Forwarded from KK Kontemporaries
*ANTHROPIC TO HAVE OVER 3.5GW COMPUTING POWER BY END 2026: NYT
*ANTHROPIC AIMS TO DOUBLE COMPUTING POWER NEXT YEAR: NYT
🤷
*ANTHROPIC AIMS TO DOUBLE COMPUTING POWER NEXT YEAR: NYT
🤷
Forwarded from 하나증권 미국주식 강재구
메인은 데이터 센터지만 AMD는 PC 매출도 전년대비 성장
이정도면 인텔이 문제 아닐까 싶은데...
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[AMD(AMD.US), 데이터센터 매출 97% 증가, 4분기 매출 가이던스 컨센서스 4.4% 상회]
* 3Q26 실적: 매출·영업이익·EPS 모두 컨센서스 상회
- 매출액 133.8억 달러(YoY +44.7%, QoQ +16.0%)로 FactSet 컨센서스 131.0억 달러를 2.1% 상회
- 조정 영업이익 39.2억 달러(YoY +75.3%, QoQ +26.8%)로 컨센서스 36.7억 달러를 6.9% 상회
- 조정 EPS 2.09달러(YoY +74.2%, QoQ +25.9%)로 컨센서스 1.95달러를 7.2% 상회
- 조정 매출총이익률 55.9%로 전년 대비 약 1.9%p 개선. 컨센서스 56.0%에 소폭 미달
- 조정 영업이익률 29.3%로 전년 동기 24.2%, FactSet 컨센서스 28.0%를 상회
- 조정 영업비용 35.6억 달러로 시장 예상치 36.6억 달러를 하회
- 매출액과 조정 영업이익, 조정 EPS 모두 분기 사상 최대치 기록
* 데이터센터: 매출 97% 증가, EPYC와 Instinct 동반 성장
- 데이터센터 매출액 85.5억 달러(YoY +96.9%, QoQ +27.2%)로 사상 최대치 경신. StreetAccount 컨센서스 82.5억 달러를 3.6% 상회
- 데이터센터 매출 비중은 전체의 63.9%로 전년 동기 약 46.9%에서 확대
- 사업부 영업이익 28.8억 달러(YoY +168.3%, QoQ +37.0%). 영업이익률은 33.7%로 전년 동기 24.7%에서 개선
- 서버 CPU EPYC와 AI 가속기 Instinct에 대한 수요 증가가 매출 성장 주도
- AMD는 Instinct MI450 시리즈 GPU 출시와 공급 확대를 주요 성장 요인으로 설명
- AMD는 데이터센터 내 GPU와 서버 CPU의 개별 매출액은 공개하지 않았음
* 클라이언트·게이밍: PC 매출 증가, 게이밍 매출 감소
- 클라이언트·게이밍 합산 매출액 37.2억 달러(YoY -8.1%, QoQ -3.1%)
- 클라이언트 매출액 29.5억 달러(YoY +7.2%, QoQ -3.7%)로 StreetAccount 예상치 30.8억 달러를 4.3% 하회
- Ryzen 모바일 프로세서 판매 증가가 전년 대비 클라이언트 매출 성장 견인
- 게이밍 매출액 7.7억 달러(YoY -40.4%, QoQ -0.8%)로 StreetAccount 예상치 6.7억 달러를 16.0% 상회
- 게이밍 매출 감소는 세미커스텀 반도체 및 그래픽 제품 매출 감소에 기인
- 클라이언트·게이밍 합산 영업이익 5.7억 달러(YoY -33.9%, QoQ -1.5%). 영업이익률은 15.4% 기록
* 임베디드: 산업·자동차·방산 수요 증가
- 임베디드 매출액 11.1억 달러(YoY +29.4%, QoQ +13.5%)로 StreetAccount 예상치 10.8억 달러를 2.7% 상회
- 항공우주·방산, 자동차, 통신 및 산업용 시장의 매출 증가가 성장 주도
- 사업부 영업이익 4.5억 달러(YoY +60.1%, QoQ +17.4%)
- 영업이익률 40.8%로 전년 동기 약 33.0%에서 개선
* 현금흐름: 재고·매출채권 증가로 분기 FCF 감소
- 3분기 영업현금흐름 12.0억 달러(YoY -32.8%)
- 잉여현금흐름(FCF) 5.5억 달러(YoY -63.8%, QoQ -64.4%)로 StreetAccount 컨센서스 7.9억 달러를 30.1% 하회
- 설비투자 6.5억 달러로 전년 동기 2.6억 달러 대비 증가. 시장 예상치 6.6억 달러를 소폭 하회
- 재고 증가에 따른 현금 유출 30.0억 달러, 매출채권 증가에 따른 현금 유출 19.3억 달러 기록
- 매입채무 증가에 따른 현금 유입은 23.1억 달러
- 1~3분기 누적 FCF는 46.8억 달러(YoY +36.1%)
- 분기 말 현금 및 단기투자자산 157.8억 달러, 총차입금 70.8억 달러 기록
* 4Q26 가이던스: 매출 170억 달러 전망, 컨센서스 상회
- 4분기 매출액 가이던스 170억 달러(±3%) 제시. 전망 범위 164.9억~175.1억 달러
- 중간값 기준 전년 대비 약 66%, 전분기 대비 약 27% 성장 전망
- FactSet 컨센서스 162.9억 달러를 4.4% 상회
- 조정 매출총이익률 전망 약 55%로 시장 예상치 55.3%를 0.3%p 하회
- 리사 수 CEO는 Instinct GPU와 EPYC CPU 수요가 지속해서 강해지고 있다고 설명
- AMD는 Helios 랙 시스템과 차세대 EPYC 'Venice' 생산량 확대에 따라 4분기 성장률이 높아질 것으로 전망
- 별도의 사업부별 매출 및 조정 EPS 가이던스는 공개하지 않았음
* AI 제품 및 고객사 관련 발표
- AMD는 Instinct MI450 GPU와 6세대 EPYC CPU를 탑재한 Helios 랙 시스템 공급 확대 추진
- Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle Cloud Infrastructure가 초기 Helios 시스템에서 AI 모델과 워크로드 운영
- HPE는 Vultr에 Helios 기반 시스템 공급 계획 발표
- Oracle은 6세대 EPYC 기반 OCI Compute E7 인스턴스 도입 계획 발표
- AMD는 AI 소프트웨어 ROCm 10 출시
- AI 모델 연구기업 World Labs와 추론 특화 반도체 기업 Taalas 인수 계약 발표
* IR 자료
- "AMD 2026년 3분기 공식 실적 발표" (https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1303/amd-reports-third-quarter-2026-financial-results)
이정도면 인텔이 문제 아닐까 싶은데...
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[AMD(AMD.US), 데이터센터 매출 97% 증가, 4분기 매출 가이던스 컨센서스 4.4% 상회]
* 3Q26 실적: 매출·영업이익·EPS 모두 컨센서스 상회
- 매출액 133.8억 달러(YoY +44.7%, QoQ +16.0%)로 FactSet 컨센서스 131.0억 달러를 2.1% 상회
- 조정 영업이익 39.2억 달러(YoY +75.3%, QoQ +26.8%)로 컨센서스 36.7억 달러를 6.9% 상회
- 조정 EPS 2.09달러(YoY +74.2%, QoQ +25.9%)로 컨센서스 1.95달러를 7.2% 상회
- 조정 매출총이익률 55.9%로 전년 대비 약 1.9%p 개선. 컨센서스 56.0%에 소폭 미달
- 조정 영업이익률 29.3%로 전년 동기 24.2%, FactSet 컨센서스 28.0%를 상회
- 조정 영업비용 35.6억 달러로 시장 예상치 36.6억 달러를 하회
- 매출액과 조정 영업이익, 조정 EPS 모두 분기 사상 최대치 기록
* 데이터센터: 매출 97% 증가, EPYC와 Instinct 동반 성장
- 데이터센터 매출액 85.5억 달러(YoY +96.9%, QoQ +27.2%)로 사상 최대치 경신. StreetAccount 컨센서스 82.5억 달러를 3.6% 상회
- 데이터센터 매출 비중은 전체의 63.9%로 전년 동기 약 46.9%에서 확대
- 사업부 영업이익 28.8억 달러(YoY +168.3%, QoQ +37.0%). 영업이익률은 33.7%로 전년 동기 24.7%에서 개선
- 서버 CPU EPYC와 AI 가속기 Instinct에 대한 수요 증가가 매출 성장 주도
- AMD는 Instinct MI450 시리즈 GPU 출시와 공급 확대를 주요 성장 요인으로 설명
- AMD는 데이터센터 내 GPU와 서버 CPU의 개별 매출액은 공개하지 않았음
* 클라이언트·게이밍: PC 매출 증가, 게이밍 매출 감소
- 클라이언트·게이밍 합산 매출액 37.2억 달러(YoY -8.1%, QoQ -3.1%)
- 클라이언트 매출액 29.5억 달러(YoY +7.2%, QoQ -3.7%)로 StreetAccount 예상치 30.8억 달러를 4.3% 하회
- Ryzen 모바일 프로세서 판매 증가가 전년 대비 클라이언트 매출 성장 견인
- 게이밍 매출액 7.7억 달러(YoY -40.4%, QoQ -0.8%)로 StreetAccount 예상치 6.7억 달러를 16.0% 상회
- 게이밍 매출 감소는 세미커스텀 반도체 및 그래픽 제품 매출 감소에 기인
- 클라이언트·게이밍 합산 영업이익 5.7억 달러(YoY -33.9%, QoQ -1.5%). 영업이익률은 15.4% 기록
* 임베디드: 산업·자동차·방산 수요 증가
- 임베디드 매출액 11.1억 달러(YoY +29.4%, QoQ +13.5%)로 StreetAccount 예상치 10.8억 달러를 2.7% 상회
- 항공우주·방산, 자동차, 통신 및 산업용 시장의 매출 증가가 성장 주도
- 사업부 영업이익 4.5억 달러(YoY +60.1%, QoQ +17.4%)
- 영업이익률 40.8%로 전년 동기 약 33.0%에서 개선
* 현금흐름: 재고·매출채권 증가로 분기 FCF 감소
- 3분기 영업현금흐름 12.0억 달러(YoY -32.8%)
- 잉여현금흐름(FCF) 5.5억 달러(YoY -63.8%, QoQ -64.4%)로 StreetAccount 컨센서스 7.9억 달러를 30.1% 하회
- 설비투자 6.5억 달러로 전년 동기 2.6억 달러 대비 증가. 시장 예상치 6.6억 달러를 소폭 하회
- 재고 증가에 따른 현금 유출 30.0억 달러, 매출채권 증가에 따른 현금 유출 19.3억 달러 기록
- 매입채무 증가에 따른 현금 유입은 23.1억 달러
- 1~3분기 누적 FCF는 46.8억 달러(YoY +36.1%)
- 분기 말 현금 및 단기투자자산 157.8억 달러, 총차입금 70.8억 달러 기록
* 4Q26 가이던스: 매출 170억 달러 전망, 컨센서스 상회
- 4분기 매출액 가이던스 170억 달러(±3%) 제시. 전망 범위 164.9억~175.1억 달러
- 중간값 기준 전년 대비 약 66%, 전분기 대비 약 27% 성장 전망
- FactSet 컨센서스 162.9억 달러를 4.4% 상회
- 조정 매출총이익률 전망 약 55%로 시장 예상치 55.3%를 0.3%p 하회
- 리사 수 CEO는 Instinct GPU와 EPYC CPU 수요가 지속해서 강해지고 있다고 설명
- AMD는 Helios 랙 시스템과 차세대 EPYC 'Venice' 생산량 확대에 따라 4분기 성장률이 높아질 것으로 전망
- 별도의 사업부별 매출 및 조정 EPS 가이던스는 공개하지 않았음
* AI 제품 및 고객사 관련 발표
- AMD는 Instinct MI450 GPU와 6세대 EPYC CPU를 탑재한 Helios 랙 시스템 공급 확대 추진
- Anthropic, Meta, Microsoft, OpenAI, Oracle Cloud Infrastructure가 초기 Helios 시스템에서 AI 모델과 워크로드 운영
- HPE는 Vultr에 Helios 기반 시스템 공급 계획 발표
- Oracle은 6세대 EPYC 기반 OCI Compute E7 인스턴스 도입 계획 발표
- AMD는 AI 소프트웨어 ROCm 10 출시
- AI 모델 연구기업 World Labs와 추론 특화 반도체 기업 Taalas 인수 계약 발표
* IR 자료
- "AMD 2026년 3분기 공식 실적 발표" (https://ir.amd.com/news-events/press-releases/detail/1303/amd-reports-third-quarter-2026-financial-results)
Forwarded from 딘스티커 Dean's Ticker
AMD Q&A세션
내년 YoY 80% 이상 성장에 필요한 공급이 갖춰져 있는지?
: 웨이퍼·기판·첨단 패키징·메모리 등을 확보하고 있지만 여전히 수요가 공급보다 많아 추가 공급을 확보할 기회가 있다고 보고 있음
HBM 가격이 오르는데, AMD가 원가를 떠안는 것 아닌가
: 일부 메모리 공급업체와 장기계약을 맺고 있음. 향후 고객(하이퍼스케일러 등)과 비용을 분담하도록 협의·조정하고 있음. 원가 상승을 감안해도 Instinct·Helios의 토큰당 비용 경쟁력이 높다고 판단
GPM이 떨어지고 있는데
: AI 사업(GPU 포함)은 평균 마진을 다소 낮추지만 매출총이익액을 크게 늘림. 2027년 CPU·AI 매출 구성에 따라 분기별 GPM 변동 가능. GPU 신제품 MI450 비중 확대로 다음 4Q GPM은 소폭 희석될 예정
CPU 매출 동력은 물량인가 가격인가
: 주로 출하량이 크게 증가하며 기여가 큼. 다음 6세대 CPU 베니스로 전환하면 일부 제품의 코어 수가 증가해서 평균판매가격(ASP)도 올라서 가격 기여도 있음.
고객들이 자금/전력/부지/건물 준비돼 있는지
고객과 공동으로 준비하기 때문에 GPU가 어느 데이터센터, 어느 지역으로 들어가는지 알고 있음. 필요한 경우 핵심 파트너와 데이터센터 인프라에 선택적 투자.
PC 침체는 얼마나 더 길어지나
: 2027년 PC 시장 출하량은 두 자릿수 감소를 전제하고 있음. PC와 데이터센터 사이에 제품 공급을 재배분하면서 대응할 방침
내년 YoY 80% 이상 성장에 필요한 공급이 갖춰져 있는지?
: 웨이퍼·기판·첨단 패키징·메모리 등을 확보하고 있지만 여전히 수요가 공급보다 많아 추가 공급을 확보할 기회가 있다고 보고 있음
HBM 가격이 오르는데, AMD가 원가를 떠안는 것 아닌가
: 일부 메모리 공급업체와 장기계약을 맺고 있음. 향후 고객(하이퍼스케일러 등)과 비용을 분담하도록 협의·조정하고 있음. 원가 상승을 감안해도 Instinct·Helios의 토큰당 비용 경쟁력이 높다고 판단
GPM이 떨어지고 있는데
: AI 사업(GPU 포함)은 평균 마진을 다소 낮추지만 매출총이익액을 크게 늘림. 2027년 CPU·AI 매출 구성에 따라 분기별 GPM 변동 가능. GPU 신제품 MI450 비중 확대로 다음 4Q GPM은 소폭 희석될 예정
CPU 매출 동력은 물량인가 가격인가
: 주로 출하량이 크게 증가하며 기여가 큼. 다음 6세대 CPU 베니스로 전환하면 일부 제품의 코어 수가 증가해서 평균판매가격(ASP)도 올라서 가격 기여도 있음.
고객들이 자금/전력/부지/건물 준비돼 있는지
고객과 공동으로 준비하기 때문에 GPU가 어느 데이터센터, 어느 지역으로 들어가는지 알고 있음. 필요한 경우 핵심 파트너와 데이터센터 인프라에 선택적 투자.
PC 침체는 얼마나 더 길어지나
: 2027년 PC 시장 출하량은 두 자릿수 감소를 전제하고 있음. PC와 데이터센터 사이에 제품 공급을 재배분하면서 대응할 방침
Forwarded from 루팡
ARM 2027 회계연도 2분기 실적
매출: 14억 4,000만 달러 (예상치 13억 8,000만 달러 상회), 전년 동기 대비 27% 증가
조정 주당순이익(EPS): 0.52달러 (예상치 0.47달러 상회), 전년 동기 대비 33% 증가
비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익: 6억 3,800만 달러 (예상치 5억 6,900만 달러 상회)
매출 구성
로열티 매출: 6억 7,000만 달러 (예상치 7억 1,200만 달러 하회), 전년 동기 대비 8% 증가
라이선스 및 기타 매출: 7억 7,300만 달러 (예상치 6억 6,100만 달러 상회), 전년 동기 대비 50% 증가
3분기 가이던스
매출: 15억 4,000만 달러, 오차범위 5,000만 달러 (예상치 15억 3,000만 달러 부합)
조정 주당순이익(EPS): 0.56달러, 오차범위 0.04달러 (예상치 0.55달러 부합)
비일반회계기준(Non-GAAP) 영업비용: 약 8억 2,500만 달러
주요 발표
Arm AGI CPU: 2027~2028 회계연도에 걸쳐 최대 20억 달러 규모의 매출 기회 확보
피지컬 AI(Physical AI): 80개 이상의 기업과 함께 Arm 토탈 디자인(Arm Total Design) 출범
핵심 업데이트
서버 시장 점유율: 2024년 15%에서 2025년 50% 이상으로 확대, 2026년 말까지 60% 이상 예상
Arm 기반 PC: 전 세계 출하량의 약 20% 차지
코멘트
우리 실리콘 사업에 대한 수요가 계속해서 가속화되고 있으며, 늘어나는 고객사들의 도입 약정은 2027년과 2028년 회계연도에 걸쳐 Arm AGI CPU 매출 최대 20억 달러를 달성할 수 있다는 더욱 큰 확신을 주고 있습니다.
매출: 14억 4,000만 달러 (예상치 13억 8,000만 달러 상회), 전년 동기 대비 27% 증가
조정 주당순이익(EPS): 0.52달러 (예상치 0.47달러 상회), 전년 동기 대비 33% 증가
비일반회계기준(Non-GAAP) 영업이익: 6억 3,800만 달러 (예상치 5억 6,900만 달러 상회)
매출 구성
로열티 매출: 6억 7,000만 달러 (예상치 7억 1,200만 달러 하회), 전년 동기 대비 8% 증가
라이선스 및 기타 매출: 7억 7,300만 달러 (예상치 6억 6,100만 달러 상회), 전년 동기 대비 50% 증가
3분기 가이던스
매출: 15억 4,000만 달러, 오차범위 5,000만 달러 (예상치 15억 3,000만 달러 부합)
조정 주당순이익(EPS): 0.56달러, 오차범위 0.04달러 (예상치 0.55달러 부합)
비일반회계기준(Non-GAAP) 영업비용: 약 8억 2,500만 달러
주요 발표
Arm AGI CPU: 2027~2028 회계연도에 걸쳐 최대 20억 달러 규모의 매출 기회 확보
피지컬 AI(Physical AI): 80개 이상의 기업과 함께 Arm 토탈 디자인(Arm Total Design) 출범
핵심 업데이트
서버 시장 점유율: 2024년 15%에서 2025년 50% 이상으로 확대, 2026년 말까지 60% 이상 예상
Arm 기반 PC: 전 세계 출하량의 약 20% 차지
코멘트
우리 실리콘 사업에 대한 수요가 계속해서 가속화되고 있으며, 늘어나는 고객사들의 도입 약정은 2027년과 2028년 회계연도에 걸쳐 Arm AGI CPU 매출 최대 20억 달러를 달성할 수 있다는 더욱 큰 확신을 주고 있습니다.
Forwarded from 루팡
ARM Q2 2027 어닝콜 중 메모리 관련
1. AGI CPU 공급망에서 메모리 확보의 중요성
Rene Haas CEO:
• Arm AGI CPU 수요는 최초 발표 당시 예상보다 훨씬 강하며, Meta뿐 아니라 다수 고객의 수요가 기대치를 초과.
• 증가하는 수요에 대응하기 위해 지난 여러 분기 동안 공급망 확보에 집중.
• 필요한 구성요소는 반도체 웨이퍼, 패키징 기판, 테스트 장비 및 메모리 등 다양함.
• 지난 90일 동안 이러한 공급망을 추가 확보하면서 2027~2028회계연도 누적 AGI CPU 매출 최대 20억 달러 달성에 대한 자신감이 더욱 높아짐.
• 실제로 여러 고객으로부터 구매주문을 확보하고 공급망 업체들과 공급계약을 체결했음.
2. Micron·삼성전자·SK하이닉스와의 협력
Q. AMD처럼 오랜 기간 대규모 생산능력을 확보해 온 기업과 경쟁하면서 Arm도 충분한 반도체 공급을 확보할 수 있는가?
A. Rene Haas CEO:
• AMD는 오랜 기간 CPU 사업을 운영하면서 TSMC로부터 대규모 생산능력을 확보해 왔고, 공급망 전반에 걸쳐 수십 년간 관계를 구축했음.
• Arm의 AGI CPU는 첫 번째 제품이지만 TSMC와의 관계가 처음인 것은 아님.
• 마찬가지로 Micron, 삼성전자, SK하이닉스와 같은 메모리 공급업체들과도 수년에서 수십 년에 걸친 관계를 유지해 왔음.
• Arm은 이들 업체에 장기적인 사업계획을 공유하며 공급 확보를 위해 긴밀하게 협력해 왔음.
• 반도체 산업 전반의 공급 상황은 앞으로도 타이트할 것으로 예상.
• AGI CPU 사업은 단기적인 1년짜리 프로젝트가 아니라 향후 5~10년에 걸쳐 추진할 사업.
• 수요가 매우 크기 때문에 공급망 전반에서 장기적인 파트너십과 생산능력 확보가 필수적.
3. 메모리 가격 급등과 데이터센터 건설비용
Jason Child CFO:
• Arm AGI CPU를 발표한 이후 메모리 가격이 상당히 많이 상승했음.
• 데이터센터 건설은 메모리 가격 상승과 인력 확보 문제 등으로 점점 더 복잡하고 비용이 많이 드는 사업이 되고 있음.
• 이러한 상황에서 Arm이 CPU 판매가격까지 지나치게 인상하면 고객의 부담이 커질 수 있음.
• 따라서 가격을 과도하게 인상하는 데에는 신중해야 함.
• 다만 코어 수가 더 많은 대형 CPU는 가격을 높일 수 있는 여력이 분명히 존재.
4. 메모리 원가 상승과 AGI CPU 수익성
Q. 공급 확대에 따른 비용 상승을 고객에게 전가할 수 있는가? 매출총이익률에는 어떤 영향이 있는가?
A. Rene Haas CEO:
• 전체 시스템 비용 상승에 가장 크게 기여하는 요인 중 하나가 메모리이며, 사실상 가장 큰 요인일 가능성이 있음.
• 메모리뿐 아니라 공급망의 다른 구성요소에서도 비용 상승이 발생하고 있으며, 이는 분명히 마진에 압박을 가함.
• 그러나 Arm은 제품 가격을 인상할 수 있는 여력이 있으며, AGI CPU 사업 초기부터 가격 인상 능력을 이미 보여줬다고 판단.
• 공급 제약과 비용 상승을 관리하면서 이를 판매가격에 반영할 수 있기 때문에 매출총이익률에 미칠 영향을 크게 우려하지 않음.
Jason Child CFO:
• 1세대 AGI CPU의 예상 매출총이익률은 약 30~40% 수준.
• 향후 자체 설계·개발 역량이 강화되고 외부 파트너 의존도가 줄어들면 업계 표준인 50% 이상으로 개선할 계획.
• 다만 이러한 개선은 1세대가 아니라 차세대 제품부터 본격적으로 나타날 것으로 예상.
https://x.com/DrNHJ/status/2118131957481836881?a=QqQa_smFmxm-QiYQGD8&s=20
1. AGI CPU 공급망에서 메모리 확보의 중요성
Rene Haas CEO:
• Arm AGI CPU 수요는 최초 발표 당시 예상보다 훨씬 강하며, Meta뿐 아니라 다수 고객의 수요가 기대치를 초과.
• 증가하는 수요에 대응하기 위해 지난 여러 분기 동안 공급망 확보에 집중.
• 필요한 구성요소는 반도체 웨이퍼, 패키징 기판, 테스트 장비 및 메모리 등 다양함.
• 지난 90일 동안 이러한 공급망을 추가 확보하면서 2027~2028회계연도 누적 AGI CPU 매출 최대 20억 달러 달성에 대한 자신감이 더욱 높아짐.
• 실제로 여러 고객으로부터 구매주문을 확보하고 공급망 업체들과 공급계약을 체결했음.
2. Micron·삼성전자·SK하이닉스와의 협력
Q. AMD처럼 오랜 기간 대규모 생산능력을 확보해 온 기업과 경쟁하면서 Arm도 충분한 반도체 공급을 확보할 수 있는가?
A. Rene Haas CEO:
• AMD는 오랜 기간 CPU 사업을 운영하면서 TSMC로부터 대규모 생산능력을 확보해 왔고, 공급망 전반에 걸쳐 수십 년간 관계를 구축했음.
• Arm의 AGI CPU는 첫 번째 제품이지만 TSMC와의 관계가 처음인 것은 아님.
• 마찬가지로 Micron, 삼성전자, SK하이닉스와 같은 메모리 공급업체들과도 수년에서 수십 년에 걸친 관계를 유지해 왔음.
• Arm은 이들 업체에 장기적인 사업계획을 공유하며 공급 확보를 위해 긴밀하게 협력해 왔음.
• 반도체 산업 전반의 공급 상황은 앞으로도 타이트할 것으로 예상.
• AGI CPU 사업은 단기적인 1년짜리 프로젝트가 아니라 향후 5~10년에 걸쳐 추진할 사업.
• 수요가 매우 크기 때문에 공급망 전반에서 장기적인 파트너십과 생산능력 확보가 필수적.
3. 메모리 가격 급등과 데이터센터 건설비용
Jason Child CFO:
• Arm AGI CPU를 발표한 이후 메모리 가격이 상당히 많이 상승했음.
• 데이터센터 건설은 메모리 가격 상승과 인력 확보 문제 등으로 점점 더 복잡하고 비용이 많이 드는 사업이 되고 있음.
• 이러한 상황에서 Arm이 CPU 판매가격까지 지나치게 인상하면 고객의 부담이 커질 수 있음.
• 따라서 가격을 과도하게 인상하는 데에는 신중해야 함.
• 다만 코어 수가 더 많은 대형 CPU는 가격을 높일 수 있는 여력이 분명히 존재.
4. 메모리 원가 상승과 AGI CPU 수익성
Q. 공급 확대에 따른 비용 상승을 고객에게 전가할 수 있는가? 매출총이익률에는 어떤 영향이 있는가?
A. Rene Haas CEO:
• 전체 시스템 비용 상승에 가장 크게 기여하는 요인 중 하나가 메모리이며, 사실상 가장 큰 요인일 가능성이 있음.
• 메모리뿐 아니라 공급망의 다른 구성요소에서도 비용 상승이 발생하고 있으며, 이는 분명히 마진에 압박을 가함.
• 그러나 Arm은 제품 가격을 인상할 수 있는 여력이 있으며, AGI CPU 사업 초기부터 가격 인상 능력을 이미 보여줬다고 판단.
• 공급 제약과 비용 상승을 관리하면서 이를 판매가격에 반영할 수 있기 때문에 매출총이익률에 미칠 영향을 크게 우려하지 않음.
Jason Child CFO:
• 1세대 AGI CPU의 예상 매출총이익률은 약 30~40% 수준.
• 향후 자체 설계·개발 역량이 강화되고 외부 파트너 의존도가 줄어들면 업계 표준인 50% 이상으로 개선할 계획.
• 다만 이러한 개선은 1세대가 아니라 차세대 제품부터 본격적으로 나타날 것으로 예상.
https://x.com/DrNHJ/status/2118131957481836881?a=QqQa_smFmxm-QiYQGD8&s=20
X (formerly Twitter)
루팡 (@DrNHJ) on X
ARM Q2 2027 어닝콜 중 메모리 관련
$ARM, $MU, $SKHY, Samsung
1. AGI CPU 공급망에서 메모리 확보의 중요성
Rene Haas CEO:
• Arm AGI CPU 수요는 최초 발표 당시 예상보다 훨씬 강하며, Meta뿐 아니라 다수 고객의 수요가 기대치를 초과.
• 증가하는 수요에 대응하기 위해 지난 여…
$ARM, $MU, $SKHY, Samsung
1. AGI CPU 공급망에서 메모리 확보의 중요성
Rene Haas CEO:
• Arm AGI CPU 수요는 최초 발표 당시 예상보다 훨씬 강하며, Meta뿐 아니라 다수 고객의 수요가 기대치를 초과.
• 증가하는 수요에 대응하기 위해 지난 여…
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
미국 민주당, 데이터센터 넘어 첨단 AI 개발 규제까지 요구
: 미국 민주당 하원의원 야사민 안사리(Yassamin Ansari)는 11월 5일 X를 통해 첨단 AI 개발 중단과 인공초지능(ASI) 개발 금지를 촉구
: 안사리는 “민주당의 최우선 의제는 첨단 AI 개발의 일시 중단, 통제 불능 상태인 AI 산업에 대한 규제, 인공초지능 개발 금지가 되어야 한다”고 발언
: 최근 미국 주지사 선거에서 데이터센터 건설 중단 및 규제 강화를 지지하는 후보들이 대거 당선된 가운데, 규제 논의가 데이터센터 인프라를 넘어 AI 모델 개발 자체로 확대
: 다만 개별 의원의 주장으로, 민주당의 공식 정책이나 구체적인 입법 추진으로 확정된 것은 아님
https://x.com/repyassansari/status/2118054336077127797
: 미국 민주당 하원의원 야사민 안사리(Yassamin Ansari)는 11월 5일 X를 통해 첨단 AI 개발 중단과 인공초지능(ASI) 개발 금지를 촉구
: 안사리는 “민주당의 최우선 의제는 첨단 AI 개발의 일시 중단, 통제 불능 상태인 AI 산업에 대한 규제, 인공초지능 개발 금지가 되어야 한다”고 발언
: 최근 미국 주지사 선거에서 데이터센터 건설 중단 및 규제 강화를 지지하는 후보들이 대거 당선된 가운데, 규제 논의가 데이터센터 인프라를 넘어 AI 모델 개발 자체로 확대
: 다만 개별 의원의 주장으로, 민주당의 공식 정책이나 구체적인 입법 추진으로 확정된 것은 아님
https://x.com/repyassansari/status/2118054336077127797
Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
📮 [메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
메리츠 김선우입니다. 메모리 산업에 급작스레 찾아온 미 정치 지형도 변화 발 AI 수요 둔화 우려에도 불구하고 끄떡없는 2027년 수급 전망을 예상합니다.
지난 20년간 커머디티 메모리 산업에 있어 수급 변곡점의 발생 원인은 '직접적인 수요둔화'보다, 그를 선행하는 '낙관적 공급 의지'였습니다.
전일 미 중간선거 결과는 그동안 마냥 장밋빛이었던 공급사들의 전망에, 처음으로 물음표가 들어오는 계기입니다.
지금 이 시각 삼성전자/SK하이닉스의 전략마케팅/GSM 조직 내에서는 긴급히 미 지역별 DC 착공 스케쥴과 CSP/프런티어모델 수요 재점검에 나서고 있을 것입니다. 무분별한 공급 계획을 재점검하고, 구속력이 강화된 계약만을 추구하는 건강한 전략 전환을 예상합니다. 지난해/올해 투자 결핍으로 인해, 내년엔 더 늘어날 공급도 없습니다. 이로인해 매년 공급 부족은 더욱 심화될 것입니다.
한편, 지난 주 한국을 찾은 OpenAI의 샘알트만 CEO는 국내 메모리 업체들에게 감당하기 힘든 수준의 28~30년 메모리 물량 확보를 부탁하고 돌아갔습니다. 이런 요청은 계속될 수 밖에 없습니다.
금번 AI B2B 사이클의 본질은 여전합니다. 경쟁적 투자 속 1) DC 투자는 기타 지역으로 확장/변경/이전되며 지속될 것이며, 2) 내년 공급 충족률 70%도 빠듯한 상황에서 일부 변경은 수급에 영향을 주지 못하고, 3) 이를 기회로 '희소 자원, 메모리'를 확보하려는 고객사들의 의지는 뚜렷할 전망입니다.
특히 시장이 걱정하고 우려하는 요인들은 이미 2027E P/B 밸류에이션 (저점 수준, 1.2배내외)에 대부분 녹아있습니다. 이미 기반영된 우려보다 실적 개선과 지속성 증명에서 오는 탄력적 복원을 전망합니다.
(자료) https://tinyurl.com/msapufku
위는 미국 중간선거 결과에 대한 당사 매크로·섹터 담당 애널리스트들의 종합 코멘트입니다.
시장 변동성이 커지면서 걱정이 많으실 것으로 생각됩니다. 자료가 투자 방향을 잡으시는 데 도움이 되기를 바랍니다.
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
메리츠 김선우입니다. 메모리 산업에 급작스레 찾아온 미 정치 지형도 변화 발 AI 수요 둔화 우려에도 불구하고 끄떡없는 2027년 수급 전망을 예상합니다.
지난 20년간 커머디티 메모리 산업에 있어 수급 변곡점의 발생 원인은 '직접적인 수요둔화'보다, 그를 선행하는 '낙관적 공급 의지'였습니다.
전일 미 중간선거 결과는 그동안 마냥 장밋빛이었던 공급사들의 전망에, 처음으로 물음표가 들어오는 계기입니다.
지금 이 시각 삼성전자/SK하이닉스의 전략마케팅/GSM 조직 내에서는 긴급히 미 지역별 DC 착공 스케쥴과 CSP/프런티어모델 수요 재점검에 나서고 있을 것입니다. 무분별한 공급 계획을 재점검하고, 구속력이 강화된 계약만을 추구하는 건강한 전략 전환을 예상합니다. 지난해/올해 투자 결핍으로 인해, 내년엔 더 늘어날 공급도 없습니다. 이로인해 매년 공급 부족은 더욱 심화될 것입니다.
한편, 지난 주 한국을 찾은 OpenAI의 샘알트만 CEO는 국내 메모리 업체들에게 감당하기 힘든 수준의 28~30년 메모리 물량 확보를 부탁하고 돌아갔습니다. 이런 요청은 계속될 수 밖에 없습니다.
금번 AI B2B 사이클의 본질은 여전합니다. 경쟁적 투자 속 1) DC 투자는 기타 지역으로 확장/변경/이전되며 지속될 것이며, 2) 내년 공급 충족률 70%도 빠듯한 상황에서 일부 변경은 수급에 영향을 주지 못하고, 3) 이를 기회로 '희소 자원, 메모리'를 확보하려는 고객사들의 의지는 뚜렷할 전망입니다.
특히 시장이 걱정하고 우려하는 요인들은 이미 2027E P/B 밸류에이션 (저점 수준, 1.2배내외)에 대부분 녹아있습니다. 이미 기반영된 우려보다 실적 개선과 지속성 증명에서 오는 탄력적 복원을 전망합니다.
(자료) https://tinyurl.com/msapufku
위는 미국 중간선거 결과에 대한 당사 매크로·섹터 담당 애널리스트들의 종합 코멘트입니다.
시장 변동성이 커지면서 걱정이 많으실 것으로 생각됩니다. 자료가 투자 방향을 잡으시는 데 도움이 되기를 바랍니다.
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
Forwarded from 루팡
BofA "AI 지출 속도 조절이 오히려 호황(Boom)을 연장하고 반도체 주식을 회복시킬 것"
월스트리트의 기존 통념(설비투자가 무조건 많을수록 반도체 주식에 좋다)에 반기를 들었습니다.
중간선거 이후 데이터센터 건설에 대한 규제 장벽 등으로 인해 AI 지출 속도가 느려지더라도, 이것이 오히려 AI 주도 증시 랠리에 '제2의 생명(Second life)'을 불어넣을 수 있다고 분석했습니다.
핵심 전제: 신규 데이터센터 건설 속도가 느려지더라도, 유료 컴퓨팅에 대한 수요는 반드시 견고하게 유지되어야 합니다.
과잉 투자 및 가격 폭락 방지: "견고한 수요 속에서 공급 증가세가 둔화되면 가동률이 높아지고, 가격 결정력이 지지되며, 과잉 건설(Overbuild) 위험이 줄어들 수 있다"고 밝혔습니다. 놀고 있는 서버는 수익을 내지 못하며, 컴퓨팅 용량이 시장에 과잉 공급되면 기업들이 고객 유치를 위해 임대 가격을 대폭 인하해 다음 확장 투자를 정당화하기 어려워진다는 설명입니다.
8개 주요 하이퍼스케일러 및 네오클라우드 기업의 합산 잉여현금흐름(FCF) 적자 규모가 2026년 1,280억 달러에서 2027년 3,350억 달러로 급증한 뒤, 2028년에는 770억 달러로 축소될 것으로 전망했습니다.
시장의 과도한 선반영:"따라서 현재 시장은 실제 수요 데이터가 꺾이기도 전에 설비투자(Capex) 리스크를 미리 할인(선반영)하고 있는 것으로 보인다"고 진단했습니다.
장기 이익 사이클 형성: 지출이 완만해지면 단기적인 최고점 이익(Peak earnings)은 낮아질 수 있지만, 그 대신 이익 사이클이 더 길어지는 트레이드오프(교환 관계)가 발생해 결과적으로 반도체 주식의 밸류에이션을 뒷받침할 수 있다고 결론지었습니다.
월스트리트의 기존 통념(설비투자가 무조건 많을수록 반도체 주식에 좋다)에 반기를 들었습니다.
중간선거 이후 데이터센터 건설에 대한 규제 장벽 등으로 인해 AI 지출 속도가 느려지더라도, 이것이 오히려 AI 주도 증시 랠리에 '제2의 생명(Second life)'을 불어넣을 수 있다고 분석했습니다.
핵심 전제: 신규 데이터센터 건설 속도가 느려지더라도, 유료 컴퓨팅에 대한 수요는 반드시 견고하게 유지되어야 합니다.
과잉 투자 및 가격 폭락 방지: "견고한 수요 속에서 공급 증가세가 둔화되면 가동률이 높아지고, 가격 결정력이 지지되며, 과잉 건설(Overbuild) 위험이 줄어들 수 있다"고 밝혔습니다. 놀고 있는 서버는 수익을 내지 못하며, 컴퓨팅 용량이 시장에 과잉 공급되면 기업들이 고객 유치를 위해 임대 가격을 대폭 인하해 다음 확장 투자를 정당화하기 어려워진다는 설명입니다.
8개 주요 하이퍼스케일러 및 네오클라우드 기업의 합산 잉여현금흐름(FCF) 적자 규모가 2026년 1,280억 달러에서 2027년 3,350억 달러로 급증한 뒤, 2028년에는 770억 달러로 축소될 것으로 전망했습니다.
시장의 과도한 선반영:"따라서 현재 시장은 실제 수요 데이터가 꺾이기도 전에 설비투자(Capex) 리스크를 미리 할인(선반영)하고 있는 것으로 보인다"고 진단했습니다.
장기 이익 사이클 형성: 지출이 완만해지면 단기적인 최고점 이익(Peak earnings)은 낮아질 수 있지만, 그 대신 이익 사이클이 더 길어지는 트레이드오프(교환 관계)가 발생해 결과적으로 반도체 주식의 밸류에이션을 뒷받침할 수 있다고 결론지었습니다.
잠실개미&10X’s N.E.R.D.S
Photo
최악의 경우 얇고 길게를 가정하고 작성한 메시지이긴 한데
현재까지 IDM과 빅테크들 컨콜들로 확인된 바와 같이 앞으로 3년 가량은 업황이 높은 확률로 유지가 된다고 보았을때 하이닉스가 현재처럼 FCF의 50%가량을 자사주 매입 방식으로 환원한다고 했을때 3-4년 뒤에는 유통 주식 자체가 거의 없어질 것 같긴하네요
현재까지 IDM과 빅테크들 컨콜들로 확인된 바와 같이 앞으로 3년 가량은 업황이 높은 확률로 유지가 된다고 보았을때 하이닉스가 현재처럼 FCF의 50%가량을 자사주 매입 방식으로 환원한다고 했을때 3-4년 뒤에는 유통 주식 자체가 거의 없어질 것 같긴하네요
Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
▶ Micron Pauses Work on $4.5 Billion Taiwan Plant After Labor Spat
- 마이크론이 대만 타오위안(Taoyuan)에 추진하던 약 45억 달러(약 6.5조원) 규모의 메모리 반도체 공장 건설 계획을 중단한 것으로 파악
- 현지 노동조합과의 갈등이 장기화되면서 투자 계획에 불확실성이 커졌기 때문
- 이번 결정으로 마이크론의 대만 내 생산 거점 확대 전략에도 불확실성이 발생
- 마이크론은 미국, 일본, 싱가포르 등에서도 생산시설 확충을 추진하고 있으며, 대만 공장 건설 중단을 계기로 대만을 중심으로 한 제조 거점 확대 전략 자체를 재검토할 가능성도 제기
(Bloomberg)
* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.
▶ Micron Pauses Work on $4.5 Billion Taiwan Plant After Labor Spat
- 마이크론이 대만 타오위안(Taoyuan)에 추진하던 약 45억 달러(약 6.5조원) 규모의 메모리 반도체 공장 건설 계획을 중단한 것으로 파악
- 현지 노동조합과의 갈등이 장기화되면서 투자 계획에 불확실성이 커졌기 때문
- 이번 결정으로 마이크론의 대만 내 생산 거점 확대 전략에도 불확실성이 발생
- 마이크론은 미국, 일본, 싱가포르 등에서도 생산시설 확충을 추진하고 있으며, 대만 공장 건설 중단을 계기로 대만을 중심으로 한 제조 거점 확대 전략 자체를 재검토할 가능성도 제기
(Bloomberg)
* 본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전자공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인 절차 없이 제공합니다.