⚡️В эпоху стремительных, порой революционных, изменений на сырьевых рынках своевременный доступ к корректной информации и качественной экспертизе становится фактором, определяющим успех бизнеса.

Независимая консалтинговая компания NEFT Research расширяет круг анализируемых сырьевых рынков 📊📈

🔎Теперь мы мониторим также рынки зерновых грузов, минеральных удобрений, подвижного состава, рассчитываем нетбэки по нефтепродуктам и разным видам угля.

➡️ Более подробная информация об отчетах – в прикрепленном файле

После того, как владелец «Северстали» А.А.Мордашов заявил, что политика Центрального банка угрожает экономике России и тормозит любое развитие, критика ЦБ из категории количественной перешла в категорию качества. Отныне Центробанк приобрёл законченный образ врага в глазах народа и той части контрэлит, что называет себя русским промышленным капитализмом.

25 октября совет директоров ЦБ готовится повысить ключевую ставку до 20,00%. Важно понимать зачем они это делают. Не ради борьбы с инфляцией, как они сами заявляют. Но также это не конспиративный план МВФ по удушению экономики РФ и не заказ Вашингтона. Для ЦБ это борьба за власть.

В ближайшие годы экономический рост в России будет возможен только как развитие и расширение обрабатывающей промышленности. В результате, сырьевики, финансисты и стоящее за ними либеральное крыло в лучшем случае потеряют значительную часть своего безграничного влияния, которое они получили в 1991-1993 гг.; в худшем случае — будут отодвинуты на технические позиции. Кредитно-денежная политика ЦБ сильно бьёт по обрабатывающей промышленности, и почти не трогает сырьевиков и финансистов; а урон, наносимый ЦБ экономическому росту, это сопутствующие потери, которые Набиуллина и её команда списывают на войну и её последствия. Задача финансистов (читай либералов) не допустить на свои позиции капитанов промышленности, которые в этой борьбе взяли на себя роль контрэлиты. Борьба будет серьёзной и долгой.

Мобилизационная экономика

​​Запад продолжает падать, а Восток продолжает расти

Вы, наверное, уже привыкли к потоку новостей о том, как экономики западных стран не просто стагнируют, но активно коллапсируют. Многие наивные люди, привыкшие к величию этих стран в однополярном мире, ожидают что вечно это продолжаться не будет и рано или поздно мир вчерашнего дня вернется. Однако, спешу вас заверить, что это не так и стоит уже начинать привыкать к новой реальности.

Эту мысль со мной разделяет и Министерство экономического развития Германии, которое в эту среду заявило, что экономика страны сократится на 0,2% в 2024 году, вероятно, это сделает ее единственным членом G7, которая второй год подряд отчитается о сокращении экономики. Правительство снижает свой прогноз с прогноза роста на 0,3% на этот год, поскольку ожидаемое восстановление во второй половине года не оправдалось.

В 2025 году резкого восстановления пока тоже не планируется, пока что Минэк Германии считает, что к концу года динамика роста должна будет выйти в ноль, лучший же сценарий предполагает рост 2025 года на уровне 1,1%. Ожидается, что в 2025 году рост возобновится в основном за счет увеличения частного потребления в результате повышения заработной платы, снижения инфляции и налоговых льгот.

Что касается США, то на этой неделе МВФ опубликовал данные согласно которым доля американской экономики в мире впервые опустилась ниже 15%. В 1990 году доля США в мировой экономике, рассчитанной по паритету покупательной способности (ППС), составляла 20,16%. Пик этой доли пришелся на 21,01% в 1999 году.

Однако доля США с тех пор неуклонно снижалась, самое резкое падение произошло в период с 2006 по 2008 год, когда она падала на 0,6% в год. Доля временно увеличилась во время второго срока Барака Обамы, достигнув 16,26% в 2014 и 2015 годах. Однако, к концу президентства Обамы она упала до 16,04%. Впоследствии доля США снизилась еще на 0,7% при Дональде Трампе. Во второй год Байдена доля США опустилась ниже 15%, достигнув 14,82% к концу 2023 года. По оценкам МВФ, эта тенденция сохранится, и доля США к концу 2024 года снизится еще на 0,06%, что приведет к совокупному снижению на 0,58% при Байдене до 14,76%. Между тем, доля Китая в мировой экономике выросла до 18,76%.

Как несложно догадаться, разворот мира в сторону Азии скорее всего станет главным трендом ближайших десятилетий. Конечно же не стоит думать, что западные страны завтра превратятся в руины. Там просто наступит стагнация и медленно падающий уровень жизни населения.

@naebrosh

Прошел ровно год, как крупнейших экспортёров обязали Указом Президента возвращать в Россию не менее 80% валютной выручки (в течение 60 дней со дня её получения) и последующей продажи внутри страны (в течение двух недель) не менее 90% зачисленной валюты. Мера должна была стабилизировать и поддержать рубль. За 12 месяцев крупный капитал заставил Правительство РФ снизить нормативы в несколько раз, то есть, де-факто отменить Указ главы государства. Теперь экспортёры возвращают в Россию только 40% валютной выручки. В минувшую пятницу, 11 октября (в годовщину принятия Указа) снижен ещё один порог. Теперь экспортёры будут продавать только 25% выручки, получаемой по внешнеторговым контрактам (было 50%). Весь последний год мы видели, что курс рубля укреплялся. Но, по мере снижения требований к экспортёрам, рубль снова валился к тем же границам. Если 13 октября 2023 год $1 стоил ₽96,99 , то 13 октября текущего года – ₽96,06. Прошли по кругу и вернулись туда, где начинали.

Мобилизационная экономика

Судя по косвенным данным, банки готовятся к очередному повышению ключевой ставки. За полторы недели до заседания совета директоров, денежные остатки коммерческих банков на коррсчетах в ЦБ выросли в два с лишним раза — почти до 6 трлн рублей. Мы не раз говорили об этой схеме, отсылаем к прошлым публикациям. В общем-то удивления нет. ЦБ не скрывает, что будет ужесточать денежно-кредитную политику. Готовимся к 20,00%.

Мобилизационная экономика

Департамент исследований и прогнозирования Центробанка (директор Александр Морозов) прямо заявил о повышении ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров ЦБ. Цитата из бюллетеня №7 «О чём говорят тренды».

..средний уровень ключевой ставки на прогнозном горизонте должен быть выше, чем был бы без них при прочих равных условиях. Этого можно достичь посредством дополнительного повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях, либо более длительного поддержания высокой ставки в предстоящие кварталы, либо комбинацией обоих действий.

Заседание совета директоров ЦБ состоится 25 октября, то есть через полторы недели. Текущая ставка 19,00%. Прогнозируемая – 20,00%

Мобилизационная экономика

❗️Рост экономической активности в реальном секторе вновь усилился после замедления  последних четырёх месяцев. Индикатор бизнес-климата в октябре поднялся до 5,5 пунктов после 4,6 пунктов в сентябре.

СПРАВКА
Индикатор бизнес-климата (в США называют индексом уверенности гендиректоров).Топ-менеджменту 13300 предприятий по всей России были заданы четыре стандартных вопроса:
— как оцениваете изменение объёма производства;
—как изменился спрос на продукцию;
— как изменится в следующем квартале объём производства;
— как изменится спрос на продукцию.
Например, в марте 2024 года индикатор бизнес-климата увеличился до 10,6 пункта, что стало максимальным значением за 12 лет. К осени индикатор опустился почти в три раза, но в октябре падение остановилось. Индекс перешёл в рост

Интересно, что за две недели октября за кредитами обратились уже более трети (35,0% из 13300 опрошенных предприятий; для сравнения, в сентябре было 33,2%). Компании отмечают повышение процентных ставок, прежде всего по действующим кредитам с плавающей ставкой. Аграрии сетуют на снижение доступности льготных кредитов из-за  исчерпания лимитов в регионах по ряду программ льготного кредитования. То есть, развитие и рост экономики тормозит жёсткая денежно-кредитная политика.

Мобилизационная экономика

Вопросы риторические, но задать необходимо. Фактор номер один, сдерживающий рост производства в России – дефицит персонала. Это следует из опроса руководителей 15 тысяч российских предпритий. Например, ужесточение условий банковского кредитования лишь на третьем месте (см. график). Экономика растёт; загрузка мощностей 80,4%. По самым оптимистичным данным российским компаниям не хватает около 4,8 млн сотрудников. При этим, на начало сентября 2024 года в стране зарегистрированы 6,1 млн трудовых мигрантов (данные МВД). Для сравнения, в довоенном 2021 году их было 5,66 млн. То есть, число мигрантов растёт при всех ограничениях. Однако, в стране дикая нехватка кадров. Более половины компаний (56%), использующих иностранную рабочую силу, жалуются на отсутствие необходимых специалистов. 38% компаний назвали проблемой то, что претенденты на вакансии не могут сдать экзамен по русскому языку. Вопросы: зачем России столько мигрантов, если они не разрешают кадровый дефицит? Нужна ли России такая миграция?

Мобилизационная экономика

Опубликован платежный баланс РФ за 3-й квартал.
Экспорт $108,0 млрд;
Импорт $76,0 млрд;
Профицит 32,0 млрд.
Баланс первичных и вторичных доходов отрицательный: минус $9,5 млрд. Но в этом году меньше, чем в предыдущие три года, включая довоенный 2021-й.

Первичные и вторичные доходы — выплаты дивидендов, процентов и прочих доходов нерезидентам. По этой строчке в РФ все последние 30 лет минус. Значительная часть доходов иностранцам аккумулируется на счетах типа «С».

Разница между импортом и экспортом уходит в иностранные активы плюс на погашение долга. В 3-м квартале в активы ушли $12,5 млрд (для сравнения, во 2-м кв. — $13,1 млрд, в 3-м кв. 2023-го — $22,5 млрд). Сумма уменьшается, в том числе, из-за трудностей в переводах за рубеж. Тем не менее, отток капитала из страны остаётся значительным. За три квартала текущего года только в иностранные активы ушли — $50,4 млрд. За весь прошлый год было $44 млрд.

Мобилизационная экономика

Рубль медленно становится главной валютой для международных расчетов

Опубликованные Центральным банком за август данные по трансграничным платежам показывают весьма оптимистичную картину роста спроса на рубли. Так, наша валюта, по итогам месяца, впервые стала главной валютой для расчетов за импорт товаров и услуг из стран Азии.

В конце лета доля рубля в платежах достигла рекордных 43,6% против 42,9% месяцем ранее. При этом удельный вес рубля превысил валюты дружественных стран в августе на 0,6 процентного пункта, что позволило российской валюте стать основной для оплаты импорта. Если посмотреть на более ранние данные, то в последний раз рубль превышал в торговле валюты азиатских стран в начале 2022 года, однако, на тот момент абсолютное лидерство оставалось за «токсичным» долларом и рублем.

Кстати, если смотреть исключительно на Азиатско-Тихоокеанский регион, то можно заметить, что тут доля рубля занимает уже 84,3%. Любопытно, что лидерство рубль занял и в торговле со странами Африки: в августе его доля в расчётах составила 69,9%.

Что касается «токсичных» валют, то на их долю приходится порядка 24,1% всего российского импорта, при этом за последние месяцы их доля даже немного подросла. Главным образом это произошло за счет увеличения доли недружественных валют в расчетах за импорт из Азии (+1,1 процентного пункта, 13,3%), Америки (+8,3 процентного пункта, 71%) и Европы (+6,9 процентного пункта, 49,3%).

Что интересно: Правительство продолжает понижать пороги продажи валютной выручки. Бизнес по-прежнему обязан возвращать в страну 40% валютной выручки и продавать 90% от возвращенного. Однако требование реализовывать в стране 50% средств, полученных от каждого контракта, теперь снизили до 25%. Это скорее всего говорит о том, что Правительству вполне комфортен не только обменный курс рубля (для компенсации дефицита бюджета в четвертом квартале этого года), но и скорость смены «токсичных» валют на дружественные.

@naebrosh

О текущем состоянии реальной экономики говорит загрузка мощностей. В третьем квартале в добывающих отраслях загрузка 81,3%. В обрабатывающих — 75,8%. Но, если в добывающей традиционно высокая загрузка (текущий уровень вблизи среднего за последние годы), то в обработке максимальные значения за последние семь лет. На днях ЦБ представил данные оперативного опроса 15 тысяч предприятий. 23% готовятся увеличить загрузку в октябре-декабре. 62% предприятий планируют в четвёртом квартале сохранить загрузку на уровне прошлого года. 46% планируют увеличить объёмы производства по итогам 2024 года; 35% компаний готовятся по итогам года сохранить загрузку на уровне 2023-го. На рост загрузки чаще указывают предприятия машиностроения, химпрома и сельского хозяйства — три драйвера российской экономики сегодня.

Мобилизационная экономика

Самый надежный прогнозист ключевой ставки — банковский сектор. До заседания совета директоров ЦБ остаётся пять дней. На утро понедельника на корсчетах в ЦБ уже 6,176 трлн рублей (шесть триллионов сто семьдесят шесть миллиардов). Коммерческие банки взяли кредиты у ЦБ на исполнение нормативов (резервирования и краткосрочной ликвидности). Почему взяли? Потому что знают — в пятницу ключевая ставка будет другой. Пока действует старая ставка, можно сэкономить на процентах.

Мобилизационная экономика

Капитальные вложения (инвестиции в основной капитал) позволяют косвенно судить, какие макрорегионы России сегодня развиваются активнее. Посмотрел данные за первое полугодие (более поздних пока нет). Общий уровень капвложений по стране – 10,9% (здесь и далее данные за второй квартал накопленным итогом год к году). Для сравнения в первом квартале было 14,2%. Уровень инвестиций падает, хотя и остается высоким.

Инвестиции в основной капитал — это вложения в здания и сооружения, машины и оборудование. Затраты на модернизацию, строительство промышленных объектов, расширение производственной базы (включая приобретение станков, импортных производственных линий и т.д.) также идут по статистике, как инвестиции в основной капитал

По макрорегионам расклад такой:
➖Северо-западный ФО – 19,4% (в I-м квартале 17,7%).
➖Уральский ФО – 19,1% (в I-м квартале 14,5%),
➖Дальневосточный ФО – 18,4% (в I-м квартале 20,7%),
➖Приволжский ФО 13,5% (в I-м квартале 19,0%),
➖Южный ФО – 13,3% (в I-м квартале 19,8%),
➖Центральный ФО 7,3% (в I-м квартале 14,2%),
➖Сибирский ФО – 6,9% (в I-м квартале 4,4%).
Сибирь с ее традиционно сильной нефтегазовой промышленностью в отстающих. Это можно трактовать, как спад добывающих отраслей с одновременным ростом обрабатывающих. В подтверждении тезиса, тройка лидеров по уровню капвложений: Урал, Дальний Восток, Северо-Запад. Если прикидывать грубо, то это оборонка, железная дорога (Восточный полигон) и машиностроение с металлообработкой. Можно сказать, что эти макрорегионы сейчас получают компенсацию за годы недоинвестирования.

Мобилизационная экономика

В Казани сегодня беспрецедентные меры безопасности. Мобильный интернет ограничен. За два квартала к городской ратуше, (это большой дворец, где проходит саммит БРИКС и встреча глав государств) — интернета нет вообще. На подъездах к центру Казани — тяжёлые грузовики, готовые перекрыть улицы. Полиция на каждом перекрёстке. Причём полиция столичная на автомобилях ГУВД Москвы. На некоторых улицах через каждые сто метров по человеку в форме. Удивило, что у ратуши возведён огромный временный шатер с большим коридором, ведущим к главному входу в здание. Лимузин заезжает в шатер, оттуда пассажиры уходят по коридору на парадную лестницу. То есть, безопасники сделали так, чтобы максимально исключить открытое небо для высоких гостей. При этом город, за исключением закрытой площади и некоторых центральных улиц, по-прежнему свободен для пеших прогулок. Но Казань в центре пустая. Говорят, что все вузы и школы отправлены на каникулы. Кстати, кикшеринг и каршеринг отключены.

Мобилизационная экономика

Кажется совпадение, но Всемирный банк и Международный валютный фонд прямо к началу саммита БРИКС в Казани обновили свои прогнозы по экономическому росту. ВБ прогнозирует рост экономики России по итогам 2024 года — 3,2% (ещё летом предсказывали 2,9%). Прогноз МВФ — 3,6% (было 3,2%). Китай — 4,8%;
Индия — 7,0%;
Бразилия 3,0%;
Южная Африка — 1,1%;
Еврозона — 0,8%;
США — 1,8%.
Для России прогноз оптимистичный, хотя, и несколько заниженый. 3,6% — рост ВВП по итогам 2023-го. В этом году динамика ощутимо выше прошлогодней.

Мобилизационная экономика

Глава Ростеха Сергей Черезов выдвинул актуальный лозунг смены экономической политики: «Надо что-то делать!» Причём, выдвинул не где-нибудь, а на трибуне верхней палаты парламента. Противостояние капитанов реального сектора и ЦБ (о котором мы не раз говорили) становится всё более жёстким. Сегодня на заседании Совета Федерации Чемезов заявил, что текущий уровень ставки ЦБ стал тормозом для дальнейшего роста промышленности, если предприятия продолжат работать в таких условиях, то большинство из них станут банкротами. Чемезов уверен, что политика ЦБ может привести к стагфляции.

«При такой процентной ставке вся прибыль съедается процентами, которые мы вынуждены заплатить банку. Поэтому сегодня стоит вопрос: либо мы прекращаем весь экспорт высокотехнологичной продукции – самолеты, ПВО, корабли и так далее – все, чей срок производства составляет год и более, либо надо что-то делать» (цитата по ТАСС)

P. S. Между тем, все данные показывают, что банковский сектор готовится к очередному повышению ключевой ставки в пятницу 25 октября.

Мобилизационная экономика

До заседания совета директоров ЦБ сутки. Ключевая ставка с большой вероятностью будет повышена на 100-200 б.п., то есть, в границах 20,00% - 21,00%. Банковский сектор уже приготовился к этому решению (на корсчетах в ЦБ 6,4 трлн рублей). Мой прогноз относительно политики ЦБ. Повышение ставки в этом году – последнее. После 25 октября Банк России возьмет паузу на ближайшие несколько месяцев (полгода плюс-минус). По методике ЦБ, ключевая ставка отражается в реальной экономике через трансмиссионный механизм с лагом два-три квартала. То есть, завтрашнее повышение в полной мере отразится на экономике весной-летом 2025 года (повторю, это методика ЦБ, а не мои расчёты). Политическая же проблема ЦБ будет только нарастать. Перспективы у действующий команды Банка России слабые.

Мобилизационная экономика

⚡️ Совет директоров повысил ключевую ставка сразу на 200 базисных пунктов., до 21,00%. Наш прогноз остаётся в силе. Это последнее повышение ключа в этом году. ЦБ возьмёт паузу.

Мобилизационная экономика

То, что у нас с ключевой ставкой работают не по науке, а по догматическому наитию — очевидный факт. Вот пример. Каждый шаг в процентных ставках измеряется в базисных пунктах. Один пункт — сотая доля процента. Сделано это для удобства и наглядности. Ведь ставки могут быть сложными. Была, предположим, ставка 11,00%, повысили на 175 базисных пункта, стала 12,75%. Ключевая ставка Центрального банка — камертон по которому настраивается вся экономика. Есть распространенная ошибка, что по ключу ЦБ кредитует коммерческие банки, это не так. Ключ — это инструмент тонкой настройки. Но Центральный банк тонкостей не ведает и в детали не вдаётся: его решения всегда округленные, приблизительные. Сегодня повысили на 200 базисных пунктов. До этого шагали по 100 базисных пунктов. Косвенно, это свидетельствует об отсутствии выверенного, методичного и научного подхода к проблеме. А что вы хотите, если среди 14 членов совета директоров Банка России большинство имеют образование советского экономического вуза. Не хочу ничего плохого сказать про советское образование. Но, когда ты в институте учил политэкономию социализма, а пробелы наверстывал по американским учебникам экономикс, то на выходе всегда будет эта приблизительность и поверхностность в принятии решений.

Мобилизационная экономика