안녕하세요, KK입니다.

활동이 뜸함에도 방에 남아계신 분들께 환율과 관련하여 도움을 드리고자 단발성으로 메시지 올립니다. 환율은 실생활과 밀접한 만큼, 올바른 관점을 갖는 것이 중요할 것 같아 내용을 공유해 드립니다.

언제나 그렇듯 극단적인 견해들 사이, 그 중간 어디쯤에 진실이 있기 마련이니 모쪼록 도움 되시길 바랍니다.

1. 한국 국채 10년물 금리 (흰색) vs 달러원 (노란색)

2. 한국 국채 3년물 지수 (흰색) vs 달러원 역축 (초록색)

이하 채권하시는분과 나눈 대화 내용입니다

📋 국내 금리 및 환율 시장 상황 요약
1. 최근 시장의 혼란 (지난 2개월)
* 외국인의 공격적 채권 매도: 외국인 투자자들이 아시아 전체 시장에서 선물 등을 무차별적으로 매도하면서 국내 금리 시장이 소위 '지옥'이라 불릴 만큼 급변했습니다.

* 금리 역행 현상: 금리 인하기임에도 불구하고, 외인의 매도세로 인해 지난 2년간의 하락 폭을 모두 반납할 정도로 금리가 급등했습니다. 이로 인해 조달 금리가 비싸지고 시장에 큰 손실이 발생했습니다.

2. 원인: 원화 약세의 '뉴 노멀(New Norm)'
* 외국인들은 한국의 정책 완화 여력이 한계에 도달했다고 판단했습니다.

* 특히 원화 약세가 고착화될 것으로 보이자, 금리가 이를 버티지 못할 것이라 예상한 외국인들이 자금을 회수하며 매도 폭탄을 던진 것입니다.

3. 금리와 환율의 연결고리 (추가 내용)
* 채권 안정의 전제 조건: 원화(KRW) 가치가 안정되어야 채권 금리도 안정될 수 있는 구조입니다.

* 금리 인상의 한계: 보통 환율을 방어하려면 금리를 올려야 하지만(Rate Hike), 현재는 인플레이션이 극심한 상황이 아니며 시기상 금리를 올릴 수 있는 환경이 아닙니다.

* 결론: 결국 금리 조정보다는 원화 가치 회복(환율 하락)이 선행되어야 현재의 채권 시장 혼란이 해결될 수 있는 상황입니다.

핵심 요약
원화 약세로 인해 외국인이 채권을 투매하며 금리가 비정상적으로 치솟았습니다. 이를 해결하려면 금리 인상이 필요하지만 현실적으로 불가능하므로, 현재는 원화 가치의 안정(환율 안정)이 시장 정상화의 가장 시급하고 유일한 열쇠라는 분석입니다.

Don't forget

(주말 차트팩 #27 글 발췌)

Signal (실질금리) vs Noise (명목금리)

여기에 하나 더 첨가하자면, 국가들은 고령화/인구수 감소 + 중국의 새로운 강대국 부상으로 생존위기에 봉착 (특히 미국)

고령화/인구감소를 해결하기 위해 AI/로봇/헬스케어/우주 투자는 지속할 수 밖에 없으며

미국 입장에서능 중국의 강대국 부상에 의한 생존 위기를 해소하기 위해서는 절대적인 헤게몬 상태에 도달하여야하는데 이건 현실적으로 불가능 (전쟁이 일어나지 않는 이상)

이러한 구조에서는 영구적인 파워 싸움 (G2시대에서 2G 두개의 그룹 시대로), 군사력 증강을 위한 자원 확보 (군사력 = 생존 가능성)가 진행될수 밖에 없음

정보가 넘치는 시대에서 소음(noise)에 함몰되지 말고 매크로 구조를 이해하시면 조급함도 제거할 수 있음 (조급함 = 실수)

1. 일본 국채 10년물 금리 (89년 부터)
2. 일본 국채 2년물 실질금리 (90년부터, 여전히 마이너스)

30년물은 1999년 9월에 처음 발행
40년물은 2007년 11월에

30년물/40년물 사상 최고치라는 것은 그저 역사가 짧아서 최고치

그냥 저금리 시대가 끝났다는 신호의 연속 (시사점 = 가치주, 원자재 부각)