국내 투자심리 바닥일때 외인들어오고 랠리 확산 (broadening)..

원화도 강세

차트: 6월 30일 이후 전/닉 제외 코스피200 (흰색) vs 코스피 200 (노란색) 수익률

* 전닉을 버리라는게 아니라 랠리가 확산되가고 있다는 환경

JPM에서 일주일 전에 나온 노트인데, 이란 사태가 왜 쉽게 끝나지 않는지에 대해 잘 정리된 관점이라 공유. (전체 요약은 캡처 이미지 참고)

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이런 종류의 분쟁에서는 끊임없이 자신의 가정을 재검토해야 합니다. 저희 베이스케이스를 뒷받침하는 펀더멘털은 여전히 유효하지만, 특히 워싱턴이 봉쇄를 재개한 이후로 확신도는 일주일 전보다 분명히 낮아졌습니다. 그렇다면 저희가 놓치고 있는 것은 무엇일까요?

1. 봉쇄가 시장을 안정시키는 방식으로 지속될 수도 있습니다. 미군 지휘부는 봉쇄를 유지하면서도 초대형 원유운반선(VLCC)을 오만 항로로 충분히 통과시켜 시장 공급을 유지하고 추가적인 대규모 유가 급등을 피할 수 있다는 확신을 갖고 있을 수 있습니다. 이 경우 미국은 봉쇄를 더 오래 지속할 수 있으며, 이란이 먼저 물러설 확률도 높아집니다.

2. 이란 정권이 겉보기보다 더 분열되어 있을 수도 있습니다. 행정부는 테헤란 내부 역학관계에 대해 더 정확한 정보를 갖고 있을 수 있으며, 압박이 정권 내 기존 균열을 파고들 수 있다는 근거를 갖고 있을 수 있습니다. 애초에 집단지도체제는 본질적으로 불안정합니다. 정권은 이슬람 공화국 체제 수호와 대외적 강경 노선 과시라는 목표에서는 여전히 결속되어 있지만, 그 목표에 도달하는 방법을 둘러싸고 내부 이견이 커지고 있다는 징후가 늘고 있습니다.

3. 워싱턴의 고통 감내력이 몇 주 전보다 높아졌을 수도 있습니다. 협상을 추진했던 이유 중 하나는 글로벌 에너지 위기를 완화하고 "경제적 파국"을 피하기 위해서였지만, 백악관은 어쩌면 해협 개통이라는 장기적 목표를 위해 더 큰 경제적 희생을 감수하도록 여론을 결집시키거나, 험난한 중간선거를 치를 위험을 감수할 수 있다고 판단하고 있을지도 모릅니다.

표면적으로는 유가 때문에 채권 금리가 오르고 연준 금리 인상 베팅이 늘어나는 상황인데, (인플레이션 스왑은 큰 변동이 없음에도) 위 노트처럼 미국이 실질적인 유가 공급 영향이 크지 않다고 본다면 — 금융시장이 오버하는 건가 하는 생각이 드는데, 나만 그런가? 하는 생각

전일 미국 실업수당 청구는 계절적인 요인들이 작용한거 같고 (이분이 미국 고용 데이타 잘 봄: https://x.com/econberger/status/2080275611466314230?s=46&t=xqAS5Xg0kII_7JxezPKEHw)

차트1. 미국 5년물 인플레이션 기대치

차트 2. 미국 5년물 인플레이션 스왑

한국에 여러 관광객들이 다녀왔지만, 그 중 가장 공격적으로 들어온 머니는 중국 머니. CSOP 홍콩 ETF도 인기를 얻으면서 중국 머니의 반도체 매수는 상당했음..

중국 고액자산가 포럼에 참석한적 있는데, 이들의 매매 규모는 한번에 5000억원이상 규모로 매매 .. 스케일이 남다름

트위터 번역: 중국의 자본 통제 때문에 중국 헷지펀드(HF)들은 해외 주식에 투자하기 위해 스왑 거래를 이용해야만 합니다. 하지만 6월 초부터 이 스왑 거래 규정이 매수(신규 매수)는 불가능하고 매도만 가능하도록 변경되었습니다. 지난 한 달 동안 해외 반도체 포지션의 절반 이상이 이미 청산되었습니다.

스왑 규제가 점점 더 강화되고 있습니다. 예전에는 반도체 주가가 계속 올랐기 때문에 포지션을 굳이 줄이려 하지 않았습니다. 하지만 지난 한 달간 일어난 일들과 매도만 허용하고 매수는 금지하는 정책 때문에, 현재 시점에서는 잔여 포지션이 거의 남아있지 않습니다. 이는 최근 아시아 증시가 미국 증시보다 뒤처진 이유를 일부 설명해주기도 합니다.

차트: EWY 한국물 ETF 자금 유출입 추이 (오늘분 반영)