씨티: 바이사이드 (투자자 측)의 최근 목표치(Bogey)가 영업이익 기준 60조~62조 원 수준까지 낮아졌던 점을 감안하면, 이는 목표치의 하단이나 기대치에 크게 벗어나지 않습니다

HBM 믹스 악화 및 DRAM ASP(평균판매단가) 하락(마이크로소프트와의 장기공급계약(LTA) 건 때문)으로 인해 2분기 영업이익이 하향 조정될 것이라는 프리뷰 보고서가 이미 제법 나와 있습니다

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미국애들이 한국식의 실발 이벤트를 미국식으로 해석하니 놀란듯

Bank of England investigates Asian equity exposure at prime brokers - FT
(@BreakingMarketNews)

레버리지가 이렇게 큰 영향을 미칠줄은..

빌황의 글로벌 스케일이네요..

FOMC발 장기금리 상승 배경:

2% 인플레이션 목표 달성을 측정할 때 어떤 지표를 사용하는지에 대한 질문이 제기됨

워시의 모호하고 비밀스러운 답변:
공식 표준적으로는 개인소비지출(PCE) 지표를 지침으로 삼는다고 밝혔으나 루카스의 비판, 굿하트의 법칙 등을 언급하며, 자신의 패(판단 기준)를 완전히 드러내지 않고 PCE 외의 더 광범위한 데이터를 보고 있다고 덧붙임

연준 의장이 공식 지표인 PCE로 측정되지 않는 '비밀 인플레이션 목표'를 따로 가지고 있음을 암시

정책의 투명성이 떨어지면서 불확실성이 커졌고 채권 투자자 입장에서는 연준 의장이 비밀 인플레이션 목표를 가지고 있다는 것이 불안감 확산

캐팩스 상향에도 반도체 주가들이 크게 반응하지 않는 배경:

글로벌 헤지펀드들의 디레버리징이 상당히 진행되었지만, 디레버리징하면서 다시 자본 투입까지 시간 소요 (그 사이 신규 롱 제한)

최악의 시나리오 경우, 현 시점에서 비교 가능한 추가 디레버레징 비교 기준은 2021년

AI 트레이드 바닥 조건들
https://m.blog.naver.com/kk_kontemp/224362742085

공매도 금지는 대한민국 금융 시장의 비전문성을 여실히 드러낼 '최악의 한수'

SITUATIONAL AWARENESS HAS EXITED ALL OF ITS PUBLIC EQUITY TRADES: CNBC

얘가 주범이었음.. $20B 이었는데 10배 가까이 레버리지 썼으니

시작은 과열이었으나, 결말은 미국 20대 청년 한 명에게 휘둘린

이 시대의 Do Kwon과 Bill Hwang… 레버리지가 불러일으킨 이 시대의 참사

미국 옵션 활동 보면

EWY 7/29일
10월 만기 $130 풋 매도 12,500 계약

10월 만기 $165/$220 콜 스프레드 12,500 계약

KORU 7/30일

8월 만기 $30 콜 매수 7,500 계약

Seems like decent bet (don’t try this at home)

오늘 외국인 수급 특: 진심임

JP모건 하이퍼스케일러 회사채 신용 스프레드 지수

AI 인프라 레이스: 자본의 흡수와 구조적 한계
https://m.blog.naver.com/kk_kontemp/224366496321

지금 봤지만 - (날짜는 7/31일 방영) 위 글과 비슷한 이야기

The Structural Forces Moving Capital (Morgan Stanley)

Morgan Stanley의 전문가들이 AI, 에너지, 지정학, 산업 투자 등 자원 경쟁이 시장에 미치는 영향 설명.


- 자원 제약 속에서 위험 분산과 위치 선정이 핵심임.
- 지정학적 충격이 일상화되면서 공급망 재편과 지역화가 중요해짐.
- 에너지 부족이 AI 데이터 센터 확장에 큰 제한 요소로 부상.
- 투자 기회는 공급망 재구축, 인프라, 위치 선정 등에서 찾을 수 있음.
- 기업과 투자자는 수요 지속을 고려하며, 유연한 자본과 안정적 공급망에 집중해야 함.

https://lilys.ai/digest/10812635/12697440?s=1&noteVersionId=9284502

종합해보면,

AI 투자 시장 구조는 자본 투입은 멈추지 않고, 물리적·금융적 제약은 그 속도를 못 따라가고, 그 사이 벌어진 간격이 주식 시장에서는 변동성으로 나타나는데 (주식 시장 자금은 이상적이고 빠른 수익을 원하는 자금이다 보니)

이러한 구조내에서는 주식 시장에서 과열될때는 비중 줄이기, 변동성이 나타날때는 비중 올리기 식의 대응은 유효.

하지만 우리 모두 AI 투자라는 생소한 국면을 처음 지나고 있는 만큼, 이러한 구조적 이해가 넓어질수록 시장의 과도한 변동성도 차츰 줄어들지 않을까 기대 (물론 자본 시장 인프라 개선도 병행되어야…)

오늘 든 생각 두가지:

1) 국내/해외 청산 및 환매가 일단락된거 같은데, 뉴 불마켓 빌드업 구간 진입?

2) 투자 불가 시장이라고 할때 바닥 근처일 확률이 매우 높았다

AMD 실적 및 가이던스 호조 불구 시외 하락 이유: 시장 기대치보다 3배 가까지 높은 자본지출

스페이스엑스도 같은 맥락

멈출 수 없는 자본지출..

이 점도 납득이 가긴 하는듯

"LTA 위반 시 발생하는 치명적 리스크:

향후 2~3년 내 주도권이 메모리 업체로 다시 넘어가면, LTA를 파기했던 기업은 공급을 받지 못해 사업 자체가 끝날 수 있습니다.

가격 계약을 위반하면 메모리 업체는 물량 공급 계약을 파기하고 해당 물량을 경쟁사에 넘겨버릴 것이며, 이는 즉각적인 시장 점유율 상실로 이어집니다."

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https://x.com/dnapway/status/2084707988372340763?s=46&t=xqAS5Xg0kII_7JxezPKEHw

https://lilys.ai/digest/10826981/12715590?s=1&noteVersionId=9303198

https://youtu.be/NGsi2PC4y68?si=gmMTQuU3AN27hfj7