제목 : 스페이스X, AI 사업 성장·스타십 상용화 기대 MS 외 *연합인포맥스*
스페이스X(NAS: SPCX)가 ‘26년 3분기 실적을 발표한 가운데, 주요 IB 의견은 다음과 같다. ▲ 모간스탠리: 투자의견 비중확대 유지, 목표주가 300달러 유지. “스페이스X는 3분기 컨센서스를 크게 상회하는 실적을 발표했으며, FY27 1분기 매출 가이던스도 330억~370억 달러로 제시했다. 일론 머스크CEO가 테슬라(NAS: TSLA)와의 사업 결합 가능성에 관한 질문에 신중하게 답변한 점도 주목할 만하다”고 설명했다. 이어 “스페이스X의 성장 잠재력은 이제 본격적으로 부각되기 시작한 것으로 보인다. 3분기 모든 사업부의 매출이 컨센서스를 상회했으며, 특히 AI 사업의 성과가 두드러졌다”고 평가했다. “유일하게 뚜렷한 부진 요인은 스타링크 가입자 수가 예상에 미치지 못한 것이지만, 요금 수준이 예상치를 웃돌면서 통신 사업 매출은 컨센서스를 7% 상회했다”고 분석했다. ▲ 씨티그룹: 투자의견 매수 유지, 목표주가 240달러 유지. 향후 90일간 주가 상승 촉매가 발생할 가능성이 있는 종목으로 관찰대상에 편입. 존 고딘 애널리스트는 “스페이스X는 분기마다 컨센서스를 상회하는 실적과 상향된 실적 전망을 제시할 수 있는 역량을 입증했다. 이러한 흐름은 4분기에도 이어질 것으로 예상된다”고 밝혔다. 또한 “스타십의 15차 시험비행은 우주산업 전반에 중대한 변화를 가져올 촉매가 될 수 있으며, 스타십의 신속한 재사용을 위한 기반을 마련할 것이다”고 전망했다.

제목 : GM, AI 활용해 신차 개발 기간 2년으로 단축 추진 *연합인포맥스*
CNBC는 “제너럴모터스(NYS:GM)가 인공지능(AI)과 시뮬레이션 기술을 활용해 신차 개발 기간을 기존 4~5년에서 약 2년으로 단축하는 방안을추진한다”고 보도했다. “동사는 설계와 엔지니어링, 생산 과정을 병행하는 방식으로 개발 효율성을 높이고 실물 시제품 제작에 필요한 시간과 비용을 줄일 계획이다”고 설명했다. 이와 관련해 메리 바라 최고경영자(CEO)는 “AI와 소프트웨어 역량을 활용해 미래 자동차 개발을 가속화하겠다”고 언급했다. 이어 매체는 “GM은 차세대 전기차 배터리 설계 30만 건 이상을 가상으로 시험한 뒤 실물 시제품을 제작하는 등 시뮬레이션 활용을 확대하고있다”고 밝혔다. 한편 “동사는 ‘28년 캐딜락 에스컬레이드 IQ를 시작으로 운전자가 전방을 계속 주시하지 않아도 되는 고속도로 주행 기술을 도입할 계획이다”고 덧붙였다.

제목 : 인텔, 5년 이상 지연된 오하이오 반도체 공장 건설 진전 *연합인포맥스*
CNBC는 “인텔(NAS:INTC)이 오하이오주 반도체 공장 건설 현장에 주요 구조물을 설치하며 수년간 지연된 프로젝트에서 진전을 보였다”고 보도했다. “이번 공사는 ‘22년 발표된 280억 달러 이상 규모의 투자 계획의 일부다. 당초 ‘25년 생산을 시작할 예정이었으나 일정이 여러 차례 연기됐다”고 설명했다. 이어 “인텔은 첫 번째 공장의 건설을 ‘30년까지 완료하고, ‘30~’31년 사이 가동을 시작하는 것을 목표로 하고 있다. 두 번째 공장은 ‘31년 완공을 목표로 추진된다”고 밝혔다. 이와 관련해 나가 찬드라세카란 인텔 파운드리 총괄은 “이는 미국 내 최첨단 반도체 생산능력 확대를 향한 또 하나의 중요한 진전이다”고언급했다. 한편 매체는 “인텔은 파운드리 사업 확대를 추진하고 있지만, 외부 고객 확보와 제조 사업의 수익성 개선은 여전히 주요 과제로 남아 있다”고 덧붙였다.

제목 : 메타, 케임브리지 애널리티카 개인정보 유출 사태로 250억 달러 벌금 명 *연합인포맥스*
CNBC는 “뉴멕시코주 법원이 메타 플랫폼스(NAS:META)에 페이스북 이용자의 개인정보 보호와 관련해 250억 달러의 벌금을 부과했다”고 보도했다. “이번 사건은 ‘16년 미국 대선 당시 정치 컨설팅 업체 케임브리지 애널리티카가 페이스북 이용자들의 개인정보를 정치 광고에 활용한 사태와 관련돼 있다”고 설명했다. 이와 관련해 배심원단은 “메타가 이용자 데이터 처리 방식에 관해 오해를 유발하는 주장을 했으며, 주 소비자보호법을 4,300만 건 이상 위반했다”고 판단했다. 이어 매체는 “위반 1건당 민사제재금은 최대 5,000달러이며, 이날 서류상 주정부에 2,195억 달러가 인정됐으나 최종 250억 달러로 감액됐다”고 밝혔다. 이에 메타의 C.J. 머호니 최고법률책임자는 “항소심에서 승소할 것으로 확신한다. 이번 판결은 뉴멕시코에서 사업하는 것을 사실상 불가능하게 만든다"고 반발했다.

제목 : 엔비디아, 트럭 운송 가능한 ‘베라 루빈’ AI 데이터센터 시스템 공개 *연합인포맥스*
CNBC는 “엔비디아(NAS:NVDA)가 차세대 인공지능(AI) 플랫폼 ‘베라 루빈’을 기반으로 한 모듈형 데이터센터 시스템 ‘DSX 포드 AI 팩토리’를 공개했다”고 보도했다. “이 시스템은 표준 화물 컨테이너 크기의 구조물에 베라 루빈 랙 7개를 통합한 형태로, 일반 도로에서 트럭으로 운송할 수 있도록 설계됐다”고 설명했다. 이와 관련해 엔비디아는 “전원 연결과 액체 냉각, 케이블 구성을 공장에서 미리 마친 상태로 공급해 데이터센터 구축 시간을 기존 약 6개월에서 14일로 줄일 수 있다”고 언급했다. 이어 매체는 “제품은 폭스콘(TPE:2317)과 HPE(NYS:HPE) 등 협력사를 통해 ‘27년 초 공급될 예정이다. 다만 구체적인 가격은 공개되지 않았다”고 전했다. 한편 “엔비디아는 AI 반도체뿐 아니라 데이터센터 시스템 전체를 제공하는 방향으로 사업을 확대하고 있으며, 이번 제품은 고객의 AI 인프라 구축을 간소화하기 위한 전략의 일환이다”고 덧붙였다.

제목 : 넷플릭스, 스트리밍 성장 둔화에 극장 개봉 전략 변화 모색 *연합인포맥스*
CNBC는 “넷플릭스(NAS:NFLX)가 스트리밍 중심 사업 모델을 유지하면서도 극장 개봉을 활용해 콘텐츠의 흥행과 성장 기회를 확대하는 방안을검토하고 있다”고 보도했다. 이와 관련해 테드 서랜도스 공동 최고경영자(CEO)는 “당사 콘텐츠는 기본적으로 구독자에게 제공하는 것이 목적이다. 스트리밍 서비스를 핵심 사업으로 유지한다”고 언급했다. 이어 매체는 “동사는 ‘27년 약 30편의 작품을 극장에서 개봉할 계획이다. 극장 상영을 통해 작품의 인지도를 높이고, 흥행 성과를 바탕으로 콘텐츠의 가치를 확대하려는 취지다”고 설명했다. “넷플릭스는 지난해 콘텐츠 제작에 약 200억 달러를 지출했다. 시청자 증가세가 둔화하는 가운데 동사는 콘텐츠 투자 효율성과 흥행작 확보의 중요성을 강조하고 있다”고 밝혔다. 한편 “넷플릭스는 극장 개봉을 스트리밍 사업의 대체재가 아닌 보완 수단으로 활용할 방침이며, 향후 극장 전략의 성과는 작품별 흥행과 구독자 반응에 따라 달라질 전망이다”고 덧붙였다.

제목 : 오픈AI, 챗GPT 광고 89개국으로 확대…연환산 매출 10억 달러 달성 *연합인포맥스*
CNBC는 “오픈AI가 챗GPT 광고 서비스를 26개국에 추가로 확대해 총 89개국에서 제공한다”고 보도했다. “이번 확대에는 아시아·유럽·중동·아프리카와 중남미 국가들이 포함됐다. 광고주는 오픈AI의 광고 관리 도구나 제휴사를 통해 캠페인을 운영할 수 있다”고 설명했다. 이와 관련해 동사는 “당사의 목표는 사람들이 목표를 추구하고 결정을 내릴 때 광고가 유용하도록, 그리고 광고하는 기업들에게 효과적이도록 만드는 것이다”고 언급했다. 이어 매체는 “오픈AI에 따르면 지금까지 10만 곳 이상의 광고주가 챗GPT에서 광고를 집행했다. 광고 사업의 연환산 매출 규모는 10억 달러에 도달했다”고 밝혔다. 한편 “광고는 무료 및 고(Go) 요금제 이용자에게 표시되며, 플러스·프로·엔터프라이즈 구독은 광고 없이 유지된다”고 덧붙였다.

제목 : 오픈AI, 구글 클라우드에 GPT 모델 공급…미국 3대 클라우드 모두 진 *연합인포맥스*
CNBC는 “오픈AI가 알파벳(NAS:GOOG,GOOGL) 산하 구글 클라우드를 통해 자사의 주요 인공지능(AI) 모델과 코딩 에이전트 코덱스를 기업 고객에게 제공한다”고 보도했다. “구글은 향후 몇 주 안에 오픈AI의 GPT 제품을 자사 클라우드의 모델 가든과 안티그래비티 코딩 도구에 도입할 예정이다. 이로써 오픈AI 모델은 미국 3대 클라우드 인프라 업체 모두에서 제공된다”고 설명했다. 이와 관련해 오픈AI는 “구글 클라우드의 오랜 머신러닝·AI 투자는 AI 워크로드와 이를 구축하는 개발자·데이터과학자들이 찾는 곳으로 만들었다”고 언급했다. 이어 매체는 “기업 고객은 기존 구글 클라우드 지출 약정액을 활용해 오픈AI 모델을 구매할 수 있다. 데이터 관리와 접근 제어 기능을 활용해 기업용 AI 에이전트도 구축할 수 있다”고 밝혔다. 한편 “오픈AI는 마이크로소프트(NAS:MSFT) 애저뿐 아니라 아마존닷컴(NAS:AMZN) 산하 아마존웹서비스(AWS)와 구글 클라우드까지 유통 경로를 확대하게 됐다”고 덧붙였다.

제목 : 에이벡스, 美 해군의 드론 발사정 구매 중단 보도에 주가 급락 *연합인포맥스*
바론스는 “군용 드론 제조업체 에이벡스(NYS:AVEX)의 주가가 미국 해군의 드론 발사정 구매 중단 보도 이후 약 31% 급락했다”고 보도했다. “해군은 성능 문제와 더 저렴한 대안의 등장으로 동사의 드론 발사정 구매를 중단했다”고 설명했다. 이어 “해군은 더 저렴한 대안인 무인 수상정에 이미 1억3,680만 달러를 지출했다. 에이벡스는 정부 계약을 바탕으로 ‘25년 4억3,300만 달러였던 매출이 ‘26년 7억~7억2,000만 달러로 증가할 것으로 전망해 왔다”고 밝혔다. “드론 발사정을 제조하는 블랙시 테크놀로지스를 지난 9월 6억5,000만 달러에 인수한 에이벡스로서는 이번 소식이 더욱 뼈아프다”고 전했다. 한편 “글로벌 자율 정찰정(GARC)으로 불리는 이 무인 수상정은 길이 16피트(약 4.9m)로, 최대 1,000파운드(약 454kg)의 화물을 탑재하고 최고 40노트(시속 약 74km)의 속도로 항해할 수 있다”고 덧붙였다.

제목 : 라이언스게이트 스튜디오, 레전더리 엔터테인먼트 인수 제안 보도에 주가 급 *연합인포맥스*
바론스는 “레전더리 엔터테인먼트가 라이언스게이트 스튜디오(NYS:LION)에 인수를 제안했다는 보도 이후 주가가 급등했다”고 보도했다. “양사는 지난해부터 인수 가능성을 논의해 왔다. 레전더리는 아폴로 글로벌 매니지먼트와 경영진이 소유한 엔터테인먼트 기업으로, 구체적인 인수 제안 가격은 공개되지 않았다”고 설명했다. 이어 “보도 이후 라이언스게이트 주가는 16.2% 상승한 12.34달러를 기록했다. 이는 8월 10일(월) 이후 가장 높은 수준이다”고 밝혔다. “라이언스게이트는 영화·TV 제작과 배급 사업을 운영하며, ‘헝거게임’과 ‘존 윅’ 등 주요 프랜차이즈를 보유하고 있다. 동사의영화 라이브러리는 2만 편이 넘는다”고 전했다. 한편 “양사는 인수 논의에 대한 공식 입장을 밝히지 않았다. 실제 거래 성사 여부와 인수 조건은 아직 확정되지 않았다”고 덧붙였다.

제목 : 마텔, 매각 압박 속 최대주주 인사 이사회 합류 *연합인포맥스*
바론스는 “마텔(NAS:MAT)이 주요 주주의 압박이 커지는 가운데 최대주주인 엣지포인트 인베스트먼트 그룹의 파트너 리 매서슨을 이사회에 선임했다”고 보도했다. “엣지포인트는 마텔 지분 약 18%를 보유하고 있다. 이번 선임은 회사의 실적 부진과 주가 약세를 둘러싸고 투자자들의 우려가 커지는 상황에서 이뤄졌다”고 설명했다. 이어 “일부 투자자는 마텔의 기업가치가 저평가돼 있다며 회사 매각이나 합병 등 전략적 대안을 검토할 것을 요구해 왔다. 아리엘 인베스트먼트 등 다른 주주들도 경영 전략의 변화를 촉구했다”고 밝혔다. 이와 관련해 매서슨은 “엣지포인트가 마텔의 브랜드와 지식재산권의 가치를 오랫동안 높이 평가해 왔다. 주주 가치를 높이기 위해 이사회와협력하기를 기대한다”고 언급했다. 한편 “마텔은 바비 인형과 핫휠 등 주요 브랜드를 보유하고 있지만, 매출 변동과 원가 상승, 경영진 교체 등의 과제에 직면해 있다”고 덧붙였다.

제목 : 스페이스X, AI 사업 성장 기대…증설 위험 상존 클리어스트리트 외 *연합인포맥스*
스페이스X(NAS: SPCX)가 ‘26년 3분기 실적을 발표한 가운데, 주요 IB 의견은 다음과 같다. ▲ 클리어스트리트: 투자의견 매수 유지, 목표주가 217달러에서 248달러로 상향. 브라이언 돕슨 애널리스트는 “스페이스X는 3분기 시장 예상을 상회하는 실적을 발표했으며, ‘27년 1분기 매출 가이던스도 330억~370억 달러로 제시했다. 이에 따라 단기 실적 추정치를 상향 조정했다”고 설명했다. 다만 “‘28년 이후의 실적 추정치는 여전히 보수적인 수준이다. 신규 컴퓨팅 인프라가 가동되고 매출이 발생하기 시작하면 추가적인 실적 전망 상향 여력이 존재한다”고 평가했다. ▲ 서스퀘하나: 투자의견 중립 유지, 목표주가 173달러에서 176달러로 상향. 찰스 미네르비노 애널리스트는 “스페이스X는 컴퓨팅 임대 계약 확대에 힘입어 3분기 견조한 매출 성장과 이익률 개선을 기록했다. 이를 반영해 실적 추정치를 조정했다”고 밝혔다. 그러나 “공격적인 컴퓨팅 인프라 증설 목표에 따른 실행 위험은 여전히 주요 우려 요인이다. 통신 및 발사 사업의 성장 역시 스타십의 성공적인 상용화에 달려 있다”고 지적했다.

제목 : 스페이스X-테슬라 합병, ‘27년 상반기 발표 가능성 언급되고 있어 *연합인포맥스*
시킹 알파는 스페이스X와 테슬라 합병 가능성이 주목받고 있고, ‘27년 상반기에는 합병을 발표할 가능성이 거론되고 있다고 보도했다. “일론 머스크 CEO가 소유한 ▲ 스페이스X(NAS: SPCX)와 ▲ 테슬라(NAS: TSLA)의 합병 가능성이 다시 투자자들의 주목을 받고 있다. 머스크 CEO는 스페이스X 실적발표 이후 양사 합병에 대한 적극적인 지지를 밝혔다”고 전했다. “양사가 합병을 추진할 경우, 이는 ‘27년 상반기 발표될 것으로 보인다. 트럼프 대통령의 임기가 끝나기 전에 합병을 완료하는 것이 목표가 될 것이다”고 전망했다. 모닝스타의 Nicolas Owens 애널리스트는 “최근 스페이스X 주가가 회복하면서 합병을 추진하기에 유리한 여건이 형성되었다. 스페이스X 주가가 다시 하락할 경우, 합병을 위한 거래 계약을 체결하는 과정이 복잡해질 수 있다”고 언급했다. 한편 “스페이스X와 테슬라의 시가총액 합산은 3조 7,000억 달러에 달한다”고 밝혔다. 테슬라 실적발표 이후, 22일 프리마켓에서 테슬라 주가는 5.4%, 스페이스X 주가는 2.4% 하락하고 있다.

제목 : 머스크, 테슬라 성장동력들에 대한 시장 기대감 억제… 주가 하락 *연합인포맥스*
인베스팅닷컴은 테슬라(NAS: TSLA)의 일론 머스크 CEO가 자동차 판매량 전망치를 하향했으며 Optimus에 대한 시장의 기대감을 억제하고 있다고 보도했다. “테슬라의 일론 머스크 CEO는 2030년까지 차량 판매량 전망치를 500만 대로 제시했다. 이는 이전에 제시했던 2,000만 대에서 큰 폭으로 하향 조정된 것이다”고 언급했다. “머스크 CEO는 또한 테슬라가 개발하고 있는 휴머노이드 로봇인 Optimus에 대해서도 투자자들이 기대치를 낮출 필요가 있다고 발언했다. Optimus가 비정형 작업(open-ended task)을 실질적으로 수행하기 위해서는 아직도 상당한 수준의 기술 발달이 필요하다고 설명했다”고 정리했다. “또한 로보택시 사업이 ‘26년 4분기 실적에 유의미하게 기여하지 못할 것이라고 언급했다. 매출에 실질적으로 기여하는 것은 ‘27년 2분기부터로 예상된다고 전했다”고 밝혔다. 다만 “머스크 CEO는 로보틱스와 자율주행 기술, Terafab 건설에 따른 반도체 생산능력 확보가 앞으로 테슬라의 중요한 성장동력이 될 것이라는 전망은 유지했다”고 전했다. 22일 프리마켓에서 테슬라 주가는 5.5% 하락하고 있다.

제목 : 메타의 신주 발행, 인공지능 투자지출 부담에 대한 우려 자극 *연합인포맥스*
인베스팅닷컴은 메타 플랫폼스(NAS: META)가 무의결권 주식 발행을 발표하자, 이것이 인공지능 투자지출 부담에 대한 우려로 연결되고 있다고 보도했다. “메타가 우수한 ‘26년 3분기 매출을 발표했지만, 메타 주가는 프리마켓에서 1.6% 하락하고 있다. 특히 메타의 신주 발행 계획이 투자자들의 우려를 사고 있다”고 전했다. “메타는 자금조달 수단을 다양화하고 재무 유연성을 확보하기 위해 무의결권 주식 발행을 추진한다고 밝혔다. 기존 주주가 보유한 1주당 무의결권 주식 1주를 주식배당 형태로 지급하게 된다. 이는 실질적으로 2:1 주식분할과 유사한 효과를 가진다”고 정리했다. “이러한 주식분할 발표는 인공지능 인프라 투자를 위한 자본 부담이 계속해서 확대되고 있다는 우려를 자극하고 있다”고 언급했다. 브라데스코 BBI의 Ben Laidler 국장은 “인공지능 랠리는 미국 기업들의 실적 성장을 견인하고 글로벌 증시 전반의 상승세를 견인했지만, 최근에는 인공지능 주도의 실적 성장이라는 투자 논리가 흔들리고 있다. 인공지능 인프라에 대한 막대한 투자지출이 지속되기 어려울 수 있다는 우려가 제기되고 있기 때문이다”고 지적했다.

[키움 미국주식 박기현]

넥스트에라 에너지 (NEE.US) : 실적은 이상 무, 주가를 누르는 건 금리다

▶️ 3Q26 실적: 7개 분기 연속 EPS 상회, 가이던스 상단 유지
- 매출 $8.09B(+1.6% YoY, 컨센 -4.6%), 조정 EPS $1.24(+9.7% YoY, 컨센 $1.20 대비 +3.4%)
- 매출 하회는 연료비 전가와 헤지 평가손익에 따른 7개 분기 연속 패턴으로, 실질 이익 체력과는 무관
- 1~3Q 누적 조정 EPS는 $3.47(+9.5% YoY), 4Q 엘니뇨(풍황 90~95%) 감안해도 연간 가이던스 상단($4.02) 목표 유지

▶️ 밸류에이션 & 섹터 점검: 이익 훼손 없는 멀티플 압축, 반전의 열쇠는 금리
- (밸류에이션) 12M Fwd PER 18.6배로 4월 고점(22.9배) 대비 -19% 하락해 연초 수준 회귀 및 3년 평균(19.9배) 하회
- 멀티플 압축은 5월 합병 발표 직후(-10%)와 3Q 금리 급등기(-13%) 두 차례에 집중, 동기간 EPS 추정치는 오히려 상향
- (섹터 점검) 3Q 유틸리티 지수 -13.0%(S&P 500 +2.0%), EPS 추정치 보합(-0.1%) 속 주가 하락은 전적으로 멀티플 압축(PER 18.8→16.3배)에 기인
- 디레이팅 배경은 미 10년물 금리 급등(4.2→5.3%, 07년 이후 최고)·연준 인상 전환, AI 전력 테마 되돌림, 전기요금의 정치 쟁점화
- 추세 반전은 ① 10년물 금리 고점 확인 → ② 11/3 중간선거 종료 → ③ 1~2월 4Q 실적 시즌 가이던스(업계 EPS 성장 6~8%) 재확인 순으로 진행 전망
- 그전까지는 3%대 배당과 6~8% 이익 복리 성장이 하방 지지, NEE는 합병 변수에 따른 할인으로 10월 반등 폭(+3.4% vs 섹터 +6.6%) 제한

▶️ 향후 관전 포인트: 연방 허브 수수료 모델과 내년 1월 버지니아 결정
- (연방 허브) 총 3건(16.5GW) 계약 확정·초기 재원 $5.7B 확보, 무자본 수수료 모델로 직접 소유 대비 약 50% EPS 창출 구조
- 대규모 Capex·건설 리스크 없이 2032년 가스 발전 목표(4~8GW, 이익 환산 기준) 상단 충족 (직접 소유 예정 퍼듀카 허브 2GW 합산 시 10GW)
- 이에 자산 매각($7~12B) 의존도 축소, 허브 내 병설 ESS(6~11GW)는 중장기 ESS 개발 목표(32~43GW) 대비 15~30% 업사이드 제공
- (Dominion 합병) 9월 주총 승인 완료, 11월 중순 버지니아 청문회 → 내년 1월 최종 명령(승인 여부 결정) → 2H27 거래 종결 목표
- 성사 시 규제자본 연 11%·조정 EPS 연 9%+ 성장으로 체질 격상, 주지사실 등의 링펜싱(재무 분리) 요구에 따른 청문회 조건 조율이 최대 관건


▶️보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1709

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[키움증권 미국 전략/주식 김승혁]
테슬라 (TSLA.US): 자동차 UP vs 에너지 Down

▶️ FY3Q26 실적 Review
매출액 280.46억 달러(YoY -0.2%, 컨센 대비 -0.3%), 비GAAP 순이익 16.97억 달러(YoY -4.1%, QoQ +47.2%, 컨센 대비 +8.9%), 비GAAP EPS 0.48달러(YoY -4.0%, 컨센 대비 +9.6%)

▶️ 긍정적 자동차 부문 실적 vs 부진한 에너지

자동차 205.60억 달러(YoY -3%)로 컨센 1.4% 상회, 서비스·기타 46.05억 달러(YoY +33%). 반면 에너지는 28.81억 달러(YoY -16%)로 컨센 23% 하회
매출총이익률 19.6%로 컨센(17.9%) 상회. 다만 SI(초지능) 개발과 신제품 양산 준비로 영업비용이 39% 늘며 영업이익은 56% 감소
콜에서 스페이스X 합병 질문을 받지 않겠다고 밝히자 시간외 +1.9%였던 주가는 -3.3%로 전환

▶️ FSD의 선전

모델 Y가 유럽 전기차 판매 1위, 한국 승용차 판매 1위 달성. 공급 병목에도 수요를 이끈 요인은 FSD
북미 신차의 75% 이상이 인도 시점에 FSD 유료 구독 가입, 유료 고객 174만 명 중 처음으로 절반이 월 구독. FSD 반복 매출은 연 10억 달러 수준으로 추정되며 회사도 공식 동의. 연 4.5억 달러까지 줄어든 크레딧의 빈자리를 소프트웨어가 메운 셈
다만 생산은 여전히 배터리 공급에 묶여 있고, 판매 지역 확대엔 유럽(1분기 목표)과 중국의 승인 필요

▶️ 공급망 전환이 만든 에너지 공백

사상 최대 주문·백로그로 2027년 물량까지 매진이라 밝혔으나, 3분기 설치량은 13.7GWh로 컨센(15.9GWh) 하회
수요 부족이 아니라 미국산 공급망 전환 과정의 공급 제약. 중국산 관세·세액공제 제한에 대응해 네바다산 셀 메가팩 출하와 텍사스 공장 가동을 시작했고, 미국산 물량이 늘면 제약 완화와 단가·마진 개선 가능
다만 2분기 말 장기계약 잔고가 100.5억 달러로 연초 수준에 머물러, 주문 흐름이 실제 잔고 증가로 이어지는지 확인 필요

▶️ CapEx는 축소가 아닌 이연

FCF 15.3억 달러로 컨센(-45.1억 달러)을 크게 상회했지만, 이익 개선보다 투자 이연과 운전자본 유입 결과
연간 CapEx 가이던스를 ‘250억 달러 초과'에서 '약 200억 달러'로 낮췄음에도 4분기에만 약 70억 달러 집행이 남아, 줄어든 건 규모보다 시점. 2028년 CapEx는 수백억 달러 전망이며 테라팹에만 2028년 초까지 최소 수백억 달러 필요. 분기 중 300억 달러 차입 한도 확보도 같은 맥락으로, 4분기부터 FCF 적자 전환 가능성 높음
스페이스X 합병은 특별위원회 구성으로 논의가 막 시작된 단계. 투표 참여 주식이 아닌 발행주식 과반 찬성이 필요해 시간이 걸리며, 10월 말 NHTSA 답변과 12월 유럽 FSD 승인 표결이 첫 점검 지점

▶️ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1710

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제목 : [실적 속보] 록히드 마틴, 호실적과 가이던스 상향에 주가 상승 *연합인포맥스*
록히드 마틴(NYS: LMT)은 ‘26년 3분기 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 207억 달러(+11.3% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 2.4억 달러 상회한다. ▲ 비GAAP EPS 7.97달러(+14.7% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.45달러 상회한다. 호실적을 발표하고 가이던스를 상향 조정하면서 동사의 주가는 프리마켓에서 3.5% 상승하고 있다. 수주잔고는 2,920억 달러로 전분기 대비 27% 증가했다. 특히 다년간의 PAC-3 MSE 요격미사일 프로그램이 수주잔고 증가를 견인했다. 부문별로는 Aeronautics 매출 +13.2%, 영업이익 +8.9% / Missiles and Fire Control 매출 +24.2%, 영업이익 +23.7% / Rotary and Mission Systems 매출 +3.2%, 영업이익 +3.6% / Space 매출 +3.8%, 영업이익 동등 등을 기록했다. 경영진은 ‘26년 전체 매출 가이던스를 797.5억~817.5억 달러에서 800억~820억 달러로 / EPS 가이던스를 29.95~30.65달러에서 30.35~30.75달러로 상향 조정했다. 매출 가이던스는 컨센서스에 부합하며 / EPS 가이던스는 중앙값 기준 컨센서스 30.45달러를 상회한다. 록히드 마틴은 또한 미국 정부와 850대의 F-35 전투기 생산 및 유지보수를 위한 10년간의 프레임워크에 합의했다고 밝혔다.

제목 : [실적 속보] 블랙스톤, 매출 기대 못 미치며 하락 *연합인포맥스*
블랙스톤(NYS: BX)은 ‘26년 3분기 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 30.6억 달러(-1.0% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 1.5억 달러 하회한다. ▲ 분배가능 EPS 1.32달러(-13.2% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.06달러 상회한다. 매출이 기대에 미치지 못하면서 동사의 주가는 프리마켓에서 1.4% 하락 중이다. 총운용자산(AUM)은 1조 3,683억 달러를 기록했다. 이 중에서 수수료 수입이 발생하는 AUM은 9,897억 달러, 영구 자본(perpetual capital) AUM은 5,623억 달러를 기록했다. 3분기 자금 순유입은 630억 달러 이상으로 나타났다. 특히 가장 큰 자금유입이 이루어진 것은 신용 및 보험 부문으로, 3분기 중 약 360억 달러의 자금 순유입을 기록했다. 사모 부문은 126억 달러 유입을 기록했다. 3분기 자금집행(deployment)은 301억 달러, 자금회수(realization)는 331억 달러를 기록했다. 블랙스톤은 분기배당을 1.12달러로 발표했다.

제목 : [실적 속보] 아메리칸 에어라인스, 연료 지출 증가에 EPS 감소 전망 *연합인포맥스*
아메리칸 에어라인스(NAS: AAL)는 ‘26년 3분기 실적을 다음과 같이 발표했다. ▲ 매출 163억 달러(+19.1% YoY)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.9억 달러 상회한다. ▲ 비GAAP EPS -0.28달러(전년 동기 -0.17달러)를 기록했다. 이는 컨센서스를 0.08달러 상회한다. 연료 지출 증가 속에 EPS 감소세가 심화될 것이라고 언급하면서, 동사의 주가는 프리마켓에서 4.3% 하락하고 있다. 3분기 연료 지출은 19억 달러로 전년 동기 대비 67.5% 증가한 것으로 나타났다. 이는 갤런당 평균 3.85달러의 연료 가격을 반영한 것이다. 3분기 매출 증가에는 항공권 요금 인상이 기여했다. 프리미엄 매출이 22.9%, Main Cabin 매출이 19.5% 증가했다. 경영진은 ‘26년 4분기 매출 증가율 가이던스를 19.5~22.5%로 / EPS 가이던스를 -1.10~-0.50달러로 제시했다. 이는 컨센서스 -0.49달러를 하회한다. 연료 가격이 갤런당 평균 4.70달러로 상승할 것이라고 경고했다. 또한 ‘26년 전체 EPS 가이던스를 기존 -0.65~-0.60달러에서 -1.60~-1.00달러로 하향 조정했다. 이 또한 컨센서스 -1.11달러를 하회하는 것이다.