미국 금리 전망 변화

[이그전] 10년물 5.2%, 어쩌면 뒤바뀔 수 있다는 시장의 기대

안녕하세요. KB증권 자산배분 이은택입니다.

1) 금리가 급등했지만, 시장이 희망의 끈을 놓지 못하는 합리적인 이유들이 있습니다.

2) 가장 큰 이유는 ‘추세적 인플레’의 증거가 없단 것입니다. CPI는 향후 2%로 회귀할 전망입니다.

3) 국채 CTA 포지션도 대규모 숏입니다. 이런 상황에서 유가 안정 등 물가에 긍정적인 방향이 나오면 상황은 급변할 수 있습니다.

- URL: https://m.blog.naver.com/egzion/224426773579

>>Anthropic-SpaceX 컴퓨팅 계약 규모 공개, 최대 845억달러…기존 공개액의 2배

•Anthropic의 IPO 투자설명서에 따르면, Anthropic이 SpaceX와 체결한 컴퓨팅 임대 계약의 총액은 최대 845억달러에 달하는 것으로 나타났음. 이는 앞서 SpaceX가 IPO 서류에서 공개한 약 450억달러를 크게 웃도는 규모

•계약 기간은 2029년까지이며, 대부분의 계약 조건은 90일 전에 통보하면 취소할 수 있음

•한편 Anthropic의 향후 10년간 AI 인프라 총 지출은 최소 5,180억달러에 이를 것으로 예상

>Anthropic与SpaceX算力协议规模曝光，最高达845亿美元较此前披露翻倍 https://wallstreetcn.com/articles/3782801#from=ios

#GSVI 님
개인적으로 안정적인 투자 페이스를 꾸준히 유지하고자 노력하고 있다.(Feat. 우보만리)

자산 규모가 확대된 후 안정적인 투자 페이스 유지를 위해 반도체, 2차전지, AI 등 미래 성장 산업에 대한 꾸준한 연구와 리포트 분석, 포트폴리오 리밸런싱 등 일정한 루틴을 수행하고 있음. 최근 반도체 소부장 기업 일부에 대한 이익 실현을 진행하며 향후 실적 검증 단계 진입에 대비하고 있으며, 2차전지 섹터는 미국 ESS 및 유럽 전기차 시장 성장 기대감으로 내년 실적 개선이 예상되어 비중을 유지할 계획임.
로봇, 자율주행 등 다른 섹터는 특정 경쟁력 기업에 집중하고 엔터주는 추가 매수를 유보했으며, 투자자의 꾸준한 공부가 새로운 기회 선점의 핵심이며 투자에 대한 흥미와 동기를 지속적으로 유지해야 함.

https://m.blog.naver.com/dlaldhr0821/224427473302

미국 8월 PCE

Core PCE YoY: 3.0% (Est. 3.3%, Prior 3.3%)
Core PCE MoM: 0.2% (Est. 0.3%, Prior 0.2%)

PCE YoY: 3.4% (Est. 3.7%, Prior 3.7%)
PCE MoM: 0.3% (Est. 0.3%, Prior 0.2%)


2분기 GDP 확정치: 2.2% (Est. 1.5%)

#메르 님
미국국채를 매수하는 단골 고객이 약해지고 있다.

한줄 코멘트. 어떤 투자든 인구구조와 지리적 특성, 해당국가의 정치상황등은 체크할 필요가 있다고 생각한다. 미국 베이비붐 세대들의 노후저금통이 미국국채를 가져가던 수요자에서 공급 요인으로 바뀌고 있다. 파도처럼 강한 단기효과가 있는 주제는 아니지만, 모르는 사이에 수위를 올리는 밀물과 비슷하다.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224426600100

구글 Gemini 4 Argon 공개

: 신규 프런티어 모델 Gemini 4 Argon 공개. 복잡한 장기 추론과 소프트웨어 엔지니어링, 기업 지식 업무, 사이버보안에 초점을 맞춘 모델

: 현재 Fairwind Program을 통해 일부 신뢰할 수 있는 사이버보안 담당자에게 우선 제공 중. 향후 유료 API 고객과 Google AI Ultra 구독자를 시작으로 순차 확대 예정

: Artificial Analysis 기준 Intelligence Index 53점으로 GPT-6 Astra max와 동률, GPT-6.1 Sol max 52점을 소폭 상회

: 특히 AutomationBench-AA 77.5%로 1위, Terminal Bench 4 57%를 기록하는 등 기존 Gemini의 상대적 약점이던 에이전틱 역량이 크게 개선

: Google 자체 평가에서도 실제 장기 소프트웨어 엔지니어링 벤치마크 DeepSWE v1.1 77.9%, Zapier AutomationBench 51.3%로 1위 기록

: Google 내부에서는 C/C++의 Rust 마이그레이션, 데이터센터 메모리 최적화 등에 이미 활용 중이며, Argon 에이전트를 통해 300TiB 이상의 메모리를 확보한 사례도 공개

: 환각 억제도 강점. AA-Omniscience 기준 환각률 15%로 Intelligence Index 45점 이상 주요 모델 중 최저 수준

: 다만 정확도는 50%로 Astra의 63%보다 낮아, 모르는 질문에서 추측하기보다 답변을 보수적으로 제한하는 특성 반영

: 사이버보안에서는 취약점의 자율 탐지·검증·패치까지 수행. CWE-bench v1 68%로 공동 1위를 기록했으며, Wiz의 실제 테스트에서는 기존 프런티어 모델이 놓쳤던 의료 소프트웨어의 중요 개인정보 노출 취약점을 발견

: Context Window 및 최대 출력 모두 1M 토큰을 지원. 신규 Long Decode Continuation 기능을 활용해 장시간 추론을 평가했으며, 긴 응답을 여러 API 호출에 걸쳐 이어 생성함으로써 최대 1M 출력 토큰까지 추론을 지속

: 가격은 현재 프로모션 기준 입력/출력 100만 토큰당 $2/$10, 캐시 입력은 95% 할인.

: 작업당 비용은 $1.99로 GPT-6 Astra max의 60% 수준. 다만 이는 50% 출시 할인 영향이 크며, 정상 가격 $4/$20 적용 시 Task당 비용은 $3.98로 상승

https://blog.google/innovation-and-ai/models-and-research/gemini-models/gemini-4-argon/

* 마이크론 컨콜 중
(SCA 관련)


현재까지 26건의 SCA를 체결했으며, 이 계약을 통해 2030년까지 매출의 35% 이상을 창출할 수 있을 것으로 추정하고 있습니다. 추정 매출의 4분의 3에는 명확한 가격 책정 체계가 마련되어 있으며, 이 중 대부분은 최저가와 최고가가 설정된 가격 범위를 적용합니다.

SCA를 통해 예상되는 나머지 4분의 1의 매출에는 시장 가격을 기준으로 주기적으로 협상되는 가격이 적용됩니다. 고객들은 SCA를 통해 보장되는 공급을 2030년 이후에도 원하고 있으며, 이에 따라 2031년까지 이어지는 SCA를 체결했고, 두 건의 계약은 2031년까지 1년 연장했습니다.

가격이 관련된 새로운 SCA 논의에서는 현재 시장 상황과 전망을 반영해 더 높은 가격으로 협상하고 있습니다. 체결된 SCA 26건과 연장 계약에 따른 고객의 재무적 약정은 320억 달러로 늘었으며, 그 대부분은 현금 예치금입니다.

이번 주 위클리
"메타 뮤즈가 보여준 에이전틱 AI 경쟁법칙" 에서 말씀드린 것처럼 앤트로픽의 실적에서도 빅테크 플랫폼의 의존도가 높다는 것을 알 수 있습니다
모델이 상향 평준화되고 소비자들이 체감상 차별화를 못느낀다면
충분한 성능, 가격합리성, 시스템 호환성, 편의성, 접근성 등이 중요해질 가능성이 있습니다
결국 유통채널을 만들지 못하면 B2C나 범용 B2B에서 AI기업들의 한계가 나타날 여지도 있습니다
AI기업들의 숙제는 성능보다 플랫폼화이지 않을까 생각합니다
같은 맥락에서 아모데이의 속도조절론은 시간끌기 같다는 생각을 합니다
애플도 이걸 알고 있는 것으로 보이구요
현 인공지는 헤게모니에선 플랫폼 기업들이 우위에 있다고 생각합니다

#메르 님
미국 물가(PCE)가 낮게 나왔는데, 미국국채10년물이 오르는 비밀

미국 PCE 지표 산정 방식 변경으로 8월 근원 PCE가 3.0%로 낮게 발표되었으나, 채권시장은 이를 실제 물가 안정이 아닌 '숫자 마사지'로 해석했다. 새로운 산정 방식(자산운용 수수료 노동량 전환, 소프트웨어 항목 확장 등) 적용 시 근원 PCE가 약 0.2~0.36%p 낮아지는 효과가 발생하여, 기존 방식이었다면 물가 상방 압력이 계속되었을 것으로 추정된다.
결국 실질 인플레이션이 여전히 존재한다고 본 시장이 연준의 물가안정 의지를 의심하며 기대인플레이션 및 텀프리미엄 상승으로 대응한 결과, 미국 10년물 국채금리는 오히려 상승했다.

한줄 코멘트. 뭐든 실체를 바꿔야지, 숫자만 바꾼다고 문제가 해결되는 것은 아니다. 채권시장은 이것을 알고 있다.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224427709873

MU 콜 피드백: 경영진의 톤, 또 한 번 긍정적으로 선회

오늘 진행된 컨퍼런스 콜에서 마이크론(MU) 경영진은 지난 6월 대비 경영 톤과 가격 정책(Pricing stance) 면에서 또 한 번 긍정적인 변화를 보여주었습니다.

부정적 (Bearish) 바이사이드 피드백:
1. 매출총이익률(GM)의 상향 여력이 제한적임(Capped).
2. FY27(2027 회계연도) 바이사이드 실적 전망치에 변화가 없음.
3. 자본 환원(Capital return) 정책에 대한 약간의 아쉬움.

긍정적 (Bullish) 바이사이드 피드백:
• 경영진이 지난 6월보다 더 공격적(Bullish)으로 돌아섰다고 평가합니다. CY26(2026 Calendar Year)보다 수급이 더 타이트해질 것이란 CY28 전망과 함께 더 많은 장기 공급 계약(LTA)을 제시했기 때문입니다.

주요 실적 가이던스 및 평가:
• 11월 분기(Nov Q) 가이던스: 바이사이드 예상치에 대체로 부합하는 수준입니다. (EPS $38 vs. 바이사이드 $38~$39)

• FY27 설비투자(Capex) 가이던스: $550억 규모로, 이 역시 바이사이드 눈높이에 부합합니다. (건설 관련 Capex 비중 확대)

• 시장 반응 및 체감: 일부 투자자들은 현재 상황이 NVDA(엔비디아)와 유사한 구도라고 지적했습니다. 바이사이드 눈높이가 이미 높아진 상태에서 주가는 저평가되어 있지만, 확실한 돌파(Breakout) 촉매제가 없다면 한동안 박스권(Range bound)에 갇혀 있을 가능성이 높습니다.

HBM 및 NAND 긍정적 모멘텀:
• 최근 씨티(Citi) 및 증권가에서는 CY27 HBM 가격 전망치를 전년 대비 +100% 이상으로 상향 조정하고 있습니다.

• MU 측도 HBM 수요가 일반 DRAM 수요를 앞지름에 따라 HBM 마진 갭이 줄어들 것이라고 언급했으며, 이는 CY27/28 메모리 가격 및 EPS 상승 잠재력으로 작용할 전망입니다.

• NAND 역시 8월 분기 평균판매단가(ASP)가 크게 상승(+30%)하며 우려했던 것보다 양호한 흐름을 보였습니다.

『열심히 노력한 사람이나 기업이 평생을 통해 이룩한 성과는 그 과정에 불법이 없는 한 이를 존중하고 보장해주는 것이 헌법이 보장하는 자본주의 시장경제의 원리다. 그런데 잘나가는 사람이나 중산층을 깎아내려서 거기에 끼지 못한 다수의 배아픔을 해소하겠다는 식의 ‘경제의 정치화’가 나타나기 시작했다.』

https://n.news.naver.com/article/005/0001875996

#트루카피 님 #부동산
추석을 앞두고 후배와 나눈 요즘 시장 이야기
https://m.blog.naver.com/audi72/224428200840

수요가 좋아도 주가가 빠지는 이유

주식을 투자하면서, 실제로 내 계좌를 가장 크게 다치게 한 말들이다.

수요가 너무 좋다.
백로그가 사상 최대다.
몇 년 치 주문이 차 있다.
CAPEX가 계속 늘어난다.

투자를 하다보면 어느 순간부터
수요가 좋다는 사실이 실적을 대변하기 어려워진다.

[삼성전자 파운드리 적자 42% 축소 전망, HBM4 베이스 다이 효과(TrendForce, 9.30)]

-삼성전자 파운드리 연간 영업손실이 HBM4 물량 반영에 힘입어 전년 대비 42% 대폭 축소될 전망입니다.

-HBM4 베이스 다이가 4나노 첨단 로직 공정으로 전환되면서 자체 메모리 사업부 물량이 대거 유입되었습니다.

-미국 테일러 팹 2나노 공정 수주 가시화와 함께 첨단 미세 공정 가동률이 빠르게 정상화되고 있습니다.

#메르 님
알래스카 LNG 프로젝트에 대해 알아보자

한줄 코멘트. 호르무즈해협이 막히는 상황을 겪으면서, 한국 입장에서 LNG공급선을 다양화할 필요성은 높아진 상황임. 트럼프는 9월 30일 발표에서 한국의 투자금액을 540억달러로 발언함. 전체 사업비 545억달러와 거의 같은 금액으로 액면대로 해석하면 100% 한국자금으로 전체 프로젝트를 건설한다는 의미가 됨. 트럼프식의 과장이겠지만, 최종 협상과정에서 적절한 수준으로 조정되어야 할 것임.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224428298482