Пенсии без иллюзий: проблемы названы прямо, решения откладывать уже нельзя
Рекомендую почитать интервью Мурата Темирханова, которое ценно тем, что показывает слабые места системы.
1️⃣ будущий уровень пенсий под вопросом. Накопления формируются, но их доходность и поведение вкладчиков не гарантируют достаточного дохода на выходе.
2️⃣ текущая модель чувствительна к изъятиям. Когда накопления активно используются в середине трудовой жизни, система теряет свою основу. Это тот риск, о котором я уже писал ранее. Деньги, снятые сегодня, не будут работать завтра. В итоге формируется дефицит уже на пенсии.
3️⃣ точечные решения не дают результата. Изменение отдельных параметров не закрывает системные разрывы.
В этом смысле в материале конкретно прослеживается ключевая линия - проблема не в одном инструменте, а в самой архитектуре.
📮 Система подошла к этапу, где игнорирование обозначенных проблем будет напрямую снижать будущие пенсионные доходы. Массовое изъятие накоплений усиливает этот риск. Переход к более целостной модели с балансом между сохранением средств и их доходностью становится ключевым условием устойчивости пенсионной системы и уровня жизни в долгосрочной перспективе.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Рекомендую почитать интервью Мурата Темирханова, которое ценно тем, что показывает слабые места системы.
1️⃣ будущий уровень пенсий под вопросом. Накопления формируются, но их доходность и поведение вкладчиков не гарантируют достаточного дохода на выходе.
2️⃣ текущая модель чувствительна к изъятиям. Когда накопления активно используются в середине трудовой жизни, система теряет свою основу. Это тот риск, о котором я уже писал ранее. Деньги, снятые сегодня, не будут работать завтра. В итоге формируется дефицит уже на пенсии.
3️⃣ точечные решения не дают результата. Изменение отдельных параметров не закрывает системные разрывы.
В этом смысле в материале конкретно прослеживается ключевая линия - проблема не в одном инструменте, а в самой архитектуре.
📮 Система подошла к этапу, где игнорирование обозначенных проблем будет напрямую снижать будущие пенсионные доходы. Массовое изъятие накоплений усиливает этот риск. Переход к более целостной модели с балансом между сохранением средств и их доходностью становится ключевым условием устойчивости пенсионной системы и уровня жизни в долгосрочной перспективе.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
nationalbusiness.kz
Пенсии без иллюзий: почему Казахстану нужна новая модель, а не частичные реформы
В интервью National Business Kazakhstan финансист Мурат Темирханов рассказал, в чем он видит недостатки действующей модели и какие риски влекут за собой точечные решения
Как вы относитесь к передаче части средств из ЕНПФ частным управляющим компаниям?
Anonymous Poll
18%
Уже передал и планирую дальше
35%
Готов передать, если будут гарантии сохранности
18%
Рассматриваю, но пока не доверяю
18%
Не готов, предпочитаю оставить в ЕНПФ
10%
Не задумывался об этом
Базовая ставка 18,0%: пауза сохранена, окно на смягчение только после закрепления дезинфляции
Национальный Банк Республики Казахстан (далее – НБ) сохранил базовую ставку на уровне 18,0% (коридор +/-1 п.п.).
Решение выглядит логичным: дезинфляция наконец проявилась заметнее, но регулятор прямо говорит, что для перехода к смягчению нужно закрепление тренда, а риски по-прежнему значимы (как внутренние, так и внешние).
▪️Рынок в целом к этому был готов: по опросу Ассоциации Финансистов Казахстана 82% участников ожидали сохранения ставки, то есть базовый сценарий рынка в виде паузы уже был в ценах.
Главная опора решения по ставке – это инфляция. НБ фиксирует замедление годовой инфляции в марте до 11,0% (с 11,7% в феврале), а месячной до 0,6% после 1,1%.
Важная деталь - замедлились также базовая и сезонно очищенная инфляция, но их уровни, по оценке регулятора, все еще выше траектории, совместимой с целью достижения 5%, то есть инфляционное давление полностью не снято.
▪️В ожиданиях картина асимметричная. По данным опроса, ожидания населения на год вперед составляют 14,6% (ранее 13,7%) и остаются повышенными, тогда как ожидания профессиональных участников по инфляции на 2026 год около 10,0%.
Это важный сигнал: рыночная оценка спокойнее, но массовые ожидания все еще создают риск вторичных эффектов.
▪️В экономике отмечается рост до 3,0% по оперативным данным за первый квартал 2026 года, но подчеркивается неоднородность: нефтяной сектор выглядит слабее (на фоне остановок добычи в крупных месторождениях). Тогда как общая устойчивость поддерживается высокой активностью в строительстве, транспорте, обрабатывающей промышленности и торговле.
▪️Отдельно регулятор объясняет, почему дезинфляция стала возможной именно сейчас:
▫️сыграли роль умеренно жесткие денежно-кредитные условия,
▫️позитивная курсовая динамика (с начала года тенге укрепился по отношению к доллару на 42,7 тенге, или на 8,4%),
▫️стабилизация спроса (в том числе на фоне снижения темпов потребительского кредитования),
▫️эффект действовавших административных факторов и антиинфляционных мер.
▪️Внешний фон при этом стал нервнее. Регулятор указывает на повышение мировых цен на энергоносители и продовольствие на фоне конфликта на Ближнем Востоке и рост неопределенности в развитых экономиках.
Это усиливает риск импортируемой инфляции и повышает ценность осторожности в ставке.
▪️В части рисков НБ концентрируется на том, что может снова подогреть инфляцию внутри страны:
▫️возможное возобновление роста тарифов на ЖКУ и цен на ГСМ,
▫️вторичные эффекты регулируемых цен через издержки бизнеса, а также
▫️необходимость отслеживать адаптацию к налоговым изменениям.
В среднесрочной перспективе регулятор отдельно подчеркивает важность последовательной бюджетной консолидации и выверенных параметров квазифискального стимулирования как условия сохранения дезинфляционной траектории.
📮 Форвард-гайденс по смыслу такой: текущая дезинфляция должна получить подтверждение, и только после этого НБРК будет готов обсуждать смягчение.
Формально регулятор говорит, что при сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков он будет рассматривать возможность снижения ставки в рамках последующих решений, то есть дверь приоткрыта, но вход только по данным.
Следующее плановое решение по базовой ставке – 5 июня 2026 года.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Национальный Банк Республики Казахстан (далее – НБ) сохранил базовую ставку на уровне 18,0% (коридор +/-1 п.п.).
Решение выглядит логичным: дезинфляция наконец проявилась заметнее, но регулятор прямо говорит, что для перехода к смягчению нужно закрепление тренда, а риски по-прежнему значимы (как внутренние, так и внешние).
▪️Рынок в целом к этому был готов: по опросу Ассоциации Финансистов Казахстана 82% участников ожидали сохранения ставки, то есть базовый сценарий рынка в виде паузы уже был в ценах.
Главная опора решения по ставке – это инфляция. НБ фиксирует замедление годовой инфляции в марте до 11,0% (с 11,7% в феврале), а месячной до 0,6% после 1,1%.
Важная деталь - замедлились также базовая и сезонно очищенная инфляция, но их уровни, по оценке регулятора, все еще выше траектории, совместимой с целью достижения 5%, то есть инфляционное давление полностью не снято.
▪️В ожиданиях картина асимметричная. По данным опроса, ожидания населения на год вперед составляют 14,6% (ранее 13,7%) и остаются повышенными, тогда как ожидания профессиональных участников по инфляции на 2026 год около 10,0%.
Это важный сигнал: рыночная оценка спокойнее, но массовые ожидания все еще создают риск вторичных эффектов.
▪️В экономике отмечается рост до 3,0% по оперативным данным за первый квартал 2026 года, но подчеркивается неоднородность: нефтяной сектор выглядит слабее (на фоне остановок добычи в крупных месторождениях). Тогда как общая устойчивость поддерживается высокой активностью в строительстве, транспорте, обрабатывающей промышленности и торговле.
▪️Отдельно регулятор объясняет, почему дезинфляция стала возможной именно сейчас:
▫️сыграли роль умеренно жесткие денежно-кредитные условия,
▫️позитивная курсовая динамика (с начала года тенге укрепился по отношению к доллару на 42,7 тенге, или на 8,4%),
▫️стабилизация спроса (в том числе на фоне снижения темпов потребительского кредитования),
▫️эффект действовавших административных факторов и антиинфляционных мер.
▪️Внешний фон при этом стал нервнее. Регулятор указывает на повышение мировых цен на энергоносители и продовольствие на фоне конфликта на Ближнем Востоке и рост неопределенности в развитых экономиках.
Это усиливает риск импортируемой инфляции и повышает ценность осторожности в ставке.
▪️В части рисков НБ концентрируется на том, что может снова подогреть инфляцию внутри страны:
▫️возможное возобновление роста тарифов на ЖКУ и цен на ГСМ,
▫️вторичные эффекты регулируемых цен через издержки бизнеса, а также
▫️необходимость отслеживать адаптацию к налоговым изменениям.
В среднесрочной перспективе регулятор отдельно подчеркивает важность последовательной бюджетной консолидации и выверенных параметров квазифискального стимулирования как условия сохранения дезинфляционной траектории.
📮 Форвард-гайденс по смыслу такой: текущая дезинфляция должна получить подтверждение, и только после этого НБРК будет готов обсуждать смягчение.
Формально регулятор говорит, что при сохранении текущих тенденций и отсутствии новых шоков он будет рассматривать возможность снижения ставки в рамках последующих решений, то есть дверь приоткрыта, но вход только по данным.
Следующее плановое решение по базовой ставке – 5 июня 2026 года.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Экономический ликбез
Почему «снизить ставку» хочется всем, но это не так просто
«Кредиты дорогие, давайте снизим ставку - и бизнесу станет легче». Эту мысль сейчас можно услышать почти в любом разговоре. И она звучит разумно. Если тяжело, логично облегчить.
Но тут есть нюанс, который обычно упускают.
Ставка - это по сути цена денег. Чем она выше, тем дороже брать в долг. Чем ниже - тем проще и дешевле. И кажется, что решение очевидно: снизили цену - стало легче.
Только ставка влияет не только на бизнес. Она влияет на поведение всех. На то, сколько мы тратим, сколько откладываем и как растут цены.
Теперь к цифрам. В марте инфляция за месяц была 0,6%. На этом многие и останавливаются: мол, все, рост цен замедлился.
Но если отмотать немного назад, видно другое.
В ноябре - 0,8%
В декабре - 0,9%
В январе - 1,0%
В феврале - 1,1%
Получается, что четыре месяца подряд цены ускорялись. И только недавно сбавили темп. Однако это пока не разворот.
Теперь представим, что в такой момент ставку снижают.
▪️Деньги становятся дешевле.
▪️Кредиты доступнее.
▪️Люди начинают больше тратить.
▪️Бизнес активнее занимает.
▪️Спрос растет.
А когда спрос растет быстрее, чем экономика успевает произвести товары и услуги, цены начинают расти еще быстрее.
⁉️И вот тут возникает странная ситуация. Мы вроде хотим помочь, но можем сами же ускорить проблему.
К этому добавим еще одну вещь. Реальная зарплата уже снизилась на 3,2%. Это значит, что на те же деньги вы покупаете меньше. И если цены снова ускорятся, удар будет именно по этому нюансу.
Поэтому высокая ставка сейчас - это не чья-то прихоть, а скорее попытка притормозить разгон.
Но если их убрать слишком рано, результат быстро откатывается назад. Другое дело, когда станет видно, что тренд на снижение инфляции не разовый и держится несколько месяцев (пока наблюдаем один месяц) - тогда можно уже разговаривать об изменениях базовой ставки.
Поэтому вопрос не в том, хочется ли ее снизить. Хочется всем. Вопрос в том, готовы ли мы к последствиям.
Потому что в экономике за «облегчить сейчас» почти всегда приходится платить потом. И уже гораздо большими негативными последствиями. А их лучше избежать.
Так вот где тут экономика.
😄 ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ЛИКБЕЗ
Linkedin | Facebook | Instagram
«Кредиты дорогие, давайте снизим ставку - и бизнесу станет легче». Эту мысль сейчас можно услышать почти в любом разговоре. И она звучит разумно. Если тяжело, логично облегчить.
Но тут есть нюанс, который обычно упускают.
Ставка - это по сути цена денег. Чем она выше, тем дороже брать в долг. Чем ниже - тем проще и дешевле. И кажется, что решение очевидно: снизили цену - стало легче.
Только ставка влияет не только на бизнес. Она влияет на поведение всех. На то, сколько мы тратим, сколько откладываем и как растут цены.
Теперь к цифрам. В марте инфляция за месяц была 0,6%. На этом многие и останавливаются: мол, все, рост цен замедлился.
Но если отмотать немного назад, видно другое.
В ноябре - 0,8%
В декабре - 0,9%
В январе - 1,0%
В феврале - 1,1%
Получается, что четыре месяца подряд цены ускорялись. И только недавно сбавили темп. Однако это пока не разворот.
Теперь годовая инфляция - 11,0%.
Проще говоря - что стоило 100 тысяч, теперь стоит около 111 тысяч. И важно, что это не история про один товар.
Еда выросла на 11,7%
Обычные товары - на 11,3%
Услуги - на 10,0%
То есть дорожает все сразу. Не где-то точечно, а по всей корзине.
Теперь представим, что в такой момент ставку снижают.
▪️Деньги становятся дешевле.
▪️Кредиты доступнее.
▪️Люди начинают больше тратить.
▪️Бизнес активнее занимает.
▪️Спрос растет.
А когда спрос растет быстрее, чем экономика успевает произвести товары и услуги, цены начинают расти еще быстрее.
⁉️И вот тут возникает странная ситуация. Мы вроде хотим помочь, но можем сами же ускорить проблему.
К этому добавим еще одну вещь. Реальная зарплата уже снизилась на 3,2%. Это значит, что на те же деньги вы покупаете меньше. И если цены снова ускорятся, удар будет именно по этому нюансу.
Поэтому высокая ставка сейчас - это не чья-то прихоть, а скорее попытка притормозить разгон.
Как с диетой у каждого человека, в том числе меня. Никто не любит ограничения.
Но если их убрать слишком рано, результат быстро откатывается назад. Другое дело, когда станет видно, что тренд на снижение инфляции не разовый и держится несколько месяцев (пока наблюдаем один месяц) - тогда можно уже разговаривать об изменениях базовой ставки.
Поэтому вопрос не в том, хочется ли ее снизить. Хочется всем. Вопрос в том, готовы ли мы к последствиям.
Потому что в экономике за «облегчить сейчас» почти всегда приходится платить потом. И уже гораздо большими негативными последствиями. А их лучше избежать.
Так вот где тут экономика.
Linkedin | Facebook | Instagram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
МРТ: выравнивание, а не ужесточение
Перед введением новых параметров регулятор провел работу с рынком и сопоставил показатели с практикой стран ЕС, а также Центральной Азии и Кавказа.
Ключевой момент - до изменений Казахстан находился на минимальных уровнях МРТ в регионе. Это означало более мягкие условия ликвидности, но и меньший запас устойчивости банковской системы.
Сейчас идет второй этап. Рынок только выходит на среднерегиональные значения. По сути, это не ужесточение, а нормализация параметров.
📮 Переход к средним региональным уровням МРТ снижает объем свободной ликвидности в краткосрочном периоде, но усиливает устойчивость банковского сектора и делает кредитный цикл более сбалансированным. Для экономики это сдвиг от количественного роста к более устойчивой финансовой архитектуре.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Перед введением новых параметров регулятор провел работу с рынком и сопоставил показатели с практикой стран ЕС, а также Центральной Азии и Кавказа.
Простыми словами:
МРТ - это минимальные резервные требования, доля средств банков, которую необходимо держать в резерве и не использовать в операционной деятельности. Инструмент ограничивает избыточную ликвидность и формирует базовый уровень устойчивости системы.
Ключевой момент - до изменений Казахстан находился на минимальных уровнях МРТ в регионе. Это означало более мягкие условия ликвидности, но и меньший запас устойчивости банковской системы.
Сейчас идет второй этап. Рынок только выходит на среднерегиональные значения. По сути, это не ужесточение, а нормализация параметров.
📮 Переход к средним региональным уровням МРТ снижает объем свободной ликвидности в краткосрочном периоде, но усиливает устойчивость банковского сектора и делает кредитный цикл более сбалансированным. Для экономики это сдвиг от количественного роста к более устойчивой финансовой архитектуре.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Апрель как точка проверки инфляции
Апрель становится тестом для всей антиинфляционной политики. Речь о том, закрепился ли тренд.
Если тренд на снижение сохраняется, у регулятора появляется пространство для аккуратного смягчения денежно-кредитных условий. Если динамика неустойчива, высокая ставка сохраняется как инструмент стабилизации.
📮 Апрель определяет траекторию ставок на ближайшие месяцы: закрепление дезинфляции открывает окно для постепенного смягчения, отсутствие устойчивости фиксирует текущий уровень ставок как базовый сценарий. Для экономики это выбор между переходом к более дешевым деньгам или продолжением жестких финансовых условий.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Апрель становится тестом для всей антиинфляционной политики. Речь о том, закрепился ли тренд.
Простыми словами:
Дезинфляция - это устойчивое замедление роста цен, когда инфляция снижается не за счет временных факторов, а за счет баланса спроса и предложения.
Если тренд на снижение сохраняется, у регулятора появляется пространство для аккуратного смягчения денежно-кредитных условий. Если динамика неустойчива, высокая ставка сохраняется как инструмент стабилизации.
📮 Апрель определяет траекторию ставок на ближайшие месяцы: закрепление дезинфляции открывает окно для постепенного смягчения, отсутствие устойчивости фиксирует текущий уровень ставок как базовый сценарий. Для экономики это выбор между переходом к более дешевым деньгам или продолжением жестких финансовых условий.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Курс без перекосов: сильный тенге как фактор снижения издержек
Тимур Сулейменов отмечает, что текущий курс формируется рыночно, без признаков спекулятивного или нерыночного давления.
При этом крепкий тенге напрямую влияет на структуру издержек. Он снижает стоимость импорта и особенно чувствителен для инвестиционных проектов, где до 70–80% затрат приходится на импортное технологическое оборудование.
Сильный тенге сегодня работает как антиинфляционный амортизатор. Он удешевляет не только потребительский импорт, но и инвестиционные проекты, поскольку значительная часть оборудования закупается за рубежом.
📮 Крепкий тенге одновременно сдерживает инфляцию и снижает инвестиционные издержки бизнеса. Это поддерживает обновление капитала и модернизацию, но при длительном укреплении требует баланса, чтобы не снижалась ценовая конкурентоспособность экспорта.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Тимур Сулейменов отмечает, что текущий курс формируется рыночно, без признаков спекулятивного или нерыночного давления.
Простыми словами:
Рыночный курс - это курс, формирующийся под влиянием спроса и предложения на валюту без административного вмешательства.
При этом крепкий тенге напрямую влияет на структуру издержек. Он снижает стоимость импорта и особенно чувствителен для инвестиционных проектов, где до 70–80% затрат приходится на импортное технологическое оборудование.
Сильный тенге сегодня работает как антиинфляционный амортизатор. Он удешевляет не только потребительский импорт, но и инвестиционные проекты, поскольку значительная часть оборудования закупается за рубежом.
📮 Крепкий тенге одновременно сдерживает инфляцию и снижает инвестиционные издержки бизнеса. Это поддерживает обновление капитала и модернизацию, но при длительном укреплении требует баланса, чтобы не снижалась ценовая конкурентоспособность экспорта.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
РОСТ ВВП НЕ ПРЕВРАЩАЕТСЯ В ДОХОДЫ - ЭКОНОМИКА РАСТЕТ МИМО ЛЮДЕЙ
Рост есть. Эффекта нет.
Казахстан показывает один из самых высоких темпов экономического роста за последнее десятилетие. Но реальные доходы населения снижаются. Этот разрыв больше не выглядит временным лагом - он закрепляется как новая конструкция экономики.
Проблема в том, где и как формируется этот рост. Основной вклад дают сырьевые отрасли, строительство и торговля. Они обеспечивают динамику ВВП, но вовлекают ограниченную часть занятых и почти не создают прироста производительности. В результате экономика растет за счет объемов, а не качества.
Рынок труда отражает тот же сдвиг. За последние годы занятость сместилась в сектор услуг, где рост слабее и зависит от внутреннего спроса. Это снижает потенциал доходов. Даже при росте занятости реальные зарплаты проседают под давлением инфляции.
На этом фоне ключевой источник поддержки доходов - бюджет. Социальные выплаты компенсируют снижение заработков, но не заменяют их. Экономика не генерирует достаточный доход сама.
Фактически речь идет о модели, где рост ВВП перестает быть индикатором благосостояния.
“Казахстан сталкивается не с дефицитом роста, а с дефицитом его передачи в доходы.”
Без сдвига в сторону производительности и создания более сложных рабочих мест этот разрыв будет только расширяться.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=25743
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Рост есть. Эффекта нет.
Казахстан показывает один из самых высоких темпов экономического роста за последнее десятилетие. Но реальные доходы населения снижаются. Этот разрыв больше не выглядит временным лагом - он закрепляется как новая конструкция экономики.
Проблема в том, где и как формируется этот рост. Основной вклад дают сырьевые отрасли, строительство и торговля. Они обеспечивают динамику ВВП, но вовлекают ограниченную часть занятых и почти не создают прироста производительности. В результате экономика растет за счет объемов, а не качества.
Рынок труда отражает тот же сдвиг. За последние годы занятость сместилась в сектор услуг, где рост слабее и зависит от внутреннего спроса. Это снижает потенциал доходов. Даже при росте занятости реальные зарплаты проседают под давлением инфляции.
На этом фоне ключевой источник поддержки доходов - бюджет. Социальные выплаты компенсируют снижение заработков, но не заменяют их. Экономика не генерирует достаточный доход сама.
Фактически речь идет о модели, где рост ВВП перестает быть индикатором благосостояния.
“Казахстан сталкивается не с дефицитом роста, а с дефицитом его передачи в доходы.”
Без сдвига в сторону производительности и создания более сложных рабочих мест этот разрыв будет только расширяться.
Читайте статью по ссылке: https://economykz.org/?p=25743
Рисунок сгенерирован с помощью ChatGPT
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Итоги валютных торгов: тенге усиливает эффект снижения инфляции
Неделя с 20 по 24 апреля прошла под знаком укрепления тенге в первой половине и частичной коррекции к ее завершению. На практике курс начал усиливать дезинфляционное давление в экономике.
▫️В понедельник курс составлял 469,5 тенге за доллар США,
▫️к среде укрепился до 461,4 тенге за доллар США,
▫️после чего перешел к умеренному ослаблению и к пятнице составил 464,9 тенге за доллар США.
▫️Минимум недели пришелся на среду, максимум на понедельник.
▫️Амплитуда колебаний составила 8,1 тенге.
Волатильность сохраняется, но при этом доминирует тренд на укрепление.
▪️Сильный тенге в первую очередь работает через импортный канал. Удешевляется техника, оборудование, сырье, снижается давление на себестоимость. Розничный сектор получает более стабильные цены, а потребитель - более мягкую инфляционную динамику. В текущих условиях курс становится прямым фактором замедления инфляции.
Текущая динамика дополняет действие базовой ставки. Стоимость денег сдерживает внутренний спрос, а крепкий тенге снижает стоимость импорта. В связке это формирует более устойчивую траекторию дезинфляции и стабилизирует ожидания.
▪️Но баланс интересов сохраняется. Экспортеры, особенно в несырьевых сегментах, получают выручку в валюте, а издержки несут в тенге. Укрепление курса сжимает маржу и повышает чувствительность к курсовым колебаниям.
Именно отсюда формируется запрос на более слабый курс, который периодически звучит в публичной повестке.
▪️Средний курс за неделю сложился на уровне 464,7 тенге за доллар США.
Торговая активность оставалась высокой. Среднедневной объем составил около 401,9 млн долларов США. Минимальный объем наблюдался в среду на уровне 364,1 млн, максимальный в пятницу на уровне 448,8 млн.
Рост объемов к концу недели сопровождался небольшим ослаблением тенге. Это отражает восстановление спроса на иностранную валюту после периода укрепления и фиксацию позиций участниками рынка.
▪️Внешний фон был выраженно благоприятным.
▫️Индекс доллара США удерживался вблизи 98,5 пунктов без признаков усиления.
▫️Цены на нефть выросли с 95,5 до более чем 104 долларов за баррель, формируя поддержку через экспортную выручку.
▫️Курс доллара к российскому рублю снизился с 76,1 до 74,8, что дополнительно усилило региональный фактор.
▪️С точки зрения прогнозной траектории фактическая динамика остается в пределах ожидаемого диапазона и даже несколько сильнее базовых оценок.
▫️На данный момент среднемесячный обменный курс составляет 470,3 тенге за доллар США. Это на 9,3 тенге ниже базового сценария, или на 1,9%, что говорит о более крепком тенге, чем предполагалось.
▫️Отклонение от оптимистичного сценария составляет 8,2 тенге или 1,8%, а от пессимистичного 26,8 тенге или 5,4%.
Таким образом, фактическая траектория остается внутри прогнозного коридора и ближе к более сильным значениям тенге.
📮 Сформировавшаяся динамика показывает, что сочетание жестких денежно-кредитных условий и сильного тенге начинает давать синергетический эффект по инфляции. Снижение стоимости импорта и сдерживание спроса формируют более устойчивую траекторию цен. При этом давление на часть экспортных отраслей сохраняется, что усиливает различие интересов внутри экономики. В таких условиях ключевым фактором становится предсказуемость курса и последовательность политики, поскольку именно они определяют инвестиционные решения и устойчивость бизнеса в среднесрочной перспективе.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Неделя с 20 по 24 апреля прошла под знаком укрепления тенге в первой половине и частичной коррекции к ее завершению. На практике курс начал усиливать дезинфляционное давление в экономике.
▫️В понедельник курс составлял 469,5 тенге за доллар США,
▫️к среде укрепился до 461,4 тенге за доллар США,
▫️после чего перешел к умеренному ослаблению и к пятнице составил 464,9 тенге за доллар США.
▫️Минимум недели пришелся на среду, максимум на понедельник.
▫️Амплитуда колебаний составила 8,1 тенге.
Волатильность сохраняется, но при этом доминирует тренд на укрепление.
▪️Сильный тенге в первую очередь работает через импортный канал. Удешевляется техника, оборудование, сырье, снижается давление на себестоимость. Розничный сектор получает более стабильные цены, а потребитель - более мягкую инфляционную динамику. В текущих условиях курс становится прямым фактором замедления инфляции.
Текущая динамика дополняет действие базовой ставки. Стоимость денег сдерживает внутренний спрос, а крепкий тенге снижает стоимость импорта. В связке это формирует более устойчивую траекторию дезинфляции и стабилизирует ожидания.
▪️Но баланс интересов сохраняется. Экспортеры, особенно в несырьевых сегментах, получают выручку в валюте, а издержки несут в тенге. Укрепление курса сжимает маржу и повышает чувствительность к курсовым колебаниям.
Именно отсюда формируется запрос на более слабый курс, который периодически звучит в публичной повестке.
▪️Средний курс за неделю сложился на уровне 464,7 тенге за доллар США.
Торговая активность оставалась высокой. Среднедневной объем составил около 401,9 млн долларов США. Минимальный объем наблюдался в среду на уровне 364,1 млн, максимальный в пятницу на уровне 448,8 млн.
Рост объемов к концу недели сопровождался небольшим ослаблением тенге. Это отражает восстановление спроса на иностранную валюту после периода укрепления и фиксацию позиций участниками рынка.
▪️Внешний фон был выраженно благоприятным.
▫️Индекс доллара США удерживался вблизи 98,5 пунктов без признаков усиления.
▫️Цены на нефть выросли с 95,5 до более чем 104 долларов за баррель, формируя поддержку через экспортную выручку.
▫️Курс доллара к российскому рублю снизился с 76,1 до 74,8, что дополнительно усилило региональный фактор.
▪️С точки зрения прогнозной траектории фактическая динамика остается в пределах ожидаемого диапазона и даже несколько сильнее базовых оценок.
▫️На данный момент среднемесячный обменный курс составляет 470,3 тенге за доллар США. Это на 9,3 тенге ниже базового сценария, или на 1,9%, что говорит о более крепком тенге, чем предполагалось.
▫️Отклонение от оптимистичного сценария составляет 8,2 тенге или 1,8%, а от пессимистичного 26,8 тенге или 5,4%.
Таким образом, фактическая траектория остается внутри прогнозного коридора и ближе к более сильным значениям тенге.
📮 Сформировавшаяся динамика показывает, что сочетание жестких денежно-кредитных условий и сильного тенге начинает давать синергетический эффект по инфляции. Снижение стоимости импорта и сдерживание спроса формируют более устойчивую траекторию цен. При этом давление на часть экспортных отраслей сохраняется, что усиливает различие интересов внутри экономики. В таких условиях ключевым фактором становится предсказуемость курса и последовательность политики, поскольку именно они определяют инвестиционные решения и устойчивость бизнеса в среднесрочной перспективе.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (24.04.2026), завершив сессию на отметке 464,75 ₸ (-0,09%) за $, при объёме операций 449 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,15 ₸ (-0,57%), при этом объём торгов достиг 3 747 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 543,78 ₸ (+0,09%), а объём торгов достиг 3 059 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,97 ₸ (-0,13%), с проведенным объёмом торгов 45 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (24.04.2026), завершив сессию на отметке 464,75 ₸ (-0,09%) за $, при объёме операций 449 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,15 ₸ (-0,57%), при этом объём торгов достиг 3 747 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 543,78 ₸ (+0,09%), а объём торгов достиг 3 059 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,97 ₸ (-0,13%), с проведенным объёмом торгов 45 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Макроэкономическая повестка | 27 апреля - 1 мая
Неделя проходит на фоне решений центральных банков, публикаций по инфляции и ВВП, а также обновления деловой активности в крупнейших экономиках. Дополнительно внимание смещается к данным по рынкам труда и потребительским настроениям.
Понедельник, 27 апреля
🇨🇳 Промышленность: прибыль промышленных предприятий (март)
🇩🇪 Потребительские настроения: индекс GfK Consumer Climate (май)
🇺🇸 Региональная активность: индекс деловой активности Dallas Fed (апр)
🇰🇿 Казахстан:
Промышленность: отгрузка и остатки продукции
Цены: индексы цен производителей на услуги
Финансовый сектор: депозитный и кредитный рынки, операции с иностранной валютой, межбанковский рынок
Страховой сектор: сводные отчеты, финансовые показатели, страховые премии и выплаты, обязательства, выполнение пруденциальных нормативов
Банковский сектор: отчеты организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
Вторник, 28 апреля
🇯🇵 Денежно-кредитная политика: решение по ставке Банка Японии, пресс-конференция
🇪🇺 Ожидания: потребительские инфляционные ожидания (март)
🇺🇸 Рынок труда и потребление: ADP Employment, индекс цен на жилье Case-Shiller, потребительская уверенность Conference Board, индекс деловой активности Richmond Fed
🇪🇺 выступление главы ЕЦБ
🛢 Энергорынок: запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
Доходы населения: дифференциация доходов, доходы и расходы населения
Потребление: структура потребления продуктов питания
Бизнес: мониторинг малого и среднего предпринимательства
Среда, 29 апреля
🇦🇺 Инфляция: CPI (1 кв. 2026)
🇪🇺 Потребительские настроения: Consumer Confidence, инфляционные ожидания (апр)
🇩🇪 Инфляция: CPI (апр)
🇺🇸 Реальный сектор: заказы на товары длительного пользования, жилищное строительство, торговый баланс (предварительные данные)
🇨🇦 Денежно-кредитная политика: решение по ставке и пресс-конференция Банка Канады
🛢 Энергорынок: запасы нефти EIA
🇷🇺 Инфляция: CPI
🇺🇸 Денежно-кредитная политика: заседание FOMC и пресс-конференция
🇰🇿 Казахстан:
Экономическая активность: валовой региональный продукт, производительность труда
Инвестиции: индексы стоимости основных средств
Домохозяйства: производственная деятельность, доходы и расходы
Финансовый сектор: показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
Четверг, 30 апреля
🇧🇷 Денежно-кредитная политика: решение по ставке
🇨🇳 Деловая активность: PMI в промышленности и услугах
🇩🇪 Экономика: ВВП (предварительные данные за 1 кв. 2026)
🇪🇺 Экономика и цены: ВВП и CPI (предварительные данные)
🇬🇧 Денежно-кредитная политика: решение по ставке Банка Англии
🇪🇺 Денежно-кредитная политика: решение по ставке ЕЦБ и пресс-конференция
🇺🇸 Макроэкономика: ВВП, индекс цен PCE, заявки на пособие по безработице
🇺🇸 Деловая активность: Chicago PMI
🛢 Энергорынок: запасы природного газа EIA
🇰🇿 Казахстан:
Туризм: вспомогательный счет туризма
ВВП: структура методом конечного использования
Агросектор: деятельность сельхозформирований
Внешний сектор: платежный баланс, внешний долг
Монетарная статистика: статистический бюллетень НБК, международные резервы, валютные активы Нацфонда, монетарный обзор
Платежные системы: переводы, карточки, платежные инструменты
Банковский сектор: финансовые показатели банков второго уровня
Пятница, 1 мая
🛢 Энергорынок: остановка прокачки нефти по трубопроводу «Дружба» для Германии
🇷🇺 Бюджетная политика: возобновление валютных операций Минфина
🇦🇺🇯🇵🇬🇧🇨🇦🇺🇸 Деловая активность: PMI в промышленности
🇰🇿 Казахстан:
Цены: индекс и средние цены на социально-значимые продовольственные товары
#КалендарьНедели
🤐 TENGENOMIKA
Неделя проходит на фоне решений центральных банков, публикаций по инфляции и ВВП, а также обновления деловой активности в крупнейших экономиках. Дополнительно внимание смещается к данным по рынкам труда и потребительским настроениям.
Понедельник, 27 апреля
🇨🇳 Промышленность: прибыль промышленных предприятий (март)
🇩🇪 Потребительские настроения: индекс GfK Consumer Climate (май)
🇺🇸 Региональная активность: индекс деловой активности Dallas Fed (апр)
🇰🇿 Казахстан:
Промышленность: отгрузка и остатки продукции
Цены: индексы цен производителей на услуги
Финансовый сектор: депозитный и кредитный рынки, операции с иностранной валютой, межбанковский рынок
Страховой сектор: сводные отчеты, финансовые показатели, страховые премии и выплаты, обязательства, выполнение пруденциальных нормативов
Банковский сектор: отчеты организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
Вторник, 28 апреля
🇯🇵 Денежно-кредитная политика: решение по ставке Банка Японии, пресс-конференция
🇪🇺 Ожидания: потребительские инфляционные ожидания (март)
🇺🇸 Рынок труда и потребление: ADP Employment, индекс цен на жилье Case-Shiller, потребительская уверенность Conference Board, индекс деловой активности Richmond Fed
🇪🇺 выступление главы ЕЦБ
🛢 Энергорынок: запасы нефти API
🇰🇿 Казахстан:
Доходы населения: дифференциация доходов, доходы и расходы населения
Потребление: структура потребления продуктов питания
Бизнес: мониторинг малого и среднего предпринимательства
Среда, 29 апреля
🇦🇺 Инфляция: CPI (1 кв. 2026)
🇪🇺 Потребительские настроения: Consumer Confidence, инфляционные ожидания (апр)
🇩🇪 Инфляция: CPI (апр)
🇺🇸 Реальный сектор: заказы на товары длительного пользования, жилищное строительство, торговый баланс (предварительные данные)
🇨🇦 Денежно-кредитная политика: решение по ставке и пресс-конференция Банка Канады
🛢 Энергорынок: запасы нефти EIA
🇷🇺 Инфляция: CPI
🇺🇸 Денежно-кредитная политика: заседание FOMC и пресс-конференция
🇰🇿 Казахстан:
Экономическая активность: валовой региональный продукт, производительность труда
Инвестиции: индексы стоимости основных средств
Домохозяйства: производственная деятельность, доходы и расходы
Финансовый сектор: показатели организаций, осуществляющих отдельные виды банковских операций
Четверг, 30 апреля
🇧🇷 Денежно-кредитная политика: решение по ставке
🇨🇳 Деловая активность: PMI в промышленности и услугах
🇩🇪 Экономика: ВВП (предварительные данные за 1 кв. 2026)
🇪🇺 Экономика и цены: ВВП и CPI (предварительные данные)
🇬🇧 Денежно-кредитная политика: решение по ставке Банка Англии
🇪🇺 Денежно-кредитная политика: решение по ставке ЕЦБ и пресс-конференция
🇺🇸 Макроэкономика: ВВП, индекс цен PCE, заявки на пособие по безработице
🇺🇸 Деловая активность: Chicago PMI
🛢 Энергорынок: запасы природного газа EIA
🇰🇿 Казахстан:
Туризм: вспомогательный счет туризма
ВВП: структура методом конечного использования
Агросектор: деятельность сельхозформирований
Внешний сектор: платежный баланс, внешний долг
Монетарная статистика: статистический бюллетень НБК, международные резервы, валютные активы Нацфонда, монетарный обзор
Платежные системы: переводы, карточки, платежные инструменты
Банковский сектор: финансовые показатели банков второго уровня
Пятница, 1 мая
🛢 Энергорынок: остановка прокачки нефти по трубопроводу «Дружба» для Германии
🇷🇺 Бюджетная политика: возобновление валютных операций Минфина
🇦🇺🇯🇵🇬🇧🇨🇦🇺🇸 Деловая активность: PMI в промышленности
🇰🇿 Казахстан:
Цены: индекс и средние цены на социально-значимые продовольственные товары
#КалендарьНедели
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
РЕЙТИНГ РЕГИОНОВ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ В ОБРАБАТЫВАЮЩУЮ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ
По итогам трех месяцев 2026 года инвестиции в основной капитал обрабатывающей промышленности Казахстана составили 502,7 млрд тенге, увеличившись на 21,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Год для обработки продолжает складываться достаточно уверенно, однако структура роста по регионам по-прежнему остается крайне неравномерной и концентрированной.
Топ-5 регионов:
1️⃣ Жамбылская область сохраняет безусловное лидерство - 140,7 млрд тг или 28,0% всех инвестиций страны в обработку. Несмотря на некоторое замедление темпов относительно января–февраля, регион по-прежнему показывает кратный рост (274,5%) и уже за три месяца освоил практически половину (46%) от объема всего 2025 года.
Это означает, что инвестиционный цикл здесь находится в активной фазе реализации крупных проектов, а сама обрабатывающая промышленность выступает ключевым драйвером капитальных вложений региона, где 65% инвестиции в экономику региона приходится на обработку.
2️⃣ Алматинская область удерживает второе место - 68,2 млрд тг и 13,6% от республиканского объема. Рост остается высоким (231,8%), а за три месяца освоено уже 24% годового уровня 2025 года.
3️⃣ Атырауская область - 52,2 млрд тг и 10,4% от общего объема. Темпы роста остаются одними из самых высоких в стране (429,2%), однако, как и ранее, важно учитывать эффект низкой базы и отраслевую специфику региона. Несмотря на сильную динамику, обработка здесь пока лишь дополняет сырьевую модель, хотя текущие инвестиции указывают на постепенное углубление переработки внутри нефтегазового кластера.
4️⃣ Карагандинская область - 51,3 млрд тг и 10,2%. Регион сохраняет позиции в топ-4, однако динамика заметно слабее (59,2% к прошлому году). Это означает, что при наличии сильной индустриальной базы текущий инвестиционный цикл развивается более сдержанно, чем у текущих лидеров.
5️⃣ Павлодарская область - 28,3 млрд тг и 5,6%. Здесь также фиксируется снижение к прошлому году (70,6%), что указывает на паузу в инвестиционной активности. Регион остается в числе лидеров за счет масштаба промышленной базы, но новых импульсов роста пока не видно.
Главный вывод по итогам января–марта в том, что инвестиции в обрабатывающую промышленность продолжают расти, но рост остается сверхконцентрированным.
Четыре региона обеспечивают 62,2% всех вложений страны. Тогда как значительная часть регионов либо показывает слабую динамику, либо остается вне инвестиционного импульса. Обработка по-прежнему растет не широким промышленным фронтом, а через отдельные крупные проекты и локальные инвестиционные узлы.
Подробнее в материале от независимого Национального бюро экономических исследований по всем регионам смотрите по ссылке: https://economykz.org/?p=25760
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
По итогам трех месяцев 2026 года инвестиции в основной капитал обрабатывающей промышленности Казахстана составили 502,7 млрд тенге, увеличившись на 21,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
При этом за январь–март уже освоено 18% от объема всего 2025 года.
Год для обработки продолжает складываться достаточно уверенно, однако структура роста по регионам по-прежнему остается крайне неравномерной и концентрированной.
Топ-5 регионов:
1️⃣ Жамбылская область сохраняет безусловное лидерство - 140,7 млрд тг или 28,0% всех инвестиций страны в обработку. Несмотря на некоторое замедление темпов относительно января–февраля, регион по-прежнему показывает кратный рост (274,5%) и уже за три месяца освоил практически половину (46%) от объема всего 2025 года.
Это означает, что инвестиционный цикл здесь находится в активной фазе реализации крупных проектов, а сама обрабатывающая промышленность выступает ключевым драйвером капитальных вложений региона, где 65% инвестиции в экономику региона приходится на обработку.
2️⃣ Алматинская область удерживает второе место - 68,2 млрд тг и 13,6% от республиканского объема. Рост остается высоким (231,8%), а за три месяца освоено уже 24% годового уровня 2025 года.
3️⃣ Атырауская область - 52,2 млрд тг и 10,4% от общего объема. Темпы роста остаются одними из самых высоких в стране (429,2%), однако, как и ранее, важно учитывать эффект низкой базы и отраслевую специфику региона. Несмотря на сильную динамику, обработка здесь пока лишь дополняет сырьевую модель, хотя текущие инвестиции указывают на постепенное углубление переработки внутри нефтегазового кластера.
4️⃣ Карагандинская область - 51,3 млрд тг и 10,2%. Регион сохраняет позиции в топ-4, однако динамика заметно слабее (59,2% к прошлому году). Это означает, что при наличии сильной индустриальной базы текущий инвестиционный цикл развивается более сдержанно, чем у текущих лидеров.
5️⃣ Павлодарская область - 28,3 млрд тг и 5,6%. Здесь также фиксируется снижение к прошлому году (70,6%), что указывает на паузу в инвестиционной активности. Регион остается в числе лидеров за счет масштаба промышленной базы, но новых импульсов роста пока не видно.
Главный вывод по итогам января–марта в том, что инвестиции в обрабатывающую промышленность продолжают расти, но рост остается сверхконцентрированным.
Четыре региона обеспечивают 62,2% всех вложений страны. Тогда как значительная часть регионов либо показывает слабую динамику, либо остается вне инвестиционного импульса. Обработка по-прежнему растет не широким промышленным фронтом, а через отдельные крупные проекты и локальные инвестиционные узлы.
Подробнее в материале от независимого Национального бюро экономических исследований по всем регионам смотрите по ссылке: https://economykz.org/?p=25760
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Давайте аккуратно про ставку и «простые решения»
Идея снизить ставку и разгрузить бюджет от субсидий звучит логично. Запрос на более простую и дешевую модель понятен.
Но важно не путать простоту формулировки с тем, как реально работает экономика.
1️⃣ Про ставку и реальность, которую мы уже проходили
У нас уже были периоды с более низкой ставкой. Это не привело к исчезновению льготных программ. Они оставались и даже расширялись. Значит, дело не только в стоимости денег.
Бизнес берет кредит, когда понимает возвратность. Не когда ставка «красивая», а когда есть уверенность в спросе и выручке.
Если этой уверенности нет, даже дешевый кредит становится риском.
2️⃣ Про текущую ситуацию и двойной сигнал
Сейчас у нас:
▫️ставка 18% - инструмент сдерживания инфляции
▫️параллельно 1,2 трлн тенге льготного финансирования
Регулятор ограничивает спрос, правительство стимулирует предложение. Конфигурация сложная, но при правильной настройке может работать синхронно.
В экспертной среде это также признается: эффект будет зависеть от того, направляются ли средства в расширение предложения. В этом случае программы могут стать фактором снижения инфляции в среднесрочном горизонте.
Например, уважаемый мною, эксперт Эльдар Шамсутдинов придерживается подобного:
Удешевленные деньги должны пойти в производство, а не в спрос. Цель - создать предложение - без разгона спроса. Иначе все ударит по тому же МСБ через рост издержек.
3️⃣ Что думают эксперты по ставке
Это не единичная точка зрения.
▫️Крупные участники рынка ожидают сохранения жесткой денежно-кредитной политики, например, Halyk Finance, BCC Invest.
▫️82% экспертов финансового рынка, опрошенных Ассоциацией финансистов, уверены, что ставку будут снижать поэтапно и во втором полугодии ее вряд ли снизят более чем до 16,5%.
▫️Тот же Эльдар Шамсутдинов прямо говорит:
Консенсус простой: при высоких инфляционных ожиданиях пространство для снижения ставки ограничено.
Или они все не правы?
4. Про инфляцию как базовое ограничение
Ключевой фактор - инфляция и ожидания. Позиция многих специалистов сводится к одному: устойчивого снижения инфляции пока нет, например, позиция Мурата Темирханова: «для исправления ситуации необходимо снижать инфляцию, однако пока мало оснований для оптимизма».
Здесь приведу слова опять же Эльдара Шамсутдинова:
«Особую роль в ситуации с инфляцией сыграли преждевременные призывы к снижению ставок. На практике они оказались губительными: доверие инвесторов пошатнулось, инфляционные ожидания усилились, а тенге подвергся давлению.
Главный урок очевиден: ставка должна оставаться выше уровня инфляции, чтобы обеспечивать привлекательность тенге и сдерживать избыточное кредитование».
Это фундамент. Если инфляция около 11%, а ожидания выше - снижение ставки не помогает.
Оно ускоряет процесс, который мы потом будем вынуждены тормозить еще сильнее.
5️⃣ Где ломается логика
Логика «снизить ставку → убрать субсидии → оживить бизнес»
на практике дает другую последовательность:
▫️снижение ставки → рост спроса → давление на цены → новый виток инфляции
Дальше следует новое ужесточение, часто более жесткое. Экономика здесь работает по повторяющемуся циклу.
В вопросах финансовой грамотности важна полнота картины. Упрощение убирает ключевые переменные - инфляцию, ожидания, риски. Тогда это уже не объяснение, а выбор интерпретации.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Идея снизить ставку и разгрузить бюджет от субсидий звучит логично. Запрос на более простую и дешевую модель понятен.
Но важно не путать простоту формулировки с тем, как реально работает экономика.
1️⃣ Про ставку и реальность, которую мы уже проходили
У нас уже были периоды с более низкой ставкой. Это не привело к исчезновению льготных программ. Они оставались и даже расширялись. Значит, дело не только в стоимости денег.
Бизнес берет кредит, когда понимает возвратность. Не когда ставка «красивая», а когда есть уверенность в спросе и выручке.
Если этой уверенности нет, даже дешевый кредит становится риском.
2️⃣ Про текущую ситуацию и двойной сигнал
Сейчас у нас:
▫️ставка 18% - инструмент сдерживания инфляции
▫️параллельно 1,2 трлн тенге льготного финансирования
Регулятор ограничивает спрос, правительство стимулирует предложение. Конфигурация сложная, но при правильной настройке может работать синхронно.
В экспертной среде это также признается: эффект будет зависеть от того, направляются ли средства в расширение предложения. В этом случае программы могут стать фактором снижения инфляции в среднесрочном горизонте.
Например, уважаемый мною, эксперт Эльдар Шамсутдинов придерживается подобного:
“Нацбанк сейчас работает над сдерживанием спроса, а кабмин - над увеличением предложения. Но здесь важно, что финансируемые проекты должны быть нацелены на создание предложения. И если это будет так, то в средние сроки мы увидим, что госпрограммы - это дефляционный фактор”.
Удешевленные деньги должны пойти в производство, а не в спрос. Цель - создать предложение - без разгона спроса. Иначе все ударит по тому же МСБ через рост издержек.
3️⃣ Что думают эксперты по ставке
Это не единичная точка зрения.
▫️Крупные участники рынка ожидают сохранения жесткой денежно-кредитной политики, например, Halyk Finance, BCC Invest.
▫️82% экспертов финансового рынка, опрошенных Ассоциацией финансистов, уверены, что ставку будут снижать поэтапно и во втором полугодии ее вряд ли снизят более чем до 16,5%.
▫️Тот же Эльдар Шамсутдинов прямо говорит:
Теперь важно не смягчать условия раньше срока, то есть все-таки дождаться уверенности в том, что инфляция идет вниз, и тогда, я думаю, можно говорить о снижении ставки»
Консенсус простой: при высоких инфляционных ожиданиях пространство для снижения ставки ограничено.
Или они все не правы?
4. Про инфляцию как базовое ограничение
Ключевой фактор - инфляция и ожидания. Позиция многих специалистов сводится к одному: устойчивого снижения инфляции пока нет, например, позиция Мурата Темирханова: «для исправления ситуации необходимо снижать инфляцию, однако пока мало оснований для оптимизма».
Здесь приведу слова опять же Эльдара Шамсутдинова:
«Особую роль в ситуации с инфляцией сыграли преждевременные призывы к снижению ставок. На практике они оказались губительными: доверие инвесторов пошатнулось, инфляционные ожидания усилились, а тенге подвергся давлению.
Главный урок очевиден: ставка должна оставаться выше уровня инфляции, чтобы обеспечивать привлекательность тенге и сдерживать избыточное кредитование».
Это фундамент. Если инфляция около 11%, а ожидания выше - снижение ставки не помогает.
Оно ускоряет процесс, который мы потом будем вынуждены тормозить еще сильнее.
5️⃣ Где ломается логика
Логика «снизить ставку → убрать субсидии → оживить бизнес»
на практике дает другую последовательность:
▫️снижение ставки → рост спроса → давление на цены → новый виток инфляции
Дальше следует новое ужесточение, часто более жесткое. Экономика здесь работает по повторяющемуся циклу.
В вопросах финансовой грамотности важна полнота картины. Упрощение убирает ключевые переменные - инфляцию, ожидания, риски. Тогда это уже не объяснение, а выбор интерпретации.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Налоги и бизнес: первый квартал
Вице-премьер Серик Жумангарин опубликовал в Facebook итоги первого квартала по налоговым поступлениям и динамике МСБ.
Это первый срез после запуска реформы. Цифры выглядят позитивно, но сам период пока не дает оснований для окончательных оценок.
▪️Доходы бюджета
За январь-март в бюджет поступило 4,16 трлн тенге без учета трансфертов. Исполнение плана 101,8%. Рост к прошлому году 26,1%, или плюс 861,8 млрд тенге.
НДС составил 1,96 трлн тенге, рост 48,6%. Импортный НДС уже отражает новую ставку и показывает +24,2%.
КПН вырос на 16,9%, НДПИ на 35,7%.
Отдельно подчеркивается, что авансирование не применялось. Около 130 млрд тенге обеспечено за счет мер администрирования. Остальная динамика связана с оборотами через систему ЭСФ.
При этом важно учитывать структуру поступлений: значительная часть внутреннего НДС в первом квартале традиционно относится к расчетам за предыдущий год. Это ограничивает возможности для интерпретации текущей динамики.
▪️Плательщики НДС
Количество плательщиков выросло до 146 тыс. Это плюс почти 12 тыс. с начала года и около 20 тыс. за год.
Показатель начал сдвигаться после длительной стабильности, и теперь важно наблюдать, насколько устойчивым окажется этот тренд.
▪️МСБ и самозанятые
Количество субъектов МСБ составило 2,2 млн, снижение с начала года на 5,3%.
Одновременно зарегистрировано 410 тыс. самозанятых, из них 348,5 тыс. ранее не были в системе. В сумме около 2,7 млн экономически активных участников.
Налоговые поступления от МСБ выросли на 20,3% и достигли 1,13 трлн тенге.
Малый бизнес показал +29,9%, средний +11,7%.
Обороты через ЭСФ составили 42,4 трлн тенге, рост 14%.
На текущем этапе это скорее сигнал адаптации и перераспределения внутри системы, чем окончательно сформировавшаяся модель.
▪️Администрирование и бюджетная политика
Отмечается усиление сервисной модели. За квартал предоставлено более 47 тыс. консультаций. Зафиксирован отказ от целевых трансфертов из Национального фонда.
Фокус на собственные доходы усиливается, и важно, как эта модель будет работать в более длительном горизонте.
▪️Инфляция
Указывается, что эффект от повышения НДС в основном уже прошел через цены в конце 2025 и начале 2026 года и укладывается в горизонт до 6 месяцев. Дальнейшая динамика инфляции будет зависеть не только от внутренних факторов, но и от внешней конъюнктуры.
В целом текущие данные фиксируют рост поступлений и расширение налоговой базы. Но это только первый квартал и начальный этап вхождения в новую систему. Сам зампремьера Жумангарин отдельно обращает внимание на этот фактор.
📮 Полагаю, что оценка устойчивости будет очевиднее на большем горизонте. Ключевые параметры для наблюдения - поведение МСБ по секторам, динамика нефтяных цен и способность налоговой базы расти без потери деловой активности. Именно это будет определять дальнейшую настройку налоговой политики.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Вице-премьер Серик Жумангарин опубликовал в Facebook итоги первого квартала по налоговым поступлениям и динамике МСБ.
Это первый срез после запуска реформы. Цифры выглядят позитивно, но сам период пока не дает оснований для окончательных оценок.
▪️Доходы бюджета
За январь-март в бюджет поступило 4,16 трлн тенге без учета трансфертов. Исполнение плана 101,8%. Рост к прошлому году 26,1%, или плюс 861,8 млрд тенге.
НДС составил 1,96 трлн тенге, рост 48,6%. Импортный НДС уже отражает новую ставку и показывает +24,2%.
КПН вырос на 16,9%, НДПИ на 35,7%.
Отдельно подчеркивается, что авансирование не применялось. Около 130 млрд тенге обеспечено за счет мер администрирования. Остальная динамика связана с оборотами через систему ЭСФ.
При этом важно учитывать структуру поступлений: значительная часть внутреннего НДС в первом квартале традиционно относится к расчетам за предыдущий год. Это ограничивает возможности для интерпретации текущей динамики.
▪️Плательщики НДС
Количество плательщиков выросло до 146 тыс. Это плюс почти 12 тыс. с начала года и около 20 тыс. за год.
Показатель начал сдвигаться после длительной стабильности, и теперь важно наблюдать, насколько устойчивым окажется этот тренд.
▪️МСБ и самозанятые
Количество субъектов МСБ составило 2,2 млн, снижение с начала года на 5,3%.
Одновременно зарегистрировано 410 тыс. самозанятых, из них 348,5 тыс. ранее не были в системе. В сумме около 2,7 млн экономически активных участников.
Налоговые поступления от МСБ выросли на 20,3% и достигли 1,13 трлн тенге.
Малый бизнес показал +29,9%, средний +11,7%.
Обороты через ЭСФ составили 42,4 трлн тенге, рост 14%.
На текущем этапе это скорее сигнал адаптации и перераспределения внутри системы, чем окончательно сформировавшаяся модель.
▪️Администрирование и бюджетная политика
Отмечается усиление сервисной модели. За квартал предоставлено более 47 тыс. консультаций. Зафиксирован отказ от целевых трансфертов из Национального фонда.
Фокус на собственные доходы усиливается, и важно, как эта модель будет работать в более длительном горизонте.
▪️Инфляция
Указывается, что эффект от повышения НДС в основном уже прошел через цены в конце 2025 и начале 2026 года и укладывается в горизонт до 6 месяцев. Дальнейшая динамика инфляции будет зависеть не только от внутренних факторов, но и от внешней конъюнктуры.
В целом текущие данные фиксируют рост поступлений и расширение налоговой базы. Но это только первый квартал и начальный этап вхождения в новую систему. Сам зампремьера Жумангарин отдельно обращает внимание на этот фактор.
📮 Полагаю, что оценка устойчивости будет очевиднее на большем горизонте. Ключевые параметры для наблюдения - поведение МСБ по секторам, динамика нефтяных цен и способность налоговой базы расти без потери деловой активности. Именно это будет определять дальнейшую настройку налоговой политики.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Нацбанк дал аккуратный сигнал по структуре активов Нацфонда.
Даже если бумаги стран Ближнего Востока присутствуют в портфеле, их доля минимальна и не формирует доходность. Сам фонд уже зависит от нефтяных поступлений Казахстана, и дополнительная концентрация на нефтезависимых экономиках усиливала бы риски.
Подход простой: не дублировать сырьевую зависимость внутри инвестиционного портфеля. С учетом высокой доли нефти в экспорте стран региона, такие вложения, по предварительной оценке, близки к нулю.
Более точные цифры могут быть раскрыты отдельно. Пока ключевой ориентир - влияние этого сегмента на доходность Нацфонда остается несущественным.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Даже если бумаги стран Ближнего Востока присутствуют в портфеле, их доля минимальна и не формирует доходность. Сам фонд уже зависит от нефтяных поступлений Казахстана, и дополнительная концентрация на нефтезависимых экономиках усиливала бы риски.
Подход простой: не дублировать сырьевую зависимость внутри инвестиционного портфеля. С учетом высокой доли нефти в экспорте стран региона, такие вложения, по предварительной оценке, близки к нулю.
Более точные цифры могут быть раскрыты отдельно. Пока ключевой ориентир - влияние этого сегмента на доходность Нацфонда остается несущественным.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
По УИП Сулейменов фактически поддерживает право граждан передавать до 100% пенсионных активов в частное управление
Нацбанк фактически признает: частные управляющие могут быть гибче и потенциально доходнее не потому, что ЕНПФ работает неэффективно, а из-за разницы в масштабе. Крупный портфель ограничен в скорости перераспределения и маневра, тогда как более компактные стратегии позволяют быстрее адаптироваться к рынку.
Речь идет не о конкуренции моделей, а о разных управленческих возможностях в зависимости от объема активов.
📮 Со своей стороны я также воспользовался доступным механизмом и передал разрешенную часть пенсионных накоплений в частное управление. Теперь наблюдаю за стратегиями и фактическими результатами всех управляющих компаний.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Нацбанк фактически признает: частные управляющие могут быть гибче и потенциально доходнее не потому, что ЕНПФ работает неэффективно, а из-за разницы в масштабе. Крупный портфель ограничен в скорости перераспределения и маневра, тогда как более компактные стратегии позволяют быстрее адаптироваться к рынку.
Речь идет не о конкуренции моделей, а о разных управленческих возможностях в зависимости от объема активов.
📮 Со своей стороны я также воспользовался доступным механизмом и передал разрешенную часть пенсионных накоплений в частное управление. Теперь наблюдаю за стратегиями и фактическими результатами всех управляющих компаний.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Утреннее чтиво
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (27.04.2026), завершив сессию на отметке 458,40 ₸ (-1,37%) за $, при объёме операций 460 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,12 ₸ (-0,48%), при этом объём торгов достиг 3 386 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 538,19 ₸ (-1,03%), а объём торгов достиг 3 213 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,15 ₸ (-1,21%), с проведенным объёмом торгов 43 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
🤐 TENGENOMIKA
💰 Национальная валюта укрепилась по итогам прошедших торгов (27.04.2026), завершив сессию на отметке 458,40 ₸ (-1,37%) за $, при объёме операций 460 млн USD.
🇷🇺 По отношению к российскому рублю курс сложился на уровне 6,12 ₸ (-0,48%), при этом объём торгов достиг 3 386 млн RUB.
💶 Обменный курс EUR/KZT составил 538,19 ₸ (-1,03%), а объём торгов достиг 3 213 тыс EUR.
🐉 По юаню биржевые торги закрылись на отметке 67,15 ₸ (-1,21%), с проведенным объёмом торгов 43 млн CNY.
#УтреннееЧтиво
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
МЕСТНЫЙ БЮДЖЕТ РАЙОНОВ: АКТЮБИНСКАЯ ОБЛАСТЬ
Как правило, анализ налоговых поступлений ведется на уровне республики и регионов, где агрегированные показатели сглаживают внутренние различия. Однако переход на уровень районов показывает иную картину - глубокую неоднородность экономической базы и налогового потенциала внутри одного региона.
По данным на 1 марта 2026 года, налоговые поступления местных бюджетов Актюбинской области составили 51,9 млрд тенге, что на 299 млн тенге ниже уровня аналогичного периода 2025 года.
Снижение поступлений наблюдается в большинстве районов:
▪️ Хромтауский (-329,2 млн тенге)
▪️Мартукский (-243 млн тенге)
▪️Каргалинский (-224 млн тенге)
▪️Байганинский (-192 млн тенге)
▪️Хобдинский (-96 млн тенге)
▪️Иргизский (-86 млн тенге)
▪️Шалкарский (-89 млн тенге)
▪️Уилский (-62 млн тенге)
Рост обеспечен ограниченным числом территорий, прежде всего:
▪️г. Актобе (+2,9 млрд тенге)
▪️Айтекебийский район (+417 млн тенге)
Таким образом, основная положительная динамика формируется в областном центре, тогда как районы демонстрируют сжатие налоговой базы.
Рейтинг районов по налоговым поступлениям (без учета г. Актобе) сохраняет выраженную дифференциацию:
Лидеры: Мугалжарский (3,13 млрд тенге) и Хромтауский (3,06 млрд тенге) районы
Аутсайдеры: Уилский (112,3 млн тенге), Хобдинский(157,5 млн тенге) и Иргизский (164 млн тенге).
Стоит отметить, что динамика по КПН на начало года формируется за счет авансовых платежей, основанных на результатах прошлого периода и уплачиваемых в основном крупным бизнесом. При этом значительная часть МСБ работает на спецрежимах и не платит КПН, поэтому текущие показатели отражают скорее прошлую прибыльность корпоративного сектора, а не текущую активность, что и объясняет их волатильность по районам.
Подробнее в материале от независимого Национального бюро экономических исследований по Актюбинской области смотрите по ссылке: https://economykz.org/?p=25774
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Как правило, анализ налоговых поступлений ведется на уровне республики и регионов, где агрегированные показатели сглаживают внутренние различия. Однако переход на уровень районов показывает иную картину - глубокую неоднородность экономической базы и налогового потенциала внутри одного региона.
По данным на 1 марта 2026 года, налоговые поступления местных бюджетов Актюбинской области составили 51,9 млрд тенге, что на 299 млн тенге ниже уровня аналогичного периода 2025 года.
Снижение сформировано на фоне разнонаправленной динамики: при умеренном росте по КПН (+93,7 млн тенге) и значительном увеличении по социальному налогу (+1,37 млрд тенге), зафиксировано снижение по ИПН (-772,9 млн тенге).
Снижение поступлений наблюдается в большинстве районов:
▪️ Хромтауский (-329,2 млн тенге)
▪️Мартукский (-243 млн тенге)
▪️Каргалинский (-224 млн тенге)
▪️Байганинский (-192 млн тенге)
▪️Хобдинский (-96 млн тенге)
▪️Иргизский (-86 млн тенге)
▪️Шалкарский (-89 млн тенге)
▪️Уилский (-62 млн тенге)
Рост обеспечен ограниченным числом территорий, прежде всего:
▪️г. Актобе (+2,9 млрд тенге)
▪️Айтекебийский район (+417 млн тенге)
Таким образом, основная положительная динамика формируется в областном центре, тогда как районы демонстрируют сжатие налоговой базы.
Рейтинг районов по налоговым поступлениям (без учета г. Актобе) сохраняет выраженную дифференциацию:
Лидеры: Мугалжарский (3,13 млрд тенге) и Хромтауский (3,06 млрд тенге) районы
Аутсайдеры: Уилский (112,3 млн тенге), Хобдинский(157,5 млн тенге) и Иргизский (164 млн тенге).
Стоит отметить, что динамика по КПН на начало года формируется за счет авансовых платежей, основанных на результатах прошлого периода и уплачиваемых в основном крупным бизнесом. При этом значительная часть МСБ работает на спецрежимах и не платит КПН, поэтому текущие показатели отражают скорее прошлую прибыльность корпоративного сектора, а не текущую активность, что и объясняет их волатильность по районам.
Подробнее в материале от независимого Национального бюро экономических исследований по Актюбинской области смотрите по ссылке: https://economykz.org/?p=25774
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Страховой рынок Казахстана: почему он важен и как меняется баланс «life vs general»
Финансовый рынок Казахстана развивается, но чаще всего обсуждают банковский сектор, так как он крупнейший.
▪️Сегодня на рынке работает 25 страховых организаций, из них порядка 10 занимаются страхованием жизни и 15 общим страхованием.
Такая пропорция выглядит естественной: life-сегмент сложнее по управлению активами и обязательствами, требует устойчивых моделей и дисциплины на длинном горизонте, поэтому количество игроков там часто меньше. При этом life-сектор обычно утяжеляет рынок по активам и резервам.
▪️Теперь к цифрам.
На конец 1 квартала 2026 года активы страхового рынка достигли 4,0 трлн тенге, тогда как годом ранее, было 3,2 трлн тенге. За год рынок прибавил 806,4 млрд тенге, или примерно 25,0%.
Но главное рост был неравномерным по сегментам. Активы общего страхования увеличились с 1,5 до 1,7 трлн тенге (рост на 166,4 млрд тенге, или на 11,2% г/г), а активы страхования жизни выросли с 1,7 до 2,4 трлн тенге (рост на 640,0 млрд тенге, или на 36,9%). Именно life стал главным драйвером расширения баланса рынка.
По сравнению с первым кварталом 2025 года доля общего страхования уменьшилась с 46,2% до 41,1%, а доля страхования жизни, наоборот, увеличилась с 53,8% до 58,9%. Такой разворот обычно означает, что в системе растет доля длинных денег и накопительных продуктов, а вместе с этим усиливается роль страховых компаний как институциональных инвесторов.
▪️Важно оценить скелет рынка в виде страховых резервов, капитала, прибыли и потоков премий/выплат по итогам первого квартала 2026 года.
▫️Страховые резервы составили 2,7 трлн тенге, и здесь доминирование life-сектора закономерно: 71,3% (или 1,9 трлн тенге) резервов приходится на страхование жизни и 28,7% (или 771,1млрд тенге) на общее страхование. Это нормальная конструкция, потому что life-сектор – это отрасль, где обязательства длинные, а значит резервы структурно больше.
▫️По регуляторному капиталу картина обратная: капитал рынка составил 1,1 трлн тенге, из которых 68,6% (или 770,3 млрд тенге) находится в общем страховании и 31,4% (или 352,5 млрд тенге) в страховании жизни. Общее страхование несет более короткие и часто более волатильные риски по выплатам, поэтому капитал там играет роль более жесткой подушки.
▫️По прибыли за первый квартал текущего года рынок заработал 31,9 млрд тенге, и 80,2% (или 25,6 млрд тенге) этой прибыли пришлось на общее страхование, тогда как страхование жизни дало 19,8% (или 6,3 млрд тенге).
Это говорит о том, что в общем страховании прибыльность сильнее зависит от текущей убыточности и тарифной дисциплины, а в life-секторе результат может быть более сглаженным и завязанным на инвестиционный доход и долгий профиль обязательств.
▫️Наконец, по страховым премиям видно, что life-сектор уже ведет по масштабу потока. Если страховые премии всего рынка составили 473,3 млрд тенге, то из них 54,7% (или 258,8 млрд тенге) пришлись на life-сектор, а по чистым премиям (то есть после перестрахования) доля life-сектора оказалась еще выше 57,0% (или 240,3 млрд тенге). При этом страховые выплаты тяжелее у рынка общего страхования. Так чистые выплаты рынка составили 110,2 млрд тенге, и 58,0% (или 63,9 млрд тенге) из них пришлось на общее страхование, что отражает более быструю природу этого сегмента.
📮 Страховой рынок – это не второстепенная отрасль рядом с банками, а механизм, который делает экономику и семейные бюджеты менее хрупкими. Рынок быстро меняет структуру: активы и резервы все сильнее концентрируются в life-секторе, что повышает роль страховых компаний как долгосрочных инвесторов, тогда как общий сегмент остается главным источником текущей прибыли и несет более капиталоемкий профиль рисков. Будем разбираться детально в этих отраслях.
#Финансы
🤐 TENGENOMIKA
Финансовый рынок Казахстана развивается, но чаще всего обсуждают банковский сектор, так как он крупнейший.
Страховой рынок :
▫️Общее страхование – это в основном короткие риски: имущество, авто, ответственность, разные виды бизнеса.
▫️Страхование жизни (или life-сектор) –это длинный бизнес: накопительные и пенсионные элементы, аннуитеты, продукты, где обязательства растягиваются на годы.
▪️Сегодня на рынке работает 25 страховых организаций, из них порядка 10 занимаются страхованием жизни и 15 общим страхованием.
Такая пропорция выглядит естественной: life-сегмент сложнее по управлению активами и обязательствами, требует устойчивых моделей и дисциплины на длинном горизонте, поэтому количество игроков там часто меньше. При этом life-сектор обычно утяжеляет рынок по активам и резервам.
▪️Теперь к цифрам.
На конец 1 квартала 2026 года активы страхового рынка достигли 4,0 трлн тенге, тогда как годом ранее, было 3,2 трлн тенге. За год рынок прибавил 806,4 млрд тенге, или примерно 25,0%.
Но главное рост был неравномерным по сегментам. Активы общего страхования увеличились с 1,5 до 1,7 трлн тенге (рост на 166,4 млрд тенге, или на 11,2% г/г), а активы страхования жизни выросли с 1,7 до 2,4 трлн тенге (рост на 640,0 млрд тенге, или на 36,9%). Именно life стал главным драйвером расширения баланса рынка.
По сравнению с первым кварталом 2025 года доля общего страхования уменьшилась с 46,2% до 41,1%, а доля страхования жизни, наоборот, увеличилась с 53,8% до 58,9%. Такой разворот обычно означает, что в системе растет доля длинных денег и накопительных продуктов, а вместе с этим усиливается роль страховых компаний как институциональных инвесторов.
▪️Важно оценить скелет рынка в виде страховых резервов, капитала, прибыли и потоков премий/выплат по итогам первого квартала 2026 года.
▫️Страховые резервы составили 2,7 трлн тенге, и здесь доминирование life-сектора закономерно: 71,3% (или 1,9 трлн тенге) резервов приходится на страхование жизни и 28,7% (или 771,1млрд тенге) на общее страхование. Это нормальная конструкция, потому что life-сектор – это отрасль, где обязательства длинные, а значит резервы структурно больше.
▫️По регуляторному капиталу картина обратная: капитал рынка составил 1,1 трлн тенге, из которых 68,6% (или 770,3 млрд тенге) находится в общем страховании и 31,4% (или 352,5 млрд тенге) в страховании жизни. Общее страхование несет более короткие и часто более волатильные риски по выплатам, поэтому капитал там играет роль более жесткой подушки.
▫️По прибыли за первый квартал текущего года рынок заработал 31,9 млрд тенге, и 80,2% (или 25,6 млрд тенге) этой прибыли пришлось на общее страхование, тогда как страхование жизни дало 19,8% (или 6,3 млрд тенге).
Это говорит о том, что в общем страховании прибыльность сильнее зависит от текущей убыточности и тарифной дисциплины, а в life-секторе результат может быть более сглаженным и завязанным на инвестиционный доход и долгий профиль обязательств.
▫️Наконец, по страховым премиям видно, что life-сектор уже ведет по масштабу потока. Если страховые премии всего рынка составили 473,3 млрд тенге, то из них 54,7% (или 258,8 млрд тенге) пришлись на life-сектор, а по чистым премиям (то есть после перестрахования) доля life-сектора оказалась еще выше 57,0% (или 240,3 млрд тенге). При этом страховые выплаты тяжелее у рынка общего страхования. Так чистые выплаты рынка составили 110,2 млрд тенге, и 58,0% (или 63,9 млрд тенге) из них пришлось на общее страхование, что отражает более быструю природу этого сегмента.
📮 Страховой рынок – это не второстепенная отрасль рядом с банками, а механизм, который делает экономику и семейные бюджеты менее хрупкими. Рынок быстро меняет структуру: активы и резервы все сильнее концентрируются в life-секторе, что повышает роль страховых компаний как долгосрочных инвесторов, тогда как общий сегмент остается главным источником текущей прибыли и несет более капиталоемкий профиль рисков. Будем разбираться детально в этих отраслях.
#Финансы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM