#화인세라텍 #에프에스티 #MLC

https://blog.naver.com/hck16/224425691607

삼성전자 "파운드리 고객사, 2029년까지 4배로 늘 것"
https://www.hankyung.com/article/202609292122i

그러면 4배로 필요하겠군

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오픈AI GPT-6.1 Sol 출시, Astra급 성능을 4분의 1 이하 비용으로

: 오픈AI가 출시 7일 만에 GPT-6 Sol을 GPT-6.1 Sol로 업데이트

: Artificial Analysis Intelligence Index에서 GPT-6 Sol 대비 +4점, GPT-5.6 Sol 대비 +5점을 기록하며 GPT-6 Astra와 1점 차이까지 근접

: Terminal-Bench 4.0 +12점, GDP.pdf +6점, Humanity’s Last Exam +5점 등 에이전틱 업무, 코딩, 전문 업무 전반에서 개선

: 컴퓨터 사용에서도 OSWorld 2.0 기준 Astra와 2.1%p 차이지만 비용은 약 7분의 1. 오류율도 낮은 추론 기준 11.4%에서 7.7%로 감소.

: API 가격은 100만 토큰당 입력 $2, 출력 $10으로 동일하며, 캐시 입력은 $0.10으로 할인율이 90%에서 95%로 확대

: Max 추론 기준 작업당 비용은 $0.72로 Astra $3.26의 4분의 1 미만. GPT-6 Sol 대비 31%, GPT-5.6 Sol 대비 64% 낮아 모든 추론 수준에서 비용 효율성 파레토 프런티어를 갱신

: 에이전틱 워크로드의 출력 토큰은 GPT-6 Sol보다 10~30% 늘었지만 성능 향상과 캐시 가격 인하로 전체 비용 효율성은 개선

: ChatGPT Work와 Codex, 오픈AI API에서 제공되며 일반 Chat에는 아직 미출시. 향후 며칠 내 Codex에서 토큰 생성 속도를 최대 8배 높인 GPT-6.1 Sol Ultrafast도 출시 예정

https://openai.com/index/introducing-gpt-6-1-sol

[2026년 9월 30일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 미 9월 컨퍼런스보드 소비자신뢰지수가 2014년 4월 이후 최저를 기록했습니다.

2 일본 40년 국채수요도 6년래 최고를 기록하며 글로벌 금리상승에 제동이 걸렸습니다.

3 오픈AI가 1.4조달러 가치에 300억달러를 모집할 계획입니다.

K200 야간선물 등락률, +1.04% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,352.29원 (-2.66원)

VKOSPI 43.85, -0.88p

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금일(09.28) 발간된 리서치 보고서(인소싱) 안내드립니다.

○ 리서치보고서: 에스앤에스텍
- DUV에서 EUV로, 성장축의 확장
➡️ 보고서 바로가기


<체크포인트 >

■ 2025년 10월 용인 EUV 전용센터 준공, 2026년 추가 장비투자를 통해 EUV 블랭크마스크 양산 준비 진행. 용인센터 가동 시 생산능력 기존 대비 약 2배 확대 전망. 고객사 퀄 테스트는 막바지 단계로, 향후 고객 인증 완료 및 실제 양산 매출 발생 여부 확인 필요

■ 중국 반도체 생산능력 확대와 DUV 기반 미세공정 적용 증가에 따른 고사양 블랭크마스크 수요 확대 전망. 1H26 블랭크마스크 수출 매출액은 710억원(+10.9% YoY), 수출 비중은 56.8%. 쑤저우 FPD용 생산거점 구축을 통한 현지 고객 대응력 및 공급 안정성 강화 기대

■ EUV 펠리클 및 HM-PSM용 블랭크마스크로 후속 제품 포트폴리오 확대 추진. 2026년 매출액 2,574억원(+5.6% YoY), 영업이익 510억원(+1.2%) 전망. 신규 EUV 제품의 고객사 적용 확대 여부가 중장기 성장률과 밸류에이션 재평가의 추가 변수로 작용할 전망

※ '보고서 바로보기'를 클릭하시면 해당 보고서를 열람하실 수 있습니다.

LS증권 리서치센터
2026.09.29 (화) 자료목록

▶️이슈브리프

✅[이병근 자동차/로봇] 자동차: 8월 유럽 판매량: 엇갈린 성적표

- 8월 유럽 판매 83.3만대(+5.3% YoY)/현대차 2.6만대(-30.0%)/기아 3.6만대(+15.5%)
- BEV와 중국계 업체가 시장 성장 견인, 현대차그룹 내 양사 온도차 확대
- 현대차는 보급형 전기차 아이오닉3의 튀르키예 생산을 8월부터 시작했으며, 10월부터 판매량은 점차 확대될 전망

URL: https://vo.la/cJo80nu

✅[선유진 인터넷/소프트웨어] 엘리스그룹 IPO: 신속·고성장이 기대되는 AI 기업

- 교육 플랫폼에서 AI인프라, 클라우드, AX솔루션 갖춘 풀스택 기업으로 진화
- 2027년 모듈형 데이터센터 사업 본격 확대로 신속, 고성장 기대
- 정부 GPU 사업 레퍼런스를 민간 시장으로 확장 여부가 향후 기업가치 핵심 변수

URL: https://han.gl/i2nIv

▶️인뎁스

✅[정홍식 Mid-Small Cap] AI 병목의 전이: 반도체 인프라·테스트 밸류체인

-AI 발전의 결과값: 로직 프로세스 다각화와 메모리 반도체 수요 증가
-IDM 3사는 HBM, DRAM 수요에 대응해 Fab 증설을 결정
-Fab 증설 과정에서 선제적으로 실적이 반영될 수 있는 인프라, 테스트 기업 주목 필요

기업분석

리노공업 투자의견 Buy(유지) / TP 110,000원(유지)
샘씨엔에스 투자의견 Buy(유지) / TP 25,000원(유지)

URL: https://vo.la/DrLjZl2

[투자전략]

✅️[박지빈 크레딧] AI Debt, 공급은 계속된다: 늘어난 듀레이션, 이연된 신용위험

- AI 설비투자가 영업현금흐름보다 빠르게 늘면서, 하이퍼스케일러의 자금조달은 회사채에서 주식·리스·SPV로 확장되고 있음
- 회사채 반복 발행의 부담은 발행 실패보다 주문 강도와 채권 가격에서 먼저 나타남
- 2027년에도 외부 자금 수요는 확대될 전망. Alphabet의 재무완충력이 가장 높게 나타나는 반면, Oracle은 차입 부담을 현금흐름 개선으로 상쇄할 수 있는지가 관건

URL: https://vo.la/u8eZ5wh

본 내용은 컴플라이언스 승인을 필 하였습니다

#에프에스티 #CNT펠리클 #투비전

https://m.blog.naver.com/dnchoigang/224426517778

[이그전] 10년물 5.2%, 어쩌면 뒤바뀔 수 있다는 시장의 기대

안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.

1) 금리가 급등했지만, 시장이 희망의 끈을 놓지 못하는 합리적인 이유들이 있습니다.

2) 가장 큰 이유는 ‘추세적 인플레’의 증거가 없단 것입니다. CPI는 향후 2%로 회귀할 전망입니다.

3) 국채 CTA 포지션도 대규모 숏입니다. 이런 상황에서 유가 안정 등 물가에 긍정적인 방향이 나오면 상황은 급변할 수 있습니다.

- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224426773579

[반도체 산업]
제목: 지금 알아야 할 모든 소부장
작성자: 박준영 애널리스트 및 김나우 RA (한화투자증권)


[첨단 패키징 부상]
· AI 반도체 시장의 성장으로 시스템 성능을 결정하는 후공정(Advanced Packaging)의 중요성이 급상승하고 있으며, TSMC의 CoWoS와 Intel의 EMIB 등 2.5D/3D 패키징 CAPA 확대 경쟁이 본격화되고 있습니다.
· 패키지 대형화와 HBM 고단화로 인해 공정 단계가 늘어나고 장비의 기술적 요구 수준이 높아지면서 관련 후공정 장비사들의 수혜가 기대됩니다.

[테스터 시장 재편]
· 삼성전자의 HBM4 생산 확대는 테스트 라인의 재편을 유도하고 있으며, 온양 팹은 HBM 전용으로 전환되고 범용 DRAM 테스트는 베트남 등 해외 거점으로 이설 및 증설되고 있습니다.
· 이에 따라 HBM 전용 테스터뿐만 아니라 범용 DRAM 테스터(CLT 등)의 신규 수요가 동시에 발생하며 와이씨, 엑시콘, 디아이 등의 수혜가 예상됩니다.

[메모리 외주화 수혜]
· HBM 생산에 내부 후공정 리소스가 집중됨에 따라, 삼성전자 등 메모리 업체들은 범용 DRAM 및 NAND의 패키징, 테스트, 모듈 조립 공정의 외주화를 적극적으로 확대하고 있습니다.
· 이로 인해 한양디지텍, SFA반도체, 드림텍 등 메모리 OSAT 및 모듈 조립 업체들의 물량 증가와 가동률 상승이 기대됩니다.

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[2026년 10월 1일 매크로 데일리]

<세줄요약>

1 마이크론의 다음분기 매출 가이던스가 예상을 8.5% 상회했습니다. 시간외 강보합

2 미 8월 근원 PCE가 예상을 밑돌았고 12월 50bp 금리인상 확률이 떨어졌습니다.

3 트럼프가 2,000억달러 규모의 한국 대미 에너지 투자 내용을 공개했습니다.

K200 야간선물 등락률, -0.38% (오전 6시 기준)
1개월 NDF 환율 1,356.00원 (-0.75원)

VKOSPI 43.03, -0.82p

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* 마이크론 컨콜 중
(SCA 관련)


현재까지 26건의 SCA를 체결했으며, 이 계약을 통해 2030년까지 매출의 35% 이상을 창출할 수 있을 것으로 추정하고 있습니다. 추정 매출의 4분의 3에는 명확한 가격 책정 체계가 마련되어 있으며, 이 중 대부분은 최저가와 최고가가 설정된 가격 범위를 적용합니다.

SCA를 통해 예상되는 나머지 4분의 1의 매출에는 시장 가격을 기준으로 주기적으로 협상되는 가격이 적용됩니다. 고객들은 SCA를 통해 보장되는 공급을 2030년 이후에도 원하고 있으며, 이에 따라 2031년까지 이어지는 SCA를 체결했고, 두 건의 계약은 2031년까지 1년 연장했습니다.

가격이 관련된 새로운 SCA 논의에서는 현재 시장 상황과 전망을 반영해 더 높은 가격으로 협상하고 있습니다. 체결된 SCA 26건과 연장 계약에 따른 고객의 재무적 약정은 320억 달러로 늘었으며, 그 대부분은 현금 예치금입니다.

마이크론(MICRON, $MU) Q4 2026 실적 (시간외 +1.7%)

주요 세부 내용

4분기 부문별 매출
클라우드: 162억 8,000만 달러 (예상치: 151억 4,000만 달러) ; 전년 동기 대비 +258%

코어 데이터센터: 180억 달러 ; 전년 동기 대비 +1,042%

모바일: 131억 1,000만 달러 (예상치: 129억 5,000만 달러) ; 전년 동기 대비 +249%

자동차(전장): 68억 2,000만 달러 (예상치: 47억 3,000만 달러) ; 전년 동기 대비 +376%


자본 지출 및 현금 흐름
순 설비투자(CapEx): 107억 7,000만 달러

조정 잉여현금흐름(Adj. FCF): 332억 달러 (예상치: 199억 1,000만 달러)


2026 회계연도 주요 하이라이트
매출: 1,331억 9,000만 달러 (전년도 373억 8,000만 달러 대비 대폭 증가)

비GAAP 주당순이익(EPS): 75.52달러


사업 업데이트
업계 최초로 최대 9,200 MT/s 속도를 지원하는 512GB 초고밀도 고용량 DDR5 RDIMM 모듈 샘플링 시작

서버 LPDDR SOCAMM 포트폴리오 매출이 2026년 4분기 전분기 대비 2배 이상 증가

KV-캐시(KV-cache) 애플리케이션용 7600 PCIe Gen 5 및 9650 PCIe Gen 6 고성능 SSD 제품을 선도 고객사들에 출하 중

플래그십 모바일 기기를 위한 6채널 1-감마(1-gamma) LPDDR5X 출하 개시

AI 워크스테이션 제품에 대해 모든 티어 1(Tier 1) OEM 고객사의 디자인 윈(설계 채택) 확보

마이크론 FQ4 2026 실적 IR

[핵심]

매출·매출총이익률·EPS 모두 사상 최대, 가이던스 상단 초과

FY26 매출 전년의 3.5배, 데이터센터 매출 4배, 연간 DRAM 매출 1,000억 달러 돌파

FY27은 FY26보다 더 좋고, 2027~28년 수급은 2026년보다 훨씬 타이트할 전망


[FQ4 실적]

매출 542.3억 달러 (QoQ +31%, YoY +379%), 6개 분기 연속 최대
매출총이익률 87.0% (+210bp)
영업비용 25.7억 달러 (+11억, 전 직원 인센티브 상향·지역사회 기부 3억)
영업이익 446.4억 달러 (이익률 82.3%)
순이익 384.0억 달러, EPS 33.42달러 (QoQ +33%)
영업현금흐름 439.7억, 순 Capex 107.7억, 조정 FCF 332.0억 달러


[FY26 연간]

매출 1,331.9억 달러 (+256%), 매출총이익률 81.1%
영업이익 1,011.9억 달러 (이익률 76%), EPS 75.52달러 (+811%)
영업현금흐름 896.8억, 순 Capex 273.7억, 조정 FCF 623.1억 달러


[제품별 FQ4]

DRAM 397.7억 달러 (비중 73%, QoQ +27%): 비트 한 자릿수 중반 증가, ASP 10%대 후반 상승
NAND 141.0억 달러 (비중 26%, QoQ +42%): 비트 약 10% 증가, ASP 약 30% 상승


[사업부별 FQ4]

CMBU 162.8억 달러 (QoQ +18%), 매출총이익률 83% 유지 (가격 상승을 HBM 믹스가 상쇄)
CDBU 180.0억 달러 (+56%), 매출총이익률 90% (+290bp)
MCBU 131.1억 달러 (+14%), 매출총이익률 90% (+260bp), 비트 출하는 감소
AEBU 68.2억 달러 (+47%), 매출총이익률 84% (+470bp)


[SCA·RPO]

SCA 26건 체결, 2030년까지 매출의 35% 이상 추정. 전부 다년 테이크오어페이
예상 매출의 3/4은 가격 체계 확정(과반이 하한·상한 밴드), 1/4은 시장가 기준 주기 협상

2031년까지 이어지는 계약 체결, 신규 협상은 더 높은 가격으로 진행

고객 재무 약정 320억 달러(대부분 현금 예치금), RPO 약 1,500억 달러(최저 가격 기준)

하한 가격에서도 과거 사이클 고점보다 높은 마진 예상

FQ4 수령 예치금 123억 달러, 재무활동으로 분류돼 FCF에 미포함


[최종 시장]

서버 출하 2026·2027년 모두 10%대 후반 성장. 공급 부족으로 서버당 탑재량 증가율은 기존 예상보다 소폭 하향

HBM 매출은 전사보다 빠르게 성장. 2027년 HBM 물량 대부분 계약 완료, 가격 큰 폭 인상으로 범용 DRAM과의 마진 격차 축소

HBM4 램프 순조, 엔비디아와 커스텀 HBM4E(NVHBM) 개발

데이터센터 SSD 매출 약 100억 달러 (YoY 10배 이상, NAND의 2/3 이상), 점유율 5년 연속 최고 전망

PC·모바일은 출하 두 자릿수 감소 가능성에도 프리미엄 강세로 업계 매출 성장. MCBU 매출 절반 가까이가 1γ

피지컬 AI: 레벨 4 이상 자율주행차 메모리 200GB 이상·스토리지 수 TB, 2020년대 말 의미 있는 수요 동인 기대


[기술·증설]

1γ DRAM·G9 NAND가 최대 생산 노드, 차세대 노드는 2027년 하반기 양산
아이다호 ID1 2027년 중반, ID2 2028년 말 웨이퍼 생산
뉴욕 1공장 2030년, 일본 히로시마 증설 2028년 말
대만 퉁뤄 2027년 중반 출하, 싱가포르 HBM 패키징 2027년 초, 싱가포르 NAND 2028년 하반기


[시장 전망]

NAND 업계 비트 출하: 2026년 20%대 초반, 2027~28년 20%대 중반

DRAM 업계 비트 출하: 2026년 20%대 중반, 2027~28년 20%대 초반

DRAM·NAND 모두 2027~28년 공급 제약 지속, HBM은 2028년까지 범용 DRAM보다 빠르게 성장

수급 균형 회복 시점은 가시성 없음

FY27 Capex 기존 계획 대비 상향, 증액분 과반은 2028년 말 이후 클린룸 확보용 건설 투자


[재무·주주환원]

현금·투자자산 735억, 부채 52억, 순현금 683억 달러

재고 104억 달러, 재고일수 129일 (+9일), 향후 감소 전망

3대 신평사 모두 BBB+ 또는 동급
배당 주당 0.15달러 (10/29 지급), FQ4 자사주 매입 없음

2026년 12월 9일부터 환원 확대, 장기적으로 잉여현금 100% 환원 방침


[가이던스]

FQ1 매출 615억 ± 15억 달러, 매출총이익률 약 86.25%

영업비용 약 20.6억 달러, EPS 38.15 ± 1.00달러, 세율 약 15.5%, Capex 약 115억 달러

FY27 사상 최대 실적, 매 분기 매출 성장 예상

FQ1이 매출총이익률 저점(인센티브 비용의 재고 반영), 이후 상승하되 가격 상승 속도는 완만

FY27 영업비용 약 25억 달러 증가, Capex 상반기 약 250억 달러·하반기 더 확대

구글 Gemini 4 Argon 공개

: 신규 프런티어 모델 Gemini 4 Argon 공개. 복잡한 장기 추론과 소프트웨어 엔지니어링, 기업 지식 업무, 사이버보안에 초점을 맞춘 모델

: 현재 Fairwind Program을 통해 일부 신뢰할 수 있는 사이버보안 담당자에게 우선 제공 중. 향후 유료 API 고객과 Google AI Ultra 구독자를 시작으로 순차 확대 예정

: Artificial Analysis 기준 Intelligence Index 53점으로 GPT-6 Astra max와 동률, GPT-6.1 Sol max 52점을 소폭 상회

: 특히 AutomationBench-AA 77.5%로 1위, Terminal Bench 4 57%를 기록하는 등 기존 Gemini의 상대적 약점이던 에이전틱 역량이 크게 개선

: Google 자체 평가에서도 실제 장기 소프트웨어 엔지니어링 벤치마크 DeepSWE v1.1 77.9%, Zapier AutomationBench 51.3%로 1위 기록

: Google 내부에서는 C/C++의 Rust 마이그레이션, 데이터센터 메모리 최적화 등에 이미 활용 중이며, Argon 에이전트를 통해 300TiB 이상의 메모리를 확보한 사례도 공개

: 환각 억제도 강점. AA-Omniscience 기준 환각률 15%로 Intelligence Index 45점 이상 주요 모델 중 최저 수준

: 다만 정확도는 50%로 Astra의 63%보다 낮아, 모르는 질문에서 추측하기보다 답변을 보수적으로 제한하는 특성 반영

: 사이버보안에서는 취약점의 자율 탐지·검증·패치까지 수행. CWE-bench v1 68%로 공동 1위를 기록했으며, Wiz의 실제 테스트에서는 기존 프런티어 모델이 놓쳤던 의료 소프트웨어의 중요 개인정보 노출 취약점을 발견

: Context Window 및 최대 출력 모두 1M 토큰을 지원. 신규 Long Decode Continuation 기능을 활용해 장시간 추론을 평가했으며, 긴 응답을 여러 API 호출에 걸쳐 이어 생성함으로써 최대 1M 출력 토큰까지 추론을 지속

: 가격은 현재 프로모션 기준 입력/출력 100만 토큰당 $2/$10, 캐시 입력은 95% 할인

: 작업당 비용은 $1.99로 GPT-6 Astra max의 60% 수준. 다만 이는 50% 출시 할인 영향이 크며, 정상 가격 $4/$20 적용 시 Task당 비용은 $3.98로 상승(AAII)

https://blog.google/innovation-and-ai/models-and-research/gemini-models/gemini-4-argon/