Активные или пассивные инвестиции

На западных рынках пассивное инвестирование через ETF все популярнее, а как у нас?

Какую стратегию выбрать?
На длинном горизонте инвестирования пассивные стратегии более эффективны. Главная причина — издержки (комиссии и налоги). За последние 20 лет пассивные фонды принесли доходность выше, чем активные.

Но делает ли вас использование пассивных продуктов пассивным инвестором?

Кто такой пассивный инвестор - только тот, кто считает, что "победить" рынок невозможно, поэтому и покупает индекс через дешевый фонд?

Что я наблюдаю на практике: инвесторы используют индексы для активной торговли, составляют портфель из разных
индексных продуктов.

Индустрия, почувствовав интерес к пассивному инвестированию, в маркетинговых целях маскирует под "индексирование" все, что угодно, только не пассивное инвестирование.

В статистике по ETF и БПИФам мы видим, что пассивный подход инвестирования побеждает. А на самом деле все далеко не так.

Можно ли совмещать две стратегии?

Конечно можно, только не называйте это пассивным инвестированием. За эти пару лет я видел много раз, как инвесторы продавали БПИФ на индекс МосБиржи в попытке угадать максимум и откупить дешевле, и отставали от рынка безнадёжно.

Психологически купить дороже, чем ты продал, очень тяжело. Признавать ошибки не просто и это, в итоге, обходится инвестору дорого. Возможно, это будет самой большой ошибкой в жизни.

@ifitpro

О, дивный новый мир!

Глобальный портфель для инвестора “весь мир” все еще жизненно важен. Но сейчас, если у вас нет второго паспорта, риск заморозки на неопределённый срок или конфискации активов превышает возможные преимущества.

Да, страновой риск; да, ограничения в инструментах инвестирования. Но и внутри можно найти достойные бизнесы и составить оптимальный портфель акции/облигации.

Стоит ли забыть об иностранных акциях?

Страновая диверсификация важна, но также важно адекватно оценивать риск потери капитала. Тем более, что в ближайшие 3-5 лет замкнутый во внутреннем контуре фондовый рынок, по сути, только начинается в нашей стране. Имею ввиду не приватизированные компании, которым, по большому счету, не интересна их рыночная капитализация, а молодые компании новой экономики, которые появились 10-20 лет назад. Именно они -- бенефициары текущей ситуации, им нужны инвестиции для роста.

Всегда бывают лидеры роста в мире. Думаю, в ближайшее десятилетие наша страна будет в лидерах роста!

Любимый объект инвестирования у всех -- американские акции. Но, согласно индексу MSCI World, рынок США по состоянию за 10 лет не был лучшим. С 2005 по 2014 год США были пятыми, с 1998 по 2007 год Америка была третьей с конца. Посмотрим, как они закроют текущее десятилетие.

Если раньше наш индекс был перекошен в сторону ресурсной экономики, то сейчас в индекс выходят компании внутреннего туризма, медицина, биотех, IT. Наконец-то в индексе будут разнообразные компании нашей экономики. Это все, и даже высокие ставки, благоприятствуют выходу на рынок новых компаний. В ближайшие 3-5 лет ожидается более 100 новых IPO и около 1000 Pre-IPO.

Да, глобальный портфель помогает ограничить риск, но если другие риски повышаются вплоть до запретительных, то временно придется ограничиться свои рынком.

@ifitpro

#риски

Грааль или альфа

Стабильно обыгрывать рынок -- непростая задача. В истории Средневековья были потрачены силы и ресурсы в поисках Святого Грааля. В трейдинге Грааль называют Альфой.

Каждый трейдер и инвестор мечтает о Граале, это поиск своей системы инвестирования.
Никто пока не нашел, но сам процесс захватывающий и интересный.

Создание своего собственного капитала и управление им -- долгая и непростая дорога. Это получение знаний и опыта, это задача сохранить и, если получится, приумножить капитал, в итоге выйти на пенсию и жить с капитала.

В трейдинге все по-другому. Знаю несколько десятков профессиональных трейдеров, которые искали Альфу несколько десятилетий. Некоторые в процессе поиска потеряли капитал и опять вышли "поработатать", чтобы его заработать.

Сложно постоянно побеждать рынок. Многие, к сожалению, забывают об этом, а некоторые и не помнят.

Я много писал про пассивное и активное инвестирование в прошлых постах. Не буду повторяться, что рынки эффективны, и большинству лучше инвестировать пассивно.
Можно, конечно, слушать истории о том, как кто-то когда-то разбогател на спекуляциях. Да, такое теоретически может быть, но я не видел ни одного реального спекулянта (а я их встречал тысячи, работая в индустрии) который продержался бы больше 10 лет.
Хотя многие рассказывают о своих трехзначных доходностях, но показать не могут.

Часто вспоминаю анекдот про деда, который жалуется доктору, что его сосед, старше его на 10 лет, говорит, мол, что "может" несколько раз за ночь. На что доктор ему советует -- и ты так же говори.

Прежде чем заняться спекуляциями в надежде обыграть рынок, задайте себе вопрос: "А какое у меня преимущество перед парнем с "той стороны экрана"? Если ответа на этот вопрос у вас нет, перестаньте тратить время и кормить комиссиями индустрию.
"Если после 20 минут за карточным столом вы не знаете, кто за этим столом лох – то этот лох вы"

У трейдера мало шансов на длинном отрезке обыгрывать рынок. Это не значит, что никто не делал этого, все может быть. Просто я не видел за 30 лет таких людей.

Пассивное же инвестирование кажется верным и правильным направлением. Но самое сложное -- это дисциплина и следование своим правилам и риск-менеджменту.

Вы можете думать сегодня, что вы спокойны как удав, опытны и инвестируете уже 10 лет. Будет ли так же на минимумах 2008 года? А на минимумах 1998 года, а при падении рубля в 6 раз?

Выдержите ли вы пропорции вашего портфеля в такой ситуации?

Просадка портфеля рассчитывается не в процентах, а в абсолютных числах. Этого вам ни один финсоветник не скажет. У каждого своя "точка чувствительности", и определяется она только практикой.

Еще пара практичных советов:

- Альфу можно поискать в акциях компаний малой капитализации: сейчас много таких будет выходить на рынок. Эффект "низкой базы" и тщательный анализ, а также опыт и знания помогут с формированием портфеля.

- Поставьте себе реальную цель: когда вам будет достаточно активов, чтобы чувствовать себя спокойно на пенсии? Изучите тему “правило 4%”.

Итак, выводы:

- Вам решать, отправиться ли в приключение в поисках Грааля/Альфы;
- Или отправиться за знаниями, как сохранить активы от инфляции при помощи пассивного инвестирования.

Рассказ о Граале в этом посте -- это просто метафора об интеллектуальном развитии инвестора, и об умении "взять" полезные знания у профессионалов. История о Граале -- о том, что не надо тратить жизнь в поисках неуловимого превосходства над миром и фондовым рынком.

Не отправляйтесь в средневековье в компании с инфоцыганами, это долгий и бессмысленный путь.

@ifitpro

#альфа

Точка чувствительности

В какой-то момент ваш капитал достигнет такой величины, когда инвестиции в стандартные “бумажные” инструменты начнут доставлять "неприятные моменты", это связано с колебаниями (волатильностью) рынка. Да, рынок выравнивается в долгосрочной перспективе, но не все могут это выдержать.

И дело даже не в знаниях и не в дисциплине, а в вашей личной психологии.

Чтобы не совершить Ошибку и не мучить себя ожиданиями новой волатильности (впереди будет еще больше боли) -- можно подумать о неликвидных, неторгуемых инвестициях. Это активы, которые не торгуются на бирже. Звучит страшно, но это может быть разумно.

Что это за активы?

- Недвижимость в реальном виде или в виде неторгуемых REIT;
- Прямые инвестиции или фонды прямых инвестиций;
- Венчурные инвестиции или фонды;
- Хедж-фонды.

Отсутствие волатильности, конечно, не совсем верное определение, некоторая волатильность есть. Главное здесь -- не успеть испугаться и не следить за этим ежедневно, поберечь свою психику.

Любой актив (не важно, котируется он или нет) стоит столько, сколько за него заплатит другой инвестор. Поэтому и выбор инструментов здесь должен быть “до срока погашения”, или цель -- выплаты с какой-то периодичностью.

Активы, у которых нет ежедневныех котировок -- это отсутствие ликвидности. Разумно требовать дополнительную премию за это.

В недвижимости оценка стоимости основывается на предположениях, "за сколько" объект можно продать.

Как говорил один мой клиент, Алексей: "Недвижимость не продают, ее тщательно выбирают на всю жизнь..."

Все продажи в спешке могут привести к большим дисконтам на неликвидных рынках.

Возникает философский вопрос: все, что котируется на бирже, волатильно, но ликвидно? Какой сделать выбор инвестору?

Невозможность отслеживать цены не означает, что они не меняются. Просто ваш актив неликвиден, и в этом есть и плюсы и минусы.

При выборе таких активов важно смотреть на то, какой денежный поток они "генерят". Если актив приносит щедрый поток, на него всегда найдется покупатель по высокой цене.

Мы не против неликвидных инвестиций, но считаем, что это -- следующий уровень умного инвестора, уже не совсем пассивные инвестиции. Здесь нужны знания и экспертиза, поскольку чеки и суммы крупные. Цена ошибки высока. Да и найти лучшие сделки, которые компенсируют время, затраченное на изучение, не так-то просто.

Выводы:

Помните, доходность и риск взаимосвязаны. Риск -- это волатильность. Если актив не волатильный, это не равно отсутствию риска. Вы просто не видите эти колебания, но они есть. Такие активы трудно оценивать и трудно продать.

Если же вы все-таки созрели для таких инвестиций, нужно не только помнить все вышеперечисленное, но и постоянно получать новые знания. Законодательство меняется, налоговая система меняется, политика ЦБ тоже. Чтобы все это понимать и использовать на практике -- добавьте образование.

@ifitpro

#неликвид

Мифы рационального рынка

Как удобно: мы живем в век электронной торговли, онлайн ежедневное рыночное ценообразование! Все уже отражено в ценах: все события, новости, мнения аналитиков, отчеты компаний…

Но это в теории… на практике все совсем немного иначе…

"В действительности всё не так, как на самом деле." Станислав Ежи Лец, "Непричесанные мысли"

Всегда есть нюансы, потому что люди нерациональны.

Важен баланс мнений, который и определяет рыночную цену. И этот баланс бывает волатилен в течении дня/недели/месяца даже если не появилось новой существенной информации.

В каком-то смысле можно сказать, что рынок ведет себя как эмоциональный, но очень честный и правдивый человек.

В чем сила рынка? Сила в правде – это определение вызвало бурную дискуссию в стриме неделю назад.
Поэтому экономика и не является точной наукой. Экономисты, правда, с этим не согласны.

На мой взгляд, экономисты больше похожи на философов. Они оценивают события и действия инвесторов и пытаются формировать наши решения и даже наши мнения.

@ifitpro

#философия_рынка

Сейчас созваниваюсь с подписчиками, кто оставил анкеты на разборы их инвестиционной ситуации (анкеты -- вот в этом посте).

Почти у каждого всплывает тема "пенсионного портфеля", как и что делать для его формирования.

Для начала вот типы активов:

1. Бизнес;
2. Недвижимость;
3. ИНФД - инструменты с нефиксируемой доходностью (акции)
4. ИФД - инструменты с фиксируемой доходностью (облигации, депозиты);
5. Альтернативные инвестиции (крипта, металлы, стартапы).

Перед формированием пенсионного портфеля из этих типов активов важно продумать:

- Долгосрочные цели;
- Горизонт инвестиций;
- Отношение к риску;
- Пропорции между активами и диверсификация внутри них.

Без четких ответов по этим пунктам вы подвергаете себя риску потери времени и доходности.

Тема, судя по общению с подписчиками, так важна, что я решил поговорить с вами на тему "Пенсионного портфеля" в прямом эфире, прямо здесь, в этом канале.

Приходите 21 августа (среда) в 19:00 на прямой эфир. Пообщаемся.

Заодно расскажу о группе наставничества. Готовьте вопросы.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес -- образование.

UPD. Внимание, прямой эфир перенесен на сентябрь. Дату сообщим позже.
@ifitpro

#портфель

Vanguard опасен!?

Сказки и страшилки про ETF, владеющий миром, периодически звучат в СМИ. Во многом это надуманные страхи, так как за каждым паем стоят реальные розничные инвесторы. Тем не менее, проблемы есть и надо их признать.

Проблема №1 грозит самим устоям капитализма

Достаточно корпорации попасть в индекс, и ее акции будут покупать в любом случае. Как только розничный инвестор купит ETF, корпорация автоматически получит спрос на свои акции. И все, можно почивать на лаврах, “забить” на бизнес:: по-любому спрос на акции обеспечен. Надо только не вылететь из индекса.

Есть проблема №2, не менее важная - голоса на собрании!

Суммарно инвестиционные фонды владеют 25% акций американских компаний! Это четверть голосов на собраниях акционеров. Можно их использовать с корыстными целями. Например, продвигать свои решения и шантажировать мажоритария. Или, что еще хуже, "торговать” голосами в пользу того, кто больше заплатит. И как вы думаете, кто получит прибыль от торговли голосами, неужели розничный инвестор? 😎

Регулятор, похоже, понимает эту проблему и решил ограничить возможности покупки максимальной доли в компаниях. Vanguard, видимо, стал опасен с его активами на сумму почти 10 трлн долларов.

Непонятно – как теперь поддерживать соответствие доли в индексе, если он превысит эту долю? Раньше можно было иметь не более 10% в банках. Сейчас это собираются пересмотреть.

Итак, наблюдаем интересный феномен: коллективные инвестиции наводят ужас на кукловодов рынка. Им не нравится, что инвестиции частных инвесторов мешают им в их грязных делишках. И они пробуют использовать рычаги в виде регулятора и других структур.

Интересно вот что – с ростом инвестиций в РФ частных инвесторов, сможет ли какая нибудь УК стать реальной силой на фондовом рынке?

@ifitpro

#vanguard

Есть ли у вас план, господа инвесторы?

Провожу сейчас обещанные разборы портфелей, общаюсь с подписчиками. Много осознанных людей, со сформулированными целями, с планом их достижения. Это приятно - видеть, какие люди читают наш канал.

У многих есть запрос на то, чтобы "облокотиться о мнение эксперта". Причем запрос связан не столько с недостатком знаний, сколько со знанием своих особенностей.

Думаю, что все, кто хотя бы неделю владел хоть одной акцией, поймут, о чем я сейчас напишу. Особенно начинающие инвесторы.

Если у вас есть план, как только вы купили акцию -- вы начинаете испытывать сомнения в своем плане. В теории вы все знаете и помните: asset allocation, пассивные инвестиции, портфельная теория, "не надо спекулировать". Но в реальности рядом с вами нет никого, кто напоминал бы вам о важности этого. Вместо этого в голове:

- Может, лучше продать, пока цена выросла?
- Может лучше продать, ведь акция сильно упала, а вдруг упадет еще ниже?
- Надо было другую брать, она лучше растет...

А акций у вас несколько, плюс еще есть другие активы - и вы постоянно в стрессе. Понятно, что хочется стресс снизить, и спросить у кого-то, как правильно поступить.

Я не могу сказать всем читателям, как правильно поступить, ведь ситуации у всех разные. Но могу рассказать историю, как мы с другом в конце 90х решали эту проблему.

У меня была лучше статистика по входам, а у друга была лучшая статистика по выходам. И мы договорились вместе управлять счётом - я покупал, а он продавал.

Я входил в рынок, мы согласовывали, где и почём мы продаём, и он это исполнял. Договор был такой - как бы я на коленях к нему ни приползал, он не будет ничего продавать.

В итоге это был лучший по доходности портфель во всей компании.

Прошли годы, я стал лучше контролировать психологический аспект инвестирования. Но я все же живой человек - где-то, бывает, залезу в спекуляции, отстану от рынка. Но я считаю, что это нормально. Не ошибается тот, кто ничего не делает.

Делай с нами, делай как мы, делай лучше нас!

Для ребят с наставничества я как раз такой "внешний элемент" контроля - помогаю не проваливаться в эмоции, постоянно держать в голове изначальные цели.

Такая вот история из моей инвестиционной практики. Побуду немного блогером - если понравилось, поставьте лайк!

@ifitpro

#наставничество

US gas - отрицательные цены на газ в США

Недавние события на рынке природного газа в США вновь привлекли внимание спекулянтов. Все помнят, как в мае 2020 года нефть ушла в минус. Теперь ситуация повторилась, но уже с газом: производители готовы платить, чтобы избавиться от избыточного топлива. Что пошло не так?

Рост экспорта и его последствия

С 2015 года США стали крупнейшим поставщиком СПГ в Европу. Ожидалось, что рост экспорта приведет к повышению цен на газ. Однако реальность оказалась иной: газовые хранилища переполнены, и проблемы с трубопроводами заставляют производителей платить покупателям за то, чтобы те забрали газ.

Прогнозы аналитиков: не верьте всему, что слышите

Спекулянтам стоит задуматься: доверять ли прогнозам аналитиков? Да, увеличение экспорта должно было привести к росту цен, но рынок -- сложный механизм, где соотношение спроса и предложения играет ключевую роль. Не стоит забывать, что помимо США есть и другие экспортеры, такие как Катар.

Политические факторы

Нужно учитывать и политическую составляющую. Администрация Байдена не выдает новые разрешения на строительство экспортных терминалов, что также сказывается на рынке. В итоге, спекуляции на газовом рынке могут обернуться неудачей.

Выводы

- Предложения много, так как помимо США есть другие экспортеры.
- Надо помнить, что газ -- это побочный продукт для нефтедобытчиков.
- Байден не дает новые разрешения на экспортные терминалы.

Инвестирование всегда связано с риском. Снизить его можно, обладая достаточными знаниями и опытом.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.


@ifitpro

#газ

❗️Друзья, внимание! Прямой эфир в Телеграм на тему пенсионного портфеля, анонс которого был здесь, переносим на сентябрь.

Точную дату сообщим позже.

Если нужна срочная консультация - пишите!

@ifitpro

Пауэлл в эти выходные расскажет о состоянии экономики США

Все будут пытаться услышать между строк его прогноз по ставке в сентябре. Вдруг 50 п, а не 25 уже заложенных рынком.

С удовольствием поговорил бы с ним о рецессии и о том, что он собирается делать. Наверняка у него больше информации, чем у кого-либо. Но хотелось бы конкретных слов, а не вот этого вот всего … намеков и сложных смыслов между строк.

Что бы я ему ответил?

Что ФРС надувает щеки, а король-то голый. Как бизнес (то есть акции), так и экономика – не зависят от ставок! И последние пару лет роста акций тому подтверждение: экономика и бизнес первичны, а задачи ФРС – сглаживать циклы и не допускать сильных падений и перегрева.


Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#пауэлл

Индексные инвестиции

Джон Богл создал индексные фонды Vanguard, это позволило сильно снизить издержки. И это изменило индустрию. Что он сделал конкретно? Дал инвестору возможность получать рыночную доходность с помощью индексных фондов с супер низкими издержками.

Сейчас для управления таким фондом нужен фактически один технический трейдер, который поддерживает активы фонда в соответствии с составом индекса.

Раньше в работе каждого фонда принимало участие большое количество людей: аналитики, трейдеры, программисты и т. д. Для персонала нужен офис и другие затраты, поэтому комиссии фондов сильно уменьшали среднюю доходность. У брокеров и УК полно продуктов с сильно завышенными ценами, с плохими результатами для инвестора из-за раздутых издержек. Если еще добавить огромные издержки индустрии на маркетинг, то можно понять, почему никто не может обогнать рынки на длинном отрезке времени.

Отсюда вывод: если вы сами не хотите погрузиться в изучение рынка и сделать это своим занятием жизни, у вас нет возможности найти наставника или управляющего - индексные фонды – это лучшее решение.

Вам достаточно изучить базу инвестора – это недолго, пару месяцев. И принять решение о распределении активов. Это уже сложнее, но возможные ошибки исправит практика. Останется запастись терпением и соблюдать дисциплину, а это, кстати, может быть самым сложным при инвестировании.

Я видел большое количество людей, которые не выучили теорию, неправильно распределили активы, продавали “на страхе” и пропускали большое ралли. Так было в 1998, 2008, 2014 и совсем недавно в 2022.

Пассивное инвестирование имеет свои проблемы, они связаны исключительно с поведением и дисциплиной. В реальности жаркий спор о том, как лучше инвестировать – активно или пассивно – не стоит и выеденного яйца!

Инвестору нужны базовые знания: как все устроено, какие конфликты интересов и как влияют издержки на результат! Затем нужна стратегия, которая базируется на долгосрочной доходности акций.

✅ Только бизнес, решая проблемы и боли своих клиентов, создает ценность.

✅ Только диверсифицированные инвестиции в бизнес с минимальными издержками создадут вам капитал и обеспечат пассивный доход.

✅ Никакие структуры, крипта, пирамиды и прочие сложновы%ные продукты не принесут вам долгосрочную прибыль.

Какие книги прочитать самостоятельно? Понятно, что все, что написал Джон Богл. Еще Бернстайн: “Манифест инвестора, “Четыре столпа инвестиций”, “Разумное распределение активов”.

Очень сложно обогнать рынок. В этом деле не стоит полагаться на удачу, не стоит тратить десятки лет на трейдинг. Лучше заниматься своим делом и долгосрочно инвестировать с низкими издержками.

А мы в институте расскажем вам ту самую “базу” инвестора, историю рынка, основы фундаментального анализа и макроэкономику. Онлайн с обратной связью и практикой на группе наставничества, или на заранее записанных курсах.

У нас нет с вами конфликта интересов, наш бизнес -- образование!

@ifitpro

#образование

Друзья! В 2024 году “Финаму” исполнилось 30 лет

За это время многое изменилось, в том числе рынок IPO в стране. О том, как все начиналось (я был тогда главой клиентского департамента инвесткомпании “АТОН”) и мы выступали андеррайтером первого российского IPO – я рассказываю в этой статье.

“Первое IPO в России, мы должны участвовать, однозначно. Мы были настроены очень оптимистично. Планы у компании были грандиозные: не только ТВ запустить, но и купить несколько IT-компаний. Все было по-серьезному: роад-шоу, настоящий совет директоров с известными инвестбанкирами из крупнейших инвестдомов. Компания планировала бурный рост выручки - минимум 50%. Это было интересное и одновременно сложное событие для нас. До этого мы ни разу не проводили таких мероприятий, все было в новинку. Приходилось заставлять себя читать аналитику, и заставлять сотрудников «правильно» продавать. Но все равно не обошлось без сложностей.."

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@pro100IPO
#начало.

Иллюзии и реальность, наставник и черные паруса

Несколько месяцев назад я рассказывал о моем клиенте, который построил “яхту своей мечты". В посте было несколько полезных и практических советов. С тех пор хотя бы раз в неделю мне задают вопросы об этом человеке. Решил еще раз написать подробнее.

Поначалу я был просто в ужасе от общения: он был довольно жестким и, казалось, циничным человеком. Помню период, когда я приезжал ежедневно с докладом об его портфеле и ситуации на рынке, в это время у него был конфликт с одним партнером. Пришлось ему продать абсолютно все и поселиться в центре Москвы, арендуя этаж 5⭐️ гостиницы.

Помимо рынка акций и облигаций я занимался прямыми инвестициями, и мы рассматривали разные предложения, которые ему несли буквально чемоданами. Я помогал анализировать варианты с точки зрения фундаментального анализа и цифр. За цифрами он видел то, что от меня было скрыто: старше и намного опытнее в бизнесе. И главное - он намного лучше понимал природу людей.

Он смотрел в глубину и заранее четко видел сложности с каким-либо человеком и, соответственно, с его бизнесом в будущем. Он видел в финансах не деньги, а то, как они смогут мотивировать бизнесмена и заставить мир вращаться так, как захочет этот бизнес.

Часто его выводы были из области психологии, он очень образно объяснял свою позицию: “вот есть мороженое, я лизнул, ты, потом другие забрали и съели, и нам ничего осталось, и на этом бизнес закончился”. Сложные нишевые бизнесы типа медицины и хайтека он “разбирал” и упрощал до бизнеса ремонта авто, максимально упрощая бизнес-модель. Не обращал внимания на красивые слова про “спасти мир” и “вылечить человечество, подсвечивал именно бизнес, ведь цель бизнеса - прибыль. И сразу понимал, что именно человека интересует -- процесс или результат.

Я внимательно наблюдал, как он строил разговор с людьми, которым нужны деньги на развитие и масштабирование бизнеса. Тогда я получил уроки успешного инвестирования и понимания того, как устроена макроэкономика, как инвестору понять истинные мотивы поведения бизнесмена. Оказалось, что в инвестировании важны не только цифры, но и характер, и разумность бизнесмена, и его психология.

Я благодарен этому человеку: он показал мне ту сторону финансов, которой не учат в институтах. Впоследствии это не раз помогало мне при принятии инвестиционных решений.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#наставничество

Рептилоиды и обед в Париже

Все пытаются понять, зачем Дурова задержали во Франции. Обвинения: терроризм, наркотики, соучастие, мошенничество, отмывание денег, получение похищенных товаров, педофильский контент и тому подобное.

Наверняка должны допросить из-за подозрений в прослушивании топовых политиков Франции через защищенную сеть TG. Павлу грозит лет 20 (в таком “совке”, как Франция, откупиться тяжело будет).

Вопреки прогнозам, что мессенджер потеряет аудиторию – приложение вышло в Топ по числу загрузок после ареста Павла. Арест вызвал неоднозначную реакцию, но так или иначе оказал влияние на популярность и рейтинг приложения: второе место в чартах социальных сетей App Store в США, глобальные загрузки на iOS увеличились на 4%, и это только одно исследование и один пример.

Версии о причинах ареста основателя Телеграм:

❓Павел Дуров “красавчег” и сам сдался французам. Хочет открытый процесс, за которым будет следить весь мир. В том числе, обсуждение “границ свободы” и рамок цензуры в социальный сетях. Тогда “герой мира” и орден.

Еще нет процесса, но уже есть результаты. Даже пресловутый “хомяк” (с аудиторией под 200 млн юзеров) выпустил бесплатную карточку FreeDurov с лозунгом “Privacy is not a crime”.

Кстати, в самой Франции Телеграм поднялся на первое место в категории “Социальные сети” в App Store и на третье место среди всех приложений;

❓Вывез девушку “погулять”. Просто девушка (она же криптокоуч, блогер, стример) попросила обед в Париже. Учитывая, что девушку (и телохранителя) уже отпустили, а Павел застрял - вряд ли эту гипотезу можно принимать всерьез;

❓Девушка на самом деле никакой не криптокоуч, а нанятый агент, который работал совсем не на Павла и успешно заманил беднягу во Францию;

❓Привлечение внимания к Toncoin - маловероятно, токен резко припал, правда, быстро начал подниматься. В любом случае, рискованная мера, учитывая возможность реальной физической “посадки”;

❓Политические причины, тут возможен протест против “рептилоидов”, “глобального правительства” и того места, куда они загнали мир за последние годы, но это вряд ли.

Все узнаем в ближайшее время. Какие ваши версии?

P. S. Правда или нет (документа мы не видели) - но говорят, что чиновникам и силовикам в РФ срочно рекомендовали удалить переписку в Телеграм.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#freedurov

Пауэлл выступил предсказуемо

Политику ФРС надо менять! В каком направлении менять - понятно, а вот когда и насколько снижать ставки - зависит от того, какие данные будут поступать.

Обычный язык чиновника: оставил себе “зазор” на принятие решений. Нет бы четко сказать - в сентябре снизит на 0.5!

Его выступление в июле, по сути, было такое же, что логично, прошел всего месяц.

Исторически ставки не такие уж и высокие. На контрасте с нулевыми ставками последних лет они кажутся высокими, именно это и отвлекает инвесторов. Спекулянты мечутся и не могут понять, "что" в рынке заложено.

Вот совсем я не уверен, что рынок вырастет при снижении ставки в сентябре. Похоже, это уже в ценах. Даже думаю, можно ждать коррекции. Но долгосрочно - все хорошо с экономикой, а краткосрочно гадать - нет смысла.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#ставка

Есть ли у вас план, мистер Банк?

По кулуарным данным - план будет, и совсем скоро. Очень нужны дополнительные действия по борьбе с инфляцией. Ставка не справляется.

А мы говорили не раз - бесполезно повышать, цены уже все в рынке. Чтобы получить новый результат, нужны действовать по-новому. Беда в том, что ЦБ и правительство так не умеют, но может быть, научатся. Пока что все меры – больше кнут, чем пряник.

Что хотят сделать:

Охладить спрос на новые займы по трем видам заемщиков:

- Госкомпаниям и компаниям с госучастием;
- Получателям кредитов с субсидированной ставкой;
- Розничному сектору.

Выяснилось, что кредитование реагирует на изменение КС не так, как ожидалось. Вернее, никак не реагирует.

Первая группа заемщиков - компании с госучастием

Происходит быстрый рост задолженности по двум причинам: замещение иностранных займов российскими и финансированием инвестиционных программ. Кроме того, часто бизнесы слишком оптимистично оценивали свои возможности, рассчитывая на господдержку.

Так вот, ее может и не быть. Красный флажок для банков, которые кредитовали подобные компании, уверенные в имеющихся у предприятий госгарантиях в “случае чего”.

Вторая группа заемщиков - кредиторы с субсидированной ставкой

Это в основном “льготники” - малый и средний бизнес, сельхозсектор и экспортеры. Условия мер поддержки по отношению к ним будут пересматриваться. Либо государство вообще “уйдет в отказ”, что совсем грустно.

С другой стороны, льготники выигрывают и от получения займов с низкой ставкой, и от подорожания продукта. Несправедливость, надо устранить.

Но позвольте, если сельхозпроизводители не получат льготные кредиты, то они заложат повышенную ставку в цены, а это тоже рост инфляции. И что в итоге?

А в итоге - агрохолдинги пойдут на IPO, ждем расширения сельхозсектора на фондовом рынке.

Третья группа заемщиков

“Розница”. Задача - уменьшить мотивацию банков к выдаче новых кредитов. Ну да, сначала приучили людей к жизни в долг. Теперь будут “отучивать”. Процесс, по ходу, сложится болезненный.

Но не все хитрые варианты мы описали. Есть кое-что на закуску, типа десерт. А именно: планы по переносу части рисков с заемщика на кредитора. Это просто песня, комментарии излишни, думается.

Похоже, работы по законотворчеству и производству новых документов хватит и нашим чиновникам, и их детям и, может быть, даже внукам. Остается надеяться, что многие предприятия смогут выжить.

Заметим, что информация в статье получена из приватных бесед с чиновниками, а также данных СМИ. Официальных подтверждений на данный момент не поступало.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#агроIPO, #инфляция, #ставка

ЦБ снимает фантастический триллер "за будущее"

Сценарий триллера по развитию экономики РФ на 2025-2027 годы уже написан. Вернее, их четыре (кратко):

1. Базовый
Неизменность геополитических условий или отмены введенных санкций. В этом случае расписание такое: КС 14-16% в 2025-м, 10-11% в 2026-м и 7,5-8,5% в 2027-м. Уже в 2025 году инфляция должна зайти в диапазон 4,0-4,5%, а в 2026-2027 годах снизиться до целевых 4%.

Но самое интересное - оказывается, этот фильм мы смотрим прямо сейчас, то есть, якобы, живем в этом сценарии. ЦБ, может, в нем и живет, а обычные люди - в другой реальности.

Минфин, кстати, “ходит” между реальностями: “Путешественники” 2.0 (сериал, кстати, неплохой, кто любит фантастику и детективы).

2. Дезинфляционный

Выраженное расширение потенциала экономики (предложения) за счет роста инвестиций и повышения производительности труда, снижение инфляционных ожиданий. 2–3% ВВП в следующие два года, инфляция в среднем в 2025-м – 5,1–5,4%, в 2026-м — 4%. В случае реализации ставка будет в диапазоне 12-14% уже в 2025-м, 9-10% в 2026-м, 7,5–8,5% в 2027-м.

К сожалению, такое развитие событий наименее вероятно, в чем макроэкономисты согласны с Банком России.

3. Проинфляционный

Спрос в экономике (инвестиционный + на производственные факторы) будет выше, чем в базовом варианте (бюджетные расходы, расширения льготных программ). Зарплаты будут расти, издержки компаний тоже, давление инфляции усилится и вернется к целевому уровню только в 2027-м, в 2025-м будет 5-5,5%, в 2026-м – 4-4,5%. КС в рамках 16-18% в 2025-м, 11,5-12,5% в 2026-м.

Какие факторы говорят “за” такое развитие событий: рост протекционизма, например, новые тарифы на импорт, + высокие инфляционные ожидания из-за высокого спроса.

4. Рисковый

Ухудшение внешних условий не только для России: дисбалансы на рынках и глобальный финансовый кризис, деглобализация (США VS Китай), фрагментация мировой торговли и т. д. Резкое снижение глобального спроса (нефть лежит под плинтусом, $40 за баррель к 2027-му). Начнется рецессия в РФ: минус 3–4% ВВП в 2025-м и минус 1–2% в 2026-м.

Деньги у ФНБ закончатся уже в следующем году, придется пересматривать бюджетное правило и консолидировать расходы. Инфляция ускорится, потребуется повышение ставки до 20-22% в 2025-м. Восстановление экономики начнется с 2027-го, темп – 2-3% в год.

Все, на большее фантазии у ЦБ не хватило. Но ведь есть еще пятый сценарий - когда прилетят инопланетяне и нам помогут, где рептилоидов - в топку, и добро побеждает! Мы ждем его реализации!

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#сценарии

Индекс Мосбиржи упал с 3500 до 2700, почти на 25%!

При этом была очень высокая волатильность и многие, испугавшись, продали акции.
Теперь для них главный вопрос – когда купить обратно.

Блогеры раздают разные советы, от “тактики усреднения” до “ожидания окончания СВО”. Все эти советы – пустые, обычная угадайка.

Долгосрочный инвестор должен ответить на важный вопрос – а почему я инвестирую?

Если вы пришли пощекотать нервы и поиграть в казино, дальше можете не читать …

Читайте, если ваш ответ зависит от вашей личной инвестиционной цели. А она у долгосрочного инвестора одна: обеспечить пассивный доход и сохранить уровень жизни на пенсии, не надеясь на государство и, по возможности, оставить наследство семье.

Тогда необходимо понять ваш временной горизонт и осознать вашу точку чувствительности к волатильности. Именно это имеет огромное значение для пропорции распределения ваших активов.

Что должно быть в вашем портфеле, его состав:

- Бизнес;
- Недвижимость;
- ИФД и ИНФД;
- Кэш или драгметаллы.

Если ваша цель – долгосрочный рост, то приобретение акций и/или прямые инвестиции должны быть важной частью личного плана. Быть акционером или партнером в бизнесе нелегко, особенно в моменты медвежьего рынка.

Скажу вам честно: несмотря на 30-летний практический опыт и знание теории – мне тоже совсем не просто. Проявлял слабость, поддавался эмоциям и продавал… когда этого не нужно было делать. Продавал – и отставал от рынка, смотрел, как акции растут – и страдал.

Продавать акции из-за волатильности – это не правильно, но проблема решаема, если у вас есть план обратной покупки. Это очень важно!!! Важнее успешной продажи! Единственная причина продажи – возможность купить обратно дешевле.

Из моего опыта: из-за страха и жадности рынки движутся в обратном направлении! Чем сильнее падают акции, тем сильнее страх! Я видел тысячи реальных брокерских счетов, работая у индустрии. Люди продавали, думая, что купят ниже, а в 90% случаев не смогли купить ниже – и навсегда отставали от рынка. И это самая большая ошибка их жизни. Затем они пытались “отыграться”, и все заканчивалось убытками и “сливанием” счета.

Кстати, не верьте блогерам и различным гуру, которые много лет рассказывают вам об успешных спекуляциях. Они врут. Я не видел ни одного успешного счета старше 10 лет. Все они проигрывали регулярным долгосрочным инвестициям с распределением активов, исходя из персональный чувствительности к рискам.

Инвестирование – это сложно, трудно и нервно, но выход победить один -- дисциплина! Все мы совершаем ошибки, но те, кто реагируют эмоционально, проигрывают в этой большой игре!

Какой я бы хотел дать совет, если вы продали и отстали, или не продали и переживаете, что цена ниже?

Не зацикливайтесь на эмоциях и на упущенных возможностях! Запишите свои цели и заглядывайте в эти записи в сложные эмоциональные периоды.

Вспомните свою цель и вернитесь к ней – чем раньше, тем лучше. Только это поможет вам достичь своей долгосрочной цели, а не возня на рынке в попытке украсть у него лишние несколько процентов.

- Если удачно продали, и вам уже кажется, что все пропало для рынка – купите назад.
- Если не продали – не переживайте, продолжайте инвестировать и ребаланстровать портфель по вашему плану.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#портфель

Прибыли и убытки

Невозможно инвестировать и не получать убытки: акции волатильны. Стремление быть идеальным инвестором бесперспективно, всегда быть в плюсе невозможно.

Индекс Мосбиржи упал на 25% и инвесторы, которые покупали год назад, сейчас "в нуле" и раздумывают, продать ли все, пока нет убытка. Когда рынок приближается к уровням, по которым вы покупали – всегда есть желание все продать. Ведь можно ожидать нового падения, а сейчас “выскочить” без убытков. Но ведь вы покупали, чтобы заработать, а тут ноль…

Самое время отвлечься от волатильности и вспомнить о долгосрочных целях

Быть может, вы думаете, что вздохнете спокойно, когда продадите: “Ну и ладно, не заработал, но хоть не потерял”. Да, наверное, эмоционально вам станет легче, но вы проиграете долгосрочно. Бегство в спешке, “спасти капитал, пока ноль” – вы увеличиваете ваш риск остаться долгосрочно без активов.

Вы ведь покупали бизнес, а не акции, вы ведь покупали долгосрочно по своим целям! Для долгосрочного роста и получения средней рыночной доходности надо находиться в рынке всегда. Вам нужен рост на всем горизонте вашего инвестирования. И мы говорим здесь о десятилетиях.

Достижение высокой доходности на длинном отрезке времени требует вашего участия во всех моментах роста, во всех бычьих рынках этих десятилетий. Только так вы накопите прибыль.

Перетерпеть падение, не продавать, а затем вдруг продать в ноль несколько лет назад купленные активы – это точно никак не соответствует вашим планам получения долгосрочной доходности.

И остается всегда вопрос, а как вы планируете купить все назад? А если прозеваете рост? Как будете принимать решение купить? Поиск оптимальной точки входа: один раз угадать и купить на дне? А если это еще не дно?

Я видел, как идеальный вход искали много лет, и так не нашли возможность купить… И весь рост так и прошел мимо них. Но инфляция не щадит никого. Сидеть и ждать сигнал о покупке на всю котлету – не очень хорошее решение. Лучший выход – грамотно распределить активы и регулярно инвестировать, не забывая о ребалансировке.

За акциями стоят реальные бизнесы, реальные компании, за проблемами и спадами будут прекрасные годы роста. Инфляцию бизнес закладывает в цену своих товаров и услуг. Если вам нужна доходность выше инфляции – вам нужна доходность от акций, от бизнеса, другого пути нет.

Если у вас есть страх и вы нервничаете – возможно, доля акций у вас слишком большая, и вам надо изменить пропорции портфеля. Не забывайте: риск измеряется не в процентах, а в абсолютных значениях. Этого вам не скажет советник-теоретик, сам не прошедший через переживания потери капитала. В качестве теста спросите его, какие деньги он терял на фондовом рынке?

Может быть, вам поискать советника поопытнее, не зря говорят, что за одного битого двух небитых дают.

Если хотите узнать, как я потерял несколько сот тысяч долларов за пару месяцев поставьте +

Вывод

Ваш план и ваше распределение активов должны выдержать любой медвежий рынок. Поэтому к разработке плана подходите серьезно и основательно, как к самому важному проекту в вашей жизни.

Если, конечно, вы не хотите в 65 лет сдуть пыль с вашего резюме и идти устраиваться на работу наемником за зарплату.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Наш бизнес – образование.

@ifitpro

#убытки