Итого недели и месяца: какие доходности получились осенью 📊

Осень получилась достаточно спокойной, только недавно начала отрабатываться ставка на государственные облигации. Доходности с 13% годовых откатились до 11,5%, что дало прирост к телу 10-леток на 5%. Рынок акций очень слаб, поскольку мы уже давно топчимся в узком диапазоне 3100-3300 по индексу Мосбиржи.

Однако в начале осени успели с клиентами полетать на пеннистоках, а также бум IPO дал немного поднять на размещении ЮГК. Теперь ждем Совкомбанк, который обещает быть интересным, потому что выходит по цене ниже собственного капитала.

🔹 Основные джекпоты перенеслись на зиму, так как мы зашли в Big Short по S&P500, который ведет себя так, будто вот-вот развернется. Как истинные спекулянты, ждем новой волатильности на рынках и новых крутых сделок. Ну и главная интрига: разморозили ли акции СПБ Биржа, чтобы хоть и с убытками, но выйти из Гонконга.

Подтвержденный разворот: как выгодно отработать падение рубля 📉

Пока что все происходит по сценарию, который обсуждался ранее: доллар нащупал дно между 85 и 90, теперь делает явный разворот. Цели по развороту видятся лично мне на отметках 103-105. Самый главный вопрос, который стоит перед инвестором: как выжать максимум от девальвации рубля? Стоит ли просто купить зеленого или есть инструменты, которые дадут повышенный доход?

▶️ Такие инструменты существуют. Один из них — золото. На этой неделе снова произошел перехай в долларах по желтому металлу. Историческая вершина была зафиксирована вчера, но сразу последовал откат. Однако сам факт обновления исторической вершины по технической картинке золота говорит о том, что дорога на 2500 вероятно была открыта вчера.

Золото потенциально будет расти в долларах, а доллар пошел на разворот к рублю. На нашу удачу все сошлось одновременно. Это означает, что сейчас через золото перезаходить в валютные активы гораздо интереснее.

▶️ Варианты инвестиций в золото: GLDRUB_TOM на Мосбирже, инвестиционные монеты, инвестиции в Fingold. Подробности тут @lukivan1

Напоследок оставлю вам альтернативу валютных вложений. Можно вспомнить про давно забытые замещающие облигации, тогда есть шанс забрать неплохую купонную доходность в валюте помимо курсового роста. Единственная проблема с ними — риск шторма на долговых рынках, как мировых, так РФ. Поэтому я бы рисковать не стал, так как можно просесть в теле в самый неподходящий момент.

Питерская рулетка: есть ли надежда на разморозку СПБ Биржи❓

Все еще сидим замороженные и трясущиеся от страха за свои денежки в ожидании того, как разрулится вопрос по СПБ Бирже. В целом за все время не привыкать.

Поговорим о шансах на то, что позволят продать активы и утащить деньги. Надо признаться, они вполне весомые. Тут еще нужно разделять Америку и Гонконг. Я понимал, что с пиндосами все очень шатко и валко, поэтому вкладывался только в Китай на СПБ.

▶️ Тем, кто залез в американские активы на СПБ Бирже, вам нужно надеяться на то, что бюрократические процессы успеют пройти до 31 января. OFAC разрешила контрагентам завершить расчеты с биржей до этого срока. Но в такой ситуации очень важна формулировка «завершить расчеты». Все теперь идут в комиссию и согласовывают каждую отдельную сделку, чтобы она котировалась, как завершение расчетов, а не как обход санкций.

▶️ Тем, кто как и я завис в Поднебесной, скажу, что вижу шансов побольше. Как минимум, юрисдикция дружественная, цепочки депозитариев скорее всего без кастодианов от Дяди Сэма. Я клоню к тому, что можно все прошерстить и переиграть под ковром так, чтобы даже после истечения 31 января брокеры напрямую или сами клиенты имели бы возможность закрыть сделки в обход СПБ Биржи. Надо признать, что технически не так легко, но реально. Дедлайна нет, поэтому за Китай сильно не переживаю, может как раз отрастет, когда разморозят.

Таким образом, друзья, кто бы что вам не говорил, взвешивайте риски, когда совершаете вложения. Даже те, которые не связаны с ценами или платежеспособностью эмитента.

Пузыри на лужах: появились ли недооцененные идеи в акциях РФ❓

Индекс Мосбиржи флиртует с уровнем 3000, а мы задаемся резонным вопросом: а может жахнем? Отвечу фразой из известного фильма: обязательно жахнем, но не сейчас. Причина в том, что обворожительная дама со строгим взглядом и с люксовыми брошками собирается нас всех удивить 15 декабря.

В пятницу будет озвучена новая ключевая ставка, а также скорее всего будут даны планы Центрального Банка на предстоящий год. Как мы помним, наши светлые головы усердно борются с инфляцией роста ставок. Однако в инфляции виноват не потребитель, на которого вечно пытаются повесить всех собак: мол не надо бежать гречку скупать, как оголтелые, чтоб цены не росли. Нет, все немного иначе.

▶️ У нашего государства дефицитный бюджет и поплывший платежный баланс (не путать с торговым, так как продаем мы все еще больше, чем покупаем). На пальцах это значит следующее: государство вкладывает деньги в экономику как не в себя, а они переводятся в доллары и выводятся отсюда. Чтобы прочувствовать это на себе, поставьте обогреватель рядом с открытым окном и ожидайте платежку за свет.

▶️ Рост ставок никак не повлияет на исполнение бюджета, который приняли в начале года, зато нарастит транзакционные издержки для этого бюджета. То есть приведет к тому, что государству придется нарастить дефицит и вкачать еще больше денег в экономику, которые будут законсервированы. Картина маслом, не так ли.

🔹 Банки поговаривают про 16% и 17%. Акции при таких ставках будут еще более дорогими, но поскольку те же банки начали тарить ОФЗ и закладываются на последнее повышение (кто мне объяснит, на чем они рисуют эти модели, на кофейной гуще?!), то они не будут обижены. Значит интереснее будет на свободные после финального повышения еще затарить госбумаг, чем акций. Дивидендный сезон не близко, экономика начинает разворот, доллар пока не торопится побороть рубль.

После заседания ЦБ тарим ОФЗ, вытаскивая заначку из фондов денежного рынка (овернайтов). После отскока в ОФЗ до 10-10,5% доходности уже делаем переворот в акции. Ориентир 2800-2900 по индексу Московской биржи.

Расклад макропозиций: идеальное соотношение портфеля 📊

Друзья, настало время поговорить о глобальном. Мы живем в не самой обычной макроподстановке, поэтому нам нужно грамотно расставить соотношение активов в портфеле, чтобы держаться на плаву. Для этого нужно разобрать по косточкам, что происходит в мире.

🔹 В России мы вошли в фазу, в которую входили США и Европа в 2022 году. Безудержный рост инфляции, который побеждают ростом ставок. Это приводит к сокращению ликвидности, но с учетом нашей специфики, как я писал вчера, не гарантирует ни укрепление рубля, ни спад инфляции. То есть валюта, в том числе золото, должны иметь место в портфеле инвестора в размере 20% (10% — валютные активы в виде евробондов в юанях, замещайки в долларах и евро и тд, 10% — золото).

🔹 Рынок акций скорректировался, но там сейчас нет ничего интересного. Однако это наше мнение, на которое рынку все равно, так как девальвация рубля сделает акции снова интересными. Это означает, что 10% придержать в консервативных акциях (АЛРОСА, Ростелеком) и технологических, которые уже успели сильно упасть (ЦИАН, FixPrice, АФК СИСТЕМА) имеет смысл.

🔹 У нас остается 70% портфеля, который по нашим прошлым логическим цепочкам уже процентов на 50 запаркован в длинные ОФЗ, которые последние пару месяцев стабилизировались (это создает вероятность, что после финального повышения ставки будет глобальный разворот).

Оставшиеся 20% я бы посоветовал до заседания ЦБ 15 декабря хранить в фондах денежного рынка (LQDT) под 14% годовых, пока дают. Ликвидный овернайт и наличие пороха в такой ситуации очень полезно, поэтому лучше не торопиться под 0 раскидываться в бумаги. Мы успеем и выгодно продать облигации, и дешево купить акции.

▶️ Портфель получается максимально защитным, как брестская крепость. Я вижу ситуацию именно так, поскольку так или иначе время сейчас не «заработать», а «сберечь, пересидеть, не потерять».

Как крупняк делает деньги: афера с ETF на биткоин

Уже ровно 2 месяца, как муссируется тема с появлением фонда на биткоин. Одним из первых данную историю начал структурировать Blackrock, за ним подтянулось множество других.

▶️ Почему это событие важно для инвесторов: появится возможность покупать биток на американских биржах, у брокеров и тд, а не регистрировать криптокошельки, торговать на сомнительных по своей юрисдикции и регулированию криптобиржах. Это безусловно долгосрочно повысит и ликвидность торгов данным активом, покупателей и продавцов будет больше.

🔹 Но спешу предупредить, что в моменте это может превратиться в фиаско для инвесторов. Причина в том, что, как это обычно и бывает, акулы отберут деньги у людей. Я допускаю ситуацию, что Blackrock и другие затейливые организаторы фондов накупили себе "цифрового золота" перед тем, как объявить о том, что собрались дать доступ к нему всем остальным.

Ведь схема крутая — желающих купить много, вопрос только инфраструктуры. При этом биткоин тогда еще валялся на дне. Можно купить, размуссировать слухи, разогреть обстановку, а затем при появлении фонда продать эти биткоины своему же фонду, то есть инвесторам. Только вот ты покупал по 20 000 долларов, а инвесторы у тебя купят по 40 000.

▶️ При запуске фондов будет много покупателей, но в них пойдет и сопоставимый объем продавцов. Будьте аккуратны и помните: покупают на слухах, продают на новостях. Это означает, что биткоин вероятно развернется в тот момент, когда слухи станут явью, и ETF будут запущены.

Заработать самым первым: принципы инвестиций в IPO

В последнее время в России бум IPO, компании спешат разгрузить акции в рынок по высоким ценам. Оценки реально заоблачные по примеру той же Евро Трассы. Я уже вам рассказывал, что это нехороший знак для рынков.

Что за феномен первичных размещений и можно ли на нем заработать?

▶️ Аллокация — это доля вложенных средств, которая будет покрыта акциями. Компания выходит на биржу с ограниченной запрашиваемой суммой. Если заявки инвесторов ее превысили, может случиться ситуация, что вы заморозили под IPO 100 рублей, а бумаг по итогу получили на 20. Это называется переподписка. Чем выше аллокация, тем лучше, поскольку больше капитала будет размещено в акции.

▶️ Биржа выставляет компании коридор цены, в котором компания может провести размещение. В зависимости от спроса и дальнейших целей компании и ее акционеров проходит размещение по верхней или нижней границе. Как правило размещение по верхней границе говорит о том, что акционеры не хотят капитализировать компанию, а хотят здесь и сейчас выйти подороже.

🔹 Инвестируйте в IPO, которые имеют потенциал маркетинговой раскрутки и адекватной цены, выходите сразу в день старта торгов — тогда стратегия может оказаться успешной. Заходить на IPO долгосрочно смысла нет по причине того, что в этот день компания приобретает максимальный интерес и известность. Дальнейшее ее присутствие в информационном поле идет на спад, а следовательно и спрос.

Хруст бумажек и звон монет: будет ли расти валюта?💵

Недавнее заседание ЦБ принесло радость на рынки акций и облигаций. ОФЗ растут 2-й день подряд более, чем на 0,5%. Рынки закладывают глобальный разворот в монетарной политике. Валюта же ведет себя достаточно сдержанно.

Доллар так и остался по 90 рублей. Это обусловлено тем, что государство предпринимает меры по стабилизации валюты путем зажимание рублевой ликвидности. Основной инфляционный драйвер, государственные расходы, стал замедляться последние месяцы, чем постепенно вызвал рублевый дефицит, который не дает расти валюте.

Однако все это временные меры, ведь бюджет на 2024 уже принят, а значит не сегодня, так завтра его исполнят. Что касается остальных факторов, торговый и платежный баланс, тут все грустнеет на глазах. В 2 раза сократился платежный баланс за октябрь и ноябрь. Нефть дешевеет, а капитал активно продолжает покидать страну. Это означает, что рост валюты на горизонте 1-2 месяцев можно ожидать.

Приятно, что еще и золото в долларах удержало отметку 2000 за унцию и активно прибавляет. Неужели ФРС позволит ему сделать туземун и снова подорвать доверие к доллару?! Поживем - увидим. Но валютный портфель через золото и замещающие облигации имеет смысл увеличить процентов на 10

Те же яйца только в профиль: действительно ли всем в мире владеет Blackrock?😈

Если окунуться в структуру корпоративного владения самых крупных компаний на американском рынке и даже на всех других рынках, то выясняется интересная особенность: в числе весомых акционеров банками, добывающими компаниями, производствами и всем остальным владеют по большей части 3 организации: Vanguard, Blackrock, State Street. Совокупный портфель под управлением этих компаний превышает 20 трлн долларов!

А кто владеет этими компаниями? Они владеют друг другом и физических лиц в корпоративных структурах я не нашел. Кто-то очень сильно прячется, а зачем, почему, как?

На самом деле 3 этих компании не владеют всем на земле - это прослойки. Управляющие фондами организации разрабатывают инфраструктуру для реальных владельцев активов, которая создает защиту и возможность легально не платить налоги. Особенно острый вопрос наследования имущества в западных странах: хочешь передать поместье детям - заплати в бюджет 50%. При структуре владения через фонд таких вопросов не возникает, ведь идет обмен не имуществом, а ценными бумагами, паями фонда.

Очень привлекательно для влиятельных акционеров то, что фонды - это конфиденциальные структуры: вместо акционера Иванова во владельцах зияет Vanguard Fund, пайщиком которого является Иванов, но реестр пайщиков невозможно найти ни в каких источниках.

Управление фондом осуществляется управляющими компаниями, которые назначаются по решению пайщиков, как раз этими компаниями и являются 3 вышеупомянутых красивых имени. Если Ваш актив пришли отжимать, то Вам придется разбираться со всей структурой фондов, которая насчитывает триллионы долларов и имеет серьезный вес, а какие претензии могут быть к Иванову - он просто пайщик инвестор, формально он ничем не управляет. Международная мощная инфраструктура фондов позволяет защитить активы пайщиков даже от нападок государств, ведь эти структуры уже больше многих государств.

А кто могут быть эти пайщики? Смею предположить, что те самые влиятельные семьи, которые владеют активами на планете сотнями лет, которым не нужно себя показывать, чтобы не вызывать общественный резонанс, которые обладают параноидальным желанием прятания и защиты своих богатств.

Я поделился с вами этими размышлениями, чтобы навести на мысли о том, что нужны быть полностью белым и пушистым, нельзя в нынешнее время чернушить, скрывать доходы и не платить налоги, просто нужно делать все по умному, чтобы всегда быть в плюсе