Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]
삼성전기(009150):
ABF 기판, 이제는 Capa의 싸움
▶ 창사 이래 최대 규모의 Capex 사이클 진입
- 9월 28일 삼성전기는 세종사업장 4.3조원, 베트남 2.5조원 등 총 6.8조원 규모의 ABF 기판 신규 시설투자를 공시
- 다만 종속법인의 경우 공시 대상에 생산설비 투자만 포함되며, 건물 및 인프라 투자까지 감안할 경우 베트남 법인의 실제 투자 규모 역시 4조원을 상회하는 수준 추정
- 여기에 부산사업장의 소규모 추가 투자까지 감안하면 ‘26~’28년 ABF 관련 누적 투자금액은 10조원에 육박할 전망
- 또한 이번 ABF 투자와 별개로 MLCC 관련 Capex도 지속될 예정. 당사 파악 기준 연간 1조원 이상의 투자가 집행될 것으로 예상되며, 이를 통해 MLCC 생산능력은 연간 약 20~25% 확대될 전망
▶ 선수금과 가동률 보장으로 낮아진 투자 리스크
- 증설 완료 후 가동률 정상화와 ASP 상승이 맞물리며 2030년 ABF 매출액은 연간 6조원 이상으로 확대될 전망
- 공격적인 Capex 집행에 따른 현금흐름 부담 우려는 존재하나, 투자금의 상당부분(당사 추정 70%이상)이 고객사 선수금을 기반으로 집행될 예정
- 북미 GPU·CPU·CSP·EV 업체 등 다수의 고객사가 선수금 형태로 참여했으며, 현재 추가 거래선과의 협의도 진행 중.
- 또한 고객사별 세부 투자 조건은 상이하나, 일정 수준 이상의 가동률을 보장하는 조건이 공통적으로 포함
- 이에 따라 초기 자금 부담과 가동률 하락에 따른 Opex 리스크 모두 제한적일 전망
▶ 하나씩 맞춰지는 프리미엄의 퍼즐
- TrendForce에 의하면 ABF 기판의 리드타임은 정상 수준인 12주를 크게 상회하는 48~56주를 기록하며 주요 IT 부품 가운데 가장 심한 공급부족에 직면(표1).
- 동시에 차세대 AI 가속기의 대면적화가 지속되며 칩 출하량 증가를 상회하는 면적 기준 수요 확대가 진행 중(그림1, 표2)
- 중장기 공급부족 장기화에 대한 시장의 공감대가 높아지고 있는 만큼, 선제적으로 대규모 증설에 나서는 업체일수록 향후 성장 프리미엄을 부여받을 가능성이 높다고 판단.
- 당사는 삼성전기의 향후 3년간 약 10조원 규모 ABF 관련 Capex가 연도별로 20%·60%·20% 수준으로 집행될 것으로 예상
- 이에 따라 ‘27년 동사의 ABF Capex는 경쟁사를 크게 압도하는 수준까지 확대될 전망
- 당사는 그동안 높은 이익 성장성과 MLCC·ABF 양 사업을 동시에 영위하는 차별화된 사업 포트폴리오를 근거로 동사에 대한 밸류에이션 프리미엄 부여의 당위성을 지속 강조
- 여기에 업계 내 압도적인 수준의 ABF Capex 집행은 향후 공급 부족 국면에서 Capa 선점 효과를 극대화하며, 동사의 밸류에이션 프리미엄을 강화하는 핵심 축으로 작용할 전망
https://buly.kr/AF38ClA (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
삼성전기(009150):
ABF 기판, 이제는 Capa의 싸움
▶ 창사 이래 최대 규모의 Capex 사이클 진입
- 9월 28일 삼성전기는 세종사업장 4.3조원, 베트남 2.5조원 등 총 6.8조원 규모의 ABF 기판 신규 시설투자를 공시
- 다만 종속법인의 경우 공시 대상에 생산설비 투자만 포함되며, 건물 및 인프라 투자까지 감안할 경우 베트남 법인의 실제 투자 규모 역시 4조원을 상회하는 수준 추정
- 여기에 부산사업장의 소규모 추가 투자까지 감안하면 ‘26~’28년 ABF 관련 누적 투자금액은 10조원에 육박할 전망
- 또한 이번 ABF 투자와 별개로 MLCC 관련 Capex도 지속될 예정. 당사 파악 기준 연간 1조원 이상의 투자가 집행될 것으로 예상되며, 이를 통해 MLCC 생산능력은 연간 약 20~25% 확대될 전망
▶ 선수금과 가동률 보장으로 낮아진 투자 리스크
- 증설 완료 후 가동률 정상화와 ASP 상승이 맞물리며 2030년 ABF 매출액은 연간 6조원 이상으로 확대될 전망
- 공격적인 Capex 집행에 따른 현금흐름 부담 우려는 존재하나, 투자금의 상당부분(당사 추정 70%이상)이 고객사 선수금을 기반으로 집행될 예정
- 북미 GPU·CPU·CSP·EV 업체 등 다수의 고객사가 선수금 형태로 참여했으며, 현재 추가 거래선과의 협의도 진행 중.
- 또한 고객사별 세부 투자 조건은 상이하나, 일정 수준 이상의 가동률을 보장하는 조건이 공통적으로 포함
- 이에 따라 초기 자금 부담과 가동률 하락에 따른 Opex 리스크 모두 제한적일 전망
▶ 하나씩 맞춰지는 프리미엄의 퍼즐
- TrendForce에 의하면 ABF 기판의 리드타임은 정상 수준인 12주를 크게 상회하는 48~56주를 기록하며 주요 IT 부품 가운데 가장 심한 공급부족에 직면(표1).
- 동시에 차세대 AI 가속기의 대면적화가 지속되며 칩 출하량 증가를 상회하는 면적 기준 수요 확대가 진행 중(그림1, 표2)
- 중장기 공급부족 장기화에 대한 시장의 공감대가 높아지고 있는 만큼, 선제적으로 대규모 증설에 나서는 업체일수록 향후 성장 프리미엄을 부여받을 가능성이 높다고 판단.
- 당사는 삼성전기의 향후 3년간 약 10조원 규모 ABF 관련 Capex가 연도별로 20%·60%·20% 수준으로 집행될 것으로 예상
- 이에 따라 ‘27년 동사의 ABF Capex는 경쟁사를 크게 압도하는 수준까지 확대될 전망
- 당사는 그동안 높은 이익 성장성과 MLCC·ABF 양 사업을 동시에 영위하는 차별화된 사업 포트폴리오를 근거로 동사에 대한 밸류에이션 프리미엄 부여의 당위성을 지속 강조
- 여기에 업계 내 압도적인 수준의 ABF Capex 집행은 향후 공급 부족 국면에서 Capa 선점 효과를 극대화하며, 동사의 밸류에이션 프리미엄을 강화하는 핵심 축으로 작용할 전망
https://buly.kr/AF38ClA (링크)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
미국과 이란의 대치로 국제유가가 높은 수준을 유지하면서 인플레이션 우려가 확대되고, 연준의 추가 금리 인상 전망도 강화되는 가운데 아시아 채권시장이 미 국채 약세를 따라 하락할 것으로 예상.
뉴질랜드 국채는 장 초반 약세를 보였으며, 호주 국채 선물도 하락 가능성을 반영. 앞서 미 국채 금리는 전 만기에 걸쳐 급등했으며, 벤치마크 10년물 금리는 한때 11bp 오른 5.27%로 19년 만에 최고치를 기록. 30년물 금리도 5.55%까지 상승.
단기물 금리 역시 상승한 가운데 시장에서는 연준이 인플레이션 억제를 위해 추가 긴축에 나설 것이라는 전망이 확대.
모건스탠리의 크리스 라킨은 “금리와 유가 상승으로 전체 시장이 뚜렷한 상승 동력을 확보하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 연준이 정책 목표 가운데 인플레이션에 계속 초점을 맞추고 있는 만큼, 이번 주 고용지표에서 큰 이변이 발생하지 않는 한 시장의 관심은 금리와 에너지 가격에 계속 집중될 가능성이 있습니다”라고 평가.
뉴질랜드 국채는 장 초반 약세를 보였으며, 호주 국채 선물도 하락 가능성을 반영. 앞서 미 국채 금리는 전 만기에 걸쳐 급등했으며, 벤치마크 10년물 금리는 한때 11bp 오른 5.27%로 19년 만에 최고치를 기록. 30년물 금리도 5.55%까지 상승.
단기물 금리 역시 상승한 가운데 시장에서는 연준이 인플레이션 억제를 위해 추가 긴축에 나설 것이라는 전망이 확대.
모건스탠리의 크리스 라킨은 “금리와 유가 상승으로 전체 시장이 뚜렷한 상승 동력을 확보하는 데 어려움을 겪고 있습니다. 연준이 정책 목표 가운데 인플레이션에 계속 초점을 맞추고 있는 만큼, 이번 주 고용지표에서 큰 이변이 발생하지 않는 한 시장의 관심은 금리와 에너지 가격에 계속 집중될 가능성이 있습니다”라고 평가.
Forwarded from 주식 급등일보🚀급등테마·대장주 탐색기 | Korean Stocks
Naver
"스마트폰처럼 로봇 앱 선택"…로보티즈, 'K-휴머노이드 플랫폼' 시동
김민석 기자 휴머노이드 로봇도 스마트폰처럼 필요한 소프트웨어 기능을 골라 쓰는 '범용 기기'가 될 수 있을까. 'K-휴머노이드' 기업인 로보티즈(108490)가 엔비디아의 인공지능(AI)·시뮬레이션 소프트웨어 스택을
Forwarded from 미국 주식 인사이더 🇺🇸 (US Stocks Insider)
로이터가 확인한 기업공개(IPO) 투자설명서에 따르면 앤트로픽의 2025회계연도 매출은 45억9,000만 달러로, 전년 3억8,600만 달러 대비 1,088% 증가.
사업 규모가 빠르게 확대되는 가운데 AI 컴퓨팅 관련 비용도 급증.
• 2025회계연도 영업손실 80억6,000만 달러로, 전년 29억8,000만 달러 대비 확대
• GAAP 기준 순손실 419억7,000만 달러로, 전년 83억1,000만 달러 대비 확대
• 컴퓨팅 및 인프라 비용 73억3,000만 달러로 전년 대비 190% 증가
• 컴퓨팅 및 인프라 비용이 전체 영업비용의 58% 차지
• 연말 기준 현금 및 단기투자자산 202억8,000만 달러 보유
• 최대 직접 고객 2곳이 각각 전체 매출의 12%를 차지해 합산 비중 24% 기록
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Forwarded from 유진투자증권 산업분석실 테크/인프라팀
[로봇]
① 오늘 코리아프리미엄위크 행사에서 로보티즈가 기관투자자 대상 글로벌 IR에 등판합니다.
② 빅웨이브로보틱스가 신규 상장합니다. 이어서 브릴스와 10월 에이엘로봇까지 로봇 상장이 이어집니다.
③ AMD가 월드랩스라고 하는 월드모델 기업을 인수합니다. 피지컬 AI 쪽 석학 페이페이 리가 이끄는 기업인데, 엔비디아가 장악 중인 피지컬 AI 생태계에 AMD도 직접 진입을 노립니다.
[방산]
① 스위스의 장거리 방공체계 평가가 종료되었습니다. 아직 사업자 발표 전이고, 스위스 언론에서는 프랑스·이탈리아(Eurosam)의 SAMP/T NG가 우선 선택지로 거론되고 있습니다(ㅠㅠ). 막판 변수는 SAMP/T NG도 유럽 내 수요가 몰려 생산 슬롯이 빠듯하다는 점입니다. 스위스 국방장관에 따르면 의회 일정상 연내 계약 체결은 사실상 어려울 것 같고, 내년 초 계약 전망입니다.
② 한국과 페루가 12월 정상회담 개최를 논의 중입니다. 현대로템의 페루 전차 사인도 이때 이루어지지 않을까라는 생각입니다.
[조선]
① 한화오션이 LNG운반선 2척을 6,800억원에 수주했습니다. 척당 약 $250mn 수준입니다. 한화오션이 9월에 9/1 VLGC 3척, 9/3 양밍 LNG DF 컨테이너선 6척, 이번 LNGC 2척까지 수주 랠리를 펼치면서 2026년 누적 수주 41척·$7.71bn(전년 동기 $6.32bn 대비 +22%), 2025년 연간 수주액 $10.05bn의 약 77%를 채웠습니다.
① 오늘 코리아프리미엄위크 행사에서 로보티즈가 기관투자자 대상 글로벌 IR에 등판합니다.
② 빅웨이브로보틱스가 신규 상장합니다. 이어서 브릴스와 10월 에이엘로봇까지 로봇 상장이 이어집니다.
③ AMD가 월드랩스라고 하는 월드모델 기업을 인수합니다. 피지컬 AI 쪽 석학 페이페이 리가 이끄는 기업인데, 엔비디아가 장악 중인 피지컬 AI 생태계에 AMD도 직접 진입을 노립니다.
[방산]
① 스위스의 장거리 방공체계 평가가 종료되었습니다. 아직 사업자 발표 전이고, 스위스 언론에서는 프랑스·이탈리아(Eurosam)의 SAMP/T NG가 우선 선택지로 거론되고 있습니다(ㅠㅠ). 막판 변수는 SAMP/T NG도 유럽 내 수요가 몰려 생산 슬롯이 빠듯하다는 점입니다. 스위스 국방장관에 따르면 의회 일정상 연내 계약 체결은 사실상 어려울 것 같고, 내년 초 계약 전망입니다.
② 한국과 페루가 12월 정상회담 개최를 논의 중입니다. 현대로템의 페루 전차 사인도 이때 이루어지지 않을까라는 생각입니다.
[조선]
① 한화오션이 LNG운반선 2척을 6,800억원에 수주했습니다. 척당 약 $250mn 수준입니다. 한화오션이 9월에 9/1 VLGC 3척, 9/3 양밍 LNG DF 컨테이너선 6척, 이번 LNGC 2척까지 수주 랠리를 펼치면서 2026년 누적 수주 41척·$7.71bn(전년 동기 $6.32bn 대비 +22%), 2025년 연간 수주액 $10.05bn의 약 77%를 채웠습니다.
변창호 코인사관학교 BCH
북한 지뢰, 고의성은 없다는 점에 무게를 두고 있다. https://n.news.naver.com/article/008/0005419309
고의성없이 존나게 패고싶다.....
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