Forwarded from Rafiki research
[2026년 8월 18일 매크로 데일리]
<세줄요약>
1 연휴 기간 메모리 반도체 주식들이 반등했습니다. SK하이닉스ADR +3.4%
2 일본 10년 국채금리가 2.88%까지 올랐습니다. 3%가 캐리 청산 레벨로 간주됩니다.
3 엔비디아가 오픈AI 데이터센터에 1,050억달러를 투자합니다.
K200 야간선물 등락률, -0.36% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,416.52원 (+1.02원)
KOSPI PBR 2.15배 (+0.05배). 2007년 고점 2.12배
rafikiresearch.blogspot.com
t.me/rafikiresearch
<세줄요약>
1 연휴 기간 메모리 반도체 주식들이 반등했습니다. SK하이닉스ADR +3.4%
2 일본 10년 국채금리가 2.88%까지 올랐습니다. 3%가 캐리 청산 레벨로 간주됩니다.
3 엔비디아가 오픈AI 데이터센터에 1,050억달러를 투자합니다.
K200 야간선물 등락률, -0.36% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,416.52원 (+1.02원)
KOSPI PBR 2.15배 (+0.05배). 2007년 고점 2.12배
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Rafiki Research
글로벌 매크로와 한국 주식 투자 관련 정보, 데이터, 분석을 제공하는 리서치입니다.
Forwarded from 이그전 (이은택의 그림 전략)
.
[이그전] 클로즈 모델 VS. 오픈 모델의 전쟁 (1편): 프런티어 모델의 후퇴
안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.
1) 7월에 격화됐던 오픈모델과 클로즈모델의 가격전쟁은 비교적 적게 언급되지만, 중요한 주가 조정 요인이었습니다.
2) 6월부터 기업들이 프런티어 모델 사용을 통제하면서, 오픈모델의 점유율이 빠르게 치고 올라온 것으로 추정됩니다.
3) 이에 7월에는 클로즈 모델이 대대적인 가격인하에 나서면서 반격에 나섰는데, 이것은 새로운 국면으로 넘어감을 뜻합니다.
- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224381832826
[이그전] 클로즈 모델 VS. 오픈 모델의 전쟁 (1편): 프런티어 모델의 후퇴
안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.
1) 7월에 격화됐던 오픈모델과 클로즈모델의 가격전쟁은 비교적 적게 언급되지만, 중요한 주가 조정 요인이었습니다.
2) 6월부터 기업들이 프런티어 모델 사용을 통제하면서, 오픈모델의 점유율이 빠르게 치고 올라온 것으로 추정됩니다.
3) 이에 7월에는 클로즈 모델이 대대적인 가격인하에 나서면서 반격에 나섰는데, 이것은 새로운 국면으로 넘어감을 뜻합니다.
- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224381832826
Forwarded from 이그전 (이은택의 그림 전략)
[이그전] 클로즈 모델 VS. 오픈 모델의 전쟁 (2편): 1라운드 종료
안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.
1) 프런티어 모델의 수요 문제는 AI 투자 지속에 대한 의심과 벤더 파이낸싱에 대한 의심을 불러왔습니다.
2) 이에 따라 최근 프런티어 모델은 대규모 가격인하로 반격했고, 반대로 딥시크는 대폭 가격인상을 발표했습니다.
3) 2라운드엔 이런 1라운드에서 클로즈 모델과 오픈 모델의 대응이 시장에 어떤 영향을 가져올지 지켜보는 시간입니다.
- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224382210023
안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.
1) 프런티어 모델의 수요 문제는 AI 투자 지속에 대한 의심과 벤더 파이낸싱에 대한 의심을 불러왔습니다.
2) 이에 따라 최근 프런티어 모델은 대규모 가격인하로 반격했고, 반대로 딥시크는 대폭 가격인상을 발표했습니다.
3) 2라운드엔 이런 1라운드에서 클로즈 모델과 오픈 모델의 대응이 시장에 어떤 영향을 가져올지 지켜보는 시간입니다.
- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224382210023
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[이그전] 클로즈모델 vs. 오픈모델 전쟁 (2편): 1라운드 종료의 결과
이번 '클로즈 vs. 오픈 모델 전쟁 2편'에서는 LLM 인덱스 하락이 왜 증시에 부정적인지, 그리...
Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
반도체: 점차 선명해지는 2028년 DRAM 공급부족
[중기 HBM 주문량 확대가 야기할 변화]
- 지난달 시장을 강타한 막연한 우려에도 불구하고 중기 메모리 공급부족 신호들이 강력하게 발생하기 시작함
- 최근 HBM 등 중요 스페셜티 메모리 제품들의 2028년 공급확약 문의가 폭증하고 있으며, 이는 공급부족이 자명한 2027년의 수급 상황을 더욱 악화시킬 가능성이 높음
- 거센 HBM 물량 요청에 공급업체들이 연말부터 커머디티 DRAM Capa를 HBM으로 전환투자 실시할 경우, 면적차이로 인해 커머디티 DRAM 생산량은 3~4배 속도로 감소가 불가피하기 때문 (Die size 차이 및 후공정 등 생산비용 차이로 인한 ‘커머디티:HBM’ Trade Ratio= ‘3~4:1’)
- 이 달 들어 미국 CSP들의 2028년 HBM 물량 공급 요청이 가파르게 늘어나고 있음
- 이는 고객사들이 중기 투자 계획을 차례로 확정하고 있으며, AI 고도화를 위해 필수적인 HBM 선확보에 나서고 있기 때문
- 엔비디아의 Rubin Ultra가 HBM4E에서 12단 (288GB)이 아닌 8단 (192GB) 샘플을 검토하는 것 역시 초고도연결성에서 오는 발열 이슈 외에도, HBM 수급 차질이 주된 이유
- HBM의 경우 Die Size 및 공정 복잡성 이슈로 인해 공급사 입장에서는 생산에 보수적일 수밖에 없는 상황. HBM 동일 용량 생산 능력으로 3~4배 많은 커머디티 DRAM 생산이 가능하며, 이는 더 큰 매출과 이익 창출로 이어지기 때문
- 한정된 2027~2028년 DRAM 생산 Capa 상황에서, 엔비디아와 CSP들 외 프론티어 모델 업체들까지 향후 HBM 물량 확보를 위한 구매 경쟁은 점차 치열해질 것으로 전망
- 이에 따라 미국 CSP 등 주요 고객사들은 더욱 강한 구속력을 갖춘 중장기 공급 요청을 보내고 있는 상황
- 당사의 채널 체크에 따르면, 8월 기준 고객사들의 2028년 HBM 수요 계획은 [브로드컴 (350~400억Gb), 엔비디아 (300억Gb), 구글 (200억Gb), AMD (100억Gb)] 등 전방위적으로 상향조정 발생 중 (그림 1)
- 현재 Gartner 등 조사기관들의 2028년 HBM 전체 시장 전망치가 고작 550억Gb에 형성되어 있음을 감안 시, 현재 HBM 시장은 기대 이상의 속도로 상향조정 중
- 당사는 고객사들로부터 다양한 형태로 구속력 있는 장기계약들이 가시화되며, 공급사들은 1) HBM 단가 상향조정 (기존 계약 포함) 및 2) 향후 투자계획 내 HBM 비중 확대를 추진하고, 결국 3) 커머디티 DRAM의 공급부족 상태 역시 더욱 심화되리라 예상
https://vo.la/MgSeYZL (링크)
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
반도체: 점차 선명해지는 2028년 DRAM 공급부족
[중기 HBM 주문량 확대가 야기할 변화]
- 지난달 시장을 강타한 막연한 우려에도 불구하고 중기 메모리 공급부족 신호들이 강력하게 발생하기 시작함
- 최근 HBM 등 중요 스페셜티 메모리 제품들의 2028년 공급확약 문의가 폭증하고 있으며, 이는 공급부족이 자명한 2027년의 수급 상황을 더욱 악화시킬 가능성이 높음
- 거센 HBM 물량 요청에 공급업체들이 연말부터 커머디티 DRAM Capa를 HBM으로 전환투자 실시할 경우, 면적차이로 인해 커머디티 DRAM 생산량은 3~4배 속도로 감소가 불가피하기 때문 (Die size 차이 및 후공정 등 생산비용 차이로 인한 ‘커머디티:HBM’ Trade Ratio= ‘3~4:1’)
- 이 달 들어 미국 CSP들의 2028년 HBM 물량 공급 요청이 가파르게 늘어나고 있음
- 이는 고객사들이 중기 투자 계획을 차례로 확정하고 있으며, AI 고도화를 위해 필수적인 HBM 선확보에 나서고 있기 때문
- 엔비디아의 Rubin Ultra가 HBM4E에서 12단 (288GB)이 아닌 8단 (192GB) 샘플을 검토하는 것 역시 초고도연결성에서 오는 발열 이슈 외에도, HBM 수급 차질이 주된 이유
- HBM의 경우 Die Size 및 공정 복잡성 이슈로 인해 공급사 입장에서는 생산에 보수적일 수밖에 없는 상황. HBM 동일 용량 생산 능력으로 3~4배 많은 커머디티 DRAM 생산이 가능하며, 이는 더 큰 매출과 이익 창출로 이어지기 때문
- 한정된 2027~2028년 DRAM 생산 Capa 상황에서, 엔비디아와 CSP들 외 프론티어 모델 업체들까지 향후 HBM 물량 확보를 위한 구매 경쟁은 점차 치열해질 것으로 전망
- 이에 따라 미국 CSP 등 주요 고객사들은 더욱 강한 구속력을 갖춘 중장기 공급 요청을 보내고 있는 상황
- 당사의 채널 체크에 따르면, 8월 기준 고객사들의 2028년 HBM 수요 계획은 [브로드컴 (350~400억Gb), 엔비디아 (300억Gb), 구글 (200억Gb), AMD (100억Gb)] 등 전방위적으로 상향조정 발생 중 (그림 1)
- 현재 Gartner 등 조사기관들의 2028년 HBM 전체 시장 전망치가 고작 550억Gb에 형성되어 있음을 감안 시, 현재 HBM 시장은 기대 이상의 속도로 상향조정 중
- 당사는 고객사들로부터 다양한 형태로 구속력 있는 장기계약들이 가시화되며, 공급사들은 1) HBM 단가 상향조정 (기존 계약 포함) 및 2) 향후 투자계획 내 HBM 비중 확대를 추진하고, 결국 3) 커머디티 DRAM의 공급부족 상태 역시 더욱 심화되리라 예상
https://vo.la/MgSeYZL (링크)
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
Forwarded from 루팡
GF Securities, CPO/NPO 시장 업데이트
NVIDIA CPO: 스케일아웃(Scale-out)용 Spectrum-X CPO 스위치가 공식 양산 단계에 돌입했습니다.
* 출하량 전망: 1.5만 대(2026년 예상) & 10만 대(2027년 예상)
* 공급망: CPO 스케일아웃 물량 확대를 지원하기 위해 TSMC는 CPO 검사 장비 용량을 증설(특히 Insertion 2/3 용량 추가)했으며, FAU(파이버 어레이 유닛), 셔플 박스(shuffle box), 시스템 조립 분야 주요 공급사의 개발도 순조롭게 진행 중입니다.
* 스케일업(Scale-Up) 아키텍처: Rubin Ultra는 9-18-9 트레이 설계를 채택할 것으로 예상됩니다. 0.75U 높이에 따른 기계적 구조 문제로 인해 10-9-8 구조로 회귀할 가능성이 있으나, 이러한 설계 변경이 광학 엔진(OE) 수요에 미치는 영향은 없습니다.
OE(광학 엔진) 출하량: NVIDIA 플랫폼의 광학 엔진(OE) 출하량은 600만 개(2027년 예상) 및 1,900만 개(2028년 예상)로 전망됩니다. 업계 전체 OE 출하량은 각각 1,100만 개 및 4,000만 개에 달할 것으로 보입니다.
Amazon Trainium 4: AWS는 6.4T 규격을 중심으로 500만 개(2027년 하반기 예상) 및 1,200만 개(2028년 예상) 규모의 OE를 채택할 전망입니다.
* Trainium 4는 3가지 구성으로 출시될 가능성이 높으며, 이 중 2가지 구성에 NPO가 채택될 것으로 예상됩니다.
핵심 수혜 종목 (Key Plays):
* LITE / COHR: CW 레이저 수요 확대 수혜
* Browave: 2026년 4분기 분기당 1만 개 이상의 셔플 박스 공급 후 2027년 상반기 성장 가속화
* SMTC / MRVL: TIA / 드라이버 IC
* TSEM: NPO PIC(광집적회로) 수혜
NVIDIA CPO: 스케일아웃(Scale-out)용 Spectrum-X CPO 스위치가 공식 양산 단계에 돌입했습니다.
* 출하량 전망: 1.5만 대(2026년 예상) & 10만 대(2027년 예상)
* 공급망: CPO 스케일아웃 물량 확대를 지원하기 위해 TSMC는 CPO 검사 장비 용량을 증설(특히 Insertion 2/3 용량 추가)했으며, FAU(파이버 어레이 유닛), 셔플 박스(shuffle box), 시스템 조립 분야 주요 공급사의 개발도 순조롭게 진행 중입니다.
* 스케일업(Scale-Up) 아키텍처: Rubin Ultra는 9-18-9 트레이 설계를 채택할 것으로 예상됩니다. 0.75U 높이에 따른 기계적 구조 문제로 인해 10-9-8 구조로 회귀할 가능성이 있으나, 이러한 설계 변경이 광학 엔진(OE) 수요에 미치는 영향은 없습니다.
OE(광학 엔진) 출하량: NVIDIA 플랫폼의 광학 엔진(OE) 출하량은 600만 개(2027년 예상) 및 1,900만 개(2028년 예상)로 전망됩니다. 업계 전체 OE 출하량은 각각 1,100만 개 및 4,000만 개에 달할 것으로 보입니다.
Amazon Trainium 4: AWS는 6.4T 규격을 중심으로 500만 개(2027년 하반기 예상) 및 1,200만 개(2028년 예상) 규모의 OE를 채택할 전망입니다.
* Trainium 4는 3가지 구성으로 출시될 가능성이 높으며, 이 중 2가지 구성에 NPO가 채택될 것으로 예상됩니다.
핵심 수혜 종목 (Key Plays):
* LITE / COHR: CW 레이저 수요 확대 수혜
* Browave: 2026년 4분기 분기당 1만 개 이상의 셔플 박스 공급 후 2027년 상반기 성장 가속화
* SMTC / MRVL: TIA / 드라이버 IC
* TSEM: NPO PIC(광집적회로) 수혜
Forwarded from Rafiki research
[2026년 8월 19일 매크로 데일리]
<세줄요약>
1 경기 모멘텀이 약해질 것으로 우려되며 경기방어주로 로테이션이 일어났습니다.
2 미 정부가 1호 대미투자로 메모리를 요구했다고 중앙이 보도했습니다.
3 케빈 워시가 잭슨홀에서 금융혁신을 주제로 기조연설합니다.
K200 야간선물 등락률, -4.45% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,412.66원 (+0.36원)
KOSPI PBR 2.12배 (-0.03배). 2007년 고점 2.12배
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<세줄요약>
1 경기 모멘텀이 약해질 것으로 우려되며 경기방어주로 로테이션이 일어났습니다.
2 미 정부가 1호 대미투자로 메모리를 요구했다고 중앙이 보도했습니다.
3 케빈 워시가 잭슨홀에서 금융혁신을 주제로 기조연설합니다.
K200 야간선물 등락률, -4.45% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,412.66원 (+0.36원)
KOSPI PBR 2.12배 (-0.03배). 2007년 고점 2.12배
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글로벌 매크로와 한국 주식 투자 관련 정보, 데이터, 분석을 제공하는 리서치입니다.
Forwarded from 글로벌 테크/기업
-Anthropic의 연환산 매출(run rate)이 7월 말 기준 $650억(약 90조원) 돌파. 작년 말 대비 7배 이상 증가. 회사가 정기 투자자 업데이트 과정에서 해당 수치를 공유한 것으로 알려짐.
-주의할 점은 650억달러 ARR이 회사가 공식적으로 밝힌 숫자는 아니라는 점. 따라서 당초 기대 대비 ARR이 다소 낮다고 판단하기도 어려움
-확실한 것은 앤트로픽 매출 성장 속도가 매우 가파르다는 사실. 2025년 말 $90억 → 2026년 5월 $470억 → 7월 $650억으로 급증. 특히 코딩 등 복잡한 업무를 처리하는 기업용 AI 수요 확대가 성장 견인.
-최근 완료된 분기 잠정 매출은 $115억 이상, 전년 동기 $7.87억 대비 약 15배 증가. 해당 분기 조정 영업이익도 흑자를 기록한 것으로 전해짐.
-경쟁사 OpenAI의 최근 연환산 매출은 $400억 이상으로 알려짐. 단, 양사의 run rate 산정 방식이 동일하지 않을 수 있어 단순 비교에는 주의 필요.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/anthropic-revenue-run-rate-surpasses-65-billion-ahead-of-ipo
-주의할 점은 650억달러 ARR이 회사가 공식적으로 밝힌 숫자는 아니라는 점. 따라서 당초 기대 대비 ARR이 다소 낮다고 판단하기도 어려움
-확실한 것은 앤트로픽 매출 성장 속도가 매우 가파르다는 사실. 2025년 말 $90억 → 2026년 5월 $470억 → 7월 $650억으로 급증. 특히 코딩 등 복잡한 업무를 처리하는 기업용 AI 수요 확대가 성장 견인.
-최근 완료된 분기 잠정 매출은 $115억 이상, 전년 동기 $7.87억 대비 약 15배 증가. 해당 분기 조정 영업이익도 흑자를 기록한 것으로 전해짐.
-경쟁사 OpenAI의 최근 연환산 매출은 $400억 이상으로 알려짐. 단, 양사의 run rate 산정 방식이 동일하지 않을 수 있어 단순 비교에는 주의 필요.
https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-08-17/anthropic-revenue-run-rate-surpasses-65-billion-ahead-of-ipo
Bloomberg.com
Anthropic’s Annualized Revenue Tops $65 Billion Before IPO
Anthropic PBC is on track to generate annualized revenue of more than $65 billion based on its current performance, according to people familiar with the matter, up more than sevenfold from its pace at the end of last year.
Forwarded from Rafiki research
요즘 시황
1. AI 트레이드는 오래 진행돼서 피로(수익)이 쌓여 있는 상태
2. 그러다 보니 AI 피해주들 밸류에이션 콜이 먹히는 시황
3. 그런데 AI 관련주들 펀더는 아직 멀쩡(실적 컨센 상향중)
4. 도망가기도 뭐한 상황(쫄리면 뒤지시던가)
5. 이럴 때 믿음이 약한 자들부터 이탈(난 투자자, 드리머가 아니라고)
6. 미국은 도망갈 데가 많음(나스닥바이오테크, 에너지, 금융 신고가)
7. 한국은 도망갈 데가 만만찮음
8. 특히 채권으로 도망갈 수가 없음(금이라도 사야 돼요?, 주식에 자신이 떨어져서 금리형 상품이 눈에 들어오네요 등등 전화 옴)
9. 운용사들 광고가 레버리지 ETF에서 커버드 콜 ETF로 바뀌는 중
10. 정부가 예측시장 막음(선제적 일처리 왠일)
결론. 아직 시장엔 변동성 따라다니는 돈들 많음. 녹아 없어질 때까지 여기저기 쑤시고 다닐 듯. (어제 비트코인 6.5만불 찍고 내려롬)
개인적으론 AI 버티컬에 장기투자하는게 좋다고 생각하지만.. 걍 알아서 잘 하시길
1. AI 트레이드는 오래 진행돼서 피로(수익)이 쌓여 있는 상태
2. 그러다 보니 AI 피해주들 밸류에이션 콜이 먹히는 시황
3. 그런데 AI 관련주들 펀더는 아직 멀쩡(실적 컨센 상향중)
4. 도망가기도 뭐한 상황(쫄리면 뒤지시던가)
5. 이럴 때 믿음이 약한 자들부터 이탈(난 투자자, 드리머가 아니라고)
6. 미국은 도망갈 데가 많음(나스닥바이오테크, 에너지, 금융 신고가)
7. 한국은 도망갈 데가 만만찮음
8. 특히 채권으로 도망갈 수가 없음(금이라도 사야 돼요?, 주식에 자신이 떨어져서 금리형 상품이 눈에 들어오네요 등등 전화 옴)
9. 운용사들 광고가 레버리지 ETF에서 커버드 콜 ETF로 바뀌는 중
10. 정부가 예측시장 막음(선제적 일처리 왠일)
결론. 아직 시장엔 변동성 따라다니는 돈들 많음. 녹아 없어질 때까지 여기저기 쑤시고 다닐 듯. (어제 비트코인 6.5만불 찍고 내려롬)
개인적으론 AI 버티컬에 장기투자하는게 좋다고 생각하지만.. 걍 알아서 잘 하시길
Forwarded from 루팡
엔비디아 H200 칩, 소규모 물량 중국 반입 (FT 보도)
엔비디아(Nvidia)의 고성능 AI 반도체인 H200 칩 소규모 물량이 중국 본토에 반입되었습니다.
바이트댄스(ByteDance)와 텐센트(Tencent)가 최근 각각 약 1만 개의 H200 칩을 공급받았으며, 다른 중국 빅테크 기업들도 추가 물량을 확보할 가능성이 있습니다.
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/nvidia-h200-chips-reach-china-small-shipments-ft-reports-2026-08-19/
엔비디아(Nvidia)의 고성능 AI 반도체인 H200 칩 소규모 물량이 중국 본토에 반입되었습니다.
바이트댄스(ByteDance)와 텐센트(Tencent)가 최근 각각 약 1만 개의 H200 칩을 공급받았으며, 다른 중국 빅테크 기업들도 추가 물량을 확보할 가능성이 있습니다.
https://www.reuters.com/world/asia-pacific/nvidia-h200-chips-reach-china-small-shipments-ft-reports-2026-08-19/
Forwarded from 시장 이야기 by 제이슨
미즈호 AI 서버 콜 (2027년 VR·HBM·NPO/CPO·첨단 패키징)
🖥 VR200 램프 전망
2027년 VR200 NVL72 강력한 램프 예상 — 5만 랙 이상, xAI·메타 주도로 4Q26E부터 램프.
NVDA의 Feynman은 4-die 전환이 지연되어 VR-Ultra가 2-die 구성으로 갈 가능성. SepQ 기준 VR 생산 순항 중, DecQ 물량은 2.5~3K NVL72 랙(2026E). 2026E엔 2만 랙 이상, GB 기준 NVDA는 CoWoS·DC파워 제한.
🧠 HBM 콘텐츠
GB300 → VR200 전환 시 GPU당 HBM 288GB(HBM4)로 유지(flat), VR-Ultra에서 256GB HBM4e로 이동.
HBM4e 가격은 70~100% 프리미엄 — HBM 콘텐츠 성장 회복 재개. VR 신아키텍처(NVL576 Oberon x4, Taycan → NVL72)로 HBM 밀도 3.5배 확대 전망(마이크론 긍정적). Feynman은 768GB/GPU(HBM4e 16단) 예상이나 LTA/SCA/NBM이 가격을 결정하는 구조라 제약 가능.
🔌 NPO/CPO 광학 모멘텀
2026~27E NPO 램프(Quantum-X/Spectrum-X 라이팅은 2026E 말 가속, 2028E엔 VR-Ultra와 함께), CPO는 2028년 본격화.
CPO/Spectrum-X 램프는 2027E 약 8만~10만 대, 2028E 13만 대 이상(Spectrum-X6/7 비중 80%+). 레이저 공급업체 캐파는 NPO·CPO 간 대체 가능(fungible)해 LITE에 긍정적.
📦 CoWoS·EMIB-T
2027E CoWoS 75% 이상 성장 — NVDA·AVGO가 +75% 성장 주도, ASX·AMKR 업사이드, CoWoS 2배 성장 가능성(NVDA/AVGO/AMD/MRVL향).
EMIB-T는 MTK TPU 다이(2454TW, 인텔 파운드리)가 첫 대량 고객(2028E)으로 TPUv9용 유력. 2028E엔 CoPoS/EMIB-T가 8~12x 레티클 사이즈(또는 5~10배 ASIC 아웃) 구현 — 현행 CoWoS-L 5.5x 대비 진일보.
📈 종목별 시사점
CSP capex·RPO 증가로 AI 서버 전반 순풍.
NVDA — 머천트 GPU 리더십 유지. VR-Ultra 전환은 NPO/CPO 채택을 촉진 → LITE/MU/SNDK 긍정적(HBM 업사이드).
AVGO — TPU/MTIA/Jalepeno/Baltra 모두 2027E+ 램프하는 ASIC 리더 유지.
DELL — 서버 리더 유지, 동종업체 대비 강한 수주 전망으로 파이프라인 확장 가능성.
CRDO — AEC, ALC/microLED, ZFO, Sipho 램프 순풍 지속.
CSP RPO/백로그는 2.3조 달러(전년比 3.5배) — AgenticAI·추론 가속 반영.
💡 결론
2027E DELL/CRDO/NVDA/AVGO/LITE에 대해 긍정적 시각 유지
🖥 VR200 램프 전망
2027년 VR200 NVL72 강력한 램프 예상 — 5만 랙 이상, xAI·메타 주도로 4Q26E부터 램프.
NVDA의 Feynman은 4-die 전환이 지연되어 VR-Ultra가 2-die 구성으로 갈 가능성. SepQ 기준 VR 생산 순항 중, DecQ 물량은 2.5~3K NVL72 랙(2026E). 2026E엔 2만 랙 이상, GB 기준 NVDA는 CoWoS·DC파워 제한.
🧠 HBM 콘텐츠
GB300 → VR200 전환 시 GPU당 HBM 288GB(HBM4)로 유지(flat), VR-Ultra에서 256GB HBM4e로 이동.
HBM4e 가격은 70~100% 프리미엄 — HBM 콘텐츠 성장 회복 재개. VR 신아키텍처(NVL576 Oberon x4, Taycan → NVL72)로 HBM 밀도 3.5배 확대 전망(마이크론 긍정적). Feynman은 768GB/GPU(HBM4e 16단) 예상이나 LTA/SCA/NBM이 가격을 결정하는 구조라 제약 가능.
🔌 NPO/CPO 광학 모멘텀
2026~27E NPO 램프(Quantum-X/Spectrum-X 라이팅은 2026E 말 가속, 2028E엔 VR-Ultra와 함께), CPO는 2028년 본격화.
CPO/Spectrum-X 램프는 2027E 약 8만~10만 대, 2028E 13만 대 이상(Spectrum-X6/7 비중 80%+). 레이저 공급업체 캐파는 NPO·CPO 간 대체 가능(fungible)해 LITE에 긍정적.
📦 CoWoS·EMIB-T
2027E CoWoS 75% 이상 성장 — NVDA·AVGO가 +75% 성장 주도, ASX·AMKR 업사이드, CoWoS 2배 성장 가능성(NVDA/AVGO/AMD/MRVL향).
EMIB-T는 MTK TPU 다이(2454TW, 인텔 파운드리)가 첫 대량 고객(2028E)으로 TPUv9용 유력. 2028E엔 CoPoS/EMIB-T가 8~12x 레티클 사이즈(또는 5~10배 ASIC 아웃) 구현 — 현행 CoWoS-L 5.5x 대비 진일보.
📈 종목별 시사점
CSP capex·RPO 증가로 AI 서버 전반 순풍.
NVDA — 머천트 GPU 리더십 유지. VR-Ultra 전환은 NPO/CPO 채택을 촉진 → LITE/MU/SNDK 긍정적(HBM 업사이드).
AVGO — TPU/MTIA/Jalepeno/Baltra 모두 2027E+ 램프하는 ASIC 리더 유지.
DELL — 서버 리더 유지, 동종업체 대비 강한 수주 전망으로 파이프라인 확장 가능성.
CRDO — AEC, ALC/microLED, ZFO, Sipho 램프 순풍 지속.
CSP RPO/백로그는 2.3조 달러(전년比 3.5배) — AgenticAI·추론 가속 반영.
💡 결론
2027E DELL/CRDO/NVDA/AVGO/LITE에 대해 긍정적 시각 유지
Forwarded from 이그전 (이은택의 그림 전략)
[이그전] 앤트로픽/오픈AI 실적 우려와 토큰 인덱스의 반등
안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.
1) 앤트로픽, 오픈AI의 실적 관련 기사가 있었는데, 시장의 기대에 못 미치는 결과였습니다.
2) 오픈모델의 공세로 가격/점유율이 동반 하락한 영향이었다고 판단됩니다. 다만 LLM 토큰 인덱스는 이틀 연속 소폭 반등했습니다.
3) 어제 최상위 모델인 GPT-5.6 Sol의 (한시적) 가격인하가 나왔습니다. KIMI K3와 동일한 가격이며, 이는 의미가 있습니다.
- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224383241463
안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.
1) 앤트로픽, 오픈AI의 실적 관련 기사가 있었는데, 시장의 기대에 못 미치는 결과였습니다.
2) 오픈모델의 공세로 가격/점유율이 동반 하락한 영향이었다고 판단됩니다. 다만 LLM 토큰 인덱스는 이틀 연속 소폭 반등했습니다.
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Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치
하루아침에 반도체 악재로…'반년새 7배 성장'에도 앤스로픽 실망론
전날 블룸버그통신은 앤스로픽의 7월 말 연환산매출(ARR)이 650억달러 이상이라고 보도했다. 작년 말 약 90억달러에서 7배 넘게 늘어난 규모다. 블룸버그는 "오픈AI는 최근 연환산매출이 400억달러를 넘어선 것으로 추정된다"면서 "한때 '언더독'이었던 앤스로픽"이 오픈AI를 앞질렀음을 시사했다. 올 가을로 예상되는 기업공개(IPO)를 앞두고 성장 동력을 입증하고 있다는 것이다.
그러나 숫자를 뜯어보자 분위기가 달라졌다. 절대적인 성장률은 여전히 놀랍지만, 시장이 기대했던 성장 궤적에는 미치지 못했다는 해석이 확산했기 때문이다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005322340?type=journalists
전날 블룸버그통신은 앤스로픽의 7월 말 연환산매출(ARR)이 650억달러 이상이라고 보도했다. 작년 말 약 90억달러에서 7배 넘게 늘어난 규모다. 블룸버그는 "오픈AI는 최근 연환산매출이 400억달러를 넘어선 것으로 추정된다"면서 "한때 '언더독'이었던 앤스로픽"이 오픈AI를 앞질렀음을 시사했다. 올 가을로 예상되는 기업공개(IPO)를 앞두고 성장 동력을 입증하고 있다는 것이다.
그러나 숫자를 뜯어보자 분위기가 달라졌다. 절대적인 성장률은 여전히 놀랍지만, 시장이 기대했던 성장 궤적에는 미치지 못했다는 해석이 확산했기 때문이다.
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005322340?type=journalists
Naver
하루아침에 반도체 악재로…'반년새 7배 성장'에도 앤스로픽 실망론
비상장 스타트업의 연환산 매출이 반년새 7배 불었다는 놀라운 숫자가 하루아침에 인공지능(AI) 주식의 희망에서 악재로 돌변했다. 미국의 프런티어 모델 클로드를 개발·운영하는 앤스로픽 이야기다. 앤스로픽의 성장세가 시
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.08.19 15:41:27
기업명: SK하이닉스(시가총액: 1,095조 7,385억) A000660
보고서명: 주요사항보고서(자기주식취득결정)
* 보통주
취득수량 : 24,070,000주(400,043억)
시총대비 : 3.3%
* 우선주
취득수량 : (-)
시총대비 :
취득목적 : 자기주식 소각을 통한 주주가치 제고
취득방법 : 장내매수
중개업자 : SK증권(SK Securities Co., Ltd.)
결정일자 : 2026-08-19
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260819000254
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000660
기업명: SK하이닉스(시가총액: 1,095조 7,385억) A000660
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시총대비 : 3.3%
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중개업자 : SK증권(SK Securities Co., Ltd.)
결정일자 : 2026-08-19
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260819000254
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=000660
Forwarded from 반붐온? 방붐온?
취득 기간('26.08.20 ~ '26.11.19) 총 92일 중 주말 및 법정 공휴일을 제외한 실제 영업일은 총 62일
40조 / 62일 = 6,452억이므로 일평균 6,452억이 순매수로 붙음
40조 / 62일 = 6,452억이므로 일평균 6,452억이 순매수로 붙음