У меня очень сильные подозрение, что события 7 июня (заседание совета директоров ЦБ) и 12 июня (введение санкций против Мосбиржи, НКЦ и депозитария) взаимосвязаны. Накануне заседания совдира ЦБ все участники рынка знали, что ключевая ставка будет повышена до 17,00-18,00%. Ровно за сутки до заседания, 6 июня, системно значимые банки взяли по РЕПО более 5 трлн рублей на исполнение обязательств по резервам. Это не просто большие, а космические деньги! И вдруг совет директоров принимает решение не менять ставку. Так не бывает! Должна быть причина, которая изменила уже согласованое решение.

Думаю (почти уверен), что причина — санкции против Мосбиржи, до объявления которых оставалось 5 дней(!) В Центробанке знали о санкциях, точнее — ЦБ был заранее проинформирован. В итоге, Эльвира Набиуллина и команда приняли решение не устраивать «идеальный шторм». Я уже говорил ранее, что цель санкций, которыми закрывается биржевая торговля долларом и евро — повлиять на курс рубля. Только не уронить его, а укрепить (переукрепить, как говорил Андрей Белоусов). Тем самым, сделать российский экспорт убыточным.

Внебиржевой кассовый оборот валютного рынка, по которому сейчас определяется курс, при всем желании, не заменит биржевую торговлю. Но манипулировать этим закрытым рынком гораздо проще. Когда курс вернётся на отметку 50 рублей отечественный бюджет и экспортеры ощутят реальные потери. Всё, что я пишу, не прогноз, а одна из моделей, по которым могут пойти события. Наблюдаем!

Мобилизационная экономика

Объём внебиржевых торгов долларом и евро после введения санкций на Мосбирже фактически не изменился. 13 июня пара USD/RUB на внебирже — 189,1 млрд рублей, 14 июня — 141 млрд. Статистику за зачало текущей недели ЦБ пока не раскрыл, но можно сравнить с более ранними торгами. Например, 31 мая (то есть, за две недели до введения ограничений) объём торгов долларом США был 131 млрд.
Пара EUR/RUB 13 июня — 6,5 млрд рублей, 14 июня — 7,5 млрд. По сравнению с предыдущими месяцами изменений нет! Межбанковская торговля долларом США также не показала никакого увеличения объёма по сравнению с прошлыми месяцами. В те же числа: 29,8 млрд и 24,1 млрд. В последние месяцы объемы по доллару и евро на Мосбирже были чуть выше 200 млрд рублей в день. Будем наблюдать. Но пока созданы условия для укрепления курса национальной валюты.

Мобилизационная экономика

Объём внебиржевых торгов долларом США опустился до 90 млрд рублей в понедельник 17 июня. На межбанке и того меньше — 18 млрд. Объём торгов евро — 3,8 млрд. На межбанке — 1,2 млрд. Для сравнения, юань на внебирже торговался с объёмом 100 млрд. Это без учёта торгов на Мосбирже (там ещё около 200 млрд). Российская экономика (и валютные спекулянты) переключились на юань. По идее, мы должны увидеть в ближайшее время укрепление рубля по отношению к доллару и повторение ситуации 2022 года.

Мобилизационная экономика

Полагаю, что Центральный банк от политики таргетирования инфляции с помощью ключевой ставки переходит к таргетированию курса рубля.
Управлять инфляцией с помощью повышения ключа не получается. Но это получится сделать, манипулируя курсом. Я бы на месте Набиуллиной поступил бы так же. С момента введения санкций против Мосбиржи рубль укрепился на ~8% и продолжит укрепляться. Это соответствует целям санкций (укрепление = падение экспортных доходов) и целям Банка России — стабилизировать инфляцию. Именно поэтому ЦБ не повысил ставку на заседании 7 июня. Хотя годовая инфляция в мае ускорилась до 8,3%.

Мобилизационная экономика

ЦБ России прогнозирует, что коммерские банки в 2024 году получат 3,6 трлн рублей прибыли. Это больше, чем было в прошлом году (3 трлн). Непонятно на чём основаны расчёты ЦБ. Значительная часть прибыли банков — валютная переоценка. В прошлом году банкиры рекордно заработали на ослаблении рубля. В этом году созданы основания для укрепления курса. Объёмы внебиржевой торговли долларом и евро рухнули до нижайшего уровня (+50 млрд рублей). Падение более чем в три раза от бывших ежедневных объемов торгов на Мосбирже. Рубль будет укрепляться! Банкам не получится заработать, как в 2023-м. Более того, повышается риск получить убытки отрицательной переоценки. ЦБ косвенно подтверждает это. По банковскому сектору сохраняется «небольшая длинная ОВП» (открытая валютная позиция). Это значит, что банки закупили валюту и ждут движения курса. Закрыть позиции быстро не получится. Прогноз ЦБ о рекордных прибылях банков в 2024 году неочевиден мягко говоря.

Мобилизационная экономика

​​Центральные банки и золото

Любопытные, но в то же время весьма банальные новости опубликовал Всемирный золотой совет (организация, на долю членов которой приходится около 60% мировой добычи и производства золота). Согласно своим последним опросным исследованиям, спрос на золото со стороны центральных банков обещает многократно увеличиться в следующие несколько лет.

Согласно материалам, почти 60% центральных банков стран первого мира считают, что доля золота в мировых резервах вырастет в течение следующих пяти лет, по сравнению с 38% респондентов в прошлом году. Около 13% стран с развитой экономикой планируют увеличить свои золотые резервы в следующем году, по сравнению с примерно 8% в прошлом году.

Вместе с этим, растущая доля стран с развитой экономикой — 56% по сравнению с 46% в прошлом году — также считает, что доля доллара в мировых резервах снизится в течение следующих 5 лет. Среди центральных банков стран с развивающейся экономикой 64% разделяют эту точку зрения.

Также по данным золотого совета, центральные банки добавили более 1000 тонн золота в свои резервы в 2022 и 2023 годах. Санкции США в отношении активов России, номинированных в долларах, вызвали ажиотаж среди незападных официальных финансовых учреждений за слитками, стоимость которых не зависит от какого-либо правительства или банка. Последовательные годы рекордных покупок, темпы которых сохранились и в этом году, стали движущим фактором роста золота до почти $2450 за тройскую унцию в прошлом месяце.

В это же время доля доллара в мировых валютных резервах, без учета золота, резко упала с более чем 70% в 2000 году до примерно 55% в прошлом году, так что дедолларизация медленно, но верно продолжает прокладывать дорогу к новому многополярному миру и золото в данном случае представляет собой неожиданный, но в то же самое время вполне закономерный инструмент.

@naebrosh

Невероятно большой рост по активам в России у «дочек» китайских банков: ICBC и Bank of China. За год (с июля 2023 по май текущего года) активы ICBC в РФ выросли на 131%; у BoCh — 105%. В рейтинге российских банков они растут быстрее всех, при том, что никого не кредитуют. Впрочем, оба банка занимаются межбанковским кредитованием. Например BoCh с января по май нарастил межбанковский портфель на 66%. ICBC в одном только мае увеличил межбанковский портфель более чем вдвое — на 117%. Как пишет аналитик Виктор Тунев, оба банка дают основную юаневую ликвидность в системе. Если китайцы не испугаются вторичных санкций, то станут главными бенефициарами происходящей у нас на глазах юанизации российской экономики.

Мобилизационная экономика

Минфин опасается укрепления рубля. Потому снизил требования к крупнейшим экспортерам. Теперь они обязаны продавать не 80% валютной выручки, а только 60%. Рынку столько валюты не нужно. До июня экспортеры продавали валютную выручку на бирже через уполномоченные банки. В мае ежедневные продажи стабильно держались на объеме $800 млн. Иногда чуть больше. На пике было $1,6 млрд, но только один раз. Грубо говоря, объём продаж сейчас упадёт до $480-500 млн в день. Не исключено, что Минфин повторно снизит требования, а то и вовсе добьётся отмены обязательной продажи валютной выручки, как это было в 2022 году. Главное для Правительства не допустить укрепления курса рубля. Но вопрос в другом. Гайку можно быстро завинтить обычным гаечным ключом, а можно долго, с потерей нервов и времени закручивать двумя вилками. Россия ежегодно теряет десятки и сотни миллиардов долларов, потому что не может регулировать курс своей собственной валюты. Оправдывается это приверженностью рыночным принципам, что само по себе глупо в условиях, когда весь рынок директивно регулируется государством. Почему Россия не может (отказывается) регулировать курс рубля, вопрос риторический. Но задавать его мы должны постоянно!

Мобилизационная экономика

В пятницу мы говорили, что если Bank of China не испугается вторичных санкций, то станет главным бенефициаром санкций 12 июня. Это было очевидно многим наблюдателям. В рейтинге российских банков китайцы растут быстрее всех, поскольку дают юаневую ликвидность экономике РФ. Сегодня Bank of China заявил, что приостанавливает операции с российскими SDN-банками, а их 56. Причём, все системнозначимые. Китайцы испугались! Точнее оценили риски. На очереди ICBC и другие товарищи из КНР. Вроде China Construction Bank.

Мобилизационная экономика

Принято думать, что санкции не работают. Хотя это не так. Но кроме ущерба, санкции иногда наносят пользу. Если можно так сказать. Яркий пример, заморозка российских ЗВР в 2022 году. Напрочь лишила ЦБ возможности заниматься так называемыми валютными интервенциями, что уберегло экономику. Санкции против Мосбиржи и запрет торговать долларом и евро тоже имеет один плюс. Главная проблема экономики РФ сейчас — отток капитала. Из страны утекает капитал под гарантии наших денежных властей не нарушать принципы свободного движения капитала. Ага, наши партнёры на Западе соблюдают эти принципы. Санкции затруднят вывод капитала из страны. Не остановят, но затруднят. Ну хоть так!

Мобилизационная экономика

Устали каждый день читать новости и переживать за будущее?

Сербия - прекрасная страна для переезда.

Получение ВНЖ займет до 3 мес., а после 3-4 года можно подать на гражданство.

Что мы можем Вам предложить?
🔹 Оформление и продление ВНЖ
🔹 Открытие компании, бухгалтерский и налоговый учет
🔹 Услуги риелтора
🔹 Оформление здравственной картицы (сербского ОМС)
🔹Открытие счетов

Мы всегда на связи, круглосуточная поддержка.
Приходите к нам в чат для общения, канал Сербия - релокация бизнеса.

Наш канал регулярно освещает тему золота и его добычи. Вот несколько новых фактов. Как известно, Россия — второй после Китая мировой добытчик золота. Но наши запасы становятся трудноизвлекаемыми и долгоизвлекаемыми. Например, ввод в эксплуатацию новых шахт по добыче золота занимает в среднем 22 года. Это касается не только золота, но в общем цветных металлов. Худший показатель среди 18 стран (исследование агентства S&P). Яркий пример, Быстринское месторождение меди, разработка которого заняла 32 года. Для сравнения, среднемировой срок ввода шахты — 16 лет. Основные причины задержек: долгая геологоразведка, сложность получения разрешений и привлечение финансирования. Интересно, что 2012 по 2022 годы суммарные затраты государства на геолого-разведочные работы для золотодобычи упали почти вдвое (до 2,6 млрд рублей в год). В Роснедрах тогда объясняли, что в этом виноваты инфляция и проведение работ на труднодоступных территориях. Санкции «партнёров» на поставку импортного оборудования для добычи и производства золота тоже повлияли. Заместить импорт отечественные производители пока не смогли. Китайские товарищи тоже не могут наладить поставки. Выводов пока не будет. Выводы будут позже.

Мобилизационная экономика

Оборот внешней торговли на 1 июня 2024 года 21,7 трлн рублей. 13,3 трлн — экспорт. 8,3 трлн — импорт. Данные привёл накануне глава ФТС Валерий Пикалев на встрече с премьером Мишустиным. Удивило, что цифры в рублях, хотя обычно ФТС даёт оборот в долларах. Пересчитал довоенные показатели на курс 2021 года. В январе-июне 2021-го оборот внешней торговли был почти 25 трлн. Экспорт 15 трлн. Импорт почти 10 трлн. В пересчёте на текущий курс разрыв будет ещё сильнее. На лицо существенное падение оборотов внешней торговли, несмотря на заверения, что Россия смогла преодолеть санкции и развернуться на Восток.

Мобилизационная экономика

Курс рубля скачет. Многие спрашивают почему. Отвечаю: такова политика Центрального банка. Официально ЦБ говорит, что курс валют складывается в результате свободной рыночной торговли. Это в общем-то правда. Но торговля может быть разной. Абсолютно спекулятивной, например. Валютный рынок намертво занят спекулянтами, которые делают деньги из воздуха, манипулируя курсовой разницей. Самые главные спекулянты — это коммерческие банки. Треть прибыли им приносят игры с курсом. Всё бы ничего, но такие игры наносят сильный ущерб экономике. Прекратить спекуляции можно элементарно и быстро. Например, ЦБ принимает решение зафиксировать валютную позицию банков. Грубо говоря, к концу операционного дня в банке должно быть столько же валюты, сколько было в начале операционного дня. Это исключит саму возможность спекуляций и устранит скачки. Сейчас курс доллара определяет внебиржевая площадка. Посмотрите на картинку, как неравномерно идёт торговля долларом США. Объём торгов (выделен красной линией) день ото дня меняется порой в разы. Это значит, что в определённые даты банки залпом выбрасывают валюту, играя с курсом. Экономику РФ определяют банкиры во главе с ЦБ. И кто им, что сделает. Никто!

Мобилизационная экономика

Всемирный банк отнёс Россию к группе стран с высокими доходами. Что это значит. Для начала откроем свежие данные по денежной массе. На 1 июня в российской экономике было 102,5 трлн рублей. На графике показана динамика денежной массы за последние два года. С начала СВО масса увеличивается фактически непрерывно. С февраля 2022 по минувший июнь +37,2 трлн рублей. То есть, в 1,7 раза. Это гигантский скачок, который не могут позволить себе развитые страны. Понятно, что сильный рост денежной массы приводит к перераспределению в экономике. Чьи-то доходы несомненно увеличились. Статистику не интересует, чьи именно; она автоматически фиксирует рост.
Война требует денег, и деньги появляются. Львиная доля новых рублей идёт через коммерские банки. Они кредитуют всех! Каждый кредит рождает депозит. Свою лепту вносит Правительство, вливая средства из ФНБ в реальный сектор экономики. До войны Центробанк изымал рубли из системы, продавая валюту. С 2022 года эта схема практически не используется. Вместо неё ЦБ увеличивал ключевую ставку в ожидании, что дорогие деньги сделают кредит недоступным. В реальности этого не происходит. Если резюмироввть кратко, то подавляющая часть военных доходов уходит крайне ограниченному кругу лиц и компаний, управляющих экономикой РФ. У всех остальных рост доходов номинальный.

Мобилизационная экономика

Грузооборот на железной дороге за полгода снизился на 5,7%, если сравнивать с первым полугодием 2023 года Полез разбираться.
В лидерах спада:
— чёрные металлы (-5,1%)
— уголь (-5,5%)
— железная и марганцевая руды (-5,7%)
— цветная руда и серного сырья (-7,7%)
— лом чёрных металлов (-12,3%)
— строительные материалы (-12,8%).
При этом, выросла перевозка других грузов. Например, промышленное сырьё (+16,2%), грузы в контейнерах (+2,5%)
На лицо все симптомы переустройства российской экономики. Спад добывающей промышленности и рост обрабатывающей. Из-за этого мы наблюдаем уменьшение перевозок по железной дороге. Кроме того, РЖД, пользуясь монопольным положением, давит сырьевиков и добывающие компании. Например, угольщиков. В стоимости одной тонны угля 50% занимает железнодорожный тариф. Хотя до войны доля железнодорожных тарифов в перевозке угля была чуть более 20%. По сути, речь идёт о скрытом налоге на экспортноориентированные компании. Государство собирает со всех, у кого большие деньги.

Мобилизационная экономика

Открыл программу финансового конгресса Банка России. Из высоких приглашённых гостей только руководитель Центробанка Ирана Мохзамед Реза-Фардин. Для сравнения, в довоенном 2021-м на финконгресс приезжали директор МВФ Кристалина Георгиева и руководитель Банка международных расчетов Агустин Карстенс. Ныне только Иран. Ситуация понятная. Но контраст становится диковатым при ознакомления с программой конгресса. Она подчеркнута мирная (СВО и войны нет вообще) и прозападная. Например, участники будут обсуждать изменения климата. Это в воююшей стране, на третий год военных действий. Словно участники говорят: вы нас выгнали, оставили вдвоём с Ираном, но всё равно хотим быть своими буржуинскими. Состав участников тоже скучен. Всё тот же Греф, Костин, Дерипаска, которого зачем-то представляют общественным деятелем. В общем, новогодний голубой огонёк. Продолжение. Пугачева, Галкин, Лолита, поёт Лариса Долина

Мобилизационная экономика

Первый замглавы Минпромторга России Василий Осьмаков, описывая текущую ситуацию в экономике, полностью опроверг тезисы Центробанка и финансистов о перегреве:

«Ключевой вклад в [экономический] рост вносит не столько "оборонка", сколько импортозамещение. При этом экономика не перегрета. Перегревом является искусственно раздутый спрос, накачиваемый кредитами. В России же спрос на промышленную продукцию сейчас объективно высокий в силу санкционных ограничений. Текущая динамика – это не "дутый пузырь", а реальный рост производства под реальный запрос экономики (цитата по РИА Новости).

Эльвира Набиуллина, Антон Силуанов, Герман Греф и т.д. повторяют тезис о перегреве. По оценке Министерства промышленности и торговли, перегрева нет!

Мобилизационная экономика

В последние дни оборот внебиржевой торговли долларом США не дотягивал даже до 80 млрд рублей. В среду (3 июля) рынок сократился до 23 млрд — самое низкое значение с момента объявления санкций против Мосбиржи. Оборот торгов парой евро/рубль упал ещё сильнее 11,4 млрд. Для сравнения, до 12 июня на Мосбирже, объём торгов долларом стабильно держался 100-160 млрд рублей в день; до СВО — 200-300 млрд в день. Евро — 50-60 млрд в день. Падение в 5-10 раз. Американцы проводят дедолларизацию России. В отличие от правительства и ЦБ, для которых доллар США до сих пор мера всего.

Мобилизационная экономика

Интересные цитаты приходят с Финансового конгресса. Заместитель мэра Москвы, руководитель Департамента экономической политики Мария Багреева рассуждала о росте цен и сказала: «...у нас инфляционная волна не монетарной природы, так что мы будем долго заниматься этой проблемой».

Слова Багреевой не новость. Вменяемые экономисты хорошо знают, что инфляция в России носит немонетарный характер. То есть, не связана с давлением избыточной массы денег на цены. Багреева знакома с темой: в Москве крутится едва ли не две трети всех денег страны.

Только вся политика Центробанка по ужесточению денежно-кредитной политики направлена на борьбу с монетарной инфляцией. На том же Финконгрессе представители Центробанка опять говорили о грядущем 26 июля повышении ключевой ставки: дескать, инфляция не останавливается. Она не остановится. Своими действиями ЦБ только разгоняет её.

Мобилизационная экономика