Информагентства сообщают, что золотые резервы РФ достигли нового максимума — $155,9 млрд. Это следует из документов Центробанка. Максимум достигнут за счёт роста цен на золото. В декабре они установили исторический рекорд: $2071 за тройскую унцию. Если смотреть в физическом выражении, то резервы фактически не увеличиваются с 2020 года. Хотя Россия ежегодно производит по 300 тонн золота. На графике объёмы золотого резерва РФ по годам, начиная с 2016-го. Видно, что до 2020 года золотой запас увеличивался приличными темпами. Но уже три года рост де-факто остановился. Центробанк РФ официально не закупает золото в резервы. Якобы из-за нежелания увеличивать объём денежной массы. Российское золото уходит на экспорт.

Мобилизационная экономика

2023-й войдёт в историю как год ипотеки и кредитов вообще. Россияне набирали ипотеку, авто- и потребкредиты так, будто 2023-й последний благополучный год в их жизни. Казалось, их не остановит ничего, даже двукратный рост ключевой ставки. На графике динамика кредитной розницы. В течение всего 2023-го непрерывный рост превысил показатели довоенных и доковидных годов. Темпы впечатляющие. В октябре совокупный кредитный портфель вырос на 24,7% (здесь и далее в годовом выражении), в ноябре на 24,5%. Две трети всего розничного портфеля — это ипотека (жёлтый цвет на графике). Она росла ещё сильнее. В октябре +30,6%, в ноябре +31,0%. В реальном выражении объём ипотечных кредитов в том же ноябре — 726 млрд рублей. 75% этой суммы — льготная ипотека. С повышением ключевой ставки росла цена на ипотеку вторичного жилья, а в сегменте первичного ставки сохранялись небольшими (6-8%). В результате разрыв между ценами на первичном и вторичном рынках достиг почти 50%. Пузырь давно надулся, но его будут продолжать надувать. Особенно в год выборов.

Мобилизационная экономика

Кажется, что после вчерашних событий в Башкирии власти приняли решение приглушить телегу в отдельных местностях страны (если вы понимаете о чём я). От региона к региону мессенджер работает со сбоями или не работает совсем уже более суток. В сети немало жалоб, что сбои наблюдаются уже трое суток. При этом, если включить VPN, проблемы исчезают. Telegram остаётся главной политплощадкой в РФ, где собран сетевой партактив полного спектра. Координация протестных выступлений через Telegram с успехом отработана в прошлые годы. Власти оценили эти технологии правильно, и способы глушения мессенжера отлаживались, начиная с 2018-го.

Мобилизационная экономика

Трудно представить, но в декабре по бюджетным операциям Минфина в коммерческие банки пришли 1,6 триллионов рублей. Для сравнения, за весь год Минфин изъял из ФНБ почти 4 трлн на затыкание бюджетных дыр и инвестиции в экономику. Самые большие траты пришлись на последний месяц года. Это традиция декабря. Так работает Минфин, Правительство и вся Россия. Откровенно, такое отношение к делу напрягает. Целый год деньги лежат без движения и только, когда до конца отчётного периода остаются считанные дни, деньги начинают распихивать по адресатам. 1,6 триллиона — невероятная сумма. Система её переварит, конечно. Но выводы не радужные. К исходу второго года войны российское правительство работает по старинке, будто на дворе мир.

Мобилизационная экономика

Исторический опыт планового управления экономикой СССР. 1987 год. Автор: Рэм Александрович Белоусов, отец 1-го вице-премьера Андрея Белоусова.

Мобилизационная экономика

«Мы сталкиваемся с серьезными проблемами, связанными с уровнем ключевой ставки. Это серьезно отразится как на процессе ввода нового жилья, так и на покупательной способности наших граждан». Глава Татарстана Рустам Минниханов. Достаточно серьёзные слова главы региона-донора. Причём, критику Минниханова поддерживают многие его коллеги-губернаторы, понимающие, что Центробанк ведёт экономику к стагнации.

Мобилизационная экономика

Центробанк считает, что летнее падение рубля ещё влияет на рост цен. Эффект переноса ослабления нацвалюты продолжает быть проинфляционным, но теряет своё влияние. Эти сведения были обнародованы Центробанком сегодня в отчёте о динамике потребительских цен. Иными словами, в Центробанке перекладывают на Правительство вину за усиление инфляции, ибо Правительство в 2023 году целенаправленно занималось ослаблением рубля. О собственном вкладе в рост цен Банк России умалчивает.

Мобилизационная экономика

Ключевые цифры программы гражданского судостроения корректируются в сторону снижения уже второй раз менее чем за год. Если в апреле 2023-го Минпромторг изменил программу, сократив количество судов, планируемых к постройке до 2035 года (с 1101 до 985); то на днях Объединенная судостроительная корпорация в своей презентации показала новые цифры. Вместо 985 судов планируется построить почти в два раза меньше: 589. Совокупная стоимость оценивается в 1,36 трлн рублей. Самые большие затраты на строительство 161 балкера: 329,3 млрд. Самые маленькие на 103 пассажирских судна: 64,6 млрд. Но даже эти планы под угрозой, поскольку основные производственные мощности Объединенной судостроительной корпорации уже загружены. Для строительства крупнотоннажного флота нужна модернизация мощностей или строительство новых верфей. Кроме того, как сообщает канал «МашТех», в России отсутствуют специализированные производственные площадки сегмента среднетоннажных морских судов в диапазоне 15000–70 000 т дедвейта, что делает планы невыполнимыми.

Мобилизационная экономика

​​Украина теряет импорт угля…и отрасль

Украина стремительно теряет угольную промышленность и энергетику. Тенденция, сформировавшаяся еще в 2014 г., после начала СВО становится необратимой.

Вынужденно нарастив импорт твердого топлива после утраты самого угольного из украинских регионов – Донбасса - Украина за последние два года свела к минимуму и закупки угля у зарубежных поставщиков.

Так, импорт угля Украиной, включая антрацит, по итогам 2023 г. сократился на 85,6% г./г., до 667 000 т, по данным государственной таможенной службы этой страны. Ввоз угля на Украину валится второй год подряд: в 2022 г. она получила от зарубежных поставщиков лишь 4,63 млн т по сравнению с 19,56 млн т в 2021 г. Таким образом, показатель за последние годы обрушился в 29 раз!

Это негативный индикатор для экономики, указывающий на резкое падением спроса со стороны энергетических и промышленных потребителей в стране.

До 2014 г. потребности в масштабном импорте угля на Украину не было: страна добывала 59,91 млн т только энергетического угля (данные украинского министерства энергетики и угольной промышленности), а ТЭС и ТЭЦ Украины потребляли лишь чуть более 37 млн т. Более того, часть добываемого угля экспортировалась, правда, после 2014 г. объемы зарубежных поставок были относительно невелики: например, в 2017 г. – около 636 тыс. т, из которых лишь 76 тыс. т приходились на энергетический уголь. В последующие годы экспорт обнулился.

Доля Донбасса в общем объеме угледобычи Украины до 2014 г. достигала 85%, а все украинские ТЭС, работающие на угле, зависели от сырья, добываемого в Донбассе, а семь из 14 ТЭС страны, использовавшие исключительно антрациты отечественной добычи – от сырья, производимого только на шахтах нынешних ЛДНР.

Война на Донбассе больно ударила по украинской угольной промышленности: в течение 2014-2016 гг. производство энергетического угля рухнуло по сравнению с 2013 г. примерно вдвое – до 32,5 млн т.

Украина начала активно импортировать уголь, преимущественно из России), а также спешно переводить часть ТЭС на использование менее эффективного в производстве электроэнергии и менее удобного в эксплуатации угля газовой группы. Это привело к резкому росту себестоимости электроэнергии и, как следствие, к сокращению объемов выпуска электричества в тепловой генерации.

После начала СВО угольная отрасль Украины сначала была отрезана от импорта угля из России, а затем и вовсе лишилась морских портов для возрождения экспорта твердого топлива в довоенных объемах.

Более подробно об угле Донбасса и бенефициарах украинской угольной промышленности можно почитать здесь:
https://t.me/nagora_coalanalytics/947
https://t.me/nagora_coalanalytics/948
@nagora_coalanalytics

Механизм обязательной репатриации и продажи валютной выручки крупнейших российских экспортеров — это не в меньшей степени политическая мера, чем экономическая. Отменять репатриацию валюты в предвыборный период не будут. Репатриация худо бедно, но сдерживает курс рубля в определённом Правительством коридоре. Без неё рубль снова перейдёт за психологическую отметку 100, а это лишний раздражитель общества, не нужный перед выборами главы государства. Заявления РСПП (об ослаблении нормативов продажи) и рекомендация Центробанка об отмене репатриации отложены в долгий ящик. То есть на период после выборов. Во второй половине 2024 года настанет время этих отложеных непопулярных мер.

Мобилизационная экономика

Внимание на график. Компоненты роста цен в октябре-декабре. Более всего на инфляцию за три последних месяца 2023 года влияли мясопродукты (включая мясо птицы). На втором месте — куриные яйца. Из непродовольственых товаров — автомобили. Ещё одно подтверждение, что ценовое ралли в большей степени не со стороны спроса. Там иные факторы. Например, рост цен на автомобили обеспечил утильсбор, выросший в два-три раза. Мясо птицы подорожало из-за болезни кур и роста цены на зерно. Яйца дрожали из-за девальвации рубля (птицеводство зависит от импорта), а также от картельных сговоров на рынке.

Самое удивительное, что представленный график составлен на основе расчётов Центробанка и помещён в их последний отчёт о динамике потребительских цен. Иными, словами ЦБ практически официально признает, что разгон инфляции в РФ не стороны спроса. Хотя повышение учётной ставки в 2023 году обосновывалось именно желанием ЦБ обуздать спрос. Теперь вполне логично официально признать, что
ужесточение кредитно-денежной политики — самое неэффективное и неграмотное решение ЦБ для борьбы с инфляцией. Если конечно предполагать, что совет директоров Банка России действительно борется с инфляцией, а не руководствуется иными мотивами.

Мобилизационная экономика

Антироссийские санкции сдерживают рост производства крупнотоннажных полимеров в России. Выпуск полиэтилена, полипропилена, поливинилхлорида, полиэтилентерефталата, полистирола увеличился в минувшем году всего на 2% и составил 7,3 млн тонн. Это предварительные данные Neft Research. Объём практически не изменился по сравнению с 2022 г. В натуральном выражении рост всего 50 тысяч тонн.

Во-первых, снижение производства показали входящие в «Сибур Холдинг» предприятия: «Казаньоргсинтез» (второй по объему выпуска полиэтилена завод в России). У него минус 7% от годового выпуска полиэтилена. Также «Нижнекамскнефтехим» снизил выпуск полипропилена на 3,5%. «Саянскхимпласт» и «Башкирская содовая компания» (входит в состав «Росхим») снизили производство поливинилхлорида на 6,7% и 4,3% соответственно. Из-за санкций экспорт полимеров из России в ЕС запрещен. Не все предприятия смогли успешно переориентировать экспорт с западного на восточное направление. Хотя, например, «ЗапСибНефтехим» из того же «Сибур Холдинга» смог справиться с логистикой и нарастить выпуск более чем на 10% до 1,6 млн тонн полиэтилена (это чуть менее 50% от всего производства ПЭ в России).

Выпуск полипропилена в минувшем году 2 млн т, что на 3,6% выше производства в 2022 г. Но производство поливинилхлорида составило 890 тыс. тонн. Это меньше на 0,8% по сравнению с 2022 г. Выпуск полистирола остался на уровне 2022 года (520 тыс. тонн).

Нефтегазохимия. Аналитика

Отток капитала в 2023 году — $100 млрд. Это предварительные цифры по верхней границе. Для сравнения, в 2022-м отток был $243 млрд. То есть сокращение в 2,4 раза. Но радоваться особо нечему. В минувшем ноябре председатель ЦБ Эльвира Набиуллина говорила с трибуны Госдумы, что отток капитала в 2023 году по сравнению с 2022-м снизился в шесть раз. Оказалось, что данные Набиуллиной чрезмерно завышены. Отток капитала — хроническое свойство российкой экономики. Точнее, целенаправленная политика финансово-экономических властей. Словно на контрасте 24 января появилась новость, что власти КНР ужесточают ограничения на отток капитала. Власти в России действуют радикально противоположно. Любые предложения об ограничении на движение капитала объявляются вредными, антирыночными, проинфляционными и т.д. При этом, экономика воюющей страны потеряла почти $350 млрд за последние два года. Говорить об этом уже хочется. Сказано достаточно: все всё знают и понимают. Но вот что любопытно, российская официальная государственная риторика за минувшие два года стала до предела воинственной, антизападной и антилиберальной. Но в экономике Российская Федерация ведёт ультралиберальную, прозападную, проамериканскую политику. Парадокс требующий своего объяснения.

Мобилизационная экономика

Интересная деталь попалась в отчёте ЦБ об индексе бизнес-климата. Российские компании при формировании бизнес-планов на  2024 год в  среднем исходят из годовой инфляции 9,5%. При таких ожидаемых цифрах промышленной инфляции, потребительская инфляция будет примерно в два раза выше: 18-19%. Для понимания, в 2023 году компании в РФ закладывали в бизнес-планы инфляцию 8,8%. Официальная итоговая инфляция составила 7,4%. То есть, российский бизнес адекватно оценивает ситуацию в экономике и способен точно прогнозировать. Выводы неутешительные: ни один бизнесмен в РФ не верит в завиральные обещания Набиуллиной и Центробанка, что инфляция в текущем году опустится до 4%. Денежно-кредитная политика Банка России ведёт к двузначной инфляции. Интересно, понимает ли это глава государства?

Мобилизационная экономика

Снова пишут, что Михаилу Мишустину предложено возглавить Центробанк. Полномочия премьера истекают сразу после выборов. Через два месяца Мишустин и Правительство перейдут в статус исполняющих обязанности, пока не будет назначен новый состав Кабмина. Мишустин — высший тип технократа. Но при Путине никто из технократов в кресле главы правительства не пересиживал президентские выборы. Кроме Медведева. Но ДАМ не был технократом. Пост руководителя Банка России — единственная адекватная позиция для Мишустина после кресла премьера. Если такое назначение состоится, Мишустин станет первым главой Банка России не согласованным с МВФ. При этом ЦБ остаётся (и, скорее всего, останется) вполне независимым от государства. Но преемник Набиуллиной (кто бы им не стал) столкнётся с необходимостью большой реформы ЦБ и чистки его аппарата. Кажется, что Мишустин выглядит сегодня единственным известным кандидатом, способным решить эти задачи. Наблюдаем!

Мобилизационная экономика

Хроники угольной войны. Заговор серых трейдеров

Рынок угледобычи раскололся на два лагеря. В первом – добывающие компании, которые имеют собственные специализированные терминалы (они позволяют переваливать уголь быстрее и более технологично). Во втором – добытчики, которые либо портами не владеют, либо владеют, но не специализированными. Первый лагерь топит за приоритет перевозок на свои терминалы, кричит о недозагрузе, а второй активно сопротивляется. При этом каждый жалуется на невыносимые экономические условия и доходы на грани рентабельности. Что-то в этой легенде есть, но от правды она далека.

Под словом «уголь» на самом деле скрываются два продукта, каждый со своим рынком: уголь металлургический и уголь энергетический. Металлургический заметно дороже энергетического. Например, по данным Neft Research, энергетический уголь марки «Д» экспортного качества (6000-6500 ккал/кг) в настоящее время в Кузбассе можно купить за 5150 руб./т, менее калорийный для внутреннего рынка (5300 ккал/кг) и вовсе за 2700 руб./т. Для сравнения высококачественный коксующийся уголь марки «К» в том же Кузбассе сейчас продается по 16 900 руб./т, то есть в шесть и три раза дороже!

На долю более дорогого угля приходится лишь четверть от суммарной российской добычи. Спрос на коксующийся уголь не только в России, но и в мире стабильно высокий. Помимо прочего этому способствует привязка доменных печей к определенным маркам угля, из-за чего заменить поставщика бывает просто невозможно.

Продавая дорогой и востребованный металлургический уголь можно иметь крайне высокий доход. Но многим и этого недостаточно. Если знать где подсуетиться, можно еще и экономить на железнодорожной логистике, сбывая один сорт угля под видом другого. Логистика занимает около половины от цены угля. Отдельные угольные трейдеры такие бреши в Единой тарифно-статистической номенклатуре грузов (ЕТСНГ) прекрасно знают. И перевозят дорогой коксующийся уголь по более низким жд тарифам энергетического угля (стоимость жд транспортировки коксующегося угля обычно на 3-5% выше, чем энергетического).

Как рассказал нам ряд источников на рынке, занимающихся грузовыми перевозками и угольным трейдерством, угледобытчики могут продавать трейдерам металлургический уголь под видом энергетического (занижая прибыль в РФ), а трейдеры - сбывать его на экспорт как металлургический, сверхдоходы - делиться и выводиться в офшоры. Такие дела.

Просто цифры. Выплавка стали в России в 2023 году — 75,8 млн тонн. Рекорд с 2021 года; тогда было 76 млн тонн. Если же сравнивать с советскими временем, то это уровень РСФСР полувековой давности. В 1975 году в Российской Федерации выплавляли уже 79,9 млн тонн. В 1980-м — 84,4 млн тонн. Пик был достигнут в 1988 году 94 млн. То есть, Россия объективно по производству стали отстаёт от самой себя на 50 лет. В «рекордном» 2023 году промышленность произвела 80% от уровня 36-летней давности. Догнать самих себя не получится в ближайшей перспективе. Предприятия черной металлургии демонстрируют 100%-ную загрузку мощностей.

Мобилизационная экономика

Доля юаня в экспорте России за два года выросла в 86 раз, до 34,5%, — заявила сегодня Эльвира Набиуллина. В импорте доля юаня выросла более чем в восемь раз: до 36,4%. Жаль, что председатель Банка России не сказала о доле рубля. В экспорте она 37%. В импорте — 31%. У юаня и рубля примерный паритет во внешней торговле. Для сравнения на доллар и евро совокупно приходится 30%. При таких цифрах, сразу отпадает вопрос о курсе рубля. Он искусственный. С такой долей в импорте/экспорте курс национальной валюты должен быть крепче примерно в два раза. Собственно, он почти таким и был, пока искусственно не был опущен в 2023 году до целевых параметров Минфина. Крепкий рубль приносит бюджету убытки и недополученную прибыль, а слабый разгоняет инфляцию. Было принято «меньшее из зол», разогнать инфляцию, а ЦБ высокой ставкой усугубил проблему. Расплачиваться за эти решения будут простые граждане.

Мобилизационная экономика

В течение всего 2023 года коммерческие банки наращивали кредитные портфели, как в корпоративном секторе, так и потребительском. Рост ключевой ставки нисколько не влиял на показатели. Единственное маленькое исключение: в минувшем декабре портфель потребкредитов чуть сократился по сравнению с ноябрем: на 1,9%. По остальным строчкам рост не останавливался ни на один месяц. Ипотечный портфель вырос за год на 4,1 трлн рублей, автокредиты +500 млрд, потребительские кредиты +1,6 трлн, кредиты юрлицам +12,2 трлн, кредиты физлицам +6,3 трлн.

Банки раздавали деньги нисколько не заботясь качеством займов. Для примера, доля ипотечных кредитов гражданам с более чем 80%-ной долговой загрузкой достигла 47%. То есть, почти каждый второй одобренный ипотечный кредит выдавался тем, кто едва сможет погашать долги. ЦБ смотрел сквозь пальцы на это сумасшествие. А ведь у Банка России широкий выбор инструментов для регуляции банковской системы. Но реакция была нулевой. Совет директоров Банка России только повышал ставку, заверяя, что ключ охладит рынок. В ответ же происходило прямо противоположное.

Сегодня председатель Центробанка Э.С.Набиуллина сухо прогнозирует, что корпоративное кредитование в 2024 году сократится в 2-4 раза. То есть, до 6 трлн, или в худшем случае до 3 трлн. Это означает, что страну ожидают нулевые темпы при лучшем сценарии, при неблагоприятом сценарии экономический спад. Чем руководствуется Банк России непонятно. Когда эта неграмотная политика закончится – неизвестно. Продолжение этой политики принесёт в 2024 году только множественный ущерб.

Мобилизационная экономика

Опубликован Платежный баланс РФ за декабрь 2023-й и в общем за минувший год.
Экспорт $422,7 млрд.
Импорт $304,4 млрд.
Профицит 118,3 млрд.
Баланс первичных и вторичных доходов отрицательный: минус $34,5 млрд. Меньше, чем было в 2022 и 2021 годах. Первичные и вторичные доходы в основном — выплаты дивидендов, процентов и прочих доходов иностранцам. По этой строчке в РФ все последние 30 лет минус. Из России выводят деньги. Но в 2023-м сумма была меньше, чем в предыдущие годы. Дело в том,что чистые выплаты в пользу иностранцев (нерезидентов) теперь преимущественно производятся в рублях и уходят на счета типа C. Кроме того, снизился объём начисленных нерезидентам инвестдоходов плюс дивиденды.
Разница между экспортом и импортом ушла в основном накопление иностранных активов. Центробанк сообщает, что чистое кредитование остального мира в четвёртом квартале 2023 года обеспечивалось в большей степени за счет увеличения иностранных активов на $6 млрд. Для сравнения: в третьем квартале было $21 млрд. Это накопление иностранных активов один из основных факторов ослабления рубля. Когда Правительство объявило о возвращении к обязательной продаже валютной выручки, то эта мера не укрепила рубль, а лишь стабилизировала прыгающий курс. На рубль давит пресловутое накопление иностранных активов. Резиденты скупали их весь прошлый год на десятки миллиардов долларов США. Либеральная экономическая политика ЦБ и Правительство тому способствует.

Мобилизационная экономика