать оптимистичным.

Ответы на вопросы за утренним американо: про акции X5

В комментариях поступил вопрос про X5. Да, цена акций X5 заметно снизилась за предыдущие месяцы (ранее рассказывал, что продавал их в конце 2025 года чуть дешевле 3000, сейчас они уже чуть дешевле 2300), однако пока что по-прежнему вызывает вопросы динамика их прибыли.

Напомню, что весной (и раньше тоже) мы с вами подробно обсуждали бумаги X5, и ключевая особенность в том, что раньше у них бизнес рос выше инфляции, прибыль тоже росла. Но в прошлом году бизнес снова вырос, а вот прибыль - упала.

Как результат, на следующей неделе будет крупная див отсечка (почти 11% див доходности), однако следующие дивиденды могут оказаться ниже.

Конечно, если сравнивать X5 c Магнитом, то X5 побеждает. У X5 есть дивиденды, а Магнит их уже 2 года не платит. У Магнита прибыль ещё в 2024 году начала падать, в 2025 у Магнита вообще был убыток, а у X5 прибыль лишь на 14% упала в 2025 году (по МСФО).

Но я не уверен, что X5 предпочтительнее того же Сбера с ростом прибыли по МСФО на 16% в начале 2026 года, с див отсечкой тоже в июле, с возможной ДД выше 15% в следующем году. Так что бумаги X5 после продажи в конце прошлого года так и не покупал снова, даже несмотря на падение цены. Подчеркну: я не говорю, что акции X5 упадут, от текущих цен рост более вероятен, особенно учитывая дивиденды "по дороге", но по привлекательности другие бумаги для меня интереснее.

Что нужно для начала восходящего тренда на рынке акций РФ?

Ответ простой: окончание "топливного кризиса".

Пока он идёт (прилагаю свежий заголовок в Forbes), пока есть очереди на заправках и ситуация, что "не всем хватает", инфляция будет разгоняться как по топливу, так и в других отраслях (зависящих от топлива как от статьи издержек). Что не позволит ЦБ снижать ставку.

А вот когда топливный вопрос будет решён, для акций РФ откроется путь к росту и к новому восходящему тренду (полагаю, длительному).

Привыкнув к эпохе "брошь Эльвиры Н. даёт сигнал рынку", инвесторы теперь начали думать, что на смену приходит эпоха "цвет носков заместителя Эльвиры Н. - это тоже скрытый сигнал".

К счастью, он сразу же это опроверг (источник скриншота - канал РБК)

И на том спасибо, а то если бы анализ акций РФ стал бы основан на отслеживании цвета носков зампреда ЦБ - это был бы уже перебор)

О времена!

Будет ли заморозка вкладов?

С точки зрения ЦБ - нет. Ни при каких обстоятельствах. Ровно так сказал сегодня зампред ЦБ.

Полностью с ним согласен, вклады в России - это один из "столпов" общества, деньги в банках неприкосновенны. Даже когда был "парад падающих банков" 10 лет назад, самые крупные банки (Открытие, Промсвязьбанк и т.д.) спасались государством, чтобы не было никакой паники среди населения. Любая паника вокруг банковского сектора настолько опасна для экономики и государства, что её будут избегать любой ценой, поэтому трогать деньги в банках не будут.

Так что, как говорит зампред ЦБ, заморозки вкладов не будет. Жаль, что он не добавил: "твёрдо и чётко!"

Транснефть кинет с дивидендами? Или всё в порядке?

В пятницу 3-го июля акции Транснефти (TRNFP) падали в моменте на 7%, закончив день в -4%, хотя рынок упал лишь на -0.6%. Падение акций Транснефти происходило на огромных объемах, которые почти в 10 раз превысили среднедневные.

Учитывая, что до сих пор не было новостей про дивиденды Транснефти, возникает вопрос: не связано ли это с тем, что кто-то что-то узнал про дивиденды Транснефти, и стал сливать акции на больших объемах, а мы с вами узнаем об этом лишь через несколько дней? Разбираемся в видео!

Смотреть на Youtube

Трэш-история недели на чемпионате мира по футболу и как это связано с инвестициями

Лучший бомбардир сборной США Фоларину Балогуну получил красную карточку в матче 1/16 финала. По правилам он должен пропускать следующий матч - возможно, важнейший матч всего турнира для сборной США против сборной Бельгии.

Но ФИФА внезапно отменяет дисквалификацию, точнее, переносит её на год (!). СМИ пишут, что глава США несколько раз звонил в ФИФА, после чего было принято беспрецедентное решение об отсрочке наказания. То есть вопреки правилам, лучший бомбардир сборной США не пропустит, а примет участие в следующем матче.

Кто-то спросит: какое отношение это имеет к инвестициям? Ну надавил глава США на ФИФА, и что дальше?
Это иллюстрация "большого обмана", который творится как в мире спорта, так и в мире финансов.

В спорте рассказывается, что "спорт вне политики". Что ФИФА - международная организация, которая должна оставаться нейтральной, что все сборные на ЧМ равны. А потом оказывается, что спорт - это и есть политика, что "некоторые более равны, чем другие" (передаём привет работам Джорджа О.). Т.е. если у обычной сборной удалили футболиста, то он пропускает матч, но вот у США если удаляют - то нет.

В финансах рассказывается про свободные рынки, торговлю и процветание через разделение труда (и кучу других красивых слов). В реальности мы с вами видим, что страна, где живёт 4% мирового населения, диктует свои правила другим странам, например, США почему-то считают, что имеют право диктовать Индии или Китаю (и многим другим странам), можно ли закупать нефть у России или Ирана.

Фишка в том, что сейчас это лицемерие достигло своего апогея. Если раньше это как-то замалчивалось (право США навязывать свои законы по всему миру), то сейчас с этим столкнулись практически все крупные страны мира. Кто-то через экономику (Китай, Индия, Россия и т.д.), кто-то через спорт (Бельгия, которым играть против США в 1/8 финала).

Так что возросли шансы, что в ближайшие годы гегемония США, их возможность навязывать свою позицию всем остальным, то есть "быть более равными, чем другие страны" в мировой финансовой системе, спорте и в других сферах, может угаснуть в пользу действительно более справедливых систем. Посмотрим)

Ответы на конспирологию про новую мобилизацию за дневным американо

Видел гипотезу, что якобы рынок РФ падает, потому что ожидается новая частичная мобилизация или какой-то похожий анонс. Например, не сейчас, а после выборов, но т.к. "кто-то что-то уже знает, то акции РФ сливаются огромными темпами, поэтому рынок падает".

Может ли такое быть? Теоретически всё может быть, особенно если вспомнить. что мы с вами живем в России.

Однако я на всякий случай напомню, что было, когда была объявлена частичная мобилизация в сентябре 2022 года.

Было ли такое, что кто-то что-то знал заранее, и акции сливались накануне анонса? Вовсе нет.

Прилагаю график индекса Мосбиржи за два месяца до объявления частичной мобилизации (с начала июля по середину сентября). Видно. что рынок акций РФ не просто не падал, а наоборот, рост 2-3-4 недели перед объявлением референдумов и частичной мобилизации.

Поэтому я не сторонник гипотез, что раз акции РФ сейчас падают, значит, осенью готовится какой-то шокирующий анонс. А падение рынка РФ по-прежнему объясняется топливным кризисом, который привёл к разгону инфляции. Полагаю, к этому добавились масштабные маржин-коллы, что особенно хорошо видно по заливкам в отдельных бумагах, когда они без новостей резко падали на больших объёмах.

Будем завтра ждать очередных данных Росстата по инфляции, и вообще, именно динамика инфляции и ситуации на заправках будет определять судьбу акций РФ в ближайшее время.

И еще на один комментарий отвечу - про акции Транснефти поступила точка зрения, что если Транснефть прокинет с дивидендами, то можно всё распродавать и уходить с биржи

Отчасти разделяю такой пессимизм:
1. По див политике должны заплатить
2. Почти 80% от суммы дивидендов идёт государству
3. У компании нет долгов (тем более - нет огромных, как у Газпрома)
4. Глава компании обещал крупные дивиденды 1 месяц назад
5. Вице-премьер обещал дивиденды 2 месяца назад

Если уж в такой ситуации они откажутся от дивидендов, то тогда будет непонятно, во что вообще можно инвестировать (кроме Сбера) на рынке РФ.

При этом новостей про дивиденды Транснефти до сих пор не было, хотя сегодня уже 7-е июля.

Очень надеюсь, что они поступят до конца недели и будут хорошими. Это может поддержать рынок акций РФ и само собой - дать драйвер роста акциям Транснефти.

P.S. Перечитав комментарий, заинтересовался: это пользователь сам такой username выбрал, или это ему ютуб такой присвоил?)