Иногда полезно читать новости прежних лет. Вот пример. Май 2022 года. Фонд национального благосостояния будет пополняться в рублях, начиная с 2023 года, рассказал министр финансов РФ Антон Силуанов. Через восемь месяцев, в декабре 2022 года, тот же министр Силуанов заявил: Минфин будет пополнять Фонд национального благосостояния в юанях.

Страшно себе представить, что было бы, если реализовался первый вариант. Рубль как резервная валюта, это фантастика. Точно известно, Кабмин в этом случае не решился бы опускать курс рубля в попытке заработать на валютной переоценке. Будущим историкам только предстоит выяснить, кто и как зарубил план с рублёвым ФНБ. Но очевидно, что пока рубль не станет резервной валютой, все разговоры о суверенитете, в том числе технологическом, будут лишь разговорами.

Мобилизационная экономика

По данным опроса «ИнФОМ», наблюдаемая населением потребительская инфляция в январе достигла 16,3%. В декабре была 17,0%. Но это медианное значение Граждане со сбережениями видят инфляцию в 14%. Россияне без сбережений — в 18,2%. В 2024-м население ожидает инфляцию в 12,7%. Российские компании при формировании бизнес-планов на  2024 год в  среднем исходят из годовой инфляции 9,5%. Никто не верит в обещанный Набиуллиной таргет в 4%. Мы тоже не верим!

Мобилизационная экономика

​​Как сделать рубль мировой резервной валютой

Центральный банк продолжает активно рекламировать цифровой рубль (ЦР) и связанные с ним изменения, однако, несмотря на его попытки выставить свою разработку в белом свете, у цифрового рубля есть один большой изъян – он никому не нужен.

По состоянию на конец декабря 2023 года в системе ЦР было зарегистрировано всего 497 кошельков, а объем транзакций составил 919 тыс. рублей. При этом доступ к системе имело порядка 13 банков, которые должны были активно систему использовать.

Использовать ее они, однако, не захотели. Цифровой рубль является антитезисом банков и в теории дает людям доступ напрямую к ЦБ. Роль и задачи банковского сектора в будущем «цифрового рубля» от слова не понятны совсем. Если деньги обычных граждан размещаются в ЦБ напрямую, то закономерным становится вопрос: почему этот же самый ЦБ не может кредитовать бизнес и население напрямую?

Неопределенность и непонятность цифрового рубля может быть решена довольно просто, нужно лишь слегка поменять принципы его работы и сделать его востребованным.

Начнем с того, что в мире практически все деньги – фиатные (ничем не обеспеченные) по этой причине если мы хотим сделать валюту востребованной нам необходимо сделать ее реальной, то есть привязать ее к какому-то товару. Многие тут же подумают о привязке к золоту, но это не обязательно так. Российские недра одним золотом не ограничиваются и крипто-рубль может быть привязан к целой корзинке ресурсов российского происхождения.

Подобная концепция была частично реализовано в Венесуэльском El Petro – криптовалюты с привязкой к нефти, однако, в стране отсутствовала необходимая цифровая инфраструктура и проект по итогу закрыли.

В нашем случае это также поможет решить проблему курсовой стабильности рубля, потому что условная привязка 1 ЦР к нефти, золоту, алмазам автоматически интегрирует его в глобальный $139 триллионный товарный рынок.

Предлагаемая идея не нова, ее давно уже обсуждают в научном сообществе, однако, до практической реализации она пока так и не дошла, связано это в большинстве своем с тем, что у исследователей не хватает нужного системного ресурса для того, чтобы эту идею продвинуть.

@naebrosh

Рост промпроизводства в 2023 году по важнейшим видам продукции. Сравнение с 2022 годом. Цифры говорящие. Конечно, есть упавшие производства. Например, выпуск двигателей внутреннего сгорания минус 11% по итогам года. Это огромный провал. Но в общем и целом Война, Поворот на Восток и Санкции пока обеспечивают промышленность заказами.

◽️ выпуск навигационных приборов +75%;
◽️ оборудования для производства хлебобулочных изделий +70%;
◽️ автобусов массой до 5 тонн +67,9%;
◽️ радиоаппаратуры +32,3%;
◽️ магистральных тепловозов +32,2%;
◽️ кабелей волоконных +30,9%;
◽️ готовых металлических изделий, кроме машин и оборудования +27,8% (эта группа включает производство оружия и боеприпасов);
◽️ компьютеров +27,3%;
◽️ подшипников +27%;
◽️ грузовых вагонов +26,6%;
◽️ прочих транспортных средств и оборудования +25,5%;
◽️ аккумуляторов +21,9%;
◽️ автомобилей +19%.

Мобилизационная экономика

В экономике РФ не всё так радужно, как хочет представить президент. Даже благодатные санкции, вопреки официальной пропаганде, бьют по промышленности. Вот пример. Выпуск синтетических каучуков в 2023 году сократился до 1,4 млн тонн. Это минус 2% от объёмов и без того провального 2022 года. На производство давит падающий выпуск отечественных шин и покрышек. По данным Росстата, производство российских шин в минувшем году упало на 10,2% от уровня 2022, когда спад был 20%. Канал @petro_chem резонно возражает, что выпуск синтетических каучуков падает не только из-за проблем в российской шинной промышленности. Первый и главный негативный фактор — санкции. Российское производство каучуков экспортоориентированная отрасль. Например, в 2018-2021 годы поставки на экспорт превышали 70% от производства (в среднем около 1 млн т). Для сравнения, в 2023-м экспорт синтетических каучуков не превышал 0,7 млн т. После закрытия европейского рынка российским производителям пришлось экстренно перенаправлять поставки в другие страны. А это оказалось не просто и не скоро!

Мобилизационная экономика

На графике индекс потребительских настроений. Январь 2024 года демонстрирует рост этих самых потребительских настроений. Парадоксальное явление. Рост ключевой ставки, призванный по официальной позиции ЦБ, снизить спрос, сработал обратно. Потребление в РФ растёт. Доля опрошенных, предпочитающих тратить свободные деньги на покупку дорогостоящих товаров, а не откладывать их, возросла в январе до 30,6% (+3,5 процентных пункта м/м; +2,6 п.п. г/г). Доля тех, кто предпочитает сберегать, снизилась по сравнению с предыдущим месяцем до 51,6% (-0,2 п.п. мм; -3,3 п.п. г/г).

Мобилизационная экономика

Минфин предлагает с 1 апреля ввести временную (до конца года) плоскую надбавку к действующим ставкам НДПИ на уголь: 380 рублей на тонну. Эту меру министерство Силуанова обсуждает с прошлого года. Угольные компании угрожающе заговорили, что надбавка:

а) сделает убыточным экспорт кузбасского энергетического угля из-за падения цен на международном рынке;

б) может привести к срыву будущего отопительного сезона, поскольку около трети угольных компаний уже убыточны.

Если плоская надбавка будет введена количество убыточных компаний может дойти 50%, что, в свою очередь, угрожает поставкам угля для нужд ЖКХ энергетики. В Минфине предложили компромисс. Во-первых, порезать плановый показатель сборов с угольщиков до 100 млрд (было 130 млрд). Во-вторых, вести ежемесячный мониторинг ситуации с экспортом угля и финансовой устойчивости угольных компаний. По результатам этого мониторинга корректировать надбавку.

Угольщики настаивают, что размер надбавки должен быть дифференцированным: высокая для коксующихся углей, низкая для углей энергетических и антрацита. Аргументация понятна: при сопоставимой себестоимости цена продажи коксующегося угля в полтора-два раза выше, чем у энергетического. В Минфине согласились, но изменения подхода потребует согласований на уровне премьера Мишустина и вице-премьера Новака. Это займет какое-то время.

Что касается экспорта угля. В 2023 году он сократился примерно на 5%. Минус 15,8 млн т от показателей 2022 года. В текущем году падение экспорта может продолжиться, например, из-за усиления конкуренции на рынке Китая.

Мобилизационная экономика

На графике индексы обрабатывающих производств (серая линия) и добычи полезных ископаемых (красная линия). Нас интересует обработка. Видно, как на протяжении 2023 года серая линия без остановки ползёт вверх, но внезапно рост прекращается и сменяется волатильностью. По времени (август-сентябрь) это совпадает с ужесточением кредитно-денежной политики. Собственно, именно рост производства, а не инфляции, на наш взгляд, стали истинной причиной повышения ключевой ставки. Российской экономике нужно было прикрутить фитиль, что, собственно, и было сделано. Центробанк косвенно признает это, когда говорит, что экономическая активность не соответствует модели равномерного, устойчивого развития. Хотя, какое может быть равномерное и устойчивое развитие в период масштабного военного конфликта и экономической войны. В итоге, в 2024 год страна вошла с устойчивой тенденцией к стагнации. Пока ЦБ рапортует о замедлении инфляции. Бдительность притуплена приторно-лестными статьями в западных медиа о сильной экономике РФ. Меж тем, эта экономика приближается к застою.

Мобилизационная экономика

Россия остаётся основным поставщиком урана для США. По итогам 2023 года, РФ поставила для Соединённых Штатов чуть меньше трети всего урана и заработала $1,2 млрд. Об этом сообщают ПРАЙМ и РИА Новости. При этом уже забылось, что в минувшем декабре палата представителей Конгресса приняла законопроект, запрещающий до 2040 года поставки обогащенного в России урана для американских АЭС. Скорее всего, закон так и не будет принят. Не исключено, что поставки российского урана в США есть часть соглашения между Вашингтоном и Москвой. В ответ США экспортирует в Россию через третьи страны полупроводники (чипы).

Мобилизационная экономика

Коэффициент монетизации экономики России, расчитываемый как отношение денежной массы к номинальному ВВП по итогам 2023 года составил 57,53%. Для сравнения, в 2022 году коэффициент был 54,4%; в 2021-м — 49%. Показатель растёт, но слишком малыми темпами. Российская экономика остаётся самой недомонетизированной среди экономик мира. Экономике РФ сейчас крайне необходим инвестиционный ресурс. Но денежно-кредитная политика Центробанка направлена на ограничение инвестиционного ресурса. К примеру, общий объём кредитования бизнеса в РФ едва достигает 50% от ВВП. В то время, как в развитых странах — в три-четыре раза выше.

Мобилизационная экономика

Интересное объяснение резкому росту цен на куриные яйца дал Центробанк в сегодняшнем отчёте о региональной экономике. Кроме известных проблем с птичьим гриппом, «давление на рынок оказывает возросший спрос на инкубационные яйца со стороны фармацевтических компаний. Яйца являются сырьем при производстве вакцин от кори, паротита, краснухи и гриппа. По оценкам экспертов отрасли на это требуется 100-120 млн яиц в год, или ~0,2-0,3% общего выпуска. Снижение предложения вакцин из-за ухода европейских и американских фармпредприятий с российского рынка потребовало экстренного наращивания отечественных мощностей по их производству, что повлекло за собой рост спроса на яйца. В результате в 2023 г. предложение яиц росло медленнее спроса». Фармотрасль в 2023 году, действительно, наращивала темпы производства. Например, в Калужской области был налажен полный цикл производства препарата для лечения сахарного диабета второго типа. В Смоленске запущено предприятие по выпуску гормональных лекарственных препаратов. В Московской области открыта линия по выпуску тест-полосок для определения уровня сахара в крови и производство биосинтеза ферментов. Фармпредприятия увеличили количество клинических испытаний, преимущественно биоаналогов.

Мобилизационная экономика

Сегодня 40 лет со дня смерти Юрия Владимировича Андропова. Генеральный секретарь ЦК КПСС, председатель Президиума Верховного Совета СССР долго, тяжело болел и скончался в палате ЦКБ 9 февраля 1984 года. Ему было всего 69.

Андропов на вершине власти пребывал чуть более года, и в памяти народной остался, скорее, как председатель КГБ, главный чекист, при котором милиция задерживала людей за прогулы на работе. Милицейское винтилово в банях, и кинотеатрах, в пивных, в парках, и на улицах («вы почему не на работе?») было последней и безуспешной попыткой дисциплинировать советскую систему.

Но Андропов был не только чекистом. Он был и либералом, и рыночником. Разумеется, держал эти свои убеждения в тайне, но Истории досталось множество свидетельств его истинного кредо. Наверное, именно Андропов основоположник феномена, ставшего известным в 2000-е годы — либерал-чекизма. Он хотел дружить с Западом, а не враждовать. Хотел переформатировать Союз. Например, упразднить национальные регионы и заменить их на штаты. Об этом рассказывал помощник генсека по экономике Аркадий Иванович Вольский. Почти все реформы Андропова остались нереализованными. Некоторые из его идей пытался претворить в жизнь Владимир Владимирович Путин, включая упразднение национальных регионов РФ. В общем-то, у нынешнего президента много общего с Андроповым. Но это отдельная тема.

В свете нынешних событий можно вспомнить, что у руля страны Андропов стал волей случая. Преемником Брежнева должен был стать тогдашний руководитель Украины Владимир Васильевич Щербицкий. В 1982 году в Москву уже переезжала киевская элита. Например, главой КГБ СССР стал украинский чекист Виталий Федорчук. Но Брежнев внезапно скончался, и Андропов перехватил власть. Ненадолго. Спустя 15 месяцев Юрий Владимирович сам ушёл из жизни.

Мобилизационная экономика

⚡ По данным участников топливного рынка, после аварии на Нижегородском НПЗ и атаки на Волгоградский НПЗ, «Лукойл» столкнулся с проблемой обеспечения собственной сети АЗС бензином. Дефицит по компании оценивается в 700-800 тыс. тонн до конца года. При этом, проблема будет усугубляться в случае задержки ремонта установи каталитического крекинга на НПЗ в Кстово. На сегодняшний день рассматривается несколько вариантов решения проблемы, в том числе поставка бензина на АЗС «Лукойл» с НПЗ сторонних компаний. Но для этого необходима их дозагрузка с увеличением производства бензина, а также решение проблем с логистикой. Ведь значительная часть бензина отгружалась с Нижегородского НПЗ трубопроводным транспортом, а отгрузка с прочих НПЗ осуществляется преимущественно по железной дороге, которая и так перегружена по целому ряду направлений.

Нефтегазохимия. Аналитика

В 2024 объём безвозмездных поступлений в регионы из федерального бюджета сократится на 21,9% (в сравнении с 2023 г.) В результате, доходы консолидированного регионального бюджета упадут на 6%, а расходы вырастут на 0,5% (в основном на социалку). Также региональные власти прогнозируют снижение консолидированных налоговых и неналоговых доходов на 2,5%. Цифры не самые большие, но тенденция наметилась. Надо еще учесть, что совокупный долг регионов вырос в 2023 году почти на 15%: до 3,2 трлн рублей. Год будет не легкий для регионов.

Мобилизационная экономика

Интересный график покупки/продажи валюты на Мосбирже по категориям участников. Сверху продавцы. Снизу покупатели. Сразу бросается в глаза, что со второго полугодия 2023 года сильно растет доля нерезидентов (абрикосовый цвет на графике) среди покупателей валюты. Нерезиденты – это иностранцы. Объём нетто-покупок нерезидентами валюты за рубли на биржевом и внебиржевом рынках только в январе составил 542 млрд руб. (+10,5% относительно декабря). Ровно половина этого объема 270,4 млрд руб. пришлось на банки из дружественных стран. Вторая половина на недружественные. Детали операций не раскрываются, но и без того понятно: идет прямой отток капитала. Причем, по нарастающей. Среди основных продавцов валюты – системно значимые банки. Так называемые СЗКО (серый цвет). Они основные агенты российских экспортеров по продаже валютной выручи. Также сильно выросла роль Центробанка в продаже валюты. ЦБ зеркалирует операции Минфина, который скупает юани для ФНБ. Но обратная (негативная) сторона действий Банка России – это изъятие рублевой массы. По данным ЦБ, в январе российские и иностранные нефинансовые компании продали валюты за рубли на внебиржевом рынке на 541 млрд руб., тогда как в декабре было 965 млрд рублей.

Мобилизационная экономика

Что за Такер Карлсон и интервью, которые все обсуждают? Нигде не могу найти инфрмацио. Дайте пожалуйста какие-нибудь ссылки. Чтобы, как говорится, быть в теме.

Стояние на Тамани. Угольщики взбунтовались против ОТЭКО

Противостояние между угольными компаниями и терминалом ОТЭКО в Тамани вышло на новый уровень. Крупнейшие экспортеры отказались от перевалки твердого топлива в феврале, ссылаясь на высокие ставки. В ОТЭКО парируют: на февраль подано заявок на перевалку свыше 4 млн т угля.

Разобраться в перипетиях споров угольщиков и стивидоров помог «Коммерсант», подробно описавший ситуацию в статье «Уголь уходит из Тамани». В подготовке материала поучаствовали и аналитики Neft Research.

К тому, что уже было написано сегодня и ранее в десятках телеграм-каналов, добавим немного инфографики.
Как видно из анализа статистики железнодорожных отгрузок угля (см. диаграмму), крупнейшими клиентами ОТЭКО в 2023 г. были «Сибантрацит», СДС-Уголь, «Кузбассразрезуголь», СУЭК, Стройсервис, «Талтэк» и «Распадская». В 2023 г. многие угольные компании заметно снизили грузооборот через Тамань на фоне сползания мировых цен на уголь к доковидным минимумам и, как рассказывают источники в отрасли, резкого роста ставок перевалки в этом порту.

По сведениям нескольких источников в угольных компаниях, ставка перевалки в Тамани всегда была привязана к динамике нескольких котировок энергетического угля, с осени 2023 г. в расчете стали использоваться бенчмарки австралийского энергетического и коксующегося угля, а с конца прошлой года тариф перевалил за $40/т.

При этом по данным Argus (см. график), которые удалось собрать по оценкам участников рынка, опрошенных Neft Research, ставка перевалки в Тамани в прошлом году шла вниз вслед за угольными ценами: минус 29%, до $24,5/т в декабре 2023 г. ($34,5/т – в январе того же года). Впрочем, ценовое агентство все же дает примечание под своими цифрами, что это тарифы для энергетического угля.

В ОТЭКО официально не стали комментировать ситуацию. Источник в порту лишь отметил, что «идет переговорный процесс, по результатам которого в любом случае будет найден компромисс".

Будем следить за ситуацией. Затягивание конфликта не выгодно ни угольщикам, ни стивидорам.

Центральный банк фиксирует стабильные объёмы чистых продаж валютной выручки экспортерами. Сравним по месяцам как изменялись эти объемы. Например, в августе экспортеры продали валютной выручки на $7,2 млрд.
в сентябре – $9,2 млрд
в октябре – $12,5 млрд
в ноябре - $13,9 млрд
в декабре - $14,8 млрд.
в январе - $12,9 млрд
Фактически, объемы продаж валютной выручки выросли в два раза. В первый месяц 2024 года продажи чуть снизились, но некритично, на 12,9%. При этом, мы не главного. Мы не видим укрепление национальной валюты. Но прекрасно помним, что обязательная продажа валютной выручки была вменена крупным российским экспортёрам с одной целью: насытить рынок валютой и, тем самым, стабилизировать и укрепить рубль. Стабилизировали! Да! Укрепили? Нет! Например, по итогам января курс рубля по отношению к доллару США укрепился всего на 0,4%. Более того, немало российских экономистов прогнозируют дальнейшее ослабление рубля после выборов Президента. В чём же причина? Куда же уходит валюта? Импорт, обслуживание долга, процентные выплаты. Значительными покупателями валюты в последние месяцы снова стали нерезиденты, то есть иностранцы. У них на руках рубли, они покупают валюту и выводят её. Но то не основная причина. Основная (мы не один раз говорили об этом) – это отток капитала из России. Центральный банк объясняет его по-разному. Например, операциями по выкупу прав собственности у компаний из недружественных стран. Хотя, дело не только в операциях. Крупный капитал продолжает выводить деньги из воюющей страны. В основном через накопление иностранных активов. К примеру, с октября по декабрь 2023 года на увеличение иностранных активов ушли $6 млрд. Поговорим на эту тему подробнее в следующих выпусках.

Мобилизационная экономика

По сей день критики припоминают Эльвире Набиуллиной заблокированные $300 млрд российских золотовалютных резервов. Особенно, когда западные медиа рассказывают о перспективе направить эти деньги на восстановление Украины. Для российской стороны проблема перестала быть острой и даже актуальной. Так как замороженные активы не были потеряны. Еще 2022 году Минфин по договоренности с Центральным банком конвертировал заблокированную часть ЗВР в рубли. Скорее всего, операция была согласована с Президентом РФ. Даже возникала идея сделать Фонд национального достояния рублевым, но, в итоге, решили поменять рубли на юани (две трети) и золото (одна треть). Операция началась в декабре 2022. В тот месяц в Казначейство пришли сразу 3.6 трлн руб. от Центрального банка. Что же стало с замороженной частью? Она перешла на баланс Банка России. Иными словами, эти деньги не имеют уже прямого отношения к РФ, так как, по закону, ЦБ не отвечает по обязательствам государства, а государство по обязательствам ЦБ. $300 млрд исключены предметов торга с Западом. Хотя, власти РФ по сей день ограничивают движение недружественного капитала в своей юрисдикции.

Мобилизационная экономика

⚡️Путин потребовал уделить особенное внимание сдерживанию инфляции. Удивительное заявление главы государства. Кто в РФ занимается сдерживанием инфляции? По закону, только Центральный банк. То есть, по мнению Путина, повышение ключевой ставки в два с лишним раза в 2023 г. не было особенным вниманием к сдерживанию инфляции? Как теперь воспримет это поручение Банк России: повысит ставку еще выше? Это возможно, но, скорее всего, не произойдет. Напряжение слишком велико. Возникает слабая надежда, что Путину наконец-то объяснили, что денежно-кредитная политика ЦБ наносит больше вреда, чем пользы и сильно разгоняет инфляцию. Соответственно, поручение уделить особенное внимание направлено кому? Новому главе Центробанка? Кто он? Вопросы интересные возникают!

Мобилизационная экономика