Бизнес Казахстана удержался в зоне роста: производство ускорилось, строительство замедлилось
Новый опрос Национального Банка показывает продолжение роста деловой активности. Общий индекс составил 50,4, оставшись выше нейтральной отметки 50.
1️⃣ Производство выглядит наиболее уверенно
Индекс в производстве вырос с 52,1 до 52,3. Услуги сохранились в зоне роста на уровне 50,9.
Строительство также выше 50, хотя после сильного августа темп снизился: 51,0 против 54,3 месяцем ранее.
Торговля остается ниже нейтральной границы - 48,4, горнодобывающая промышленность - 48,9. В добыче при этом есть небольшое улучшение относительно августовских 48,3.
За общим индексом 50,4 складывается достаточно четкая картина. Производство немного ускоряется, услуги сохраняют рост, строительство остается в положительной зоне после сильного августа. Торговля и добыча пока ниже 50.
2️⃣ Спрос поддерживает активность
Предприятия в целом отмечают улучшение спроса. Положительная динамика наблюдается во всех секторах, кроме торговли и горнодобывающей промышленности. Это совпадает с отраслевыми индексами: сильнее выглядят сегменты, где компании фиксируют улучшение спроса.
Доступ к коммуникациям и финансовым ресурсам бизнес оценивает нейтрально. По налоговой нагрузке и вопросам защиты бизнеса оценки остаются отрицательными.
3️⃣ Бизнес увереннее смотрит вперед
Пожалуй, самый интересный сигнал сентябрьского опроса находится в ожиданиях. Индекс бизнес-климата составил 9,9 и остается положительным.
Оценка текущих условий находится на уровне 2,7, тогда как ожидания бизнеса на следующие шесть месяцев составляют 17,5.
Разница существенная. Текущую ситуацию предприятия оценивают достаточно сдержанно, но ближайшие полгода видят заметно лучше.
В августе показатели составляли 2,9 и 18,2 соответственно. Сентябрь принес небольшое снижение, однако обе оценки остаются положительными. На «часах» бизнес-цикла Национального Банка экономика сохраняется в области роста.
4️⃣ Региональный разрыв остается заметным
Средний индекс по стране - 50,4. По регионам диапазон значительно шире.
Максимальный показатель зафиксирован в Северо-Казахстанской области - 61,2, минимальный в Актюбинской - 44,8. Разница составляет 16,4 пункта.
При этом в 11 регионах деловая активность улучшилась. Это хорошо показывает ограничение любого среднего показателя: общая динамика положительная, но условия для бизнеса внутри страны заметно различаются.
5️⃣ Что показывает сентябрь
Картина остается устойчивой. Деловая активность выше 50, производство немного ускорилось, спрос в большинстве секторов улучшился, а бизнес-климат остается положительным.
Особенно показательно соотношение текущих условий и ожиданий: 2,7 против 17,5. Бизнес гораздо увереннее смотрит на следующие шесть месяцев, чем оценивает сегодняшний момент.
Важно и то, что это данные непосредственно от предприятий. Индекс Национального Банка учитывает новые заказы, занятость, выпуск продукции, запасы и сроки поставок. Поэтому он позволяет увидеть текущую деловую температуру экономики через решения самого бизнеса.
📮Сентябрь сохранил деловую активность Казахстана в зоне роста. Производство и спрос поддерживают динамику, ожидания бизнеса остаются положительными, а различия между секторами и регионами показывают, где рост сейчас наиболее устойчив.
#ПульсЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Новый опрос Национального Банка показывает продолжение роста деловой активности. Общий индекс составил 50,4, оставшись выше нейтральной отметки 50.
1️⃣ Производство выглядит наиболее уверенно
Индекс в производстве вырос с 52,1 до 52,3. Услуги сохранились в зоне роста на уровне 50,9.
Строительство также выше 50, хотя после сильного августа темп снизился: 51,0 против 54,3 месяцем ранее.
Торговля остается ниже нейтральной границы - 48,4, горнодобывающая промышленность - 48,9. В добыче при этом есть небольшое улучшение относительно августовских 48,3.
За общим индексом 50,4 складывается достаточно четкая картина. Производство немного ускоряется, услуги сохраняют рост, строительство остается в положительной зоне после сильного августа. Торговля и добыча пока ниже 50.
2️⃣ Спрос поддерживает активность
Предприятия в целом отмечают улучшение спроса. Положительная динамика наблюдается во всех секторах, кроме торговли и горнодобывающей промышленности. Это совпадает с отраслевыми индексами: сильнее выглядят сегменты, где компании фиксируют улучшение спроса.
Доступ к коммуникациям и финансовым ресурсам бизнес оценивает нейтрально. По налоговой нагрузке и вопросам защиты бизнеса оценки остаются отрицательными.
3️⃣ Бизнес увереннее смотрит вперед
Пожалуй, самый интересный сигнал сентябрьского опроса находится в ожиданиях. Индекс бизнес-климата составил 9,9 и остается положительным.
Оценка текущих условий находится на уровне 2,7, тогда как ожидания бизнеса на следующие шесть месяцев составляют 17,5.
Разница существенная. Текущую ситуацию предприятия оценивают достаточно сдержанно, но ближайшие полгода видят заметно лучше.
В августе показатели составляли 2,9 и 18,2 соответственно. Сентябрь принес небольшое снижение, однако обе оценки остаются положительными. На «часах» бизнес-цикла Национального Банка экономика сохраняется в области роста.
4️⃣ Региональный разрыв остается заметным
Средний индекс по стране - 50,4. По регионам диапазон значительно шире.
Максимальный показатель зафиксирован в Северо-Казахстанской области - 61,2, минимальный в Актюбинской - 44,8. Разница составляет 16,4 пункта.
При этом в 11 регионах деловая активность улучшилась. Это хорошо показывает ограничение любого среднего показателя: общая динамика положительная, но условия для бизнеса внутри страны заметно различаются.
5️⃣ Что показывает сентябрь
Картина остается устойчивой. Деловая активность выше 50, производство немного ускорилось, спрос в большинстве секторов улучшился, а бизнес-климат остается положительным.
Особенно показательно соотношение текущих условий и ожиданий: 2,7 против 17,5. Бизнес гораздо увереннее смотрит на следующие шесть месяцев, чем оценивает сегодняшний момент.
Важно и то, что это данные непосредственно от предприятий. Индекс Национального Банка учитывает новые заказы, занятость, выпуск продукции, запасы и сроки поставок. Поэтому он позволяет увидеть текущую деловую температуру экономики через решения самого бизнеса.
📮Сентябрь сохранил деловую активность Казахстана в зоне роста. Производство и спрос поддерживают динамику, ожидания бизнеса остаются положительными, а различия между секторами и регионами показывают, где рост сейчас наиболее устойчив.
#ПульсЭкономики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Базовая ставка снижается. Для бизнеса кредиты уже дешевеют
Снижение базовой ставки постепенно начинает проходить в стоимость банковского кредита. Но этот процесс идет неравномерно. Наиболее четко эффект пока виден в кредитовании бизнеса.
С июня базовая ставка Национального Банка снизилась с 18% до 17%, затем до 16,75% в июле и до 16,25% в сентябре.
Одновременно дешевели и краткосрочные деньги на финансовом рынке. Среднемесячная TONIA снизилась примерно с 17,7% в мае до 17,0% в июне, 16,5% в июле, 16,1% в августе и около 16,0% в сентябре.
▪️Бизнес уже почувствовал снижение
Средневзвешенная ставка по новым кредитам юридическим лицам в теңге снижалась три месяца подряд:
▫️20,3% в мае
▫️19,8% в июне
▫️19,6% в июле
▫️19,3% в августе
За три месяца стоимость нового банковского кредита для бизнеса снизилась примерно на 1 п.п.
Для предприятия процентная ставка входит непосредственно в экономику проекта. Она влияет на стоимость оборотного капитала, инвестиционные решения, закупку оборудования, расширение производства и требования к будущей рентабельности.
Чем дороже заемные деньги, тем меньше проектов способны пройти внутренний расчет окупаемости. Снижение ставки расширяет этот диапазон.
При этом передача снижения базовой ставки в кредитование пока остается постепенной. К августу средняя ставка новых бизнес-кредитов составляла 19,3% при базовой ставке 16,75%. Банковский кредит по-прежнему несет заметную премию к стоимости денег.
▪️Денежный рынок дает бизнесу хороший сигнал
TONIA показывает стоимость самых коротких денег между участниками финансового рынка. Ее движение важно именно как индикатор направления.
С мая по сентябрь она снизилась примерно на 1,7 п.п.
Получается последовательная цепочка: снижается базовая ставка, вслед за ней дешевеют краткосрочные деньги, а затем движение постепенно доходит до стоимости новых кредитов для компаний.
Для бизнеса именно последняя часть этой цепочки имеет практическое значение.
▪️Население пока движется по другой траектории
В рознице эффект пока слабее. Ставка по новым кредитам физическим лицам снизилась с 22,7% в мае до 20,9% в июне, но затем выросла до 21,6% в июле и 21,9% в августе. Здесь сильнее влияют риск заемщика, структура выдач, стоимость фондирования, банковская маржа и другие компоненты розничной бизнес-модели.
▪️Теперь главный вопрос - скорость передачи ставки в экономику
Снижение стоимости денег уже дошло до корпоративного кредитования. Но пока речь идет примерно об одном процентном пункте.
Поэтому следующие месяцы будут интересны с точки зрения трансмиссии денежно-кредитных условий: насколько дальнейшее движение стоимости денег будет превращаться в более доступное финансирование оборотного капитала и инвестиций бизнеса.
Следующее решение Национального Банка по базовой ставке ожидается 23 октября. После него имеет смысл смотреть уже не только на саму ставку, но и на то, насколько быстро банки передают изменение стоимости денег своим корпоративным клиентам.
И тему банков на этом пока не закрываем. Скоро выйдет очередной рейтинг БВУ Казахстана.
На этот раз снова посмотрим глубже размера активов и текущей прибыли: как устроена бизнес-модель каждого банка, насколько эффективно он использует ресурсы, какую доходность создает и какой уровень риска принимает.
Разберем все 23 банка страны - от крупнейших универсальных игроков до небольших и нишевых БВУ.
📮Размер банка показывает масштаб. Прибыль фиксирует результат периода. Для экономики важнее другое: насколько эффективно банковская система превращает свои ресурсы в кредит для бизнеса и инвестиций. Именно здесь снижение стоимости денег начинает превращаться в реальный экономический эффект.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Снижение базовой ставки постепенно начинает проходить в стоимость банковского кредита. Но этот процесс идет неравномерно. Наиболее четко эффект пока виден в кредитовании бизнеса.
С июня базовая ставка Национального Банка снизилась с 18% до 17%, затем до 16,75% в июле и до 16,25% в сентябре.
Одновременно дешевели и краткосрочные деньги на финансовом рынке. Среднемесячная TONIA снизилась примерно с 17,7% в мае до 17,0% в июне, 16,5% в июле, 16,1% в августе и около 16,0% в сентябре.
▪️Бизнес уже почувствовал снижение
Средневзвешенная ставка по новым кредитам юридическим лицам в теңге снижалась три месяца подряд:
▫️20,3% в мае
▫️19,8% в июне
▫️19,6% в июле
▫️19,3% в августе
За три месяца стоимость нового банковского кредита для бизнеса снизилась примерно на 1 п.п.
Для предприятия процентная ставка входит непосредственно в экономику проекта. Она влияет на стоимость оборотного капитала, инвестиционные решения, закупку оборудования, расширение производства и требования к будущей рентабельности.
Чем дороже заемные деньги, тем меньше проектов способны пройти внутренний расчет окупаемости. Снижение ставки расширяет этот диапазон.
При этом передача снижения базовой ставки в кредитование пока остается постепенной. К августу средняя ставка новых бизнес-кредитов составляла 19,3% при базовой ставке 16,75%. Банковский кредит по-прежнему несет заметную премию к стоимости денег.
▪️Денежный рынок дает бизнесу хороший сигнал
TONIA показывает стоимость самых коротких денег между участниками финансового рынка. Ее движение важно именно как индикатор направления.
С мая по сентябрь она снизилась примерно на 1,7 п.п.
Получается последовательная цепочка: снижается базовая ставка, вслед за ней дешевеют краткосрочные деньги, а затем движение постепенно доходит до стоимости новых кредитов для компаний.
Для бизнеса именно последняя часть этой цепочки имеет практическое значение.
▪️Население пока движется по другой траектории
В рознице эффект пока слабее. Ставка по новым кредитам физическим лицам снизилась с 22,7% в мае до 20,9% в июне, но затем выросла до 21,6% в июле и 21,9% в августе. Здесь сильнее влияют риск заемщика, структура выдач, стоимость фондирования, банковская маржа и другие компоненты розничной бизнес-модели.
▪️Теперь главный вопрос - скорость передачи ставки в экономику
Снижение стоимости денег уже дошло до корпоративного кредитования. Но пока речь идет примерно об одном процентном пункте.
Поэтому следующие месяцы будут интересны с точки зрения трансмиссии денежно-кредитных условий: насколько дальнейшее движение стоимости денег будет превращаться в более доступное финансирование оборотного капитала и инвестиций бизнеса.
Следующее решение Национального Банка по базовой ставке ожидается 23 октября. После него имеет смысл смотреть уже не только на саму ставку, но и на то, насколько быстро банки передают изменение стоимости денег своим корпоративным клиентам.
И тему банков на этом пока не закрываем. Скоро выйдет очередной рейтинг БВУ Казахстана.
На этот раз снова посмотрим глубже размера активов и текущей прибыли: как устроена бизнес-модель каждого банка, насколько эффективно он использует ресурсы, какую доходность создает и какой уровень риска принимает.
Разберем все 23 банка страны - от крупнейших универсальных игроков до небольших и нишевых БВУ.
📮Размер банка показывает масштаб. Прибыль фиксирует результат периода. Для экономики важнее другое: насколько эффективно банковская система превращает свои ресурсы в кредит для бизнеса и инвестиций. Именно здесь снижение стоимости денег начинает превращаться в реальный экономический эффект.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🏦«Ястребы» против «голубей»: в Нацбанке ИИ-агенты спорят о ставке
Нацбанк Казахстана тестирует необычный инструмент для денежно-кредитной политики. Группа ИИ-агентов с разными взглядами спорит о том, какой должна быть политика. «Голуби» ищут аргументы в пользу более мягкой политики, «ястребы» — в пользу более жесткой. Все опираются на данные Нацбанка, но приходят к разным выводам.
По словам заместителя Председателя Нацбанка Бинура Жаленова, агенты действительно отстаивают свои позиции. Для экономиста это ценно: на каждый довод сразу находится сильный контраргумент. Когда спор заканчивается, агент-судья «филин» выбирает наиболее приемлемый вариант рекомендации. Экономисты потом могут разобрать логику агентов и сравнить ее с собственным анализом.
🖋️Бинур Жаленов уточняет, что инструмент работает в пилотном режиме. Решение по базовой ставке принимает Комитет по денежно-кредитной политике. Рекомендация агентов для регулятора — дополнительное мнение и повод еще раз проверить основания собственных выводов.
Этот эксперимент — часть большой ставки на ИИ. С начала 2026 года доля сотрудников Нацбанка, которые пользуются ИИ-сервисами, выросла с 5–6% до более чем 80%.
Читать полное интервью
🤐 TENGENOMIKA
Нацбанк Казахстана тестирует необычный инструмент для денежно-кредитной политики. Группа ИИ-агентов с разными взглядами спорит о том, какой должна быть политика. «Голуби» ищут аргументы в пользу более мягкой политики, «ястребы» — в пользу более жесткой. Все опираются на данные Нацбанка, но приходят к разным выводам.
По словам заместителя Председателя Нацбанка Бинура Жаленова, агенты действительно отстаивают свои позиции. Для экономиста это ценно: на каждый довод сразу находится сильный контраргумент. Когда спор заканчивается, агент-судья «филин» выбирает наиболее приемлемый вариант рекомендации. Экономисты потом могут разобрать логику агентов и сравнить ее с собственным анализом.
🖋️Бинур Жаленов уточняет, что инструмент работает в пилотном режиме. Решение по базовой ставке принимает Комитет по денежно-кредитной политике. Рекомендация агентов для регулятора — дополнительное мнение и повод еще раз проверить основания собственных выводов.
Этот эксперимент — часть большой ставки на ИИ. С начала 2026 года доля сотрудников Нацбанка, которые пользуются ИИ-сервисами, выросла с 5–6% до более чем 80%.
Читать полное интервью
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Следующий большой разбор экономического ликбеза - налоги
Недавно спросил читателей TENGENOMIKA, с какой экономической темой им хотелось бы подробнее разобраться.
Результат вполне четкий. 45% выбрали налоги и вопрос, куда уходят наши деньги. На втором месте - курс теңге и почему он меняется, 37%.
А вот что меня удивило - высокий интерес к медстрахованию и ОСМС: 32%. Почти каждый третий участник опроса выбрал эту тему. Банки, депозиты и сбережения набрали 28%, кредиты и проценты - 18%.
Ранее в рамках «Экономического ликбеза» я подробно разбирал пенсионные накопления и то, как устроено управление ими.
Теперь беру в работу вторую большую тему - налоги.
Буду готовить материал о том, какие налоги мы платим, как устроена система, сколько денег собирается и куда они дальше направляются. Простым языком, но с цифрами и экономической логикой.
Следом возьмусь за курс теңге. И, судя по результатам опроса, отдельного разбора точно заслуживает ОСМС.
Спасибо всем, кто проголосовал. Теперь понятно, какие темы действительно хочется разобрать глубже.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
🤐 TENGENOMIKA
Недавно спросил читателей TENGENOMIKA, с какой экономической темой им хотелось бы подробнее разобраться.
Результат вполне четкий. 45% выбрали налоги и вопрос, куда уходят наши деньги. На втором месте - курс теңге и почему он меняется, 37%.
А вот что меня удивило - высокий интерес к медстрахованию и ОСМС: 32%. Почти каждый третий участник опроса выбрал эту тему. Банки, депозиты и сбережения набрали 28%, кредиты и проценты - 18%.
Ранее в рамках «Экономического ликбеза» я подробно разбирал пенсионные накопления и то, как устроено управление ими.
Теперь беру в работу вторую большую тему - налоги.
Буду готовить материал о том, какие налоги мы платим, как устроена система, сколько денег собирается и куда они дальше направляются. Простым языком, но с цифрами и экономической логикой.
Следом возьмусь за курс теңге. И, судя по результатам опроса, отдельного разбора точно заслуживает ОСМС.
Спасибо всем, кто проголосовал. Теперь понятно, какие темы действительно хочется разобрать глубже.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Каждый шестой будущий учитель - обладатель «Алтын белгі»
«В педагогику идут те, кто никуда больше не поступил» - миф, который живёт десятилетиями.
Цифры этого года с ним не согласны. Как посчитано: в 2026 году гранты на педагогические специальности получили более 12 тыс. выпускников, из них свыше 2 тыс. - обладатели «Алтын белгі».
2 000 ÷ 12 000 ≈ 1 из 6.
Данные озвучены Президентом на встрече с педагогами 5 октября.
Для сравнения: в 2025 году педагогику выбрали почти 23% всех обладателей «Алтын белгі» - практически каждый четвёртый лучший выпускник страны.
📮Профессия учителя снова конкурирует за сильнейших. Теперь главное - чтобы они остались в школе после вуза.
#ЦифраДня
🤐 TENGENOMIKA
«В педагогику идут те, кто никуда больше не поступил» - миф, который живёт десятилетиями.
Цифры этого года с ним не согласны. Как посчитано: в 2026 году гранты на педагогические специальности получили более 12 тыс. выпускников, из них свыше 2 тыс. - обладатели «Алтын белгі».
2 000 ÷ 12 000 ≈ 1 из 6.
Данные озвучены Президентом на встрече с педагогами 5 октября.
Для сравнения: в 2025 году педагогику выбрали почти 23% всех обладателей «Алтын белгі» - практически каждый четвёртый лучший выпускник страны.
📮Профессия учителя снова конкурирует за сильнейших. Теперь главное - чтобы они остались в школе после вуза.
#ЦифраДня
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
Ослабление теңге продолжилось по итогам торгов 5 октября. Доллар вырос еще на 1,26%, до 457,20 ₸, при заметном объёме торгов - $645 млн.
Юань показал наиболее сильное движение дня, прибавив 1,36%, до 68,12 ₸. Евро вырос на 1,05%, до 512,58 ₸. На этом фоне рубль стал исключением - он подешевел на 0,37%, до 5,39 ₸.
За три последние сессии доллар поднялся с 440,24 до 457,20 ₸ - примерно на 3,9%. При этом рост USD/KZT превышал 1% уже вторую сессию подряд.
Главная особенность дня - быстрое продолжение движения по доллару: после преодоления 450 ₸ курс за следующую сессию поднялся выше 457 ₸, но синхронность валютного движения нарушил рубль.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ТеңгеЗа60Секунд
🤐 TENGENOMIKA
Ослабление теңге продолжилось по итогам торгов 5 октября. Доллар вырос еще на 1,26%, до 457,20 ₸, при заметном объёме торгов - $645 млн.
Юань показал наиболее сильное движение дня, прибавив 1,36%, до 68,12 ₸. Евро вырос на 1,05%, до 512,58 ₸. На этом фоне рубль стал исключением - он подешевел на 0,37%, до 5,39 ₸.
За три последние сессии доллар поднялся с 440,24 до 457,20 ₸ - примерно на 3,9%. При этом рост USD/KZT превышал 1% уже вторую сессию подряд.
Главная особенность дня - быстрое продолжение движения по доллару: после преодоления 450 ₸ курс за следующую сессию поднялся выше 457 ₸, но синхронность валютного движения нарушил рубль.
#ТеңгеЗа60Секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
РЫНКИ: НЕФТЬ ДЕРЖИТ $100
Главная линия утра снова проходит через нефть. Brent прибавила 0,36%, до $100,69 за баррель. После бурного сентября импульс заметно ослаб: за месяц рост теперь всего 3,6%. Но трехзначная цена сохраняется, а за год нефть остается дороже более чем на 50%.
Фондовый рынок воспринимает это удивительно спокойно. S&P 500 прибавил 0,09%, Nasdaq 100 - 0,12%. Американские индексы держатся у высоких уровней, причем Nasdaq за месяц вырос на 5,4%. Пока дорогая нефть не заставляет инвесторов уходить из акций.
Еще увереннее выглядит Япония. Nikkei прибавил 0,58% и поднялся выше 70 тыс. пунктов. За месяц рост почти 6%. Китай остается полной противоположностью: CSI 300 все еще теряет около 5,8% на месячном горизонте.
KASE вырос на 0,37%, но за месяц остается в минусе на 2,4%. Уран снова вернулся к привычному состоянию - $89,70 и практически нулевая динамика за месяц.
А вот крипта после вчерашних максимумов отступает. Bitcoin потерял 0,47%, Ethereum - 0,65%, BNB - 0,78%. Пока это больше похоже на фиксацию прибыли, чем на смену настроения: BTC и ETH все еще заметно выше уровней месячной давности. DAI остается у паритета.
Главный вопрос теперь не в том, сможет ли нефть снова резко вырасти. Интереснее, насколько долго Brent сможет удерживаться около $100 без заметной реакции остальных рынков и доллара.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Главная линия утра снова проходит через нефть. Brent прибавила 0,36%, до $100,69 за баррель. После бурного сентября импульс заметно ослаб: за месяц рост теперь всего 3,6%. Но трехзначная цена сохраняется, а за год нефть остается дороже более чем на 50%.
Фондовый рынок воспринимает это удивительно спокойно. S&P 500 прибавил 0,09%, Nasdaq 100 - 0,12%. Американские индексы держатся у высоких уровней, причем Nasdaq за месяц вырос на 5,4%. Пока дорогая нефть не заставляет инвесторов уходить из акций.
Еще увереннее выглядит Япония. Nikkei прибавил 0,58% и поднялся выше 70 тыс. пунктов. За месяц рост почти 6%. Китай остается полной противоположностью: CSI 300 все еще теряет около 5,8% на месячном горизонте.
KASE вырос на 0,37%, но за месяц остается в минусе на 2,4%. Уран снова вернулся к привычному состоянию - $89,70 и практически нулевая динамика за месяц.
А вот крипта после вчерашних максимумов отступает. Bitcoin потерял 0,47%, Ethereum - 0,65%, BNB - 0,78%. Пока это больше похоже на фиксацию прибыли, чем на смену настроения: BTC и ETH все еще заметно выше уровней месячной давности. DAI остается у паритета.
Главный вопрос теперь не в том, сможет ли нефть снова резко вырасти. Интереснее, насколько долго Brent сможет удерживаться около $100 без заметной реакции остальных рынков и доллара.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Госдолг становится ликвиднее: вторичный рынок ГЦБ вырос на 68%
В сентябре на рынке государственных облигаций произошло важное изменение. Государство продолжило занимать, но гораздо быстрее росла торговля уже выпущенным долгом.
Общий оборот ГЦБ на KASE достиг 1,38 трлн теңге, увеличившись за месяц на 18%. При этом объем первичных размещений вырос всего на 2,8%, до 920,1 млрд теңге.
Главное движение произошло в другом месте. Вторичный рынок прибавил 68% за месяц
Оборот уже выпущенных государственных облигаций вырос с 270,9 до 455,9 млрд теңге. Количество сделок достигло 582.
Это важный сигнал для рынка. Государственные облигации становятся более активно торгуемым финансовым инструментом. Для долгового рынка имеет значение не только способность государства разместить новый выпуск, но и возможность инвестора затем купить или продать бумагу на вторичном рынке. Чем глубже такой рынок, тем лучше работает механизм рыночного ценообразования государственного долга.
▪️Кто торговал госдолгом
На банки пришлось 54,8% оборота вторичного рынка. Еще 31,6% обеспечили пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы. На прочие юридические лица пришлось 13,3%.
Физические лица заняли всего 0,2%, брокерско-дилерские организации - 0,1%.
При этом доля нерезидентов снизилась с 19,0% в августе до 6,5% в сентябре.
Получается интересная картина - резкий рост вторичной торговли произошел прежде всего за счет внутренних участников финансовой системы.
▪️Доходности пошли ниже
Одновременно государство стало занимать дешевле практически по всей кривой.
Доходность бумаг сроком до года снизилась с 16,15% до 15,75%. На сроках от одного года до пяти лет - с 15,07% до 14,87%.
Свыше пяти лет - с 14,20% до 14,05%.
Средняя доходность рынка уменьшилась с 14,97% до 14,65%.
Особенно интересно движение коротких бумаг: минус 0,4 процентного пункта всего за месяц.
На первичных размещениях картина была похожей. Примерно трехлетние бумаги размещались около 14,9%, выпуски на пять-семь лет - около 14,0-14,3%, наиболее длинные - около 13,9-14,0%.
Отдельно стоят бумаги с плавающей ставкой, где доходности находились около 17,7-18,0%. Их цена формируется иначе и сильнее связана с текущими ставками денежного рынка, поэтому прямое сравнение с обычными долгосрочными выпусками мало что дает.
▪️Почему это важно за пределами рынка ГЦБ
Государственные облигации формируют один из ключевых ценовых ориентиров финансовой системы. Когда меняется доходность государственного долга на разных сроках, меняется и точка отсчета, относительно которой рынок оценивает другие долговые инструменты.
Поэтому сентябрь интересен сочетанием сразу трех процессов: оборот ГЦБ вырос на 18%, вторичный рынок на 68%, а средняя доходность снизилась на 0,32 п.п.
Все это происходило на фоне снижения базовой ставки до 16,25%. Уже после завершения сентября появились и новые данные по инфляции: годовой рост цен замедлился до 9,3%.
Для населения это не означает автоматического снижения ставок по ипотеке или потребительским кредитам. Между доходностью ГЦБ и ставкой конкретного кредита находятся стоимость фондирования банка, кредитный риск, операционные расходы, маржа и структура самого продукта.
Но рынок государственного долга дает важный ориентир того, как финансовая система переоценивает стоимость денег на разных горизонтах.
📮Сентябрьский сигнал рынка ГЦБ заключается уже не только в объеме государственных заимствований. Вторичный рынок становится активнее одновременно со снижением доходностей. Для финансовой системы это означает более глубокий рынок государственного долга и более четкую рыночную цену денег на разных сроках.
Дисклеймер: материал носит аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
В сентябре на рынке государственных облигаций произошло важное изменение. Государство продолжило занимать, но гораздо быстрее росла торговля уже выпущенным долгом.
Общий оборот ГЦБ на KASE достиг 1,38 трлн теңге, увеличившись за месяц на 18%. При этом объем первичных размещений вырос всего на 2,8%, до 920,1 млрд теңге.
Главное движение произошло в другом месте. Вторичный рынок прибавил 68% за месяц
Оборот уже выпущенных государственных облигаций вырос с 270,9 до 455,9 млрд теңге. Количество сделок достигло 582.
Это важный сигнал для рынка. Государственные облигации становятся более активно торгуемым финансовым инструментом. Для долгового рынка имеет значение не только способность государства разместить новый выпуск, но и возможность инвестора затем купить или продать бумагу на вторичном рынке. Чем глубже такой рынок, тем лучше работает механизм рыночного ценообразования государственного долга.
▪️Кто торговал госдолгом
На банки пришлось 54,8% оборота вторичного рынка. Еще 31,6% обеспечили пенсионные фонды, страховые компании и другие институциональные инвесторы. На прочие юридические лица пришлось 13,3%.
Физические лица заняли всего 0,2%, брокерско-дилерские организации - 0,1%.
При этом доля нерезидентов снизилась с 19,0% в августе до 6,5% в сентябре.
Получается интересная картина - резкий рост вторичной торговли произошел прежде всего за счет внутренних участников финансовой системы.
▪️Доходности пошли ниже
Одновременно государство стало занимать дешевле практически по всей кривой.
Доходность бумаг сроком до года снизилась с 16,15% до 15,75%. На сроках от одного года до пяти лет - с 15,07% до 14,87%.
Свыше пяти лет - с 14,20% до 14,05%.
Средняя доходность рынка уменьшилась с 14,97% до 14,65%.
Особенно интересно движение коротких бумаг: минус 0,4 процентного пункта всего за месяц.
На первичных размещениях картина была похожей. Примерно трехлетние бумаги размещались около 14,9%, выпуски на пять-семь лет - около 14,0-14,3%, наиболее длинные - около 13,9-14,0%.
Отдельно стоят бумаги с плавающей ставкой, где доходности находились около 17,7-18,0%. Их цена формируется иначе и сильнее связана с текущими ставками денежного рынка, поэтому прямое сравнение с обычными долгосрочными выпусками мало что дает.
▪️Почему это важно за пределами рынка ГЦБ
Государственные облигации формируют один из ключевых ценовых ориентиров финансовой системы. Когда меняется доходность государственного долга на разных сроках, меняется и точка отсчета, относительно которой рынок оценивает другие долговые инструменты.
Поэтому сентябрь интересен сочетанием сразу трех процессов: оборот ГЦБ вырос на 18%, вторичный рынок на 68%, а средняя доходность снизилась на 0,32 п.п.
Все это происходило на фоне снижения базовой ставки до 16,25%. Уже после завершения сентября появились и новые данные по инфляции: годовой рост цен замедлился до 9,3%.
Для населения это не означает автоматического снижения ставок по ипотеке или потребительским кредитам. Между доходностью ГЦБ и ставкой конкретного кредита находятся стоимость фондирования банка, кредитный риск, операционные расходы, маржа и структура самого продукта.
Но рынок государственного долга дает важный ориентир того, как финансовая система переоценивает стоимость денег на разных горизонтах.
📮Сентябрьский сигнал рынка ГЦБ заключается уже не только в объеме государственных заимствований. Вторичный рынок становится активнее одновременно со снижением доходностей. Для финансовой системы это означает более глубокий рынок государственного долга и более четкую рыночную цену денег на разных сроках.
Дисклеймер: материал носит аналитический характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from АСПИР 🇰🇿
ОЭСР: Казахстан значительно продвинулся в развитии национальной статистики
🤝 Советник Президента - Председатель Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Асет Иргалиев провел встречу с Главным статистиком Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Руководителем Директората по статистике и данным Стивом Макфили и Руководителем группы экспертов по Обзору Казахстана Жюльеном Дюпоном.
🔹 Стороны обсудили результаты Обзора национальной статистической системы Казахстана, завершенного ОЭСР в этом году, и дальнейшие направления сотрудничества.
📈 Обзор оценивал соответствие национальной статистической системы Казахстана Рекомендации Совета ОЭСР по надлежащей статистической практике. По итогам ОЭСР отметила значительный прогресс страны: по большинству рассмотренных направлений официальная статистика близка к полному соответствию передовым практикам Организации.
💻 Положительно оценены развитие правовой и институциональной основы, механизмы управления качеством данных, внедрение международных стандартов, цифровизация статистических регистров и использование административных и альтернативных источников данных. Отдельно отмечен прогресс в статистике рынка труда, внешней торговли, платежного баланса и измерении благосостояния населения.
🌐 В ходе встречи также обсуждалась заявка Казахстана на получение статуса ассоциированного члена Комитета ОЭСР по статистике и статистической политике. Представители ОЭСР выразили готовность продолжать взаимодействие, в том числе в рамках работы Комитета и профильных рабочих групп.
👥 Перспективным направлением определено сотрудничество с Центром ОЭСР WISE по вопросам измерения качества жизни и благосостояния населения.
📋 До конца 2026 года Бюро национальной статистики АСПиР подготовит среднесрочный план реализации рекомендаций ОЭСР, который также детализирует дальнейшие направления взаимодействия.
🤝 Советник Президента - Председатель Агентства по стратегическому планированию и реформам Республики Казахстан Асет Иргалиев провел встречу с Главным статистиком Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), Руководителем Директората по статистике и данным Стивом Макфили и Руководителем группы экспертов по Обзору Казахстана Жюльеном Дюпоном.
🔹 Стороны обсудили результаты Обзора национальной статистической системы Казахстана, завершенного ОЭСР в этом году, и дальнейшие направления сотрудничества.
📈 Обзор оценивал соответствие национальной статистической системы Казахстана Рекомендации Совета ОЭСР по надлежащей статистической практике. По итогам ОЭСР отметила значительный прогресс страны: по большинству рассмотренных направлений официальная статистика близка к полному соответствию передовым практикам Организации.
💻 Положительно оценены развитие правовой и институциональной основы, механизмы управления качеством данных, внедрение международных стандартов, цифровизация статистических регистров и использование административных и альтернативных источников данных. Отдельно отмечен прогресс в статистике рынка труда, внешней торговли, платежного баланса и измерении благосостояния населения.
«Завершение Обзора - значительный шаг вперед.
Мы заинтересованы в дальнейшем расширении сотрудничества с ОЭСР, включая новые совместные инициативы не только в развитии статистической системы, но и по другим направлениям реформ», - отметил Асет Иргалиев.
🌐 В ходе встречи также обсуждалась заявка Казахстана на получение статуса ассоциированного члена Комитета ОЭСР по статистике и статистической политике. Представители ОЭСР выразили готовность продолжать взаимодействие, в том числе в рамках работы Комитета и профильных рабочих групп.
👥 Перспективным направлением определено сотрудничество с Центром ОЭСР WISE по вопросам измерения качества жизни и благосостояния населения.
📋 До конца 2026 года Бюро национальной статистики АСПиР подготовит среднесрочный план реализации рекомендаций ОЭСР, который также детализирует дальнейшие направления взаимодействия.
Теңге за 60 секунд
После нескольких сессий ослабления теңге заметно укрепился по итогам торгов 6 октября. Доллар подешевел на 1,58%, до 449,98 ₸, при объёме торгов $508 млн.
Самое сильное движение произошло в паре с рублём. Российская валюта потеряла 2,32%, опустившись до 5,26 ₸. Юань снизился на 1,53%, до 67,08 ₸.
Евро подешевел на 1,11%, до 506,90 ₸. При этом объём торгов европейской валютой составил €13,77 млн - почти вдвое больше, чем на предыдущей сессии.
Главная особенность дня - резкий и синхронный разворот: все четыре валюты подешевели к теңге более чем на 1%, а доллар после 457,20 ₸ вернулся ниже отметки 450 ₸.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ТеңгеЗа60Секунд
🤐 TENGENOMIKA
После нескольких сессий ослабления теңге заметно укрепился по итогам торгов 6 октября. Доллар подешевел на 1,58%, до 449,98 ₸, при объёме торгов $508 млн.
Самое сильное движение произошло в паре с рублём. Российская валюта потеряла 2,32%, опустившись до 5,26 ₸. Юань снизился на 1,53%, до 67,08 ₸.
Евро подешевел на 1,11%, до 506,90 ₸. При этом объём торгов европейской валютой составил €13,77 млн - почти вдвое больше, чем на предыдущей сессии.
Главная особенность дня - резкий и синхронный разворот: все четыре валюты подешевели к теңге более чем на 1%, а доллар после 457,20 ₸ вернулся ниже отметки 450 ₸.
#ТеңгеЗа60Секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
СЫРЬЕ: НЕФТЬ ДЕРЖИТ $100, А ЗОЛОТО ПРОДОЛЖАЕТ ТЕРЯТЬ БЛЕСК
Brent снова укрепляется - +0,87%, до $101,45 за баррель. После всех скачков последних недель нефть удивительно прочно закрепилась около трехзначной отметки. За месяц рост уже небольшой, 3,6%, но за год цена остается выше более чем на 53%.
Совсем другая история в драгоценных металлах. Золото снизилось на 0,51%, серебро - на 0,87%. Причем золото за месяц потеряло почти 5%, а его годовой рост сократился всего до 2,5%.
Медь тоже сегодня дешевеет на 0,38% и остается в минусе за месяц. Это сохраняет старое противоречие: нефть выше $100, но промышленные металлы не показывают признаков сопоставимого дефицита или ажиотажа.
Самая яркая история теперь в агротоварах. Сахар уже выше $20 и прибавил 15% за месяц. Рис подорожал более чем на 52% за год. При этом пшеница почти стоит на месте, а подсолнечное масло потеряло около 10% за месяц.
Уран остается около $90. Рост на 0,17% ничего принципиально не меняет - это по-прежнему один из самых спокойных участков сырьевого рынка.
Главный сигнал утра - рынок все меньше похож на единый рынок сырья. Нефть удерживает высокую цену, золото и серебро дешевеют, сахар дорожает двузначными темпами, подсолнечное масло падает.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
Brent снова укрепляется - +0,87%, до $101,45 за баррель. После всех скачков последних недель нефть удивительно прочно закрепилась около трехзначной отметки. За месяц рост уже небольшой, 3,6%, но за год цена остается выше более чем на 53%.
Совсем другая история в драгоценных металлах. Золото снизилось на 0,51%, серебро - на 0,87%. Причем золото за месяц потеряло почти 5%, а его годовой рост сократился всего до 2,5%.
Медь тоже сегодня дешевеет на 0,38% и остается в минусе за месяц. Это сохраняет старое противоречие: нефть выше $100, но промышленные металлы не показывают признаков сопоставимого дефицита или ажиотажа.
Самая яркая история теперь в агротоварах. Сахар уже выше $20 и прибавил 15% за месяц. Рис подорожал более чем на 52% за год. При этом пшеница почти стоит на месте, а подсолнечное масло потеряло около 10% за месяц.
Уран остается около $90. Рост на 0,17% ничего принципиально не меняет - это по-прежнему один из самых спокойных участков сырьевого рынка.
Главный сигнал утра - рынок все меньше похож на единый рынок сырья. Нефть удерживает высокую цену, золото и серебро дешевеют, сахар дорожает двузначными темпами, подсолнечное масло падает.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Банки Казахстана держат почти треть активов в ликвидности и ускоряют кредитование
Банковский сектор Казахстана подошел к осени с редким сочетанием показателей: крупным запасом ликвидности, устойчивым капиталом и растущими объемами кредитования. Банки сохраняют подушку безопасности, одновременно активнее финансируя экономику.
▪️Запас прочности
На 1 сентября высоколиквидные активы банков второго уровня достигли 23,2 трлн теңге. Это 30,6% совокупных активов сектора, объем которых составляет 75,7 трлн теңге.
Капитал также сохраняется на комфортном уровне. Достаточность основного капитала составляет 19,5%, собственного капитала - 20,2%. По оценке АРРФР, оба показателя существенно превышают установленные нормативы.
Фактически почти каждый третий тенге банковских активов находится в высоколиквидной форме. Это дает сектору возможность выдерживать рыночные колебания и одновременно расширять кредитование без резкого снижения финансовой устойчивости.
▪️Качество портфеля
Доля кредитов с просрочкой свыше 90 дней за август снизилась на 0,1 п.п., до 4,0%. В абсолютном выражении объем таких займов составляет 1,9 трлн теңге.
В корпоративном портфеле показатель находится на уровне 3,9%, в кредитах населению - 4,6%. Провизии покрывают 60,3% займов с длительной просрочкой.
Высокая прибыльность также поддерживает способность банков наращивать капитал. Рентабельность активов составляет 3,5%, капитала - 22,9%.
▪️Кредитование ускоряется
За август объем кредитов экономике вырос на 1,7%, до 42,8 трлн теңге. С начала года кредитный портфель увеличился на 6,5%.
Объем новых выдач за месяц достиг 3,8 трлн теңге, превысив показатель августа 2025 года на 9,6%. Бизнес получил 2,1 трлн теңге новых кредитов, а годовой рост выдач составил 26,2%.
Наиболее заметное ускорение произошло в сегменте малого и среднего бизнеса. Объем новых кредитов МСБ увеличился на 47,3% по сравнению с августом прошлого года.
▪️Следующее ограничение
Банковская система располагает ресурсом для дальнейшего финансирования экономики. Однако его превращение в инвестиции зависит от способности бизнеса предлагать проекты с достаточной доходностью и управляемыми рисками.
Средняя ставка по кредитам бизнесу в национальной валюте составляет 21,3%, для МСБ - 19,7%. При такой стоимости финансирования устойчивый спрос формируют компании с высокой операционной маржой, предсказуемым денежным потоком и коротким сроком окупаемости.
📮Банковский сектор сформировал достаточный запас капитала и ликвидности для расширения кредитования. Ключевым ограничением следующего кредитного цикла становится предложение качественных проектов, способных обслуживать финансирование по ставкам около 20%. Конкуренция банков будет усиливаться за финансово устойчивых заемщиков, тогда как разрыв в доступе к капиталу между сильными и уязвимыми компаниями продолжит расширяться.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Банковский сектор Казахстана подошел к осени с редким сочетанием показателей: крупным запасом ликвидности, устойчивым капиталом и растущими объемами кредитования. Банки сохраняют подушку безопасности, одновременно активнее финансируя экономику.
▪️Запас прочности
На 1 сентября высоколиквидные активы банков второго уровня достигли 23,2 трлн теңге. Это 30,6% совокупных активов сектора, объем которых составляет 75,7 трлн теңге.
Капитал также сохраняется на комфортном уровне. Достаточность основного капитала составляет 19,5%, собственного капитала - 20,2%. По оценке АРРФР, оба показателя существенно превышают установленные нормативы.
Фактически почти каждый третий тенге банковских активов находится в высоколиквидной форме. Это дает сектору возможность выдерживать рыночные колебания и одновременно расширять кредитование без резкого снижения финансовой устойчивости.
▪️Качество портфеля
Доля кредитов с просрочкой свыше 90 дней за август снизилась на 0,1 п.п., до 4,0%. В абсолютном выражении объем таких займов составляет 1,9 трлн теңге.
В корпоративном портфеле показатель находится на уровне 3,9%, в кредитах населению - 4,6%. Провизии покрывают 60,3% займов с длительной просрочкой.
Высокая прибыльность также поддерживает способность банков наращивать капитал. Рентабельность активов составляет 3,5%, капитала - 22,9%.
▪️Кредитование ускоряется
За август объем кредитов экономике вырос на 1,7%, до 42,8 трлн теңге. С начала года кредитный портфель увеличился на 6,5%.
Объем новых выдач за месяц достиг 3,8 трлн теңге, превысив показатель августа 2025 года на 9,6%. Бизнес получил 2,1 трлн теңге новых кредитов, а годовой рост выдач составил 26,2%.
Наиболее заметное ускорение произошло в сегменте малого и среднего бизнеса. Объем новых кредитов МСБ увеличился на 47,3% по сравнению с августом прошлого года.
▪️Следующее ограничение
Банковская система располагает ресурсом для дальнейшего финансирования экономики. Однако его превращение в инвестиции зависит от способности бизнеса предлагать проекты с достаточной доходностью и управляемыми рисками.
Средняя ставка по кредитам бизнесу в национальной валюте составляет 21,3%, для МСБ - 19,7%. При такой стоимости финансирования устойчивый спрос формируют компании с высокой операционной маржой, предсказуемым денежным потоком и коротким сроком окупаемости.
📮Банковский сектор сформировал достаточный запас капитала и ликвидности для расширения кредитования. Ключевым ограничением следующего кредитного цикла становится предложение качественных проектов, способных обслуживать финансирование по ставкам около 20%. Конкуренция банков будет усиливаться за финансово устойчивых заемщиков, тогда как разрыв в доступе к капиталу между сильными и уязвимыми компаниями продолжит расширяться.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Малый и средний бизнес опережает крупный по объему кредитов и темпам роста
Крупные компании традиционно считаются главными корпоративными заемщиками банков. В 2026 году структура кредитного рынка меняется: портфель малого и среднего бизнеса достиг 7,9 трлн теңге, тогда как крупного бизнеса - 5,1 трлн теңге.
С начала года кредитование МСБ выросло на 15,9%, а портфель крупных компаний сократился на 7,9%.
1️⃣ Скорость
В августе банки выдали бизнесу 2,1 трлн теңге новых кредитов. Это на 26,2% больше, чем годом ранее.
Выдачи малому и среднему бизнесу увеличились сразу на 47,3%. Крупный бизнес также получил больше финансирования, но темп оказался заметно ниже - 21,0%. МСБ растет более чем вдвое быстрее.
2️⃣ Цена
Средневзвешенная ставка по кредитам бизнесу в теңге за август снизилась на 0,2 п.п., до 21,3%.
Для малого и среднего бизнеса снижение оказалось более выраженным - на 0,5 п.п., до 19,7%. Стоимость финансирования остается высокой, однако именно МСБ одновременно получает самое заметное снижение ставки и демонстрирует наиболее быстрый рост новых выдач.
3️⃣ Крупный бизнес возвращается
Август показал первые признаки восстановления кредитования крупных компаний. Их портфель за месяц вырос на 2,7%, до 5,1 трлн теңге, а объем новых выдач превысил прошлогодний показатель на 21,0%.
Сокращение с начала года пока не компенсировано. Однако месячная динамика указывает, что период сжатия портфеля крупных заемщиков может приближаться к завершению.
4️⃣ Куда направляются кредиты
Рост корпоративного кредитования охватил большинство отраслей. В августе портфель промышленности увеличился на 2,8%, до 5 436 млрд теңге, торговли - на 2,2%, до 4 205 млрд теңге.
Кредитование сельского хозяйства выросло на 3,2%, до 530 млрд теңге, строительства - на 5,4%, до 948 млрд теңге, информации и связи - на 4,3%, до 306 млрд теңге.
Снижение зафиксировано в транспорте на 0,7% и операциях с недвижимостью на 1,8%. Портфель индивидуальных предпринимателей прибавил 1,1% и достиг 3,4 трлн теңге.
Отраслевая структура показывает, что дополнительное финансирование концентрируется в промышленности, торговле и строительстве. В этих секторах кредит чаще используется для пополнения оборотного капитала, финансирования текущих контрактов и расширения производства.
📮 МСБ становится основным источником роста корпоративного кредитования. Для банков этот сегмент расширяет клиентскую базу и диверсифицирует портфель, для экономики формирует резерв будущих крупных компаний. Следующий этап будет зависеть от того, насколько рост выдач превратится в увеличение производительности, оборота и инвестиционной способности бизнеса. Именно это определит качество нового кредитного цикла.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Крупные компании традиционно считаются главными корпоративными заемщиками банков. В 2026 году структура кредитного рынка меняется: портфель малого и среднего бизнеса достиг 7,9 трлн теңге, тогда как крупного бизнеса - 5,1 трлн теңге.
С начала года кредитование МСБ выросло на 15,9%, а портфель крупных компаний сократился на 7,9%.
1️⃣ Скорость
В августе банки выдали бизнесу 2,1 трлн теңге новых кредитов. Это на 26,2% больше, чем годом ранее.
Выдачи малому и среднему бизнесу увеличились сразу на 47,3%. Крупный бизнес также получил больше финансирования, но темп оказался заметно ниже - 21,0%. МСБ растет более чем вдвое быстрее.
2️⃣ Цена
Средневзвешенная ставка по кредитам бизнесу в теңге за август снизилась на 0,2 п.п., до 21,3%.
Для малого и среднего бизнеса снижение оказалось более выраженным - на 0,5 п.п., до 19,7%. Стоимость финансирования остается высокой, однако именно МСБ одновременно получает самое заметное снижение ставки и демонстрирует наиболее быстрый рост новых выдач.
3️⃣ Крупный бизнес возвращается
Август показал первые признаки восстановления кредитования крупных компаний. Их портфель за месяц вырос на 2,7%, до 5,1 трлн теңге, а объем новых выдач превысил прошлогодний показатель на 21,0%.
Сокращение с начала года пока не компенсировано. Однако месячная динамика указывает, что период сжатия портфеля крупных заемщиков может приближаться к завершению.
4️⃣ Куда направляются кредиты
Рост корпоративного кредитования охватил большинство отраслей. В августе портфель промышленности увеличился на 2,8%, до 5 436 млрд теңге, торговли - на 2,2%, до 4 205 млрд теңге.
Кредитование сельского хозяйства выросло на 3,2%, до 530 млрд теңге, строительства - на 5,4%, до 948 млрд теңге, информации и связи - на 4,3%, до 306 млрд теңге.
Снижение зафиксировано в транспорте на 0,7% и операциях с недвижимостью на 1,8%. Портфель индивидуальных предпринимателей прибавил 1,1% и достиг 3,4 трлн теңге.
Отраслевая структура показывает, что дополнительное финансирование концентрируется в промышленности, торговле и строительстве. В этих секторах кредит чаще используется для пополнения оборотного капитала, финансирования текущих контрактов и расширения производства.
📮 МСБ становится основным источником роста корпоративного кредитования. Для банков этот сегмент расширяет клиентскую базу и диверсифицирует портфель, для экономики формирует резерв будущих крупных компаний. Следующий этап будет зависеть от того, насколько рост выдач превратится в увеличение производительности, оборота и инвестиционной способности бизнеса. Именно это определит качество нового кредитного цикла.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доля теңге в банковских кредитах приблизилась к 90%, долларизация депозитов снизилась до 18,3%
Валютная структура банковского баланса редко становится главной темой, хотя именно она определяет чувствительность банков и заемщиков к колебаниям курса. На 1 сентября теңге доминирует с обеих сторон баланса: в кредитах и депозитах.
▪️Кредиты
Объем кредитов в национальной валюте за август вырос на 1,3%, до 38,4 трлн теңге. Их доля в совокупном кредитном портфеле составила 89,7%.
Валютные кредиты увеличились значительно быстрее - на 4,5%, до 4,4 трлн теңге. В результате доля займов в национальной валюте за месяц снизилась на 0,3 п.п.
Валютный сегмент занимает лишь около десятой части портфеля, но его ускоренный рост требует внимания. Для заемщика с валютным долгом ключевое значение имеет соответствие между валютой обязательств и валютой будущей выручки.
▪️Депозиты
Объем депозитов в национальной валюте за месяц сократился на 0,5%, до 41,0 трлн теңге. Валютные вклады снизились сильнее - на 5,6%, до 9,2 трлн теңге.
Уровень долларизации депозитов опустился с 19,1% в июле до 18,3% в августе. Теңге обеспечивает более четырех пятых всей депозитной базы банков.
▪️Влияние курса
Часть снижения валютных депозитов связана с курсовой переоценкой. За август теңге укрепился к доллару на 2,4%, поэтому прежний объем валютных вкладов стал меньше в пересчете на национальную валюту.
Следовательно, месячное снижение долларизации отражает одновременно изменения в поведении вкладчиков и арифметический эффект курса. Устойчивость тенденции можно будет оценить по данным за несколько месяцев.
▪️Доходность вкладов в теңге
Ставки по срочным депозитам в национальной валюте остаются высокими. Для юридических лиц средняя ставка составляет 15,7% против 15,9% в июле.
Для физических лиц показатель снизился на 0,1 п.п., до 14,6%. Такая доходность продолжает поддерживать привлекательность сбережений в теңге и снижает стимулы к переходу в иностранную валюту.
▪️Что показывает баланс
Высокая доля теңге снижает прямую чувствительность банковского сектора к курсовым колебаниям. Большая часть заемщиков получает доходы и обслуживает кредиты в одной валюте, а банки формируют основную часть фондирования за счет депозитов в национальной валюте.
При этом валютные кредиты растут быстрее общего портфеля. Пока их доля ограничена, такой рост не меняет общую устойчивость баланса, однако повышает значение качества валютного риск-менеджмента.
📮Банковская система вошла в период низкой долларизации и высокой доли национальной валюты в кредитном портфеле.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Валютная структура банковского баланса редко становится главной темой, хотя именно она определяет чувствительность банков и заемщиков к колебаниям курса. На 1 сентября теңге доминирует с обеих сторон баланса: в кредитах и депозитах.
▪️Кредиты
Объем кредитов в национальной валюте за август вырос на 1,3%, до 38,4 трлн теңге. Их доля в совокупном кредитном портфеле составила 89,7%.
Валютные кредиты увеличились значительно быстрее - на 4,5%, до 4,4 трлн теңге. В результате доля займов в национальной валюте за месяц снизилась на 0,3 п.п.
Валютный сегмент занимает лишь около десятой части портфеля, но его ускоренный рост требует внимания. Для заемщика с валютным долгом ключевое значение имеет соответствие между валютой обязательств и валютой будущей выручки.
▪️Депозиты
Объем депозитов в национальной валюте за месяц сократился на 0,5%, до 41,0 трлн теңге. Валютные вклады снизились сильнее - на 5,6%, до 9,2 трлн теңге.
Уровень долларизации депозитов опустился с 19,1% в июле до 18,3% в августе. Теңге обеспечивает более четырех пятых всей депозитной базы банков.
▪️Влияние курса
Часть снижения валютных депозитов связана с курсовой переоценкой. За август теңге укрепился к доллару на 2,4%, поэтому прежний объем валютных вкладов стал меньше в пересчете на национальную валюту.
Следовательно, месячное снижение долларизации отражает одновременно изменения в поведении вкладчиков и арифметический эффект курса. Устойчивость тенденции можно будет оценить по данным за несколько месяцев.
▪️Доходность вкладов в теңге
Ставки по срочным депозитам в национальной валюте остаются высокими. Для юридических лиц средняя ставка составляет 15,7% против 15,9% в июле.
Для физических лиц показатель снизился на 0,1 п.п., до 14,6%. Такая доходность продолжает поддерживать привлекательность сбережений в теңге и снижает стимулы к переходу в иностранную валюту.
▪️Что показывает баланс
Высокая доля теңге снижает прямую чувствительность банковского сектора к курсовым колебаниям. Большая часть заемщиков получает доходы и обслуживает кредиты в одной валюте, а банки формируют основную часть фондирования за счет депозитов в национальной валюте.
При этом валютные кредиты растут быстрее общего портфеля. Пока их доля ограничена, такой рост не меняет общую устойчивость баланса, однако повышает значение качества валютного риск-менеджмента.
📮Банковская система вошла в период низкой долларизации и высокой доли национальной валюты в кредитном портфеле.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Почти 4 упаковки из 10 - казахстанские, а деньги уходят импорту
«Своё производить дорого, дешевле купить» - аргумент, который звучит уже двадцать лет.
Как посчитано: отечественные лекарства занимают 38% рынка в упаковках и только 15,1% в деньгах (2025).
Остальные около 85% денег, порядка 2,5 млрд долларов в год, уходят импорту.
Для сравнения: 57% импорта идёт из Европы, 17,5% - из одной Германии.
📮Цена лекарства видна на ценнике. Цена зависимости - только когда поставка задерживается.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ЦифраДня
🤐 TENGENOMIKA
«Своё производить дорого, дешевле купить» - аргумент, который звучит уже двадцать лет.
Как посчитано: отечественные лекарства занимают 38% рынка в упаковках и только 15,1% в деньгах (2025).
Остальные около 85% денег, порядка 2,5 млрд долларов в год, уходят импорту.
Для сравнения: 57% импорта идёт из Европы, 17,5% - из одной Германии.
📮Цена лекарства видна на ценнике. Цена зависимости - только когда поставка задерживается.
#ЦифраДня
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Теңге за 60 секунд
По итогам торгов 7 октября теңге продолжил укрепление. Доллар подешевел на 0,37%, до 448,30 ₸, при объеме торгов $469 млн.
Главное движение дня произошло в паре с евро. Европейская валюта потеряла 1,24%, опустившись до 500,61 ₸. Всего за две сессии евро подешевел почти на 12 ₸ и вновь приблизился к отметке 500 ₸.
Юань снизился на 0,53%, до 66,72 ₸, рубль - на 0,28%, до 5,25 ₸. При этом объем торгов юанем вырос с 18 млн до 64 млн CNY.
Главная особенность дня - теңге укрепился ко всем четырем валютам второй день подряд, но теперь лидером снижения стал евро. Доллар за две сессии отступил от 457,20 до 448,30 ₸.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ТеңгеЗа60Секунд
🤐 TENGENOMIKA
По итогам торгов 7 октября теңге продолжил укрепление. Доллар подешевел на 0,37%, до 448,30 ₸, при объеме торгов $469 млн.
Главное движение дня произошло в паре с евро. Европейская валюта потеряла 1,24%, опустившись до 500,61 ₸. Всего за две сессии евро подешевел почти на 12 ₸ и вновь приблизился к отметке 500 ₸.
Юань снизился на 0,53%, до 66,72 ₸, рубль - на 0,28%, до 5,25 ₸. При этом объем торгов юанем вырос с 18 млн до 64 млн CNY.
Главная особенность дня - теңге укрепился ко всем четырем валютам второй день подряд, но теперь лидером снижения стал евро. Доллар за две сессии отступил от 457,20 до 448,30 ₸.
#ТеңгеЗа60Секунд
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from EconomyKZ.org
РЫНКИ: НЕФТЬ УСКОРЯЕТСЯ, АКЦИИ И КРИПТА ОТСТУПАЮТ
На рынках снова появляется знакомое противоречие. Brent прибавила 1,94%, до $102,14 за баррель, став главным источником движения. Но на этот раз рост нефти сопровождается снижением практически всех основных фондовых индексов и криптовалют.
Особенно интересно, что за месяц Brent прибавила менее 1%, хотя за год остается дороже почти на 57%. Нефть уже не показывает прежнего устойчивого ралли, но и уходить ниже $100 явно не спешит. Рынок продолжает удерживать высокую цену без широкого сырьевого импульса.
Уолл-стрит отступает. S&P 500 потерял 0,22%, Nasdaq 100 - 0,21%. Пока это небольшая коррекция: технологический индекс за месяц все еще вырос почти на 6%. Инвесторы не бегут из акций, но и покупать их с прежней уверенностью сегодня не готовы.
В Азии давление сильнее. Nikkei снизился на 0,95%, CSI 300 - на 0,43%. Причем китайский индекс за месяц потерял более 5%, тогда как японский прибавил 6,5%. Разрыв между двумя крупнейшими азиатскими площадками сохраняется.
KASE оказался исключением, прибавив 0,25%. Но месячная динамика остается отрицательной - почти минус 3%. Одного положительного дня пока недостаточно, чтобы говорить о смене настроения.
Криптовалюты тоже слабеют. Bitcoin потерял 0,60%, опустившись до $82,8 тыс., Ethereum - 0,24%, BNB - 0,21%. При этом все три актива сохраняют месячный прирост. Пока это больше похоже на охлаждение спроса, чем на масштабный уход от риска.
Уран остается практически неподвижным около $89,85. Нефтяные колебания снова проходят мимо него.
Главный сигнал утра - нефть дорожает, пока акции и криптовалюты одновременно снижаются. Но пока движения на финансовых рынках слишком небольшие, чтобы говорить о настоящем испуге.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
😄 ECONOMYKZ.ORG: жизнь в цифрах
Portal | Facebook | Telegram
На рынках снова появляется знакомое противоречие. Brent прибавила 1,94%, до $102,14 за баррель, став главным источником движения. Но на этот раз рост нефти сопровождается снижением практически всех основных фондовых индексов и криптовалют.
Особенно интересно, что за месяц Brent прибавила менее 1%, хотя за год остается дороже почти на 57%. Нефть уже не показывает прежнего устойчивого ралли, но и уходить ниже $100 явно не спешит. Рынок продолжает удерживать высокую цену без широкого сырьевого импульса.
Уолл-стрит отступает. S&P 500 потерял 0,22%, Nasdaq 100 - 0,21%. Пока это небольшая коррекция: технологический индекс за месяц все еще вырос почти на 6%. Инвесторы не бегут из акций, но и покупать их с прежней уверенностью сегодня не готовы.
В Азии давление сильнее. Nikkei снизился на 0,95%, CSI 300 - на 0,43%. Причем китайский индекс за месяц потерял более 5%, тогда как японский прибавил 6,5%. Разрыв между двумя крупнейшими азиатскими площадками сохраняется.
KASE оказался исключением, прибавив 0,25%. Но месячная динамика остается отрицательной - почти минус 3%. Одного положительного дня пока недостаточно, чтобы говорить о смене настроения.
Криптовалюты тоже слабеют. Bitcoin потерял 0,60%, опустившись до $82,8 тыс., Ethereum - 0,24%, BNB - 0,21%. При этом все три актива сохраняют месячный прирост. Пока это больше похоже на охлаждение спроса, чем на масштабный уход от риска.
Уран остается практически неподвижным около $89,85. Нефтяные колебания снова проходят мимо него.
Главный сигнал утра - нефть дорожает, пока акции и криптовалюты одновременно снижаются. Но пока движения на финансовых рынках слишком небольшие, чтобы говорить о настоящем испуге.
Portal | Facebook | Telegram
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Рынок акций Казахстана: сентябрь 2026 на KASE – коррекция после августа
Казахстанский фондовый рынок завершил сентябрь снижением после сильного августа. Индекс KASE потерял 4%, капитализация сократилась на 4,4%, а торговый оборот уменьшился почти на 10%.
При этом с начала года индекс сохраняет рост на 10,9%. Сентябрьская коррекция пока выглядит локальным эпизодом в более продолжительной рыночной динамике.
▪️48 трлн теңге капитализации и валютный эффект
К концу сентября совокупная стоимость акций на KASE составила 48,0 трлн теңге, снизившись за месяц на 4,4%.
Но в долларовом выражении капитализация выросла на 1,1%, до 109,3 млрд долларов.
Причина в укреплении теңге. Для инвестора, оценивающего активы в национальной валюте, рынок подешевел. При пересчете в доллары изменение обменного курса компенсировало снижение стоимости акций.
Это существенная особенность казахстанского рынка: валютная динамика способна заметно менять картину доходности для разных категорий инвесторов.
▪️Сделок больше, денег в обороте меньше
Объем торгов акциями сократился на 9,7%, до 22 млрд теңге. Среднедневной оборот составил около 1 млрд теңге.
При этом количество сделок выросло до 10 077 в день, а средний размер одной операции уменьшился со 128,2 до 99,1 тыс. теңге.
Участники стали совершать больше операций меньшими суммами. Такая структура торгов согласуется с высокой ролью розничных инвесторов, на которых пришлось 55,4% оборота.
Брокерско-дилерские организации обеспечили 21,7%, прочие юридические лица - 20,4%.
Доля нерезидентов увеличилась с 6,6% до 7,8%. Иностранное участие постепенно расширяется, хотя основная активность по-прежнему формируется внутри страны.
▪️Десять акций определяют почти весь рынок
На KASE обращаются 85 наименований акций, однако около 93% торгового оборота приходится на десять бумаг индекса. В сентябре их совокупный оборот достиг 20,5 млрд теңге.
Это ключевая структурная характеристика рынка. Формально инвесторам доступен широкий перечень инструментов, но ликвидность сосредоточена в ограниченном числе крупнейших компаний.
Такая концентрация усиливает влияние отдельных эмитентов на общую рыночную динамику.
▪️Казатомпром и Kaspi.kz определили сентябрьскую коррекцию
После августовского роста на 4% индекс KASE в сентябре снизился на аналогичную величину, до 7 795,44 пункта.
Динамика отдельных компаний заметно различалась. КазТрансОйл прибавил 9,3%, KEGOC - 2,9%, КазМунайГаз - 1,5%.
На противоположной стороне оказались Казатомпром с падением на 15,1% и Kaspi.kz, потерявшая 11,6%. Акции Air Astana снизились на 5,2%, Народного Банка - на 3%.
Именно движение крупных бумаг во многом определило результат индекса. При этом Казатомпром стал лидером по обороту: 5,6 млрд теңге, или 27,3% торгов индексными акциями.
▪️Что сентябрь говорит о фондовом рынке Казахстана
Месяц показал сразу несколько особенностей рынка.
Во-первых, высокая концентрация ликвидности сохраняет значительную зависимость индекса от ограниченного числа компаний.
Во-вторых, розничные инвесторы продолжают формировать основную часть оборота, а средний размер сделки сокращается.
В-третьих, укрепление национальной валюты способно существенно изменить оценку результатов рынка в долларовом выражении.
Для частного инвестора это означает, что динамику индекса стоит рассматривать вместе со структурой портфеля, ликвидностью отдельных бумаг и инвестиционным горизонтом.
📮Дальнейшее развитие KASE будет определяться глубиной рынка: количеством ликвидных компаний, участием институциональных инвесторов и способностью привлекать долгосрочный капитал. Именно эти параметры важнее отдельного месяца роста или коррекции.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Казахстанский фондовый рынок завершил сентябрь снижением после сильного августа. Индекс KASE потерял 4%, капитализация сократилась на 4,4%, а торговый оборот уменьшился почти на 10%.
При этом с начала года индекс сохраняет рост на 10,9%. Сентябрьская коррекция пока выглядит локальным эпизодом в более продолжительной рыночной динамике.
▪️48 трлн теңге капитализации и валютный эффект
К концу сентября совокупная стоимость акций на KASE составила 48,0 трлн теңге, снизившись за месяц на 4,4%.
Но в долларовом выражении капитализация выросла на 1,1%, до 109,3 млрд долларов.
Причина в укреплении теңге. Для инвестора, оценивающего активы в национальной валюте, рынок подешевел. При пересчете в доллары изменение обменного курса компенсировало снижение стоимости акций.
Это существенная особенность казахстанского рынка: валютная динамика способна заметно менять картину доходности для разных категорий инвесторов.
▪️Сделок больше, денег в обороте меньше
Объем торгов акциями сократился на 9,7%, до 22 млрд теңге. Среднедневной оборот составил около 1 млрд теңге.
При этом количество сделок выросло до 10 077 в день, а средний размер одной операции уменьшился со 128,2 до 99,1 тыс. теңге.
Участники стали совершать больше операций меньшими суммами. Такая структура торгов согласуется с высокой ролью розничных инвесторов, на которых пришлось 55,4% оборота.
Брокерско-дилерские организации обеспечили 21,7%, прочие юридические лица - 20,4%.
Доля нерезидентов увеличилась с 6,6% до 7,8%. Иностранное участие постепенно расширяется, хотя основная активность по-прежнему формируется внутри страны.
▪️Десять акций определяют почти весь рынок
На KASE обращаются 85 наименований акций, однако около 93% торгового оборота приходится на десять бумаг индекса. В сентябре их совокупный оборот достиг 20,5 млрд теңге.
Это ключевая структурная характеристика рынка. Формально инвесторам доступен широкий перечень инструментов, но ликвидность сосредоточена в ограниченном числе крупнейших компаний.
Такая концентрация усиливает влияние отдельных эмитентов на общую рыночную динамику.
▪️Казатомпром и Kaspi.kz определили сентябрьскую коррекцию
После августовского роста на 4% индекс KASE в сентябре снизился на аналогичную величину, до 7 795,44 пункта.
Динамика отдельных компаний заметно различалась. КазТрансОйл прибавил 9,3%, KEGOC - 2,9%, КазМунайГаз - 1,5%.
На противоположной стороне оказались Казатомпром с падением на 15,1% и Kaspi.kz, потерявшая 11,6%. Акции Air Astana снизились на 5,2%, Народного Банка - на 3%.
Именно движение крупных бумаг во многом определило результат индекса. При этом Казатомпром стал лидером по обороту: 5,6 млрд теңге, или 27,3% торгов индексными акциями.
▪️Что сентябрь говорит о фондовом рынке Казахстана
Месяц показал сразу несколько особенностей рынка.
Во-первых, высокая концентрация ликвидности сохраняет значительную зависимость индекса от ограниченного числа компаний.
Во-вторых, розничные инвесторы продолжают формировать основную часть оборота, а средний размер сделки сокращается.
В-третьих, укрепление национальной валюты способно существенно изменить оценку результатов рынка в долларовом выражении.
Для частного инвестора это означает, что динамику индекса стоит рассматривать вместе со структурой портфеля, ликвидностью отдельных бумаг и инвестиционным горизонтом.
📮Дальнейшее развитие KASE будет определяться глубиной рынка: количеством ликвидных компаний, участием институциональных инвесторов и способностью привлекать долгосрочный капитал. Именно эти параметры важнее отдельного месяца роста или коррекции.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
85% экспертов ждут снижения базовой ставки: финансовый рынок пересмотрел прогнозы
Октябрьский опрос Ассоциации финансистов Казахстана показывает изменение ожиданий сразу по нескольким ключевым показателям.
85% опрошенных экспертов ожидают снижения базовой ставки на заседании Национального Банка 23 октября. Большинство из них, 71%, рассчитывают на осторожный шаг в 0,25 процентного пункта, до 16%.
1️⃣ Инфляционные ожидания снижаются
За месяц прогноз инфляции на следующие 12 месяцев улучшился с 10,4% до 9,7%.
Это существенный пересмотр на 0,7 процентного пункта. Он совпадает с фактическим замедлением годовой инфляции до 9,3% в сентябре.
Рынок постепенно закладывает продолжение дезинфляции. При этом ожидаемая инфляция на год вперед остается выше текущей, что объясняет предпочтение большинства аналитиков в пользу небольшого шага по ставке.
Через 12 месяцев участники опроса прогнозируют базовую ставку на уровне 14,5%.
2️⃣ Прогноз по теңге заметно улучшился
Еще месяц назад аналитики ожидали курс 474,2 теңге за доллар к началу ноября. Теперь прогноз составляет 456,5 теңге.
Пересмотр сразу на 17,7 теңге отражает более позитивную оценку текущих валютных условий.
На горизонте года ожидаемый курс также укрепился: с 511,6 до 502,6 теңге за доллар.
Среди факторов поддержки национальной валюты аналитики выделяют высокую реальную доходность тенговых инструментов, приток нерезидентов в государственные ценные бумаги, валютные операции Национального Банка и торговый профицит.
3️⃣ Нефть дешевле, экономика продолжает расти
Прогноз Brent на следующие 12 месяцев снизился с 83,7 до 79 долларов за баррель.
Аналитики учитывают перспективы увеличения предложения нефти с Ближнего Востока и возможного высвобождения стратегических запасов.
При этом прогноз роста экономики Казахстана остался неизменным - 4,4% на ближайшие 12 месяцев.
Это показательное сочетание. Даже при более умеренных нефтяных ценах финансовый рынок рассчитывает на сохранение экономического роста.
В числе факторов - постепенное снижение стоимости финансирования, бюджетные расходы и реализация крупных инвестиционных проектов.
❗️Что объединяет прогнозы
Октябрьский опрос АФК показывает достаточно последовательную картину ожиданий.
▫️Инфляция на год вперед - 9,7%.
▫️Базовая ставка через год - 14,5%.
▫️Курс доллара через год - 502,6 теңге.
▫️Brent - 79 долларов.
▫️Рост экономики - 4,4%.
В этой комбинации особенно интересно, что аналитики пересмотрели прогнозы по инфляции, валюте и нефти, но сохранили оценку экономического роста.
Рынок предполагает, что постепенное смягчение финансовых условий и инвестиционная активность смогут поддерживать экономику даже при более низких нефтяных котировках.
📮Октябрьский консенсус АФК отражает ожидания перехода к более умеренной инфляции и постепенному снижению стоимости капитала. Для бизнеса значение этого сценария определяется тем, насколько снижение ставок расширит доступ к финансированию инвестиций при сохранении устойчивости национальной валюты и экономического роста.
Рисунок сгенерирован с помощью AI
#ПульсЭкономики
🤐 TENGENOMIKA
Октябрьский опрос Ассоциации финансистов Казахстана показывает изменение ожиданий сразу по нескольким ключевым показателям.
85% опрошенных экспертов ожидают снижения базовой ставки на заседании Национального Банка 23 октября. Большинство из них, 71%, рассчитывают на осторожный шаг в 0,25 процентного пункта, до 16%.
1️⃣ Инфляционные ожидания снижаются
За месяц прогноз инфляции на следующие 12 месяцев улучшился с 10,4% до 9,7%.
Это существенный пересмотр на 0,7 процентного пункта. Он совпадает с фактическим замедлением годовой инфляции до 9,3% в сентябре.
Рынок постепенно закладывает продолжение дезинфляции. При этом ожидаемая инфляция на год вперед остается выше текущей, что объясняет предпочтение большинства аналитиков в пользу небольшого шага по ставке.
Через 12 месяцев участники опроса прогнозируют базовую ставку на уровне 14,5%.
2️⃣ Прогноз по теңге заметно улучшился
Еще месяц назад аналитики ожидали курс 474,2 теңге за доллар к началу ноября. Теперь прогноз составляет 456,5 теңге.
Пересмотр сразу на 17,7 теңге отражает более позитивную оценку текущих валютных условий.
На горизонте года ожидаемый курс также укрепился: с 511,6 до 502,6 теңге за доллар.
Среди факторов поддержки национальной валюты аналитики выделяют высокую реальную доходность тенговых инструментов, приток нерезидентов в государственные ценные бумаги, валютные операции Национального Банка и торговый профицит.
3️⃣ Нефть дешевле, экономика продолжает расти
Прогноз Brent на следующие 12 месяцев снизился с 83,7 до 79 долларов за баррель.
Аналитики учитывают перспективы увеличения предложения нефти с Ближнего Востока и возможного высвобождения стратегических запасов.
При этом прогноз роста экономики Казахстана остался неизменным - 4,4% на ближайшие 12 месяцев.
Это показательное сочетание. Даже при более умеренных нефтяных ценах финансовый рынок рассчитывает на сохранение экономического роста.
В числе факторов - постепенное снижение стоимости финансирования, бюджетные расходы и реализация крупных инвестиционных проектов.
❗️Что объединяет прогнозы
Октябрьский опрос АФК показывает достаточно последовательную картину ожиданий.
▫️Инфляция на год вперед - 9,7%.
▫️Базовая ставка через год - 14,5%.
▫️Курс доллара через год - 502,6 теңге.
▫️Brent - 79 долларов.
▫️Рост экономики - 4,4%.
В этой комбинации особенно интересно, что аналитики пересмотрели прогнозы по инфляции, валюте и нефти, но сохранили оценку экономического роста.
Рынок предполагает, что постепенное смягчение финансовых условий и инвестиционная активность смогут поддерживать экономику даже при более низких нефтяных котировках.
📮Октябрьский консенсус АФК отражает ожидания перехода к более умеренной инфляции и постепенному снижению стоимости капитала. Для бизнеса значение этого сценария определяется тем, насколько снижение ставок расширит доступ к финансированию инвестиций при сохранении устойчивости национальной валюты и экономического роста.
#ПульсЭкономики
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Карта банковской силы: Қазына. Десять банков контролируют почти 89% активов Казахстана
Банковский сектор Казахстана продолжает расти, его масштаб определяется небольшой группой крупнейших игроков. На десять банков приходится 88,8% всех активов системы.
При этом август показал, что кредитование продолжило расти, а совокупные активы банков практически остановились. Это первый материал рейтинга «Карта банковской силы».
▪️75,7 трлн теңге. Но кому принадлежат эти активы?
По итогам августа 2026 года в Казахстане работают 23 банка второго уровня. Совокупные активы сектора без учета Банка развития Казахстана достигли 75,7 трлн теңге. За год они увеличились на 9 трлн теңге, или на 13,6%.
Однако распределение этих денег показывает высокую концентрацию:
▫️54,4% активов приходится на три крупнейших банка.
▫️69,7% контролирует первая пятерка.
▫️88,8% сосредоточено у десяти банков.
Оставшиеся 13 участников делят между собой около 11% активов системы.
▪️Кто контролирует банковские активы
1️⃣ Halyk Bank - 21,5 трлн теңге (28,5%).
2️⃣ Kaspi Bank - 10,7 трлн теңге (14,1%).
3️⃣ Банк ЦентрКредит - 9,0 трлн теңге (11,8%).
4️⃣ Отбасы банк - 6,0 трлн теңге (8,0%).
5️⃣ Forte bank - 5,5 трлн теңге (7,3%).
6️⃣ Alatau City Bank - 3,3 трлн теңге (4,3%).
7️⃣ Freedom Bank - 3,0 трлн теңге (4,0%).
8️⃣ Евразийский банк - 2,9 трлн теңге (3,8%).
9️⃣ Bank RBK - 2,8 трлн теңге (3,7%).
🔟 Bereke Bank - 2,6 трлн теңге (3,4%).
Активы Halyk Bank превышают совокупные активы Kaspi Bank и Банка ЦентрКредит. При такой концентрации даже небольшие изменения в крупнейших балансах могут перекрывать результаты целой группы небольших банков.
▪️Кто нарастил банковскую силу за год
По абсолютному приросту активов лидируют крупнейшие участники рынка.
Halyk Bank прибавил 2,1 трлн теңге, или 10,8%. Kaspi Bank увеличил активы на 1,6 трлн теңге (+17,8%), Отбасы банк - на 1,3 трлн (+26,6%), Банк ЦентрКредит - на 1 трлн (+11,9%).
Крупнейшие банки обеспечивают основной абсолютный прирост активов, тогда как отдельные участники второго эшелона способны существенно быстрее расширять собственный баланс.
▪️Четыре банка за год сократились
На фоне общего роста сектора отдельные участники двигались в противоположном направлении. Наиболее заметное сокращение активов зафиксировано у Alatau City Bank: минус 181,6 млрд теңге, или 5,3%.
Евразийский банк сократил активы на 51,4 млрд теңге (-1,8%), ВТБ Казахстан - на 9,1 млрд (-3,8%), Заман-Банк - на 7,5 млрд (-14,8%).
▪️Главный парадокс августа: кредиты растут, активы стоят
Самая интересная часть статистики находится в месячной динамике. За август совокупные активы банков выросли всего на 0,1%. При этом у 13 из 23 банков баланс сократился.
Это выглядит как резкое торможение сектора после годового роста на 13,6%. Но кредитные портфели продолжили увеличиваться. Одновременно сокращались другие статьи активов, включая отдельные ликвидные средства и размещения в финансовых инструментах.
Свою роль сыграли изменения обязательств банков и укрепление теңге, уменьшившее стоимость валютных активов при пересчете в национальную валюту. Получается - банковская система может продолжать расширять кредитование даже при практически неизменном размере совокупного баланса.
▪️Почему размер банка еще не означает его силу
Показатель «Қазына» дает первую координату - кто располагает наибольшим объемом ресурсов и какое место занимает на рынке.
Банк с крупным балансом может уступать меньшему конкуренту по рентабельности, качеству кредитного портфеля или эффективности использования капитала.
Именно поэтому в следующих частях будем последовательно разбирать все 23 банка: их бизнес-модели, доходность, эффективность, устойчивость и принимаемые риски.
📮 Казахстанский банковский сектор остается высококонцентрированным: десять банков контролируют почти девять десятых активов. Август показал, что дальнейшее развитие системы следует оценивать не только по росту балансов, но и по тому, насколько эффективно банки перераспределяют ресурсы в кредитование и создают устойчивый финансовый результат.
#КартаРынка
🤐 TENGENOMIKA
Банковский сектор Казахстана продолжает расти, его масштаб определяется небольшой группой крупнейших игроков. На десять банков приходится 88,8% всех активов системы.
При этом август показал, что кредитование продолжило расти, а совокупные активы банков практически остановились. Это первый материал рейтинга «Карта банковской силы».
▪️75,7 трлн теңге. Но кому принадлежат эти активы?
По итогам августа 2026 года в Казахстане работают 23 банка второго уровня. Совокупные активы сектора без учета Банка развития Казахстана достигли 75,7 трлн теңге. За год они увеличились на 9 трлн теңге, или на 13,6%.
Однако распределение этих денег показывает высокую концентрацию:
▫️54,4% активов приходится на три крупнейших банка.
▫️69,7% контролирует первая пятерка.
▫️88,8% сосредоточено у десяти банков.
Оставшиеся 13 участников делят между собой около 11% активов системы.
▪️Кто контролирует банковские активы
1️⃣ Halyk Bank - 21,5 трлн теңге (28,5%).
2️⃣ Kaspi Bank - 10,7 трлн теңге (14,1%).
3️⃣ Банк ЦентрКредит - 9,0 трлн теңге (11,8%).
4️⃣ Отбасы банк - 6,0 трлн теңге (8,0%).
5️⃣ Forte bank - 5,5 трлн теңге (7,3%).
6️⃣ Alatau City Bank - 3,3 трлн теңге (4,3%).
7️⃣ Freedom Bank - 3,0 трлн теңге (4,0%).
8️⃣ Евразийский банк - 2,9 трлн теңге (3,8%).
9️⃣ Bank RBK - 2,8 трлн теңге (3,7%).
🔟 Bereke Bank - 2,6 трлн теңге (3,4%).
Активы Halyk Bank превышают совокупные активы Kaspi Bank и Банка ЦентрКредит. При такой концентрации даже небольшие изменения в крупнейших балансах могут перекрывать результаты целой группы небольших банков.
▪️Кто нарастил банковскую силу за год
По абсолютному приросту активов лидируют крупнейшие участники рынка.
Halyk Bank прибавил 2,1 трлн теңге, или 10,8%. Kaspi Bank увеличил активы на 1,6 трлн теңге (+17,8%), Отбасы банк - на 1,3 трлн (+26,6%), Банк ЦентрКредит - на 1 трлн (+11,9%).
Крупнейшие банки обеспечивают основной абсолютный прирост активов, тогда как отдельные участники второго эшелона способны существенно быстрее расширять собственный баланс.
▪️Четыре банка за год сократились
На фоне общего роста сектора отдельные участники двигались в противоположном направлении. Наиболее заметное сокращение активов зафиксировано у Alatau City Bank: минус 181,6 млрд теңге, или 5,3%.
Евразийский банк сократил активы на 51,4 млрд теңге (-1,8%), ВТБ Казахстан - на 9,1 млрд (-3,8%), Заман-Банк - на 7,5 млрд (-14,8%).
▪️Главный парадокс августа: кредиты растут, активы стоят
Самая интересная часть статистики находится в месячной динамике. За август совокупные активы банков выросли всего на 0,1%. При этом у 13 из 23 банков баланс сократился.
Это выглядит как резкое торможение сектора после годового роста на 13,6%. Но кредитные портфели продолжили увеличиваться. Одновременно сокращались другие статьи активов, включая отдельные ликвидные средства и размещения в финансовых инструментах.
Свою роль сыграли изменения обязательств банков и укрепление теңге, уменьшившее стоимость валютных активов при пересчете в национальную валюту. Получается - банковская система может продолжать расширять кредитование даже при практически неизменном размере совокупного баланса.
▪️Почему размер банка еще не означает его силу
Показатель «Қазына» дает первую координату - кто располагает наибольшим объемом ресурсов и какое место занимает на рынке.
Банк с крупным балансом может уступать меньшему конкуренту по рентабельности, качеству кредитного портфеля или эффективности использования капитала.
Именно поэтому в следующих частях будем последовательно разбирать все 23 банка: их бизнес-модели, доходность, эффективность, устойчивость и принимаемые риски.
📮 Казахстанский банковский сектор остается высококонцентрированным: десять банков контролируют почти девять десятых активов. Август показал, что дальнейшее развитие системы следует оценивать не только по росту балансов, но и по тому, насколько эффективно банки перераспределяют ресурсы в кредитование и создают устойчивый финансовый результат.
#КартаРынка
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM