📊 19,6% на молоке: размещение от ЭкоНивы

Продукция ЭкоНивы настолько хороша, что ее хвалит даже президент. А насколько хороши ее облигации? Разбираем очередное размещение сразу двух выпусков.

Параметры:

➖ рейтинг эмитента: A+(RU) от АКРА, ruA от Эксперт РА
➖ сбор заявок: октябрь
➖ оферта/амортизация: нет
➖ объем: не менее 3 млрд руб.

Фикс 001Р-04:

➖ номинал: ₽1000 (100%)
➖ купон: ежемесячный, до 18% (YTM до 19,6%)
➖ срок: 3 года
доступно: всем

Флоатер 001Р-05:

➖ номинал: ₽1000 (100%)
➖ купон: ежемесячный, до КС+3,75%
➖срок: 3 года
➖доступно: только квалам

Что за компания

«ЭкоНива» – это крупнейший производитель сырого молока в России и Европе, а также третий по величине производитель молока в мире. Основное направление деятельности – молочное животноводство. Под управлением группы находятся 648 тыс. га сельскохозяйственных угодий, 42 современные фермы, 4 перерабатывающих завода и один сыродельный завод.

🕯 Как с финансами

Взглянем на отчет за первое полугодие 2026 г.:

➖ Выручка от продаж: 45,2 млрд рублей (-2,8% г/г)
➖ EBITDA: 11.04 млрд руб. (-47,1% г/г)
➖ Рентабельность по EBITDA: 24,4%
➖ Чистая прибыль: 1,1 млрд рублей (-88,3% г/г)

Начало года выдалось не самым удачным: средняя цена реализации молока упала на 13%, а топливный кризис и инфляция увеличили операционные расходы. В итоге даже при росте производства на 4% выручка от продаж оказалась на 2,8% ниже, а прибыль рухнула почти в 9 раз.

📌 Отдельно стоит сказать про долговую нагрузку. В 2025 году ЭкоНива нарушила банковские ковенанты (условия кредитов), в результате чего у банков появилась возможность требовать досрочного погашения 49 млрд руб. обязательств. Но, как отмечает Эксперт РА, банки не стали этого делать.

И тем не менее, отношение чистого долга к OIBDA выросло с 2,9х до 5х, покрытие процентов OIBDA опустилось до 1,4х, а операционный денежный поток за полугодие почти обнулился. Все это может послужить причиной пересмотра кредитных рейтингов в сторону понижения и негативно отразится на облигациях.

Мнение IF Bonds

Новые выпуски дают премию к уже размещенным в размере 110 б.п. Такая премия, на наш взгляд, компенсирует и более высокую дюрацию и возросшие долговые риски. Учитывая, что ЭкоНива — это системообразующее АПК-предприятие огромного масштаба, риски дефолта и тем более банкротства у этого эмитента минимальны.

@IF_Bonds

🎯 Идея с доходностью +33,76%

У большинства инвесторов есть правило, когда покупать. И почти ни у кого — когда продавать.
Отсюда две самые частые ошибки: прибыль фиксируют слишком рано, а убыточную позицию держат слишком долго.
Это документированное поведенческое искажение — эффект диспозиции.

🔎 Как выглядит правило выхода
Решение о продаже должно приниматься не в момент пика эмоций, а по заранее описанным условиям.

🔹 Цель достигнута. Бумага дошла до расчётного уровня — идея отработала, базовый сценарий закрыт.
🔹 Изначальный тезис не работает. То, на чём строился расчёт, перестало работать: вышла слабая отчётность, изменились условия на рынке, компания отказалась от планов.
🔹 Соотношение риска и доходности перевернулось. Остаток потенциала стал меньше того, чем вы рискуете, оставаясь в позиции.

Последний пункт — самый трудный. Потому что бумага продолжает расти, и выходить психологически тяжело.

❗️ Как это выглядело на практике

Идею по привилегированным акциям ТНС "Энерго Ярославль" аналитики IF+ открыли в июле по 155,5 ₽ с целью в 208 ₽. Ставка была на переоценку компании после сильной отчётности и дивидендные перспективы.
Сегодня утром бумага преодолела таргет: +33,76% за 3 месяца и 11 дней.
Казалось бы, логично держать дальше: в течение месяца ожидается сильный отчёт по РСБУ за 9 месяцев, следом не менее хорошие результаты по МСФО. Котировки вполне могут пойти выше.
Но бумага уже выглядит перекупленной сильнее рынка, а соотношение риска и потенциальной доходности сместилось не в пользу инвестора.

Вывод аналитиков: основная цель достигнута, риски дальнейшего удержания выросли — идея закрывается.
Фиксировать прибыль или оставаться в бумаге, каждый решает сам.
Но теперь решение теперь принимается осознанно, а не по инерции.

❓ Хотите получать инвестиционные идеи в момент публикации?
❗️ Присоединяйтесь к Подписке IF+!

🔹 Идеи с конкретной ценой входа и целевым уровнем
🔹 Сопровождение до результата — и мгновенное оповещение о закрытии идеи
🔹 Разбор эмитента: финансы, риски, что отслеживаем дальше
🔹 Пять модельных портфелей под разный уровень риска

Чтобы узнать подробнее, переходите по ссылке ниже:
➡️ ОТКРЫТЬ ВОЗМОЖНОСТИ ПОДПИСКИ IF+

✨ AAA уже скучно, BBB уже страшно. Где искать доходность?

Сейчас на корпоративном рынке хорошо видно три разных мира. Наверху — AAA. Надёжность высокая, но и премия к ОФЗ небольшая: у бумаг AA+ медианный спред сейчас около +1,9 п.п., у ААА еще меньше.

Ниже — A и BBB. Там доходности уже гораздо веселее, но вместе с ними растёт и кредитный риск. У A+ медианная премия уже около +3,9 п.п., у BBB− — вообще около +14,5 п.п.

Статистика ЦБ тоже показывает расслоение: в сентябре спреды высокорейтинговых бумаг сужались, по сравнению с историческими значениями а у A и BBB, наоборот, существенно расширились. То есть рынок всё жёстче требует доплату за спуск по кредитной лестнице.

По нашему мнению, самое интересное сейчас как раз посередине — в AA/AA−. Поэтому и собрали подборку бумаг в этом сегменте:

1️⃣ ДелоПортс 001Р-05 RU000A10FZ16

➖ рейтинг — AA−
➖доходность — около 18,4%
➖ погашение — август 2029 года

У компании нет крупных погашений в ближайший год, так что мы берем на себя обычный корпоративный риск портового бизнеса.

2️⃣ ГТЛК 002Р-09 RU000A10C6F7

➖ рейтинг — AA−
➖ доходность — около 18,5%
➖ погашение — июль 2029 года
➖ есть амортизация

Тут история тяжелее: большой долг, огромный объём облигаций в обращении и постоянная потребность в рефинансировании. С другой стороны — государственный статус и поддержка.

3️⃣ Металлоинвест 001Р-06 RU000A1079S6

➖ рейтинг — AA
➖ доходность — около 16,7%
➖ погашение — ноябрь 2027 года

Здесь рейтинг выше, срок короче, а премия всё ещё заметная. Правда, у АКРА по Металлоинвесту сейчас негативный прогноз.

4️⃣ НоваБев 002Р-БО-П07 RU000A1099A2

➖ рейтинг — AA−
➖ доходность — около 16%
➖ погашение — август 2027 года.

Короткая бумага, поэтому здесь меньше процентного риска и меньше времени, за которое у эмитента может что-то сильно испортиться. Премия при этом выше, чем у верхнего рейтингового эшелона.

❓ Почему AA вообще так хорошо платит?

Потому что рынок сейчас не хочет брать корпоративный риск задешево. ОФЗ и AAA остаются убежищем для консервативных денег. В BBB инвесторы видят множественные дефолты и проблемы с рефинансированием. А AA оказался между ними: компании ещё выглядят устойчиво, но премию за корпоративный риск рынок уже требует нормальную.

Но и внутри AA покупать всё подряд нельзя. Те же 3–4 п.п. могут означать не только хорошую возможность, но и повышенный долг, негативный прогноз и большой объём ближайших погашений.
Поэтому перед покупкой, всегда задавайте себе вопрос, а «за что конкретно нам здесь доплачивают?».

Не является инвестиционной рекомендацией.

@IF_Bonds

🇷🇺 В России растёт риск кризиса неплатежей: кредиторская задолженность компаний за год выросла на 32 трлн рублей, до 155 трлн, — «Эксперт РА»

Кредиторская задолженность (+26% г/г) росла вдвое быстрее долгов по кредитам (+12%) и облигациям (+13%). По данным «СПАРК-Интерфакс», во 2 квартале 2026 года 23,8% крупных компаний платили поставщикам с просрочкой, у 6,5% она превышала 60 дней.

Причина — высокая ставка и замедление экономики: компаниям дешевле платить контрагентам позже, чем занимать на это. Агентство видит риск «эффекта домино», когда пострадавшие поставщики сами перестают платить вовремя.

Отсрочить выплаты банкам и держателям облигаций так не получится, поэтому у закредитованных компаний растут риски кассовых разрывов. Эмитенты, допустившие дефолты в 2025–2026 годах, уже объясняли их неплатежами заказчиков.

В 2027 году плановые погашения вырастут на 21%, первый дефолт могут допустить до 25 эмитентов против 17 в 2026 году. Удар придётся на ВДО: оптовую торговлю, АПК, стройку и девелопмент, лизинг. Системных рисков агентство не ждёт.

#Облигации
Telegram | Max | Дзен | VK

💵 Еще не ВДО: очередное размещение Борец Капитал

С момента национализации компании Борец прошло уже 1,5 года. Сегодня разберем два свежих выпуска эмитента, и выясним, как себя чувствует компания, и стоит ли участвовать в размещении.

Параметры:

➖ рейтинг эмитента: A-(RU) от АКРА, A-.ru от НКР
➖ сбор заявок: 29 октября
➖ оферта/амортизация: нет
➖ объем: не менее 2 млрд руб.

Фикс 001Р-08:

➖ номинал: ₽1000 (100%)
➖ купон: ежемесячный, КБД на 2 года + до 500 б.п., YTM до 20,1%
➖ срок: 2 года
➖ доступно: всем

Флоатер 001Р-06:

➖ номинал: ₽1000 (100%)
➖ купон: ежемесячный, до КС+4%
➖ срок: 2 года
➖ доступно: только квалам

Как чувствует себя компания

Напомним, что «Борец» — это производственная компания, которая занимается производством насосов для добычи нефти (доля на рынке ~30%). Единственный акционер компании — Росимущество.

Посмотреть актуальную финансовую отчетность эмитента проблематично, т.к. в открытом доступе находятся результаты только его дочки — ООО «Борец Капитал». Такая отчетность не в полной мере отражает финансовое состояние материнской компании, поэтому инвесторам остается полагаться только на информацию от рейтинговых агентств.

Долги и рейтинги

Летом НКР и АКРА подтвердили рейтинг «Борца» на уровне А-. Агентства отмечают сильные рыночные позиции, стабильную контрактную базу и низкую зависимость от субподряда и комплектующих.

По данным НКР, на конец 2025 года долг «Борца» сократился на 16%, до 46 млрд руб., а отношение долга к OIBDA — с 4,1 до 3,6х. Агентство ожидает дальнейшего снижения показателя до 3,0х в 2026 году.

При этом покрытие процентных расходов OIBDA сократилось до 2,3х (2,4х годом ранее). В текущем году эта метрика ожидается на уровне 2,2х.

Также в сентябре компания погасила выпуск замещаек на $71,6 млн, что дало инвесторам дополнительную уверенность в финансовой стабильности бизнеса.

Мнение IF Bonds:

На наш взгляд, черная полоса для «Борца» закончилась. Сейчас компания выглядит достаточно устойчивой и способной обслуживать свои долги. При этом нужно по-прежнему помнить, что рейтинг А — это достаточно высокорисковый сегмент облигаций на сегодняшний день. Сейчас он значит, что дефолта в ближайшие месяцы скорее всего не произойдет, но в течение года картина может измениться. Поэтому инвестировать в такие бумаги нужно очень осторожно и на небольшую долю от портфеля.

@IF_Bonds

🏛 Банк России раскрыл очередного инсайдера: Старший трейдер «Велес Капитала» больше года зарабатывал на заявках клиентов

Владимир Наумов работал в управлении операций на рынке акций и имел доступ к поручениям клиентов. С 16 января 2023 по 29 марта 2024 года он торговал на личном брокерском счёте с учётом их активности.

Сделки клиентов были настолько крупными, что двигали цены акций на Мосбирже. За счёт этого позиции трейдера переоценивались в плюс.

В конце августа ЦБ также выявил манипулирование на торгах акциями ОГК-2 по схеме разгона цен. Двух частных инвесторов привлекли к административной ответственности, а операции по их счетам приостановили.

Вот только наказание сомнительное: ЦБ направил Наумову предписание о недопущении подобных нарушений. Надеемся, что с принятием нового законопроекта об инсайде и манипулировании наказание перестанет вызывать улыбку и смех, а будет, действительно, уберегать рынок от недобросовестных участников.

@IF_Bonds

🗣 Силуанов официально назначен на должность вице-премьера - Министра финансов РФ

В обновленном составе правитеьства финансовый блок усилил свои позиции. Кроме Силуанова повышение получила Ирина Окладникова, бывший первый замминистра финансов. Она назначена на должность руководитель аппарата правительства.

Рынок считал назначение Силуанова, как стремление государства удержать расходы и не допустить расширение дефицита бюджета. Это позитив для рынка госдолга и всего рынка облигаций.

Пока в нашей песочнице некоторое затишье. Ключевым периодом станет 1 квартал уже 2027 года. Будем смотреть на динамику расходов бюджета. Если дефицит опять будет расширен, то рынок возобновит падение, так как очередной провал в соблюдении параметров бюджета может привести к росту ключевой ставки.

@IF_Bonds

🏠 НРА подтвердило рейтинг АПРИ

Национальное рейтинговое агентство (НРА) подтвердило кредитный рейтинг АПРИ на уровне «BBB-|ru|» со стабильным прогнозом.

Свое решение агентство объясняет следующими факторами:

➖ У АПРИ уверенные рыночные позиции. Объем ввода в эксплуатацию за I полугодие 2026 года составил 37,5 тыс. кв. м (за I полугодие 2025 года: 19,8 тыс. кв.м), объем продаж за I полугодие 2026 года — 72,6 тыс. кв. м.
➖ Умеренно высокая оценка корпоративного управления.
➖ Комфортный уровень рентабельности. Рентабельность активов по операционному денежному потоку за 12 месяцев составила 13% (за 2025 год: 9%), рентабельность по EBITDA — 29% (за 2025 год: 26%).
➖ Высокий долг. Отношение чистый долг/EBITDA на конец июня — 6,2х (6,6х на конец 2025 года).
➖ Риск ликвидности. Высокий долг при отрицательном операционном денежном потоке вызывает опасения касательно обслуживания нагрузки.
➖ Риски падения спроса. Семейную ипотеку ужесточили, а рыночная ипотека по-прежнему дорогая из-за высокой ключевой ставки.

На фоне проблем у застройщиков облигации АПРИ с конца лета потеряли порядка 15%, а их доходность уже превышает 40% годовых. При этом компания успешно прошла оферту в конце сентября, а вчера выкупила 98,7 тыс. облигаций БО-002Р-14 по 90% от номинала (рыночная цена — 79% номинала).

Мнение IF Bonds:

Возможность обслуживать текущую долговую нагрузку у АПРИ остается, но падение цены облигаций делает рефинансирование долга затруднительным. Если до следующего года ситуация не изменится, у компании могут возникнуть сложности с размещением новых выпусков и погашением старых./

@IF_Bonds

😃 Газпром в мире нефтегазохимии — как чувствует себя Сибур?

Сегодня на рынке обращается 17 выпусков облигаций Сибура общим объемом более 240 млрд руб. Вспомним, что из себя представляет эта компания, и интересны ли ее бумаги.

Как себя чувствует бизнес

Напомним, что Сибур — крупнейшая нефтегазохимическая компания в России с долей рынка около 70%.

За первое полугодие выручка компании снизилась на 2,4% из-за снижения спроса и укрепления рубля, а вот прибыль рухнула сразу на 54%. Тут причина также в курсовых разницах. В первом полугодии 2025 года компания получила дополнительных доход от них в размере 98,4 млрд руб., а в 1П2026 — всего 7,6 млрд руб. Если смотреть на скорректированную прибыль без учета этого фактора, то она за год выросла на 23%, до 60,1 млрд руб.

📌 Что с рейтингом

Рейтинг у компании ААА, но с недавних пор Эксперт РА изменило прогноз на развивающийся. Его установили в связи с тем, что Сибур совместно с китайской Sinopec реализует крупный инвестиционный проект – Амурский ГХК.

На этот проект требуется большое финансирование, которое Сибур осуществляет за счет долга. Сама компания не отражает долг Амурского ГХК в своей отчетности, но Эксперт РА считает, что делать это нужно.

С учетом долговой нагрузки проекта отношение долг/EBITDA Сибура составляет 3,5х — и это много для рейтинга ААА. Для сравнения, у Газпрома показатель на уровне 2,3х, а у Роснефти — 1,5х.

Агентство это признает и оценивает кредитоспособность компании на уровне АА, но ключевую роль играет внешнее влияние. Проекты Сибура являются предметом интереса государства на международном уровне, поэтому компания получает господдержку для своих инициатив.

Интересны ли облигации

Сейчас трехлетние рублевые выпуски компании дают ~16% годовых — на одном уровне с ПСБ и Фосагро. Выше в этом рейтинге доходность только у РЖД, у которого долговая нагрузка выше, а покрытие процентных платежей ниже.

Однако большего внимания стоят валютные выпуски эмитента. У него торгуется 9 валютных выпусков в долларах, некоторые из которых с номиналом всего $100. Сейчас доха по ним составляет 9–10% годовых — на уровне того же Фосагро.

Зато есть премия к бумагам Газпрома в районе 50-70 б.п., т.к. рынок воспринимает Сибур как частную компанию, а не государственную, и долг у нее выше, чем у Газпрома. Тем не менее, наш взгляд, это неплохая возможность диверсифицироваться в валюте и при этом зафиксировать хороший процент.

@IF_Bonds

🏛 Банк России подрежет крылья манипуляторам на рынке бондов: введут коридор в 5% для лимитных заявок

С 30 ноября Мосбиржа ужесточит правила торговли бондами. Решение принято совместно с ЦБ, который в 2026 году фиксирует участившиеся случаи краткосрочной дестабилизации цен на долговом рынке.

Что меняется

Для лимитных заявок ограничение вводится впервые: допустимое отклонение составит 5% от базовой цены (при покупке это лучшая встречная заявка на продажу, при продаже — на покупку). Для рыночных заявок порог сужают с 1% до 0,8%, для ОФЗ и КОБР он остаётся 0,4%. Если цена сделки выходит за коридор, остаток заявки снимается.

Простыми словами: допустим, что лучшая цена продажи 95%, а инвестор ставит лимитную заявку на покупку по 105% от номинала. Исполнится только то, что найдётся до 99,75%, остаток снимут. Если заданы дополнительные параметры, заявку могут отклонить целиком или поставить остаток в очередь, пока цена не стабилизируется.

Зачем. ЦБ объясняет: выявлено «прорезание стакана» — крупная заявка съедает сразу несколько ценовых уровней, и цена резко смещается. Это случалось при низкой ликвидности и без маркет-мейкеров. Мосбиржа называет меру защитой розничных инвесторов, которые ошиблись в оценке цены при подаче поручения брокеру.

Какие были кейсы

Первые инциденты ЦБ увидел ещё в 1 квартале 2026 года, раньше разгоны были типичны для акций. Директор департамента ЦБ Кирилл Пронин уточнял: не всё умышленно, бывает и «ошибка жирного пальца».

А 8 октября регулятор сообщил о манипуляциях облигациями «Сибура» и «Ростелекома»: в 2025 году группа аффилированных лиц сдвинула цену и объём торгов. Механика другая, но суть та же: нерыночная цена.

@IF_Bonds

😭 Сегмент ВДО в моменте

ЦБР сохранил ставку на уровне 14%. Все этого ждали. Тут сюрприза нет.

📌 Но вот на что стоит обратить внимание: диапазон средней ключевой ставки на следующий год повышен до 12,5-13,5% с 10,5–12,5%, которые прогнозировали в июле.

То есть Банк России транслирует нам: ждать сильного снижения ключевой ставки не стоит, ключ может продержаться на уровне 14% большую часть 2027 года.

И вот на это еще обратим внимание:

Банк России исходит из объявленных параметров бюджетной политики. На среднесрочном горизонте она будет способствовать замедлению инфляции. В случае изменения параметров бюджетной политики может потребоваться корректировка проводимой денежно-кредитной политики.

Как мы писали ранее, 1 квартал 2027 года будет определяющим для ДКП и рынка облигаций. Если дефицит бюджета будет шире прогнозов, то ставку могут поднять уже весной.

Для долгосрочных инвесторов преобладающая стратегия не меняется: лучше сейчас выбирать высокорейтинговых эмитентов с приемлемым соотношение ЧД/EBITDA. Покупку длинных ОФЗ лучше отложить уже на следующий год.

А вот сегмент ВДО ждут очень тяжелые времена. Динамика новых дефолтов на рынке может вырасти.

@IF_Bonds

🗣 Банку России может потребоваться более продолжительный период жестких ДКУ для достижения цели в 4%, — Набиуллина

#ЭкономикаРФ
Telegram | Max | Дзен | VK

📈 Что такое расчетный потенциал роста
Когда аналитик пишет «потенциал роста 50%» - это не обещание.
Расчетный потенциал роста - это разница между текущей ценой акции и справедливой оценкой компании по модели.

Как аналитики получают оценку:
🔹 Прогнозируют прибыль и денежный поток на несколько лет вперёд
🔹 Сравнивают оценку компании с конкурентами по мультипликаторам
🔹 Учитывают дивиденды, долг и риски бизнеса

Большой потенциал обычно означает одно из двух: рынок недооценил компанию или видит риски, которых нет в модели. Поэтому цифра без разбора ничего не значит — важна логика за ней.
И ещё один нюанс: потенциал ничего не говорит о сроке. Цена может дойти до справедливой оценки за месяц, а может за два года. Поэтому у хорошей идеи всегда есть горизонт и условия, при которых её пересматривают.

📌 Как это работает в Подписке IF+
Пока одни инвесторы ждут восстановления рынка, аналитики IF+ продолжают искать недооценённые компании.
Причём не только среди голубых фишек, но и среди менее очевидных бумаг, которые часто остаются вне поля зрения.

На сегодняшний день у 18 актуальных идей в акциях расчётный потенциал роста превышает 50%.
Также продолжается работа и в облигационных портфелях: в консервативном портфеле аналитики исключили две бумаги из-за выросших рисков эмитента, в портфеле агрессивных облигаций - нарастили три позиции с потенциальной доходностью 24,5–25,5% годовых.

➡️ По каждой идее подписчики видят анализ, цену входа, цель и риски — и сразу получают уведомление о том, когда идея закрыта.

➡️ ОТКРЫТЬ ИДЕИ В ПОДПИСКЕ IF+

🗣 На рынке нет волны дефолтов

Такое мнение сегодня высказала глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. По ее мнению:

Доля от общего объёма корпоративных облигаций, по которым есть дефолты, — это 0,1% всех облигаций в обращении. То есть ни о какой волне речи не идёт.

Мы побывали на пресс-конференции председателя и спросили не видит ли Банк России проблем с платежеспособностью компаний в следующем году. Вот, что ответила Набиуллина:

➖ Сейчас мы видим (это данные пока на 1 июля), что доля компаний, прибыль которых не покрывает проценты, то есть затраты на обслуживание долга, немного выросла.

➖ Новый прогноз по ключевой ставке, да, повышен, но тем не менее он предполагает снижение средней ключевой ставки в следующем году по сравнению с этим годом.

➖ Опасаться какого-то массового ухудшения финансового положения платёжеспособных компаний в следующем году оснований нет.

➖ У подавляющего числа так называемых компаний-тяжеловесов, даже если есть временные трудности и потребность в реструктуризации долга, мы оцениваем, что эти сложности временные. И банки, когда идут на реструктуризацию кредитов, тоже оценивают, что это временные сложности.

Банк России попытался успокоить рынок. По мнению ЦБР, массовых проблем нет. Страдают те компании, которые до текущего периода уже имели проблемы с долгом и бизнесом. Как говорится: "Сами виноваты!".

На какие высказывания председателя еще стоит обратить внимание:

➖ Рейтинговые агентства ждут изменения: Мы заинтересованы, чтобы у рынков и у инвесторов было доверие к рейтинговым агентствам, к кредитным рейтингам. И некоторое совершенствование порядка их регулирования готовится.

➖ Риска краха застройщиков нет: "Если брать застройщиков как класс — это крупнейшие заёмщики у банков. В базовом сценарии мы не видим серьёзных рисков".

@IF_Bonds

🛏 Решили сменить брокера? Сколько стоит перевести акции

О промоакциях мы уже писали. Админ решил: надо воспользоваться, пока предлагают. Открыла новый счёт и заодно протестировала перевод ценных бумаг между брокерами.

Почему не продать акции и купить заново? Чтобы не фиксировать прибыль раньше времени и сохранить срок владения для получения ЛДВ.

При переводе между своими счетами продажа не происходит. А ещё важно, чтобы новый брокер получил сведения о расходах на покупку бумаг.

Раньше перенос активов мог превратиться в квест с бумажными поручениями и ожиданием. Но с 1 сентября заработала система МОСТ — электронный перевод ценных бумаг между брокерами. По регламенту операция должна укладываться в 25 минут.

Но есть нюанс: быстро — не значит бесплатно.

➡️ Сколько стоит перевод через МОСТ? Комиссия зависит от брокера и количества бумаг. Подробнее — в таблице.

➡️ Как прошёл перевод? Админ выбрал перевод из ВТБ в Сбер Инвестиции.

В приложении ВТБ нужно найти раздел «Перевод ценных бумаг», выбрать «Перевод М2М», указать счёт списания, принимающий депозитарий и бумаги, которые хотите перенести. Затем проверить реквизиты и подтвердить поручение.

После подтверждения остаётся дождаться зачисления.

В итоге перевод обошёлся в 500 ₽ за каждый ISIN, а бумаги оказались на новом счёте за 20 минут.

А сколько у вас брокеров?
👍 Один
🔥 Два
❤️ Три и больше
🌚 Пока только присматриваюсь

Telegram | Max | VK

🏦 Блокировка счетов МГКЛ. Что известно?

В последние дни в инвестсообществе активно обсуждается тема блокировок счетов дочерних компаний МГКЛ. По состоянию на 26 октября ФНС заблокировала деньги на счетах у 8 из 11 “дочек” МГКЛ:

➖ ООО "Звезда" — блок счета на 381 млн руб. Рассматривается дело о банкротстве.
➖ ООО "Технотренд" — блок счета на 172 млн руб. Дело о банкротстве от 25.06.26г. прекращено.
➖ ООО "Ресейл" — блок счета на 14 млн руб. Дело о банкротстве от 22.06.26г. прекращено.
➖ ООО "Команда МГКЛ" — блок счета на 2 млн руб.
➖ ООО "Ломбард Аквамарин" — блок счета на 6 млн руб.
➖ ООО "Главмосторг" — блок счета на 125 млн. руб. Рассматривается дело о банкротстве.
➖ ООО "Комиссионный-2" — блок счета на 379 млн. руб. Рассматривается дело о банкротстве.
➖ ООО "Комиссионный-1" — блок счета на 140 млн руб. Рассматривается дело о банкротстве.

Общая сумма блокировок составляет 1,22 млрд руб., а против четырех компаний также открыты дела о банкротстве.

В МГКЛ прокомментировали ситуацию следующим образом:

Операционная деятельность Группы продолжается, компании работают и обслуживают клиентов. Параллельно мы контролируем погашение задолженности отдельных дочерних обществ и продолжаем взаимодействовать с налоговыми органами для полного урегулирования этих вопросов. Задолженность ООО «Команда МГКЛ» носит технический характер и будет погашена.

Важно отметить, что дочерние компании не отвечают по облигационным займам самой МГКЛ. У материнской компании на 30 июня на счетах находилось 3,2 млрд руб., чего хватило бы, чтобы погасить все задолженности своих дочерних предприятий.

Если говорить про облигации, то здесь тоже переживать пока рано. До конца 2026 года МГКЛ должна будет погасить займы лишь на 150 млн руб., в 2027 году — на 400 млн руб., в 2028 году — около 356 млн руб. Основная часть погашений — приблизительно 4,33 млрд руб., или около 69% номинального облигационного долга, — приходится на 2030–2031 годы.

Мнение IF Bonds:

В этой истории настораживают не сами блокировки счетов, а их количество и регулярность. В апреле этого года с компанией уже случалась подобная история, но компания с ней справилась. На наш взгляд, дефолт МГКЛ в ближайшие месяцы не грозит, но важно помнить что ее бумаги относятся к сектору ВДО (рейтинг BB|ru|от НРА), который сейчас находится в зоне повышенного риска.

@IF_Bonds

📢 «Надеемся, что все свои деньги получат» - как читать заявления компаний
Когда у эмитента начинаются проблемы, первым сигналом редко бывает дефолт. Сначала меняется тон официальных заявлений. И держателю облигаций важно научиться его слышать.

Свежий пример. Компания Полипласт на прошлой неделе признала остановку инвестиционной программы, сокращение персонала и начало реструктуризации долга. Пока только банковского.
Про облигации менеджмент ответил так:

«Надеемся, что терпение держателей облигаций и цифровых финансовых активов будет вознаграждено. И, в общем-то, все свои деньги получат».

Разберем, что здесь должно насторожить.

🔍 Слова-сигналы

🔹 «Остановка инвестиционной программы»
Компания экономит на будущем, чтобы закрыть текущие обязательства. Это признак нехватки денег уже сейчас.
🔹 «Сокращение персонала»
Бизнес сжимается. Выручка в ближайших кварталах, скорее всего, тоже.
🔹 «Реструктуризация, пока только банковского долга»
Банки договариваются первыми и часто получают обеспечение. Держатели облигаций в таких переговорах обычно оказываются позже и в более слабой позиции.
🔹 «Надеемся», «в общем-то»
Когда эмитент уверен в выплатах, он называет даты и источники денег. Надежда — это не план погашения.

❗️ Отдельный сигнал — концентрация риска
Названная причина проблем — остановка экспорта через черноморские порты. Возможно, этот фактор стал лишь триггером, который надавил на и без того напряженную финансовую модель.
Но вывод общий: если бизнес зависит от одного канала сбыта, одного рынка или одного покупателя, его выпадение бьет по всей конструкции сразу. Такие зависимости стоит искать в отчетности заранее, а не после новостей.

📌 Что сделали аналитики IF+
В четверг облигации Полипласта исключили из консервативного облигационного портфеля.
Как сформулировали в разборе для подписчиков: «Мы тоже надеемся, но из этого портфеля бумаги Полипласта убираем».
Освободившиеся деньги сразу направили в рамках новой стратегии портфеля: в частности, в юаневые облигации эмитента с высоким кредитным качеством с доходностью к погашению 9,35%.

👀 Дисциплина выхода в обе стороны
Аналитики IF+ закрывают позиции не только когда тезис ломается, но и когда цель достигнута:
🔹 Идея по ТНС Энерго Ярославль закрыта по цели: +33,76% за 3 месяца и 11 дней
🔹 Облигации Интерлизинга и Симпл Групп погашены по плану с купоном 22,5% годовых

Участники Подписки IF+ получают информацию первыми в обоих случаях — и видят логику каждого решения.
Присоединиться к Подписке вы можете прямо сейчас - для этого переходите по ссылке ниже:

➡️ ПОДРОБНЕЕ О ПОДПИСКЕ IF+