[단독] 삼성전자, ‘차세대 HBM’ TSMC와 함깨 만든다 | 서울경제

엔비디아 ‘NVHBM’ 공동 개발·생산
HBM의 핵심 구성품 ‘베이스 다이’
삼성 파운드리 대신 TSMC 3나노 적용
삼성, HBM 제조 ‘턴키’ 경쟁력에도
빅테크의 까다로운 요구에 한발 물러서

https://m.sedaily.com/article/20102940

[단 아이브스(Yorkville Ives / Wedbush)]

- 국채 금리 변동성과 AI 인프라 채권 우려로 촉발된 반도체·빅테크 조정은 전형적인 저가 매수(Buy the dip) 기회입니다.

- 엔비디아에 대한 투자의견 'Outperform'과 목표주가 300달러를 확고히 유지하며, AI 칩 수요는 고객 둔화가 아닌 물리적 공급 제약 상태입니다.

- 2028 회계연도 잠정 매출 성장률(~70%) 전망치는 주요 클라우드 하이퍼스케일러의 확정 계약과 강력한 현금흐름으로 뒷받침되고 있으며, 하드웨어·네트워킹·CUDA가 결합된 풀스택 플랫폼의 경쟁 우위는 여전히 과소평가되어 있습니다.

[비벡 아리아(BofA Securities)]

- 엔비디아, 브로드컴, 마이크론 등 주요 AI 반도체 선도 기업들이 단기 섹터 조정으로 선행 P/E 13배 수준까지 압축되었습니다.

- 시장이 실제로는 붕괴하지도 않은 사이클에 대해 과거 위기 직후(Post-crash) 수준의 밸류에이션 멀티플을 적용하고 있는 기현상이 나타나고 있습니다.

- AI 데이터센터 설비투자 경로가 훼손되지 않은 상황에서 단기적인 밸류에이션 리셋은 매우 매력적인 매수 영역을 형성하고 있습니다.

[에드 야데니(Yardeni Research)]

- AI 관련 고위험 기술주 및 회사채 변동성은 파괴적인 버블 붕괴가 아니라 시장 자정 작용에 따른 자본 재배분 과정입니다.

- '채권 자경단'이 고위험 차입 주체들의 신용 스프레드를 차별화하면서 AI 생태계에 자본을 적절히 배분하고 무분별한 과잉 레버리지를 성공적으로 통제하고 있습니다.

- 차입 비용 상승이 전면적 신용 경색 없이 AI 섹터의 국소적 거품을 완만하게 수축시키고 있으며, 국채 안전자산 선호가 유입되어 장기 국채 금리가 안정세를 되찾았습니다.

[마크 뉴턴(Fundstrat Global Advisors)]

- 10월 16일 월간 옵션 만기일(OpEx)을 기점으로 미국 주요 지수가 단기 바닥권(Market Bottom)에 매우 근접했습니다.

- 10월 17일~19일 구간에서 단기 사이클 저점이 형성될 가능성이 높으며, 11월부터 이듬해 4월까지 이어지는 강력한 계절적 랠리를 앞두고 최적의 기술적 매수 기회를 제공합니다.

[마이클 하트넷(BofA Securities)]

- BofA 불앤베어 지표가 8.1에서 7.4로 하락해 8.0 아래로 내려오며 5월 26일 이후 지속된 공식 '매도 신호'가 종료되었습니다.

- 매도 신호 종료가 즉각적인 매수 신호를 뜻하는 것은 아니며, 3% 수준의 실질금리, 인플레이션 고착화, AI 신용 스트레스, 중간선거 리스크를 감안해 향후 3~4주간 전술적 위험 회피(Risk-Off) 방어 태세를 유지해야 합니다.

- 기관의 기술주 비중이 2020년 8월 이후 최고 수준에 달한 만큼 신규 테크 매수를 지양하고, 금리 민감 소형주(IWM), 리츠(REITs), 소외된 경기소비재 및 금·원자재 중심의 분산 배분을 권고합니다.

[톰 리(Fundstrat Global Advisors)]

- 최근 반도체, AI 클라우드, 가상자산 시장의 단기 조정과 공포감 확산은 핵심 자산들이 '압축된 용수철(Coiled Spring)' 상태에 진입했음을 보여줍니다.

- 주요 자산들이 핵심 기술적 지지선까지 하락 조정을 마쳤으며, 펀더멘털이 훼손되지 않은 이상 현 구간은 위험 대비 보상 비율이 매우 뛰어난 매수 기회입니다.

- 10월 옵션 만기일 전후의 계절적 변동성이 소화된 후 연말과 차기 연도를 겨냥한 구조적 강세장 흐름은 유효합니다.

#메르 님
국민연금은 코스피 얼마부터 국장을 살 수 있을까?(feat 리밸런싱)

국민연금의 국내주식 운용 계획은 원칙적으로 대통령 승인과 국회 심의를 받아야 하지만, 최근 기금운용위원회 의결만으로 목표비중을 14.4% → 20.8%로 상향하고 SAA 허용범위를 확대하는 등 기존 절차를 우회한 사례가 발생했다. 이는 2021년과 달리 연중 무리한 변경이 빈번해지면서 운용의 투명성과 적절성에 대한 문제를 제기하고 있다.

한줄 코멘트. 6월 이후 해외주식과 환율 변동, 신규 적립금은 반영하지 않고, 러프하게 계산하면 국민연금의 국내주식 비중이 20.8% 밑으로 떨어지는 코스피는 5,380이다. 5,380보다 코스피가 높은 경우 TAA를 활용하면 추가매수가 가능하지만 지금 분위기에서 TAA를 활용하기에는 쉬운일이 아니다. 2026년 1월에 국민연금의 국내주식 목표비중은 14.4%였고, 이것을 20.8%까지 올려놓은 상황이다. 현재 수준(21.5%)에서 본격적인 매수에 나서기는 쉽지않아 보인다는 말이다. 국민연금이 국장에 신경을 써주는 것은 고마운 일이다. 하지만, 국민연금의 1순위 의무는 국민들이 맡긴 국민연금을 잘 굴려서 수익을 내는 것이라고 본다. 원칙은 지키라고 있는 것이다. 오늘 국장도 빡셀것 같으니 더 까칠해진다.

https://m.blog.naver.com/ranto28/224445065729

https://m.blog.naver.com/investery17/223362604539

진짜로 돈을 잃지않는 투자법