Winter is Coming.

초겨울 한파가 몰아닥치기 시작하는 미국

인플레는 올해보다 내년이 훨씬 더 큰 폭풍이라고 몇번 이야기 드리고 있습니다.

근월물 페이퍼 유가와 물가는 상관관계가 없습니다.

지금과 같은 상황은 과거에 있었던 적이 없기 때문에 과거 데이터를 들고와서 미는게 하등 의미가 없습니다.

올해 대두나 쌀같은 친구들은 가을부터 수확해서 내년도에 소비하게 되는데 다 비료값 오르고 작황도 구려진 상태라서

내년 식탁물가는 더욱 더 힘들어지게 되는 구조입니다.
특히나 현재처럼 리파이너리 시설이 계속해서 고장날 경우 황가격은 높은 가격으로 유지되므로 비료의 악영향은 지속됩니다.

월가에서 $270M 투자 받는 스테이블 코인 프로젝트 '파로' 등장

파로는 작년 10월 은행 10곳이 스테이블코인 발행을 준비하면서 시작된 프로젝트입니다.
올해 9월에는 참여사가 21곳으로 늘어나 회사를 세우겠다고 발표하고, 밝혀진 건 없었는데 드디어 소식이 떴네요.
참여한 금융사는 리스트는

북미: 뱅크오브아메리카, 캐피털원, 씨티, 피델리티, 골드만삭스, PNC, 스코샤뱅크, TD뱅크, 웰스파고, 위즈덤트리
유럽: 산탄데르, BBVA, 코메르츠방크, 크레디아그리콜, 도이체방크, 로이즈, 라보뱅크, UBS
아시아·중동·아프리카: MUFG, Sirius International Holding, 스탠다드뱅크

거대 금융사들이 대거 참여하는 글로벌 프로젝트입니다.

파로의 플랜은 미국에 발행사를 설립하고, 내년 상반기에 달러 스테이블코인을 출시, 이후엔 유로 스테이블 코인을 출시하는 겁니다.

이번에 투자 받는 $270M은 준비금이 아니라 발행사의 5년치 운영비라고 합니다.
금융사들은 투자 금액을 회수할 거라고 생각하고 투자한 걸 텐데, 저 금액을 준비금도 아니고 5년 치 운영비로 투자한 게 스케일 면에선 메가 프로젝트네요 ㄷㄷ

지금 스테이블코인 시장은 테더와 서클이 약 85%를 차지하고 있습니다.
스테이블코인 준비금에서 나오는 국채 이자는 발행사가 가져가는 구조예요.
금융사 입장에선 예금이 점점 USDT, USDC로 이동하면 예금도 이자도 잃으니까 직접 발행하려는 것 같네요.

우리같은 코인충들한텐 USDT,USDC가 접근성이 좋을지는 몰라도, 일반 은행들이 스테이블 코인을 출시하게 되면 고객들은 그게 더 편리하고, 접근성이 좋다고 느낄 것 같습니다.

RWA 혁명이 오면서 스테이블의 금융권 정착도 이루어질 거라고 생각은 했는데 21개의 글로벌 금융사들이 한 번에 밀어주는 프로젝트가 나올 줄은 상상도 못했네요....ㄷㄷ

Circle APAC 전략 정책 부사장님과의 대화 후기:

몇 주 전에 어쩌다 보니 기회가 되어서 Circle 부사장님이자 싱가포르 지부 사장님의 강연에 다녀오게 되었습니다.

사람이 꽤 올 거라 생각했지만 잘 안 알려져서 그런지 실제론 온 사람은 열 명 남짓이었어서 거의 그냥 프라이빗 강연이었네요.
강연 내용은 우리가 밋업 가면 들을 수 있는 일반적인 내용들이었어요.

초반엔 Circle에 대해 설명하고 그동안 Circle의 업적 및 성과등에 대해 이야기했고 중반부터는 전부 Arc 체인 이야기였습니다.

Arc 체인이란 무엇이고, 체인의 장점은 무엇이고, 단기, 중기, 장기 로드맵에 대해서 설명해주며 마지막엔 Arc 체인에서 사용될 Ai Agent와 Payment 이야기로 마무리를 했어요.

코인러는 저 혼자였던 거 같은게 강연 끝나고 나가시는데 아무도 말을 걸러 안 가더라고요.
(한 두 명 말 걸러 가긴했는데 3분 만에 끝났음)
끝나고 바로 일정 있다고 떠나시길래 가방 매고 헐레벌떡 쫒아가서 말을 냅다 걸었습니다.

사실 저도 대화를 어떻게 시작했는지는 잘 기억이 안나요.
정신차려 보니까 이미 한참 걸으면서 이야기하고 그 분 택시 잡은 건물까지 같이 가서 택시 기다리는 동안 또 이야기하고 택시 타는 거 배웅까지 했네요.

대충 30분 넘게 1대1로 산책하면서 이야기했던 거 같은데, 그냥 제가 일방적으로 쫒아다녔습니다.

이야기하다 보니 더 할 말이 없어서 중국어 할 줄 아시지 않냐고 하니까 갑자기 유창한 중국어로 이야기하심

대만에서도 살았고 싱가포르 산지 거의 20년 됐다고함
(10분 정도 중국어로 군대 다녀왔냐, 결혼했냐, 형제 있냐, 산지 얼마나 됐냐 같은 스몰톡한듯?)

그래도 기억나는 부분들만 이야기 해보자면:

1. 신뢰
- Circle은 신뢰를 판다.
- Web2 기업들은 체인을 직접 만들고 싶어하지 않는다.
- 체인의 역할을 하기 보다는 이미 검증되고 잘 만들어진 체인에 온보딩을 하는 걸 선호한다.


2. 프라이버시
- 기업들은 거래내역이 공개적으로 노출되는 걸 원하지 않는다.
- 얼마가 어디로 어떻게 이동했는지등을 모두가 볼 수 있는 상황 자체를 굉장히 꺼려한다.

- Arc에는 Privacy를 보장한 트렌젝션 전송이 가능하다.
- 그러나 Regulator들은 실제 자금 흐름 내역에 대해 볼 수 있는 Access가 있어서 볼 수가 있기에 완전 Privacy는 아니다.
- 그렇기에 Validator들은 전부 믿을 수 있고 검증된 회사들이어야하며 실제로도 그러한 회사들만 유치한다.

- 현재 지금 유입 장벽이 너무 높다. 아주 자연스럽게 쓰는 줄도 모르게 쉽게 만들어야한다. 웹2 기업 플랫폼들에 Arc 체인이 올라가고 그곳에서 자연스러운 활동들이 일어나는 식으로 말이다.


3. JPYC 스테이블 코인
- 일본 자체가 새로운 걸 도입하는 것에 있어 보수적이라 힘들지만 진행중에 있다. 그래도 USDC는 일본이 최초로 받아드린 스테이블 코인인데 긍정적으로 봄.

- 일본 Regulator들을 만날 때마다 느끼는 건데 그들도 온체인 스테이블 코인쪽에 관심이 많고 개방적인 모습을 보여준다.
- 그러나 매우 보수적이고 조심스럽게 다가가야 하는 나라이기 때문에 스테이블 코인이 일본에 어떤 베네핏을 줄 수 있는지를 말하기 보단 지속적인 설득으로 인해 보수적인 태도에서 조금씩 길을 여는 식으로 하고 있고, 시간이 걸리지만 될 거다.

4. Arc 테스트넷 프리미엄
- 200 300프로 붙은 거 몰랐다함. 인도 이야기까지 물어보고 싶었지만 물어봐야 득될 거 없어서 굳이 하지 않았음.

5. 그래서 리테일은 뭘 할 수 있나요?
- 이제 시작이고 리테일들이 액티브하게 활동할 수 있도록 dapp들을 많이 유치시킬 예정이다.
- web2, web3는 다른 영역이라고 할 수 있고 우리는 web2에 더 집중한다


6. 개인적인 생각
- 전반적으로 웹2의 회사들이 Arc 체인을 쓰게해서 온체인으로 온보딩을 시키고 그 회사들이 가진 고객 풀들을 자연스럽게 Arc로 끌어오게 하는 Mass adoption을 노리려는 거 같음.

- 회사들을 온보딩 시키고 그 회사들이 arc를 쓴다면 자연스럽게 고객 회사들의 고객들은 자신이 arc를 쓰는지도 모르고 그냥 평범하게 하던대로 금융활동을 한건데 Arc의 생태계 유저가 된 케이스.
(아마 여기서 수수료 중간 수수료 같은 걸로 매출 보려는 게 아닐까하는 사견)


결론:

- 당연한 이야기지만 Circle에 대한 확신이 눈빛과 말투에서부터 팍팍 티가 나는 게 자신이 소속된 회사에 대한 신뢰와 Circle은 반드시 성공할 거라는 강한 믿음을 진심으로 가지고 있는 것이 보여서 부럽다는 생각과 함께 신뢰가 갔음.

- 회사가 Circle이고 부사장이니 당연한 거 아니냐 할 수도 있겠지만 나는 당연한 거라 생각하지 않음.
부사장 눈빛에서부터 성공에 대한 믿음과 확신을 보여주는데 그 아래 직원들이 영향을 안 받을리가 없다 생각함.
다른 직원들도 비슷한 마음가짐으로 일 하지 않을까?
이런 눈빛을 가진 사람이 부사장 하는거고 리더하는구나 하는 생각이 들었음

- 솔직히 말하면 USDC를 자주 사용해도 Circle이란 회사가 무엇을 하고 Arc의 구조에 대해 아는 게 거의 없는데 사전에 스티브님이 주신 포필러스 리서치 자료들 안 읽고 갔으면 진짜 멀뚱단 될 뻔 했습니다.
발표 내용들이 전부 리서치에 나온 내용들이라서 알아듣는데 있어 한결 편했는데 이런 리서치 자료들이 존재했기에 다음 일정 가야하는 부사장님 쫒아가서 30분이나 잡고 대화를 이어갈 수 있었다고 생각해요.

- 싱가포르에 오고 나서 귀한 경험들을 하게 되는데 이러한 경험들이 누적되어 계속 이곳에서 살 수 있는 동력이 되면 좋겠습니다

OKX와 ICE의 합작 거래소가 어찌저찌 11월 23일부터 거래를 시작한다고 하네요.....

- 이름은 OKXICE TSV
- 실제 주식과 1:1 연동, 배당·의결권 그대로
- 사용자 지갑에 직접 보관
- 토큰화는 시큐리타이즈가 맡음
- SEC 혁신 면제로 운영

뭐....처음 리스팅 하려던 회사 중에서 약 90%가 반대했었습니다....
엔비디아, 테슬라, MS 같은 대형주가 리스팅 되지 못했어요.
혁신 면제의 단점은 회사가 토큰 거래를 거부할 수 있거든요.....

확정된 70여 개 중 59개는 Direxion ETF입니다.
개별 종목은 코인베이스, 서클, 로빈후드, 스트래티지처럼 직접 참여한 크립토 기업입니다.

ETF 거래가 있다고는 하지만 대형주, 실제 리테일들이 주로 거래하는 종목들이 전부 리스팅 되지 못했어요. 이렇게 되면 리테일들이 OKXICE를 써야 할 이유를 잘 못 느낄 수도 있겠네요.

혁신 면제를 받고 TSV를 열었다는 건 좋은 신호로 보이나, 추후에 대형주들을 어떻게 리스팅 시킬지가 관건이라고 생각합니다.

토큰화 주식에서 사용하는 시큐리티 에이전트란?

대부분의 토큰화 주식은 브로커에 있는 실제 주식에 대한 청구권입니다.
시큐리티 에이전트는 쉽게 말하면 발행사가 망하면 내 돈 대신 받아주는 용역 업체라고 보시면 됩니다.
만약 토큰 발행사가 망하면
실제 주식을 받고 현금화 해서 일단 자기 수수료를 먼저 떼고 남은 돈을 홀더에게 배분합니다.

각 회사들이 사용하는 에이전트는

- xStocks·로빈후드: 스위스 Security Agent Services AG
- 온도: 미국 Ankura Trust
- bStocks·코인베이스: 에이전트 없이 발행사가 직접 신탁 보관
- 시큐리타이즈·슈퍼스테이트: 홀더가 주주명부에 직접 올라가서 에이전트 필요 없음
- 백팩·Dinari: SPV가 주식 보관, 지정 에이전트 없음

결국 RWA는 결제/청산 시스템이 다를 뿐 전통 금융의 구조와 다를 게 없습니다.

그럼 크라켄은 어떻게 미국 시장에 진출할까??

SEC 혁신 면제를 통과하려면 실제 주식과 같은 권리가 요구되는데, xStocks는 가격만 트래킹하는 구조라 통과할 수가 없어요

그래서 페이워드는 나스닥을 통해 미국 시장으로 진출합니다.

- 3월 나스닥과 토큰화 주식 파트너십 체결
- 9월 나스닥이 페이워드에 $100M 투자
- 나스닥 주식 토큰(NETs)을 크라켄에서 거래 예정
- 2027년 2분기 출시 예정

NETs는 상장사가 직접 참여해서 내는 토큰이라 권리도 주식과 같고, OKXICE처럼 회사들이 거부할 위험도 없습니다.

미국 밖에선 독일·런던증권거래소와 함께 xStocks로 빠르게 토큰화 상품을 늘리고, 미국은 나스닥을 통해 진출하는 건 진짜 발행사 중에 제일 영리한 전략이라고 생각합니다.

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DTCC도 멀티체인 전략을 시작

DTS를 2027년 하반기에 솔라나에 연결할 것이라고 하네요

- 지금 운영 중인 체인: 캔톤, DTCC Besu 체인
- 2027년 상반기: 스텔라
- 2027년 하반기: 솔라나
- 2027년 중: 서클 Arc

이더리움은 아직 계획에 없습니다.

멀티 체인 전략을 구사하는 이유는, 저번에도 말했듯 토큰화 '상품'이기 때문에 유통처를 늘리는 거예요.

그럼 왜 하필 이더 말고 솔라나??

DTC는 연결하는 체인마다 두 가지를 요구합니다.

1) DTC에 등록된 지갑끼리만 토큰이 거래돼야 함
2) 문제가 생기면 DTC가 토큰을 강제로 옮기거나 소각할 수 있어야 함.
- 이더리움에서는 이런 통제를 토큰마다 스마트컨트랙트로 따로 짜야 함.
- 솔라나는 토큰 익스텐션으로 지갑 동결과 강제 이전·소각을 기본 기능처럼 붙일 수 있음
3) 3분기 솔라나 토큰화 주식 DEX 거래량은 $7.1B로 역대 최대였음

규제에 필요한 통제가 기본으로 되고, 실제 거래까지 잘 터지고 있는 체인이라는 게 이점으로 작용한 것 같습니다.
솔라나 재단 기관 총괄도 기관이 솔라나를 고르는 건 이미 실제 금융 거래가 대규모로 돌아가고 있어서라고 했습니다.

JP모건, 미래에셋,DTCC까지 여러 기관들도 솔라나로 진출하고 있네요.
RWA에 메타에선 솔라나가 이더리움을 넘어설 것이라고 생각합니다.

솔라나는 이미 10월에 JP모건의 자문을 받아 만든 기관용 결제 프로그램 Solana DvP를 오픈소스로 공개했습니다.

DvP는 쉽게 말하면 주식과 돈을 동시에 결제하는 시스템입니다.
주식은 보냈는데 돈은 안 들어오는 사고를 막는 시스템이에요
기관들은 온체인 거래를 할 때마다 이걸 맞춤 스마트컨트랙트로 따로 짰습니다.
이제 솔라나는 누구나 쓸 수 있는 공용 표준을 개발한 거예요.

- 증권과 대금을 한 트랜잭션으로 묶어 몇 초 만에 결제
- 은행·수탁사·거래소 누구든 결제 대행 가능
- 강제 이전, 일시 정지, 전송 조건 같은 규제용 토큰 기능 지원

DTC의 강제 이전 조건을 결제 단계에서 실행할 수 있는 구조입니다.
JP모건은 이미 갤럭시를 통해 솔라나에서 $50M 규모 기업어음을 발행하면서 DvP 결제를 직접 사용하기도 했습니다.

저번 글에서 유동성·담보·헤지 수단까지 갖춰야 진짜 금융시장이 될 것이라고 했는데, 솔라나는 결제 표준도 개발하며 금융시장으로 나아갈 준비를 차근차근하고 있네요

솔라나의 금융시장은 이더리움을 넘어설 것!

천연가스 개떡상 중 ㄷㄷㄷㄷㄷ

미국: 역대 가장 이른 극소용돌이 붕괴로 한파가 평소보다 이르게 찾아올 예정

유럽: 10여년 만에 가장 낮은 가스 재고로 한파 맞이할 예정

러시아: 남아 있는 유일한 가스관으로는 유럽 주요국을 제외한 일부에만 공급.
배로 운송하는 LNG는 아직 프랑스·스페인·네덜란드 등으로 공급되지만 EU가 올해부터 신규 계약을 금지, 단기계약은 이미 4~6월에 끝남.
장기계약도 LNG는 2027년 1월, 가스관은 2027년 가을까지만 허용.
심지어 우크라이나 가스·에너지 시설을 일주일에 128번이나 타격.

러시아 입장에서는 뻐기기만 해도 개이득인데 종전을 할까요??
이번 겨울은 역대급 추운 겨울이 될 것임.
인플레이션...잡히는 걸 기대하면 흑우겠지?