Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (21.04.2026), завершив сессию на отметке 464,74 ₸ (-0,53%) за $, при объёме операций 423 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,19 ₸ (-0,40%), при этом объём торгов достиг 5 994 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 546,88 ₸ (-0,37%), а объём торгов достиг 2 329 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,12 ₸ (-0,22%), с проведенным объёмом торгов 319 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (21.04.2026), завершив сессию на отметке 464,74 ₸ (-0,53%) за $, при объёме операций 423 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,19 ₸ (-0,40%), при этом объём торгов достиг 5 994 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 546,88 ₸ (-0,37%), а объём торгов достиг 2 329 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,12 ₸ (-0,22%), с проведенным объёмом торгов 319 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
КАЗАХСТАН ЭКОНОМИТ НА НАУКЕ И ПЛАТИТ ЗАВИСИМОСТЬЮ
Казахстан продолжает относиться к науке как к второстепенной статье расходов. Это уже не вопрос приоритетов - это выбор модели будущего. При финансировании ниже 0,2% ВВП страна фактически отказывается от роли создателя и закрепляет за собой статус потребителя чужих решений.
Проблема не в деньгах как таковых. Проблема в конструкции. Научная система остается изолированной от экономики, а исследователь - встроенным в бюрократию, а не в рынок идей. В такой среде инновации не рождаются. Они имитируются. И пока отчет важнее результата, а процедура важнее смысла, отток кадров будет рациональным выбором, а не исключением.
Разрыв с глобальными лидерами растет не только количественно, но и институционально. Китай и Южная Корея десятилетиями выстраивали связку науки, промышленности и государства. В Казахстане эта связка по-прежнему не работает. Попытка получить технологический результат без научной экосистемы - это стратегия, обреченная на зависимость.
Ключевой риск уже реализуется. Страна теряет не просто исследователей - она теряет время. А в технологической гонке время дороже ресурсов. Каждое упущенное десятилетие конвертируется в структурное отставание, которое невозможно закрыть быстрыми решениями.
Итог предсказуем: экономика без науки не производит новое - она масштабирует чужое. В колонке - о том, почему текущая модель закрепляет периферию и что должно измениться, чтобы наука перестала быть декларацией и стала фактором роста.
Читайте экспертное мнение Марата Идрисова, независимого экономиста по ссылке: https://economykz.org/?p=25665
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Казахстан продолжает относиться к науке как к второстепенной статье расходов. Это уже не вопрос приоритетов - это выбор модели будущего. При финансировании ниже 0,2% ВВП страна фактически отказывается от роли создателя и закрепляет за собой статус потребителя чужих решений.
Проблема не в деньгах как таковых. Проблема в конструкции. Научная система остается изолированной от экономики, а исследователь - встроенным в бюрократию, а не в рынок идей. В такой среде инновации не рождаются. Они имитируются. И пока отчет важнее результата, а процедура важнее смысла, отток кадров будет рациональным выбором, а не исключением.
Разрыв с глобальными лидерами растет не только количественно, но и институционально. Китай и Южная Корея десятилетиями выстраивали связку науки, промышленности и государства. В Казахстане эта связка по-прежнему не работает. Попытка получить технологический результат без научной экосистемы - это стратегия, обреченная на зависимость.
Ключевой риск уже реализуется. Страна теряет не просто исследователей - она теряет время. А в технологической гонке время дороже ресурсов. Каждое упущенное десятилетие конвертируется в структурное отставание, которое невозможно закрыть быстрыми решениями.
Итог предсказуем: экономика без науки не производит новое - она масштабирует чужое. В колонке - о том, почему текущая модель закрепляет периферию и что должно измениться, чтобы наука перестала быть декларацией и стала фактором роста.
Читайте экспертное мнение Марата Идрисова, независимого экономиста по ссылке: https://economykz.org/?p=25665
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Местный бюджет: рейтинг регионов по налоговым поступлениям
По данным Министерства финансов РК, на 1 марта 2026 года налоговые поступления местных бюджетов (МБ) составили 1,46 трлн тенге. Поступления выросли на 38 млрд тенге в сравнении с аналогическим периодом 2025 года.
▪️Рост обеспечен не всеми источниками.
▫️Наблюдается снижение по корпоративному сектору: поступления по КПН сократились на 48,7 млрд тенге, тогда как
▫️рост обеспечили ИПН и социальный налог.
▪️Сразу в 6 регионах зафиксировано снижение налоговых поступлений:
▫️Атырауская (-26,9 млрд),
▫️Мангистауская (-5,3 млрд),
▫️ЗКО (-3,5млрд),
▫️Кызылординская (-1,8 млрд),
▫️Костанайская (-988 млн),
▫️Актюбинская (-299 млн).
Наибольший рост поступлений показали Алматинская область (+17,6 млрд) и г.Астана(16,4 млрд).
❗️Рейтинг регионов по налоговым поступлениям (за исключением регионов-доноров):
1️⃣ Алматинская область (103,3 млрд), далее
2️⃣ Павлодарская (77,6 млрд),
3️⃣ Шымкент (76,0 млрд),
4️⃣ Карагандинская (68,6 млрд). 5️⃣ Жетісу (19,3 млрд),
6️⃣ Кызылординская (21,9 млрд),
7️⃣ СКО (22,5 млрд).
❗️Рейтинг регионов на душу населения усиливает картину дисбаланса:
▫️Улытау (107 тыс. тенге на человека) и
▫️Павлодарская область (104 тыс.).
Тогда как Туркестанская область существенно отстает (18 тыс.). Это отражает не только различия в экономической базе, но и неравномерность налогового потенциала регионов.
📮 Текущая динамика налоговых поступлений в местные бюджеты показывает, что за внешне положительным ростом скрывается несбалансированная структура доходов. Прирост обеспечен 14 регионами и во многом сформирован за счет налогов на фонд оплаты труда, тогда как снижение по КПН указывает на сжатие корпоративной налоговой базы. При этом с учетом порядка формирования поступлений по данному налогу в начале года такая динамика отражает уже сложившиеся результаты деятельности бизнеса за предыдущий период и закладывает более сдержанную базу поступлений на весь текущий год.
В результате формируется модель, при которой местные бюджеты все больше зависят от доходов населения, а не от устойчивого развития предпринимательского сектора. Это усиливает территориальные дисбалансы и повышает уязвимость доходной базы регионов. При сохранении текущей структуры поступлений риск волатильности доходов и ограничения финансовой устойчивости местных бюджетов будет усиливаться.
#Регионы
🤐 TENGENOMIKA
По данным Министерства финансов РК, на 1 марта 2026 года налоговые поступления местных бюджетов (МБ) составили 1,46 трлн тенге. Поступления выросли на 38 млрд тенге в сравнении с аналогическим периодом 2025 года.
▪️Рост обеспечен не всеми источниками.
▫️Наблюдается снижение по корпоративному сектору: поступления по КПН сократились на 48,7 млрд тенге, тогда как
▫️рост обеспечили ИПН и социальный налог.
▪️Сразу в 6 регионах зафиксировано снижение налоговых поступлений:
▫️Атырауская (-26,9 млрд),
▫️Мангистауская (-5,3 млрд),
▫️ЗКО (-3,5млрд),
▫️Кызылординская (-1,8 млрд),
▫️Костанайская (-988 млн),
▫️Актюбинская (-299 млн).
Наибольший рост поступлений показали Алматинская область (+17,6 млрд) и г.Астана(16,4 млрд).
❗️Рейтинг регионов по налоговым поступлениям (за исключением регионов-доноров):
1️⃣ Алматинская область (103,3 млрд), далее
2️⃣ Павлодарская (77,6 млрд),
3️⃣ Шымкент (76,0 млрд),
4️⃣ Карагандинская (68,6 млрд). 5️⃣ Жетісу (19,3 млрд),
6️⃣ Кызылординская (21,9 млрд),
7️⃣ СКО (22,5 млрд).
❗️Рейтинг регионов на душу населения усиливает картину дисбаланса:
▫️Улытау (107 тыс. тенге на человека) и
▫️Павлодарская область (104 тыс.).
Тогда как Туркестанская область существенно отстает (18 тыс.). Это отражает не только различия в экономической базе, но и неравномерность налогового потенциала регионов.
📮 Текущая динамика налоговых поступлений в местные бюджеты показывает, что за внешне положительным ростом скрывается несбалансированная структура доходов. Прирост обеспечен 14 регионами и во многом сформирован за счет налогов на фонд оплаты труда, тогда как снижение по КПН указывает на сжатие корпоративной налоговой базы. При этом с учетом порядка формирования поступлений по данному налогу в начале года такая динамика отражает уже сложившиеся результаты деятельности бизнеса за предыдущий период и закладывает более сдержанную базу поступлений на весь текущий год.
В результате формируется модель, при которой местные бюджеты все больше зависят от доходов населения, а не от устойчивого развития предпринимательского сектора. Это усиливает территориальные дисбалансы и повышает уязвимость доходной базы регионов. При сохранении текущей структуры поступлений риск волатильности доходов и ограничения финансовой устойчивости местных бюджетов будет усиливаться.
#Регионы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Казахстан отправляет за рубеж втрое больше, чем получает
Трансграничные переводы в 2025 году дают конкретную картину - через системы международных денежных переводов прошло 974 млрд тенге. Однако потоки распределились несимметрично: 718,9 млрд тенге ушло за рубеж, 226,4 млрд тенге пришло в страну. Разрыв почти трехкратный.
Это означает одно - каналы перевода денег уже сформированы и работают как устойчивая система.
▪️Где концентрируется отток
76% всех операций приходится на отправку за рубеж:
1️⃣ Россия - 31,3%
2️⃣ Узбекистан - 31,0%
3️⃣ Турция - 17,0%
4️⃣ Грузия - 6,0%
5️⃣ Кыргызстан - 3,4%
Две страны формируют более 60% потока. Это типичная конфигурация для рынков с плотными миграционными и торговыми связями.
▪️Где формируется приток
Входящие переводы меньше по объему, но шире по географии:
1️⃣ Россия - 23,8%
2️⃣ Соединенные Штаты - 15,2%
3️⃣ Узбекистан - 11,3%
4️⃣ Турция - 10,3%
5️⃣ Германия - 7,9%
Появляется второй контур - переводы из стран с более высокой занятостью и доходами. Это уже не только региональные связи.
▪️Как меняется поведение
Почти весь рынок - это трансграничные операции между людьми. Их доля достигает 97%.
Средний чек растет в обе стороны:
▫️отправка за рубеж - 426,2 тыс тенге
▫️получение в Казахстан - 377,6 тыс тенге
Это постепенное увеличение размера переводов. Деньги продолжают двигаться регулярно, но становятся крупнее.
📮 Трансграничные переводы в Казахстане формируют устойчивую модель, где деньги движутся по уже сложившимся маршрутам и слабо реагируют на краткосрочные изменения. Преобладание исходящих потоков отражает глубину внешних связей домохозяйств и бизнеса, а более широкая география притока указывает на диверсификацию источников дохода. Рост среднего чека фиксирует переход от мелких регулярных переводов к более значимым суммам. В такой конфигурации ключевым становится не рост объемов, а устойчивость каналов и их способность обеспечивать бесперебойное движение средств в условиях меняющейся внешней среды.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Трансграничные переводы в 2025 году дают конкретную картину - через системы международных денежных переводов прошло 974 млрд тенге. Однако потоки распределились несимметрично: 718,9 млрд тенге ушло за рубеж, 226,4 млрд тенге пришло в страну. Разрыв почти трехкратный.
Это означает одно - каналы перевода денег уже сформированы и работают как устойчивая система.
▪️Где концентрируется отток
76% всех операций приходится на отправку за рубеж:
1️⃣ Россия - 31,3%
2️⃣ Узбекистан - 31,0%
3️⃣ Турция - 17,0%
4️⃣ Грузия - 6,0%
5️⃣ Кыргызстан - 3,4%
Две страны формируют более 60% потока. Это типичная конфигурация для рынков с плотными миграционными и торговыми связями.
▪️Где формируется приток
Входящие переводы меньше по объему, но шире по географии:
1️⃣ Россия - 23,8%
2️⃣ Соединенные Штаты - 15,2%
3️⃣ Узбекистан - 11,3%
4️⃣ Турция - 10,3%
5️⃣ Германия - 7,9%
Появляется второй контур - переводы из стран с более высокой занятостью и доходами. Это уже не только региональные связи.
▪️Как меняется поведение
Почти весь рынок - это трансграничные операции между людьми. Их доля достигает 97%.
Средний чек растет в обе стороны:
▫️отправка за рубеж - 426,2 тыс тенге
▫️получение в Казахстан - 377,6 тыс тенге
Это постепенное увеличение размера переводов. Деньги продолжают двигаться регулярно, но становятся крупнее.
📮 Трансграничные переводы в Казахстане формируют устойчивую модель, где деньги движутся по уже сложившимся маршрутам и слабо реагируют на краткосрочные изменения. Преобладание исходящих потоков отражает глубину внешних связей домохозяйств и бизнеса, а более широкая география притока указывает на диверсификацию источников дохода. Рост среднего чека фиксирует переход от мелких регулярных переводов к более значимым суммам. В такой конфигурации ключевым становится не рост объемов, а устойчивость каналов и их способность обеспечивать бесперебойное движение средств в условиях меняющейся внешней среды.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
БИЗНЕС УЗБЕКИСТАНА ПЕРЕВОДЯТ ПОД ЦИФРОВУЮ ЗАЩИТУ ОТ ПРОВЕРОК
В Узбекистане утвержден Указ Президента Республики Узбекистан от 17 апреля 2026 года № УП-63 “О мерах по ограничению незаконного вмешательства в предпринимательскую деятельность и повышению прозрачности контрольных мероприятий”. Документ задает новую модель контроля - любой контакт государства с бизнесом должен фиксироваться и проверяться.
1️⃣ Ключевая часть реформы - обновление системы “Ягона давлат назорати”. С 1 июля 2026 года она заработает в расширенном формате вместе с мобильным приложением.
▪️Предприниматель получает доступ к информации о проверяющем в моменте: кто пришел, имеет ли право на проверку, назначен ли официально.
▪️Параллельно появляется возможность оценивать действия госслужащих не только по итогам проверок, но и после обычных контактов.
▪️В системе также открывается прямой канал связи с местными должностными лицами - от хокима до налогового инспектора.
2️⃣ С 1 августа вводится обязательная фиксация так называемых “диалогов”, которые формально не являются контрольными мероприятиями. Речь о визитах или вызовах предпринимателя вне процедуры проверки.
Теперь такие контакты подлежат регистрации в системе. Отсутствие записи становится основанием для служебного расследования.
3️⃣ Указ впервые четко разделяет обоснованные и необоснованные контакты. ▪️Если взаимодействие связано с прямыми функциями и имеет правовое основание, оно считается допустимым.
▪️Если нет - попадает в категорию необоснованных и оценивается внутренними антикоррупционными подразделениями.
▪️Контроль за системой возлагается на Бизнес-омбудсмана и антикоррупционное агентство.
4️⃣ Практическое ядро реформы - QR-код “Бизнес химоя”. С августа он становится обязательным инструментом регистрации всех проверок, включая мероприятия в рамках уголовных дел и профилактику. Перед началом проверки инспектор должен отсканировать код через систему. Без этого предприниматель вправе отказать в доступе и не вступать в контакт.
Параллельно контрольная инфраструктура полностью уходит в цифру. Бумажные удостоверения на право проверки отменяются. Проверка без регистрации в системе, без документов-оснований или без действующего удостоверения автоматически считается незаконной.
5️⃣ Ужесточается ответственность проверяющих.
▪️Повторный необоснованный контакт с одним и тем же предпринимателем запускает служебное расследование.
▪️После этого сотрудник на год отстраняется от проверок в отношении данного бизнеса.
▪️Нарушение запрета ведет к приостановке удостоверения до трех месяцев.
▪️Систематические нарушения заканчиваются включением в реестр недобросовестных проверяющих.
❗️Система становится обязательной частью жизненного цикла бизнеса. С 1 июля при регистрации предпринимателю автоматически открывается личный кабинет. До осени должны быть обновлены закон о государственном контроле и связанные нормативные акты, включая ответственность за незаконные проверки.
‼️ Для бизнеса Узбекистана это означает снижение неопределенности и более понятные правила игры.
Для государства - перенос контроля в измеримую среду, где каждое действие оставляет след.
Эффект будет зависеть от того, насколько жестко будет соблюдаться цифровая дисциплина. При полной имплементации система способна сократить давление на бизнес и повысить доверие к регуляторной среде без расширения самого контроля.
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
В Узбекистане утвержден Указ Президента Республики Узбекистан от 17 апреля 2026 года № УП-63 “О мерах по ограничению незаконного вмешательства в предпринимательскую деятельность и повышению прозрачности контрольных мероприятий”. Документ задает новую модель контроля - любой контакт государства с бизнесом должен фиксироваться и проверяться.
1️⃣ Ключевая часть реформы - обновление системы “Ягона давлат назорати”. С 1 июля 2026 года она заработает в расширенном формате вместе с мобильным приложением.
▪️Предприниматель получает доступ к информации о проверяющем в моменте: кто пришел, имеет ли право на проверку, назначен ли официально.
▪️Параллельно появляется возможность оценивать действия госслужащих не только по итогам проверок, но и после обычных контактов.
▪️В системе также открывается прямой канал связи с местными должностными лицами - от хокима до налогового инспектора.
2️⃣ С 1 августа вводится обязательная фиксация так называемых “диалогов”, которые формально не являются контрольными мероприятиями. Речь о визитах или вызовах предпринимателя вне процедуры проверки.
Теперь такие контакты подлежат регистрации в системе. Отсутствие записи становится основанием для служебного расследования.
3️⃣ Указ впервые четко разделяет обоснованные и необоснованные контакты. ▪️Если взаимодействие связано с прямыми функциями и имеет правовое основание, оно считается допустимым.
▪️Если нет - попадает в категорию необоснованных и оценивается внутренними антикоррупционными подразделениями.
▪️Контроль за системой возлагается на Бизнес-омбудсмана и антикоррупционное агентство.
4️⃣ Практическое ядро реформы - QR-код “Бизнес химоя”. С августа он становится обязательным инструментом регистрации всех проверок, включая мероприятия в рамках уголовных дел и профилактику. Перед началом проверки инспектор должен отсканировать код через систему. Без этого предприниматель вправе отказать в доступе и не вступать в контакт.
Параллельно контрольная инфраструктура полностью уходит в цифру. Бумажные удостоверения на право проверки отменяются. Проверка без регистрации в системе, без документов-оснований или без действующего удостоверения автоматически считается незаконной.
5️⃣ Ужесточается ответственность проверяющих.
▪️Повторный необоснованный контакт с одним и тем же предпринимателем запускает служебное расследование.
▪️После этого сотрудник на год отстраняется от проверок в отношении данного бизнеса.
▪️Нарушение запрета ведет к приостановке удостоверения до трех месяцев.
▪️Систематические нарушения заканчиваются включением в реестр недобросовестных проверяющих.
❗️Система становится обязательной частью жизненного цикла бизнеса. С 1 июля при регистрации предпринимателю автоматически открывается личный кабинет. До осени должны быть обновлены закон о государственном контроле и связанные нормативные акты, включая ответственность за незаконные проверки.
‼️ Для бизнеса Узбекистана это означает снижение неопределенности и более понятные правила игры.
Для государства - перенос контроля в измеримую среду, где каждое действие оставляет след.
Эффект будет зависеть от того, насколько жестко будет соблюдаться цифровая дисциплина. При полной имплементации система способна сократить давление на бизнес и повысить доверие к регуляторной среде без расширения самого контроля.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок ГЦБ в марте 2026: первичка обновила максимум года, вторичка подтвердила спрос на дюрацию
Март стал для рынка государственных ценных бумаг одним из самых сильных месяцев с начала года. Причем рост наблюдался сразу в двух сегментах.
▪️Первичный рынок
По итогам, в марте 2026 года объем первичного рынка составил 1 655,6 млрд тенге, или 1,7 трлн тенге.
Рынок не просто сохранил высокий уровень активности после сильного февраля, а сумел прибавить еще.
Основной объем, как и раньше, пришелся на ноты НБК – 1 054,2 млрд тенге, или примерно 63,7% всей первички. Это означает, что короткая ликвидность по-прежнему остается в центре спроса.
Но не менее важно другое. Почти 601,4 млрд тенге (то есть оставшиеся 36,3%) пришлись на бумаги вне нот, то есть на инструменты, где инвестор уже осознанно берет на себя срок. Причем спрос был сосредоточен не хаотично, а довольно понятно по структуре.
Крупнейшими размещениями после нот стали:
▫️ выпуски в сегменте MEOKAM, в районе 96 месяцев (213,9 млрд тенге, или 12,9% от первичного рынка),
▫️а также более длинные бумаги МЕУКАМ, в зоне около 180 месяцев (105,8 млрд тенге, или 6,4% рынка).
▫️Дополнительно рынок взял отдельные объемы в МЕТИКАМ (3,1% рынка) и МУИКАМ (2,8% рынка), что показывает спрос не только на стандартную фиксированную доходность, но и на инструменты, позволяющие частично страховаться от инфляционного риска.
Рынок сейчас сочетает две стратегии одновременно. С одной стороны, значительная часть ликвидности остается в нотах НБК. С другой стороны, все больше участников готовы фиксировать доходность в среднесрочных и длинных бумагах Минфина. Именно такая конфигурация обычно возникает тогда, когда рынок начинает считать текущий уровень доходности достаточно привлекательным для более длинного горизонта.
▪️Вторичный рынок
На вторичном рынке в марте 2026 года оборот составил 953,1 млрд тенге. Это на 35,6% выше, чем в феврале 2026 года, и сразу в 2,5 раза выше, чем годом ранее.
Вторичка ускорилась значительно сильнее. После аукционов рынок не успокоился, а наоборот, начал активно проверять новые уровни доходности через реальные сделки.
Структура оборота показывает, что основная ликвидность сосредоточилась в бумагах Минфина. Ноты НБК дали 166,9 млрд тенге, или около 17,5% вторичного рынка. На вторичке основной интерес возникает там, где есть возможность переоценки доходности и игры на сроке.
Главными бенчмарками в марте стали бумаги в сегменте MEOKAM и МЕУКАМ. Особенно заметен рост оборотов в среднем участке кривой, где участники рынка обычно ищут лучший баланс между доходностью и риском переоценки. Это значит, что рынок начал выстраивать по ним относительные оценки, сравнивать соседние сроки, двигать ликвидность между выпусками и выравнивать кривую.
Когда растет только первичка, это можно объяснить отдельными сильными аукционами. Но когда вслед за ней ускоряется вторичный рынок, это уже говорит о более глубоком процессе: рынок принимает новые ценовые ориентиры и начинает активно с ними работать.
📮 Мартовская динамика показывает, что рынок ГЦБ входит в фазу, где спрос на срок уже нельзя назвать эпизодическим. Да, ноты НБК продолжают забирать основную ликвидность на первичке, и это естественно при высокой ставке. Но параллельно заметнее рост интереса к среднесрочным и длинным выпускам Минфина.
Краткосрочная ликвидность остается важной, но одной ее уже недостаточно. Часть инвесторов начинает фиксировать доходность дальше по кривой, потому что видит в этом рациональную стратегию на фоне текущих ставок. А вторичный рынок подтверждает более системный сдвиг в структуре спроса.
Март показал переход от режима подержать деньги в коротком инструменте к режиму начать строить более длинную позицию. Рынок ГЦБ остается осторожным, но осторожность уже не означает отказ от дюрации. Наоборот, ликвидность постепенно начинает двигаться в сторону срока и именно это сейчас формирует новую точку равновесия по доходности.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Март стал для рынка государственных ценных бумаг одним из самых сильных месяцев с начала года. Причем рост наблюдался сразу в двух сегментах.
▪️Первичный рынок
По итогам, в марте 2026 года объем первичного рынка составил 1 655,6 млрд тенге, или 1,7 трлн тенге.
Это на 8,8% выше, чем в феврале 2026 года, и на 48,6% выше, чем в марте 2025 года.
Рынок не просто сохранил высокий уровень активности после сильного февраля, а сумел прибавить еще.
Основной объем, как и раньше, пришелся на ноты НБК – 1 054,2 млрд тенге, или примерно 63,7% всей первички. Это означает, что короткая ликвидность по-прежнему остается в центре спроса.
Но не менее важно другое. Почти 601,4 млрд тенге (то есть оставшиеся 36,3%) пришлись на бумаги вне нот, то есть на инструменты, где инвестор уже осознанно берет на себя срок. Причем спрос был сосредоточен не хаотично, а довольно понятно по структуре.
Крупнейшими размещениями после нот стали:
▫️ выпуски в сегменте MEOKAM, в районе 96 месяцев (213,9 млрд тенге, или 12,9% от первичного рынка),
▫️а также более длинные бумаги МЕУКАМ, в зоне около 180 месяцев (105,8 млрд тенге, или 6,4% рынка).
▫️Дополнительно рынок взял отдельные объемы в МЕТИКАМ (3,1% рынка) и МУИКАМ (2,8% рынка), что показывает спрос не только на стандартную фиксированную доходность, но и на инструменты, позволяющие частично страховаться от инфляционного риска.
Рынок сейчас сочетает две стратегии одновременно. С одной стороны, значительная часть ликвидности остается в нотах НБК. С другой стороны, все больше участников готовы фиксировать доходность в среднесрочных и длинных бумагах Минфина. Именно такая конфигурация обычно возникает тогда, когда рынок начинает считать текущий уровень доходности достаточно привлекательным для более длинного горизонта.
▪️Вторичный рынок
На вторичном рынке в марте 2026 года оборот составил 953,1 млрд тенге. Это на 35,6% выше, чем в феврале 2026 года, и сразу в 2,5 раза выше, чем годом ранее.
Вторичка ускорилась значительно сильнее. После аукционов рынок не успокоился, а наоборот, начал активно проверять новые уровни доходности через реальные сделки.
Структура оборота показывает, что основная ликвидность сосредоточилась в бумагах Минфина. Ноты НБК дали 166,9 млрд тенге, или около 17,5% вторичного рынка. На вторичке основной интерес возникает там, где есть возможность переоценки доходности и игры на сроке.
Главными бенчмарками в марте стали бумаги в сегменте MEOKAM и МЕУКАМ. Особенно заметен рост оборотов в среднем участке кривой, где участники рынка обычно ищут лучший баланс между доходностью и риском переоценки. Это значит, что рынок начал выстраивать по ним относительные оценки, сравнивать соседние сроки, двигать ликвидность между выпусками и выравнивать кривую.
Когда растет только первичка, это можно объяснить отдельными сильными аукционами. Но когда вслед за ней ускоряется вторичный рынок, это уже говорит о более глубоком процессе: рынок принимает новые ценовые ориентиры и начинает активно с ними работать.
📮 Мартовская динамика показывает, что рынок ГЦБ входит в фазу, где спрос на срок уже нельзя назвать эпизодическим. Да, ноты НБК продолжают забирать основную ликвидность на первичке, и это естественно при высокой ставке. Но параллельно заметнее рост интереса к среднесрочным и длинным выпускам Минфина.
Краткосрочная ликвидность остается важной, но одной ее уже недостаточно. Часть инвесторов начинает фиксировать доходность дальше по кривой, потому что видит в этом рациональную стратегию на фоне текущих ставок. А вторичный рынок подтверждает более системный сдвиг в структуре спроса.
Март показал переход от режима подержать деньги в коротком инструменте к режиму начать строить более длинную позицию. Рынок ГЦБ остается осторожным, но осторожность уже не означает отказ от дюрации. Наоборот, ликвидность постепенно начинает двигаться в сторону срока и именно это сейчас формирует новую точку равновесия по доходности.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
💦 Вода становится главным ограничением роста в Центральной Азии
Региональный экологический саммит в Астане проходит в момент, когда экология перестала быть темой на будущее, а стала темой текущей экономики. Для Центральной Азии вопрос стоит конкретно - сколько воды есть сегодня и хватит ли ее завтра для сельского хозяйства, городов и энергетики.
❗️По оценке Всемирного банка, к 2050 году до 75 млн человек в регионе могут жить в условиях высокого водного дефицита. Потери экономики при таком сценарии доходят до 1,3% ВВП в год. Урожайность может снизиться на 30%.
Это быстро переводится в рост цен на продукты и давление на доходы.
▪️Проблема усиливается тем, как используется вода. По данным FAO, около 91% всей воды уходит в сельское хозяйство. В большинстве стран региона эта доля превышает 90%.
Любое сокращение воды сразу бьет по урожаю, занятости и ценам.
▪️Следующий фактор - ледники.
За последние десятилетия регион потерял до трети ледников. В Таджикистане исчезло более 1 000 ледников за 30 лет.
Ледники для Центральной Азии это запас воды. Он сокращается. Вода становится менее предсказуемой по сезонам.
▪️Климат усиливает давление.
Азия нагревается почти вдвое быстрее мирового уровня. Это меняет режим снега и таяния. Вода приходит не тогда и не в тех объемах, когда она нужна экономике.
▪️Параллельно ухудшается состояние земель.
Более 20% территории региона уже деградировано. Это около 80 млн гектаров. Потери оцениваются примерно в 6% ВВП.
Снижается урожайность, падают доходы в сельских районах, растет нагрузка на бюджеты.
▪️Арал остается фактором риска.
Деградированное дно моря продолжает влиять на здоровье и экономику. При этом вложения в восстановление дают ощутимый эффект. В отдельных случаях на 1 доллар инвестиций приходится до 6 долларов отдачи.
▪️Экология уже влияет на здоровье.
По данным UNICEF, загрязнение воздуха связано с тысячами смертей детей в регионе. Потери измеряются сотнями тысяч лет здоровой жизни. Это уже вопрос качества человеческого капитала.
⁉️ Саммит в Астане поднимает ключевой вопрос: насколько быстро страны смогут договориться и перейти к совместным решениям. Инициативы озвучены и вопрос в их реализации.
Вода, земля и климат становятся основой экономической устойчивости региона. Это уже не далекая фантастика.
📮 Если страны продолжат управлять ресурсами раздельно, давление будет расти через цены, доходы и состояние здоровья населения. Совместное управление водой, восстановление земель и адаптация к климату дают более устойчивую экономику и снижают риски для роста в долгую. Будем надеяться на совместную работу всех наших стран.
#GreenEconomy
🤐 TENGENOMIKA
Региональный экологический саммит в Астане проходит в момент, когда экология перестала быть темой на будущее, а стала темой текущей экономики. Для Центральной Азии вопрос стоит конкретно - сколько воды есть сегодня и хватит ли ее завтра для сельского хозяйства, городов и энергетики.
❗️По оценке Всемирного банка, к 2050 году до 75 млн человек в регионе могут жить в условиях высокого водного дефицита. Потери экономики при таком сценарии доходят до 1,3% ВВП в год. Урожайность может снизиться на 30%.
Это быстро переводится в рост цен на продукты и давление на доходы.
▪️Проблема усиливается тем, как используется вода. По данным FAO, около 91% всей воды уходит в сельское хозяйство. В большинстве стран региона эта доля превышает 90%.
Любое сокращение воды сразу бьет по урожаю, занятости и ценам.
▪️Следующий фактор - ледники.
За последние десятилетия регион потерял до трети ледников. В Таджикистане исчезло более 1 000 ледников за 30 лет.
Ледники для Центральной Азии это запас воды. Он сокращается. Вода становится менее предсказуемой по сезонам.
▪️Климат усиливает давление.
Азия нагревается почти вдвое быстрее мирового уровня. Это меняет режим снега и таяния. Вода приходит не тогда и не в тех объемах, когда она нужна экономике.
▪️Параллельно ухудшается состояние земель.
Более 20% территории региона уже деградировано. Это около 80 млн гектаров. Потери оцениваются примерно в 6% ВВП.
Снижается урожайность, падают доходы в сельских районах, растет нагрузка на бюджеты.
▪️Арал остается фактором риска.
Деградированное дно моря продолжает влиять на здоровье и экономику. При этом вложения в восстановление дают ощутимый эффект. В отдельных случаях на 1 доллар инвестиций приходится до 6 долларов отдачи.
▪️Экология уже влияет на здоровье.
По данным UNICEF, загрязнение воздуха связано с тысячами смертей детей в регионе. Потери измеряются сотнями тысяч лет здоровой жизни. Это уже вопрос качества человеческого капитала.
⁉️ Саммит в Астане поднимает ключевой вопрос: насколько быстро страны смогут договориться и перейти к совместным решениям. Инициативы озвучены и вопрос в их реализации.
Вода, земля и климат становятся основой экономической устойчивости региона. Это уже не далекая фантастика.
📮 Если страны продолжат управлять ресурсами раздельно, давление будет расти через цены, доходы и состояние здоровья населения. Совместное управление водой, восстановление земель и адаптация к климату дают более устойчивую экономику и снижают риски для роста в долгую. Будем надеяться на совместную работу всех наших стран.
#GreenEconomy
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (22.04.2026), завершив сессию на отметке 463,50 ₸ (-0,27%) за $, при объёме операций 364 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,18 ₸ (-0,12%), при этом объём торгов достиг 5 214 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 544,09 ₸ (-0,51%), а объём торгов достиг 2 007 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,89 ₸ (-0,34%), с проведенным объёмом торгов 319 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (22.04.2026), завершив сессию на отметке 463,50 ₸ (-0,27%) за $, при объёме операций 364 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,18 ₸ (-0,12%), при этом объём торгов достиг 5 214 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 544,09 ₸ (-0,51%), а объём торгов достиг 2 007 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,89 ₸ (-0,34%), с проведенным объёмом торгов 319 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Казахстан платит телефоном, но хранит в наличных
Платежное поведение в Казахстане уже сложно описать одной фразой. Это связано с тем, что расчеты стали цифровыми, но сами деньги ведут себя по-разному.
▪️Цифровые платежи стали нормой
1️⃣ 98,3% всех операций в стране проходят в безналичной форме. По объему это 87,2%.
Это означает, что повседневная жизнь уже полностью перешла в цифровую среду. Покупки, переводы, оплата услуг - все происходит через мобильные приложения и интернет-банкинг.
2️⃣ 79,2% операций приходится именно на интернет и мобильный банкинг. Банк перестал быть местом, куда нужно идти. Он стал частью телефона.
▪️Оплата через QR-код набирает вес
На первый взгляд доля оплаты через QR-код выглядит умеренной - 10,7% всех операций. Но если смотреть на объем, картина меняется. На QR-код уже приходится 27,2% всех платежей.
Это означает, что таким способом оплачивают реже, но суммы при этом выше. Формируется новая привычка - использовать QR-код не для мелких покупок, а для более значимых платежей.
▪️Карточные терминалы отходят на второй план
Платежи через терминалы занимают 9,7% по количеству и 19,8% по объему. Карты остаются частью системы, но уже не определяют поведение людей.
Основные действия с деньгами происходят в мобильных приложениях.
▪️Наличные не исчезли, они изменили роль
Самое заметное изменение происходит с наличными - количество операций по снятию наличных сократилось на 3%.
При этом общий объем таких операций вырос на 7%. Средний чек увеличился до 116,8 тыс тенге.
Это означает, что наличные используются реже, но на более крупные суммы. Они постепенно уходят из повседневных расчетов и остаются в операциях, где важен размер суммы или привычка.
📮 Платежная система Казахстана достигла стадии, где цифровые расчеты стали базовым стандартом для повседневных операций. Дальнейшее развитие определяется не замещением наличных, а перераспределением их функций. Интернет и мобильный банкинг закрепились как основной канал для регулярных платежей, оплата через QR-код усиливает позиции в сегменте более крупных транзакций, а наличные сохраняют значение в операциях с высокой суммой. Такая структура формирует устойчивую модель, в которой рост будет зависеть от качества цифровых сервисов и способности объединять разные сценарии использования денег в единую систему.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Платежное поведение в Казахстане уже сложно описать одной фразой. Это связано с тем, что расчеты стали цифровыми, но сами деньги ведут себя по-разному.
▪️Цифровые платежи стали нормой
1️⃣ 98,3% всех операций в стране проходят в безналичной форме. По объему это 87,2%.
Это означает, что повседневная жизнь уже полностью перешла в цифровую среду. Покупки, переводы, оплата услуг - все происходит через мобильные приложения и интернет-банкинг.
2️⃣ 79,2% операций приходится именно на интернет и мобильный банкинг. Банк перестал быть местом, куда нужно идти. Он стал частью телефона.
▪️Оплата через QR-код набирает вес
На первый взгляд доля оплаты через QR-код выглядит умеренной - 10,7% всех операций. Но если смотреть на объем, картина меняется. На QR-код уже приходится 27,2% всех платежей.
Это означает, что таким способом оплачивают реже, но суммы при этом выше. Формируется новая привычка - использовать QR-код не для мелких покупок, а для более значимых платежей.
▪️Карточные терминалы отходят на второй план
Платежи через терминалы занимают 9,7% по количеству и 19,8% по объему. Карты остаются частью системы, но уже не определяют поведение людей.
Основные действия с деньгами происходят в мобильных приложениях.
▪️Наличные не исчезли, они изменили роль
Самое заметное изменение происходит с наличными - количество операций по снятию наличных сократилось на 3%.
При этом общий объем таких операций вырос на 7%. Средний чек увеличился до 116,8 тыс тенге.
Это означает, что наличные используются реже, но на более крупные суммы. Они постепенно уходят из повседневных расчетов и остаются в операциях, где важен размер суммы или привычка.
📮 Платежная система Казахстана достигла стадии, где цифровые расчеты стали базовым стандартом для повседневных операций. Дальнейшее развитие определяется не замещением наличных, а перераспределением их функций. Интернет и мобильный банкинг закрепились как основной канал для регулярных платежей, оплата через QR-код усиливает позиции в сегменте более крупных транзакций, а наличные сохраняют значение в операциях с высокой суммой. Такая структура формирует устойчивую модель, в которой рост будет зависеть от качества цифровых сервисов и способности объединять разные сценарии использования денег в единую систему.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Тенге укрепляется
Сейчас на бирже тенге торгуется в диапазоне 460-465 тенге за доллар в сторону укрепления. Во многом это объясняется тем, что нефть сегодня резко подорожала: Brent поднимался выше 103 долларов за баррель после уровней около 97-99 долларов накануне.
▪️Для Казахстана это благоприятный фундаментальный фактор, потому что более высокая цена на нефть означает более сильную экспортную выручку по ключевой статье внешних продаж. А это, в свою очередь, усиливает чистый экспорт и может частично либо полностью перевесить давление по балансу первичных доходов, что улучшает счет текущих операций. Если счет текущих операций становится более сильным, то это уже формирует и более прочную фундаментальную базу для крепкого тенге.
▪️Почему выросли цены на нефть? Главная причина - новый виток напряженности вокруг Ирана и Ормузского пролива. Западные рынки закладывают в цену отсутствие прогресса в переговорах между США и Ираном, сохраняющиеся сбои в судоходстве через Ормузский пролив и риски для поставок нефти из региона.
Дополнительно напряжение усилили сообщения о захвате Ираном двух судов при выходе из залива, а также заявление президента Ирана о том, что блокада портов со стороны США остается главным препятствием для “подлинных переговоров”. Для нефтяного рынка это означает, что быстрой деэскалации пока не видно, а значит геополитическая премия в цене нефти сохраняется.
▪️При этом текущая динамика курса сохраняется в рамках прогноза независимого Национального Бюро Экономических Исследований.
Среднемесячный обменный курс по USD/KZT за апрель сейчас составляет 471,3 тенге за доллар США, с прогнозом по оптимистичному сценарию - 462,1 тенге за доллар США, по базовому сценарию - 479,6 тенге за доллар США, и по пессимистичному - 497,0 тенге за доллар США.
Вчера биржевой курс сложился на уровне 461,37 тенге за доллар США фактически почти совпал с оптимистичным сценарием: отклонение составило всего около 0,7 тенге, или 0,2%.
Иными словами, текущее укрепление тенге не выбивается из ранее рассчитанной траектории, а, наоборот, подтверждает, что движение курса хорошо укладывается в прогноз Нацбюро.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Сейчас на бирже тенге торгуется в диапазоне 460-465 тенге за доллар в сторону укрепления. Во многом это объясняется тем, что нефть сегодня резко подорожала: Brent поднимался выше 103 долларов за баррель после уровней около 97-99 долларов накануне.
▪️Для Казахстана это благоприятный фундаментальный фактор, потому что более высокая цена на нефть означает более сильную экспортную выручку по ключевой статье внешних продаж. А это, в свою очередь, усиливает чистый экспорт и может частично либо полностью перевесить давление по балансу первичных доходов, что улучшает счет текущих операций. Если счет текущих операций становится более сильным, то это уже формирует и более прочную фундаментальную базу для крепкого тенге.
▪️Почему выросли цены на нефть? Главная причина - новый виток напряженности вокруг Ирана и Ормузского пролива. Западные рынки закладывают в цену отсутствие прогресса в переговорах между США и Ираном, сохраняющиеся сбои в судоходстве через Ормузский пролив и риски для поставок нефти из региона.
Дополнительно напряжение усилили сообщения о захвате Ираном двух судов при выходе из залива, а также заявление президента Ирана о том, что блокада портов со стороны США остается главным препятствием для “подлинных переговоров”. Для нефтяного рынка это означает, что быстрой деэскалации пока не видно, а значит геополитическая премия в цене нефти сохраняется.
▪️При этом текущая динамика курса сохраняется в рамках прогноза независимого Национального Бюро Экономических Исследований.
Среднемесячный обменный курс по USD/KZT за апрель сейчас составляет 471,3 тенге за доллар США, с прогнозом по оптимистичному сценарию - 462,1 тенге за доллар США, по базовому сценарию - 479,6 тенге за доллар США, и по пессимистичному - 497,0 тенге за доллар США.
Вчера биржевой курс сложился на уровне 461,37 тенге за доллар США фактически почти совпал с оптимистичным сценарием: отклонение составило всего около 0,7 тенге, или 0,2%.
Иными словами, текущее укрепление тенге не выбивается из ранее рассчитанной траектории, а, наоборот, подтверждает, что движение курса хорошо укладывается в прогноз Нацбюро.
Рисунок сгенерирован с помощью ChatGPT
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
БЮДЖЕТ УЧАСТИЯ В КАЗАХСТАНЕ - ИНСТРУМЕНТ РАСТЕТ, НО ПОКА ОСТАЕТСЯ ЛОКАЛЬНЫМ
Гражданам дали возможность влиять на бюджет. Но влияние пока измеряется дворами.
Бюджет народного участия становится частью городской политики - жители голосуют за проекты и распределяют часть средств. Это сдвиг в сторону большей открытости и вовлечения, который уже работает в крупнейших городах.
При этом возникает разрыв между ожиданиями и масштабом. Инструмент охватывает ограниченную долю расходов и в основном решает локальные задачи - благоустройство, освещение, общественные пространства. Это важные изменения, но они не затрагивают более широкую структуру бюджета.
“Бюджет участия формирует точечные улучшения, но пока не влияет на архитектуру расходов.”
Эффект напрямую зависит от доступности механизма. Там, где проще подать заявку и проголосовать, выше активность. Где сложнее - участие остается ограниченным. В результате формируется неравномерная вовлеченность по регионам.
Логика развития очевидна: упрощение процедур и расширение охвата могут усилить роль граждан в распределении средств. Пока же БНУ выполняет роль входной точки в участие, а не инструмента системных изменений.
Читайте статью Нуркеевой Алтынай, эксперта Казахстанского института общественного развития, по ссылке: https://economykz.org/?p=25707
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Гражданам дали возможность влиять на бюджет. Но влияние пока измеряется дворами.
Бюджет народного участия становится частью городской политики - жители голосуют за проекты и распределяют часть средств. Это сдвиг в сторону большей открытости и вовлечения, который уже работает в крупнейших городах.
При этом возникает разрыв между ожиданиями и масштабом. Инструмент охватывает ограниченную долю расходов и в основном решает локальные задачи - благоустройство, освещение, общественные пространства. Это важные изменения, но они не затрагивают более широкую структуру бюджета.
“Бюджет участия формирует точечные улучшения, но пока не влияет на архитектуру расходов.”
Эффект напрямую зависит от доступности механизма. Там, где проще подать заявку и проголосовать, выше активность. Где сложнее - участие остается ограниченным. В результате формируется неравномерная вовлеченность по регионам.
Логика развития очевидна: упрощение процедур и расширение охвата могут усилить роль граждан в распределении средств. Пока же БНУ выполняет роль входной точки в участие, а не инструмента системных изменений.
Читайте статью Нуркеевой Алтынай, эксперта Казахстанского института общественного развития, по ссылке: https://economykz.org/?p=25707
Рисунок сгенерирован с помощью ChatGPT
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Пенсия или ликвидность: система ужесточает правила и меняет поведение
Доступ к пенсионным излишкам в Казахстане становится более ограниченным - продвигаемые изменения ведут к развороту всей текущей модели. Пенсионные накопления возвращаются к своей основной функции - формированию дохода после завершения трудовой активности.
▪️За последние годы спрос на досрочное изъятие сформировал устойчивую привычку - накопления начали рассматриваться как доступный ресурс для решения текущих задач - жилье, кредиты, потребление. В краткосрочном горизонте это работает и дало возможность закрыть кредиты на жилье, улучшить условия и не только. Однако в долгосрочном периоде - создает разрыв.
Дело в том, что каждое изъятие снижает будущую базу дохода. Потерянные средства не компенсируются автоматически. Они просто исчезают из будущих выплат.
В результате формируется отложенный риск - сегодняшнее улучшение финансового положения может трансформироваться в снижение уровня жизни на пенсии. При высокой доле изъятий система начинает опираться преимущественно на базовую пенсию, возможности которой ограничены.
▪️На этом фоне ужесточение условий выглядит ожидаемым. Система пытается сохранить накопительную основу и удержать баланс между текущими потребностями и будущими обязательствами.
▪️Но сохранение средств - это только часть задачи. Возникает второй вопрос - эффективность их размещения.
Государственная модель управления через ЕНПФ традиционно ориентирована на консервативную стратегию. Приоритет отдается сохранности и устойчивости. Это снижает волатильность, но ограничивает доходность.
Результаты последних лет это подтверждают. Доходность частных управляющих в ряде случаев превышает показатели АО «ЕНПФ». Разница формируется за счет более гибких инвестиционных стратегий и более активного использования рыночных инструментов.
При этом модель остается регулируемой. Управляющие компании работают в рамках требований регулятора. Цель - не допустить ошибок прошлых сбоев.
В итоге формируется комбинированная конструкция. ▪️Ограничение изъятий удерживает ресурсы внутри системы.
▪️Частное управление повышает эффективность их использования.
И в этой конфигурации все большее значение приобретает поведение самого вкладчика.
Почему лично вкладчика? Потому что только он вправе определиться с выбором:
1️⃣ сохранить пенсионные активы в текущем статусе в АО «ЕНПФ» и довольствоваться той рентабельностью, которая есть. 2️⃣ Либо пойти на передачу в управление частным управляющим компаниям и увеличить доходность своих пенсионных активов.
Каждый выбирает сам.
📮 Пенсионная система постепенно смещается к модели, где устойчивость определяется не только параметрами регулирования, но и качеством индивидуальных решений. Сохранение накоплений внутри системы и их более эффективное управление повышают будущий уровень выплат и снижают давление на бюджет. При доминировании краткосрочного потребления возникает обратный эффект - снижение пенсионных доходов и рост социальной нагрузки в долгосрочной перспективе.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Доступ к пенсионным излишкам в Казахстане становится более ограниченным - продвигаемые изменения ведут к развороту всей текущей модели. Пенсионные накопления возвращаются к своей основной функции - формированию дохода после завершения трудовой активности.
▪️За последние годы спрос на досрочное изъятие сформировал устойчивую привычку - накопления начали рассматриваться как доступный ресурс для решения текущих задач - жилье, кредиты, потребление. В краткосрочном горизонте это работает и дало возможность закрыть кредиты на жилье, улучшить условия и не только. Однако в долгосрочном периоде - создает разрыв.
Дело в том, что каждое изъятие снижает будущую базу дохода. Потерянные средства не компенсируются автоматически. Они просто исчезают из будущих выплат.
В результате формируется отложенный риск - сегодняшнее улучшение финансового положения может трансформироваться в снижение уровня жизни на пенсии. При высокой доле изъятий система начинает опираться преимущественно на базовую пенсию, возможности которой ограничены.
▪️На этом фоне ужесточение условий выглядит ожидаемым. Система пытается сохранить накопительную основу и удержать баланс между текущими потребностями и будущими обязательствами.
▪️Но сохранение средств - это только часть задачи. Возникает второй вопрос - эффективность их размещения.
Государственная модель управления через ЕНПФ традиционно ориентирована на консервативную стратегию. Приоритет отдается сохранности и устойчивости. Это снижает волатильность, но ограничивает доходность.
Результаты последних лет это подтверждают. Доходность частных управляющих в ряде случаев превышает показатели АО «ЕНПФ». Разница формируется за счет более гибких инвестиционных стратегий и более активного использования рыночных инструментов.
При этом модель остается регулируемой. Управляющие компании работают в рамках требований регулятора. Цель - не допустить ошибок прошлых сбоев.
В итоге формируется комбинированная конструкция. ▪️Ограничение изъятий удерживает ресурсы внутри системы.
▪️Частное управление повышает эффективность их использования.
И в этой конфигурации все большее значение приобретает поведение самого вкладчика.
Почему лично вкладчика? Потому что только он вправе определиться с выбором:
1️⃣ сохранить пенсионные активы в текущем статусе в АО «ЕНПФ» и довольствоваться той рентабельностью, которая есть. 2️⃣ Либо пойти на передачу в управление частным управляющим компаниям и увеличить доходность своих пенсионных активов.
Каждый выбирает сам.
📮 Пенсионная система постепенно смещается к модели, где устойчивость определяется не только параметрами регулирования, но и качеством индивидуальных решений. Сохранение накоплений внутри системы и их более эффективное управление повышают будущий уровень выплат и снижают давление на бюджет. При доминировании краткосрочного потребления возникает обратный эффект - снижение пенсионных доходов и рост социальной нагрузки в долгосрочной перспективе.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (23.04.2026), завершив сессию на отметке 465,15 ₸ (+0,36%) за $, при объёме операций 389 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,19 ₸ (+0,04%), при этом объём торгов достиг 4 574 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 543,28 ₸ (-0,15%), а объём торгов достиг 1 999 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,06 ₸ (+0,25%), с проведенным объёмом торгов 32 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта ослабла по итогам прошедших торгов (23.04.2026), завершив сессию на отметке 465,15 ₸ (+0,36%) за $, при объёме операций 389 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,19 ₸ (+0,04%), при этом объём торгов достиг 4 574 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 543,28 ₸ (-0,15%), а объём торгов достиг 1 999 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 68,06 ₸ (+0,25%), с проведенным объёмом торгов 32 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM