우리는 어디쯤 와있을까? (자산군 별 마켓사이클)

💡의견
- 국장 (코스피 & 코스닥): thrill ~ euphoria 다소 과열. 오늘 개인 순매수 역대 최대치인데 2021년 동학개미운동 당시에는 1분기 개인 순매수 피크를 찍은 뒤에도 랠리가 수 개월 지속됐음. 삼전 닉스 실적 추정치가 계속 올라가서 밸류에이션이 부담스럽지 않고, 정부가 강력한 증시부양의지를 갖고 있는 점도 고무적. 다만, 지방선거 전 2분기가 피크일 가능성이 높아보임

- 미장 (나스닥): thrill ~ complacency 사이 어딘가. 섹터, 종목 차별화 장세. AI 차익실현 및 버블 공포는 계속되지만 급등도 급락도 안 나옴. 그동안 주가가 많이 올랐고 밸류에이션이 부담스러운 수준이기에 저점은 절대 아님. 26년 하반기 메가 IPO (스페이스X, 오픈AI, 앤트로픽) 타이밍이 euphoria 전후가 아닐까 믿고 싶음

- 코인: denial ~ panic 반등 기미가 안 보이는 우울한 상황. 보통 약세장 후반기에 관찰되는 인재 유출이 발생하고 있음 (aka "탈블" 탈블록체인). 다만, 아직 망한 업체가 없어서 찐바닥은 안 나온 것 같음. 6개월 ~ 1년후를 봐야하지 않을까

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/06)

한줄평: 빅테크 CAPEX 상향, 비트코인 1억 붕괴

🌍 국제 / 매크로

1. 트럼프 ‘희토류 블록’… 中 독점 판 뒤엎는다
https://n.news.naver.com/mnews/article/020/0003695498
- 희토류 해결되면 다시 으르렁거릴 수도

2. 트럼프발 '25% 관세' 예고…백악관 "아직 정해진 시간표 없다"
https://n.news.naver.com/mnews/article/666/0000095538
- 적당히 합의하길

3. 韓 관세 올린 트럼프, 日엔 “다카이치, 전적으로 지지”
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004587380
- 일본이 친미 동아시아 파트너로 자리매김

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. 외국인, 삼전·닉스 4조 투매...하루 만에 시총 100조 증발
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004587369
- 개인 순매수 최대

2. "이번이 마지막 기회" 李 대통령 경고에…분당·수지도 '주춤'
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005247671
- 최근 부동산 잡겠다는 포스팅 자주 올리는 대통령

3. 美의회, 쿠팡 한국 대표 소환장 발부… 韓정부 통신 내역 전부 요구
https://n.news.naver.com/mnews/article/023/0003957537
- 쿠팡 이슈 한미 갈등으로 번지나

🤖 테크 / AI / 코인
1.아마존 주가 10% 급락…2000억달러 AI 투자 전망에 수익성 우려
https://n.news.naver.com/mnews/article/015/0005247685
- 영업이익률 저하, 높은 CAPEX 우려

2. 비트코인 13% 폭락해 6.2만달러선까지 추락…‘디지털 금’ 서사 급속 퇴색
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006214350
- 비트코인 1억 붕괴

3. 구글 “올해 AI에 270조 투자”…압도적 자본으로 경쟁자 털어내기
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005633270
- 구글 2026 CAPEX 컨센서스 한참 상회

코인 시즌 종료 복기

💡의견
코인 시즌 종료. 복기를 통해 잘한 것과 못한 것을 짚어보고, 향후 현명한 대응을 하고자 작성해봄

*25년 4분기
-10/10 알트 대청산 직후 코인 비중 줄이고 MSTZ (스트레티지 2배숏) 포지션도 클로징. 코인 대신 주식 비중을 늘림. 코인 섹터에서는 로빈후드 주식 비중을 확대.

- 코인 버블 징후들 (과열된 IPO 시장, DAT mNAV 하락, OG 프로젝트들의 토큰 발행, ICO/런치패드 열풍) 에 대해 감지하고 쎄하다는 생각이 더 들었으나 코인 비중을 일부 줄인 이후 별다른 대응은 하지 않음. 한 번쯤 구조대가 오지 않을까하는 안일한 기대감이 있었음

관련 포스팅
- 코인 버블 징후들 (25년 10월 11일, 비트 가격 113K, https://t.me/therealdyor/520)
- 트럼프 관세빔 대응 (코인보단 주식을! 25년 10월 30일, 비트 가격 $110K, https://t.me/therealdyor/483

*26년 1월
Clarity 법안 지연, 디레버리징, 투심 악화로 주식 원자재 대비 코인 언더퍼폼 뚜렷해짐. 로빈후드 주가가 코인과 커플링되며 예상보다 심하게 하락해서 물타기. 비트코인을 비롯한 메이저 알트 일부 매수.

관련 포스팅
- 코인에 대한 생각 (26년 1월 26일, 비트 가격 $86K, https://t.me/therealdyor/737)

*잘한 것
- 알트 대청산 이후 코인 비중 줄인 것
- 무리한 규모의 롱, 숏 포지션을 구축하지 않고 코인 시장을 떠나 주식에 집중한 것

*못한 것
- 코인 시장의 쎄한 신호를 감지하고도 비중을 더 과감하게 축소하지 않은 것
- 로빈후드 주식의 높은 밸류에이션을 고려하지 않고 무지성으로 매수한 것. 견조한 이익 전망에도 불구하고 조정에 멀티플 수축이 발생하며 주가가 폭락
- MSTZ 포지션을 (스트레티지 숏) 유지한 채, 다른 주식 포지션을 더 늘렸으면 하는 아쉬움

*26년 2월 현재
- 비트 가격 $63K 고점 대비 반토막. 로빈후드 주식은 고점 대비 53% 빠지며 비트코인 보다 더욱 하락.
- 시즌 종료.미국 정부가 비트코인을 매수한다는 급의 대형 호재 아니면 당분간 지루한 약세장이 연출될 것 같음
- 특히 DAT, 거래소, 마켓메이커, 헤지펀드 등 망하는 업체가 생겨야 찐바닥일 것 같은데 아직 공식적으로 망한 업체가 없다는 것도 쎄한 부분
- 로빈후드 주식을 꾸준히 매집하되, (이 회사는 건전한 재무구조에 기반한 튼튼한 캐시플로우를 만들어내고 있고 코인 외 사업 전망도 밝은 편이라고 생각) 코인 분할 매수는 비트코인 위주로 소극적으로만.
- 코인 시장 모니터링 및 에어드랍 작업은 꾸준하게 할 듯. 항상 새로운 것이 등장하고, 에어드랍은 약세장에는 붐비지 않아서 기대 수익이 높은 편
- 코인 보다 주식이 위험/보상 비율이 매력적이라는 관점은 변함없음. 조정이 길어지면 펀더멘털과 네러티브가 모두 좋고 밸류에이션이 저렴한 주식을 사는데 현금을 쓸 것 같음.
- 27년부터 과세 시행되면 투자자산으로서 코인의 매력은 더욱 떨어짐. 만약 기적적으로 26년 구조대가 온다면 상당 부분 정리하고 주식으로 넘어갈 계획
- 여전히 비트코인의 장기 가격 전망에 긍정적이지만, 이제는 위험/보상 비율 관점에서 주식이나 금 대비 매력도가 많이 떨어졌다고 봄. 투자 대상과 사랑에 빠지지 않기.

아마존 4Q25 Q&A 정리

✍️팩트 및 요약
1) AI/AWS: 수요·공급, 칩(Trainium)·파트너십, 성장 구조
- AI 수요는 “바벨(barbell)” 구조: AI 랩(초대형 지출) + 기업의 생산성/비용절감 활용(초기) 양끝이 강하고, 가운데(엔터프라이즈 프로덕션·신규 서비스)가 시간이 갈수록 가장 크고 지속적인 수요가 될 가능성이 크다고 봄.
- AWS는 “공급이 있으면 더 빨리 성장 가능”한 상태라고 인정: 전력 3.9GW(최근 12개월) 추가, Q4에만 1.2GW 추가. 2027년 말까지 다시 2배 목표.
- 칩 전략은 가격/성능으로 수요를 뺏는 방식: Trainium2가 GPU 대비 30~40% 가격/성능 우위, Trainium3는 Trainium2 대비 40% 추가 개선. 중반(올해 중)까지 Trainium3 물량 대부분 커밋 예상, Trainium4(2027)·5까지 로드맵 언급.
- OpenAI 등과 협업은 “몇 개 회사 독점이 아니라 수천 개 회사로 확산” 프레임. 특정 파트너에 올인하기보다 포트폴리오형 접근을 강조.

2) 재무/투자(ROIC): CapEx 정당화 논리와 리스크 관리 톤
- 핵심 메시지는 “지금 CapEx는 대부분 AWS(특히 AI)이고, 설치되는 즉시 수익화되고 있다” → 그래서 장기 ROIC가 높을 것이라는 주장.
- CFO는 AWS 마진이 Q4 35%(YoY +40bp)라고 언급하면서도, AI 감가상각이 마진 역풍이고 마진은 변동할 수 있다고 선을 긋되, 효율화로 상쇄하겠다고 함. 시장이 불안해하는 지점(과투자·FCF 훼손)을 원칙/서사로 눌렀지, 규율(숫자)로 잠갔다고 보긴 어려움.

3) 리테일/광고: 에이전틱 쇼핑, 퍼널 변화, 효율화(물류·로보틱스)
- Rufus(에이전틱 쇼핑 어시스턴트) 성과를 강하게 푸시: 2025년 3억 명 사용, Rufus 사용자는 구매완료 확률 60%↑.
→ “에이전틱이 퍼널을 압축해 광고가 약해질 수 있다”는 우려에 대해, 오히려 자사 에이전트가 구매 전환을 끌어올린다는 논리.
- 외부 “수평형 에이전트”에 대해서는 아직 품질 문제(가격/상품정보 오류, 히스토리 부재)와 가치교환 모델 미완성을 인정. 다만 장기적으로 협업 가능성은 열어둠.
- 리테일 효율화는 물류 오퍼레이션이 핵심: 지역화(regionalization) 확장(8→10개 리전), 박스당 유닛 수 확대(배송/비용 절감), 로봇 100만 대+ 운용(반복작업 대체, 안전·비용 효율).

💡의견
- 아마존 시간 외 11% 폭락. 영업이익 둔화, CAPEX ROIC 우려. 저번 실발 메타가 떠오르는 대목

- 주요 하이퍼스케일러 capex 상향하며 공급병목을 이야기하고 있음 (반도체, 전력)

- LLM 선두주자인 앤트로픽, 오픈AI 모두 대규모 지분 투자하고 중간에서 AWS, 트래니움 칩을 팔겠다는 전략

- CEO는 저궤도을 명시하며 “향후 수년 간 더 의미 있는 사업을 만들 영역” 중 하나로 언급. 우주테마로 엮일 수도

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/09)

한줄평: 미국의 대만 무기 판매에 미중 관계 급랭 우려, 4월 방중 취소 가능성 유의

🌍 국제 / 매크로
1. 대만 무기판매 놓고 미중관계 급랭우려…中, 4월회담 ‘탈선’ 언급도
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005634288
- 트럼프 대통령의 방중이 ‘탈선될(derail)’ 가능성까지 거론했다

2. 戰後 최강 정권 日 다카이치의 자민당…“강한 일본” 우경화로 가나
https://n.news.naver.com/mnews/article/119/0003057492
- 엔화약세, 증시 강세

3. 트럼프, 경기 부양해 중간선거 분위기 반전 기대…시장은 '글쎄'
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015893357
- 중간선거 질 가능성 높음

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. 거래규모 3배 커진 코스피…증권사 '조단위' 역대급 실적 속출
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008761480
- 하우스는 돈을 번다

2. 대통령의 SNS 정치, 52주 연속 오른 서울 아파트값 잡을까
https://n.news.naver.com/mnews/article/033/0000050266
- 부동산 잡겠다는 포스팅 자주 올리는 대통령

3. 스트리밍 전쟁 판 뒤집힐까…넷플릭스 105조 베팅에 美 정부 제동
https://n.news.naver.com/mnews/article/011/0004588106
- 미국 법무부가 넷플릭스의 워너브라더스 디스커버리 인수와 관련해 독과점 여부를 조사하고 있다

🤖 테크 / AI / 코인
1."삼성·하이닉스 메모리 못구해"…美 델·HP, 中 D램 검토
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000491434
- 서버 DRAM은 중국이 잘 못함

2. AI에 올인…엔비디아, 신형 게임칩 30년만에 출시 중단
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000491432
- 돈 되는 칩에 올인

3. 비트코인 62만개 잘못 풀렸다… 장부에만 있는 '유령 코인'의 실체는?
https://n.news.naver.com/mnews/article/469/0000913497
- 빗썸 쇼크. 코인 거래소에 금융권에 준하는 규제 도입 예정

AiFi: 에이전트와 이더리움의 필연적 결합 by 미래에셋증권

✍️팩트 및 요약
https://securities.miraeasset.com/bbs/board/message/view.do?messageId=2337741&messageNumber=556&messageCategoryId=0&startId=zzzzz~&startPage=1&curPage=1&searchType=2&searchText=&searchStartYear=2025&searchStartMonth=02&searchStartDay=08&searchEndYear=2026&searchEndMonth=02&searchEndDay=08&lastPageFlag=&vf_headerTitle=&categoryId=1578

1. AI 에이전트의 '실행 병목' 해결사, 블록체인
- 기존 금융 시스템은 법인과 자연인만을 경제 주체로 인정하기 때문에 AI는 독자적인 결제와 자산 통제가 불가능했습니다.
- 블록체인은 별도의 허가 없이 암호학적 키만으로 지갑을 생성할 수 있어 AI에게 고유한 경제적 신원을 부여할 수 있는 유일한 플랫폼입니다.
- 특히 인간에게는 난해한 디지털 자산의 UX가 AI에게는 오히려 명확하고 결정론적인 명령어 체계로 작용하여 기계 경제를 위한 필연적인 인프라가 되고 있습니다.

2. 신뢰와 결제를 위한 3대 기술 표준 (UCP, AP2, x402)
- 파편화된 에이전트 시장을 통합하고 자율적인 거래를 지원하기 위해 빅테크와 크립토 진영이 협력하여 표준을 수립하고 있습니다.
- UCP (Universal Commerce Protocol): 에이전트 간 쇼핑 정보를 주고받는 공용어 역할을 합니다.
- AP2 (Agent Payment Protocol): 사용자의 구매 의도를 암호학적으로 증명하는 디지털 위임장입니다.
- x402: 스테이블코인을 즉시 전송하는 결제 고속도로로, 초저비용 마이크로 페이먼트를 가능케 합니다.

3. 기계 경제의 신용평가 시스템, ERC-8004
- 수억 개의 AI 에이전트가 활동하는 시장에서 사기꾼을 식별하고 신뢰를 확보하기 위해 ERC-8004 표준이 도입되었습니다.
- 기계적 신용평가: 에이전트의 과거 거래 이력과 평판 데이터를 블록체인에 투명하게 기록하여 0.01초 만에 검증합니다.
- 자동 정화 기능: 별도의 가입 심사가 없는 퍼미션리스(Permissionless) 구조지만, 배송 실수나 거짓말이 온체인에 영구 기록되어 시장에서 즉시 퇴출되는 자정 작용을 합니다.
- 이더리움과 스테이블코인: 가치 변동성이 없는 스테이블코인과 확장성을 갖춘 이더리움 레이어 2(Base 등)가 이 경제의 혈액과 기반이 됩니다

💡의견
- 이더리움을 비롯한 블록체인이 팔 수 있는 꿈이 이제는 1) rwa (스테이블코인, 토큰화); 2) AI 금융 인프라 정도 남았다고 생각하는데. 이 보고서는 2) 에 대한 내용.

- 예전에 비트코인, 이더리움 지갑개수랑 인터넷 채택률이랑 비교하면서 mass adoption이 가속화되고 있고, 토큰의 유틸리티 어쩌구 저쩌구 했는데 대전제가 틀렸다고 봄

- 코인은 평범한 인간이 "사용하기"보다는 투기성 자산으로 기능하는 것이 현 주소고 (스테이블코인 기능도 아직은 대부분 투기성 트레이딩, defi 목적), 온체인 거래는 인간보다는 AI한테 더 특화되어있다고 봄.

- AI money는 인간이 관리하는 스테이블코인 (KYC/AML 적용) 과 더불어 crypto native money (비트코인? 프라이버시 코인? 혹은 AI들이 만드는 새로운 코인? KYC/AML 적용되지 않음) 가 공존하지 않을까

- AI시대에 비트코인의 역할이 재조명될 수도. AI가 비트코인 라이트닝 네트워크를 사용하는 것이 흥미로웠던 사례. (참고: AI에이전트가 올린 비트코인에 관한 글 https://t.me/therealdyor/768)

- 메타버스, 웹3 처럼 이번에도 피리부는 사나이들이 등장해서 대중을 현혹하고 관련한 코인가격도 폭등할 수 있음. 속지말고 현명하게 걸러듣기

- 베이스체인, USDC라는 무기를 갖고 있는 코인베이스는 AI 잘 살리면 제대로 리레이팅 될 수 있다고 봄. (12m fwd P/E 27x) 이더리움은 잘 모르겠다

OpenClaw (구 몰트봇) 개발자 인터뷰 - 앱 80% 사라진다

✍️팩트 및 요약
https://www.youtube.com/watch?v=4uzGDAoNOZc

1. 'OpenClaw'의 폭발적 인기 비결: 로컬 제어와 데이터 소유
- OpenClaw가 출시 직후 GitHub 스타 16만 개를 돌파하며 돌풍을 일으킨 핵심은 사용자의 컴퓨터에서 직접 실행된다는 점입니다.
- 클라우드 기반 AI와 달리 사용자의 로컬 파일 전체를 검색하고 테슬라, 오븐, 조명 등 하드웨어를 직접 제어할 수 있습니다.
- 모든 메모리는 사용자 기기에 마크다운(Markdown) 파일로 저장되어 데이터 주권을 사용자가 온전히 가집니다.

2. 모델이 스스로 도구를 찾아 조합해 문제를 푸는 ‘자율 문제해결’
- 음성 메시지 처리에서: 파일 포맷을 헤더로 판별 → ffmpeg 변환 → 로컬 설치(Whisper 다운로드) 대신 API 키를 찾아 curl로 전송 → 수초 내 처리.
- 개발자가 설계하지 않은 절차를 모델이 스스로 선택한 걸 보고 “코딩 능력=현실의 창의적 문제해결”로 확신.

3. 앱의 종말과 에이전트 시대의 도래
- 피터는 향후 기존 앱의 80%가 사라질 것으로 예측합니다. 데이터를 관리하고 계획을 세우는 앱(식단 관리, 할 일 목록 등)은 AI 에이전트가 자연어와 센서 데이터를 통해 더 효율적으로 처리할 수 있기 때문입니다.
- 미래에는 사용자가 직접 앱을 조작하는 대신, 에이전트가 다른 서비스의 봇과 협상하거나 심지어 현실 세계의 인간을 고용해 업무를 수행하는 방식이 보편화될 것이라고 봅니다.

💡의견
- AI에이전트도 결국 애플/구글 스마트폰 생태계에 귀속될 지, 아니면 전혀 다른 생태계를 구축할지가 궁금한 대목.

- 만약 스마트폰이 아닌 차세대 AI 디바이스가 각광을 받는다면 (오픈AI가 개발중인것으로 알려짐. 엘론머스크도 스페이스X를 통해 고민하고 있다는 루머 https://www.digitaltoday.co.kr/news/articleView.html?idxno=628525) 애플/구글의 매출에 큰 영향을 미칠수도

- 사이버보안도 각광받을 것 같아서 주요 주식을 살펴봤는데 밸류 너무 비쌈

- 어떻게 되든 반도체는 엄청 많이 필요해보임. 국장 삼전 닉스 메모리가 정배

가치투자로 성공한 투자자들의 한마디 / 20년의 동행, 미래를 여는 통찰 가치투자연구소 20주년 인사이트 콘서트
https://www.youtube.com/watch?v=IUa7ylWxiBw&t=1s

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코스닥 투자 비중 10%까지 늘릴까…검토 단계
https://news.einfomax.co.kr/news/articleView.html?idxno=4397908

"다만 실적이 주도하는 코스피 상승세와 달리 코스닥 시장에서는 이익 개선이 뚜렷하게 포착되지 않는 점은 부담이다. 현재 코스닥 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 28.7배로, 5년 평균(18.4배) 대비 56.1% 높은 수준에 위치한다."

코스닥은 사실상 알트코인 바스켓과 다를 바 없음. 펀더멘털 빈약하고 유동성과 네러티브가 지배하는 시장. 이번 사이클 헷지 숏 포지션은 지방선거 이전 코스닥 인버스가 적절해보임.

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/10)

한줄평: 자금 조달 본격화하는 구글 & xAI, 이 돈은 반도체로

🌍 국제 / 매크로
1. 의심받는 워시 긴축론…베센트 "긴축 성급하게 안할 것"
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000491684
- 케빈 워시, 스콧 베센트 드러켄밀러 사단 이미 사전 교감 끝.

2. “미, 나폴리 등 나토 사령부 2곳 지휘권 유럽 이양”
https://n.news.naver.com/mnews/article/056/0012122143
- 유럽에서 손 떼는 미국

3. 인플레 없다더니…트럼프, 방글라데시 의류 관세 '0%'로 후퇴
https://n.news.naver.com/mnews/article/025/0003502271
- 서민물가 잡기 위해 관세 TACO

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. 최태원-젠슨황, 美 ‘치맥 회동’…HBM4 동맹 과시
https://n.news.naver.com/mnews/article/021/0002770053
- SK 그룹이 신설하는 AI 회사에도 주목

2. 구독자 1위 유튜버 미스터비스트, 美핀테크 앱 ‘스텝’ 인수
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006216279?sid=101
- Z세대 겨냥 금융 서비스 지원

3. '49달러 유사 위고비' 힘스앤드허스 피소…주가 16% 급락
https://n.news.naver.com/mnews/article/277/0005719408
- 한때 리테일이 좋아했던 주식 힘스앤드허스

🤖 테크 / AI / 코인
1.구글, 수십조원 채권 발행…xAI, 5조원 사모대출
https://n.news.naver.com/mnews/article/056/0012122135
- 이 돈은 인프라로

2. 올트먼 "챗GPT 월성장률, 다시 10% 넘어…새 AI모델 금주 출시"
https://n.news.naver.com/mnews/article/001/0015895903
- 아직 살아있는 오픈AI

3. '유령 코인' 현실화한 빗썸…금감원, 검사 전환
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006216276
- 강한 규제 예상

슈퍼볼 이벤트의 최종 승자는 예측시장? (칼시, 폴리마켓, 로빈후드, 인터랙티브 브로커)

✍️팩트 및 요약
- 슈퍼볼 이벤트에서 기존 스포츠베팅 강자 - 팬듀얼, 드래프트킹즈 - 를 제치고 예측시장이 부상하고 있다는 내용
https://www.youtube.com/shorts/KysqG6KvQqQ

- 슈퍼볼 이벤트에서 칼시 거래량이 높았다는 뉴스
https://sports.yahoo.com/articles/prediction-markets-see-super-bowl-015400651.html

- 점프트레이딩 예측시장 양강 칼시, 폴리마케 지분 취득 및 유동성 공급
https://finance.yahoo.com/news/jump-trading-poised-gain-stakes-165317826.html

- 로빈후드 & 서스퀘하나, 자체 예측 시장 진출 시사점 https://t.me/therealdyor/583

- 인터랙티브 브로커 4분기 콜 - 예측시장 시사점 https://t.me/therealdyor/722

💡의견
- 점프 트레이딩. 코인 시장이 재미없으니까 이제 예측시장 진출. 돈 냄새 잘 맡고 빠르게 움직이는 조직

- 예측시장 4강은 칼시/ 폴리마켓/ 로빈후드/ 인터랙티브 브로커가 과점하지 않을까 싶음. 코인쪽에서는 하이퍼리퀴드나 여타 CEX가 제공하는 서비스

- 현재 칼시 거래량의 약 40~50% 정도는 로빈후드를 통해 발생하는 것으로 추정되는데 로빈후드가 자체 플랫폼을 만들면서 트래픽 이탈하고, 대신 코인베이스가 일부 보완하지 않을까 싶음

- 내일 로빈후드 실발에서 예측시장 관련 코멘트에 주목. 로빈후드 역사상 $100M 매출을 가장 빠르게 달성한 비즈니스이고 순항 중

- 폴리마켓은 $POLY 토큰 출시를 암시한 바 있음. 에드작 해두기

- 스포츠, 코인 베팅 외 기관, 파생상품 시장을 혁신하는 플레이어가 가져가는 파이가 엄청 클 것 같음. 현재는 인터랙티브 브로커가 가장 적절한 포지셔닝. 로빈후드도 이 시장을 타겟하고 있음

소프트웨어 잡 포스팅 4년만에 70% 하락.

불과 몇년 전까지만 해도 코딩이 대세라고 했는데 주니어 개발자는 아예 신규 채용이 없는 상황. 문과는 말할 것도 없고

📰 돈 되는 뉴스 (2026/02/11)

한줄평: 한국에 이어 일본 때리는 미국 트럼프 대통령

🌍 국제 / 매크로
1. “투자 약속 왜 안 지키나”…트럼프, 이번엔 일본 향해 분노 표출
https://n.news.naver.com/mnews/article/009/0005635552
- 도널드 트럼프 미국 대통령이 일본 정부가 지난해 무역 합의에서 약속했던 대미 투자가 늦어지고 있는 데 대해 최근 강한 불만을 나타낸 것으로 알려졌다.

2. 트럼프 "이란과 협상 타결하거나, 지난번처럼 강력한 조치"
https://n.news.naver.com/mnews/article/079/0004114680
- 트럼프, 항모 전단 추가 투입 가능성 시사해

3. 마크롱, EU에 각성 촉구… “美 경계 늦춰선 안 된다”
https://n.news.naver.com/mnews/article/366/0001141832
- 확실한 결별

📈 주식 / 산업 / 기업 / 부동산
1. "일주일 내내 '오네'"…CJ대한통운, 탈쿠팡·마트 새벽배송發 '호재'
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008767365
- 쿠팡사태 수혜주 1

2. 14년 만에 '새벽배송' 족쇄 풀린다…쿠팡 '대체재' 대형마트株 신고가
https://n.news.naver.com/mnews/article/421/0008767336
-쿠팡사태 수혜주 2

3. 구윤철 “강남 3구·용산 다주택자, 양도세 중과 4개월 유예”
https://n.news.naver.com/mnews/article/032/0003427112
- 정부가 오는 5월9일 종료 예정된 다주택자 양도소득세 중과 유예와 관련해 계약 후 잔금·등기를 위한 기간으로 4~6개월 주기로 했다

🤖 테크 / AI / 코인
1.미래에셋 “블록체인 노하우·오너 전방위 지원 강점…한국판 로빈후드 될 것”
https://n.news.naver.com/mnews/article/018/0006217018
- 꿈과 실적이 동반된 미래에셋 증권

2. 中 알리바바, 로봇용 AI 공개…'피지컬AI' 전선 확대
https://n.news.naver.com/mnews/article/374/0000491942
- AI 묻으면 이것저것 다 하는 알리바바

3.조현준 '네트워크' 통했다… 효성重, 7870억원 美수주 '잭팟'
https://n.news.naver.com/mnews/article/008/0005316870
- 잘 나가는 변압기

로빈후드 4Q25 정리

✍️팩트 및 요약
컨센 대비 매출 (1% q/q, 27% y/y) 하회, EPS 상회. 애프터마켓 -7%

1, 코인 때문에 거래 매출 성장 둔화
- 거래 매출: 코인 -18% q/q, -38% y/y, 옵션 3% q/q, 41% y/y, 주식 9% q/q, 54% y/y
- 매출 비중: 코인 (17%), 옵션 (24%), 주식 (7%), 거래기반 기타 매출(예측시장이 전체 70%, 11%), 이자수익 (32%), 기타 매출 (7%)

2. 예측시장은 ‘새로운 엔진’으로 급부상
- 예측시장 매출이 Q4에 급증(278% q/q)했고, $109m 매출 규모도 4분기 기준 코인 매출의 절반까지 올라옴.
- 포인트는 단순 성장률이 아니라, “제품 우선순위”가 명확해졌다는 것: 예측시장 → 신규 거래 빈도/리텐션/크로스셀로 연결되면, 2026년에 코인 변동을 흡수하는 완충재가 될 수 있음.

3. AUC 감소, 골드 멤버쉽 증가
- AUC -2.7% 감소. 순 유입 증감에도 불구하고 주식, 코인 평가 손실
- 골드멤버쉽 58% y/y, 전체 고객에서 15.5 %(+1.0% ppt q/q)

4. 신사업
- 로빈후드 소셜, 토큰화, 예측시장, 트럼프 계좌 등등
- 전사적으로 AI 활용하고, 프로덕트에도 붙이려고 하고 있음


💡의견
- 단기적으로는 코인 거래 매출 둔화로 실적 추정치 하향, 주가 모멘텀이 부족할 수 있겠으나 예측시장 모멘텀은 강력해보임. 골드멤버쉽 증가율을 보면 유저들 충성도 역시 높은 수준

- Q&A 핵심은 예측시장이었음. 경영진은 예측시장을 우선순위로 정하고 사업화 추진할 예정.

- 이미 예측시장 25년 4분기 매출이 코인 매출 49% 까지 올라옴. 2026년 코인 30% 역성장 (24년 수준의 매출), 예측시장 세 자릿수 성장 가정하면 예측시장 매출치가 코인을 상회할 지도 모르겠음.

- 예측시장 내재화가 마진 개선에 얼마나 도움이 될 지 관건

- 로빈후드는 사모시장 토큰화를 관심있게 보는데 일단 클래러티 법안이 통과되어야 함

- 로빈후드 소셜이 어떻게 구현될지도 관건. 소셜과 예측시장을 접목하는 시도를 이미 폴리마켓이 하고 있는데 비슷하게 따라가지 않을까 싶음 https://www.forbes.com/sites/aliciapark/2026/02/10/polymarket-to-offer-attention-markets-in-partnership-with-kaito-ai/

로빈후드 4Q25 Q&A 정리

✍️팩트 및 요약
예측시장 (Prediction Markets)
Q1. NFL 시즌 종료 이후에도 거래가 유지될 근거가 있나?
A1. 비스포츠(예: 정부 셧다운) 계약이 시즌 종료 구간에서도 유의미한 볼륨을 만들었고, NBA 등 다른 스포츠도 거래를 견인했다고 설명.
Q2. Rothera(JV)를 왜 만들었고, 제품은 어디로 가나?
A2. 거래소/경제조건/UX를 더 “수직 통제”해 고객 가격·경험을 최적화하고, 장기적으로는 외부 참여자까지 끌어들이는 마켓으로 키우려는 의도라고 답변.

2. 소셜 (Robinhood Social)
Q1. Robinhood Social은 그냥 커뮤니티 기능인가?
A1. 단순 소셜이 아니라 자산·이벤트 “발견(discovery)”을 강화하는 기능으로 보고, 멀티-애셋 기반의 콘텐츠 다양성이 성공 요인이라고 주장.
Q2. 출시/확장 순서는 어떻게 보나?
A2. 네트워크 효과 때문에 미국에서 먼저 런칭·스케일하고, 이후 번역/국제화가 성숙하면 해외 확장도 가능하다고 언급.

3. 해외확장 (International)
Q1. 유럽에서 뭘 다르게 하고 있나?
A1. EU는 전통 주식 대신 주식 토큰 중심으로 “크립토 레일 위 브로커리지”를 실험 중이고, DeFi를 붙이면 24/7·자기수탁 같은 우위가 커진다고 설명.
Q2. 확장은 유기적(직접)인가, M&A인가?
A2. 국가별로 혼합(직접 진출 + 인수) 전략이며, 캐나다 WonderFi 같은 인수도 활용하되 속도/통합 비용을 해치지 않는 방식으로 하겠다는 톤.

4. AI (Cortex / Assistant)
Q1. AI가 실제로 어떤 제품으로 나오나?
A1. 트레이딩 측면에서 Cortex를 강화하고, 앱 내 Cortex Assistant를 수주 내 롤아웃한다고 시사.
Q2. 자산관리(어드바이저리)는 어디로 가나?
A2. (1) 셀프서브 도구가 자문에 가까워지는 흐름과 (2) 인간 어드바이저 워크플로 자동화 두 방향 모두를 보고 있으며, 안전/규제 준수 하에 출시하겠다고 강조.

5. 토큰화/스테이블코인
Q1. 토큰화가 왜 핵심 전략인가?
A1. 크립토가 장기적으로 자산 거래의 기반 레일이 된다는 관점에서, EU에서 주식 토큰을 제공하며 전통 레일 대비 구조적 우위를 만들려는 실험이라고 설명.
Q2. 스테이블코인/DeFi 결합의 의미는?
A2. DeFi를 통해 24/7·자기수탁·프로그램 결합(에이전트 포함) 같은 상호운용성이 커지고, Paxos 기반 스테이블코인 파트너십이 그 레일의 일부가 될 수 있다고 언급.

6. 프라이빗마켓 (Private Markets)
Q1. 프라이빗 마켓을 어떤 형태로 제공하려 하나?
A1. 구체 언급은 제한(quiet period)했지만, 40 Act 등록 펀드 형태로 사모주식·부동산·크레딧 등 리테일 접근을 넓히는 비전을 제시.
Q2. 가장 큰 허들은 무엇인가?
A2. 규제기관과 “안전한 구조”를 맞추는 게 관건이며, 미국(벤처스)과 해외(토큰화) 양쪽에서 경로를 찾는 게 올해의 핵심 과제라고 답변.

7. 뱅킹 (Robinhood Banking)
Q1. 뱅킹 롤아웃 초기 성과/지표는?
A1. 초기 잔고 4억 달러+, 신규 고객의 직접입금 부착률 50%+, 금리 3.5% APY 등을 제시하며 출발이 좋다고 주장.
Q2. 이게 Robinhood 전체 비즈니스에 주는 의미는?
A2. 고자산 고객에게 체크·세이빙을 포함한 “완결된 경험”을 제공해 돈 이동을 줄이고, 순유입→자산증가→경험개선의 플라이휠을 강화한다는 논리.

8. 자본배분/주주환원
Q1. 주가 하락 국면에서 경영진 메시지는?
A1. 주가보다 입력지표(순유입·점유율·제품 파이프라인)에 집중하고, 장기적으로 성과가 주가를 결정한다는 입장을 재확인.
Q2. 주주환원/재무 레버는?
A2. 10억 달러+ 자사주 매입 프로그램이 있고 변동성 구간에서 집행 기회가 될 수 있다고 언급.

9. 성장전략/수익다각화·프로모션
Q1. “크립토 의존” 우려에 대한 반박 포인트는?
A1. 크립토 매출이 컸지만 전체의 일부(언급상 18% 수준)이고, 1억 달러+ ARR 라인업이 여러 개라며 다각화를 강조.
Q2. 고객 획득/프로모션은 어떻게 운영하나?
A2. ROI 기반으로 운영하되, 2026에는 개인화(ML/AI)로 효율을 높이고 핵심 KPI는 액티브 트레이더 점유율·순유입/Gold·기관/NFA 성장축이라고 정리.

메모리 주식, 아직도 더 갈 수 있는 이유

✍️팩트 및 요약
- 전 헤지펀드 매니저 카이에님의 블로그. 메모리 주식 실적 추정치가 상향됐으나 아직 추가 업사이드가 있고, 멀티플 역시 아직 리레이팅 되지 않았다고 주장 https://m.blog.naver.com/cahier/224179819708

- 메모리 주식 수요 드라이버로 지목한 것은 크게 세 가지. 1) AI에이전트 (오픈클로, 에이전트 스웜 등등); 2) 구글이 공개한 월드 모델; 3) 엔비디아 ICMS

- AI 에이전트가 추론을 하기 위해서는 사용자와의 상호작용 맥락을 지속적으로 저장하고 유지해야 함. 게다가 API를 반복적으로 호출하면서 KV 캐시 폭증을 수반함. 쉽게말해서 메모리가 엄청 필요하다는 뜻

- 구글 월드모델 Genie3. 텍스트 기반 LLM 보다 물리 세계를 이해하는 피지컬 AI 의 업사이드가 훨씬 큼. LLM 대비 Genie3 분당 토큰 수요 4300배, KV캐시 요구 용량 10배 이상, 단위 추론 비용 (사용자당 GPU) 100~1000배

- 엔비디아 ICMS (Inference Context Memory Storage) 은 로컬 SSD와 엔터프라이즈 스토리지 사이에 새로운 레이어를 추가한 구조로, 젠슨황이 언급하며 낸드 기업 주가가 뛴 바 있음. 최근 놀라운 가이던스를 제시한 샌디스크 실적에서, 엔비디아 ICMS 구조로 인한 신규 수요 전망치에 대한 경영진의 대답은 아직 가이던스에 이를 반영하지 않았다는 것. 즉, 아직 낸드 실적 추정치에 ICMS 수요는 반영되지 않았다는 것. 게다가 디램 대비 낸드는 이렇다할 증설 계획도 아직 없음

- 현재 컨센서스는 지난 6개월동안 급등한 레거시 메모리 가격 상승률이 26년 하반기부터 둔화되는 것. 그러나 위 요소들이 반영되어 있지 않아서, 추후 어닝 서프라이즈 업사이드가 있음. 아직 멀티플 리레이팅이 되지 않은 점도 보너스

💡의견
- 대체로 동의하는 부분. 특히 AI에이전트랑 엔비디아 ICMS 에 대한 가시성은 높아보인다. 오픈클로 직접 써보면 메모리 숏티지 이해가 된다고

- 구글 월드모델은 아직 잘 모르겠는데 제2의 메타버스가 될 수도? 구글이 아니더라도 언젠가 로봇 & 피지컬 AI 시대가 개화할텐데, 언어기반 LLM 보다 훨씬 더 많은 메모리가 필요한 것은 자명해보임

- 몇 가지 노이즈 - 오픈AI 파산, 하이퍼스케일러 ROCI, 중국 메모리업체 증설, 메모리 가격 상승으로 인한 셋트 수요 감소 등등 - 가 있을때마다 주가가 출렁거리겠지만 그때마다 매집해야 한다고 생각함

- 이번 사이클 승자는 AI 밸류체인 하드웨어 승자를 얼마나 비중있게, 오래 들고 있었는지로 결정될 것 같다. 국장에 삼전 닉스가 있는 것은 축복

- 본 게임은 멀티플 리레이팅. P/B 에서 P/E 혹은 EV/EBITDA 로. 이미 몇몇 증권사에서는 이익 기반 멀티플을 도입