#메르 님
엔비디아의 GPU와 구글 TPU에 새로운 도전자가?
한줄 코멘트. 엔비디아의 GPU에 구글의 TPU가 강력하게 도전하고 있고, 아마존의 칩까지 대형사(앤트로픽,오픈AI)를 중심으로 점유율을 늘리고 있음. 아마존은 앤트로픽에 330억달러, 오픈AI에 500억달러를 투자함. 돈을 줘서 자사칩을 사게 만들고 있는 것임. 삼성전자와 SK하이닉스 입장에서는 물량이 엔비디아 단독에서 분산되고, 고객사가 많아지는 것이라 나쁜 일은 아닌것 같음. 2027년에 트레이니엄4가 납품되기 시작하면 칩당 HBM이 3보다 두배가 들어가게 됨. 이런 것들을 사 줄 돈이 내년에도 충분할지가 관건임.
https://m.blog.naver.com/ranto28/224462251924
엔비디아의 GPU와 구글 TPU에 새로운 도전자가?
한줄 코멘트. 엔비디아의 GPU에 구글의 TPU가 강력하게 도전하고 있고, 아마존의 칩까지 대형사(앤트로픽,오픈AI)를 중심으로 점유율을 늘리고 있음. 아마존은 앤트로픽에 330억달러, 오픈AI에 500억달러를 투자함. 돈을 줘서 자사칩을 사게 만들고 있는 것임. 삼성전자와 SK하이닉스 입장에서는 물량이 엔비디아 단독에서 분산되고, 고객사가 많아지는 것이라 나쁜 일은 아닌것 같음. 2027년에 트레이니엄4가 납품되기 시작하면 칩당 HBM이 3보다 두배가 들어가게 됨. 이런 것들을 사 줄 돈이 내년에도 충분할지가 관건임.
https://m.blog.naver.com/ranto28/224462251924
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엔비디아와 구글에 새로운 도전자가? 삼전과 하닉은?
앤트로픽은 왜 엔비디아GPU가 아니라 구글 T.. : 네이버블로그 1~10번은 이해를 돕기위한 위 글의 일부...
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.11.03 10:06:43
기업명: 엘앤에프(시가총액: 3조 3,364억) A066970
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결
계약상대 : LG에너지솔루션 및 계약상대방의 자회사
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) LFP 양극활물질 중장기(2028~2031년도) 거래 계약서
공급지역 : LG에너지솔루션 국내 및 해외공장
계약금액 : 10,350억
계약시작 : 2026-11-02
계약종료 : 2031-12-31
계약기간 : 5년 2개월
매출대비 : 48.03%
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261103800128
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/066970
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/066970
기업명: 엘앤에프(시가총액: 3조 3,364억) A066970
보고서명: 단일판매ㆍ공급계약체결
계약상대 : LG에너지솔루션 및 계약상대방의 자회사
계약내용 : ( 기타 판매ㆍ공급계약 ) LFP 양극활물질 중장기(2028~2031년도) 거래 계약서
공급지역 : LG에너지솔루션 국내 및 해외공장
계약금액 : 10,350억
계약시작 : 2026-11-02
계약종료 : 2031-12-31
계약기간 : 5년 2개월
매출대비 : 48.03%
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20261103800128
최근계약 : https://www.awakeplus.co.kr/board/contract/066970
종목공시 : https://www.awakeplus.co.kr/disclosure/066970
Forwarded from AWAKE - 마켓 브리핑
앤트로픽의 S1 개정판이 공개되었습니다.
3Q26에는 매출 증가율과 컴퓨팅 비용 증가율이 Cross 되었고 이에따라 컴퓨트 $1당 매출은 감소하게 되었습니다.
9월말 Opus 5.5 공개 후 앤트로픽의 점유율이 상승했기에 4분기 컴퓨팅 증분 대비 매출 증분을 잘 지켜보면 좋을 것 같습니다.
3Q26에는 매출 증가율과 컴퓨팅 비용 증가율이 Cross 되었고 이에따라 컴퓨트 $1당 매출은 감소하게 되었습니다.
9월말 Opus 5.5 공개 후 앤트로픽의 점유율이 상승했기에 4분기 컴퓨팅 증분 대비 매출 증분을 잘 지켜보면 좋을 것 같습니다.
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Forwarded from Plan G Research
JP모건이 말아주는 미국 중간선거 결과에 따른 증시 영향
JP모건 Market Intelligence가 2026년 미국 중간선거 결과에 따른 S&P 500 예상 반응을 시나리오별로 제시했습니다.
1. 민주당 상·하원 장악 (Blue Wave)
발생 확률: 66%
S&P 500: -0.25% ~ +0.50%
AI 규제 강화 우려 및 빅테크 매도 압력
트럼프 관련 기업·정치자금 조사 리스크
재정지출 감소 기대로 장기국채 금리 소폭 하락
2. 민주당 하원·공화당 상원 (Split Congress)
발생 확률: 26%
S&P 500: +0.50% ~ +1.00%
재정지출 축소 가능성
탄핵 가능성 제한, 조사 리스크는 지속
2027년 예산 협상 및 셧다운 위험
장기국채 금리 하락 가능성
3. 공화당 상·하원 장악 (Red Wave)
발생 확률: 7%
S&P 500: +1.00% ~ +1.25%
기존 정책 및 규제 환경 유지
이란 관련 대외정책 불확실성 지속 가능성
재정적자 확대에 따른 장기국채 금리 상승 압력
4. 공화당 하원·민주당 상원 (The Other Split)
발생 확률: 1%
S&P 500: +0.25% ~ +0.75%
예산 협상 교착 및 셧다운 가능성
행정부 조사 리스크 지속
장기국채 금리 전망 미제시
JP모건 Market Intelligence가 2026년 미국 중간선거 결과에 따른 S&P 500 예상 반응을 시나리오별로 제시했습니다.
1. 민주당 상·하원 장악 (Blue Wave)
발생 확률: 66%
S&P 500: -0.25% ~ +0.50%
AI 규제 강화 우려 및 빅테크 매도 압력
트럼프 관련 기업·정치자금 조사 리스크
재정지출 감소 기대로 장기국채 금리 소폭 하락
2. 민주당 하원·공화당 상원 (Split Congress)
발생 확률: 26%
S&P 500: +0.50% ~ +1.00%
재정지출 축소 가능성
탄핵 가능성 제한, 조사 리스크는 지속
2027년 예산 협상 및 셧다운 위험
장기국채 금리 하락 가능성
3. 공화당 상·하원 장악 (Red Wave)
발생 확률: 7%
S&P 500: +1.00% ~ +1.25%
기존 정책 및 규제 환경 유지
이란 관련 대외정책 불확실성 지속 가능성
재정적자 확대에 따른 장기국채 금리 상승 압력
4. 공화당 하원·민주당 상원 (The Other Split)
발생 확률: 1%
S&P 500: +0.25% ~ +0.75%
예산 협상 교착 및 셧다운 가능성
행정부 조사 리스크 지속
장기국채 금리 전망 미제시
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Forwarded from 습관이 부자를 만든다. 🧘
[단독] 삼성 파운드리, AMD 수주로 부활
삼성전자가 이달 착공에 들어가는 미국 텍사스주 테일러 파운드리(시스템반도체 위탁생산) 2공장에서 AMD와 엔비디아에 공급할 고대역폭메모리(HBM)용 베이스다이를 생산한다. 테일러 1공장의 테슬라 물량에 이어 미국 빅테크발 수주를 잇달아 확보하며 미국 파운드리 사업에 속도가 붙고 있다.
3일 업계에 따르면 삼성전자는 테일러 2공장의 생산물량 전량을 AMD와 엔비디아에 공급할 HBM용 베이스다이로 수주했다. 베이스다이의 설계·제조 기술이 HBM 속도와 전력 효율을 좌우하는 핵심 경쟁력으로 자리 잡으면서 차세대 HBM에서는 베이스다이를 따로 주문하는 기업이 늘어나는 추세다.
https://naver.me/GKIhzT2t
삼성전자가 이달 착공에 들어가는 미국 텍사스주 테일러 파운드리(시스템반도체 위탁생산) 2공장에서 AMD와 엔비디아에 공급할 고대역폭메모리(HBM)용 베이스다이를 생산한다. 테일러 1공장의 테슬라 물량에 이어 미국 빅테크발 수주를 잇달아 확보하며 미국 파운드리 사업에 속도가 붙고 있다.
3일 업계에 따르면 삼성전자는 테일러 2공장의 생산물량 전량을 AMD와 엔비디아에 공급할 HBM용 베이스다이로 수주했다. 베이스다이의 설계·제조 기술이 HBM 속도와 전력 효율을 좌우하는 핵심 경쟁력으로 자리 잡으면서 차세대 HBM에서는 베이스다이를 따로 주문하는 기업이 늘어나는 추세다.
https://naver.me/GKIhzT2t
Forwarded from 에테르의 AI뉴스
BofA) CAPEX축소에 대하여(Vivek Arya)
1. 설비투자 축소는 반갑지 않지만, 사이클을 연장할 수 있습니다
시장 변동성은 미국 중간선거를 앞둔 우려, 확대되는 AI 인프라 비용, 그리고 잠재적인 선별적 설비투자 축소 또는 프로젝트 지연을 반영하고 있습니다. 당사가 보는 긍정적인 측면은 다음과 같습니다. 수익화 가능한 AI 수요가 강하게 유지되는 가운데 생산능력 증가가 둔화된다면, 설비투자 축소는 컴퓨팅 희소성을 높이고 AI 정점을 앞당기기보다는 늦출 수 있습니다. 견조한 수요 대비 공급 증가 둔화는 가동률을 끌어올리고, 가격을 지지하며, 과잉 투자 위험을 줄일 수 있습니다. 그 결과 정점 이익은 낮아질 수 있으나, 이미 사이클이 끝나가는 것처럼 밸류에이션이 형성된 반도체 기업들에게는 더 긴 이익 성장 기간과 잠재적으로 더 높은 멀티플이 주어질 수 있습니다. 당사는 경계를 늦추지 않으면서도 컴퓨트(NVDA, AMD, AVGO), 네트워킹(MRVL, CRDO), 반도체 장비(LRCX, KLAC), 메모리(MU), 아날로그(ADI, TXN) 전반에 걸쳐 AI 반도체에 대해 강세 관점을 유지합니다.
2. 견조한 수요는 사이클 지속성을 뒷받침하는 가장 좋은 논거입니다
최근 하이퍼스케일러 실적은 견조한 AI 수요를 부각시킵니다. 1) 총 장기 계약 수주잔고 2.5조 달러 이상, 2) AWS 매출 전년 대비 +39%, Azure +49%, 구글 AI 매출 전년 대비 100% 이상 증가, 3) 생산능력 제약에도 불구하고 AI 토큰 처리량 전년 대비 +10배, 4) Silicon Data 기준 Hopper 및 Blackwell 임대료 연초 대비 각각 +33%/+51%, 5) SpaceX는 현재 스팟 가격이 약 1년의 GPU 손익분기를 뒷받침한다고 시사했습니다. 수요는 벤처캐피털 자금뿐 아니라 점점 더 기업 자금으로 조달되고 있습니다. 아마존 Bedrock에서의 포춘 500 기업 지출은 전년 대비 약 7배 증가했으며, 마이크로소프트의 Copilot 좌석 5만 개 이상 보유 고객은 8배 넘게 증가했고 Copilot 일일 사용자는 전분기 대비 50% 증가했습니다. 90년대 닷컴 버블 붕괴는 불충분한 수요를 쫓는 과잉 생산능력이었습니다. AI는 구조적으로 정반대일 수 있습니다. 즉, 풍부한 수요가 희소한 컴퓨팅을 쫓는 상황입니다.
CY27E 현금 소진은 좋지 않아 보이지만, 그것이 정점일 수 있습니다
미국 하이퍼스케일러/네오클라우드 8개사에 대한 컨센서스는 FCF 소진이 CY26E의 1,280억 달러(매출 대비 6%)에서 CY27E 3,350억 달러(매출 대비 13%)로 악화될 것으로 보고 있습니다. 그러나 자금 조달 제약이 투자자들이 부족하다고 우려하는 공급 규율을 강제할 수 있습니다. CY27E는 현금 소진의 정점이 될 수 있으며, CY28E에는 적자가 770억 달러(매출 대비 2%)로 축소되어 2,580억 달러 개선될 수 있습니다. 자금 조달은 여전히 핵심 논쟁거리이지만, 생태계 FCF가 또 다른 잠재적 완충 장치를 제공합니다. 엔비디아, 브로드컴, 마이크론의 예상 FCF 합계는 CY27E 약 5,770억 달러, CY28E 8,000억 달러 이상입니다(벤더 파이낸싱/순환 거래 위험이 추가로 존재함). 무제약적인 지출에 비해, 보다 엄격한 자본 여건은 궁극적으로 사이클을 연장할 수 있습니다.
3. SOX는 이미 상당한 사이클 회의론을 반영하고 있습니다
CY19 이후 SOX 지수는 12.5배~30배의 선행 PER 멀티플에서 거래되어 왔으며, 이는 SPX 대비 20% 할인에서 40% 프리미엄 범위입니다. 현재 16.4배는 10% 할인을 의미하며, 이는 CY23~1H26의 AI 사이클 저점과 일치하고, CY19 이후 가장 깊었던 상대 할인 수준보다 불과 10%p 높은 수준입니다. SPX 밸류에이션과 이익 추정치가 변하지 않는다고 가정하면, SOX가 추가로 약 11% 하락할 경우 역사적 할인 극단에 도달하게 되며, 상대 밸류에이션은 CY19 이후 가장 낮은 수준이 됩니다. 따라서 시장은 수요 데이터가 꺾이기 전에 이미 설비투자 위험을 반영하고 있는 것으로 보입니다. 당사는 수익을 창출하는 AI 수요가 견조하게 유지된다면, 설비투자 축소가 과잉 투자를 줄이고, 희소성을 유지하며, EPS 사이클을 연장하고, 더 높은 멀티플을 정당화할 수 있다고 판단합니다.
1. 설비투자 축소는 반갑지 않지만, 사이클을 연장할 수 있습니다
시장 변동성은 미국 중간선거를 앞둔 우려, 확대되는 AI 인프라 비용, 그리고 잠재적인 선별적 설비투자 축소 또는 프로젝트 지연을 반영하고 있습니다. 당사가 보는 긍정적인 측면은 다음과 같습니다. 수익화 가능한 AI 수요가 강하게 유지되는 가운데 생산능력 증가가 둔화된다면, 설비투자 축소는 컴퓨팅 희소성을 높이고 AI 정점을 앞당기기보다는 늦출 수 있습니다. 견조한 수요 대비 공급 증가 둔화는 가동률을 끌어올리고, 가격을 지지하며, 과잉 투자 위험을 줄일 수 있습니다. 그 결과 정점 이익은 낮아질 수 있으나, 이미 사이클이 끝나가는 것처럼 밸류에이션이 형성된 반도체 기업들에게는 더 긴 이익 성장 기간과 잠재적으로 더 높은 멀티플이 주어질 수 있습니다. 당사는 경계를 늦추지 않으면서도 컴퓨트(NVDA, AMD, AVGO), 네트워킹(MRVL, CRDO), 반도체 장비(LRCX, KLAC), 메모리(MU), 아날로그(ADI, TXN) 전반에 걸쳐 AI 반도체에 대해 강세 관점을 유지합니다.
2. 견조한 수요는 사이클 지속성을 뒷받침하는 가장 좋은 논거입니다
최근 하이퍼스케일러 실적은 견조한 AI 수요를 부각시킵니다. 1) 총 장기 계약 수주잔고 2.5조 달러 이상, 2) AWS 매출 전년 대비 +39%, Azure +49%, 구글 AI 매출 전년 대비 100% 이상 증가, 3) 생산능력 제약에도 불구하고 AI 토큰 처리량 전년 대비 +10배, 4) Silicon Data 기준 Hopper 및 Blackwell 임대료 연초 대비 각각 +33%/+51%, 5) SpaceX는 현재 스팟 가격이 약 1년의 GPU 손익분기를 뒷받침한다고 시사했습니다. 수요는 벤처캐피털 자금뿐 아니라 점점 더 기업 자금으로 조달되고 있습니다. 아마존 Bedrock에서의 포춘 500 기업 지출은 전년 대비 약 7배 증가했으며, 마이크로소프트의 Copilot 좌석 5만 개 이상 보유 고객은 8배 넘게 증가했고 Copilot 일일 사용자는 전분기 대비 50% 증가했습니다. 90년대 닷컴 버블 붕괴는 불충분한 수요를 쫓는 과잉 생산능력이었습니다. AI는 구조적으로 정반대일 수 있습니다. 즉, 풍부한 수요가 희소한 컴퓨팅을 쫓는 상황입니다.
CY27E 현금 소진은 좋지 않아 보이지만, 그것이 정점일 수 있습니다
미국 하이퍼스케일러/네오클라우드 8개사에 대한 컨센서스는 FCF 소진이 CY26E의 1,280억 달러(매출 대비 6%)에서 CY27E 3,350억 달러(매출 대비 13%)로 악화될 것으로 보고 있습니다. 그러나 자금 조달 제약이 투자자들이 부족하다고 우려하는 공급 규율을 강제할 수 있습니다. CY27E는 현금 소진의 정점이 될 수 있으며, CY28E에는 적자가 770억 달러(매출 대비 2%)로 축소되어 2,580억 달러 개선될 수 있습니다. 자금 조달은 여전히 핵심 논쟁거리이지만, 생태계 FCF가 또 다른 잠재적 완충 장치를 제공합니다. 엔비디아, 브로드컴, 마이크론의 예상 FCF 합계는 CY27E 약 5,770억 달러, CY28E 8,000억 달러 이상입니다(벤더 파이낸싱/순환 거래 위험이 추가로 존재함). 무제약적인 지출에 비해, 보다 엄격한 자본 여건은 궁극적으로 사이클을 연장할 수 있습니다.
3. SOX는 이미 상당한 사이클 회의론을 반영하고 있습니다
CY19 이후 SOX 지수는 12.5배~30배의 선행 PER 멀티플에서 거래되어 왔으며, 이는 SPX 대비 20% 할인에서 40% 프리미엄 범위입니다. 현재 16.4배는 10% 할인을 의미하며, 이는 CY23~1H26의 AI 사이클 저점과 일치하고, CY19 이후 가장 깊었던 상대 할인 수준보다 불과 10%p 높은 수준입니다. SPX 밸류에이션과 이익 추정치가 변하지 않는다고 가정하면, SOX가 추가로 약 11% 하락할 경우 역사적 할인 극단에 도달하게 되며, 상대 밸류에이션은 CY19 이후 가장 낮은 수준이 됩니다. 따라서 시장은 수요 데이터가 꺾이기 전에 이미 설비투자 위험을 반영하고 있는 것으로 보입니다. 당사는 수익을 창출하는 AI 수요가 견조하게 유지된다면, 설비투자 축소가 과잉 투자를 줄이고, 희소성을 유지하며, EPS 사이클을 연장하고, 더 높은 멀티플을 정당화할 수 있다고 판단합니다.
❤1
#메르 님
스페이스X의 도전은 성공할 수 있을까? A/S
한줄 코멘트. 위성은 '내려보내기'에는 강하지만 '올려받기'에는 약하고, AI는 휴대폰과 로봇등을 올려 보내는 기계로 바꾸고 있음. 머스크는 철탑을 빌려서 이것을 해결하려고 했고, 임대방식으로 일시에 들어가는 돈을 줄이려는 모습임. 일론 머스크는 계획이 있었음.
https://m.blog.naver.com/ranto28/224463343551
스페이스X의 도전은 성공할 수 있을까? A/S
한줄 코멘트. 위성은 '내려보내기'에는 강하지만 '올려받기'에는 약하고, AI는 휴대폰과 로봇등을 올려 보내는 기계로 바꾸고 있음. 머스크는 철탑을 빌려서 이것을 해결하려고 했고, 임대방식으로 일시에 들어가는 돈을 줄이려는 모습임. 일론 머스크는 계획이 있었음.
https://m.blog.naver.com/ranto28/224463343551
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스페이스X의 도전은 성공할 수 있을까? A/S
스페이스X의 도전은 성공할수 있을까? (fea.. : 네이버블로그 새로운 동향이 나와서 정리해 봅니다. 1~77...
#메르 님
미국 중간선거, 생각보다 팽팽한 상원 판세분석
미 상원 선거에서 민주당은 현재 53:47로 열세인 공화당을 추격하기 위해 순증 4석이 필요한 상황이다. 노스캐롤라이나 1석을 제외하면, 트럼프가 대승한 공화당 텃밭 6곳(메인, 알래스카, 아이오와, 텍사스, 오하이오, 캔자스) 중 3석 이상을 탈환해야 한다.
• 메인/알래스카: 여론조사 상 민주당이 우세하지만, 메인에서는 콜린스의 역전 전력과 유권자 인식 차이가 변수이며, 알래스카는 개표 지연 및 후보명 혼동 이슈가 있다.
• 아이오와/텍사스/오하이오: 아이오와는 초박빙, 텍사스는 공화당 내분으로 민주당 후보가 우세, 오하이오는 트럼프 진영 지원에도 민주당 후보가 소폭 앞서고 있다.
• 캔자스: 민주당이 우세하나, 보수 성향 자유당 후보가 지지세를 분산시키고 있다.
종합적으로 민주당의 상원 탈환 확률이 75%까지 나오나, 지역별 판세는 생각보다 팽팽해 치열한 경합이 예상된다.
https://m.blog.naver.com/ranto28/224464289223
미국 중간선거, 생각보다 팽팽한 상원 판세분석
미 상원 선거에서 민주당은 현재 53:47로 열세인 공화당을 추격하기 위해 순증 4석이 필요한 상황이다. 노스캐롤라이나 1석을 제외하면, 트럼프가 대승한 공화당 텃밭 6곳(메인, 알래스카, 아이오와, 텍사스, 오하이오, 캔자스) 중 3석 이상을 탈환해야 한다.
• 메인/알래스카: 여론조사 상 민주당이 우세하지만, 메인에서는 콜린스의 역전 전력과 유권자 인식 차이가 변수이며, 알래스카는 개표 지연 및 후보명 혼동 이슈가 있다.
• 아이오와/텍사스/오하이오: 아이오와는 초박빙, 텍사스는 공화당 내분으로 민주당 후보가 우세, 오하이오는 트럼프 진영 지원에도 민주당 후보가 소폭 앞서고 있다.
• 캔자스: 민주당이 우세하나, 보수 성향 자유당 후보가 지지세를 분산시키고 있다.
종합적으로 민주당의 상원 탈환 확률이 75%까지 나오나, 지역별 판세는 생각보다 팽팽해 치열한 경합이 예상된다.
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미국 중간선거, 생각보다 팽팽한 상원 판세분석
하원은 판세가 민주당 우세로 결정된 것 같아서, 상원만 정리해 봅니다. 1. 현재 미국 상원은 공화당 53석,...
Forwarded from [한투 테크팀] 남채민/황준태/김정찬/김연준
[한투증권 남채민] 한화비전(489790)
NDR 후기: Vision and beyond
● 양 사업부가 모두 좋아 만들어낸 호실적
- 3분기 매출액과 영업이익은 각각 5,734억원(+35.6% YoY, +5.7% QoQ), 1,026억원(+229.3% YoY, +56.5% QoQ, OPM 17.9%)을 기록
- 시큐리티 부문 매출액은 4,036억원(+28.5% YoY, +2.3% QoQ), 영업이익은 653억원(+108.0% YoY, +26.6% QoQ, OPM 16.2%). 계절적 비수기에 들어섰지만 견조한 고객 수요를 바탕으로 전분기 대비 성장을 이어갔다는 점이 유의미
- 세미텍의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 1,698억원(+56.2% YoY, +15.0% QoQ), 373억원(흑자전환 YoY, +166.8% QoQ, OPM 22.0%). 이익 성장은 TC본더가 견인. 6월 수주한 TC본더 물량이 3분기 중 전량 납품되며 영업레버리지 효과가 크게 나타남
● 한화세미텍-TC본더=한화세미텍
- 2027년 실적의 가시성이 확보됐음에 주목. 2027년 매출액 2조 4,245억원(+16.1% YoY), 영업이익 3,030억원(+26.5% YoY, OPM 12.5%)을 전망
- TC본더 신규 발주가 없다고 보수적으로 가정해도 세미텍의 성장은 이어질 것
- 2027년 세미텍 매출액과 영업이익은 각각 6,717억원(+17.9% YoY), 751억원(+38.6% YoY, OPM 11.2%)으로 전망. 성장은 DDR5 패키징용 플립칩 본더 수요가 이끌 것
- 2027년 삼성전자의 DDR5 패키징용 플립칩 본더 발주가 예상되며, 세미텍이 해당 물량의 대부분을 수주할 가능성이 높다고 판단. 현재 당사 추정치는 가시성 높은 수주만 반영한 보수적인 수치로 추가 장비 발주에 따라 추정치가 올라갈 가능성이 높음
- 2027년 SK하이닉스의 TSV 캐파 증설이 이어지고 P&T7 팹도 2027년 말 가동 예정인 만큼, TC본더 발주가 재개될 것. PLP 장비 고객사인 해외 OSAT도 유럽 공장 증설을 진행 중이어서 2027년 중 추가 발주를 기대
● 후공정 장비사로의 도약
- 2027년은 TC본더 기업이라는 시장 인식에서 벗어나 후공정 장비사로서 자리매김하는 해가 될 것이라 판단
- 투자의견 매수, 목표주가 101,000원(12MF EBITDA 3,512억원, 타겟 멀티플 15.0배)을 제시
- 플럭스리스 TC본더, 하이브리드 본더 등으로 확장할 가능성도 열려 있음. TC본더 발주 여부에 따라 주가 희비가 갈렸던 과거에서 벗어나 다각화된 반도체 장비 라인업에 주목할 시점
본문: https://vo.la/ewoX0nW
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NDR 후기: Vision and beyond
● 양 사업부가 모두 좋아 만들어낸 호실적
- 3분기 매출액과 영업이익은 각각 5,734억원(+35.6% YoY, +5.7% QoQ), 1,026억원(+229.3% YoY, +56.5% QoQ, OPM 17.9%)을 기록
- 시큐리티 부문 매출액은 4,036억원(+28.5% YoY, +2.3% QoQ), 영업이익은 653억원(+108.0% YoY, +26.6% QoQ, OPM 16.2%). 계절적 비수기에 들어섰지만 견조한 고객 수요를 바탕으로 전분기 대비 성장을 이어갔다는 점이 유의미
- 세미텍의 3분기 매출액과 영업이익은 각각 1,698억원(+56.2% YoY, +15.0% QoQ), 373억원(흑자전환 YoY, +166.8% QoQ, OPM 22.0%). 이익 성장은 TC본더가 견인. 6월 수주한 TC본더 물량이 3분기 중 전량 납품되며 영업레버리지 효과가 크게 나타남
● 한화세미텍-TC본더=한화세미텍
- 2027년 실적의 가시성이 확보됐음에 주목. 2027년 매출액 2조 4,245억원(+16.1% YoY), 영업이익 3,030억원(+26.5% YoY, OPM 12.5%)을 전망
- TC본더 신규 발주가 없다고 보수적으로 가정해도 세미텍의 성장은 이어질 것
- 2027년 세미텍 매출액과 영업이익은 각각 6,717억원(+17.9% YoY), 751억원(+38.6% YoY, OPM 11.2%)으로 전망. 성장은 DDR5 패키징용 플립칩 본더 수요가 이끌 것
- 2027년 삼성전자의 DDR5 패키징용 플립칩 본더 발주가 예상되며, 세미텍이 해당 물량의 대부분을 수주할 가능성이 높다고 판단. 현재 당사 추정치는 가시성 높은 수주만 반영한 보수적인 수치로 추가 장비 발주에 따라 추정치가 올라갈 가능성이 높음
- 2027년 SK하이닉스의 TSV 캐파 증설이 이어지고 P&T7 팹도 2027년 말 가동 예정인 만큼, TC본더 발주가 재개될 것. PLP 장비 고객사인 해외 OSAT도 유럽 공장 증설을 진행 중이어서 2027년 중 추가 발주를 기대
● 후공정 장비사로의 도약
- 2027년은 TC본더 기업이라는 시장 인식에서 벗어나 후공정 장비사로서 자리매김하는 해가 될 것이라 판단
- 투자의견 매수, 목표주가 101,000원(12MF EBITDA 3,512억원, 타겟 멀티플 15.0배)을 제시
- 플럭스리스 TC본더, 하이브리드 본더 등으로 확장할 가능성도 열려 있음. TC본더 발주 여부에 따라 주가 희비가 갈렸던 과거에서 벗어나 다각화된 반도체 장비 라인업에 주목할 시점
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