Делай с нами, делай как мы! Часть 2

Вышеперечисленные тренды частному инвестору сложно увидеть, для этого надо разбираться в макроэкономике и серьезно изучать и анализировать ситуацию. Но не только это мешает рядовому инвестору, ему мешают настроения. А это уже из области самой обычной психологии!

Так же, как генералы готовятся к “прошлой войне” - в мире инвестиций все точно так же! Обычные инвесторы всегда ждут повторения того, что вызвало прошлое изменение рынка!

Большинство аналитиков ждали повторное введение ограничений, были и опасения инфляции и повышения ставок. Все следили за ценами и ставками, и это нормально, но с тех пор многие навсегда отстали от рынка. Я считаю, надо быть в рынке всегда. Самый большой риск - отстать от рынка и не выполнить свои долгосрочные цели.

Фондовый рынок - не рынок реальных событий (не устаю повторять это в 100-й раз), это рынок ожиданий, и ожиданий на ближайшие год, максимум два. И если прибыль растет, компании справились с высокими затратами и продолжили инвестировать - рецессия так и не наступила. Мировая экономика продолжила свой рост!

ФРС сокращать ставки не будет так быстро, как мы ожидали. Но нет прямой зависимости между ростом акций и снижением ставок. Инвестиции растут вместе с высокими ставками. Да, нам тоже не нравятся такие ставки, у меня самого бизнес (производство) и ставки высоки, но спрос на нашу продукцию еще выше, уж пусть лучше так, чем наоборот.

Выводы:

- Фундаментальные факторы говорят о росте на долгосрок, в краткосрок вполне допускаю коррекцию, но не медвежий рынок.
- Страх инфляции и высоких ставок с нами еще долго.
- Рынок акций не растет по прямой линии, волатильность и коррекции это нормально, но мы все равно в растущем тренде и будем расти дальше.

Когда падение? Когда же начнется медвежий рынок?

Спойлер: пока нет никаких предпосылок.

Прогнозы аналитиков часто меняются на основании происходящих событий. Рост мирового ВВП постоянно пересматривается от 3% до 3,5% с удивленными комментариями:
- Как же так? Почему же высокие ставки на нас не влияют?

Инфляция, рост ставок и, соответственно, проблемы с долгом у государств и корпораций никак не влияют на продолжение бычьего тренда на рынке акций. Почему?

Да просто фондовый рынок - не рынок реальных событий, а рынок ожиданий, и прогнозы аналитиков бесполезны и, вообще, дело неблагодарное. Рынки включают в себя всю информацию, в том числе и их ожидания, и последствия этих ожиданий.

Прогнозы - это попытка объединить прошлое, то что уже реализовалось, с будущими оценками. В кучу собраны проблемы и страхи за последние годы, но уже в несколько измененном виде, с поправкой на оптимизм.

Пока на рынке полно аналитиков-скептиков и армагеддонщиков и при этом отсутствуют реально ужасные, фундаментальные факторы, мы абсолютно и спокойны за рынок!

Вывод

Как всегда в прошлом, все истории завершения растущего тренда и смена его на падающий - это эмоциональная эйфория и полное отсутствие у инвесторов каких либо опасений! Абсолютное большинство инвесторов начинают закрывать глаза на ухудшение фундаментальных показателей!

Пока все не так, наш прогноз - дальнейший рост! Да, возможна коррекция, но это всего лишь коррекция, которой надо воспользоваться для покупки и ребалансировки.

Будьте стойкими и помните о своих долгосрочных целях. Главный риск на таком рынке - отстать от него. Продолжайте инвестировать и пользоваться любой коррекцией для покупок.

Про курс доллара

В 2022 году рубль укрепился, и делать прогноз было очень просто, что все и сделали: “курс вернется назад к уровню 100 в течении года, максимум двух”.

Всех теперь интересует, а что дальше? Давайте сначала посмотрим, что изменилось за эти 2 года.

Главное событие - ставка ЦБ 16% и рост в два раза с 7,5%. Это помогло переломить страх на этом уровне курса и поддержало жадность зарабатывать больше в рублях, чем в долларах. Никто уже не боится волатильности рубля до 15%.

Макро тоже в норме, высокие цены на нефть и слабый рубль не дают сильно расти импорту, а геополитика мешает выводу капитала (кто хотел - вывез, но уже завозит обратно).

Государству выгодно продолжение девальвации, но под уровнем 100 наметился баланс. Пока бюджет не трещит по швам, здесь примерно и будем, с корректировкой на инфляцию.

С инфляцией ЦБ пока справляется, и прекращение падения цен на ОФЗ тому подтверждение. Но борьба не только со спросом, идет рост предложения через стимулирование внутреннего производства. Реального производителя государство поддерживает льготными ставками (пром. ипотека 5% годовых, лизинг 4.5%, дотации на покупку оборудования и подключение к сетям и т. д.)

Вывод

Можно спокойно жить и инвестировать в рублевые активы - доходность, в том числе “валютная”, отличная. Рано или поздно, скорее рано (в 2025-м году ставки упадут) и доходность дальних облигаций принесет экстра-бонус.

Диверсификацию никто не отменял, часть капитала держим в “замещайках”. А вот какую часть - это уже индивидуально.

И снова о курсе доллара

Вчерашний пост вызвал дискуссии и много вопросов в личку. Друзья, пишите в чате, не стесняйтесь, даже если ваши вопросы по макроэкономике вам кажутся “не умными”. Поверьте, людей, которые разбираются в макро - единицы и то их мнение может быть очень и очень спорно. Мир меняется и меняются правила.

На самом деле вчера я писал про рубль, а не про доллар. А вопросы, в основном, про доллар. Постараюсь ответить здесь сразу всем.

Да, когда доллар падает к другим валютам (есть такой “Индекс доллара США”, показывает отношение доллара США к корзине из основных валют DXY) - это импорт инфляции из США. Сильный же доллар для нас и для БРИКС, и не только БРИКС, для всей Азии - это проблема.

Я вспоминаю валютный кризис в Азии в 1997 году, когда люди прыгали из окон своих высоких офисов, но сейчас совсем другая ситуация. Тогда это было проблемой из-за долгов, номинированных в долларах. Во всех странах была привязка своей валюты к доллару (валютный коридор), а на поддержку этого коридора тратили резервы страны.

Если валюта резко падала (девальвация), появляется перекос не только с долгом, который номинирован в долларах, но и с импортом/экспортом в стране.

Проблемы с инфляцией и поставками гораздо серьезнее и опаснее сейчас, чем курс, т. к. они нарушают и замедляют торговые потоки. Да и падение местной валюты - это хорошо для экспортеров, они растут и увеличивают свою долю рынка за рубежом.

Поэтому и возможен рост ВВП стран со “слабой” валютой. И вообще, если ты, в основном, экспортируешь продукцию - тебе выгодно ослабить свою валюту по сравнению с валютами стран, с которыми ты торгуешь.

Но ты должен быть реальным производителем - посмотрите на Турцию, которая захватила рынки и откусила огромные куски в некоторых секторах даже у Китая. Слабость лиры и быстрый рост денежной массы в Турции, да и в других крупных азиатских странах (Индонезии, Малайзии, Корее) по отношению к доллару - благо для их экономики.

Высокие %% ставки тоже зависят от спроса и предложения на деньги в стране. Снижение же ставок изменяет приток денег. Кому интересно размещать капитал, например, в Европе или США под нулевые ставки? Да, конечно, страхи и геополитика могут заставить капитал бежать в США и спрятаться и под ноль%%, но только на короткое время!

Выводы

- Страх быстро проходит, когда твой капитал, вроде бы, в безопасном месте, но ты долго ничего не зарабатываешь. Но зарабатывать давали, индекс S&P растет, все счастливы.

- В последнее время доля рынка акций США все росла и уже достигла почти 60% от мировой капитализации. Вспомним вес рынка акций Японии в 90-х, и как он рухнул. Количество денег, пришедших в США за последние годы (от геополитики до пандемии) и привело к такому росту акций. Но все начали замечать, что капитализации самых крупных компаний оторвались от показателей компании (супер пример - NVIDIA и вся “великолепная семерка” - Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon Tesla и Meta).

- Важно соотношение капитализации и доходов компании и ожидания роста доходов в следующих 1-2 года.

- Еще важнее то, заложен ли этот рост "рынком" в текущие цены акций? И быстрый ответ - да, УЖЕ ЗАЛОЖЕН И ПЕРЕЗАЛОЖЕН!

- Недооценки будущих результатов НЕТ, все цены УЖЕ в рынке. Последние слабые потуги объяснить это были прогнозами доходов от ИИ… но это совсем не серьезно.

- Любой рост, в основе которого количество денег, а не фундаментальные показатели компании, заканчивается рано или поздно. Фундаментальные показатели на длинном отрезке времени и их ожидания ВАЖНЕЕ ВСЕГО, ДАЖЕ ГЕОПОЛИТИКИ!

- Не призываю шортить американские акции, но доля США в мировой капитализации уменьшится в ближайшие 10 ЛЕТ совершенно ТОЧНО за счет азиатских компаний, и совершенно ТОЧНО доля капитализации РФ ВЫРАСТЕТ, как и доля экономики РФ в мировой экономике!

Подумайте о ребалансировке и изменениях долей по странам в вашем портфеле уже в этом году!

Долг США
В этом году родился главный страх - слишком высокий долг США

Еще пару лет назад об этом кричали только маргиналы и армагеддонщики, то теперь уважаемые аналитики из приличных инвестдомов пишут об этом.

Пока спрос превышает предложение. В 2024 году было 4 размещения.

США сильно зависит от иностранных инвесторов, а те начали почему-то диверсифицировать свои инвестиции, и размещаться становится все труднее. Особенно после ареста активов РФ.

Китай, кстати, не самый большой кредитор ($780 млрд) США, Япония держит облигаций США на почти $1,2 триллиона!

Пока нет никакой альтернативы облигациям США, особенно для пенсионных фондов, банков и других крупных институционалов. Просто нет больше такого эмитента, с таким масштабом и ликвидностью.

Выборы в США, главные темы

Мы несколько раз поднимали тему выборов в США. На этих выборах главная тема - Китай!

Начались политические игры по увеличению тарифов и пошлин на китайскую сталь и алюминий.

Может ли это повлиять на экономику США? Такой удар по свободной торговле и ценам на рынке!

На самом деле, тариф 25% был принят еще в 2018 году. Сейчас они просто увеличили и уточнили список продукции, продолжая политику защиты от экспорта.

Выглядит, конечно, страшно для экономики, но повлияет только на избирателей, ведь в США из Китая импортируется только 2% стали. А самый большой поставщик - Канада!

Алюминия Китай поставил в 2023 году аж 3,6% от всего импорта США! И мы наблюдаем не что иное, как политические игры с избирателями.

Из Китая лепят врага N1. “Защитить отечественного производителя от злого Китая!” 😎

Вывод

Все делается из-за борьбы за избирателя колеблющихся штатов, которые и определят исход выборов. Для рынка акций эти события опасности не представляют.

“Великая шахматная доска” Збигнева Бжезинского книга о которой все говорят, но мало кто читал.
На длинных майских праздниках послушайте наш подкаст об этой книге. Я читал эту книгу 20 лет назад (а написана она в 1997 году) как фантастику, а в прошлом году перечитал и записал подкаст на 30 минут основные тезисы.

Самый популярный подкаст 1ИФИТ прошлого года по просмотрам.

https://www.youtube.com/watch?v=-7Rt6TeiiWc&list=PLIbEup1R6pC_lROqAWyhsWcveniKrKAU7&index=7

Вот выдержка из книги: “Потенциально самый опасный сценарий развития событий – большая коалиция из Китая, России и, возможно, Ирана. Коалиция “против гегемонии”, созданная не на идеологической основе, а на основе общих обид. По своему размаху это будет сравнимо с советско-китайским блоком, только на этот раз ведущим станет Китай, а Россия – ведомым. Предотвращение реализации этого сценария потребует от США демонстрации геостратегического искусства одновременно на западных, восточных и южных границах Евразии.

Полчаса вашего времени - и вы узнаете:

1. Что такое противостояние цивилизаций моря и суши?
2. Почему Украина - последний оплот для США в Европе?
3. Почему Евразия обладает самым важными геополитическим интересом?
4. Что такое сверхдержава?

📌Подкаст можно слушать в:
Apple / Yandex / Google / Castbox.fm

https://music.yandex.ru/album/22339066/track/105127472?utm_medium=copy_link

Мир Труд Май!

Всех с майскими праздниками и успехов в инвестировании!

Китай под руководством коммунистической партии празднует первомай и выход Юаня на 4 место в расчетах через SWIFT! Впервые юань уверенно обогнал йену!

Но пока международная торговля ресурсами (commodities) в долларах США, шансов на 1 место нет.
На всякий случай Трамп заранее грозит санкциями всем, кто уйдет из расчетов в долларе.

Мировая экономика уверенно растет и все выходящие данные однозначно лучше ожиданий прошлого года.
Пока ведущие аналитики все смотрят на это с пессимизмом мы не волнуемся, это хороший знак.

Пока пессимизм жив, будет куда дальше расти!

Майские Выводы:

Реальность выше ожиданий прошлого года, высокие % ставки не является шоком для инвесторов.

После начала цикла повышения ставок акции в плюсе.

Даже если негатив, но негатив лучше чем ожидали, это к росту рынка акций! А все потому, что фондовый рынок - не рынок реальных событий, а рынок ожиданий!

Во время праздников слушайте наши лучшие подкасты! На всех музыкальных платформах мира или у нас на сайте или ютуб канале.
👂Слушайте "Исторические уроки сохранения капитала".

Подкаст о том, как геополитические интересы стран и отдельных личностей перекликались на протяжении мировой истории с интересами групп влияния, а главное - как люди пытались сохранять и приумножать свои накопления в бурном водовороте истории.
Вы узнаете:

1. Что в реальности стало причиной начала первой и второй мировых войн?

2. С какими проблемами сталкивались люди и бизнес в истории?

3. Как лучше защитить свои накопления в периоды масштабных нестабильностей?

Подкаст

✍️ Для тех, кто хочет получить знания и практический опыт, есть программа индивидуального обучения.

Просто пишите и задавайте вопросы в чат или напрямую @AlexPrmk

Экономика наказывает инфляцией, когда деньги выводят из оборота

Вы накопили много денег и спрятали их куда-то "на черный день". Но мы знаем, что тот, кто хочет спасти свои деньги от инфляции - должен их инвестировать, и обязательно в бизнес, который создает ценность, решая проблемы и боли клиента.

Все, что не инвестируется, “сгорит” за следующие 10-15 лет. Сейчас инфляция выше банковской ставки и жить в долг выгоднее. Жалко пенсионеров, жалко работающих людей, которые копят на пенсию - все их накопления уничтожит инфляция, если они не направлены в бизнес.

А ведь достаточно элементарных знаний о том, как устроена экономика и как работает бизнес, и это очень важно!! Надо либо создавать бизнес, либо инвестировать в него, а без знания и опыта это невозможно или приводит к убыткам.

Руководители компаний малого и среднего бизнеса, не тех, которые "великие" IT-проекты с миллиардными капитализациями и с планами изменить этот мир, должны подумать о том, где они смогут получить дополнительные навыки, опыт и, главное - знания о том, как привлечь капитал в непубличную небольшую компанию.

Всегда, во время любого кризиса, есть успешные бизнесмены, которые умудряются находить супер прибыльные ниши. Но часто именно таким бизнесменам не хватает инвестиций для масштабирования.

А инвесторы (не всем же быть бизнесменами) должны разобраться, как грамотно оценить бизнес, получить высокую диверсификацию портфеля, ведь инвестиции в малый бизнес несут за собой определенные риски. Но риски точно покроет огромный рост успешных бизнесов - вспомним об эффекте “низкой базы”, которого уже нет при инвестирование в "голубые фишки". Особенно это актуально именно сейчас, так как инвестировать за рубежом опасно, а инструментов внутри очень мало, практически полное отсутствие выбора.

Если бы изобрели деньги, которые имеют срок годности, и они исчезали бы к определенной дате, тогда было бы проще многое объяснить накопителям и любителям депозитов. Инфляция накажет их, но незаметно, а плавно и очень нежно отберет у настоящих и будущих пенсионеров.

Исчезающие деньги - отличный пример, становится намного понятнее, почему надо инвестировать. Те, кто говорит “некуда инвестировать”, всегда мыслят одинаково - "все плохо, все пропало, кризис". Это мысли бедных людей, их объединяет неспособность создавать ресурсы и неспособность развиваться и получать знания. Эти любители гарантированного пути получат "исчезающие" деньги себе на пенсию.

Что делать, если очень хочется спекулировать и торговать?

Я настаиваю на том, что даже зная “базу” финансового мира, не надо активно спекулировать.

Например, понимая силу сложного процента, инвестор невнимательно относится к комиссиям, налогам и другим издержкам. Но зато активно “машет шашкой”, нанося вред своему счету и теряя деньги.

Главная причина - слишком много свободного времени (в пандемию, признаюсь, сам активно торговал, сидя дома несколько месяцев).

Спекулировать можно, но вы должны следовать жестким правилам.

Помимо "лишнего" свободного времени, некоторые инвесторы приходят на биржу развлекаться, “пощекотать нервы”, а это очень сомнительное развлечение и очень дорогое к тому же. Это абсолютно не рационально, и вы поймете это со временем.

Статистика неумолима - рынок выбрасывает спекулянта рано или поздно, спекулянт проигрывает, это лишь вопрос времени. Другой момент - не надо слушать управляющих, обещающих золотые горы и драйв.

Такова, к сожалению человеческая природа, если уж вы решили поиграться, делайте это на несущественную долю своего капитала и на отдельном счете, соблюдайте правила риск-менеджмента.

У нас есть прекрасный курс от профессионального трейдера Алана Дзарасова "Трейдинг от А до Я". Получите знания и чужой опыт, сохраните результаты своего труда. Алан сэкономит вам и время и деньги.

Неформальная экономика

Дискуссия по сравнению ВВП и капитализации компаний плавно перетекла в разговоры о реальности расчета ВВП.

Вспомним классическое определение ВВП - это стоимость всех произведенных товаров и услуг для потребления. Фактически, это “стоимость” экономики, а если смотреть разные годы, то понятна динамика изменений.

Конечно, нет возможности рассчитать точно: есть домашний труд, если женщина домохозяйка; есть фермеры, которые выращивают фрукты и овощи для себя.

Кроме того, есть понятие “Вмененная рента” - это сколько вы тратите на свое жилье. Кажется, мелочь, но может сильно искажать показатели инфляции. Вместо того, чтобы инвестировать в экономику, люди инвестируют в “бетон”, фактически замораживая капитал.

Не учитывается в ВВП и “неформальная экономика” - наличные, неденежный оборот и все, что не учитывается официальной статистикой. И кстати, движение FIRE (откладывать значительную часть дохода и не увеличивать расходы) в этом плане вредно для экономики.

Для государства (ВВП) выгодно, чтобы люди много тратили и брали кредиты (но не перебрали и не было массовых банкротств)

Итого: есть фактические расходы домохозяйств, а есть неформальная экономика, виртуальные и неучтенные расходы, которые могут дать много полезной информации и скорректировать данные по ВВП и инфляции.

Возможно, ИИ позволит точнее все рассчитать, и мы узнаем об обществе и экономике больше, чем в статистике ЦБ. Это поможет делать верные выводы про %% ставки и инфляции при инвестировании.

Дом, в котором прошло детство

Прошло 37 лет с того времени, как я уехал из Дома своего детства. Но он мне часто снится, мой старый Дом, в котором я вырос в коммунальной квартире и пошел в школу N35 на набережной Ростова. Дорога, которая каждый день была новой, через огромное количество проходных дворов, пока не был найден самый короткий путь, однако это требовало штурма старого деревянного забора...

Мой Дом - самый обычный для нашего города, конец 19 века. Соседние дома были побогаче и постарше, начало и середина века. На воротах нашего дома кто-то написал, что это дом Врангеля. На самом деле, конечно же, нет, дом Врангеля - Донская 47/8, в 50-ти метрах на углу Донской и переулка Газетного (до 1917-го Казанский переулок, в честь церкви, рядом с ним). Это наши соседи, опасаясь сноса, "придали" статус исторического памятника дому.

А вот дом Врангеля, старинный особняк, действительно, не просто красивый, но и часть истории нашего города, а не стандартная архитектура для Ростова. Мы его называли “дом с колоннами” и тогда не знали, что это дом семьи Врангелей, в советской школе нам этого не рассказывали. Дом белого генерала с черной судьбой, а в наше время там был детский сад “Огонек”. Черный барон Петр Николаевич был одним из лидеров белого движения, в этом доме он провел детство и юность.

Именно от дома Врангеля мы всегда зимой катались на санках по широкой лестнице и выезжали прямо на набережную, врезаясь в памятник Максиму Горькому, который во время строительства нашего Дома работал грузчиком в ростовском порту. Никто тогда не знал, что он Горький, он был тогда моим тезкой Алексеем, и фамилия у него была Пешков. А ходили-то мы одними тропками, я ежедневно бегал по набережной на тренировки из школы в бассейн “Спартак” мимо парамоновских складов, где Пешков таскал мешки на спине в 1890-м году, а уже ровно через 100 лет, в 1990-м, я закончил школу.

Во дворе Дома у каждой семьи был свой сарай, с деревянными дверями и висячими замками, в которых хранились разные интересные вещи: старая ношеная одежда, папина шинель, стоптанная обувь, книги и конспекты родителей из медучилища, пластинки и множество всякого “полезного хлама”. Думаю, в сарае можно найти вещи 19-го века, никто никогда не добирался до его глубин...

Описание коммунальных квартир и дворов в точности напоминает фильмы и сериалы про Одессу. Не знаю почему никто не снимал фильмы про старый Ростов, но во всех фильмах а-ля "Ликвидация" или "Однажды в Одессе"я погружаюсь в детство.

Поход в магазин - целое приключение, почему-то детей в наше время всегда отправляли в магазины или на рынок. Из магазина редко удавалось принести целую булку хлеба, обычно, как минимум, половину съедали по пути. А прогулки по Центральному рынку Ростова - это уже само по себе отдельное приключение. Рынок сильно изменился, “колориту” поубавилось, но он все еще жив.

Прямо на входе во двор, во флигеле, жила баба Нина, она всегда сидела на лавочке и контролировала территорию. Никто мимо не проскочит, и за детей можно было не волноваться. Мы всегда были предоставлены сами себе и развлекали себя сами, в зависимости от времени года. Интернета не было, и это здорово!

На самом верхнем этаже, в элитной квартире (не коммуналке!), жила моя первая любовь, девочка Анетта, дочь из семьи цирковых артистов. И сама она такая была стройная, худенькая, черненькая, но лицо уже помню смутно... она уже ходила тогда в школу, в 1-й класс, а я еще нет 🤦‍♂️

С нашего балкона был виден Ворошиловский мост через Дон, под которым был стерео кинотеатр “Прибой”, все фильмы я смотрел как минимум по 10 раз! А под мостом летом мы с отцом всегда ловили на удочку бычков, и мама жарила их неочищенными на сковородке, и мы ели их как семечки.
Такое вот родовое поместье, где прошло раннее детство. Теперь Дом моего детства остался в воспоминаниях и снах. Наверное, у каждого из нас есть такой Дом, с которым связаны детские годы, школьное время, первые драки и первая любовь, новые встречи и знакомства.