🔥 Такого на рынке еще не было: независимая конференция по недвижимости

💯 Вам точно не стоит пропускать мероприятие, на которое InvestFuture собрала топовых независимых экспертов-практиков.

Судите сами по составу спикеров: Виктор Зубик (Smarent), Кира Юхтенко-Евгений Попов-Егор Проказов (InvestFuture), Владимир Кочубей (Или Или), Артём Зибров (Mr.Nadzor), Елена Молокова (Доступная ипотека), Владимир Жоков и Артем Цогоев.

📆 21-23 апреля вы узнаете, как сейчас устроен рынок и где искать возможности. Откроете самые интересные решения на любой бюджет — от небольших инвестиций до крупных покупок.

⚡️ Три вечера практической пользы и конкретные выводы для инвесторов.
⚡️ Что происходит с ценами и как реагируют застройщики
⚡️ На чём можно заработать уже сейчас — даже без больших вложений
⚡️ Стоит ли вкладываться в землю, коммерческую недвижимость или ЗПИФы
⚡️ Как выбрать ликвидный объект на вторичном рынке
⚡️ Каких застройщиков лучше обойти стороной в 2026 году

Регистрируйтесь на бесплатную трёхдневную онлайн‑конференцию «InvestFuture: Недвижимость 2026».

Чтобы получить ссылку на эфир, нужно лишь подписаться на каналы экспертов 👉 https://t.me/if_polsa_bot?start=conf_170426

❓ Какие размещения нас ждут на этой неделе?

Эта неделя будет полна новыми размещениями. Тут у нас и дебют Озона и валютные облигации Полюса, и новый выпуск ВУШа под 22,5% — выбор на любой вкус.👇

1️⃣ Ozon (001Р-01 и 001Р-02) (наш разбор)

➖ серия 001Р-01: фикс, до КБД (2.5 года) + 3%
➖ серия 001Р-02: флоатер, до КС+2,75%
➖ срок: 2,5 года
➖ рейтинг: ruA от Эксперт РА / A.ru от НКР
➖ оферта / амортизация: нет
➖ доступ: фикс всем, флоатер только квалам
➖ сбор заявок: до 15:00 21 апреля

2️⃣ Полюс (ПБО-06) (разбор похожего выпуска)

➖ купон: фиксированный — до 8% в юанях
➖ срок: 6 лет
➖ рейтинг: ruAAA Эксперт РА / AAA.ru НКР
➖ оферта: через 3.2 года (22.06.2029)
➖ амортизация: нет
➖ доступ: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 22 апреля

3️⃣ Медскан (001P-02) (наш разбор)

➖ купон: фиксированный — до КБД на сроке 2 года + 400 б.п.
➖ срок: 2 года 1 месяц
➖ рейтинг: ruA от Эксперт РА / A(RU) от АКРА
➖ оферта / амортизация: нет
➖ доступ: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 22 апреля

4️⃣ Мегафон (БО-002P-12)

➖ купон: плавающий — до КС + 1,4%
➖ срок: 2,5 года
➖ рейтинг: AAA(RU) АКРА / ruAAA Эксперт РА
➖ оферта / амортизация: нет
➖ доступ: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 22 апреля

5️⃣ Вис Финанс (БО-П12)

➖ купон: фиксированный — до 17%
➖ срок: 3,5 года
➖ рейтинг: ruA+ Эксперт РА / AA-.ru НКР
➖ оферта / амортизация: нет
➖ доступ: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 23 апреля

6️⃣ ВУШ (001P-06)

➖ купон: фиксированный — до 22,5%
➖ срок: 3 года
➖ рейтинг: BBB+(RU) АКРА / BBB+|RU| НРА
➖ оферта / амортизация: нет
➖ доступ: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 23 апреля

7️⃣ ЛСР (002Р-01)

➖ купон: фиксированный — до 16,5%
➖ срок: 3 года
➖ рейтинг: A(RU) АКРА / ruA Эксперт РА
➖ оферта: нет
➖ амортизация: по 30% в даты 24, 30-го купонов, 40% - в дату 36-го купона
➖ доступ: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 23 апреля

Что разобрать подробнее? Пишите в комментариях! 👇

#Первичка
@IF_Bonds

MAX | VK

💰 «Полюс» снова на рынке: теперь юани и валютная доходность

После недавнего долларового размещения Полюс продолжает развивать линейку валютных инструментов — на этот раз с новым выпуском в юанях.

Компания явно ловит момент: рынок стабилизировался, волатильность ставок снизилась, и спрос на валютные истории снова начинает расти.

📊 Параметры выпуска Полюс-ПБО-06:

➖ объём: не менее 1 млрд CNY
➖номинал: 1000 ¥
➖ срок до погашения: 6 лет
➖ срок до оферты: 3,2 года
➖ ориентир купона: до 8,0% годовых (доходность ~8,3%)
➖рейтинг ААА
➖ сбор заявок: 22 апреля

По сути, это классическая квазивалюта: инвестор получает доходность, привязанную к юаню, без необходимости покупать саму валюту.

🛍 Что по эмитенту

Полюс — это крупнейший золотодобытчик в России:

➖ топ-3 в мире по запасам
➖ EBITDA-маржа около 73%
➖ чистый долг / EBITDA ~1,1x

То есть кредитный профиль максимально крепкий, а риски рефинансирования — минимальные.

Плюс сама отрасль сейчас в сильной фазе: высокие цены на золото поддерживают денежный поток.

💡 В чём идея

С начала апреля рубль укрепился примерно на 5% — до ~11,2 за юань. Но рынок по-прежнему закладывает, что это не навсегда.

И здесь такие выпуски становятся удобным инструментом:

➖ можно зафиксировать валютную доходность
➖ при этом остаться внутри рублёвой инфраструктуры
➖ и частично захеджировать риск ослабления рубля

Дополнительный плюс — премия к сопоставимым бумагам: спред к ОФЗ в юанях сейчас превышает 200+ б.п., что делает доходность более интересной.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

MAX | VK

#Разбираем
@IF_Bonds

🩺 Портфель тоже нуждается в медицинской диагностике
Даже если вам кажется, что с ним всё в порядке.

Со стороны портфель кажется сбалансированным и перспективным —
Но после диагностики в нём можно обнаружить:

✖️ Перекосы по активам
✖️ Позиции в уязвимых компаниях
✖️ Слабую диверсификацию
✖️ Отсутствие понятной стратегии

И самое неприятное:
Обычно критические проблемы становятся заметны только на поздних этапах, когда доходность стремительно падает.

Чтобы не гадать, а ответственно подойти к своему финансовому здоровью, сегодня команда IF+ запустила практикум:
«Доходность под контролем. Пятидневный экспресс-анализ портфеля»

За 5 дней практикума вы:
🔜 Увидите перекосы и слабые места вашего портфеля, а также поймете как их устранить
🔜 Определите сильные стороны и укрепите позиции
🔜 Поймете что вашему портфелю недостает для получения хороших результатов
🔜 Составите список активов, от которых нужно было отказаться ещё вчера

И всё это - под контролем квалифицированных аналитиков IF+

А заявку на персональный разбор вашего портфеля экспертами IF+ можно подать уже сегодня по этой ссылке
Стоимость такой услуги на рынке начинается от 100 000 ₽

Участие в практикуме входит в состав Подписки IF+

Ещё не в Подписке?
Присоединиться к практикуму и получить доступ ко всем возможностям в составе Подписки IF+ можно уже сейчас
Переходите по ссылке ниже, чтобы узнать подробности и присоединиться:

➡️ ПРИСОЕДИНИТЬСЯ К ПОДПИСКЕ IF+

🆕 Облигационные вести: рублификация ВТБ, странности секьюритизации и новые тревожные сигналы по эмитентам

Пробуем новую рубрику — коротко про важные новости на рынке облигаций и что они на самом деле значат для инвестора. Погнали.

🏦 ВТБ снова тащит инвесторов в рубли

ВТБ предложит держателям валютных субордов добровольно обменять их на рублёвые облигации.

Причём сделали красиво: сначала выпуск с валютным номиналом, а потом перевод в рубли по курсу ЦБ. Купон — ключевая ставка +5%.

Главный триггер — изменения в налоговом кодексе. Раньше такой обмен считался продажей → возникал НДФЛ. Теперь налоговой базы нет, и инвестор не теряет льготы.

Что это значит:

Рублификация — это уже системный тренд. Банки избавляются от валютных обязательств, а инвесторов мягко подталкивают в рубли.

👉 Важный момент: если большинство перейдёт в новые бумаги, ликвидность старых валютных выпусков может просто исчезнуть. Останетесь — можете застрять в неликвиде.

🖥 Секьюритизация растёт… несмотря на ЦБ

Рынок секьюритизации продолжает расти: в 2025 году +39%, до 2,6 трлн руб., и в 2026 ожидают дальнейшее расширение.

Причина простая — банкам это выгодно: они упаковывают кредиты в облигации → продают → освобождают капитал → выдают новые кредиты.

👉 Но есть нюанс. ЦБ недавно раскусил, что банки начали использовать это как схему обхода надбавок по капиталу. И сейчас готовит ужесточение. Итог простой: рынок растёт и даёт инвесторам +200–250 б.п. к доходности, с другой стороны — регулятор может этот рост притормозить

🚨Негатив по рейтингу — блок, который нельзя игнорировать.

СибАвтоТранс — рейтинг рухнул до уровня C после техдефолта. Компания уже признала проблемы с ликвидностью и даже допускает реструктуризацию.

👉 Классический сценарий: кассовый разрыв → техдефолт → неопределённость.

Кеарли Групп — минус ступень рейтинга Понижение до ruB+.Причины стандартные для текущего рынка:

➖ рост долга
➖ давление процентной нагрузки
➖ ухудшение покрытия процентов

👉 Компания растёт, но делает это на заёмных деньгах. В условиях высокой ставки это быстро начинает давить на устойчивость.

Эталон-Финанс — тоже под давлением. Снижение до ruBBB+.

Главная проблема — резкий рост долговой нагрузки: долг/EBITDA вырос до 6,8х против 3,4х годом ранее. Плюс, слабые продажи и падение EBITDA.

👉 Девелоперы остаются одной из самых чувствительных отраслей к текущей ДКП.

Нэппи Клаб — продление статуса «под наблюдением», рейтинг ruC, пока без изменений.

Агентство говорит: высокая вероятность проблем с выплатами.

👉 ежемесячные купоны + слабый денежный поток = риск кассовых разрывов

ПР-Лизинг —рейтинг ruВВВ+ сохранили, но прогноз ухудшили до развивающегося.

Что не нравится:

➖ рост проблемных активов
➖ снижение диверсификации
➖ концентрация на крупных клиентах

Как вам такой формат?
❤️‍🔥Нравится, продолжайте
🥴Ну такое себе

#Горячее
@IF_Bonds

🔼 Размещение ВИС: новый выпуск от господрядчика

По вашим просьбам сегодня рассмотрим новый выпуск от Группы ВИС серии БО-П12 и выясним, интересно ли размещение.

Параметры:

➖ объем: не более 2,5 млрд руб.
➖ купон: ежемесячный, до 17% (YTM до 18,39%)
➖ срок: 3,5 года
➖ амортизация/оферта: нет
➖ рейтинг эмитента: ruA+ Эксперт РА / AA-.ru НКР
➖ доступно: всем
➖ сбор заявок: до 15:00 23 апреля

❓ Что за компания

Ранее мы уже разбирали бизнес ВИС на нашем канале. Коротко напомним, что ранее компания специализируется на строительстве инфраструктуры (в основном транспортной) в формате государственно-частного партнёрства (ГЧП).

💰 Что с финансами

В данный момент пока что опубликована только отчетность по МСФО за 9М2025, ее и рассмотрим:

➖ выручка: 33,4 млрд руб. (-12,3% г/г)
➖ операционная прибыль: 9,1 млрд руб. (+5,8% г/г)
➖ чистая прибыль: 1,4 млрд руб. (-47% г/г)

Чистая прибыль снизилась из-за выбытия дочерних компаний и роста процентных расходов по долгам. При этом общий долг у компании составляет 93,8 млрд, из которых 74,4 млрд руб. — это проектное финансирование. То есть долги по нему оплачивает государство, поэтому вероятность дефолта по таким займам минимальна. Без учета проектного финансирования, чистый долг компании составляет 6 млрд руб.

Основным минусом компании является то, что она практически целиком зависит от госзаказов. Чем меньше государство будет тратить на строительство инфраструктуры, тем ниже будут доходы ВИС. Еще одним недостатком бизнес-модели компании можно назвать долгие расчеты с заказчиками, из-за особенностей формата ГЧП. Это может приводить к временным кассовым разрывам.

Мнение IF Bonds:

В целом бизнес компании сейчас выглядит устойчивым, и рейтинги А+ и АА- это подтверждают. На наш взгляд, размещение может быть достаточно интересным. Аналогичные выпуски ВИС в данный момент торгуются выше номинала. Самые ближайшие по дате погашения бумаги (БО-П09 и БО-П11) дают доходность около 17%. Если новый выпуск разместят с 17-м купоном, участники размещения останутся в плюсе.

Пишите в комментариях, что разобрать дальше. 👇

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Разбираем
@IF_Bonds

⛽️ Евротранс: дальше — больше

Эпопея с Евротрансом не заканчивается. Только мы разобрались с двумя техдефолтами, эмитент пришел с новыми новостями.

🔽 Дефолт, но не совсем

На днях появились новости о том, что Евротранс не осуществляет выкуп народных облигаций на маркетплейсе «Финуслуги» с 10 апреля.

Народные облигации — это особенный тип бумаг, которые продаются напрямую от эмитента инвесторам. Вторичного рынка по ним нет, но держатели могут в любой момент предъявить бумаги к выкупу. 10 апреля они это и сделали, но выплат не получили, как и комментариев от Евротранса.

Если такое происходит на биржевом рынке, то через 10 дней официально признается дефолт. Но с народными облигациями такого механизма не предусмотрено, поэтому официально дефолта не было. Тем не менее, на биржевом рынке цены облигаций Евротранса с фиксированным купоном рухнули до 30%.

Вчера вечером стало известно, что «Финуслуги» получили деньги от Евротранса и начали выплаты держателям. На этой новости цены бумаг компании взлетели. Облигации вновь вернулись на отметки в 50–60% от номинала, а акции выросли на 20% за несколько минут — их оборот превысил оборот по акциям Сбера.

❓ Что дальше

Сегодня компании предстоит выплатить купоны по трём выпускам облигаций и погасить один выпуск ЦФА. По оценкам аналитиков Альфа-Инвестиции, в общей сложности эмитент должен заплатить более 700 млн рублей. И это с учетом того, что вчера компания уже направила 55,9 млн рублей на купоны.

Учитывая произошедшее, оставшиеся держатели народных облигаций тоже могут предъявить свои бумаги к выкупу. Остаток долга по этим инструментам у Евротранса составляет около 2,5 млрд руб.

💰 Можно ли на этом заработать

Сможет ли компания расплатиться по обязательствам — пока вопрос. Эмитент никак не комментирует происходящее, а ситуация в бизнесе (в частности с ликвидностью) остается неизвестной.

Заработать на текущей волатильности конечно можно, но только в двух случаях: если вам повезет или, если вы обладаете информацией о делах в компании. В остальных случаях спекуляции бумагами Евротранса сейчас больше похожи на казино.

Успели поймать дно в бумагах?

👍 — Да, отбил потери/заработал
🔥— Держал, держу и буду держать
🥴 — Обхожу эту историю стороной

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

#Горячее
@IF_Bonds