▶️ BCC Invest запустил первый в Казахстане паевой фонд в евро. Стратегия фонда – 80% вложений в облигации и 15-20% в акции европейских «голубых фишек». Номинальная стоимость пая – 1 евро, минимальная покупка от 10 евро. @nb_kz

КТЖ размещает на AIX второй транш облигации в юанях – на 615,6 млн ($89,4 млн) со сроком обращения до декабря 2028 года под 4,2% годовых. @nb_kz

📑 Halyk Finance опубликовал обзор развития банковского сектора в 2018-2025 годы. Главные выводы аналитиков:

▪️рост активов банковского сектора ощутимо замедлился из-за ужесточения регулирования, прежде всего – условий кредитования физлиц;
▪️эти меры привели к ускорению темпов роста корпоративного кредитования, однако замедление в розничном секторе некритично – оно по-прежнему доминирует в ссудной портфеле;
▪️на конец 2025 года свыше 90% экономически активного населения имело кредиты;
▪️растет число новых заемщиков, которых привлекает норма «купи сейчас, плати потом». Этот инструмент используют 63% заемщиков розничных кредитов, он усиливает инфляционное давление и стимулирует избыточное потребление.

❗️Критические замечания:
▪️важен баланс в мерах по ограничению потребительского кредитования, поскольку оно играет важную роль не только в экономике, но и повышает уровень жизни населения за счет доступа к товарам и услугам. Регуляторные ограничения должны быть подкреплены адекватным анализом задолженности домохозяйств;
▪️текущие высокие показатели прибыли банковского сектора не являются свидетельством избыточной доходности, настаивают аналитики. С учетом темпов инфляции и девальвации нацвалюты реальная прибыльность БВУ соответствует нормативному диапазону развивающихся экономик;
▪️отмечается противоречие между монетарными инструментами Нацбанка по сдерживанию инфляции и экспансией льготного госкредитования. На фоне критики БВУ за высокий уровень доходности и недостаточную активность в корпоративном кредитовании, госорганы не ведут активную работу по формированию условий для снижения базовой ставки.

🔻В 2026 году аналитики ожидают дальнейшего замедления роста розничного кредитования и, в тоже время, снижения темпов прироста корпоративного портфеля. Высокая базовая ставка, увеличение налоговой нагрузки и МРТ приведут к росту издержек банковского сектора, что может вызвать удорожание заемного капитала для реального сектора. Это способно оказать сдерживающее влияние на инвестиционную активность и бизнес-климат в целом. @nb_kz

Долларовые облигации BI Development Ltd. не вызвали большого интереса на KASE:
▫️размещены двухлетние бумаги по ставке 7,5% годовых на сумму $1,6 млн при планируемом объеме $20 млн;
▫️трехлетние по 7,75% на $4,9 млн (планировался выпуск на $30 млн). @nb_kz

🔎 Kaspi ужесточает контроль за качеством обслуживания продавцов на своем маркетплейсе. Компания напомнила, что уровень сервиса каждого магазина оценивается на основе конкретных данных, которые можно посмотреть в кабинете продавца в Kaspi Pay. При оценке «Очень плохо» рейтинг снижается до трех звезд. @nb_kz

Средневзвешенные курсы тенге к доллару и рублю по итогам валютных торгов на KASE за 25 февраля. @nb_kz

📊 Результаты торгов на казахстанских площадках:
● KASE +0,66% («КазМунайГаз» +1,8%, новый исторический максимум);
● AIX +0,17%;
● ITS World +0,49%
ITSS +0,59% (торги еще не завершены). @nb_kz

Главное к утру 26 февраля

Восстановление добычи на нефтяном месторождении Тенгиз в Казахстане задерживается из-за перебоев, вызванных плохой погодой и угрозой новых атак украинских дронов на морские терминалы Каспийского трубопроводного консорциума под Новороссийском (Reuters).

🔸ОПЕК+ в ходе заседания 1 марта рассмотрит возможность увеличения добычи нефти в апреле на 137 000 баррелей в сутки. Картель готовится к пику летнего спроса и росту цен, вызванному напряженностью между США и Ираном (Reuters).

🔸JP Morgan прогнозирует рост стоимости золота до $6,3 тыс. за унцию к концу 2026 года в связи с ростом спроса со стороны центральных банков и инвесторов (Reuters).

🔸Отчет Nvidia за IV квартал и прогноз по выручке в I квартале превысили ожидания аналитиков. Глава компании Дженсен Хуанг подчеркнул, что продукцию Nvidia покупают не только крупные компании, а использование ИИ распространяется на многие секторы экономики, так что пузыря на фондовом рынке нет (Bloomberg).

🔸Китайский разработчик ИИ-модели DeepSeek представил ее обновленную модель только узкому кругу отечественных производителей чипов, включая Huawei. А вот доступ Nvidia и AMD предоставлен не был. В прошлом году недорогая модель DeepSeek потрясла мировые рынки, в этом году интрига затягивается (Reuters).

🔸Капитализация крупнейшего стейблкоина USDT по итогам февраля может снизиться на 0,8% до $183,6 млрд, после –1% в январе. Снижение зафиксировано второй месяц подряд, чего не наблюдалось со времен краха экосистемы Terra в 2022 году (CoinDesk).@nb_kz

​​Итоги торгов бумагами казахстанских эмитентов на LSE (первые три позиции) и NASDAQ за 25 февраля. @nb_kz

🔻Bank RBK выплатит 419 млн рублей основного долга и более 50 млн рублей неустойки по иску российской компании «Информтехника и Промсвязь» (в целом около 3 млрд тенге). Такое решение принял Арбитражный суд Торговой палаты Стокгольма и принял к исполнению в РФ Арбитражный суд Москвы.

Как следует из материалов дела, в 2017 году Bank RBK выдал ТОО GRAND TELECOM (Астана) безотзывную банковскую гарантию в качестве обеспечения сделки по покупке у фирмы «Информтехника и Промсвязь» оборудования связи, а также его установке. Согласно гарантии, в случае нарушения покупателем своих обязательств по оплате банк обязан выплатить задолженность по договору купли-продажи.

С середины 2022 года покупатель нарушал график платежей, а банк отказывался исполнить гарантию, ссылаясь на санкционные ограничения. Суд с этим не согласился. @nb_kz

Сокращение прибыли банков в январе (впервые за шесть лет) связано с затратами по процентным расходам и создание провизий, отмечает экономист Руслан Султанов в комментарии для LS:
🗯 «Основной рост пришелся на расходы по операциям с клиентами (фактически это стоимость клиентских депозитов и иных клиентских привлечений): 417,1 млрд тенге против 305,7 млрд тенге годом ранее (рост на 36,5%). Это прямой индикатор подорожания фондирования и усиления конкуренции за пассивы»

Затраты на формирование резервов (провизий) выросли на 53,2 млрд тенге или 29,4%: с 180,8 млрд тенге до 234 млрд тенге. При этом процентный доход банков в январе вырос меньшими темпами – на 20,7%, до 853,7 млрд тенге.

«Такая конфигурация уже ближе к структурному сигналу: когда стоимость пассивов реагирует быстрее, чем доходность активов, прибыль становится чувствительной к рыночной ставке и конкуренции за фондирование», – считает экономист.

🔛 Впрочем, чистый процентный результат в январе улучшился – 366,9 млрд тенге против 337,8 млрд тенге годом ранее (+8,6%). В 2026 году банки в условиях высокой конкуренции за депозиты будут вынуждены либо удерживать ставки по вкладам, либо замедлять рост пассивов, либо перекладывать стоимость в цены кредитов и комиссий, прогнозирует Султанов. @nb_kz

АРРФР представило ключевые направления Программы развития фондового рынка до 2030 года и проекта нового закона о рынке ценных бумаг, которые разрабатываются по поручению Токаева:

▫️одним из приоритетов является расширение инвесторской базы и стимулирование выхода компаний частного сектора на фондовый рынокьдля привлечения финансирования;
▫️интеграция казахстанского фондового рынка в глобальные рынки капитала; создание в Казахстане условий, при которых иностранные участники смогут работать в сопоставимых с международной практикой условиях;
▫️развитие новых финансовых инструментов и внедрение современных технологических решений;
▫️обновленные подходы к корпоративному управлению, направленные на повышение прозрачности и защиту прав инвесторов;
▫️модернизация регуляторной модели (повышение эффективности надзора).

✔️Программа должна быть разработана до 1 сентября 2026 года, проект нового закона – до конца текущего года. @nb_kz

Higgsfield Inc. (США) зарегистрировала в МФЦА компанию Higgsfield Ltd.

Напомним, в начале февраля этот первый казахстанский стартап-единорог, развивающий одноименный ИИ-видеосервис, был обвинен в использовании недобросовестных методов маркетинга. Основатели компании частично признали проблемы, но также заявили об информационной атаке конкурентов. @nb_kz

С 2023 года в Казахстане снизилась зависимость уровня зарплат от производительности труда, отмечают аналитики Halyk Finance. Согласно международным исследованиям, в других странах есть прямая связь между этими показателями (выше производительность – больше зарплата), но у нас это правило работает плохо. Более того, в 2025 году при значительном увеличении производительности труда зафиксировано снижение зарплат.

🔛 Для сотрудников это негативный фактор, но для экономики – позитивный, поскольку такое сочетание может способствовать росту производства, снижению безработицы и повышению конкурентоспособности отечественных компаний.

Впрочем, в 2026 году аналитики ожидают замедления роста экономики и деловой активности. В результате темпы роста производительности труда также замедлятся, что приведет к сдерживанию роста зарплат. @nb_kz

❓Казахстанскую ассоциацию миноритарных акционеров (QAMS) не пригласили к обсуждению проекта нового закона о рынке ценных бумаг. Круглый стол по этому вопросу АРРФР провел сегодня, но без представителей QAMS.

В ассоциации утверждают, что регулятор прекратил коммуникации после ухода Марии Хаджиевой с поста зампредседателя агентства (это произошло в декабре 2025 года). @nb_kz

В рамках реформы фондового рынка важно устранить регуляторный и налоговый арбитраж между KASE и МФЦА, в Казахстане должно быть «единое инвестиционное пространство», считает председатель правления KASE Адиль Мухамеджанов. Он сегодня присутствовал на круглом столе АРРФР и Нацбанка.

Напомним, в сентябре 2023 года Токаев поручил «проработать вопрос объединения потенциала» AIX и KASE «под единым управлением». Этот вопрос обсуждался весь 2024 год, рассматривался вариант создания нового холдинга, который занимался бы развитием фондового рынка. Однако когда под санкции попала Мосбиржа (один из акционеров KASE), исполнение поручения президента «поставили на паузу», а в 2025 году о нем окончательно забыли. @nb_kz

❓Рост акций «КазМунайГаз» аномален, поскольку рынок игнорирует высокий риск выплаты экологических штрафов по консорциуму инвесторов в Кашагане и Карачаганаке, отмечает отраслевой эксперт Олжас Байдильдинов:

«КазМунайГаз» владеет 16,88% в Кашагане и 10% в Карачаганаке. По логике, компания как акционер «скинется» или будет ограничена из будущих доходов как минимум в $776 млн и $200-400 млн соответственно. А свободный денежный поток КМГ на конец III квартала 2025 г составлял $2,1 млрд».

Сумма штрафа под $1 млрд будет весьма существенна для финансовых показателей КМГ. При этом еще неясно, сколько дивидендов выплатит ее самый главный актив – 20% доли в ТШО, поскольку он несет убытки от ударов украинских дронов по КТК.

🗯 «Я лично полностью вышел из акций КМГ после выплаты дивидендов в прошлом году», – сообщил Байдильдинов. @nb_kz

В январе средневзвешенная ставка по тенговым депозитам физлиц повысилась до 15,3% после 14,7% в декабре, следует из отчетности Нацбанка. Это самый большой темп роста с весны 2022 года и максимум с начала 1997 года, отмечает Первое кредитное бюро. Самая высокая ставка в сегменте от 1 до 3 месяцев – 18% (в декабре было 17,5%).

Не изменилась доходность валютных вкладов физлиц (в среднем 0,9%) и тенговых вкладов юрлиц (16,8%), а вот ставка по валютным депозитам юрлиц незначительно снизилась (с 2,3% до 2,2%). @nb_kz

Также в январе продолжился рост средневзвешенной ставки по кредитам физлиц и ИП – до 22,4% после 20,1% в декабре. По кредитам юрлиц показатель вырос с 19,8 до 20,4%.

Напомним, базовая ставка в Казахстане с середины октября находится на уровне 18%. @nb_kz

Средневзвешенные курсы тенге к доллару и рублю по итогам валютных торгов на KASE за 26 февраля. @nb_kz