[이그전] W-shape 바닥을 위해 필요한 것

안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.

1) -25% 이상 급락 후엔 거의 대부분 지금과 같은 ‘W-shape’ 조정이 나타납니다.

2) 10월 주식시장을 누른 핵심 이슈는 ① 메모리 반도체 우려, ② 인플레 우려 입니다.

3) 결자해지. 특히 인플레 우려가 누그러질 이슈가 있어야 ‘W-shape’ 바닥 형성 가능성이 높아질 수 있습니다.

- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224450011433

노무라 경고: 현재 AI 신용위험은 닷컴버블 & 리먼 사태 이전과 놀랄만큼 유사. 모든 것은 유가에 달려 있음

• '10년 신용 사이클' 프레임워크 구축. 현재 AI 기술 & 프랑스 신용 불안을 '2차 충격'으로 규정

• 역사적으로 이 단계가 끝난 후 약 1-2년 뒤에는 반드시 불황을 유발하는 '3차 충격'이 발생. 핵심 변수는 유가

• 물가 상승이 수요 과열에서 비롯되면 연준은 금리 인하 불가 & 위기 고조 피하기 어려움. 주요 원인이 지정학적이라면 정책 전환 여지는 남아 있음


野村警告：当前AI信用风险与互联网泡沫、雷曼危机前惊人相似，一切都取决于油价
野村构建"十年信用周期"框架，将当前AI科技与法国主权信用动荡定性为"第二轮冲击"——历史上此阶段结束后约1-2年，必爆发引发衰退的"第三轮冲击"。核心变量是油价：若涨价源于需求过热，美联储将陷入滞胀困境、无法降息，危机升级难以避免；若主因是地缘政治，则政策转圜空间犹存。

https://wallstreetcn.com/articles/3784197#from=android

#메르 님 #반도체
7만 전자, 20만 닉스 간다는 주장에 팩트체크를 해보자

공장 입장에서는 증산인데, PC·스마트폰·일반 서버 시장에서는 감산처럼 느껴지는 이유다.
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한줄 코멘트. 웨이퍼 생산을 줄인게 아니라, 돈이 되는 HBM비중을 높이다보니, 전체 비트가 늘어나지 않고, D램도 부족한 공급부족이 일어나고 있다고 봐야할 것 같다. 삼성전자와 SK하이닉스가 범용D램 공급축소로 가격이 오르는 효과를 누리는 것은 맞다. 포트폴리오를 돈이 되는쪽으로 바꾸면서 수익성을 극대화하는 전략이다. "삼성전자와 하이닉스가 가동률을 낮춰 인위적인 감산을 해서 가격을 띄우고 있다"는 주장은 기초데이터를 보면 논리의 점프가 보인다.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224450027915

📌 SK하이닉스(시가총액: 901조 4,276억) #A000660
📁 풍문또는보도에대한해명
2026.10.23 07:33:14 (현재가 : 1,234,000원, -4.64%)

보도내용 : [한국경제] SK하이닉스 美 자회사 솔리다임, 5조 규모 프리IPO 추진
발생일자 : 2026-08-05
해명내용 :

본 공시는 2026년 8월 5일자 한국경제에 보도된 "SK하이닉스 美 자회사 솔리다임, 5조 규모 프리IPO 추진" 기사에 대한 해명공시의 확정공시 입니다.

- 당사의 해외 종속회사인 솔리다임은 생산능력 확대 및 경쟁력 강화를 위한 다양한 자금조달 방안을 검토해 왔으나, 자본시장 여건 등을 종합적으로 고려하여 프리IPO 및 기업공개(IPO)에 대한 검토를 중단하기로 결정하였습니다.

(공시책임자) 김우현 재무 부문장


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261023800002
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/000660

철회X 중단O
드랍X 홀드O

IPO를 통해 외부자본을 유치하면 SK하이닉스의 연결 현금흐름이 증가해 시설 투자와 배당 및 자사주 매입 · 소각 등 주주환원 여력을 동시에 확보할 수 있습니다.

또한 IPO를 통해 적정한 기업가치를 인정받는다면, 현재 SK하이닉스의 기업가치에 충분히 반영되지 않은 솔리다임의 성장 잠재력을 시장에서 새롭게 평가받을 수도 있습니다.

즉, IPO 검토는 솔리다임에는 새로운 성장 재원을 확보하고 SK하이닉스에는 주주가치를 높이기 위한 선택지 중 하나였습니다.

[금융시장 상황 변화로 IPO는 중단하지만 성장을 위한 방안은 계속 찾겠습니다]

SK하이닉스와 솔리다임의 사업 실적은 견조한 흐름을 이어가고 있으나 최근 금융시장의 변동성이 확대되면서, 반도체 기업들의 주가도 전반적으로 조정을 받고 있습니다.

이러한 경영환경을 종합적으로 고려해 솔리다임은 프리 IPO 및 IPO 추진 검토를 중단하기로 했습니다.

여전히 솔리다임의 생산능력 확충과 경쟁력 강화는 중요한 과제입니다.

SK하이닉스 역시 투자 시기와 규모, 재원조달 방식 등을 검토하며 솔리다임의 성장과 기존 주주들의 이익을 함께 높일 수 있는 다양한 방안을 지속적으로 모색하겠습니다.

https://news.skhynix.co.kr/fact-12/

#메르 님
모더나에서 터졌다는 꿈의 암 치료제 3상결과 A/S

모더나의 암 백신 '인티스메란' 3상 결과, HR 0.58(재발·사망 위험 42% 감소)으로 합격선을 충족했으나 시장의 기대(HR 0.50대 초)에 미달하여 주가가 17.57% 폭락함. 치료 초기 6개월간은 효과가 없었으나(HR 0.99), 이후 구간에서만 유의미한 효과(HR 0.42)가 나타나는 지연 특성이 확인됨. 이번 흑색종 결과는 미국·유럽 승인에는 충분하지만, 시장이 주목한 비소세포폐암 등 다른 암종으로의 확대 가능성에 대한 기대감을 낮추어 주가에 부정적 영향을 미쳤음.

한줄 코멘트. 모더나의 신약은 약으로서는 성공했는데, 주식으로는 기대에 미달한 결과가 나왔음. 시장은 흑색종이 아니라 모든 암에 통하는 mRNA를 기대하고 있는데, 이번 데이터로는 기대를 충족하지 못한 것임. 한국시간 10월 24일 23시 30분에 ESMO 프레지덴셜 심포지엄에서 공식 발표가 예정되어 있고, 따끈따끈한 질의응답이 진행될 것 같음. 현재 3상 3건을 동시에 돌리고 있는 비소세포폐암이 상업적 가치측면에서 진짜 승부처가 될것 같음. 주가는 실적이 아니라 기대를 먹고사는 묘한 생물임.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224451086664

#Seung 님
20261023 - 시장단상 (자본병목과 메타)

지금 시장에서는 AI와 관련해서 크게 2가지 이슈가 있다. 이 둘은 서로 밀접하게 맞물려 있는데, 첫째는 AI가 유의미한 수익성을 보여주지 못한다는 점이다. 둘째는 이로 인해서 산업에 자본조달이 원활하지 않고, 수익성 달성까지 필요한 플라이휠이 멈췄다는 것이다.
​...생략
복합적으로 보면 AI가 현 국면에서 쉽지 않은 게임을 하고 있음을 알 수 있다. 문제는 나를 포함해 많은 사람들이 AI로 인한 효용을 누리고는 있으나, 이러한 '효용' 이 현재 메타처럼 명확한 경제적 실체로 드러나지 않는다는 점이다.
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나는 위 계산도 AI의 힘을 빌려서 했다. 내가 혼자 했으면 족히 10시간은 걸릴 법한 일들이다. 이러한 성과를, 얼마로 쳐줘야 할까? 명확하게 효용은 맞으나, 돈으로 전환되는 무언가가 아니기 때문에 산업단에서는 지속적으로 의문부호가 제기 될 것이다.
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결국 이 플라이휠이 굴러 갈 수 있느냐, 아니냐에 따라 많은 것이 갈리는 국면이다. 현재 기업들의 CDS Spread 나 채권 신용 등급 등이 어느정도 '자금 병목'의 위험을 랭크화 하고 있다.
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앞으로 어떻게 될지는 잘 모르겠지만, 분명히 역사에서 아주 흥미진진한 한 꼭지를 지나고 있다.

https://m.blog.naver.com/tmdejr1267/224451317480

국토부, 투기과열지구 조합원 지위 양도 제한 완화 검토

홍지선 국토부 장관 국정감사서 밝혀
여당도 전월세 불안에 규제 완화 요구
‘물딱지’ 재건축 매물 숨통 트일지 주목

https://www.sedaily.com/article/20105421

#농구천재 님
몇 개의 코멘트들 - 로레알의 k-beauty 언급

로레알 실적 컨콜에서 K-뷰티 붐의 실재성을 인정하고, 입생로랑 쿠션의 미국 히트 사례(한국 ODM 파트너십) 및 코스맥스와의 MOU 체결 등을 언급하며 역대 최초로 K-뷰티 산업에 대한 상세한 코멘트를 제공했다.
   •  K-뷰티의 글로벌 스킨케어 시장 점유율은 약 3~4%로 추정되며, 평균 30%의 성장세를 보이고 있다고 평가했다.
   •  로레알과 바이어스도프 등 글로벌 뷰티 기업들이 K-뷰티를 주요 성장 동력으로 직접 언급하거나 마케팅에 활용하기 시작하는 등 산업 전체의 방향성이 K-뷰티로 확장되고 있다.

https://m.blog.naver.com/tosoha1/224451419960

재건축·재개발로 2~3년 내 사라지는 집, ‘4만8249가구’… 용산구 8336가구로 ‘최다’
https://naver.me/5UVKnWEq

#메르 님
미국국채 10년물이 4%대로 낮아진 비밀

한줄 코멘트. 미국국채 10년물이 4%대로 내려왔지만, 일시적인 이유(AI기업 불안과 프랑스)가 원인으로 보인다. AI기업중 약한고리(오픈AI등) 에 시장이 걱정하고 있고, 이들은 비싼 가격에 돈을 빌려야 하는 상황이 되고 있다. 프랑스는 해결될 기미가 아직 안보이고 있다. 일시적이라고 하지만, 두가지 불안이 해소되기가 쉽지 않아 보인다. 11월초 재무부가 내놓을 분기 국채발행계획에서 공급물량을 체크하고, 다음주 FOMC를 보면서 감을 잡아 나가야 할 것 같다.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224451942631

데이터센터 노이즈 커지는 지금은 중간선거 직전임을 함께 고려해야

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~ 재시 CEO는 벤 호로위츠 앤드리슨 호로위츠 공동창업자, 에릭 토렌버그 파트너와의 대담에서 "올해 물량은 이미 매진됐고 2027년 물량도 대부분 매진됐다"며 "2028년 물량도 상당 부분 예약된 상태"라고 말했다

~ 아마존은 올해 자본지출에 약 2200억 달러(약 290조 원)를 투입할 계획이다. 아마존은 이 같은 대규모 투자를 통해 AI 데이터센터와 컴퓨팅 인프라 확충 등에 나선다는 방침이나, "급증하는 수요를 따라잡기엔 여전히 부족하다"는 게 제시 CEO의 설명이다. 그는 현 수요를 고려하면 "훨씬 더 많이 투자하더라도 잘못된 자본 활용은 아닐 것"이라고 말했다

~ 제시 CEO는 수요가 예상보다 둔화할 경우에 대해선 "데이터센터 건설과 달리 서버·네트워크 장비는 상대적으로 짧은 기간에 구매 계획을 조정할 수 있다"며 "실제 수요에 맞춰 투자 속도를 조절할 수 있다"고 말했다

https://n.news.naver.com/article/421/0009247439?sid=104

#알바트로스 님
추천사에 담긴 이야기.

트레이딩을 설명하는 것은 사실 어렵지 않다.
싸게 사서 비싸게 팔면 되고, 틀렸으면 손실을 끊으면 된다.
기다려야 할 때 기다리고, 좋은 기회가 왔을 때 베팅하고, 위험하다고 판단하면 물러나면 된다.
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말로 하면 쉬워도 너무 쉬운 일이다.
문제는 그걸 실제 자기 돈을 걸고 할 수 있느냐는 것이다.
그리고 돈이 커졌을 때, 그 큰돈을 가지고도 똑같이 할 수 있느냐는 것이다.
트레이딩 세계에서 손실을 잘라야 한다는 것을 모르는 사람은 별로 없다.
욕심을 부리면 안 된다는 것도 알고, 공포에 짓눌려서도 안된다는 것도 안다.
뇌동매매를 하면 안 된다는 것도 안다.
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그런데 시장은 참 묘한 곳이어서, 알고 있는 것과 할 수 있는 것이 전혀 다른 세계다.
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좋은 자리에서 사는 법보다 잘못 샀다는 것을 인정하는 것이 더 어렵고,
수익을 내는 것보다 수익을 낸 뒤 들뜨지 않는 것이 더 어렵다.
겁이 날 때와 정말 위험할 때를 구별하는 것도 어렵다.
그리고 무엇보다 어려운 것은 돈을 좀 벌었다고, 내가 잘하는 사람이라고 착각하지 않는 것이다.
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나는 그게 제일 어려웠다. 그 긴 세월 나도 여러 번 그 착각에 빠졌다.
한번 크게 깨지고 나면 알 것 같은데. 시간이 지나 잘 되기 시작하면 또 잊었다.

https://m.blog.naver.com/pillion21/224452595118

#메르 님
네타냐후는 계속 집권할 수 있을까? (feat 이스라엘 총선)

한줄 코멘트. 이스라엘 총선은 한국시간 10월 28일 새벽 5시경 출구조사가 나오면서 윤곽이 잡히게 됨. 네타냐후팀은 61석을 넘으면 게임끝이고, 61석을 넘지 못해도 야당팀이 61석을 확보하지 못하면 61석을 확보하는 팀이 나올때까지 집권을 계속할 수 있음.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224452197562

전문가 인터뷰에 따르면, 삼성전자는 HBM 가격을 SK하이닉스와 마이크론보다 높게 제시하고 있다.

- 삼성전자의 현재 HBM 제시 가격은 4.50달러로, 마이크론의 4.00달러와 SK하이닉스의 3.60~3.80달러보다 높다.

- 삼성전자가 더 높은 가격을 책정할 수 있는 주된 이유는 경쟁사보다 대규모 물량을 안정적이고 신뢰성 있게 공급할 수 있는 능력 때문이다.

- 이러한 공급 안정성은 특히 데이터센터 고객들에게 중요하다. 데이터센터 고객들은 서버 구축 및 배포 계획을 차질 없이 진행하기 위해 예측 가능한 메모리 공급을 필요로 한다.

- 따라서 고객들은 안정적인 대규모 공급 물량을 보장받기 위해 더 높은 가격을 지불할 의향이 있다.


메모리 제품 전반의 가격 비교

- 삼성전자의 메모리 가격을 100으로 가정하면, SK하이닉스는 일반적으로 90~95 수준에 가격을 책정한다.

- 반면 마이크론의 서버용 메모리 제품은 삼성전자 대비 70~80 수준에 가격이 형성되기도 한다.

#의교창 님

시장이 스스로 해결하지 못하는 자본의 문제를 결국 정책이 해결해 주기를 기다리는 상황이다.

지금은 쉬는 것도 투자다.

글로벌 자금은 계속 채권으로 이동하고 있다.

다음 FOMC에서 어떤 메시지가 나오는지 확인하고 움직여도 늦지 않다고 생각한다.

주식시장에서 돈을 버는 것만큼 중요한 것이 돈을 벌기 어려운 시기를 알아보는 능력이라는 사실이다.

그런데 사람들은 이상하게도 시장이 어려워질수록 더 열심히 매매하려 한다.

하지만 시장은 우리의 노력에 보상하지 않는다.

좋은 기회에 보상할 뿐이다.

그리고 시장이 다시 쉬워졌을 때 움직이면 된다.

https://m.blog.naver.com/doctordk/224453350061

#메르 님
메모리 다음은 받침대 싸움인가?

한줄 코멘트. AI 칩이 커질수록 칩 밑에 깔리는 기판은 더 크고 더 복잡해지고, 같은 공장에서 나오는 개수는 줄어듦. 기판을 만드는 소재는 일본 회사 몇 곳이 독점 수준의 점유율을 보이고 있음. AI 경쟁은 칩에서 기판으로, 기판에서 다시 소재로 내려가는 중임. 소재,장비,부품단으로 내려가면 일본 기업들의 점유율이 대단한 수준임. 이런 선급금 경쟁은 사이클 후반부에 자주 나타났다는 시각도 있음.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224452725925