오호?
*CHINA, US WORKING ON TARIFF CUT PLAN AGREED DURING SUMMIT
*CHINA, US WORKING ON TARIFF CUT PLAN AGREED DURING SUMMIT
👏61❤13👍4👌3🙏2🤔1
JPM에서 일주일 전에 나온 노트인데, 이란 사태가 왜 쉽게 끝나지 않는지에 대해 잘 정리된 관점이라 공유. (전체 요약은 캡처 이미지 참고)
———
이런 종류의 분쟁에서는 끊임없이 자신의 가정을 재검토해야 합니다. 저희 베이스케이스를 뒷받침하는 펀더멘털은 여전히 유효하지만, 특히 워싱턴이 봉쇄를 재개한 이후로 확신도는 일주일 전보다 분명히 낮아졌습니다. 그렇다면 저희가 놓치고 있는 것은 무엇일까요?
1. 봉쇄가 시장을 안정시키는 방식으로 지속될 수도 있습니다. 미군 지휘부는 봉쇄를 유지하면서도 초대형 원유운반선(VLCC)을 오만 항로로 충분히 통과시켜 시장 공급을 유지하고 추가적인 대규모 유가 급등을 피할 수 있다는 확신을 갖고 있을 수 있습니다. 이 경우 미국은 봉쇄를 더 오래 지속할 수 있으며, 이란이 먼저 물러설 확률도 높아집니다.
2. 이란 정권이 겉보기보다 더 분열되어 있을 수도 있습니다. 행정부는 테헤란 내부 역학관계에 대해 더 정확한 정보를 갖고 있을 수 있으며, 압박이 정권 내 기존 균열을 파고들 수 있다는 근거를 갖고 있을 수 있습니다. 애초에 집단지도체제는 본질적으로 불안정합니다. 정권은 이슬람 공화국 체제 수호와 대외적 강경 노선 과시라는 목표에서는 여전히 결속되어 있지만, 그 목표에 도달하는 방법을 둘러싸고 내부 이견이 커지고 있다는 징후가 늘고 있습니다.
3. 워싱턴의 고통 감내력이 몇 주 전보다 높아졌을 수도 있습니다. 협상을 추진했던 이유 중 하나는 글로벌 에너지 위기를 완화하고 "경제적 파국"을 피하기 위해서였지만, 백악관은 어쩌면 해협 개통이라는 장기적 목표를 위해 더 큰 경제적 희생을 감수하도록 여론을 결집시키거나, 험난한 중간선거를 치를 위험을 감수할 수 있다고 판단하고 있을지도 모릅니다.
———
이런 종류의 분쟁에서는 끊임없이 자신의 가정을 재검토해야 합니다. 저희 베이스케이스를 뒷받침하는 펀더멘털은 여전히 유효하지만, 특히 워싱턴이 봉쇄를 재개한 이후로 확신도는 일주일 전보다 분명히 낮아졌습니다. 그렇다면 저희가 놓치고 있는 것은 무엇일까요?
1. 봉쇄가 시장을 안정시키는 방식으로 지속될 수도 있습니다. 미군 지휘부는 봉쇄를 유지하면서도 초대형 원유운반선(VLCC)을 오만 항로로 충분히 통과시켜 시장 공급을 유지하고 추가적인 대규모 유가 급등을 피할 수 있다는 확신을 갖고 있을 수 있습니다. 이 경우 미국은 봉쇄를 더 오래 지속할 수 있으며, 이란이 먼저 물러설 확률도 높아집니다.
2. 이란 정권이 겉보기보다 더 분열되어 있을 수도 있습니다. 행정부는 테헤란 내부 역학관계에 대해 더 정확한 정보를 갖고 있을 수 있으며, 압박이 정권 내 기존 균열을 파고들 수 있다는 근거를 갖고 있을 수 있습니다. 애초에 집단지도체제는 본질적으로 불안정합니다. 정권은 이슬람 공화국 체제 수호와 대외적 강경 노선 과시라는 목표에서는 여전히 결속되어 있지만, 그 목표에 도달하는 방법을 둘러싸고 내부 이견이 커지고 있다는 징후가 늘고 있습니다.
3. 워싱턴의 고통 감내력이 몇 주 전보다 높아졌을 수도 있습니다. 협상을 추진했던 이유 중 하나는 글로벌 에너지 위기를 완화하고 "경제적 파국"을 피하기 위해서였지만, 백악관은 어쩌면 해협 개통이라는 장기적 목표를 위해 더 큰 경제적 희생을 감수하도록 여론을 결집시키거나, 험난한 중간선거를 치를 위험을 감수할 수 있다고 판단하고 있을지도 모릅니다.
❤83👌18👍13😭4✍3🔥3🤔1
표면적으로는 유가 때문에 채권 금리가 오르고 연준 금리 인상 베팅이 늘어나는 상황인데, (인플레이션 스왑은 큰 변동이 없음에도) 위 노트처럼 미국이 실질적인 유가 공급 영향이 크지 않다고 본다면 — 금융시장이 오버하는 건가 하는 생각이 드는데, 나만 그런가? 하는 생각
전일 미국 실업수당 청구는 계절적인 요인들이 작용한거 같고 (이분이 미국 고용 데이타 잘 봄: https://x.com/econberger/status/2080275611466314230?s=46&t=xqAS5Xg0kII_7JxezPKEHw)
차트1. 미국 5년물 인플레이션 기대치
차트 2. 미국 5년물 인플레이션 스왑
전일 미국 실업수당 청구는 계절적인 요인들이 작용한거 같고 (이분이 미국 고용 데이타 잘 봄: https://x.com/econberger/status/2080275611466314230?s=46&t=xqAS5Xg0kII_7JxezPKEHw)
차트1. 미국 5년물 인플레이션 기대치
차트 2. 미국 5년물 인플레이션 스왑
❤64👍19✍5🤔2👌1
한국에 여러 관광객들이 다녀왔지만, 그 중 가장 공격적으로 들어온 머니는 중국 머니. CSOP 홍콩 ETF도 인기를 얻으면서 중국 머니의 반도체 매수는 상당했음..
중국 고액자산가 포럼에 참석한적 있는데, 이들의 매매 규모는 한번에 5000억원이상 규모로 매매 .. 스케일이 남다름
트위터 번역: 중국의 자본 통제 때문에 중국 헷지펀드(HF)들은 해외 주식에 투자하기 위해 스왑 거래를 이용해야만 합니다. 하지만 6월 초부터 이 스왑 거래 규정이 매수(신규 매수)는 불가능하고 매도만 가능하도록 변경되었습니다. 지난 한 달 동안 해외 반도체 포지션의 절반 이상이 이미 청산되었습니다.
스왑 규제가 점점 더 강화되고 있습니다. 예전에는 반도체 주가가 계속 올랐기 때문에 포지션을 굳이 줄이려 하지 않았습니다. 하지만 지난 한 달간 일어난 일들과 매도만 허용하고 매수는 금지하는 정책 때문에, 현재 시점에서는 잔여 포지션이 거의 남아있지 않습니다. 이는 최근 아시아 증시가 미국 증시보다 뒤처진 이유를 일부 설명해주기도 합니다.
차트: EWY 한국물 ETF 자금 유출입 추이 (오늘분 반영)
중국 고액자산가 포럼에 참석한적 있는데, 이들의 매매 규모는 한번에 5000억원이상 규모로 매매 .. 스케일이 남다름
트위터 번역: 중국의 자본 통제 때문에 중국 헷지펀드(HF)들은 해외 주식에 투자하기 위해 스왑 거래를 이용해야만 합니다. 하지만 6월 초부터 이 스왑 거래 규정이 매수(신규 매수)는 불가능하고 매도만 가능하도록 변경되었습니다. 지난 한 달 동안 해외 반도체 포지션의 절반 이상이 이미 청산되었습니다.
스왑 규제가 점점 더 강화되고 있습니다. 예전에는 반도체 주가가 계속 올랐기 때문에 포지션을 굳이 줄이려 하지 않았습니다. 하지만 지난 한 달간 일어난 일들과 매도만 허용하고 매수는 금지하는 정책 때문에, 현재 시점에서는 잔여 포지션이 거의 남아있지 않습니다. 이는 최근 아시아 증시가 미국 증시보다 뒤처진 이유를 일부 설명해주기도 합니다.
차트: EWY 한국물 ETF 자금 유출입 추이 (오늘분 반영)
👍89❤29😱23✍4👌3
KK Kontemporaries
https://blog.naver.com/kk_kontemp/224358178482
시장이 안 좋다 보니 하이퍼스케일러 회사채 크레딧 스프레드 차트까지 찾아보고 있는 요즘 (이전 오라클 CDS같은 이슈)
물론 SPC통해서 조달하는 부채는 안보임 (오프 밸런스시트)
스프레드의 완화 그리고 6월부터 진행되어온 메모리 반도체 주식 TRS 매수 금지가 풀리면 주가에는 강력한 모멘텀으로 작용할..
펀더멘탈 (수요) 문제는 아닌 것으로 판단되었기 때문
https://t.me/kkkontemp/2528
물론 SPC통해서 조달하는 부채는 안보임 (오프 밸런스시트)
스프레드의 완화 그리고 6월부터 진행되어온 메모리 반도체 주식 TRS 매수 금지가 풀리면 주가에는 강력한 모멘텀으로 작용할..
펀더멘탈 (수요) 문제는 아닌 것으로 판단되었기 때문
https://t.me/kkkontemp/2528
❤81👍14🔥3🙏3👌1
블로그 글에는 포함 못시켰는데 웰링턴 사모 신용 부문 소날리 윌슨의 코멘트를 첨언하자면
“다만 “돈이 마르고 있다”로 읽으면 틀린다. 사모 시장에 소화불량이나 과포화 징후는 없다고 명확히 답했다. 오히려 올해 고객들의 인프라 배분은 늘었다고 했다.
자금이 사라지는 것이 아니라 분화되고 있다. 판단 기준은 기대수익과 시간지평의 정합성이다. 중간 한 자릿수 수익을 목표로 하는 코어·인프라 자금에게는 지금도 기회가 많다. 반면 15% 이상을 기대하는 자금이라면, 오늘의 데이터센터 대출에서 그 수익이 나온다고 할 때 어딘가에 다른 리스크가 스며들어 있을 가능성을 의심해야 한다는 것이다.“
—-
돈이 없는것이 아니라 자본 공급자들이 더 높은 수익률을 요구하는 것
“다만 “돈이 마르고 있다”로 읽으면 틀린다. 사모 시장에 소화불량이나 과포화 징후는 없다고 명확히 답했다. 오히려 올해 고객들의 인프라 배분은 늘었다고 했다.
자금이 사라지는 것이 아니라 분화되고 있다. 판단 기준은 기대수익과 시간지평의 정합성이다. 중간 한 자릿수 수익을 목표로 하는 코어·인프라 자금에게는 지금도 기회가 많다. 반면 15% 이상을 기대하는 자금이라면, 오늘의 데이터센터 대출에서 그 수익이 나온다고 할 때 어딘가에 다른 리스크가 스며들어 있을 가능성을 의심해야 한다는 것이다.“
—-
돈이 없는것이 아니라 자본 공급자들이 더 높은 수익률을 요구하는 것
❤86👍23🙏5🔥3👌1
결론: 금융으로 교란 되었던 AI 트레이드, 금융으로 풀면 다시 Takeoff
아래 기사 요약
https://www.theinformation.com/articles/google-using-wall-street-financing-techniques-expand-chip-sales
아래 기사 요약
https://www.theinformation.com/articles/google-using-wall-street-financing-techniques-expand-chip-sales
❤49👍7👌3✍2
미장 골드만 시황
모멘텀 팩터가 -7% 급락하며 압박을 받는 가운데, 한 주를 시작하며 청산(포지션 언와인딩) 성격의 가격 흐름이 이어졌습니다. 열악한 유동성 환경 속에서 "그로스 익스포저 축소(Gross Down)" 분위기가 뚜렷하게 나타나며 표면 아래 업종간 차별화가 크게 벌어졌습니다 (소프트웨어/인터넷 +4% vs 반도체 -3.5%).
특히 반도체 내 가장 인기 있는 매수(Long) 포지션들이 가장 큰 타격을 입었습니다 (AMD -6%, SNDK -13%, 반도체 장비주 전반 -5% ~ -7% 하락이 두드러짐).
[수급 및 헤지펀드 동향]
주식 펀더멘털 롱숏(L/S) 헤지펀드들은 7월 들어 -4.5% 손실을 기록 중이며(2023년 이후 월간 실적 기준 2번째로 악화), 연초 대비(YTD)로는 여전히 +13%를 기록하고 있습니다.
오늘 또다시 모멘텀 주식들의 급락으로 장중 반전이 나타나자 수많은 문의가 쏟아지고 있습니다. 1년 기준 롱숏 펀드의 그로스 익스포저(총노출)는 상위 6% 수준(204.2)에 불과하며, 넷 익스포저(순노출)는 상위 22% 수준(51.7)입니다. 골드만삭스(GS) 센티멘트 지표는 0.6으로 5주 만에 최저치를 기록했습니다.
[트레이딩 데스크 동향]
오늘 데스크의 전체 활동 수준은 1~10점 중 3점에 불과했습니다. 매매 불균형(Flow)은 -$4.38억(순매도)로 마감되어 30일 평균(-$3,000만)을 크게 하회했습니다.
수요일 연준 FOMC 회의(금리 인상 가능성 35% 반영)와 수~목요일에 몰린 빅테크(META, MSFT, AAPL, AMZN) 실적 발표, 그리고 울퉁불퉁한 거시경제 환경 때문에 대부분의 투자자들이 관망세를 유지하며 방어적인 태도를 보이지 않았습니다. 테마별로는 헤지펀드(HF)들이 개별 종목 리스크를 산발적으로 다시 줄여나간 반면, 장기투자자(L/O)들은 매우 조용했습니다.
[파생상품 동향 (DERIVS)]
오늘의 메인 이슈는 포지셔닝이 이끈 모멘텀 트레이드의 언와인딩(청산)이었으며, 장 시작 1시간 만에 빠른 매도세를 불러왔습니다.
플로우 관점에서 변동성(Vol) 데스크는 주요 실적 발표와 주 후반 FOMC 회의를 앞두고 고객들의 움직임이 뜸했습니다. 전반적으로 최근 주식 시장은 모멘텀 트레이드 청산, 실적 발표, 그리고 이란 관련 헤드라인의 재부상 등을 소화하며 변동성이 커진 모습을 보이고 있습니다.
모멘텀 팩터가 -7% 급락하며 압박을 받는 가운데, 한 주를 시작하며 청산(포지션 언와인딩) 성격의 가격 흐름이 이어졌습니다. 열악한 유동성 환경 속에서 "그로스 익스포저 축소(Gross Down)" 분위기가 뚜렷하게 나타나며 표면 아래 업종간 차별화가 크게 벌어졌습니다 (소프트웨어/인터넷 +4% vs 반도체 -3.5%).
특히 반도체 내 가장 인기 있는 매수(Long) 포지션들이 가장 큰 타격을 입었습니다 (AMD -6%, SNDK -13%, 반도체 장비주 전반 -5% ~ -7% 하락이 두드러짐).
[수급 및 헤지펀드 동향]
주식 펀더멘털 롱숏(L/S) 헤지펀드들은 7월 들어 -4.5% 손실을 기록 중이며(2023년 이후 월간 실적 기준 2번째로 악화), 연초 대비(YTD)로는 여전히 +13%를 기록하고 있습니다.
오늘 또다시 모멘텀 주식들의 급락으로 장중 반전이 나타나자 수많은 문의가 쏟아지고 있습니다. 1년 기준 롱숏 펀드의 그로스 익스포저(총노출)는 상위 6% 수준(204.2)에 불과하며, 넷 익스포저(순노출)는 상위 22% 수준(51.7)입니다. 골드만삭스(GS) 센티멘트 지표는 0.6으로 5주 만에 최저치를 기록했습니다.
[트레이딩 데스크 동향]
오늘 데스크의 전체 활동 수준은 1~10점 중 3점에 불과했습니다. 매매 불균형(Flow)은 -$4.38억(순매도)로 마감되어 30일 평균(-$3,000만)을 크게 하회했습니다.
수요일 연준 FOMC 회의(금리 인상 가능성 35% 반영)와 수~목요일에 몰린 빅테크(META, MSFT, AAPL, AMZN) 실적 발표, 그리고 울퉁불퉁한 거시경제 환경 때문에 대부분의 투자자들이 관망세를 유지하며 방어적인 태도를 보이지 않았습니다. 테마별로는 헤지펀드(HF)들이 개별 종목 리스크를 산발적으로 다시 줄여나간 반면, 장기투자자(L/O)들은 매우 조용했습니다.
[파생상품 동향 (DERIVS)]
오늘의 메인 이슈는 포지셔닝이 이끈 모멘텀 트레이드의 언와인딩(청산)이었으며, 장 시작 1시간 만에 빠른 매도세를 불러왔습니다.
플로우 관점에서 변동성(Vol) 데스크는 주요 실적 발표와 주 후반 FOMC 회의를 앞두고 고객들의 움직임이 뜸했습니다. 전반적으로 최근 주식 시장은 모멘텀 트레이드 청산, 실적 발표, 그리고 이란 관련 헤드라인의 재부상 등을 소화하며 변동성이 커진 모습을 보이고 있습니다.
❤73👌14👍7😱7🤯3🤔1
FOMC: 시장에서는 현재 미 연준의 금리 인상 확률을 38%로 보고 있음
쏟아지는 하이퍼스케일러 채권, 미 재무부의 7-8월 단기 국채 발행 스케줄로 채권 투자자의 기간 프리미엄 상승으로 인해 유가 하락 불구, 명목 금리는 요지부동
금리 인상을 지지하는 논거는 현 연준과 신임의장이 인플레이션 리스크를 보다 엄중하게 받아들이고 있다는 시그널을 줌을써, 장기 금리의 상승을 제어하는데 도움이 될 수 있다는 점
필자는 미국 부채 규모 (39조 달러), 단기국채 발행 앞두고 및 인플레이션 데이터들이 심각하지 않은데 굳이? 라는 생각이지만 ..
차트 1: 노란색 - 향후 1년간의 미국 기대인플레이션율(시장 반영치)
파란색 - 1년 만기 하루짜리 금리스왑(OIS) 금리로, 향후 12개월간 미 연준(Fed)의 평균 정책금리에 대한 시장의 기대
차트 2: 미국채 10년물 기간 프리미엄
쏟아지는 하이퍼스케일러 채권, 미 재무부의 7-8월 단기 국채 발행 스케줄로 채권 투자자의 기간 프리미엄 상승으로 인해 유가 하락 불구, 명목 금리는 요지부동
금리 인상을 지지하는 논거는 현 연준과 신임의장이 인플레이션 리스크를 보다 엄중하게 받아들이고 있다는 시그널을 줌을써, 장기 금리의 상승을 제어하는데 도움이 될 수 있다는 점
필자는 미국 부채 규모 (39조 달러), 단기국채 발행 앞두고 및 인플레이션 데이터들이 심각하지 않은데 굳이? 라는 생각이지만 ..
차트 1: 노란색 - 향후 1년간의 미국 기대인플레이션율(시장 반영치)
파란색 - 1년 만기 하루짜리 금리스왑(OIS) 금리로, 향후 12개월간 미 연준(Fed)의 평균 정책금리에 대한 시장의 기대
차트 2: 미국채 10년물 기간 프리미엄
👍54❤16👌5