뮤즈 이용 사례:

뉴욕에서 앞줄이나 맨 뒷줄을 제외한 <듄 3> 개봉 첫 주말 티켓을 구하고 싶었습니다. 뮤즈(Muse)가 모든 극장의 좌석 배치도 잔여석을 조회한 뒤, 남은 몇 안 되는 좌석 옵션을 제시해 주고 결제까지 완료해 주었습니다.

아들의 첫 NFL 경기 관람을 앞두고 잭슨 다트(Jaxson Dart)의 뉴욕 자이언츠 청소년 유니폼을 사고 싶었습니다. 뮤즈가 가격 추적을 설정해 두었다가 가격이 70달러에서 50달러로 떨어졌을 때 알려주었습니다. 바로 구매를 결정했고, 뮤즈가 거래를 마쳤습니다.

한 직장 동료는 내년 메모리얼 데이 연휴 항공권의 가격 알림을 설정해 두어 2,000달러가 넘는 돈을 절약했습니다. 이 정도 비용 절감이라면 이메일과 신용카드를 연동할 때 생기는 사생활 침해 우려쯤은 충분히 상쇄된다고 하더군요.

여러 고객과 동료들이 월 지출 비용을 줄인 이야기를 해주었습니다. 주로 케이블 TV/통신사(Verizon, AT&T, T-Mobile, Comcast) 관련이었지만, 공과금이나 뉴스 구독료도 있었습니다. 뮤즈는 할인 혜택을 제공할 때까지 고객센터 챗봇과 한 시간이고 대화를 주고받을 수 있습니다. 한 고객은 총 월 지출을 350달러나 줄였습니다(!).

한 고객이 토스카나에서 열린 결혼식에 참석했다가(정말 부럽네요) 경유편 항공기에 문제가 생겼습니다. 아멕스 트래블(Amex Travel)에서도 대안을 찾지 못했지만, 인스팅트(Instinct) 앱 덕분에 5티어 항공사의 마지막 남은 좌석을 찾아 경유 시간 내에 파리에 무사히 도착할 수 있었습니다.

한 고객의 딸이 아이폰을 잃어버렸습니다. 그 고객은 뮤즈를 이용했고, 뮤즈는 그의 버라이즌(Verizon) 계정에 자율적으로 로그인하여 동일한 모델(SKU)을 주문한 뒤 딸의 대학교 주소로 배송해 주었습니다.

한 동료는 뮤즈를 활용해 호텔 예약을 비교하고, 에이전트로 하여금 다양한 포인트 전환 및 리워드 사용 옵션을 비교하도록 했습니다.

한 고객은 온라인에 잔여 자리가 전혀 없었음에도 뮤즈를 이용해 식당에 전화를 걸어 예약을 변경했고, 시간 변경과 확정 메일 발송까지 완료했습니다.

한 고객은 캐나다 거주자가 응모할 수 있는 모든 '이벤트/경품 행사'에 전부 참여했다고 합니다. 수백 개나 되더군요. 지금까지 5달러와 고카트 이용권 몇 장, 그리고 <바이오하자드(RESIDENT EVIL)> 시사회 티켓 2장을 얻었습니다. 이제 그의 인박스는 프로모션 이메일로 난장판이 되었지만, '뮤즈가 깔끔하게 정리해 줄 것'이라고 하네요.

한 동료는 브라질의 한 소도시에서 부모님이 타실 아주 특정 차종과 크기의 렌터카를 예약하기 위해 뮤즈를 사용했습니다. 뮤즈는 훌륭한 옵션들을 제시해 주었지만, 현지 업체 중 한 곳의 재고를 확인하는 과정에서 약간의 애를 먹었습니다('사이트가 협조해 주지 않았다'고 하더군요). 하지만 그럼에도 몇 분 만에 적절한 모델을 찾는 데 큰 도움이 되었고, 진행 막힘이 생겼을 때 브라우저에서 작업을 '다시 직접 넘겨받아 처리하기'가 매우 쉬웠습니다.

한 혈기 왕성한 젊은 동료는 '4 찰스(4 Charles)' 식당에 매일 이메일을 보내 예약을 문의하도록 뮤즈를 설정해 두었습니다. 아직 성공하진 못했지만… 식당 측에서도 아주 좋아하겠네요.

에이전트 War

미 증시 랩: 오늘 증시에서는 에이전트형 AI(Agentic AI) 호재(MSXXCLAW +8.8%)와 유가 하락(CL1 -5%)에 힘입어 미국 주요 지수가 상승 마감했습니다(NDX +2.8%, SPX +1.5%, IWM +0.5%). 장기 국채 금리는 숨고르기에 들어갔습니다(미국 10년물 및 30년물 금리 -4bps).

기술주 중심의 나스닥 100(NDX)은 매그니피센트 7(MSXXMAG7 +3.2%)의 강세에 힘입어 최근 박스권 상단을 테스트했습니다. M7 바스켓은 7월(+2.4%), 8월(+4.4%), 9월(월간 +6.4%) 3개월 연속 상승세를 기록 중이며, 이는 2025년 가을 이후 처음 있는 일입니다. AI 수혜주(MSXXAIB +3.9%) 역시 반도체 및 장비주 상승에 힘입어 호조를 보였습니다. AMD(+9.9%)가 시가총액 1조 달러 클럽에 가입했으며, Meta Muse 채택 확대가 에이전트 수혜주를 계속 뒷받침함에 따라 CPU 관련주(ARM +17.1%, INTC +12.1%)도 강세를 보였습니다. MSXXCLAW는 장중 신고가를 경신했고, META는 이번 달 들어 30% 상승했습니다. 데스크에서는 에이전트 기반 서비스와 커머스가 확산됨에 따라 '에이전트 리스크(MSXXARSK)'에도 주목하고 있습니다. 노출(Impression)의 주체가 인간에서 에이전트로 이동함에 따라 관련 종목들이 위험에 노출될 수 있습니다.

모멘텀 숏/롱(MSZZMOMO -0.9%) 전략은 숏 바스켓(MSQQUMOS +1.8%)이 비수익성 테크 군인 CRWV(+5%), SOUN(+4%) 및 원자력 관련주(SMR +6.2%, NNE +8.7%)의 강세에 힘입어 최근 들어 손에 꼽히는 상승세를 보임에 따라 하락 마감했습니다. 최근 21개 거래일 동안 모멘텀 L/S 전략이 하락하는 동시에 AI 수혜주(MSXXAIB)가 상승하는 현상은 오늘을 포함해 총 4차례 관측되었습니다. 구조적 성장주 섹터 역시 인프라 소프트웨어의 강세(DDOG +6.8%, MDB +6.2%, PLTR +3%)에 힘입어 경기민감주 대비 우위를 점했으며(MSZZGRCY +2.9%), MSXXINSW 또한 장중 신고가를 기록했습니다.

한편, 라이프사이언스 & 툴(MSXXLST), AI 신약개발(MSXXAIDD), 진단 & 검사(MSXXTEST) 종목들이 모두 상승하며 오늘 헬스케어 섹터 전반의 상승을 이끌었습니다. 다만 임상 단계 바이오테크(MSXXNCBP)는 오늘 +27bps 상승 마감에 그쳤으며, 9월 들어 -7% 하락하는 등 어려움을 겪고 있습니다. 금리 상승으로 인한 자금 조달 여건 악화 및 지분 희석 우려가 반영된 결과입니다(MS 경제팀은 10월/12월 금리 인상 가능성을 높게 보며 향후 2차례 추가 인상을 예상). MS 리서치는 임상 단계 바이오테크 영역 중 보유 자금 유동성이 12개월 미만인 종목으로 BHVN, CABA, PRME, SANA, VKTX 등을 지목했습니다.

머 새로운건 아니지만 SOX 브레이크 아웃 (파란색 = 50일선)

https://t.me/kkkontemp/2689

모건스탠리(MS)의 매트 가먼(Matt Garman)은 지난주 필라델피아 반도체 지수(SOX)가 S&P 500 지수(SPX) 대비 20% 할인된 가격에 거래되었다고 관측했습니다.

현재 SOX 지수의 2년 선행 주가수익비율(2Y forward P/E)은 13.6배로, 5년 중위값인 20.5배보다 크게 낮으며 코로나19 이후 저점이었던 12배에 훨씬 가까운 수준입니다. 지난주에는 13.0배까지 낮아지기도 했습니다.

넓은 시장과 비교해보면 이러한 밸류에이션 차이는 더욱 두드러집니다. 지난주 SOX의 2년 선행 P/E는 SPX 대비 20% 할인된 수준까지 떨어졌는데, 이는 지난 15년 동안 단 한 번만 발생했던 기현상입니다. 현재도 여전히 17% 할인된 수준을 유지하고 있습니다.

골드만: 리테일 및 검색 분야를 넘어, 마찰 없는(frictionless) AI 에이전트의 등장은 관성이 높은(high-inertia) 산업군에 독특한 위험을 초래합니다. 자사의 "Muse/Instinct 위험 노출 종목군(At-Risk Basket)"인 GSXUSWCH는 통신, 보험, 유틸리티, 자동 갱신 구독 비즈니스에 크게 집중하고 있습니다.

이들 산업의 기업 프리캐시플로우(FCF, 순현금흐름)는 역사적으로 소비자의 전환 마찰과 관성에 의존해 왔습니다. 만약 AI 에이전트가 소비자에게 어떠한 거래 비용도 발생시키지 않고 자동으로 가격을 비교하고, 구독을 최적화하며, 통신사 전환을 실행할 수 있게 된다면, 이들 산업의 경쟁 구도는 구조적인 변화를 맞이할 것입니다.

이러한 변화는 가격 결정력을 압박하고, 고객 유지율을 낮추며, 장기적인 고객 생애 가치(LTV)를 훼손할 가능성이 매우 높습니다.

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AI 에이전트 보급률 = 인플레이션 억제율

ie, 상당히 많이 비운 상태에서도 시장은 (미국 기준으로는 이미 브레이크 아웃), 한국 기준으로는 상승 돌파 시도중

코스피200 원화기준 100일선 (달러기준으로는 이미 브레이크 아웃 했으나)

JPM 미국 국채 데일리:

미국 국채 시장 일간 보고서 (US Treasury Market Daily)

수익률 상승 및 5년물 입찰 부진:
• 국채 수익률은 중기물(Intermediate sector)의 성과가 상대적으로 저하되며 수익률 곡선 전반에 걸쳐 10~15bp 상승했습니다.
• 이번 약세 흐름은 야간 유럽 국채(EGB) 약세(OAT/Bund 및 BTP/Bund 스프레드 압박 지속)와 함께 시작되었으며, 매우 강하게 발표된 9월 PMI 지수 직후 가속화되었습니다.
• 종합 PMI: 58.4 (예상치: 55.3, 2021년 7월 이후 최고치)
• 제조업 PMI: 57.0 (예상치: 53.7, 2022년 4월 이후 최고치)

• 이 데이터는 연율 약 5% 수준의 GDP 성장에 부합하는 수치입니다.

• 이러한 변동성 속에서 5년물 국채 입찰은 입찰 전 금리 대비 3.2bp 높은 금리(Tail 발생, 입찰 부진)로 마감되었으며, 이는 2022년 6월 이후 가장 큰 폭의 테일(Tail) 결과입니다. 최종 투자자(End users) 낙찰 비중은 84.2%로 2024년 5월 이후 가장 낮았습니다.
• 고객 설문조사(Treasury Client Survey) 결과 이번 주 초 매수(Long) 포지션이 다시 늘어났으며, 이러한 과도한 롱 포지션의 청산이 오늘 시장의 하락 압력을 가중시켰을 가능성이 있습니다.

디젤 수출 규제 가능성 및 인플레이션 시장 영향:
• 백악관이 디젤 시장에 대한 수출 통제를 심각하게 검토 중이라는 소식이 전해졌습니다.
• 90일 수출 금지 또는 2027년 1월 만료안 등은 가격 하락 효과가 향후 6개월 내 집중되었다가 사라질 것임을 암시합니다.
• 예측 시장(Prediction market) 데이터를 활용한 분석에 따르면, 수출 금지 시행 시 1년 CPI 인플레이션율에 약 -14bp의 조건부 영향을 미칠 것으로 추정되나, 백악관 관계자들의 부인 발언 이후 해당 영향은 해소되었으며 현재 가격에는 프리미엄이 거의 반영되어 있지 않은 상태입니다.

7년물 국채 입찰 전망 (7-year auction preview)
• 내일(9월 24일) 440억 달러 규모의 7년물 국채 입찰이 진행될 예정입니다 (지난달과 동일한 규모).
• 7년물 금리는 지난 입찰 이후 54bp 상승하여, 2009년 7년물 재도입 이후 가장 높은 수준의 발행 금리로 입찰에 진입하고 있습니다.
• 절대 금리 수준은 높아졌지만, 펀더멘털 요인(연준 정책 기대를 비롯한 인플레이션·성장 전망) 대비 중기 구간은 모델 평가상 약 19bp 정도 과평가(Rich)되어 있는 것으로 나타납니다.
• 거시경제적 및 기술적 역풍이 공모 과정에 부담을 줄 것으로 예상되며, 내일 입찰이 원활하게 소화되기 위해서는 추가적인 양보(Concession, 금리 상승)가 필요할 것으로 판단합니다.

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금리가 상승하면서 유동성 지표까지 악화된다면 일시적인 패닉을 해도.

그러나 유동성 지표가 견조하게 유지되는 환경이라면, 단지 '금리 상승'만으로 위험자산에 대해 비관론을 펼치기에는 무리

데이터 센터 노이즈에 대한 관점: 관련 노이즈가 신용카드 연체율과 같은 느낌

지표 하나만 보고 거시 경제 전체를 오해하는 오류. 대표적인 예가 '신용카드 연체율'. 연체율이 오르면 "소비가 줄어들어 경기 침체로 이어질 것"이라 판단하기 쉽지만, 연체율 급증은 주로 저소득·취약계층에 집중되어 있어 실제 실물 경제 전체 소비력에 미치는 영향은 예상보다 적음. 즉, 전체 흐름을 방해하는 '노이즈' 지표인 셈.

https://x.com/warrenpies/status/2103262007881355528?s=46&t=xqAS5Xg0kII_7JxezPKEHw

또한 최근 데센 트렌드를 살펴보면, 거대화(하이퍼스케일)'에서 '분산·소형화(에지 컴퓨팅)'로 역할이 분담되고 있다.

전력망 한계와 인허가 지연(최대 6년)을 극복하고, 자율주행·금융 등 10ms 이하의 초저지연 AI 추론을 처리하기 위해 기존 통신 인프라를 활용한 소형 에지 데이터 센터 구축(배치 기간 4개월)이 급증하는 추세 - 네오클라우드가 주목을 받고 있는 배경

정리해보면

AI 에이전트의 부상으로 추론(Inference) 시장이 급격히 확대됨에 따라, 하드웨어에서는 CPU와 고성능 기판이 새로운 성장 동력으로 떠오르고, 데이터센터 인프라는 초저지연을 위한 에지 컴퓨팅과 네오클라우드 중심으로 재편되고 있는

유동성 경색으로 달러가 급등할 때, 비로소 위험자산에 대한 우려를 시작하겠음..

주변 투자 구루님 인용..

최근 CDS 프리미엄 이야기가 다시 나오는데, 결국 부도 위험 증가보단 빅테크들의 debt에 대한 Hedge 라고 가정한다면....

10월 5일 CME가 10월 5일 출시 예정인 "Compute (Inference) 선물"상장이 헷지 수요를 일부 소화 -> CDS 축소를 기대 할 수 있을까? 이 고민을 주말에 계속 했음.

*CME 그룹은 실리콘 데이터(Silicon Data)와 손잡고 2026년 10월 5일 엔비디아 H100 및 B200 GPU의 시간당 임대 비용을 추적하는 선물 계약 2종을 출시할 예정.

미국 기준이지만 전반적 주식 단기 수급 모멘텀 및 쩔이들의 반란 모멘텀:

1/ 분기말 리밸런싱: 더 실질적인 단기 수급 부담은 월말 연기금의 리밸런싱입니다. QDS는 향후 일주일간 미 주식 시장에서 약 380억 달러 규모의 매물이 출회되고, 이에 대응하여 채권 매수 수요가 발생할 것으로 추정하고 있습니다. 이러한 매도 물량은 월말 마지막 이틀에 집중될 것으로 예상되지만, 주식/채권 간의 평균 회귀(mean reversion) 현상은 역사적으로 월말 전 5영업일 동안 가장 뚜렷하게 나타났습니다. 여기에 더해, 월말을 맞아 옵션 시장에서도 약 100억 달러 규모의 매도 물량이 나올 것으로 보입니다.

2/ 래거드 캐치업: AI의 강세가 S&P 500 헤드라인 지수를 비교적 견조하게 유지시키고 있지만, 지수 내 중간값(median) 종목은 52주 고점 대비 16% 하락한 상태에서 거래되고 있어 시장의 참여 폭(breadth)을 닷컴 버블 이후 최저 수준으로 끌어내렸습니다. 이러한 요인들은 종합적으로 볼 때, 거시경제(매크로) 불확실성이 더 가속화되지만 않는다면 전체 시장의 상방 열위 해소와 더불어 최근 소외되었던 종목들의 '따라잡기(캐치업)' 장세가 펼쳐질 가능성이 있음을 나타냅니다.

채권이 너무 빠져서 주식팔고 채권사야하는 단기 수급 모멘텀

스콧 베센트(Scott Bessent) 재무장관은 제프리스($JEF)의 애널리스트 데이비드 제르보스(David Zervos)를 고문으로 임명. 월요일 재무부는 "제르보스는 글로벌 금융 시장, 중앙은행 업무 및 거시경제 분석 분야에서 35년의 경험을 가지고 있다"고 밝혔다. 참고로 제르보스는 작년 연준의 금리 인하를 지지했으며, 제롬 파월 전 연준 의장을 "반(反)트럼프" 요원이라고 비판한 바 있음

제르보스는 자신의 게시물에서 임기가 4월에 끝난다고 언급했는데, 이는 특정 프로젝트를 이끌거나 참여하기 위해 발탁되었음을 시사. 이 프로젝트가 최소한 재무부의 국채 매입(바이백) 프로그램 확장, 그리고 최대치로는 '연준-재무부 협정 2.0'의 개발을 포함할 것으로 추정

JPM 채권 기술적 분석 (30년물 중심)

미 국채 장기물 수익률이 여름 마지막 몇 주 동안 몇 달간 지속되던 상승 추세 이후 다소 안정되는 모습을 보였고, 9월 하순에는 5.20% 부근의 핵심 저항선을 향해 평균 회귀(반등)를 시도하기도 했으나, 최근 며칠 사이 채권 매도 세력(금리 상승론자)이 다시 우위를 점했습니다. 과매도 상태와 주봉 기준 모멘텀 다이버전스 신호 등 강한 기술적 반등 여건에도 불구하고 시장의 흐름을 뒤집는 데는 실패했습니다.

이러한 매도세의 재개로 인해 당사의 매수(롱) 트레이딩 전략은 손절매(Stop-out) 처리되었으며, 현재는 단기 매도 세력의 힘이 소진되었다는 새로운 증거를 확인하기 전까지 관망(낮은 확신) 태세를 유지하고 있습니다. 미 국채 선물 일간 심리지수(DSI)의 강세론자 비중이 약 10% 수준에 머무르는 등 심리 지표는 여전히 극심한 과매도 영역에 위치해 있습니다. 또한, 당사의 미 선물 가중 푸트/콜 비율 1년 Z-스코어 역시 과매도 임계값인 2표준편차를 하회하고 있습니다.

현재 시장은 최고 5.59%의 금리를 기록했던 2003~2007년 매매 범위의 상단(채권 가격 기준 저점)을 위협하고 있습니다. 이 잠재적 지지선마저 무너질 경우, 다음으로 주목할 만한 차트 마디가(Level)는 2025년 10월부터 2026년 6월까지의 동일 파동(Equal Swings) 목표치인 5.78%이며, 그 너머 장기 마디가는 6%대에 형성되어 있습니다.

만약 시장이 과매도 영역에서 다시 평균 회귀(금리 하락/채권 가격 반등)를 시작한다면, 당사는 여전히 5.15~5.25% 구간을 가장 핵심적인 저항선으로 주시하고 있습니다. 이 구간은 늦여름 하향 이탈이 발생하기 전까지 2023~2026년 박스권의 주요 지지선 역할을 했던 곳입니다. 이 저항대를 상향 돌파(금리 하락)할 경우, 단기 CTA(추세추종형 재량/시스템 펀드) 매수 전환 신호가 근처에 위치해 있어 재량적 숏커버링(매도 포지션 청산)과 시스템 알고리즘 매수세를 유발할 가능성이 높습니다. 반대로, 향후 몇 주 동안 해당 돌파점보다 높은 금리 수준(낮은 채권 가격)에서 가격 형성이 지속된다면 중기적으로 매도 세력이 시장의 주도권을 계속 쥐게 될 것입니다.

JPM 미국 시장 분석 보고서 - 전술적 매수(강세) 의견으로 전환 – 당사는 연준의 불확실성, 포지셔닝, 신용 스프레드, 계절적 악재, 모멘텀 해제 등을 이유로 지난 8월 31일 '주의/중립' 입장을 취한 바 있습니다. 당시에는 나스닥 100 매수 및 러셀 2000 매도(+NDX vs. -RTY) 거래 전략에 집중하는 것이 타당하다고 판단했습니다.

해당 의견 제시 이후 S&P 500 지수는 +75bp 상승했으며, +NDX / -RTY 페어 트레이딩은 7.9%의 수익률을 기록하며 미국 시장이 글로벌 시장 대비 우수한 성과를 보였습니다. 당사는 채권 금리가 안정세를 찾고 유가가 변동성은 있겠으나 하향 안정화될 것으로 보여, 현재 시장 여건이 더욱 유리해진 것으로 판단합니다.

• 매수 근거 (+): 제조업/서비스업 지수(PMI) 개선, 견조한 소비 지표, 낮게 형성된 실적 눈높이, 금리 안정화, 그리고 계절성 및 포지셔닝 개선이 추가 상승을 뒷받침합니다.

• 단기 촉매제 (*): 개인소비지출(PCE)/공급관리협회(ISM) 지수, 고용 지표, AI 행사(OpenAI DevDay, 마이크론 테크놀로지 실적 발표), 도쿄 소비자물가지수(CPI) 및 중국 PMI 등이 금리 변동을 유발할 수 있습니다.

• 장기 우려 요인 (-): 시장이 연준의 추가 금리 인상이나 50bp 인상 가능성을 저평가하고 있을 수 있으며, 농산물 물가 상승(애그플레이션)이 근원 물가로 전이될 위험 및 테크 업종 외 업종으로의 온기 확산 여부에 대한 의문이 존재합니다.

• 수익화 전략 (+): 테크/AI 매수 포지션 유지, 러셀 2000(RTY) 단순 현물 숏 포지션은 회피(숏 스퀴즈 위험), 테크 제외 분야에서는 은행주 선호, 테마형 투자 시 옵션 활용을 추천합니다.

• 기존 전략 평가 (*): 테크 매수/RTY 매도 편향 유지(매그니피센트 7/메모리/반도체), 강달러 및 수익률 곡선 평탄화(Flat Curve) 환경에서 미국 시장 우위 지속, 브라질/남미 시장을 분산 투자처로 추가합니다.

복수 미국 PBS (프라임) 포지션 리포트 인데:

전반적으로 매크로/지정학 때문에 방어적 포지션. 눈에 띈건 숏 포지션인데 - 나스닥 ATH 불구 빅숏 포지션 .. 매일 빠지길 기도하고 있을듯 ..

숏 포지션 및 숏 스퀴즈 위험
CTA 채권 (CTA Bonds): 미국 10년물 국채에 대해 99% 극단적인 숏 포지션이 형성되어 있어 스퀴즈 동인으로 작용할 수 있습니다. 

나스닥 헤지펀드 선물 (Nasdaq HF Futures): 149억 달러 규모의 숏 포지션(10년 만에 주간 최고 기록)으로 숏 스퀴즈 위험이 누적되고 있습니다. 

개별 주식 및 ETF 숏 (Single Stock / ETF Shorts): 개별 주식은 최근 3개월 중 가장 큰 규모의 공매도가 발생하며 매도세가 가속화되고 있습니다.